★★内之浦為替空間観測所ｐａｒｔ１１★★

遠く、小惑星いとかわより地球に帰還してくる「はやぶさ」を待ちながら
為替空間の異変をより早く観測していきましよう。

ファンダでもテクニカルでもオカルト電波系でも
色んな角度でマターリ語りましょう〜(ﾟ∀ﾟ)y-~~

スイス氏、お待ちしていますよ。

★★内之浦為替空間観測所★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1172538755/
★★内之浦為替空間観測所part2★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1173227229/
★★内之浦為替空間観測所part3★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1174003576/
★★内之浦為替空間観測所part4★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1175004661/
★★内之浦為替空間観測所part5★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1176168512/
★★内之浦為替空間観測所part6★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1182698821/
★★内之浦為替空間観測所part7★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1185293964/
★★内之浦為替空間観測所part8★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1185954952/
★★内之浦為替空間観測所part9★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1187052830/
★★内之浦空間観測所ｐａｒｔ１０★★
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1202377828/

番外
【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1190787654/l50#tag482
【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機　二機目
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1197870395/

※sage進行で宜しくおながいします。　但し、ageてしまっても（ﾟεﾟ）ｷﾆｼﾅｲ!!

★Board of Governors of the Federal Reserve
http://www.federalreserve.gov/
★Federal Reserve Bank of Atlanta
http://www.frbatlanta.org/
★Federal Reserve Bank of Boston
http://www.bos.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Chicago
http://www.chicagofed.org/
★Federal Reserve Bank of Cleveland
http://www.clevelandfed.org/
★Federal Reserve Bank of Dallas
http://dallasfed.org/index.cfm
★Federal Reserve Bank of Kansas City
http://www.kc.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Minneapolis
http://woodrow.mpls.frb.fed.us/
★Federal Reserve Bank of New York
http://www.ny.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Philadelphia
http://www.phil.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Richmond
http://www.richmondfed.org/index.cfm
★Federal Reserve Bank of San Francisco
http://www.frbsf.org/
★Federal Reserve Bank of St.Louis
http://www.stls.frb.org/

★　米財務省　　　　　　　
http://www.ustreas.gov/
★　商務省センサス局 　
http://www.census.gov/
★　商務省経済分析局　　
http://www.bea.gov/
★　労働省労働統計局
http://www.bls.gov/
★　コンファレンスボード
http://www.conference-board.org/
★　ISM 　　　　　　　　
http://www.ism.ws/
★　キングスバリ・インターナショナル
http://www.kingbiz.com/
★　NAR　　　　　　　　
http://www.realtor.org/
★　ミシガン大学　　　　
http://www.umich.edu/flash.html
★　ＣＭＥ
http://www.cme.com/
★　ＳＥＣ
http://www.sec.gov/

北欧通貨系
▼財務省
Iceland
http://eng.fjarmalaraduneyti.is/
Denmark　　　　　　　　　　　　　
http://www.fm.dk/1024/default_eng.asp?
Norway　　　　　　　　　　　　　　
http://odin.dep.no/fin/engelsk/
Sweden
http://finans.regeringen.se/inenglish/index.html

▼中央銀行
Central Bank of Iceland　　　　
http://www.sedlabanki.is/
Danmarks Nationalbank　　　　
http://www.nationalbanken.dk/dnuk/specialdocuments.nsf
Norges Bank　　　　　　　　　　　
http://www.norges-bank.no/
Sveriges Riksbank　　　　 　　　
http://www.riksbank.se/

▼外務省各国情勢ページ
アイスランド共和国　　　　　　　
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/iceland/index.html
デンマーク王国　　　　　　　　　
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/denmark/index.html
ノルウェー王国　　　　　　　　　
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/norway/index.html
スウェーデン王国
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/sweden/index.html

▼統計局
Statistics Iceland 　　　　　　　
ttp://www.statice.is/
Statistics Denmark　　　　　　
ttp://www.dst.dk/uk.aspx
Statistics Norway (SSB)
ttp://www.ssb.no/english/
Statistics Sweden (SCB) 　
ttp://www.scb.se/default____2154.asp

★北欧理事会　　　　　　　　
ttp://www.norden.org/start/start.asp

★Reserve Bank of Australia
http://www.rba.gov.au/
★オーストラリア統計局
http://www.abs.gov.au/
★オーストラリアについて（外務省各国情勢ページ）
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/australia/index.html
★Reserve Bank of New Zealand
http://www.rbnz.govt.nz/
★ニュージーランド統計局
http://www.stats.govt.nz/default.htm
★ニュージーランドについて（外務省各国情勢ページ）
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/nz/index.html
★　Bank of Canada
http://www.bankofcanada.ca/en/index.html
★　カナダ統計局
http://www.statcan.ca/start.html
★　カナダについて（外務省各国情勢ページ）
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/canada/index.html
★ASX
http://www.asx.com.au/
★NZX
http://www.nzx.com/
★TSX
http://www.tsx.com/

★日本銀行
http://www.boj.or.jp/
　 財務省
http://www.mof.go.jp/
　 統計局
http://www.stat.go.jp/
★シンガポール通貨庁
http://www.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1Home.htm
★インド中央銀行
http://www.rbi.org.in/home.aspx
★ブラジル中央銀行
http://www.bcb.gov.br/?english
★南アフリカ中央銀行
http://www.reservebank.co.za/
★EIA
http://www.eia.doe.gov/
★NASDAQ
http://www.nasdaq.com/
★NYSE
http://www.nyse.com/
★NYMEX
http://www.nymex.com/index.aspx
★CBOT
http://www.cbot.com/
★NYBOT
http://www.nybot.com/

★日本銀行
http://www.boj.or.jp/
　 財務省
http://www.mof.go.jp/
　 統計局
http://www.stat.go.jp/
★シンガポール通貨庁
http://www.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1Home.htm
★インド中央銀行
http://www.rbi.org.in/home.aspx
★ブラジル中央銀行
http://www.bcb.gov.br/?english
★南アフリカ中央銀行
http://www.reservebank.co.za/
★EIA
http://www.eia.doe.gov/
★NASDAQ
http://www.nasdaq.com/
★NYSE
http://www.nyse.com/
★NYMEX
http://www.nymex.com/index.aspx
★CBOT
http://www.cbot.com/
★NYBOT
http://www.nybot.com/

★　チャートなど
米国市場相場（商品・為替のニュース、チャート）
http://www.ino.com/

国内国外相場（商品・為替のチャート）
http://nikkei225jp.com/

国内相場（商品チャート　5-10分遅れ）
http://www.fuji-ft.co.jp/newspaper/frame.htm

為替チャート
http://www.netdania.com/ChartApplet.asp
http://www.getagraph.com/index.php?module=Analysis&func=valutacharts

独立行政法人　石油天然ガス・金属鉱物資源機構
http://www.jogmec.go.jp/index.html

欧州株式全般：Euroland
http://www.euroland.com/

★Westpac
http://www.westpac.com.au/internet/publish.nsf/Content/WI+HomePage

▼らじお
http://swiss9m36.radilog.net/

スレ建て乙で〜す。
一応、前スレ終了させときました。

米ＦＧＩＣをジャンク級に格下げ、見通しネガティブ＝Ｓ＆Ｐ


＊以下はスタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）が発表した声明。

　［２８日　ロイター］　Ｓ＆Ｐは２８日、米金融保証会社（モノライン）フィナンシャル・ギャランティー・インシュアランス・カンパニー（ＦＧＩＣ）の財務力格付けを、「Ａ」から６ノッチ引き下げ「ＢＢ」とした。 　
持ち株会社ＦＧＩＣコーポレーションも、「ＢＢＢ」から６ノッチ引き下げ「Ｂ」。クレジットウオッチ・ネガティブは解除し、アウトルックはネガティブとした。
　保証ポートフォリオをめぐる対応が遅く、業務再編に向けた企業戦略は不透明で、資本増強もこれまでのところ失敗していることが格下げ理由とした。

これ、インパクトのあるニュースだと思うんですが、相場への影響は、どう思われますか？

旧スレ
>498
>Ｓ＆Ｐ：ＦＧＩＣと子会社を再度格下げの可能性−資本調達を疑問視
>http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aXen8InAVL9g&refer=jp_home

これ先週末に一応ニュースになってまして、それ程問題視されませんでしたので
これで動くことは無いと思います。
ただ、モノラインの問題は、今後も注意しておいた方が良いとは思いますね

来週はじめはとりあえずこれだと思います。（以下↓）

http://online.wsj.com/article/SB120675834275673863.html?mod=hps_us_whats_news
Sweeping Changes in Paulson Plan　
ポールソン財務長官は金融監督組織の大幅な見直しを提案する予定
By DAMIAN PALETTA　
WSJ：March 29, 2008

ポールソン財務長官は来週月曜日に、アメリカの金融機関への監視監督の構造的な見直し
を提案する予定。WSJの入手したポールソン長官の提案書に拠れば、その変化は大幅であ
りアメリカ議会で与野党の禿げしい論戦の対象になると見られる。

サブプライム問題やクレディット危機に際して民主党にも金融機関の監視監督構造の見直
しを求める声は高く、さまざまの論議を呼ぶ事が予想される。ポールセン長官の提案書に
見られるハイライトは：

・FRBの権限を強化し、金融機関からの情報収集などの権限を高め、「市場安定化の規制
　機関」としての位置づけを明確化
・Commodity Futures Trading CommissionをSECに合併し一本化
・Office of Thrift SupervisionとOffice of the Comptroller of the Currencyの合併一本化
・モーゲージのビジネスを規制監視するMortgage Origination Commissionの創設
・州の金融規制と連邦レベルの金融規制の政策の一体化を進める
・現在は州ごとの規制になっている保険保証の金融ビジネスを連邦レベルで監督監視する
　Office of National Insuranceの創設
・FRBのもつべき「市場安定化の規制機関」としての役割を果たす為にPrudential Financial
　Regulatory AgencyとBusiness Regulatory Agencyを創設(後略）


米国は金融監督システムを見直す必要＝シューマー上院議員
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31055020080328

GYAO 4/1（火）正午まで映画「マネー・ゲーム」公開中
N.Yの証券会社に勤めるブローカーたちのサバイバルを描く金融ドラマ。
http://www.gyao.jp/sityou/catedetail/contents_id/cnt0052716/

↑
面白かった。情報thx

みなさん乙であります。
景気の悪いニュースばっかりでありますね(；´Д｀)

米資産運用6社の目標株価と第1四半期ＥＰＳ見通しを引き下げ＝バンク・オブ・アメリカ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813413620080328
債務担保証券の格付け方法見直し期間を4月30日まで延長＝フィッチ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK011058420080328
アイスランドのカウプシング・グリトニルのＣＤＳが上昇、1000bp台に
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK011060020080328
住宅ローン金利の凍結は不適切＝米連邦住宅公社監督局局長
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813459620080328
米ＪＣペニーが第1四半期の利益見通しを引き下げ、株価大幅安
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813469820080328
ＵＢＳ：顧客保有ＡＲＳの評価額５％引き下げ−長引く市場の混乱受け
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=ak5mPcVb6sZ0&refer=jp_europe

Equity Loans as Next Round in Credit Crisis
http://www.nytimes.com/2008/03/27/business/27loan.html?_r=1&pagewanted=1&fta=y&oref=slogin

先週末、NYタイムズはホームエクイティローンが金融危機の新たなる火種になるという記事を掲載した。

home equity loan (HEL またはHEと表示される）
http://d.hatena.ne.jp/keyword/%A5%DB%A1%BC%A5%E0%A5%A8%A5%AF%A5%A4%A5%C6%A5%A3%A5%ED%A1%BC%A5%F3

DJ-米国株：続落、ARS問題や個人消費に対する懸念で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080331-00000001-dwj-brf

DJ-欧州株：反落、独公益株などが安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080331-00000004-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル、ユーロに対し最安値圏で推移
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080331-00000002-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080331-00000005-dwj-brf

米シティは今年再び減配も、米銀の収益に「逆風」−ホイットニー氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aOuBjF_s6XvM

米フレモント銀行部門、金融当局が2カ月以内の資本増強指示
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813447820080328

ブッシュ米大統領：住宅ローンの借り手救済策を拡充へ−ラジオ演説
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aNwKEMA2tRfI&refer=jp_news_index

米景気刺激策、最大60万人の雇用創出へ＝ポールソン財務長官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31061020080329

米住宅ローン大手カントリーワイド、経営陣への巨額配当判明
http://www.cnn.co.jp/business/CNN200803300017.html

ＵＢＳ、最大1.6兆円の増資承認を株主に要請か−ゾンターク紙報道
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDPXREk_Uxts&refer=jp_top_world_news

http://www.ft.com/cms/s/0/25727330-fc2b-11dc-9229-000077b07658.html
The Short View: Falling equities
世界的な株価下落と為替の関係について
By John Authers, Investment Editor
FT：Published: March 27 2008 19:04

There is no escape. People investing in stocks have lost money since world equities
peaked on Hallowe’en last year and shifting around the world cannot change that.
The amount you lose is determined by your home currency.
世界的な株価の下落が昨年から続いているわけだが、下落幅は通貨で決まる。

In yen terms, the Nikkei 225 is down 24.1 per cent, the S&P?500 is down 24.8 per
cent, and the FTSE-Eurofirst 300 is down 24.5 per cent.
In dollar terms, these indices, covering totally distinct groups of stocks, are all
down between 12.2 per cent and 13.1 per cent. And in euro terms, they are down
between 19.5 per cent and 20.4 per cent. The indices have tracked each other
perfectly.
昨年10月末からの下落幅は、日経225、S&P500、FTSEユーロ300のそれぞれについて
円換算では24.1％、24.8％、24.5％になるが、ドル換算では12.2％から13.1％の下落に
なり、ユーロ換算では19.5％から20.4％になる。（下落幅は国別の株式市場に関係する
のではなく、通貨の強さ・弱さに関係している）

Retail and institutional equity investors may now be taking their cues from the
forex market; buying stocks denominated in whichever currency appears undervalued.
Macro hedge funds doubtless exploit this.
為替レートに関連した投資行動が起こっているわけで、アンダーバリューの通貨で額面
表示された株を買うというのがマクロ・ヘッジ・ファンドの手口である。

今朝の動きはなんですか？介入？

米金融当局、金融危機の解決策で北欧の事例を調査−英紙テレグラフ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aBHo0sARcv6o&refer=jp_h

米大統領と英首相、金融システム監視・規制で共同部会設置合意−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a77nQiTkdn1s&refer=jp_home

ＩＭＦ、ユーロ圏08年成長見通し1.4％未満に下方修正へ−ベルギー紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=as_M_MbUUsao&refer=jp_home

ＨＳＢＣの物言う株主、米子会社の売却を要請
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31071320080331

英ノーザン・ロック、07年決算で追加評価損を計上へ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31068420080331

英銀：金融市場の混乱は年末まで続く、見通しが一段と悪化−ＣＢＩ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8sM64Rqw_t8&refer=jp_home

２月の鉱工業生産指数は２カ月連続の低下−先行きに慎重な見方（４）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=agrCE6Ua9Etk&refer=jp_economies

ＦＲＢの「賭け」、米国民が批判なら信用不安は解消せず−クレディＳの白川氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aCmU.D2SUi6Y

FRB、バーナンキ議長の革命――BusinessWeek
劇的な決断で金融市場の崩壊を阻む
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080328/151543/

恐怖に震えるウォール街――BusinessWeek
ベアー・スターンズ救済で悪夢が終わりではない
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080328/151420/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
A Merger of Regulators Would Hit Exchanges In the Biggest Way
SECとCFTCの統合案、証券取引所と先物取引所の明暗分ける可能性
By Aaron Lucchetti
WSJ：March 31, 2008

米財務省が金融市場規制を改革するために描いている青写真は、株式、投資ファンド、デリ
バティブ商品などが取引されている取引所の展望を大きく変える可能性がある。

ポールソン財務長官の提案が法制化に至るのはまだかなり先で、その内容が今後数カ月
間で変化する可能性もある。ただ、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）
を統合するといった案は、取引所の運営業者から強い反応が予想される。

ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるNYSEユーロネクスト、ナスダック・ストック・
マーケットの親会社であるナスダック OMXグループなどの証券取引所運営会社は、SECと
CFTCの統合から”恩恵”を受ける可能性があると、リーマン・ブラザーズのアナリスト、ロ
ジャー・フリーマン氏は顧客向けのリポートで書いている。

一方、シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)の親会社であるCMEグループ、ニューヨーク・
マーカンタイル取引所(NYMEX)の親会社であるNYMEXホールディングス、インターコンチネ
ンタル取引所など先物取引所にとっては、SECとCFTCの統合は”マイナス”となるとフリー
マン氏は結論付けている。

ポールソン財務長官が提案する金融規制の改革案のうち、SECとCFTCを統合する構想は、
同長官のウォール街のルーツを最も強く反映しているとみられる。同長官は、ゴールドマン・
サックス・グループの最高経営責任者（CEO）を務めていた2000年、米国の取引所が欧州
の電子取引所と競合するために中央集権化した構造を採用する必要性について話したこと
がある。

CMEなどの取引所運営会社の株価は最近まで大幅上昇していた。これは既存の規制構造
下でイノベーションに成功したことを一部反映している。

それでも証券取引所運営会社や証券会社は、先物と証券を規制する当局がそれぞれ別に
存在している米国型モデルが、世界的に競争する上での妨げとなっていると懸念している。

SECはNYSEとナスダック・ストック・マーケットを規制している。NYSE、ナスダックの幹部らは
長年、SECが投資家の最善の利益となるよう取引所が運営されることを確実にするといった
使命を越え、過度に官僚的になっていると不満を示してきた。

CFTC は、商品、金利、通貨、株価指数などに基づいたデリバティブ商品が取引されている
先物取引所を規制している。CFTCは、取引所のすべての行動が個々の投資家を保護する
ことを確実にするといったことより、市場全体としての統合性に焦点を合わせた、いわゆる原
則ベースの哲学を信奉している。

CME、 CBOT、NYMEXなど先物取引所の幹部らは、伝統的にCFTCと緊密な関係を維持し
てきており、SEC権限の範囲内に入るのを避けるための業務的意思決定を下してきた。元
CFTC委員長のジェームズ・ニューサム氏は、NYMEXの社長に就任するためにCFTCを去っ
た。NYMEXホールディングスは今月、CMEグループに買収されることで合意している。

CFTCとのこうした友好的な関係により、これら取引所は比較的短い時間での新商品投入
が可能だった。これが、欧州の取引所や銀行との競争が激しくなっているグローバル市場
で、米先物取引所を優位に立たせてきた。しかしこうした関係は、 CFTCが問題に反応する
のを鈍くさせると批判する声も聞かれている。

財務省は改革案の要旨で、「証券市場と先物市場の収束、改革および証券・先物業界の統
一された監督・規制の必要性を認識している」とした。

CMEにとっての最大の懸念は、いわゆる証券市場と先物市場の収束が、CMEの収益性の
高い清算部門の変化を必要とすると当局が結論付ける可能性だ。先物清算の慣行は、１つ
の商品で支配的な地位を築いた取引所からライバルがシェアを奪うことを難しくする。

対照的にNYSEとナスダックは、清算に証券業界が所有する団体を利用することを義務付け
られており、これが株式取引をより競争を伴うものにしている。

米シティ：カード事業を分離、個人向け銀行事業を再編−発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_S9mammYQ1o&refer=jp_home

３月の米自動車販売：５カ月連続減少も、高級車不振で−４月１日発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aH1PQB38m1Tc&refer=jp_home

米フィラデルフィア当局、差し押さえ住宅物件の競売中止へ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31075020080331

英ポンドが対ユーロで最安値、住宅価格下落で売り加速
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31082220080331

３月ユーロ圏消費者物価：前年比3.5％上昇−16年ぶり高い伸び（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aRLzCFsYSbjU&refer=jp_economies

３月のユーロ圏景況感指数：99.6に低下−前月は100.2
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aNvJFLIZhb3s&refer=jp_economies

ユーロ圏：２月マネーサプライＭ３、前年比11.3％増−伸び率が鈍化
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a8r.z8LaJWPo&refer=jp_economies

スイスのＵＢＳ:株価一時4.8％安-評価損でさらなる増資必要との観測
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aP9hQ4d0IIrg&refer=jp_home

湾岸アラブ地域で総額2兆ドルの事業が進行中＝中東経済専門誌
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-31077720080331

人民元：１−３月の上昇率、ペッグ制廃止後で最大−米要人訪中を控え
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=ak6EJst6N9j4&refer=jp_home

２月新設住宅着工は５カ月連続で減少幅が縮小−法改正の影響薄れる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aQO9g2e_An4g&refer=jp_economies

>12,22

ポールソン米財務長官　銀行と保険、ヘッジファンドをFRB監督下に

銀行と保険、ヘッジファンドをFRB監督下に。
プライマリーディーラー向け窓口貸し出しは一時的。
FRBの役割は「全般的な金融の安定」の確保。
FRBには広範囲に及ぶ権力が必要。
住宅は依然、米経済の最大のリスク。

財務省が今日リリースした、新しい金融規制構造の「ブループリント」概要文書、PDF
http://www.treas.gov/press/releases/reports/Fact_Sheet_03.31.08.pdf
U.S. TREASURY DEPARTMENT OFFICE OF PUBLIC AFFAIRS
FACT SHEET: TREASURY RELEASES BLUEPRINT FOR A STRONGER REGULATORY STRUCTURE

ブループリント本文、PDF、212ページ
http://www.treas.gov/press/releases/reports/Blueprint.pdf
THE DEPARTMENT OF THE TREASURY　BLUEPRINT FOR A MODERNIZED
　　　　FINANCIAL REGULATORY STRUCTURE
Henry M. Paulson, Jr.　Secretary
Robert K. Steel　Under Secretary for Domestic Finance
David G. Nason　Assistant Secretary for Financial Institutions

>12,22,25
米財務長官、金融規制の抜本的改革案を発表−ＦＲＢの権限拡大を訴え
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a2EhdvmHN.b8&refer=jp_home
これはまだ財務省が用意した叩き台にしかすぎず、議会で議論されなければなりません。


3月のシカゴ地区購買部協会景気指数は48.2、前月は44.5
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814848520080331

アイスランドのカウプシング・グリトニルのＣＤＳが上昇、1000bp台に
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK011060020080328

無理やりあげた、となると下がるでＯＫ？
それともＮＹクローズで遅行線99.60あたりを抜いてるから下げ止まり？
http://gaitame-sakoh.cocolog-nifty.com/hitorigoto/

DJ-米国株：反発、金融行政改革案発表で金融株が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080401-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：まちまち、通信銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080401-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】主要指標発表前に、ドルはやや上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080401-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080401-00000001-dwj-brf

米財務長官、金融市場監督に関する抜本的改革案を発表
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31086020080331

ＦＲＢ権限拡大はウォール街各社の利益を圧縮−ＰＩＭＣＯグロス氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a.MpULxpeEd0&refer=jp_home

米財務長官の金融行政改革案、一部は年内実施の可能性＝米財務省高官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31093120080401

米金融・債券市場展望＝信用危機が終えん迎える兆候なし
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK814926120080401?feedType=RSS&feedName=marketsNews

米ゴールドマン：ＮＹＭＥＸの排出権取引所「グリーン取引所」に参加
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=abJ0XCqawIuA&refer=jp_home

米リーマン：30億ドル増資へ、機関投資家に割り当て-懸念払拭狙う(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awsyF9GjNBPw&refer=jp_home

物件差し押さえ増加の食い止めに一段の措置必要＝米ＳＦ地区連銀総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31090220080401

第1四半期の米ＡＢＳ発行額は前年比83％減＝トムソン
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31092820080401

３月米シカゴ購買部協会指数：48.2に上昇、市場予想上回る（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aaof..3ToOc4&refer=jp_home

アイスランドの銀行債保証料が上昇、中銀総裁発言で−ＣＤＳ取引示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=ajQb2bwbmcyY&refer=jp_stocks

短観：大企業・製造業ＤＩはプラス11に悪化−高まる利下げ観測（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aOVk93PJXOK8&refer=jp_economies

短観、大企業製造業ＤＩの悪化：識者はこうみる
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31090720080401

大企業製造業ＤＩ、２四半期連続悪化――３月の日銀短観
http://www.nikkei.co.jp/keiki/tankan/

スレ建て乙です。
UBSがまた評価損計上＆資本増強みたいですね
損失計上は何度やれば済むのかと・・

http://online.wsj.com/article/SB120701263355579045.html
Blame Game: The 'Uptick' Rule Debate
昨夏の「アップティックルール」撤廃、株価変動を助長したか
By Gregory Zuckerman
WSJ：April 1, 2008

米国株の１−３月期のパフォーマンスが四半期ベースで６年ぶりの低水準に終わり、ウォール
街では株式売買規則の目立たない変更をめぐる非難の応酬が続いている。一方では変動率
の拡大からベアー・スターンズの経営の行き詰まりに至るまであらゆる事柄の原因がこの規則
変更にあるとしており、他方ではそうした批判を愚かだと一蹴（いっしゅう）している。

この論争の焦点は、「空売りは直前の取引価格より高値でしかできない」といういわゆる「アッ
プティックルール」。昨年７月までは、投資家は通常、空売りするには株価の上昇を待つ必要
があった。この規則は、1929年に株式相場が大暴落したことを受け、弱気の投資家を抑制す
る目的で制定されたもの。

だが長年にわたる学術研究で、この規則は株価の下落を防ぐことなく売買を妨げていることが
示されたため、証券取引委員会（SEC）は昨夏、この規則を撤廃した。

一部には、この規則撤廃が新たな変動の時代を呼び込んだと主張している。ベアーの株価が
３月17日、わずか２営業日前につけていた57ドルから4.81ドルに急落したことを考えてみよう。
トレーダーが集団で空売りすると、市場は事実上、その銘柄であふれかえる。批評家は「これ
によって株価は下落し、場合によってはパニックを引き起こす」と指摘している。一部の投資家
は「ヘッジファンドなどのグループが、ベアーを連邦破産法の適用申請に追い込んで利益を上
げようと、ベアーの株価下落を狙って共謀した」と主張している。

ギャムコ・インベスターズのマリオ・ガベッリ会長は「トレーダーはある銘柄を売り崩し、至福の
時を迎える。だが投資家はそれを不愉快に感じている。相場の変動が拡大したため、投資家
はより大きなリターンを求めるようになり、企業にとっては株式市場が競争上不利な市場とな
り、資本調達コストがかさむようになる」と語った。

サード・アベニュー・マネジメントの創業者で共同最高投資責任者（CIO）のマーティン・ホイット
マン氏は「私の58年間の市場経験で、売り崩しがこんなに容易だったことはない」と述べた。
米金融サービス大手CITグループや、債券保証会社のMBIA、アムバック・ファイナンシャル・グ
ループなどの株価が大幅に下落し、同氏のファンドは損失を出し続けている。同氏はこれらの
株価下落を空売りのせいだとしている。

さらに、CNBCの番組「マッド・マネー」の司会者ジェームズ・クレーマー氏は視聴者に、SECと
米連邦議会に規則変更についての不満を訴えるよう勧めた。同氏はこの問題について「この
規則変更によって数百億ドルが失われた。SEC高官はまったくの愚か者だ」と批判した。

一方、こうした主張を「ナンセンス」と批判する向きもある。彼らは「市場の問題の原因は、債券
危機や景気の低迷だ」としている。

ビアンコ・リサーチ（シカゴ）を運営するジェームズ・ビアンコ氏は「この規則撤廃が何らかの形
で金融市場の大混乱の原因になったと主張している人は、木を見て森を見ない、救いようのな
い人たちだ」と話している。同氏は、「オプション取引や上場ファンドの活用、あるいは規則違反
をして少額の反則金を支払うなど、さまざまな方法があった。この規則撤廃が株価下落を引き
起こしたと主張するのは、信用危機を理解する能力がないことを声高に宣言しているようなも
のだ」と指摘した。

この論争のいずれの側も、証拠を示すのは難しく、火に油を注いでいる。ある投資家が単にあ
る銘柄を売っているのか、それとも空売りの一部なのかを、部外者が見分けるのは困難だ。一
部の銘柄の空売り総額がこのところ増えているのは、トレーダーが空売りをしているか、また
はほかのポジションのヘッジであることが考えられる。

コネティカット州ウエストポートに本拠を置く投資会社、ビリニー・アソシエーツのデータによる
と、株価の変動を示す指標であるシカゴ・オプション取引所（CBOE）のVIX指数と大型株の平
均の株価変動率はいずれも、昨年７月の規則撤廃直後に大幅に上昇し、撤廃前に比べ約
70％高い水準で推移している。

ただ同月以降、市場では悪い出来事が次々に起こり、この規則撤廃だけの影響を見極めるの
は困難だ。さらに、10月に相場が回復した時には変動率も縮小した。ただ７月以前に比べると
まだやや高い水準にある。

あるSEC代表者は「2001年以降、株価は分数ではなく小数での表示になったため、７月の規
則撤廃前から弱気投資家は少数の株式を買って株価を１セントでも押し上げた後、大規模な
空売りを仕掛けるということが容易にできた。これは事実上、規則の趣旨に沿わない運用方法
だ」と指摘した。また「一部の外国の市場でも、空売りについての同様の規則変更がなくても
変動率の急拡大がみられた」としている。

AQRキャピタル・マネジメントのトレーディング責任者、マイケル・メンデルソン氏は「相関関係と
因果関係を混同してはいけない。７月の規則変更がVIXに与えた影響はゼロ。この規則変更
が地球温暖化に与えた影響と同程度だ」と主張している。

同社のように、コンピューターがはじき出すモデルに基づいて投資する弱気筋は、ガベッリ氏ら
から「規則撤廃に乗じて売り崩している」と批判されている。

だが自己勘定による株式の定量的トレーディングをしている企業のほとんどは、数セントでも利
益を上げるよう矢継ぎ早に売買しており、株価急落の恩恵を常に受けているわけではない。

米シティ：６つの地方債ヘッジファンド、最大90％の価値低下-関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aCXj2GYHDlm4&refer=jp_home

米住宅都市開発長官が辞任−業者への便宜疑惑と刑事捜査の渦中で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=adcFkIJ9uZZQ

書評：｢１兆ドルのメルトダウン｣に備えよ−信用バブル破裂の影響拡大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aeziNSY0tkDo&refer=jp_commentary

スイスのＵＢＳ:オスペル会長退任へ−１−３月評価損は190億ドル(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiNvyhDgehiw&refer=jp_home

ＵＢＳ債の保証リスクが低下、増資計画を好感−ＣＤＳ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awXHcgb5tM90&refer=jp_home

ドイツ銀：１−３月に約25億ユーロの追加評価損計上へ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a5XIVgNvtxwU&refer=jp_news_index

２月のドイツ小売売上高指数、予想に反して低下−インフレが響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a5GYSE7PXlA8&refer=jp_economies

短観:展望リポートは下方修正へ、６月利下げを予想−ＢＯＡ藤井氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aWzFyfOUOOa8

シティの業績予想下げ、ＣＤＯ評価損120億ドル見込む−ゴールドマン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axHeHI8l8r.E&refer=jp_home

ユーロ圏：３月の製造業景気指数改定値、52.0−速報値と変わらず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a8vCWuCsGrZY&refer=jp_economies

３月独失業率：7.8％、15年半ぶり低水準−失業者５万5000人減（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=awQ2UDL0qTuU&refer=jp_economies

２月のＯＥＣＤ消費者物価指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aNEmUrOoNBGY&refer=jp_economies

日銀短観で企業収益は下期から急回復予想、金融不安拡大など不透明
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31106220080401

売り増しポイントは102〜103でおｋ？

>36
ここを読むんだったら、>12、>22のようなニュースもちゃんとお読みいただきたい

これは、ポールソン財務長官の金融市場監督に関する抜本的改革案を発表前
に伝えているもので、つまり発表前に今日はドル買いになるよと言っているような
もんですから、うまく使えばそれだけで儲けられます。
長期だけではなくて、短期のファンダもちゃんと利用してくださいね。

>11に、来週はじめはとりあえずこれだと思います。（以下↓） と書いてますでしょ
短期だとこんなに美味しいファンダはないですよ

>売り増しポイントは102〜103でおｋ？

為替はそんな簡単なものじゃありませんよ。
中、長期だと下方向の見通しで良いと思いますが、個人的には少し流れが変わり
そうに思っています。
今月中盤の決算発表に向けて、悪材料がどれだけ出てくるか、きちんと見た方が
良いと思いますね

私も甘く見ていました。
議会がありますから、影響としてはまだ先と見ていました。

>>37
コメントありがとうございます。
そしてごめんなさいw（_ _）w

>>為替はそんな簡単なものじゃありませんよ。
>>中、長期だと下方向の見通しで良いと思いますが、個人的には少し流れが変わり
>>そうに思っています。
>>今月中盤の決算発表に向けて、悪材料がどれだけ出てくるか、きちんと見た方が
>>良いと思いますね

私の判断材料の一つUSDINDXでの予想は95円台で底打を示してます。

前スレ459ですがさっき吹っ飛んでました
どうもありがとうございました　ﾉｼ

フェレンギさん、ども

米財務省もWSJに週末に事前にリークすることで、発表時の反応を確かめたんだと思います。
その上で発表していますので、市場もそれなりの評価をしていますよね

細かく言えば、CFTCがSECに統合されるとして、ヘッジファンドがSEC（米証券取引委員会）
の監督下に置かれた場合、クローズ・エンド型で、秘密に覆われた部分が多いといわれる
ヘッジファンドの実態もSECの厳しい目にさらされるのだろうか？・・・とか、ありますが、おそら
く今後もヘッジファンドに劇的な変化が生じることはないと思いますケドね。

銀行業界は過去30年で最悪の危機−モルガン・スタンレーのリポート
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aw_2K4Ycbllo&refer=jp_home

米リーマン：優先株で40億ドル調達、当初予定を上回る−株価急伸
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ab8ltOboKRmA&refer=jp_home

米銀のナショナル・シティーが「選択肢を検討」−身売り示唆で株上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adzLswXwL1fA&refer=jp_home

2月の米建設支出、前月比‐0.3％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814893520080401

３月の世界製造業景気指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=azcLGugMUK3I&refer=jp_economies

３月米ＩＳＭ製造業景況指数：48.6とほぼ横ばい、輸出が下支え(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a1Sk8tgOgROo&refer=jp_economies

3月の米ＩＳＭ製造業景気指数は48.6、前月は48.3
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814892320080401
ＩＳＭの雇用が49.2になりました。かなり微妙ですよね・・・・・

ＮＦＰはマイナスの可能性とみますが、事前予想よりは良い数字がでると見ました。
その上で、ドル円はもう一伸びするか？と言うところでしょうが、明日、明後日のバーナンキ証言が不明ですしね。
ポールソン改革案もスタンスを大幅に見直してはいますが、議会での討論もありますし、現状の信用収縮に対してはすぐに打たれる手ではないですしね。

ただ、ベアに形を変えた特融ですが事実上公金が使われたと言う点を踏まえて、ポールソン改革案、でマーケットは
公的資金の注入が近くとも期待している感じに見受けられます。

このまま、ＦＲＢは公金をなし崩し的に注入していくのか？
モラルハザードに繋がらないか？
疑問です。

このスレ、ロムってたもんです
ドル円は上値が重いとみて、ついハイレバ･ポジ、
50万を5万円にしてしまいました

以前、ＦＲＢがなりふり構わなくなったら、とフェレンギさんが言ってましたが
今の様子はどうなんでしょうか？

>>44のつづきです。
昨日、本スレでＧ７が4月下旬ではなく上旬の11日になったのが、何かある、とフェレンギさんと
他の人のやりとりがありましたね。
私は、「各国協調でドル安」かと思ってましたが、
「各国協調で米金融・経済不安解消」なら、ドル高？

DJ-米国株：大幅続伸、UBS・リーマンなどの発表を受け
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080402-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅上昇、UBSの評価損追加計上・増資発表を受け
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080402-00000008-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】欧州経済の強さに疑問符、ドルは急上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080402-00000001-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080402-00000003-dwj-brf

米ＦＲＢ、ＪＰモルガンによるベアー・スターンズ買収を正式承認
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31112420080401

米シティとメリル、評価損計上で第1四半期大幅赤字へ＝ゴールドマン
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31109120080401

米リーマン・ブラザーズ、40億ドルの転換優先株を売り出し
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31107420080401

UPDATE1: ＵＢＳ、昨年末以来サブプライムエクスポージャーを45％・オルトＡを40％削減＝ＣＥＯ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK814993320080401

スイスのＵＢＳの信用格付けを１ノッチ引き下げ＝Ｓ＆Ｐ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT815047120080401

ＩＫＢドイツ産業銀を格下げ、リスク管理能力悪化で−米ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJzGqVoN4rTQ&refer=jp_home

Ｇ７、金融市場の混乱への緊急対応で合意する見通し＝英首相
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31109920080401

米社債の保有リスクが１週間で最大の低下−リーマンなどの資本増強で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aziwhL_VQKWc&refer=jp_home

米投資事情：好機逸すべからず――BusinessWeek
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080331/151705/

>43
NFPについては・・・・わからんです。
NFPは、いつも予想はずれますし（笑）、特に今月は予想しにくいですよね

>ポールソン改革案もスタンスを大幅に見直してはいますが、議会での討論もありますし、
>現状の信用収縮に対してはすぐに打たれる手ではないですしね

これについては、すぐにも対応しそうに思いますけど
>29
米財務長官の金融行政改革案、一部は年内実施の可能性＝米財務省高官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31093120080401

先のベア・スターンへの資金供給にしても、、まず商業銀行であるJPモルガンを通じてベア
にお金が流れています。（商業銀行=シティ、バンカメ等）
FRBの伝統にのっとっれば、資金供給の相手はあくまで商業銀行であり、投資銀行（GSや
メリル等）には直接資金供給はしません。

増田さんとこ参照ください
http://chokugen.com/

今回の場合、こういった慣例は手遅れになりかねないので、そう急に是正したい所ではあ
ると思いますね。

349 アルタ前 ◆PkEZyAFjB2 New! 2008/04/02(水) 12:14:48.45 ID:lhMIuN38
さて。。。夕方まではロングでよさそうだな
101.78L発射いってきまﾉｼ

どうも、ガナ氏。
ＮＦＰは読みづらいのは同意です。
もしかしたら、プラスもありえますしね。

金融行政改革案ですが、私の施行の予想は数ヶ月以内という前提でした。
これは、立法が必要な部分ですが。
年内施行は当然ではと見ていました。

ベアの件は、迂回特融と言うことで認識しています。
床屋で代表氏が解説していたのを読んでいましたので。
何時でも実行可能なのはベアで証明済みですから。
ただ、これを幾度も実行すると言うことについては、また別のモラルハザードが懸念されると見ています。
スピードの面では問題がありますが、なりふり構わなければ手があるという証明は大きな意味を持っていると見ていますね。

しかし、増田さんのとこまで網羅しているとはガナ氏はフットワークがいいですね。

>>44
大変でしたね。
こういう事態も有るので資金管理は最大限気をつけてください。

ＦＲＢのなりふり構わない手段は、この上でガナ氏と私のカキコで解かるはずです。
ただ、これを連発できるかは、また別の話ですが。
しかしね状況は現状平穏を若干戻していますが、水面下は切迫しているのは変わらず、場合によっては
迂回特融の連発も想定していてください。

Ｇ７については、現状不明ですが、私が感じていたことを森さんが今日のウオッチで書いてくれています。
それを踏まえて、現状ではＦＲＢもアメリカもドル高政策は取れないと見ています。
以前、ここで、ガナ氏と次のアメリカの成長モデルについて語っていましたが、内需がキツイ以上、外需になると認識を一致しました。
その証左としては昨晩のＩＳＭが解かりやすい数字を出しています。
アメリカとしては暫くは外需頼み、となればドル高はないですね。
ユーロはこれ以上のユーロ高は好ましくない。
では、アジア、中国の人民元の切り上げ要望は、Ｇ７開催を発表した報道官の口から出ています。
日本は平均購買率（これも今更とは思いますが）から見ては（？）円安。
誰がババ引かされるのか？
現状ではアジアになる可能性が高いと見ています。

ところで、ガナ氏。
今回のポールソン改革案。
一連のサブプライム問題の解決策の肝になりえると見ていますか？

住宅価格の下落等の実体の話は置いておいて、信用収縮に対する決定打になる思われますか?
私としては、少し弱いと見ています。
迂回特融は対処療法、立法の必要な部分はこれから起きるかもしれない同様な問題に対する監視機能と
見ていますが。

>>51
フェレンギさん、ありがとうございます

だから増田はダメだって・・・

>しかし、増田さんのとこまで網羅しているとはガナ氏はフットワークがいいですね。

たまたまです。
投資銀行と商業銀行の件を知らなかったので、リンクしただけです。
予想はさすがに参考にはしていませんヨ。（笑）

>ところで、ガナ氏。
>今回のポールソン改革案。
>一連のサブプライム問題の解決策の肝になりえると見ていますか？

フェレンギさんと少しイメージが違うのかもしれませんが、今回の信用収縮に対する解決策は
無いと思っています。
ようするにFRBや米国政府がしている事は、対処療法であり、それをより迅速に行わないと、
事態に対応できないと言う事だと思います。

以前、フェレンギさんと話ましたが、たとえば、3兆ドルとされているCDOの最大の保有者は
ヘッジファンドで約47%を保有しているらしくて、その次が銀行で約25%、3番目がSIVで19%、
保険会社が10%となっています。
でもって格付けの低いCDOは、殆どヘッジファンドが持っています。

ですから、 CDOが無価値になるような事態になり、この問題がヘッジファンドにまで及べばそ
れこそ世界恐慌の引き金すら引きかねません。

そんな問題がゴロゴロある訳ですから、FRBに出来る事は、大ごとになる前に消火してしまう
こと、そして地価の下げ止まりを待つ。それしかないと思います。

むしろ米国政府が、今後差し押さえについて動き出す姿勢を見せてますので、そちらの方が
この問題を解決する鍵になりそうに思ってます。

世界の大手金融機関45社超：サブプライム関連損失2320億ドル(表)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ab.D7vEpe4Ts&refer=jp_news_index

ＦＲＢのベアー買収支援、納税者のコストにつながる可能性＝米財務長官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31114020080402

米ＦＲＢ議長、ベアーＳ救済措置について議会委で証言へ−２、３日
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aPOKJArPHTq8&refer=jp_home

ＵＢＳや米リーマンの増資受けた金融株上昇、市場混乱収拾の兆しか
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aIa39H87_NsI&refer=jp_home

米社債の保有リスクが１週間で最大の低下−リーマンなどの資本増強で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aziwhL_VQKWc&refer=jp_home

マンハッタンの集合住宅：販売件数が18年間で最大の減少−様子見で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKqC2pShUhus&refer=jp_home

商業用不動産や住宅ローン証券価格、１−３月は過去最大の落ち込み
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=atY7CNTCdhco&refer=jp_news_index

ＡＤＢ：08年のアジア経済成長率見通し下方修正−インフレ加速を警戒
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLPB6MyuQPSU&refer=jp_home

日銀はＥＣＢの悩みを共有か−原油・食料インフレと利下げの矛盾
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=ahSNMN804Lfc

http://online.wsj.com/article/SB120709857305082113.html
Skunk at the Bank Party
金融各社、バランスシートの改善に苦戦
By Peter Eavis and David Enrich
WSJ：April 2, 2008

すべての事柄は金融株が底を打ったことを示している。だが銀行のバランスシートは別だ。

銀行株は１日、大幅に値上がりした。スイスの UBSが住宅ローン関連証券への投資について
１−３月期に190億ドルの評価損を追加計上すると発表したことや、米リーマン・ブラザーズ・
ホールディングスが転換優先株の発行を通じ40億ドルの増資を実施したことが支援材料。

UBSの評価損計上額は大きいが、多くの投資家は、これが住宅ローン関連証券にかかわる巨
額の損失処理の最後になると受け止めた。また、評価損につながる恐れのある資産を約900
億ドル分抱えているリーマンの増資で申し込みが当初の予定を大幅に上回ったことも好感さ
れた。

ほかにも銀行株が買われた要因がある。最大の要因は、疲弊している証券会社を対象に米
連邦準備制度理事会（FRB）が低金利での融資を決めたことだ。この措置は、ベアー・スターン
ズのように流動性が逼迫（ひっぱく）する事態に陥る証券会社を出さないようにするのが狙い。
また、以前に比べ事態が改善したととらえ、向こう２−３年、黒字を続けることのできる銀行は
どこかとの予測に基づき、銀行株は割安だと判断している投資家もいる。

だがこうしたことはすべて、バランスシートの醜さを覆い隠しており、不良債権にかかわる費用
や予想を上回る評価損によって被るかもしれない打撃を紛らせている。

今月後半、銀行の１−３月期決算発表が始まる。金融各社の信用市場関連の評価損計上額
は、UBSとドイツ銀行の１日発表分を含め、これまでのところ約2150億ドルとなった。

この総額は過去３四半期の間に急増した。このため今後数カ月の評価損計上額はかなり少な
くなるはずだとの期待感が生まれている。一部の銀行ではこれが現実になりそうだ。

だがアナリストは、米シティグループとメリルリンチについては神経質になっている。１−３月期
の評価損計上額が予想を上回る可能性があるためだ。ここ数週間、アナリストは両社の利益
見通しを繰り返し下方修正しており、同四半期は最終赤字になるとの見方が多い。

その要因は、例によってサブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）関連資産の
ほか、レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）向
け融資や商業用不動産ローンなど、価値の押し下げ圧力がかかっている資産。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ウィリアム・タノナ氏によると、すでに銀行各行に数百億ド
ルを失わせた債務担保証券（CDO）によって、シティは１−３月期にさらに120億ドルの損失計
上を余儀なくされるとみられ、メリルは20億ドルの評価損を計上するとみられる。

同氏は、「同四半期に多額の損失を計上するということは、シティとメリルは今後数カ月以内に
さらなる資本増強をする必要があるかもしれないことを意味する」と指摘した。シティはサブプラ
イムローン問題が浮上して以来、約300億ドルを、またメリルは昨年12月以降、約130億ドルを
すでに調達している。

タノナ氏は１日に発表した調査リポートで、オッペンハイマーのアナリスト、メレディス・ホイット
ニー氏と同様の予想を記している。ホイットニー氏は昨秋、シティは減配する必要があると的確
に予想していた。シティ幹部は、同氏の予想が正しかったことを認めたものの、追加増資の必
要があるとの声には反論した。

また関係筋は「シティが増資する必要はない。シティの流動性は極めて豊富」と語った。

金融株が値上がりした大きな理由の１つは、銀行や証券会社がバランスシートの改善に乗り
出したことを投資家が歓迎したことだ。UBSは将来の緩衝材として 150億ドルの増資を計画
し、リーマンの増資に投資家は喝采（かっさい）を送った。特に現在、投資家は「レバレッジ」を
削減するためのどのような動きも支持している。レバレッジは、銀行がどれだけの借り入れをし
てバランスシートの資産の部を支えているかを示す尺度。増資をすればレバレッジは減る。

ワコビア・キャピタル・マーケッツの証券アナリスト、ダグラス・シプキン氏は「誰もが注目してい
るのがレバレッジ。リーマンの優先株発行による増資は、金融システムがレバレッジ縮小に向
かっていることを示しており、勇気づけられる」と語った。

ただ、レバレッジの小さい金融各社が、投資家が安心できる水準まで負債を削減するには多
大な努力が必要だ。シプキン氏の試算によると、メリルは今回の増資後、総資本が自己資本
の29.7倍になった。これは同業他社に比べ高い水準。

今の市場環境では資産の売却が難しいため、直ちにレバレッジの水準を引き下げるのは困難
だ。また新株を大量に発行すれば、既存株主価値を希薄化することになる。レバレッジの水準
は活況時に極めて大幅に上昇したため、これを引き下げるのは一部の投資家が考えているよ
りも難しいとみられる。

http://online.wsj.com/article/SB120710317777982489.html?mod=us_business_whats_news
Fannie Mae Tightens
Rules For Mortgages
ファニーメイ、住宅ローン基準をさらに強化
By JAMES R. HAGERTY
WSJ：April 2, 2008; Page A3

米連邦抵当金庫（ファニーメイ）は、同社が購入または保証する住宅ローンの貸し出し基準を
さらに強化したと発表した。

同社は３月31日、住宅ローンを実行する金融各社に、同社が買い取る住宅ローン債権の条
件について、たいていの場合、ローン利用者のクレジットスコアを 580以上とすることを通知し
た。クレジットスコアは、個人の返済履歴などを信用情報会社が点数化したもので、標準的な
点数は300−850。借り手の返済能力の指標となる。ファニーメイはこれまで、クレジットスコア
の最低条件を設定したことはなかった。同社は、クレジットスコアが580を下回る場合でも、一
定の条件に基づいて買い取りを続けるとしている。

このほか、借り手が過去に物件を差し押さえられた後、信用履歴を「再構築」するまでに必要
な期間を、従来の４年から５年に延長した。同社によると、酌量すべき事情を書面で提出した
にもかかわらず差し押さえにあった借り手については、この期間を短くする可能性があるとい
う。

これとは別に同社は先週、債権回収会社に、延滞している借り手に差し押さえを執行するま
での猶予期間を、従来の４カ月から最長６カ月に延長できると通知した。借り手が差し押さえ
以外の選択肢を探す期間を長くするのが狙い。ファニーメイは、こうすることで同社が損失とし
て計上しなければならないローン債権の件数が減ることを期待している。だが場合によって
は、損失の計上を先送りするだけになることも考えられる。

ファニーメイと米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）では、住宅ローンのデフォルト（債務
不履行）にかかわる損失が増加している。これを受け両社は、ここ数カ月でさまざまな対策を
発表した。このなかで両社は、購入または保証する住宅ローンの基準を強化したほか、リスク
の高い住宅ローンの手数料を引き上げた。こうした動きは、住宅ローンの借り手にとっては費
用の増加となり、一部の政治家や住宅建築業者から反対の声が上がっている。

ポールソン米財務長官：政府による住宅ローン保証拡大に前向き（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aF3RzDlekZeU&refer=jp_home

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：29％低下−借り換えは38％の大幅下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRzzBXRHeg1E&refer=jp_home

１−３月の世界のＭ＆Ａ助言ランキング−ゴールドマン１位（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aU4XCCQ8Eba8&refer=jp_home

ＩＭＦ：2008年の米成長率見通しを0.5％に下方修正−従来は1.5％
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a4Ev88yryG1Y&refer=jp_home

スイス中銀のヨルダン理事：市場混乱は金融政策では解決できない(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRYvfYdmnuC4&refer=jp_home

独ＷｅｓｔＬＢの07年通期：16億ユーロの赤字−評価損など響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHkqqjy4sGhA&refer=jp_home

２月ユーロ圏生産者物価、前年比5.3％上昇−１年半ぶり高い伸び（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aHhLfR2Pe8Qo&refer=jp_economies

２月のユーロ圏生産者物価指数（ＰＰＩ）：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aWpZoR34P3bU&refer=jp_economies

ＥＣＢ:初の６カ月物オペ、250億ユーロ供給−市場の緊張緩和目指す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aOybNn5Aqe9Y&refer=jp_home

米政策期待が株高演出、公的資金めぐりＦＲＢ議長証言に注目
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31123620080402

ドル上昇は「消極的買い戻し」の公算、上値試しは短期的か
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31125120080402

3月米民間雇用者数は＋0.8万人、予想外の増加＝ＡＤＰ報告
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT815226320080402

2月の米製造業新規受注は前月比‐1.3％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT815221520080402

米ＭＭＦ残高、過去最高の３兆5100億ドル−投資家は安全性を重視
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQlyZWmxi.g0&refer=jp_top_world_news

08/09年度の豪小麦収穫、前年度比で倍増し過去最高の可能性＝調査会社
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-30924820080320

ＦＲＢ議長:米景気後退入りに言及、｢上半期は縮小か｣−議会証言(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aPzuaWzDwyeE&refer=jp_home

２月の米製造業受注：1.3％減、輸送機器を除くと1.8％減少（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=abLdkPuYLY1g&refer=jp_home

フェレンギさん、おはようございます
ＮＹクローズ、102.30付近ですが、これは昨日の森レポートで書いてた基準線とかを
上回ってますね。どう思いますか？当面は上ですか？

http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori/5736.html
昨日の森レポートです

DJ-米国株：３日ぶりに反落、FRB議長発言が重しに
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080403-00000008-dwj-brf

DJ-欧州株：続伸、金融株が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080403-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】2つの悪い見通し背景に、ドル安・ユーロ高
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080403-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080403-00000001-dwj-brf

ＦＲＢ議長証言、緩和局面ほぼ終了を示唆か
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31133620080403

米財務長官：ファンダメンタルズを無視した人民元相場は「危険」(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aslqlZgb6HXU&refer=jp_home

アジアのヘッジファンドで小企業向け融資拡大の動き−ＡＩＭＡ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aSyC5PV9BTy8&refer=jp_home

アジアの不動産のリターンは好調、米住宅不況でも−ＩＰグローバル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJtnONZU0q5o&refer=jp_home

ソロス氏：米国株とドルは再び下落へ−大恐慌以来で最悪の金融危機
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aSoisKifWgow&refer=jp_home

【米経済コラム】リセッションを現実と錯覚するなかれ−Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=awLwpXE05FD4

スペイン：不動産バブルの崩壊と排他主義――知られざる欧州の素顔
http://business.nikkeibp.co.jp/article/money/20080328/151583/

>>63
自分で考えろ
ここを汚すな

>>66
フェランギ乙ｗ

３月米ＩＳＭ非製造業総合景況指数：49.6に小幅上昇､予想上回る(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ag3vND_yMPoI&refer=jp_economies

米週間失業保険申請:40.7万件に増加、カトリーナ襲来直後に迫る(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=axl.N4C3BLVs&refer=jp_economies

米ＦＲＢ、証券会社に担当者を派遣し財務状況を監督＝ＷＳＪ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS813493820080403

米地方債の投資収益が悪化−10年で72億ドルの利払い負担増の公算も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a82._yRYEOcw&refer=jp_home

消費者ローン延滞率、10−12月は1992年以来で最悪−米銀行協会調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGwH5F3yVs98&refer=jp_home

メリル:１-３月赤字の見込み、１株2.75ドル−リーマンが予想下方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aaM0NJCtxbBk&refer=jp_home

独バイエルン州立銀：評価損43億ユーロ、過去最悪−07年は大幅減益
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_D9eNl9OPiU&refer=jp_home

２月のユーロ圏小売売上高：前月比0.5％低下−予想外のマイナス（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aaMtCACZpnME&refer=jp_economies

３月ユーロ圏サービス業景気指数改定値：51.6−速報値から下方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=alCdzsGptK_4&refer=jp_economies

米財務長官：米経済減速でも中国は改革促進を−人民元上昇加速は歓迎
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aSru4BJRlKLE&refer=jp_news_index

【コラム】ベアー救済で露呈,ＦＲＢ情報開示のお粗末-Ｄ･ウィルソン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ajapLKQ_iCo8&refer=jp_home

DJ-米国株：小反発、メリルCEO発言が支援材料
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080404-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：反落、金融・自動車銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080404-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米雇用統計発表控え、ドルはやや上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080404-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080404-00000001-dwj-brf

ＪＰモルガンＣＥＯ：ベアーＳ高リスク資産、ＦＲＢへの担保から除外
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1pmOkc_ge14&refer=jp_home

ジョンソンＩＭＦ調査局長：米経済は「事実上、成長停止」
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZoBo2RXFB.Q&refer=jp_home

ガイトナーＮＹ連銀総裁：金融危機阻止に「力強い行動」が必要（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aEi014qlXrJw&refer=jp_news_index

米ベアーＳの住宅ローンや「ヘッジ」も担保に、救済融資で−ＮＹ連銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aH1ngxmTmQHo&refer=jp_home

ＮＹ連銀：第２回ＴＳＬＦ入札、0.16％で250億ドル供給−応札1.88倍
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aOvzV3sY21cA&refer=jp_top_world_news

米金融監督当局者ら、議会公聴会でベアー救済の正当性を強調
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31152020080404

ＩＭＦ、08年の世界経済成長率見通しを3.7％に下方修正
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31151220080403

英国債：２年債は３日ぶり上昇、利回り3.94％−リスク回避の動きで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axsfbmNr2Jsg&refer=jp_home

>>63
どうも、亀レスですみません。
昨日は、昼間本業で忙しかしく返スレ出来ませんでした。
今晩のＮＦＰでの反応次第ですが、戻りも今日で最後になるか、来週まで続くか？と言ったところでしょう。
今晩１０３円ブレイクが果たせたとしても、１０３台、１０４台の重さはかなーリのものと見ています。
この辺で、戻り売りのポジを構築していくつもりです。
で、来週のＧ７で今年前半の流れを再確認し、米金融機関決算に流れ込みます。
私は、この辺が不味いと見ていますね、ことメリル。
後は、今日の森さんのウオッチ通りの解釈でいいでしょうね。


>>55
どうも、ガナ氏、亀ですいません。
御返答ありがとうございます。
仰るところにも同意です。

しかし、昨晩の雇用保険申請数はネガティブ・サプライズでしたね。
ＩＳＭで雇用が底堅かったので、マーケットも安心感と期待があったのですが、
見事に冷水を掛けられた形です。
今晩のＮＦＰが予想より良かったとしても先行きに暗雲が待ち受けているかたちです。
これも、実体経済の悪さが出ていることになりますが、そうなるとガナ氏が懸念している住宅価格の下落には
まだ歯止めが掛からないことに繋がりますね。
もっとも、バーナンキ議長も住宅価格の沈静化はまだ先との見解ですから仕方の無いことですし。

ここ二日のバーナンキ証言で解かったことは、森氏も今日のウォッチで言及していますが、ドル安製作の継続と言うことです。
Ｇ７でより鮮明になれば、緩やかなドル安トレンドは継続、これもガナ氏と私の共通見解ですね。

さあ、今晩のＮＦＰはいい売り場をくれるかどうか、楽しみです。

4日の米雇用統計に対する主要指針
（　）は前回

【NY連銀製造業景況指数】
雇用指数：4.49（-2.11）

【フィラデルフィア連銀指数】
雇用指数：-4.7（2.5）

【リッチモンド連銀製造業指数】
雇用指数：-5（-5）

【シカゴ購買部協会指数】
雇用指数：44.6（33.5）

【消費者信頼感指数】
雇用は十分：17.9（19.9）
雇用は不十分：33.2（37.1）
職を得るのが困難：48.9（43.0）

【ISM製造業景況指数】
雇用指数：49.2（46.0）

【ISM非製造業景況指数】
雇用指数：46.9（46.9）

【ADP雇用統計】
0.8万人（-1.8万人）

＊ADP雇用統計は僅かながらプラスとなった。非農業部門雇用者数に対する市場の事前予想は概ね前回に引き続きマイナス。拡大するとの見方は非常に少数となっている。
米CNBCは3月17日に、「ベアー・スターンズは職員1万4000人の半数以上を解雇する可能性」と報じており、重石となりそう。
また非常に気になるのが、消費者信頼感指数における「職を得るのが困難」との回答を指数化した項目。
48.9と前年同月比（30.4）で見ても18.5ポイントも悪化している。
またこれはここ数年で最悪の水準。
バーナンキFRB議長は今週の議会証言の中で「失業率は幾分上昇すると予想」とコメントしているが、これは特に問題ではない。
前回の4.8％への下落は「雇用増」によるものではなく、労働力人口が減少し、「労働参加率が低下したため」だからである。

世界の金融機関：評価損、年内に4000億ドルに達する公算−リーマン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDT.yX5eudXo&refer=jp_home

シティ:１−３月に追加評価損85億ドルか、ＣＤＯなど−ＪＰモルガン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6n2GynR.45Q&refer=jp_home

コックス米ＳＥＣ委員長：ベアーめぐる虚偽の情報、看過できない
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aG2UZG4NDZxg&refer=jp_home

イエレンＳＦ連銀総裁：米経済は「低調」、「重大な」リスクに直面
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aP_w.vBsdWgc&refer=jp_home

米Ｓ＆Ｐ500企業の第１四半期：３期連続で減益の公算−銀行損失響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=am3F5M5NmDZ4&refer=jp_home

日銀は景気「拡大」シナリオ維持できるか議論、金融政策はしばらく様子見か
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31156220080404

ダイモン氏の最初の答えは｢ノー｣−証言で分かったベアー救済劇の内幕
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDrL3Xd39FOw&refer=jp_home

米で台頭する行き過ぎたドル安不安――Money Globe- from NY
http://business.nikkeibp.co.jp/article/money/20080401/151884/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
The Prizefight for UBS
アーノルド元UBS社長、UBSに投資銀行部門の分離迫る
By Carrick Mollenkamp and Katharina Bart
WSJ：April 4, 2008

スイスのUBSの元社長で英投資会社オリバント・アドバイザーズ（本社ロンドン）会長のルク
マン・アーノルド氏は、UBSが377億ドルの評価損を計上したことを受け、同社分割を迫る株
主キャンペーンを始めた。

コーポレートガバナンス（企業統治）や権限についての対立から2001年に同社を去らざるを得
なかった同氏は、この行動によって同社とあらためて対決することになる。アーノルド氏は
UBS取締役会あての書簡で、投資銀行部門をプライベートバンキング部門から法的に分離し
投資銀行部門の売却を検討すること、資産運用部門を売却して資金を調達すること、１日に
次期会長に指名されたばかりのペーター・クーラー氏を会長に就任させないことなどを提言し
ている。

UBSでは、信用危機の影響が最も深刻な金融会社の１つとなって以来、幹部の更迭が相次
いでおり、アーノルド氏からの予想外の攻撃によって社内での非難の応酬が増えることは間
違いなさそうだ。

1998 年にスイス銀行とスイス・ユニオン銀行の合併で誕生したUBSは、投資銀行部門を分
離するよう、ほかの株主からも圧力を受けている。伝統的に慎重な経営姿勢だったUBSが複
雑な住宅ローン関連証券の取引をするようになり、評価損の計上で2007年と08年１−３月期
の利益を打ち消してしまったことが批判されている。

アーノルド氏からの書簡が届く前にUBSプライベートバンキング部門の最高経営責任者
（CEO）が語ったところによると、 UBSの本拠地であるスイスでは、富裕層の顧客が同社の損
失に懸念を抱き、プライベートバンキング部門から資金を引き出す動きが続いているという。
また、同部門のアドバイザーが顧客を安心させようと、150億スイスフラン（150億ドル）の増
資など１日に発表したさまざまな方策について説明していたという。

バーンスタイン・リサーチのアナリスト、ダーク・ホフマンベッキング氏は「370億ドルもの損失
を出した企業が富裕層に、資金をうまく運用できると論拠を挙げて説明するのは困難だ」と指
摘した。

UBSに比べ規模の小さいユリウス・ベア・ホールディングスなどは、UBSとは対照的にプライ
ベートバンキング部門の顧客が増えたとしている。

アーノルド氏率いるオリバントは、UBSのセルジオ・マルキオンネ副会長あてに書簡を送る前
の時点で、UBS株を0.7％強（約４億7000万ドル相当）保有していた。この書簡でアーノルド氏
は提言を示したうえ、「UBSは迅速に行動する必要がある。われわれは米住宅市場と信用市
場の見通しに引き続き慎重な見方をしている」と述べている。

「アクティビスト投資家（行動する投資家）」は、企業の株式を取得し、その企業に変革を迫
る。これが成功すれば、企業は身売りまたは不振部門の売却を検討する。昨年は、ロンドン
のヘッジファンドがオランダの金融大手ABNアムロ・ホールディングの会長とCEOに分割また
は身売りを迫る書簡を送った。これがきっかけとなり、ABNは欧州コンソーシアムに1010億ド
ルで買収されることになった。

UBSの株価は１年前に比べ56％、年初に比べ38％、それぞれ下落している。スイス市場で
の３日終値は前日比4.7％安の32.4スイスフラン。

アーノルド氏は、UBSが最良のシナリオを選択し投資銀行部門を売却するとしても実現する
のは2009年以降で、法的に分離されるまで６−９カ月かかる可能性があるとしている。

UBSは23日に開催する年次株主総会の議題をすでに発表したため、ここでアーノルド氏の提
案が公式に検討される可能性は低い。だが同氏の考え方は支持される可能性があり、UBS
自身による変化を加速させることも考えられる。

アーノルド氏はUBSに、会長には社外の人材を登用するよう迫っている。マルセル・オスペル
会長は今週、年次株主総会をもって退任すると明らかにした。アーノルド氏がUBS退社前に
対立していた相手はオスペル氏だった。

UBS関係者は、投資銀行部門の顧客をプライベートバンキング部門に送り込むことによって業
績を上げるという、両部門を結びつけるビジネスモデルを維持してきた。

またUBSによると、プライベートバンキング部門はここ数年、スイス以外での事業規模拡大に
よって、スイスでの顧客減少の影響を緩和してきた。中東やアジアからの資金流入で１−３
月期の顧客流出を補ってきたという。同部門の運用資産総額のうち13％がスイス、残りはス
イス以外が占めている。

UBS は住宅ローン関連証券を保有する専門の部門を設立して、ほかの部門を保護しようとし
た。これらの証券は最終的に売却する予定とはいえ、アーノルド氏は書簡で「サブプライム
ローン（信用度の低い借り手への住宅融資）問題がプライベートバンキング部門の名声に傷
をつける」と指摘している。

UBSは150億ドルの株主割当増資を実施すれば資本増強は十分だとしているが、アーノルド
氏は書簡で、資本増強はそれでも不十分である可能性があるとしている。

同氏はUBSを去った後、英アビー・ナショナルのCEOに就任し、04年には同社をスペインのサ
ンタンデール銀行に売却する指揮をとった。現在アーノルド氏が率いるオリバントは金融サー
ビス会社への投資に特化している。同氏はこれまで欧州金融業界でアクティビスト投資家と
はみなされていなかった。

>71
フェレンギさん、ども
ちょっとこの所忙しくて・・・・後で書き込みしますね

7 名無しさんにズームイン！ New! 2008/04/04(金) 23:19:08.19 ID:eVH/F6iQ
http://revo.mine.nu/up/movie/movie0139.wmv

>71
ＮＦＰはやはり悪かったですね
アメリカ経済は深い深い闇へとまっさかさまでありまする。（笑）

住宅については、審議中の法案がそろそろ出てきます。
まずForeclosure Prevention Act（差し押さえ防止法）。この法案の特徴は、破産裁判所が
住宅ローンの金額を変更できるようにする点にあります。来週中にも採決にこぎ着ける可能
性もあります。

また審議中の法案はほかにもあり、借り手や貸し手の救済に関連したもので、米連邦住宅
局の権限を拡大して救済を行う法案です。

これですね
煮えきらぬサブプライム救済策――BusinessWeek
ブッシュ大統領が住宅ローン保証拡充などの対策を発表
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20070914/135043/?P=2

これらの法案が出てくると、すぐにでも地価が下げ止まるわけではないですが、バブルの発
生地域以外は徐々に下げ止まる傾向は出てくるのではと思っています。

もちろんＮＦＰが悪かった訳ですから、来週はドル売りで間違いないでしょうが、それ以外にも
未確認情報ですが、いよいよMoody'sとS&PがCDO/ABSの大量格下げをやりそうです。
ニュースでたらまた貼りますが、少し期待しても良いのではないでしょうか？（笑）

３月米非農業雇用者８万人減-３カ月連続マイナス,景気後退を示唆(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=akSJhjYKAxzM&refer=jp_economies

UPDATE2: 3月の米非農業部門雇用者数は‐8万人と予想以上の減少、失業率2年半ぶり高水準
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813681820080404

３月の悪天候により就業不能になった米労働者数（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aILl1dmCYE2s&refer=jp_economies

米主要銀行、不良資産をバランスシートから分離する方法を検討＝ＦＴ紙
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813612820080404?feedType=RSS&feedName=marketsNews&rpc=155

メリルリンチなど米証券会社の見通しを引き下げ＝バンカメ
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnJS813665220080404

２月の独製造業受注：前月比0.5％低下、予想外のマイナス−輸出響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aWF1hHspszpw&refer=jp_economies

２月のドイツ製造業受注指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=arZWlPu8oZDg&refer=jp_economies

ＩＭＦ、08年ユーロ圏ＧＤＰ見通しを1.3％以下に引き下げへ＝関係筋
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31166420080404

急成長を遂げるインド、資源豊富なアフリカと接近
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31166920080404

http://online.wsj.com/article/SB120725134060087295.html?mod=hpp_us_whats_news
Fifth Third Eyes National City
フィフス・サード、ナショナル・シティー買収を検討
By Valerie Bauerlein
WSJ：April 4, 2008

米銀行持ち株会社のフィフス・サード・バンコープは、より資本規模の大きい同業のナショナ
ル・シティーの買収を検討している。事情に詳しい筋が明らかにした。銀行業界への圧力が、
かつては現実離れしているとみられたような取引に金融機関を駆り立てていることを示す最
新例となる。

フィフス・サードによるナショナル・シティー買収が実現すれば、中西部に巨大銀行が誕生し、
同じくナショナル・シティー買収を検討しているとされるライバルのキーコープにとっては頭痛
の種となる。フィフス・サードはオハイオ州シンシナティ、ナショナル・シティーとキーコープは同
州クリーブランドに本店を置く。

同筋によると、銀行やプライベートエクイティ会社は、ここ数週間でナショナル・シティーの財務
を精査している。同行の帳簿上に記載されている約250億ドル相当の高リスク資産が実際に
はどの程度不透明なものかを突き止めるためだ。こうした資産には、ホームエクイティローン
（HEL）や商業不動産ローンのほか、サブプライム・モーゲージ部門のファースト・フランクリン
売却後に残ったローンも含まれている。

こうした高リスクローンは、合併後の新会社が必要とする資本の規模に直接かかわるため、
どのような取引になっても、その仕組みや価格に与える影響は大きい。時価総額ベースで米
銀12位のフィフス・サードや同程度の規模の銀行は、ローンがまずまずの水準であればナシ
ョナル・シティーを完全に買収することもできる。ただ、貸し付け損失が拡大する場合、合併後
の資本基盤を強化するためプライベートエクイティによる資本注入を求める公算が大きいと、
同筋は指摘する。

こうした筋は、取引は早急にまとまる見込みとし、ナショナル・シティーの決算発表予定日で
ある４月22日よりも前に合意する可能性が最も高い、と語った。

キーコープ、フィフス・サードとも、買収を成功させる上で大幅なコスト節減効果に期待すること
が予想される。フィフス・サードの資産総額は1100億ドルと、キーコープの1000億ドルをやや
上回る。ナショナル・シティーの資産総額はさらに大きい1500億ドル。

キーコープの支店の３分の１近くが北西部とロッキー山脈地域に集まる一方、フィフス・サード
はナショナル・シティーの支店展開に近いことが戦略上有利になるかもしれない。フィフス・サ
ードとナショナル・シティーは、事業構成も非常に似通っている。

取引は複雑なものになる見込みで、成立する保証もない。フィフス・サードとキーコープも、南
部の州への進出に攻勢を掛けた結果、現在は不良債権化した住宅・商業不動産ローンの処
理に取り組んでおり、それぞれの課題を抱えている。

フィフス・サードは「買収の可能性についてはコメントしないが、当行が市場内での合併の戦
略的機会に焦点を当てていると一貫として述べてきた」とした。ナショナル・シティーの広報担
当者はコメントを避けた。

ナショナル・シティーは、これまで伝統的な価値観を重視する保守的な商業銀行と考えられて
きた。だが、ここ10年で主にサブプライム・モーゲージとHELに賭けることで米住宅ローン大手
に成長したのが裏目に出た。折悪しくフロリダ州にも支店網と不動産融資事業を拡大したが、
同州は住宅市場低迷によって特に深刻な打撃を受けている。ナショナル・シティーが１月に発
表した10−12月期（第４四半期）決算は、３億3300万ドルの赤字となった。

ナショナル・シティーは１日、「将来についてさまざまな戦略的選択肢を検討している」と確認
したものの、それ以上のコメントは避けた。この戦略的検討について同行の顧問を務めるの
は、すでに資本の導入に関して同行に助言を提供している米ゴールドマン・サックス・グルー
プ。ナショナル・シティーは、フィフス・サードとの取引の可能性に関するコメントを避けた。

２日付のウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）は、キーコープがナショナル・シティーを買収
し、合併後の新会社が投資会社コールバーグ・クラビス・ロバーツ（KKR）から資本注入を受け
る計画を検討していると伝えていた。

ナショナル・シティー株の３日終値は、前日比0.57ドル（6.18％）高の9.79ドル。キーコープも
同0.08ドル（0.33％）高の24.42ドルで取引を終了した。フィフス・サードは同0.08ドル（0.35％）
安の22.55ドル。

どうも、ガナ氏。
忙しいところ、ありがとうございます。

＞ＮＦＰはやはり悪かったですね
アメリカ経済は深い深い闇へとまっさかさまでありまする。（笑）

いやー、やっぱりＮＦＰの予想は難しいですね。
見事に外しました。
これで、雇用面でリセッション突入決定ですね。
まさしく、深い闇への誘いですね（笑
しかし、マイナス８万、前月も前々月も下方修正。
出るものが出たという感じですね。

住宅救済法案ですね。
実体への手当ては選挙前ですし、急がなければならないのは確か。
バブル発生地域以外の人を救済するというのは、まぁ筋は通りますね。
しかし、バブルの発生地域が下げ止まってくれなければ、焼け石に水に感じますよ。
兎に角、住宅価格の早期の下げ止まりは期待したい（？）ところです。

＞未確認情報ですが、いよいよMoody'sとS&PがCDO/ABSの大量格下げをやりそうです。
ニュースでたらまた貼りますが、少し期待しても良いのではないでしょうか？（笑）

遂に出てきますか？詳しい情報をお待ちしています。
当然、期待しています（笑
モノライン本体の格下げは出来ないにせよ、その債権の格下げは出来るでしょうからやるべきでしょうね。

やはり、来週以降はドル安要因が出てきてますね。
再来週の金融機関決算も悪い予想が出てきています。
また、忙しくなってきますね。

スイスイスー

（笑）

ﾊﾟﾊﾟｿ自重

03:32

FXWave - モノラインMBIA財務格付けをAAからAへ引き下げ＝フィッチ

http://www.afpbb.com/article/economy/2363270/2723600
http://www.dailymail.co.uk/pages/live/articles/news/worldnews.html?in_article_id=550548&in_page_id=1811

オイルマネー・・・
ちょっと分けて(´・ω・｀)ｼｮﾎﾞｰﾝ

「ユダヤが解ると人間奴隷化計画が見えてくる」
http://video.google.com/videoplay?docid=5122654990776765899

詐欺的な手口で世界を支配する国際金融資本を告発しています！
http://video.google.com/videoplay?docid=-845461387975920288&q=monopoly+men%E3%80%80%E6%97%A5%E6%9C%AC%E8%AA%9E%E5%AD%97%E5%B9%95&total=6&start=0&num=10&so=0&type=search&plindex=0

みなさま、乙であります〜。

>>80-81　Gunnersさん
大手金融機関の話題ばかりでしたが、このようなニュースも出てきたでありますね。
中小規模の金融機関も相当のCDOやらABSを保有していると思います。

>>86　 こけし職人さん、乙であります。
米ＭＢＩＡを格下げ、資本は「ＡＡＡ」水準に足らず−フィッチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aGRA4wGmyIuo&refer=jp_news_index

３月の米破産申請件数が急増−リセッション入り示す新たな材料か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aq3TFWkacW6w&refer=jp_bonds

ＥＵアルムニア委員：成長下振れリスク高まる−景気後退は予想せず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003008&sid=a4B.21NL.XGE&refer=jp_politics

経費負担増嫌う米銀、住宅差し押さえに消極的−借り手が居座る場合も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aX4ENoozlg0k&refer=jp_commentary
中古住宅の在庫数もあてにならないのでしょうか？

DJ-米国株：まちまち、金融株や消費関連株は売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080407-00000008-dwj-brf

DJ-欧州株：反発、医薬品・資源株が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080407-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米雇用統計受け景気後退懸念背景にドル下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080407-00000002-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080407-00000004-dwj-brf

http://online.wsj.com/article/SB120731375373689743.html?mod=us_business_whats_news
UBS Breakup Proposal Draws Additional Support
アーノルド氏のUBS分割提案、投資家が支持
By Katharina Bart
WSJ：April 5, 2008

スイスのUBSの一部株主グループは４日、同社元社長で英投資会社オリバント・アドバイザ
ーズ（本社ロンドン）会長のルクマン・アーノルド氏が掲げた、UBS分割と新会長の指名を支
持する動きをみせた。

今や「アクティビスト投資家（行動する投資家）」の様相を呈しているアーノルド氏によるUBS
への攻撃で、４日の同社の株価は押し上げられた。UBSが事業を再構築して一部の資産を
売却する可能性が高まったと市場が判断したため。スイス市場での同日終値は、前日比
1.06スイスフラン（3.27％）高の 33.46スイスフランとなった。

UBSの広報担当者は、「当社はオリバントからの書簡を受け取った。これから適切な方法で
返答する」と語った。

アーノルド氏はUBSに、投資銀行部門などの売却と新たな会長の指名を検討するよう求めて
いる。こうした要求は一部の投資家に歓迎された。これらの投資家はUBSに、特に赤字の投
資銀行部門の分離を検討するよう促していた。

資産運用会社ハリス・アソシエーツ（本社シカゴ）のデビッド・ヘロー最高投資責任者（CIO）
は「アーノルド氏の要求は、コーポレートガバナンス（企業統治）に関連する点など多くの重
要な問題を提起している。派閥人事や、監督と明確な独立性の欠如が現在の危機を招く一
因になった可能性があるといえる」と語った。ハリスはUBS株約0.8％を保有している。現在
の株価に基づくと約５億5900万ドル相当。

UBS株主の代表として議決権を行使するロビーグループのアクタレスは４日、UBS分割案を
支持した。「UBSは、リスクの高い投資銀行部門を、より伝統的な運営をしている部門から切
り離すべきだ」としている。

アクタレスの代表者、ロビー・チョップ氏は「株主にとって、伝統的な金融株を買っているの
か、それともハイリスク・ハイリターンの株を買っているのかを知ることは有益だとわれわれは
考えている」と語った。

アーノルド氏率いるオリバントのUBS株保有比率は0.7％強で、同氏が書簡を送る前の株価
に基づくと約４億7000万ドル相当。オリバント広報担当者によるとアーノルド氏は、同氏の行
動への反応についてコメントを避けたという。

アーノルド氏の書簡のあて名はUBS取締役のセルジオ・マルキオンネ氏。イタリアのフィアッ
ト（F.MI）の最高経営責任者（CEO）である同氏は、今月中にUBS副会長に就任する予定で、
影響力のある独立取締役とみなされている。

アナリストや投資家は、１−３月期のスイスのUBS顧客の資金流出に驚き、同社の中核であ
るプライベートバンキング部門を、投資銀行部門での、サブプライムローン（信用度の低い借
り手への住宅融資）関連の大きな損失から守るよう求め始めた。

独立系証券仲介会社のアナリスト、ピーター・ソーン氏は「UBSでは、これまでの経営陣が投
資銀行業務にのめり込んだため、中核であるプライベートバンキング部門の評判が脅威にさ
らされている」と指摘した。

ダウ・ジョーンズStoxx600の銀行株指数が年初来13％安なのに対し、UBSは36％安となっ
ている。同社は380億ドル近くの評価損を計上したほか、150億スイスフラン（148億4000万ド
ル）の資本増強で時価総額は699億4000万ドルとなる見通し。
-----------------------------------------------------------------------------


ＵＢＳ：投資銀行売却の可能性に向け準備へ、3000人削減も−スイス紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a7zWXhbY79Tw&refer=jp_news_index

米金融機関の1‐3月期、シティとメリルは損失計上へ＝アナリスト
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31180220080407

米ＪＣフラワーズが英フレンズへの買収提示額引き上げへ−タイムズ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=agyegI8CRMHM&refer=jp_home

米リセッション入りの可能性は50％以上＝グリーンスパン氏
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31177320080406

ＩＭＦ専務理事：09年の世界の成長率を3.7％前後と予想−９日公表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ajx7LwuChJdE&refer=jp_home

英中銀：利下げの公算、住宅ローンの「パニック」が拡大−10日発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFYvDfDYfvAg&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120753199958893909.html?mod=us_business_whats_news
Washington Mutual to Get $5 Billion
ワシントン・ミューチュアル、TPGなどが50億ドル投資で合意間近
By Matthew Karnitschnig, Valerie Bauerlein and Robin Sidel
WSJ：April 7, 2008

米投資会社のTPGとその他の投資家は、米金融大手ワシントン・ミューチュアルに50億ドル
投資することで合意間近となっている。事情に詳しい筋が６日、明らかにした。

新しい資本の注入が実現すれば、米国最大の貯蓄貸付組合(S&L)であるWMは、資本増強
の差し迫った必要性による圧力が和らぐことになる。ただ、これは既存のWM株主の持ち分を
大きく希薄化することにつながる。全国的な住宅ローン危機による損失を背景に、WMの株
価は大きく下落しており、株主は過去１年間でその投資の74％を失った。WMの株価は４日
の取引で11％下落し、同日現在の時価総額は90億ドル弱。

TPGなどによる投資は、119年の歴史を持つWMにとって屈辱的な瞬間となる。WMは住宅
ブームに乗り、全国的な名声と巨額の利益を得てきた。しかし今や、サブプライムローン(信
用度の低い借り手への住宅融資)に足を踏み入れたことによる代償を支払わされている。

TPG の努力は、弱体化する米銀行システムにとっては勇気付けられる兆しとみられそうだ。
また、これが最悪期を脱した兆候の１つであるかどうかをウォール街は見極めようとするとみ
られる。サブプライムローン問題により、米国内のほぼすべての住宅金融大手が打撃を受け
ている。

ただ、こうした投資は、住宅金融市場の落ち込みがさらに続いた場合、TPGと同社のパート
ナーを、財務上の打撃にさらすことになる。

ＯＥＣＤ：日銀は利上げ行うべきでない−財政再建のペース加速を(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aQ1Slzon8_nc&refer=jp_economies

機関投資家のユーロ買い話題に、日本株に内外から打診買い
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31184520080407

２月の景気一致指数、２カ月連続で50％下回る−先行は50％割れ回避
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aRhPpXhtXm5o&refer=jp_economies

日本の２月景気動向指数速報値の詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ahwW.4l9sinY&refer=jp_economies

BusinessWeekが選ぶ優良企業50社
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080404/152284/
BW 50 Interactive Scoreboard
http://bwnt.businessweek.com/interactive_reports/bw50_2008/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Losing Leverage: Some Firms Cut Debt in This Uncertain Era
証券各社、レバレッジ縮小にさまざまな手法
By Peter Eavis and David Reilly
WSJ：April 7, 2008

投資の世界では、借入金はもろ刃の剣だ。市場環境の良い時にはリターンを増やす効果が
あるが、市場環境が急速に悪化すると致命的な結果をもたらす場合がある。

一部の米金融大手が、利益を上げるために利用している借入金、すなわちレバレッジを縮小
して投資家を安心させようとしているのはこのためだ。ベアー・スターンズの経営行き詰まり
以降、レバレッジの縮小は極めて急を要するようになった。同社のバランスシートは同業他社
と同様、借入金に大きく依存していた。

ゴールドマン・サックス・グループ、モルガン・スタンレー、リーマン・ブラザーズ・ホールディン
グス、メリルリンチでも借入金の水準は引き続き高い。一部では、総資本が自己資本の30倍
に達している。

証券会社の借入金の水準は、信用市場ブームの時期に急増し、証券会社に比べ安定してい
る商業銀行の借入金の水準の２倍から３倍近くに達しているところが多い。

モルガン・スタンレーのコルム・ケレハー最高財務責任者（CFO）は「格付け会社や規制当局
が金融システムにおけるレバレッジ縮小を期待しているとの見方には私は懐疑的だ。われわ
れはレバレッジ水準を適宜調整している」と語った。

レバレッジの注目度が高まったことで、証券大手がもっと積極的に借入金を減らさなければ
ならなくなるのかについて議論されるようになった。借入金を減らすには、各社は調達資金を
増やすか資産を売却する必要があると考えられる。ただ、いずれも費用がかさむ。レバレッジ
の縮小を進めると、利益の伸びが鈍化しリターンが減ると考えられる。

信用市場ブームの時期には借り入れコストが少なく、投資銀行のレバレッジは急増した。低
利で借り入れた資金を、証券トレーディング、金融資産の購入、融資の実行などに利用でき
た。だが債券市場が大打撃を受けると、レバレッジ水準の高い投資銀行は、損失に備えた緩
衝材がほとんどなくなる。

レバレッジ水準を算定する最も優れた方法は、総資産（総資本）が株主資本（自己資本）の
何倍かを示す財務レバレッジを算出することだ。この数字が高ければ、バランスシートの資産
の部を支えるためにより多くの借り入れをしていることを意味する。

財務レバレッジの水準は、ウォール街の各社がここ数年でいかに高水準の借り入れをしたか
を物語っている。メリルでは、信用市場危機が起きる直前の2007年半ばに27.8倍となってい
た。直近で証券各社のレバレッジが低下していた03年末には17.9倍だった。07年後半、資産
の評価損が自己資本を侵食し、メリルのレバレッジ水準はさらに高まった。

もう１つの例を挙げると、ゴールドマンは12−２月期（2008年11月期の第１四半期）末の財務
レバレッジが28.2倍と、07年11月期末時点の26.2倍から上昇した。

同社の広報担当者は、「ゴールドマンは財務レバレッジの水準に満足している」としたうえで、
「この数字が財務の強さを示しているという視点が忘れられている」と指摘した。

「われわれは、リスクに対応した資本と資産の質に注目することのほうが重要だと考えてい
る。それらは業績により重要な役割を果たすためだ。われわれは、事業環境に応じて事業を
運営しており、レバレッジよりも流動性に焦点を当てている」と説明している。

ゴールドマンは、評価損の計上規模が同業他社ほどではないため、懸念の度合いが少ない
のかもしれない。資産の評価損が自己資本を侵食しているのはメリルだけではなく、モルガ
ンやリーマンでも同様だ。

リーマンは最近、40億ドルの資本増強をした。これにより財務レバレッジは12−２月期（第１
四半期）末時点の31.7倍から27.3倍に低下した。同社の広報担当者は声明で「３−５月期
（第２四半期）にバランスシートを縮小することがわれわれの明確な戦略だ」としている。

複雑なのは、ウォール街の各社がいつも財務レバレッジの数字そのものを使うとは限らない
ことだ。各社は、資産から一部の負債相当分を除外した調整後の数字を使うほうが借り入れ
水準をより実態に近い形で示せるとしている。この数字は財務レバレッジそのものに比べか
なり低い。

アナリストも同意見で、「調整後の数字は多様な資産のさまざまなリスクを考慮したもので、
通常は、より良い指標といえる」とみている。だが「市場が緊張状態の時は、レバレッジ全体
の数字が重要になる」と指摘している。

投資家はレバレッジ全体の数字を注意深く見る必要がある。モルガンとメリルはレバレッジ全
体を表すうえで、調整後の自己資本の数字を用いる。これは、単純に算出した財務レバレッ
ジより良い数字に見える。

モルガンのケレハーCFOは12−２月期決算の電話説明会で、「当社の財務レバレッジは07
年11月期末時点の32.6から16％低下し27.4となった」と述べた。だがこの数字は、通常は株
主資本と見なされない債券に似た証券を一部含めて計算したもの。

単純に資産を自己資本で割ると、12−２月期末時点の財務レバレッジは、07年11月期末時
点の33.4から２％低下し32.8だったことになる。

財務報告書で同社は、「こうした調整をしているのは、これらの証券が長期のものであり、利
払いを先送りできるため」と説明している。

ただ一部のアナリストは納得せず、「投資家はこうした数字に頼るべきではない」としている。
証券取引委員会（SEC）の主任会計官だったリン・ターナー氏は「これは最悪なことに、ウォー
ル街の財務処理の巧みな手法。利払いを先送りできても、いずれは金利を支払う必要があ
る」と指摘している。

>89
伍長さん、ども
JPモルガンによるベア・スターン買収の件や>80にあるフィフス・サードがナショナル・シティー
の買収を検討しているニュースは、あきらかに米国での金融再編が起きている事を示している
と思います。

そして>78に記しましたが、CDO/ABSは今後も目が離せない事になりそうですよ。


>82
フェレンギさん、ども

以前から何度も書き込んでいますが、アメリカで不動産価格が一番下落しているエリアは、
バブル4大エリアのカリフォルニア内陸部、フロリダ、アリゾナ、ネバダです。
都市としては、Sacramento、Las Vegas、Inland Empire(Riverside/San Bernadino)、Miami、
Palm Beach County等ですね。

もちろんニューヨークやサンフランシスコ、シアトル、ポートランドも割高感が目立つのですが、
これら都市圏は住民の収入が高く、新築物件の供給もさほど多くない（＝空家が少ない）で
す。では、バブル地域のロス・アンジェルスと言いますと、大体11%程の地価の下落になって
ますが、こちらはロス・アンジェルス郊外の新興住宅地では30%の下落になっているのです
が、ロス・アンジェルスの中心部の地価は殆ど痛んでいません。

つまり、バブルが発生していたのは、カリフォルニア州からの企業流入が著しく、人口が急激
に増大した地域と、高景気に踊らされたリゾート地であって、引きずられて高騰はしたものの、
少なくとも米国の主要都市の地価はバブルにはなっていないですね。

もちろんバブル地域の地価はこれからも大変でしょうが、意外と米国の地価は早期に下げ止
まるのではないかと見ている理由でもあります。

それにしても、米国の住宅ローン総額１３００兆円の恐ろしさでしょうかねぃ？

米ベアー・スターンズ救済は危機の転換点か、金融市場に安心感−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZ37jVgYr1QM&refer=jp_home

シティ：インフラ投資ファンドで資金募集、50億ドル規模−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aNNnVPQd6lFM&refer=jp_home

ＵＢＳとクレディＳの債務保証コスト低下、金融債指数は２カ月で最低
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aVp673rTBET0&refer=jp_home

ドルの下落基調続く公算、海外投資家の米資産売却で−米メリルリンチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aD6RHdHhVM9k&refer=jp_home

２月のドイツ鉱工業生産、前月比0.4％上昇−予想外のプラス（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=agD6VBOF0w0g&refer=jp_economies

２月のドイツ鉱工業生産指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=avZ8Q0aTYtRA&refer=jp_economies

アジア新興市場国、通貨上昇を積極的に容認すべき＝ビーニ・スマギＥＣＢ専務理事
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnJT815533520080407

中国の１-３月期企業景気指数は136.2に低下（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aRtHxORQB7BE&refer=jp_economies

訂正：日本の２月景気動向指数速報値の詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aHWa6nlNFup8&refer=jp_economies

【経済コラム】アジア経済、真のリスクはインフレ−Ｗ・ペセック
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=a5uhqKf40mL4

以前に貼ってあった
ポールソン米財務長官：政府による住宅ローン保証拡大に前向き（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aF3RzDlekZeU&refer=jp_home

米財務長官が住宅問題で政府の介入を否定、ドル売りの一因か
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK011358220080408
詳細はわかりませんが、方針変更ですかね？

DJ-米国株：ダウ小反発、決算シーズン控え上値重く
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080408-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：続伸、資源銘柄・UBSが高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080408-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ECB理事会やG7を控え、ユーロはレンジ相場
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080408-00000009-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080408-00000001-dwj-brf

>99
ポールソン米財務長官は、元々政府による大規模な救済案には反対の姿勢です。
バーナンキ議長とは意見が少し異なっていますね。
でもどうでしょう、民主党が救済案に積極的ですし、以下にあるように米連邦住宅局
（ＦＨＡ）の権限を強化する案を承認するよう議会に呼び掛け、住宅差し押さえを防ぐ
ためにＦＨＡを活用する余地を若干拡大することは可能としていますから、差し押さえ
防止案にはある程度容認しているように思えますよ


ポールソン米財務長官：「政府介入」の要求拒否−住宅不況への対応で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aZF7cYpaIMVc&refer=jp_news_index

米ベアーＳを提訴−破たんしたヘッジファンドの清算人が損失めぐり
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aNZxTqfZoxxA&refer=jp_home

米シティ、欧州ＬＢＯ融資チームを縮小へ−フィナンシャル・ニューズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZd_bOgvCdrI&refer=jp_home

ＬＢＯ凍結状態でウォール街の手数料収入は75％減少−第１四半期に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5iVYj0lkTqk&refer=jp_home

銀行に新たな負担も、デフォルト寸前企業の与信枠利用で−モルガンＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=arFAB5miLRBg&refer=jp_home

新興市場債:上昇,スプレッドは１カ月ぶり低水準-信用危機懸念が後退
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8Ew9YBiWpoU&refer=jp_home

クレジット問題は09年にかけ一段と悪化、米銀破たん増加へ＝ＲＢＣ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31198020080407

グリーンスパン前ＦＲＢ議長：信用危機は少なくとも50年で最悪（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aGez3R1IicOc&refer=jp_news_index

金融市場の混乱、世界経済に重大なリスク＝ウェーバー独連銀総裁
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT815563520080407

Ｇ７、金融市場の沈静化に向けた計画を立案すべき＝英財務相
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31198120080407

東欧経済のブームは破裂か、トヨタのチェコ合弁事業は人手不足の状態
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=ajJoFaN4bC1Y&refer=jp_commentary

ブラジル石油公社：南西石油の原油処理量、日量５万バレルに拡大(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aDwadTXYhRlQ

>95
レバレッジ高いのはゴールドマンだけ−ベアーＳ救済受けた米証券業界
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aOjFTvdEbhms&refer=jp_commentary

これ、以前から気になっているのですが、ルール157によるレベル３債権の解消が進む中で、
GSは逆に自己評価であるレベル3債権の割合を増やしている、と言うのですが・・・・

ここに及んで、レバレッジを下げないと言うのもどうかなーと思ってしまいますけどね？

>>101
あーなるほど、民主案を容認したとしても、
大規模な政府介入ではないって位置づけですね。
解説ありがとうございます。

http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori/pdf/080408.pdf

スイスUBS、1兆9000億円損失計上の果て――BusinessWeek
欧州の金融機関は予断を許さない状況に
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080407/152375/

“景気後退”と“救済”を言葉にできない――BusinessWeek
バーナンキFRB議長が議会で慎重に証言
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080407/152402/

北京五輪を待たずに中国経済バブルの崩壊が始まった――DIAMOND online
http://diamond.jp/series/china_rika/10007/

http://online.wsj.com/article/SB120760187059095953.html?mod=us_business_biz_focus_hs
Russia Deal Is a Shift for TPG
TPGがロシア企業の株式取得、戦略転換映す
By DANA CIMILLUCA
WSJ：April 8, 2008; Page C3

信用収縮の影響でプライベートエクイティ会社が投資戦略の転換を余儀なくされている。

レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）の大手
である米TPG（旧テキサス・パシフィック・グループ）は８日、ロシアの医薬品販売最大手、SIA
インターナショナルの株式50％を約８億ドルで取得すると発表する予定。

両社によると、プライベートエクイティ会社によるロシアでの取引では過去最大規模となる。
TPGが買収資金の大半を借り入れで賄わず、現金で支払う点が注目される。買収ターゲット
企業に低コストの借り入れを詰め込み、手っ取り早くもうけるのではなく、基本事業の成長を
通じて利益を上げることを期待する、いわゆる「グロースエクイティ投資」に同社がシフトしたこ
とを示す。

昨夏から始まった信用収縮の影響で資金を手軽に調達することができなくなり、LBOブーム
は幕を閉じた。TPGや米ブラックストーン・グループなどプライベートエクイティ会社による欧米
上場企業の大規模な買収事案もなくなった。ただ、依然として潤沢な現金を持つ各社は、よ
り小規模の取引に目を向けている。例えば、ニューヨークに本拠を置くブラックストーンは 12
月、ウガンダのダム開発プロジェクトに８億7200万ドルを投資する計画を発表している。

プライベートエクイティ会社の幹部らは、こうした投資について、一般的に先進国よりも高成長
をみせているロシアなどの新興国市場への取り組みを強化している。SIAの昨年の売上高は
27億ドル。従業員数は１万5500人。ロシア国内で販売される医薬品の約４分の１は、薬局・
病院３万カ所で構成する販売網を通じて同社が販売している。

TPGは、SIAの創業者で単独株主のイゴール・ルディンスキー氏から同社株を取得する。15
年前に同事業を立ち上げたルディンスキー氏は、引き続き最高経営責任者（CEO）を務め、会
長も兼務する予定。

ウォール・ストリート・ジャーナルが閲覧した、TPGとSIAが８日発表する予定のプレスリリース
によると、ロシア医薬品市場の昨年の総売上高は約124億ドル。前年に比べて16％増加した。
TPGは1992年設立。本社はテキサス州で、その資産運用額は300億ドル強に上る。

歴代ＳＥＣ委員長：ポールソン米財務長官の金融行政改革案に異論
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8NAZazRLEms&refer=jp_home

米モルガンＳのマックＣＥＯら取締役が再選へ、信任票確保−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aT8DI7ldfABs&refer=jp_home

ＮＹＳＥ：リーマン優先株空売り急増、データミスの可能性も−調査中
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aOsrk_QKBjQI&refer=jp_stocks

ヘッジファンド成績低迷、著名運用者も打撃−市場や景気の影響免れず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a2bB.ob.w6g0&refer=jp_home

ドイツ金融機関の利益、著しく損なわれる見通し−ＥＣＢウェーバー氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZkkS2Hi6iAw&refer=jp_home

仏ＢＮＰパリバ：08年の投資銀行部門の売上高目標を据え置きへ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=ajjpfZIAh.EE&refer=jp_stocks

ＥＣＢは10日の理事会で政策金利据え置く見通し、インフレ懸念で
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31205420080408

ＩＭＦが財政健全化策、保有金の一部売却・歳出削減など盛り込む
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31205620080408

「白川総裁・渡辺副総裁」候補の所信聴取、野党出席者から高い評価
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31207720080408

３月景気ウォッチャー調査：先行き判断（月次、詳細時系列表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=alqS2lPSaSLE&refer=jp_economies

日銀会合開始−現状維持、白川日銀は利下げ観測で逆風下の門出（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=a7g1YAuPDE0o&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120759540571395595.html
Audit Panels Face Reckoning In Credit Mess
シティ、取締役会のリスク管理委員長が辞任へ
By David Enrich
WSJ：April 8, 2008

米住宅ローンの混乱で、すでに幾つかの企業の最高経営責任者（CEO）が職を失った。投資
家は今、金融各社の取締役会の監査委員会メンバーに照準を合わせている。

関係筋によると米シティグループでは、かつて米通信大手AT&TのCEOだったマイケル・アー
ムストロング氏（69）がシティ取締役会の監査・リスク管理委員会委員長の職を下りる予定だ
という。2004年に委員長に就任した同氏は、米労働総同盟産別会議（ALF・CIO）やその他
の機関投資家からシティの取締役退任を迫られていた。

これらの批評家は、「同氏はシティのリスク管理手続きについての適切な監督を怠った。した
がって、ここ数カ月シティが打撃を被っているのは同氏に責任の一端がある」と主張している。

同氏が監査委員会のメンバーには残るものの委員長を退任するというのは、信用危機にだ
まされたと感じている「もの言う株主」の勝利だ。財務諸表の監督を担当する監査委員会は、
エンロンが巨額の不正会計で2001年に経営破たんした事件以降、名声を得てきた。だがこ
れまで、社外からの厳しい圧力に直面したことはほとんどない。

株主は、米金融大手ワシントン・ミューチュアルやモルガン・スタンレーなど金融大手の監査
委員会メンバーを含む取締役を標的にしている。モルガンは８日に株主総会を開く。アームス
トロング氏に対する反対運動は、他社についても同様の動きを促し、取締役や企業に、監査
委員会が効率的に責務を果たしているかどうかを評価し直すよう迫る可能性がある。

テネシー大学コーポレートガバナンス（企業統治）研究センターのディレクター、ジョセフ・カー
セロ氏は「その結果、監査委員会委員の責任が問われる」との見方を示した。

リスクメトリックス・グループの議決権行使助言サービス部門の特別顧問弁護士、パトリック・
マクガーン氏は、企業の取締役会は「最優先事項として真剣に（リスク管理に）焦点を当て始
める可能性がある」と予想している。

シティの広報担当者は、「アームストロング氏はシティ取締役会の卓越したメンバーで、シ
ティ株主の支持を受けるに値する人物」と述べ、「監査委員会はあらゆる責任を果たした」と
付け加えた。アームストロング氏からのコメントは得られなかった。

02 年に企業改革法（サーベンス・オクスレー法）が成立し、不正会計事件の続発を受けて企
業統治への注目度が高まったことから、監査委員会の責任は一段と重くなった。ただ、そう
した委員会は、企業幹部や社外の会計監査人に代わって監督するという位置づけではない
場合が多い。

監査委員会の守備範囲は会計処理で、全般に、シティなど金融各社が痛手を被った評価損
の核心部分ではない。だがニューヨーク証券取引所の規則では、監査委員会はリスク管理
を監督する責任も負っている。リスク管理は、深刻な欠陥が露呈した分野だ。

関係筋によると、200億ドルの損失を出したシティでは、多額の評価損が積み上がるまでシ
ティのエクスポージャーについて一部の取締役が知らなかったという。専門家は「これはひど
い怠慢だ」と指摘している。

財務報告書の誤りを追跡している調査会社、オーディット・アナリティックスのマーク・シェファ
ーズCEOは「監査委員会の委員長は、その企業が持っているいかなる簿外の取引関係につ
いても詳細に知っていなければ、責務を果たしているとはいえない。これはわれわれがエン
ロン事件から学んだことの１つだ」と語った。

シティのCEOだったチャールズ・プリンス氏の友人であるアームストロング氏は、1989年にシ
ティの取締役に就任した。

シティはAFL・CIOとの会合で、「現在シティが抱える問題については、（取締役ではなく）プリ
ンス氏やその他のシティを去った幹部たちに責任がある」と主張した。だがAFL・CIOは、ほ
かの株主からの支持を後ろ盾に、今月開かれるシティの年次株主総会でシティを困らせる状
況を作り出すと警告している。

アームストロング氏は「シティのビジネスモデルとそのモデルに関連したリスクを誰かが理解
しておく必要があったとしたら、それは米地方公務員組合連盟（AFSCME）のディレクター、リ
チャード・ファーロート氏だったはずだ」と述べた。AFSCMEのメンバーはシティ株約４％を保有
している。

関係筋によるとシティは先週、AFL・CIO幹部に、投資家の懸念を払しょくするために取締役
の入れ替えを予定していると伝えた。シティはこの週末、アームストロング氏が監査委員長
の職を下りることを決めたが、取締役は引き続き務めてもらう。

AFL・CIOの投資部門責任者、ダニエル・ペドロッティ氏は「このシティの決断で、われわれの
懸念は解消した」と語った。

関係筋によると、シティは間もなく著名な社外の人材を取締役に指名すると発表する予定だ
という。また米メディア大手タイム・ワーナー会長でシティ取締役会の人事・報酬委員会委員
長であるリチャード・パーソンズ氏と、米アルミメーカー大手アルコアCEOでシティ取締役会の
幹部指名・企業統治委員会委員長であるアラン・ベルダ氏はいずれも、それぞれの委員長
職を退任することになるとみられるという。両氏とも数年前からそれぞれの委員長を務めてい
る。シティの広報担当者は「シティは今夏から、委員長職を定期的に交代させる予定」と語っ
た。

これとは別に、事情に詳しい筋によるとメリルリンチの取締役会は、取締役の改選を現行の
３年ごとから毎年に変更することを検討する予定だという。このところのメリルの業績に不満
を抱いている投資家を落ち着かせる一助になる可能性がある。

http://online.wsj.com/article/SB120757647895394821.html?mod=hpp_us_whats_news
Alcoa Net Falls Amid U.S. Slowdown
アルコア１−３月期、エネルギー費用増で54％減益
By Robert Guy Matthews
WSJ：April 8, 2008

アルミメーカー大手の米アルコアが７日発表した１−３月期決算は、アルミ価格が上昇した
にもかかわらず、エネルギーや環境関連費用の増加、ドル安などが影響し、54％の減益と
なった。

純利益は３億0300万ドル（前年同期は６億6200万ドル）、１株利益は37セント（同75セン
ト）。売上高は73億8000万ドルと、前年同期の79億1000万ドルから減少した。

世界景気の先行きが懸念されていることを踏まえ、投資家は、今年に入ってからの世界の
産業のパフォーマンスをいち早く示すものとして、ダウ工業株30種平均採用銘柄のトップを
切って発表されるアルコアの業績に注目していた。

アルコアは、ほとんどの製造業で悩みの種になっているのと同様の問題で苦しんでいる。ア
ルミなどの商品の需要増が販売価格を押し上げているものの、さまざまなコスト増で相殺さ
れている。需要増が続き、商品関連企業にとっては通常であれば書き入れ時と見なされる
状況でありながら、主に北米、さらには欧州の景気減速が、利益を侵食している。

アルコアは向こう数カ月で、アルミと、アルミの原料であるアルミナの販売価格を引き上げて
利益を増やすことを見込んでいる。だが同時に、エネルギー費用の増加がそれを打ち消す
要因になるとみられると警告した。

アルミ価格は１トン＝約2900ドル。わずか３カ月前は約2400ドルだった。

アルコアのチャールズ・マクレーン最高財務責任者（CFO）は「米景気の回復は今年末以
降」との見通しを示した。信用逼迫（ひっぱく）のため米国内の商業施設建設が減速してお
り、米自動車市場の鈍化が北米でのアルミ消費量を約５％押し下げるとみられる。2007年
のアルミ消費量は10％減少している。

マクレーン氏は「中国、インド、ベトナム、ロシアは引き続き堅調。これらの国々の成長が、
08年の世界のアルミ消費量を約8.5％押し上げるとみている」と語った。

アルコアの有望な点の１つは、エンジニアリング製品・サービス部門で、航空宇宙関連事業
や工業ガスタービンなどを含む。同社は「４−６月期も航空宇宙市場では引き続き好業績が
見込まれるものの、北米自動車市場は利益圧迫要因になりそうだ」としている。

決算は米株式市場の取引終了後に発表された。同社株の通常取引終値は、前週末比1.56
ドル（4.00％）安の37.44ドルだった。その後の時間外取引では一段安の37.23ドルで取引さ
れている。



米欧日の社債保有リスク上昇−アルコア減益でリセッション懸念が再燃
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alE385dmwi08&refer=jp_home

DJ-米国株：ダウ反落、企業業績に対する不安で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080409-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：反落、半導体関連銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080409-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル、主要通貨に対して横ばいながら弱含み
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080409-00000008-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080409-00000001-dwj-brf

３月ＦＯＭＣ議事録：上期は｢マイナス成長か｣‐深刻な景気下降も(4)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aenlecaOQbKY&refer=jp_news_index

２月米中古住宅成約指数:1.9％低下の84.6、統計開始以来の最低(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aF3PZxDnQrcI&refer=jp_economies

2月米住宅販売保留指数は前月比‐1.9％、過去最低の84.6＝ＮＡＲ
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT815723320080408

クレジット危機での批判は不当、過去の決定に後悔なし＝前FRB議長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31212620080408

米シティ、120億ドルの融資債権の売却でＰＥ３社と交渉中−英紙ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aNgp3KgoTj1I&refer=jp_home

商品市場への「津波」のような資金流入、１−３月は41兆円−シティ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLnfd_HznSWQ&refer=jp_home

米ファニーとフレディ株は下落へ−ゴールドマン予想はリーマンと相反
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5syb3lo6A1E&refer=jp_home

米メリルリンチの業績予想を下方修正＝ワコビア
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK815686920080408

米ワシントン・ミューチュアル：ＴＰＧなど企業連合が70億ドル出資
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ahEsYcLNGdSA&refer=jp_home

ゴルディアン・ノット、旗艦ファンドの生き残り目指す−ＳＩＶ先駆者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awS2EyUo76qc&refer=jp_home

スイスのＵＢＳ：150億スイス・フランの増資は不十分な可能性−株主
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acHgYb..ZDS4&refer=jp_home

３月の英住宅価格：前月比2.5％下落、1992年以来で最大−ＨＢＯＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQWDFZDO7AKo&refer=jp_home

Ｇ７控え当局者から信用危機への協調対応求める発言相次ぐ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK011392020080408

次世代燃料のメタンハイドレート、連続産出実験に成功
http://www.nikkei.co.jp/news/sangyo/20080408AT1D070DP08042008.html

マンハッタンのオフィス空室率が１年ぶり高水準、１−３月−民間調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1S8xdeuxtjs&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120769075480499305.html?mod=hpp_us_whats_news
Citi Nears Deal to Sell Debt to Buyout Firms
シティグループ、レバレッジドローン売却で合意間近＝関係筋
By David Enrich and Serena Ng
WSJ：April 9, 2008

米シティグループは、問題を抱えた債務を削減するための大きな一歩として、レバレッジド・
バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）向けローンや債券、
約120億ドル相当を、未公開株投資会社に売却することで交渉がまとまりそうだ。関係筋が
明らかにした。

シティは当初、LBOブームの時期に買収資金供給の一環として債券を発行した。この時点で
は、こうした債券のほとんどを投資家に売却する予定だった。だが昨夏、信用収縮が起き、
高リスクの債券やローン（貸付債権）の需要が枯渇した。このためシティを含む米金融大手
は、保有を望まない数百億ドル相当の債券を抱えたままになっている。

今回の交渉について説明を受けた筋によると、シティがローンや債券を、アポロマネジメン
ト、TPG（旧テキサス・パシフィック・グループ）、ブラックストーン・グループなど、買収を手掛
ける投資会社に売却する方向で交渉しているという。これらの投資会社は、買い取る資産１
ドルにつき90セント弱を支払うとみられている。

シティの広報担当者、ダン・ヌーナン氏はコメントを避けた。各投資会社からのコメントは得ら
れていない。

この取引が成立すれば、最近の記憶では単独のLBOローン売却としては最大級となる。ま
た、格安での売却とはいえ、信用市場の一部の緊張が和らぐことを示唆している。

多くのレバレッジドローン（低格付けあるいは格付けのない借り手を対象としたローン）の価
格は１−３月期、過去最低水準に落ち込んだ。だが最近、上昇に転じてきている。スタンダ
ード・アンド・プアーズ（S&P）傘下のレバレッジド・コメンタリー・アンド・データによると、平均
価格は２月前半には１ドルにつき最低86セントだったが、今では約90セントとなっている。

このところの価格上昇傾向をみると、ローン市場が底を打ったとの期待が高まる。また、ロー
ン担保証券（CLO）の組成も増えてきている。CLOは昨年、レバレッジドローンを大量に買っ
ていた。

売れ残っているレバレッジドローンの残高は約1200億ドル以下と、昨年末時点の1500億ド
ル以上から縮小している。一部の買収案件が先送りになったほか、小規模のローン売却が
完了したため。昨年末時点では、このうちの430億ドル相当がシティのものだった。

売れ残った債券は、価値の低下したほかの資産の重圧をすでに受けていたシティなどの銀
行にとって悩みの種。金融各社はローンの市場価格低下を反映させるため数十億ドルの評
価損計上を余儀なくされている。銀行各行が１−３月期決算を相次いで発表する来週は、さ
らに評価損の計上が続出するとみられている。

昨年７−９月期にLBOローンによる13億5000万ドルの税引き前費用を計上したシティでは、
ビクラム・パンディット最高経営責任者（CEO）が「最優先課題は、高リスクで多くの資本を必
要とする、レバレッジドローンやサブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）な
どのようないわゆるレガシーアセット（経済的遺産）をシティから取り除くことだ」と語っている。

シティは、１−３月期決算を発表する来週18日までに120億ドル相当の債券売却を完了しよ
うとしている。この売却はおそらく同四半期決算には影響しないが、高リスク資産へのエクス
ポージャーの評価損計上で前進したとシティ幹部が誇れることになる。

金融各社は過去数カ月、売れ残りのLBOローンをヘッジファンドやその他の債券投資家に小
分けにして売却しようとしてきた。この売却のほとんどは、ローンや債券の大規模な売却案
件と異なり、それぞれの買い手企業と私的に交渉している。

未公開株投資会社やヘッジファンドの一部は、比較的安全な債券を大幅に割安な価格でい
ち早く買おうとしている。

こうした債券の売却を、すべての金融会社が急いでいるわけではない。例えばJPモルガン・
チェースの幹部は、比較的リスクが低いと判断している債券については、大幅に割安な価格
で売却するよりも保有し続けるほうがよいとしている。だが、問題を抱えたほかの資産への
エクスポージャーで苦しんでいるシティのような銀行にとっては、債券を保有し続けるのは容
易ではない。

シティ含む米銀大手の融資抑制、より深刻なリセッション招く可能性も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aFhbrTHXaAqU&refer=jp_japan

米住宅危機への対応に公的資金を用いるべき＝前ＦＲＢ議長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31217920080409

ヘッジファンド成績低迷、著名運用者も打撃−市場や景気の影響免れず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a2bB.ob.w6g0&refer=jp_japan

米ボーイング:ドリームライナー納入,09年末に延期発表へ-タイムズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6jQA0H4wF2c&refer=jp_home

ＩＭＦ：金融混乱の損失１兆ドルに接近か、｢長期化リスク｣−報告(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=awlUYzF7VYUM&refer=jp_news_index

欧州企業の社債保有リスクが上昇−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aIhERnWZ_puc&refer=jp_home

３月の英消費者信頼感指数：2004年以来の低水準−ネーションワイド
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azon0fIrofm0&refer=jp_home

欧米金融危機、モラルハザードと紙一重の安心感−市場はＧ７を注視
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aaHyvH1kmOVI

日本工作機械工業会：３月の工作機械受注額（速報値）一覧表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=apTTffXSxJbA&refer=jp_economies

>78
>未確認情報ですが、いよいよMoody'sとS&PがCDO/ABSの大量格下げをやりそうです。
>ニュースでたらまた貼りますが、少し期待しても良いのではないでしょうか？（笑）

米サブプライムＣＤＯのデフォルトが1590億ドルに＝Ｓ＆Ｐ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK011494620080408

はい、でましたね
今日も大量に出てると思います。


ＦＲＢ、信用収縮緩和に向けた緊急対策を検討＝ＷＳＪ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK815825120080409

そして、次への準備が始まりました。

今日はどうも容量が大きくなると書き込みできないのですよね
何でだろうか？

Goldman Level 3 Assets Jump in First Quarter, Exceeding Rivals
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a3N.I2aId51k&refer=home

ＧＳのレベル3資産額が前四半期松に比べなぜか39%増えたそうです。
総資産に占めるレベル３資産の割合が前四半期の3.9%から8.1%に跳ね上がって、ＭＳのそれを超えてしまいました。
なにか新しいリスクを取った￥ているわけでもなさそうなのに大手がこういう事態になるのは、
まだ各種証券の価値が不安定な証拠かな・・


Firm Level 3 Level 3 Assets as Change in
Value
Assets a Percentage of From Previous
(in billions) Total Assets Quarter

Goldman
Sachs $96.39 8.1% 39%
excluding
some assets $82.32 6.9% 50%

Morgan
Stanley $78.16 7.2% 6.1%

Lehman
Brothers $42.51 5.4% 1.3%

追記

プライベートエクイティ、不動産、社債類の価値が"市場不在”のせいでこのクラスの中に落ち込んでしまったみたいです。
While many subprime-related assets that lost almost 100 percent of their value since July were categorized in Level 3,
other holdings such as private-equity stakes, real estate and rarely traded corporate debt are also included because market prices for them aren't available.
More assets have become difficult to value in the last three months as investors shunned a wider array of credit,　freezing the trading of securities.

>119
そうなんですよ
>103
何故GSは逆に自己評価であるレベル3債権の割合を増やしているのか？
これが謎

>117
これがわかってた筈なんで不思議なんですよね

この程度しか今日は書き込みできないんですが・・・・（笑）

米景気は停滞へ、個人消費不振で上期の成長率はゼロに−ＢＮ月間調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a49uw1wp1wrA&refer=jp_home

２月米卸売在庫:1.1％増加-売上高は0.8％減と07年１月以来で最大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ac4Vwmufz_MQ&refer=jp_economies

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：5.4％上昇−購入、借り換え指数も上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aVqYFWqmRlE8&refer=jp_home

ＵＢＳ:４-６月利益ほぼゼロか、追加評価損やコストで-リーマン(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ay3ca_MSRjKc&refer=jp_home

ドイツ銀：米国からの撤退を株主が呼び掛け、米国は｢危機の国｣−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiYhufRrKUDg&refer=jp_home

２月のドイツ輸出：前月比で変わらず−景気減速は限定的か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aa.09psWKv80&refer=jp_economies

ユーロ圏10−12月ＧＤＰ確定値：0.4％増−信用状況悪化が景気に重し
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=avGBDu9lEfx8&refer=jp_economies

２月英製造業生産指数：前月比0.4％上昇−01年３月来の高水準（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a7SnHtXhV238&refer=jp_home

Ｇ７：ドル安言及がカギ、米当局に危機感−ドレスナー証・クラフト氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=a_IgSr8Hm_uE&refer=jp_home

足もと・先行きとも景気判断を下方修正、「拡大」を削除＝日銀月報
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31232920080409

白川新日銀総裁：特に不確実性高い−上振れリスクも意識必要（６）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=anHKkPrw1DP4&refer=jp_home

【コラム】何たる皮肉か、グリーンスパン氏の遺産は「規制」−ボーム
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a7UoVU2LViOk&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120769920452699863.html
WaMu's Costly Rescue
ワシントン・ミューチュアルの救済、割高に
By Valerie Bauerlein and Peter Eavis
WSJ：April 9, 2008

米投資会社TPG（旧テキサス・パシフィック・グループ）とその他の投資家グループが米金融
大手ワシントン・ミューチュアルに70億ドルを出資することになり、住宅ローン危機にあえいで
いる企業に助け船を出す投資家が存在することがはっきりした。ただ、その救済は高くつきそ
うなこともはっきりした。

予想された通りWMは８日、資本を増強し、少なくとも予見可能な将来にわたりケリー・キリン
ジャー最高経営責任者（CEO）の指揮下で独立企業として事業を継続すると発表した。

WM が調達した70億ドルのうち、15億4000万ドルは普通株の売却、55億ドルは転換優先株
の売却によるもの。TPGは20億ドル相当の優先株を取得した。WMは「ほかの出資者には同
社の主要な機関株主の一部が含まれる」としたものの、具体的には明らかにしなかった。「WM株は過小評価されており魅力的」と考えている、バリュー（割安銘柄）投資を主体とする
幾つかのミューチュアルファンドは、WMの株価が大幅に下落した過去６カ月に同社株を大量
に買い増している。

今回の資本増強には、WMの10位までの株主の約半分が参加したという。WMの株主で、WM
の資本増強に参加する意思を表明していた英ヘッジファンド大手トスカファンド・アセット・マネ
ジメントは、「当社は今回の資本増強で大きな部分を占めた」とした。

WM の資本調達は、信用収縮が始まって以来、最も過酷なものの１つとなった。発行済み株
式数はほぼ倍増し、既存株主価値は大幅に希薄化される。ポーテールズ・パートナーズのア
ナリスト、ゲーリー・ゴードン氏の見積もりによると、WMは普通株と優先株を合わせて８億
0400万株の新株を発行することになるという。昨年末時点の発行済み株数は約８億6600万
株だった。

したがって、今回の資本増強に参加を求められなかった投資家の持ち分は、増資前に比べ約
半分になる。WM株の８日終値は前日比1.34ドル（10.19％）安の11.81ドル。

米最大の貯蓄貸付組合（S&L）であるWMは住宅市場危機で打撃を受けており、自己資本を
下支えするために、これまでに減配、従業員の削減、37億ドル相当の優先株発行などの対
策を講じている。８日の声明では「配当をさらに削減し、１株当たり15セントから１セントにす
る」とした。

アナリストによると、WMが多額の資本増強を急いだのは、WMの格付けが投資適格を下回
る、いわゆるジャンク級に引き下げられる恐れがあり、そうなれば運転資金の借り入れが一層
困難になるというのが理由の１つとして考えられる。また、「損失や評価損計上額が膨らんで
いても、自己資本は健全とされる水準にある」ということを規制当局に納得してもらううえで、
資本増強は有益だ。

これとは別にWMは、１−３月期の最終赤字が市場予想を大幅に上回る約11億ドルになると
の見通しを明らかにした。信用市場の問題の深刻さについて判断を大幅に誤っていたことを
示している。同社は８日、同四半期に貸倒引当金を35億ドル積み増したと明らかにした。昨年
12月時点で同社は、積み増し額を18億−20億ドルと予想していた。

WMの今回の増資は、資本注入を模索するほかの金融各社にとっての基準になる可能性が
ある。これは投資家に痛手をもたらす恐れがある。クリーブランドに本拠を置くナショナル・シ
ティ・コープは、資本注入を受ける意向を表明している。多くの中小銀行が信用収縮を乗り切
るために資本増強を模索しているとの見方が増えてきた。

WMはさらに、186カ所の独立系住宅ローンセンターを閉鎖するとともに従業員3000人をレイオ
フすると発表した。

同社はすでに、住宅ローンのうち、サブプライム（信用度の低い借り手向け）や変動金利のも
の、提出書類が少なくて済むものや仲介業者を通じたものをすでに削減しているうえ、ホーム
エクイティローン（保有する住宅の価値が既存のローン残高を上回る分を担保にした融資）を
大幅に減らしている。キーフ・ブリュイエット・アンド・ウッズのアナリスト、フレデリック・キャノン
氏は「このような削減の後に残ったのはどのような企業なのか」と疑問を呈し、「商品構成が
極めて限定的なうえに、さらに品ぞろえを削った企業が残った。この企業の商品提供の経路
はしっかりしているが、提供する商品がさらに減った」と指摘している。

WM株11万7000株を保有しているアル・フランク・アセット・マネジメントの調査アナリスト、クリ
ス・アームブラスター氏は「WMが問題のある事業から手を引こうとしており、住宅ローン実行
能力を大幅に圧縮していることは喜ばしい」としたうえで、「われわれに選択肢があるなら、株
主価値の希薄化は望まない。だが財務基盤の強化を必要としているなら、それを受け入れ
る」と語った。ただ、「キリンジャー氏が指揮をとり続けるのはあまり歓迎しない」とした。

>119

一応です。
ゴールドマンのレベル３資産、12−２月に増加-同業他社を上回る伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLx6sw4IIqEY&refer=jp_home

中身がわかんねーすから、どうしようもないすけどね・・・・・

DJ-米国株：続落、原油高・UPS下方修正を嫌気
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080410-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：続落、保険銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080410-00000012-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ECB政策声明が強気維持との見方からドル下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080410-00000008-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080410-00000001-dwj-brf

担保割れ住宅急増で金融機関は住宅ローンの評価減を検討すべき＝ＦＲＢ理事
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT815891120080409

Ｇ７は世界の重大な課題協議へ,金融機関首脳と夕食会−米財務次官(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=afY388YSnSvs&refer=jp_home

米財務省：ＦＲＢの流動性対策補強へ国債発行も‐非常事態対応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a.b9fSycl84U&refer=jp_news_index

３月マネーサプライ：Ｍ２＋ＣＤは2.2％増、広義流動性3.1％増（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aB1Dvt5XYe20&refer=jp_home

ドイツ銀ＣＥＯ：格付けや会計処理の見直しと当局の監督改善を要請
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aCk6D3aYVcXw

米自動車販売不振、トヨタも下方修正――BusinessWeek
3月の新車販売台数は前年比12％減
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080409/152699/

イタリア：　内実は傷だらけの“外見重視”の国――知られざる欧州の素顔
http://business.nikkeibp.co.jp/article/money/20080404/152308/

http://online.wsj.com/article/SB120778474708903295.html
'B-Pieces' Wield Their CMBS Clout
「Bピース証券」の買い手、低迷するCMBS市場で影響力拡大
By Lingling Wei
WSJ：April 10, 2008

商業用不動産ローン担保証券（CMBS）の引き受け各社は、保有している数十億ドル規模の
CMBS売却を急ぐなか、エリック・ヒレンブランド氏をはじめとする人々にことのほか注意を払っ
ている。

同氏はヒレンブランド・パートナーズ（本社シカゴ）の創業者で最高経営責任者（CEO）。同社
の資本は２億ドルで、オフィスや小売店などの商業用不動産ローンを担保とした証券のうちリ
スクの高いものに特化して投資している。

同氏やセンターライン・キャピタル・グループ、LNRプロパティーなど、高リスクのいわゆるBピ
ース証券の買い手は、こうした証券の担保となっているローンのデフォルト（債務不履行）
率が上昇すると真っ先に損失を被る。これらの買い手が背負うリスクの大きさから、新たに発
行するCMBSの担保にどのローンを含めるかについてなど、取引における彼らの発言権はこ
のところ非常に大きくなっている。

商業用不動産市場や、より広範な信用市場で、投資家は一定水準の精査をしている。こうし
たことは、不動産ブームの時期にはあまりみられなかった。

先週、クレディ・スイス・グループとモルガン・スタンレーが価格設定した８億8700万ドル相当
のCMBSがその例。募集は18日まで。CMBSの発行は今年３件目にすぎない。当初は両社
が別々に設定しようとしており、合わせて約26億ドル規模を予定していた。だが両社は共同
で、より小規模の発行に踏み切った。主要な買い手となるヒレンブランド氏が、約４億ドル相
当のローンを「リスクが高すぎる」として担保から外させたことなどが要因。

同氏は「最初に責任を負うのはわれわれだ」と述べた。同氏は今回、最もリスクが高い部分
のうち6430万ドル相当を取得した。同氏が担保から外させたローンの１つ、フロリダ州フォー
トローダーデールのオフィスビルのローンは、このビルの利用率が同地域の市場平均を上回
る水準を維持するとの想定に基づいて引き受けられていた。

クレディ・スイスとモルガン・スタンレーがCMBS発行規模を大幅に縮小したのは、これだけが
理由ではない。PNCファイナンシャル・サービシズ・グループ、プルデンシャル・ファイナンシャ
ル、ロイヤル・バンク・オブ・カナダなどの各担当部門を含む一部の貸し手は当初、保有しているローン債権を担保に含めることに合意していたが、市場環境が改善するまで保有し続け
ることにしたのも要因だ。

CMBSは最近まで商業用不動産業界での資金調達手段として重要さを増してきていた。
2007年のCMBS発行規模は過去最大だった。同年だけで、不動産保有者への貸し出しは約
2300億ドル。これを投資銀行がさまざまなリスク水準の証券に組成して投資家に売却した。

だがここ数カ月、新たなCMBS発行は急減し、事実上休止している。広範な信用市場が機能
不全に陥り、CMBS市場が干上がってしまった。調査会社ディーロジックによると、クレディ・
スイスとモルガン・スタンレーの８億8700万ドルの案件を含めても、今年のCMBS発行総額は
35億ドルにとどまっている。 07年は１−３月期だけで、ウォール街でのCMBS発行は22本、
総額622億ドル相当に上っていた。CMBSのデフォルト率はほぼ過去最低水準で推移してい
るにもかかわらず、需要は鈍い。

ここ数週間で、信用市場でのそのほかの懸念はやや緩和された。米シティグループがレバ
レッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）向けローン
約120億ドル相当を未公開株投資会社に売却する方向で動いたのが１例。シティはこれまで
このLBOローンを売りたくても売れなかった。契約したLBOローン全体からみれば小さな部分
にすぎなくても、売却に成功すれば今後に道を開くことになる。

LBOローン市場では需要が増えてきている。市場参加者によると、米未公開株投資会社ブ
ラックストーン・グループによる200億ドルでの米ヒルトン・ホテルズ買収の資金を調達した、
ベアー・スターンズ率いる金融グループは、CMBS市場とは対照的な市場でローンの一部を
売却している。

商業用不動産市場もわずかながら安定化の兆しをみせている。CMBSの保険の価格はここ
数日で低下した。ただ、金融各社が保有している数十億ドルのCMBSを売却するまでには何
カ月もかかりそうだ。

発行済みCMBSの価値は大幅に低下したため、CMBSを抱えたままの引受会社は数十億ド
ルの評価損計上を余儀なくされている。

こうしたCMBSの利回りは大幅に上昇しており、クレディ・スイスとモルガン・スタンレーが発行
するCMBSのうち最も利回りが高いものは、指標となる10 年物米国債の利回りを約４％上回
る水準。１年前、トリプルA格の債券のスプレッド（米国債との利回り格差）は１％未満だった。

Bピース証券の買い手は常にCMBS発行に影響力を持っていた。だが最近まで、CMBSの需
要が旺盛だったため、彼らの役割は小さくなっていた。ところが大幅な市場の鈍化で、彼らは
再び、投資銀行と交渉するうえでの影響力を増した。

モルガン・スタンレーのマネジングディレクター、ウォーレン・フレンド氏は「近ごろのように市
場が混乱している場合、Bピース証券の買い手はあらゆる取引において一定の保険の役割
を果たしているとみなされている」と語った。

>119

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=ah3QcDavWGXs
Goldman Sachs Profit Falls 53%, Less Than Estimated (Update6)
Bloomberg：By Christine Harper

この記事によると
GSのレベル３資産は純資産の７％から８％に上昇したその増加原因は、
レベル２のCMBSをレベル３に移したことで生まれたとのことです。

フェレンギさん、いよいよモノラインの問題が噴出してきましたよ


米アラバマ州ジェファーソン郡、破たん回避目指し連邦当局と協議
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=ayDbj9ldVVA4&refer=jp_bonds

ブッシュ米大統領、中国にダライ・ラマとの対話を呼び掛け
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31250120080410

投資家ソロス氏：信用危機は改善される前に一段と悪化するだろう
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aw6CGtAwm9Hk&refer=jp_home

ソロス氏：食料品価格上昇は「深刻な懸念」−金融危機は過去と異なる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=af8uDVCMnTbU&refer=jp_bonds

証券各社が急ぐＣＬＯ組成、目的は米当局からの資金調達−モルガンＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aIky7xHRt0iQ&refer=jp_home

２月経常収支黒字は前年比2.9％増、２カ月連続で増加−輸出堅調(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aXsCP.cIHWBw&refer=jp_news_index

2月機械受注（船舶・電力除く民需）は‐12.7％、1─3月期は増加の可能性＝内閣府
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK011720820080410

【経済コラム】名も無き女性が混乱する市場に告げた神託−Ｍ・ルイス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atUVKGRNz7xc&refer=jp_home

【コラム】ヘッジファンドはうその牙城か、運用能力の再検討を−リン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alNAUibp3N10&refer=jp_home

>>131
どうも、ガナ氏。
申し訳ない、本業でウップできず。

確認しました。
出てきますね、さて、どこまで膿がてで来ることやら。

ガナさんいつも乙です。

>>132にあるＣＬＯ組成合戦、記事読んでちょっと呆れてしまいました（笑）
資金借り入れの為の担保とは言え、高リスクローンを急いでまとめて中央銀行に投げ込んでしまって大丈夫なのか？と・・
中央銀行がどこまで民間の有価証券を保有していいものかなんともわかりませんが、ＦＲＢとしてもかなり際どい綱渡りでしょう。
ボルカーが嘆いていたのもなんとなくうなずけます。

>134

FRBとしては、モラルや何やら言ってられないので、もう何でもいいから持ってこい状態
ですもんね（笑）
特に投資銀行については、資金注入までのタイムラグが怖い訳で、インターネット時代
の風説の流布は、ベア・スターンの例を見るまでもなく、まさにあっと言う間の時間も与
えてくれませんから仕方ないと言えばしかたないでしょうか（笑）

でもええのかこれで・・・・・


２月米貿易収支：623億ドルの赤字に拡大､１月の赤字幅は上方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aoD0lTkybr_o&refer=jp_economies

２月の米貿易収支：除石油赤字は298億ドル、前月比26％拡大(表)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=abOVSwMmfPQI&refer=jp_economies

米週間失業保険申請：35.7万件に減少‐４週平均、継続受給は増加
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=abxCr.e6MUks&refer=jp_economies

米リーマン：ファンド３本を清算、資産引き取りなどで評価損−ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1NinVbdE6CE&refer=jp_home

米リーマンは３−５月に評価損20億ドル計上か−ドイツ銀マヨ氏（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDN2uOqIYcT0&refer=jp_home

米国は深刻で長期的なリセッションに陥る可能性も＝メリルリンチ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31260020080410

２月の英貿易赤字：75億ポンドに縮小−原油販売とポンド安で輸出好調
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aQm5A03_gbvM&refer=jp_economies

イングランド銀：0.25ポイント利下げ、政策金利５％−景気懸念（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aoBmZD0Hac70&refer=jp_home

ＥＣＢ：政策金利４％に据え置き−成長懸念よりインフレ抑制重視(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a.Rj6.uHVats&refer=jp_home

債権のレベル２とかレベル３とかって、なんだったと言う人へのおさらい

●公正価値の3段階

Level 1
同一資産・負債の売り買いが直接観察できる場合に得られる市場価格を意
味します。信頼性は最も高いが、有形資産の売買においては実際にはあま
り存在しません。

Level 2
同一資産・負債の売買が直接観察できるのはまれであることを認識した上
で、FASBは以下の３つの状況において計算できる市場価格をLevel 2と判
断しました：
(1) 同一資産・負債の実際の取引がまれに観察できる場合
(2) 実際に観察できる市場取引が同一資産・負債の取引ではないが、十分
類似している取引であるため、ある一定の前提を置くことにより、保有資産・
負債の時価が推定できる場合
(3) 類似資産の活発な市場は存在しないものの、観察可能な市場取引より
保有資産・負債の公正価値が計算可能である場合

例えば、固定金利の社債を評価する場合には、同様の信用リスクと返済期
間を条件としている社債の利回りを社債市場より選択し、評価対象社債の
将来キャッシュ・フローを市場で観察される利回りで現在価値に割戻し計算
する場合に計算される現在価値はLevel 2であるとされています。

Level 3
Level 1および2における情報が得られない場合に計算される公正価値が
Level 3になります。財務諸表の利用者に対してバイアスがかかった情報を
提供しないように注意深く収集された情報を基に計算されている場合には、
Level 3の公正価値は、利用者に有用な情報となります。

16 ワールド名無しサテライト New! 2008/04/10(木) 21:56:43.44 ID:2ZzCd/kd
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DJ-米国株：反発、ハイテク株中心に買われる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080411-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：３日続落、信用逼迫の影響懸念で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080411-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル、ユーロに対し過去最安値から反発上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080411-00000004-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080411-00000001-dwj-brf

Ｇ７、市場安定に向けた金融安定化フォーラムの提言受け入れへ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31275420080411

市場信頼回復へ各国は改革を、米証券化プロセスも修復可能＝ＦＲＢ議長
http://jp.reuters.com/article/wtInvesting/idJPnTK816170520080411

ＦＲＢ議長が金融商品の時価会計に言及、一部海外勢は株買いに
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31276320080411

ゴールドマンＣＥＯ：信用危機の終息近い､試合の終盤に差し掛かる(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aabhOSWJkL2I&refer=jp_news_index

世界の中銀総裁はインフレに備える必要＝ピムコ共同ＣＥＯ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31279220080411

米ＡＲＳ市場の凍結、学生ローンにも影響−ほぼ40年ぶりの事態
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=awL09QbXL2_Y&refer=jp_commentary

第３回米ＴＳＬＦ入札：応札額が予定額に届かず−信用逼迫緩和を示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_lqox3Nbi58&refer=jp_home

リーマン:ＬＢＯ融資の現金化に成功、証券化しＦＲＢの担保に-ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=an4ftbpN2QmM&refer=jp_bonds

欧州企業の社債保有リスクが低下−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8NqsLBJyb50&refer=jp_home

ドイツ銀：法人金融部門で80人レイオフ、アナリストら対象−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aeVJCO4WFrK0&refer=jp_home

日本の３月国内企業物価指数：需要段階別（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=asOzPCjG_vQE&refer=jp_economies

大田経財相：機械受注は横ばい程度−景気足踏みとの判断は維持（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=avCoFb2YcCPc&refer=jp_economies

米財務長官、金融機関に資本増強を促す
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31276420080411?feedType=RSS&feedName=businessNews

米シティグループ、第1四半期決算は引き続き大幅赤字に＝アナリスト予想
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31275620080411?feedType=RSS&feedName=businessNews

ベアーＳ：12−２月期利益は「大幅」に低下−決算発表を延期
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a2b8LoIjI10U&refer=jp_home

3月ドイツ卸売物価指数は前年比＋7.1％、26年ぶり高水準＝連邦統計庁
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK009441320080411

ＥＣＢ、利下げ実施のタイミングは７−９月−三菱ＵＦＪ証券の矢口氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aorzrFWfB5R8&refer=jp_home

ＥＣＢの利下げ開始予想９月に先送り、来年３月には３％に−ＵＢＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aHgX8RvjQGa4&refer=jp_bonds

中国：３月末の外貨準備高、１兆6800億ドルに急増−人民銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ah.SM_lQktNQ&refer=jp_economies

白川日銀は当面政策維持と市場予測、利下げ観測は後退
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31279320080411

Ｇ７、市場安定に向けた金融安定化フォーラムの提言受け入れへ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31275420080411

【経済コラム】アジアの苦い経験が米国の良薬になる−Ｗ・ペセック
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aoipTomcv0Bc

サンタバーバラの高級邸宅が競売に登場――BusinessWeek
米住宅ブームの末路、銀行が抵当不動産を現金化へ
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080410/152782/

米、公的資金投入に地ならし？――Money Globe- from NY
抜本的解決に決断迫られるサブプライム問題
http://business.nikkeibp.co.jp/article/money/20080408/152539/

米シティグループ、ドイツ部門の売却または分割を検討−ロイター
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=ayNKDtRwUtVw&refer=jp_europe

米ＧＥの１−３月：12％減益、予想下回る−通期見通し下方修正（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azgl1Whiqp0A&refer=jp_home

３月の米輸入物価指数：前月比2.8％上昇、石油除くと1.1％上昇(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=amrA2QQvgKUo&refer=jp_economies

４月米消費者マインド指数速報:１年先インフレ期待4.8% (表)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aSrRHr5zQmUo&refer=jp_economies

Ｇ７で金融監督・リスク管理強化表明へ、公的資金は踏み込まず
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31283120080411

上の文中にもありますが、今回のＧ７では、会合終了後に米、欧、日の大手銀行の
トップとＧ７で集まった各国の首脳とが直接会合を持つようです。
米国としては、Ｇ７各国との危機感の共有を考えてのことと思います。
尚、日本からは「みずほ」が参加するようですね。

4/15（火）
ベアスターンズ第1四半期決算発表
ステートストリート第1四半期決算発表
4/16（水）
JPモルガン・チェース第1四半期決算発表
ウェルズ・ファーゴ第1四半期決算発表
4/17（木）
メリルリンチ第1四半期決算発表
4/18（金）
シティグループ第1四半期決算発表
ワコビア第1四半期決算発表

みなさん、乙であります。

７カ国財務相・中央銀行総裁会議（Ｇ７）共同声明の要旨
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK009480320080412

Ｇ７声明：短期的な世界経済見通し悪化−為替変動に強い懸念表明
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aSZsaUqmkzS4&refer=jp_stocks

Ｇ７が金融システム安定に迅速対応求める、為替変動を「懸念」
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK009487920080412

Ｇ７、米財務長官は市場混乱で「この先さらに問題も」・欧州は為替文言修正で成果
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK009482720080412

大手金融機関の共同監視の会合を年内設置、バーゼルＩＩの強化も提言＝ＦＳＦ最終報告
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK009471120080411

ＦＳＦの最終報告書、米金融関係者は表面的で影響は限定的との見方
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK816316920080412

金融各社、1400億ドルの追加資本増強が必要の可能性＝クレディ・スイス
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT816255120080411

米銀ワコビア、住宅ローンの審査基準を今月から厳格化−社内文書
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&refer=jp_stocks&sid=aqJz9u_a8wv8

信用市場の回復には2009年までかかる−米リーマンのカランＣＦＯ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aONGh_xsI9nA&refer=jp_stocks
GSとは対照的でありますね。

アイスランド国民は誰もが為替の専門家−通貨安で生活すべてに影響
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aEi0kcVaVVtw&refer=jp_commentary

DJ-米国株：大幅反落、GE決算を嫌気
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080414-00000008-dwj-brf

DJ-欧州株：４日続落、米GE決算が予想を大幅に下回り
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080414-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米消費者信頼感や大手企業減益でドル下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080414-00000004-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080414-00000002-dwj-brf

http://online.wsj.com/article/SB120813014768711533.html?mod=us_business_whats_news
Stocks Reach Credit Limit
GEの１−３月期決算、予想を大幅に下回る
By E.S. Browning
WSJ：April 14, 2008

米ゼネラル・エレクトリックが11日発表した１−３月期決算は、同社が示していた見通しを大
幅に下回り、世界的な信用危機と景気減速が米国産業の心臓部に打撃を与えていることを
示唆した。

ジェフリー・イメルト会長兼最高経営責任者（CEO）がわずか１カ月前に強気な見通しを示して
いただけに、ウォール街は不意打ちを食らう形となった。発表を受け、GEの株価は13％近く
下落、１日の下げ率としては20年以上ぶりの大きさとなった。GEが構成銘柄のひとつである
ダウ工業株30種平均指数の11日終値は、前日比256ドル56セント（2.04％）安の１万2325ド
ル42セントだった。

イメルト氏は投資家に謝罪の言葉を述べ、GEの今年の利益成長は高くても５％にとどまるだ
ろうと語った。３月13日に示した見通しは２けたの利益成長だった。「経済は極めて厳しくな
り、極めて厳しい状態が続くだろうとわれわれは見込んでいる」と同CEOは述べた。

失望される業績は、会社の再編に取り組むようイメルト氏に新たな圧力をかけるとみられる。
イメルト氏は６年半前にトップに就任した。GE株の11日終値は前日比4.70ドル（12.79％）安
の32.05ドル。イメルト氏が会長兼CEOに就任したのは2001年９月11日の米同時多発テロ事
件の直前だったが、現在の株価は当時の水準を19％下回っている。もっとも2002−2003年
の安値水準は依然としてかなり上回っている。

GEの消費者金融部門が打撃を受けることはアナリストらは予想していたものの、今回の決
算ではヘルスケア、コンシューマー製品など幅広い分野で弱さがみられた。これを受け、GE
の非金融事業が信用市場の問題に耐えられるかどうか、ウォール街の一部では懐疑的な声
があがっている。

アナリストらは、米国が景気後退入りしても、それは浅いものとなり、短期間にとどまるとの
見方から、米企業業績が今年後半には劇的に回復すると予想してきた。しかし、GE、アルコ
ア、UPS、JCペニーなど景気動向に敏感な大手企業から、失望される決算・業績見通しが相
次いで発表されたことは、そうした予想は楽観的すぎたことを示唆している。

今回のGE決算は、大規模な多国籍複合企業は、株式市場の”セーフヘイブン”だとするウォ
ール街の通説を揺るがしている。2007年の売上高1730億ドルのうちの半分以上を米国外で
あげたGEは、今回の決算でも海外事業は好調だったものの、本国の問題を完全に相殺する
には不十分だった。

BMOファイナンシャル・グループのグローバル経済ストラテジスト、シェリー・クーパー氏は「米
国内の利益減少を海外事業で補えないことを示している」と指摘した。

ウォール街が不意打ちを食らった理由のひとつは、GEは通常、実際の利益がどの程度とな
りそうかについて、見通しの提供でアナリストと緊密に協力してきたことだった。同社の決算
は、アナリストの平均予想と一致することが一般的だったが、今回は大きく外れた。

GEの１−３月期の継続事業による１株利益について、アナリストの平均予想は51セントだっ
たが、実際の数字は前年同期比８％減の44セントだった。純利益は43億0400万ドル（１株
当たり43セント）。前年同期は45億7100万ドル（同44セント）だった。

キース・シェリン最高財務責任者（CFO）はインタビューで、GEはアナリストを含み、すべての
投資家に対して明確かつ透明であるよう努力しているとし、決算が予想を大きく外れたことに
ついて「われわれが意図したことではなく、望んだことではない」と述べた。

モルガン・スタンレーのアナリスト、スコット・デービス氏は、GEの投資判断については「オー
バーウエート」を維持するとしたものの、そのビジネスモデルには疑問を呈し、「何かが壊れ
たようだ」と、90分に及んだGEの投資家向け電話会見の間にコメントした。

シェリンCFOは、同社の利益と売り上げが過去５年間で力強い成長をみせてきたことを指摘
し、そうした描写は「不当だ」と述べた。

金融サービス事業は業績の変動が激しく、その価値は工業事業よりも通常低く評価されて
いるため、イメルト氏は金融サービス事業へのエクスポージャーを減らすよう圧力を受けてき
た。工業事業の中の金融部門を含めると、GEは利益の約半分を金融からあげている。イメル
ト氏の下、GEは変動の激しい保険事業の大半を売却しており、同氏は消費者金融事業を縮
小すると述べてきた。

一部のアナリストや投資家は、テレビ・映画事業のNBCユニバーサルについて、他の部門と
の相乗効果がほとんどないため、売却すべきとGEに提言している。そうした声に対し、イメル
ト氏はNBCユニバーサルは売却しないときっぱりと述べてきた。

GE は幅広い種類の事業を抱えたコングロマリットであるべきとの考え方を維持しながらも、
イメルト氏はそのポートフォリオを再編成することに前向きな姿勢を示してきた。プラスチック
部門を116億ドルでサウジアラビア基礎産業公社に売却する一方、水道事業を買収している。

シェリンCFOは、GEが今年、６億ドルのコスト削減を実施すると明らかにした。これにはレイオ
フが含まれるという。イメルト氏は、GEのインフラ事業が今年の成長をけん引するとの見方を
示した。同事業は航空機エンジンや電力タービンを製造している。

この日の決算で予想外だったもののひとつは、商業金融事業だった。大手金融機関が数十
億ドル規模の評価損を計上する中でも、GEの商業金融事業は昨年、一貫した成長をみせて
いた。しかし１−３月期の同事業の営業利益は20％減少。このように落ち込むとはGEは示
唆していなかった。GEは今回、同事業の今年の利益は５−10％減少するとの見通しを示し
た。

イメルト氏によると、GEの商業金融の問題は、ベアー・スターンズがJPモルガン・チェースに
よる救済に追い込まれた後である、３月の最後の２週に急に表面化したという。

「われわれは厳しくなる環境に向けて準備はしていた。しかし、四半期の終わりごろ、特にベ
アー・スターンズをめぐる出来事の後、われわれは異常な混乱を経験した」とイメルト氏は話
した。

イメルト氏によると、GEは計画していた不動産契約を四半期末に完了することができず、融
資と投資証券について約２億7000万ドルの評価損計上を余儀なくされた。これは大手金融
機関が計上している数十億ドル規模のものと比べれば小さい。GEは約17億ドル相当の不動
産を売却したものの、資金調達の遅れなどにより、２億ドル相当の利益をもたらすと予想して
いたその他の不動産売却を完了できなかった。

消費者金融事業について、シェリンCFOは、支払延滞が増加しているため、今年予定してい
た６億ドルの貸倒引当金をさらに積み増す見込みだとした。

資金調達できなかった病院への医療機器の販売が落ち込むなど、ヘルスケア事業も信用収
縮問題による打撃を受けた。外科用サプライ部門は製造施設の問題により、米食品医薬品局
（FDA）との契約の下による機器の出荷を１年以上していない。

Ｇ７こうみる：短期的にドル相場安定へ、長期視点では下げ止まらず＝みずほＣＢ　福井氏
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK009486720080412

Ｇ７の8年ぶり「為替変動懸念」に温度差の見方、ドル安基調は不変
http://jp.reuters.com/article/wtInvesting/idJPnTK009488720080412

米財務長官：ＩＭＦは為替監視強化を−ＳＷＦへの対応も優先課題
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aopotGpNypBs&refer=jp_news_index

米欧財政･金融当局者:さらなる悪いニュースの恐れ-銀行の対応求める
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aDgjD6PXBtPU&refer=jp_news_index

ＩＭＦＣ声明：財政政策も景気刺激策となりうる−先進国に対応求める
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=afsTsCwOP0Ko&refer=jp_news_index

米シティ：ＥＭＩ買収向け融資債権売却せず、売買困難な状況−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a4UUVwXUsDk0&refer=jp_home

米シティとメリルリンチ、150億ドルの追加評価損計上も−タイムズ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8yMRvUuCzh8&refer=jp_top_world_news

ロンドン金融業界：信用危機に伴う人員削減数は２万人に−ＣＥＢＲ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aX9QIBmLcDRk&refer=jp_home

ソシエテ・ジェネラル銀・斉藤氏：一時的ドル買い予想−Ｇ７コメント
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=alMBru3G78fQ&refer=jp_home

世界経済は「死のスパイラル」に、非伝統的手段で回避を−マグナス氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqkzOJAy9ZK8&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120812795058911425.html?mod=us_business_whats_news
Wachovia to Receive
Big Infusion of Capital
ワコビア、資本注入受け入れを14日にも発表へ＝関係筋
By DAVID ENRICH and DENNIS K. BERMAN
WSJ：April 14, 2008

※英文内容が更新していますので、最新の内容は英文にて確認してください。

米銀大手ワコビアは14日にも、数十億ドルの資本注入を受けると発表する可能性がある。
関係筋が明らかにした。

ワコビアは時価総額で米銀５位。資本注入の最終条件は13日夜に合意の見通しで、規模
は60億−70億ドルになるもよう。出資側は同社株を、11日終値を15％下回る１株23−24ド
ルで受け取ることになりそうだ。

11日のワコビア株の終値は前日比0.06ドル（0.22％）安の27.81ドル。その後の時間外取引
でも一段安となり、27.51ドルで取引された。

関係筋によると、この取引の構成は米金融大手ワシントン・ミューチュアルが先週８日に発
表した70億ドルの資本増強に似ているという。WMは70億ドルのうち、15億4000万ドルは普
通株の売却、55億ドルは転換優先株の売却によって調達した。

ワコビアに出資するうちの１社は、未公開株投資会社の米ウォーバーグ・ピンカスだという。
同社は金融市場の混乱のさなか、銀行買収を目指していた。事情に詳しい筋によると同社
は、経営難に陥っている、クリーブランドに本拠を置く地銀ナショナル・シティ・コープへの買
収提案を検討していたが、先週、買収断念を決めたという。

ウォーバーグの広報担当者はコメントを避けた。ワコビア関係者からは13日の時点でコメント
を得られていない。

ワコビアが苦境に陥ったのは、２年近く前、カリフォルニア州の貯蓄貸付組合（S&L）大手ゴー
ルデン・ウエストを250億ドルで買収したことが主な要因。ゴールデン・ウエストの融資は、住
宅市場が大きな打撃を受けたカリフォルニア州に集中しており、その融資のほとんどはオプ
ション付き変動金利住宅ローン（オプションARM）だった。これはローンの利用者が月ごとに
返済額を決め、未払いの金利はローン残高に加算される仕組み。

ワコビアの昨年10−12月期決算は98％減益となり、利益は約10年ぶりの低水準となった。
昨年末時点のワコビアのオプションARMの不良資産は27億 7000万ドルと、１年前の６億
7500万ドルの４倍以上に膨らんだ。これはゴールデン・ウエスト買収による負担が増えたこ
とを示す材料の１つ。

ワコビアは13日夜、１−３月期の決算発表日を18日から14日に変更したと発表した。

食品価格急騰、価格統制は機能しない＝米財務長官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31302220080414

ドル反発にはＧ７声明だけでは不十分、行動が必要−アナリストの見方
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBAmwOep6QXs&refer=jp_home

米ゴールドマン、融資債権を大幅な割引価格で売却へ−英紙タイムズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a7Uukjgj.QTc&refer=jp_japan

ソロス氏：米リセッション予想の投資で収益40億ドル−米紙ＮＹＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003013&sid=a9yRs_wE20fs&refer=jp_us

ドイツ銀行、ＬＢＯ関連の融資債権200億ドルを売却へ−米紙ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acAaeIEiXOEQ&refer=jp_home

クレディＳ：１−３月期に評価損約4030億円計上か−スイス紙が算出
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avoVJJR1xjts&refer=jp_home

米トウモロコシ・大豆先物：下落か、乾燥気候で作付け進展観測−調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003004&sid=aGZZg3v7Be3s&refer=jp_commodity

１−３月の中国家計貯蓄：19.1兆元に急増、株価下落など影響−人民銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a72t.7dnZEDQ&refer=jp_economies

日銀議事要旨：リスク高まっており、適切な政策を機動的に実施（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aexbDEkLRkqM&refer=jp_news_index

２月の自己破産：１万1184件､前年比10％減、52カ月連続減−最高裁
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=afhJ9nlvjC0k&refer=jp_home

「失われた10年」の教訓――フィナンシャル・タイムズ
米金融危機、今度は日本が教えてあげる番？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080410/152819/

フェレンギさん、

この所、銀行や金融機関の決算やニュースだけではなくて、週末のGE>148やその前
のアルコア>111など一般企業の予想以上に悪い決算を受けて、リセッション懸念から、
NY時間帯で米株が売られる傾向が出てきておるんですが、どっか米国の注目銘柄の
決算発表日が見れるところは無いですかね？


米アナリスト、第1四半期の米企業決算予想をさらに下方修正
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31314620080414

15日から米ハイテク企業決算本格化、下方修正見通し相次ぐ可能性
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31313120080414

米企業決算、｢悲惨な｣滑り出しは来るべきものの｢予兆｣−ゴールドマン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aeLP2wjScLfs&refer=jp_home

世界の債券市場に安定化の兆し−ＵＢＳセキュリティーズのハン氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZxM90AmVzUM&refer=jp_home

３月の英生産者物価：出荷価格は前年比6.2％上昇−91年来の高い伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=anwwcrXGQCe0&refer=jp_economies

２月のユーロ圏鉱工業生産：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aJKtotNMmz6E&refer=jp_economies

津田財務次官：Ｇ７の為替に関するメッセージは声明通り（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aoe5YkOpgBAk&refer=jp_home

>>153
http://mori-event.seesaa.net/article/93309053.html
http://biz.yahoo.com/research/earncal/20080415.html

>155
さんきゅ


米ワコビア：１−３月は赤字−70億ドルの増資計画を発表（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aMoj9oB_FJIw&refer=jp_home

英銀は欧州の銀行より信用収縮の影響大、レバレッジ過剰で−リーマン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aQFo3hkLCaXk

ＩＭＦ通貨・資本市場局長、ユーロ圏で信用収縮が発生するリスクを警告＝ドイツ紙
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813851020080414?rpc=144

さて指標。先週GEの決算で米株が動いてたし、小売売上はちょい注目されるかも。

>>157
すんません、誤爆です。失礼しました。

>131
この事態を避ける為には、モノラインを避けて他から異なる種類の保証の獲得を
余儀なくされるのは当然と思います。

米地方債発行体による信用状購入額が前年比倍増、投資家の信頼獲得のため
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813818420080414

３月米小売売上高：0.2％増、ガソリン価格上昇除けばゼロ成長(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axOOrMHh_Sc0&refer=jp_top_world_news

3月の米小売売上高は＋0.2％、自動車を除く売上高＋0.1％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813890220080414

2月の米企業在庫は前月比＋0.6％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813890820080414

米欧企業の債務保証コスト上昇−ワコビアの赤字やフィリップス決算で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aI9nhPrMhdjc&refer=jp_home

ＥＣＢのノワイエ氏：ユーロは異常に高く、ドルは異常に弱い
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aPHwhpv_Qfkw&refer=jp_home

4/15（火）
ベアスターンズ第1四半期決算発表
ステートストリート第1四半期決算発表
4/16（水）
JPモルガン・チェース第1四半期決算発表
ウェルズ・ファーゴ第1四半期決算発表
4/17（木）
メリルリンチ第1四半期決算発表
4/18（金）
シティグループ第1四半期決算発表
ワコビア第1四半期決算発表

DJ-米国株：小幅続落、ワコビアの発表で金融株が売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080415-00000008-dwj-brf

DJ-欧州株：５日続落、金融セクターへの懸念再燃で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080415-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】G7効果が解消し、ドルは方向感なくす
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080415-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080415-00000001-dwj-brf

米ワコビアの格付けを維持、増資努力を評価＝ムーディーズ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813918420080414

規制当局から資本増強求められていない＝米ワコビアＣＥＯ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813906220080414

米ワコビア、第2四半期に投資銀行部門などで12％人員削減へ＝ＣＦＯ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813905420080414

米ワコビア株、赤字決算発表前にオプション取引が急増
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31322420080415

発表された米企業業績は「ひどい状態」、株式は下落へ＝ゴールドマン
http://jp.reuters.com/article/wtInvesting/idJPnJT813932620080414

Ｇ７声明、為替トレーダーの米ドル相場見通し変えるほどの影響力なし
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZRqXnsf1ru4&refer=jp_home

世界的な信用危機、向こう10年にわたって市場の重しに−ＪＰモルガン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a3mAQlkX6pZw&refer=jp_home

米ベアー・スターンズの12−２月期：辛うじて黒字確保−79％減益
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a3b3ia05lSxc&refer=jp_japan

米シティやＪＰモルガン、ウェルズＦ決算：業績は予想下回る可能性も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aUWy_cF0Lz2o&refer=jp_japan

ブラジルのペトロブラス：世界３位の油田発見−株価は大幅上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aeSGLBZFJNBE&refer=jp_home

トリシェＥＣＢ総裁：信用危機は金融政策の余地を狭める可能性も(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=apj27cmRdU7w&refer=jp_japan

シンガポールのＧＩＣ、ＵＢＳの150億フランの増資に参加も−ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aYyvbTX0eZpE&refer=jp_home

経財相：米経済は「後退懸念が強まっている」−消費と雇用が悪化(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=agjiDMoNfi2o&refer=jp_economies

ハイテク大手が買い出動――BusinessWeek
株価低迷で絶好のチャンス
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080411/152859/

http://online.wsj.com/article/SB120816862098112435.html?mod=hpp_us_whats_news
Wachovia Swings to Loss,
Plans to Raise Capital
ワコビア１−３月期は赤字転落、増資計画・41％減配を発表
By DAVID ENRICH
WSJ：April 15, 2008

米ワコビアは驚くような価格で過度に野心的な買収を行う銀行として知られていた。ケネディ・
トンプソン最高経営責任者（CEO）は、同行CEOとしての最初の６年間、そうしたレッテルをは
がすことに注力した。

大きな進展をみせた後、トンプソン氏は再びスタート時点に戻っている。ワコビアが14日発表
した１−３月期決算は３億9300万ドルの赤字（前年同期は23 億ドルの黒字）となり、同行は
約70億ドルの資本を調達する計画と41％の減配を発表した。減配により、年間21億ドルを節
約できるとしている。この発表は多くの投資家の怒りを招いており、トンプソン氏は2006年にカ
リフォルニア州の貯蓄貸付組合（S&L）大手ゴールデン・ウエストを250億ドルで買収したことを
後悔している。

この買収について後悔しているかとの問いに対し、トンプソン氏はインタビューで、「このような
結果を踏まえ、もちろんしている」とし、この買収は「多くの面で」ワコビアに恩恵を与えるもの
となると主張しながらも、「ふり返ると、当然ながらタイミングは最悪だった」と話した。

発表を受け、ワコビアの株価は大幅下落。14日終値は前週末比2.26ドル（8.13％）安の25.55
ドルだった。過去１年間では53％下落している。

貸倒引当金の積み増しは、2009年までワコビアの利益を圧迫するとみられ、トンプソン氏は
取締役会で圧力にさらされると予想する声が聞かれる。

サウスカロライナ州エーケンのNABリサーチを率いる銀行アナリスト、ナンシー・ブッシュ氏は
「私は（ワコビア株には）再び手を出さないだろう。多くの人がそのように感じていると思う。同
行の取締役会は、ここから教訓を得ていることをウォール街に示す必要がある」と述べた。

ノースカロライナ州ダラムのゴードン・アセット・マネジメント（運用資産約２億5000万ドル）を率
いるジョセフ・ゴードン氏は「これは25年間続いていた。取締役会は物を言うべきであり、『わ
れわれは（トンプソン氏を）信頼しているか、それとも彼は去るべき時か』を問う必要がある。私
なら後者に票を入れる」と述べた。

トンプソン氏は、まだ取締役会に支持されている。ワコビアの筆頭独立取締役で、投資会社
ティペット・キャピタル（ノースカロライナ州ローリー）の会長兼 CEOであるランティー・スミス氏
は「取締役会は、経営チーム全体を強く支持している」とし、「経営陣と取締役会が（株主の）
信頼を回復することが急務だ」と付け加えた。

14日のワコビアの発表は、米銀行業界の問題が最悪期を脱したとするには程遠いことを示唆
した。バンク・オブ・アメリカ証券のアナリスト、ケネス・ウスディン氏は、ワコビアの問題は、幅
広いローンの不履行を増えることにより、特に地銀に対し「さらなる問題が待ちかまえているこ
とを示唆する」と述べた。今後２週間で発表される１−３月期決算に対する懸念から、銀行株
は14日の取引で軒並み売られた。

トンプソン氏がワコビアの前身に入社したのは1976年。CEOに就任してからは、顧客サービス
を向上し、買収意欲を抑制したことで、ワコビアに対して長い間批判的だった市場関係者から
称賛を受けた。

ワコビアは大型買収を続けたが、アナリストや投資家は、トンプソン氏はこれらから元を取るの
がうまいと評価していた。

14日の発表以前、トンプソン氏は、ワコビアの資本は十分であり、減配はしないと繰り返し述
べていた。しかしスミス氏は、減配は市場でうわさされていたと指摘、「ワコビアによる減配は
大きな驚きだと言う人は、やや陰険だ」と述べた。

トンプソン氏によると、ワコビアの１−３月期の問題の大半は、ゴールデン・ウエストが原因と
いう。ゴールデン・ウエストはオプション付き変動金利住宅ローン（オプションARM）の先駆者
だが、現在は焦げ付きの増加に見舞われている。１−３月期末時点で、ワコビアのオプション
ARMのうち3.8％が不良債権に分類されている。１年前は0.8％だった。こうしたローンでは、
借り手が毎月の返済額を決めることができ、未払いの利息はローン元本に追加される。

ゴールデン・ウエストの元共同CEOで、会社をワコビアに売却したハーブ・サンドラー氏は、ワ
コビアの業績落ち込みはゴールデン・ウエストのせいとされていることについて、いら立ってお
り、失望していると述べた。同氏はワコビアの損失は、同行が必要以上に引当金を積んでい
ることが一因と指摘した。

サンドラー氏はインタビューで、ワコビアの現在の予測が過度に悲観的なものであることが証
明されれば、ワコビアは「素晴しい上方余地」に向けて準備が整う可能性があると述べた。

70億ドルの資本増強は、立て直しに向けてワコビアにある程度の余裕を与えるとみられる。
事情に詳しい筋によると、十数社の大手機関投資家から増資への参加をワコビアは確保して
いるという。

http://online.wsj.com/article/SB120821732482314435.html?mod=hpp_us_whats_news
Bear Receives SEC Notice; Net Falls 79%
ベアー・スターンズ、12−２月期は79％減益
By Tony Cooke and Kate Kelly
WSJ：April 15, 2008

米ベアー・スターンズが14日発表した12−２月期（2008年11月期の第１四半期）決算は、同
社を巻き込んだ資金調達危機のスピードの速さを反映し、79％の減益となった。同四半期
は、１株当たり10ドルでJPモルガン・チェース）に身売りすることで合意する２週間余り前に終
了した。

純利益は１億1500万ドル（前年同期は５億5400万ドル）、１株利益は0.86ドル（同3.82ドル）。
総収入は34億ドルと、前年同期の48億ドルから減少した。

ベアーは同日に証券取引委員会（SEC）に提出した書類で、地方債への入札で競争を阻害
する行為があったとして間もなく民事提訴するとSECから通知を受けたことを明らかにした。

さらにこの書類によると連邦取引委員会（FTC）は、ベアーと同社傘下の住宅ローン債権回
収会社EMCモーゲージが消費者保護の連邦法に違反したと考えていると表明したという。

ベアーは、SECとFTCに協力しているとした。

同社の決算とそのほかに発表した情報は、12−２月期のベアーの事業から光を奪った。同
四半期は信用市場の混乱で同社の債券セールスやトレーディングなどが圧迫されていた。

ただ、公表された情報のほとんどはベアーの株主にとって意味がないかもしれない。ベアー
とJPモルガンの提出書類によると、JPモルガンへの身売りは株主の承認を待っているところ
で、６月30日までに手続きを完了する見通し。

14 日のSECへの提出書類によると、FTCは、ベアーとEMCが、「EMCの債権回収活動に関
連して」消費者保護の連邦法に違反したと考えているという。 FTCスタッフは、正式な異議申
し立ての承認をFTC幹部に申請する前に交渉での合意を目指し、この問題を解決する意向
だ。

ベアーは、 SECから民事提訴の可能性を通知するウェルズノーティスを２月に受け取ったと
明らかにした。地方債にかかわるさまざまな金融商品の入札に関連しての提訴だという。こ
のウェルズノーティスは、SECと米司法省が実施している、米金融大手による地方債デリバ
ティブ（金融派生商品）の1990年以降の組成・販売行為についての調査と関連する。

ベアーは、SECスタッフがSECに提訴を正式に勧告する前に、弁明の機会があると期待して
いる。

さらに同社はSECへの提出書類で、「12−２月期が終了しJPモルガンへの身売りで合意して
からの数週間、一部の従業員の業務遂行が難しくなった」としている。こうしたことを吐露する
のは異例だ。

ベアーは、「極めて困難で混乱した時期には人的なミスが起こりがちだ。企業が強い圧迫の
下で事業を運営していると、管理や作業に支障が出る頻度は高まる可能性があり、従業員
は危機管理に気を取られる」と記した。

決算は米株式市場の取引終了後に発表された。同社株の通常取引終値は、前週末比0.11
ドル（1.08％）安の10.11ドルだった。その後の時間外取引では10.09ドルで取引された。

運用ＳＯＳはブラックロックのフィンク氏に、ＦＲＢもフロリダ州も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZvv2Iu_l5MM&refer=jp_home

英銀バークレイズのＳＩＶが破産、管財人の管理下に−英紙テレグラフ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=akH6JiaYyFeY&refer=jp_home

モルガンＳ：英住宅価格は今後２年で15％下落、不良債権急増へ−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aLWq8bYBNIVQ&refer=jp_europe

欧州企業の社債保有リスクが低下−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aaAo9Paao_0U&refer=jp_bonds

シンガポール政府投資公社、ＵＢＳの株主割当増資に参加の可能性
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31331120080415

中国経済成長率：１−３月は10.4％と約１年ぶり低水準か−16日発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anLPVvn_KEsU&refer=jp_home

食料品価格の急騰、新興国の新たな投資リスクに
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31332620080415

【コラム】米銀ワコビアの新株主：利益確保したいなら素早く行動せよ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayioHaCkbHh4&refer=jp_home

3月米抵当住宅差し押さえ件数、前年比＋57％＝リアルティトラック
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJS814071820080415

３月英インフレ率：2.5％で横ばい、予想下回る−利下げ余地示す（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ahgorcJVsSM8&refer=jp_economies

４月の独ＺＥＷ景況感指数：マイナス40.7−予想外の大幅悪化（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aUeCT6CdB2xE&refer=jp_economies

３月の仏消費者物価指数：前年同月比3.5％上昇−12年ぶりの高い伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aQTNduCkKUbQ&refer=jp_economies

フランスの３月消費者物価指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aYCqHTGvJw6o&refer=jp_europe

３月の欧州自動車販売：9.5％減−トヨタ、プジョー、ＶＷ不振（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aTSy.q1kyzpg&refer=jp_europe

３月の欧州新車販売台数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a32nMteJLSHw&refer=jp_economies

http://online.wsj.com/article/SB120822029261414745.html
Petrobras Reports Major Offshore Oil Find
ペトロブラス、大規模海洋油田を発見
By Bernd Radowitz
WSJ：April 15, 2008

ブラジルは、ここ数年間で２つ目の大規模海洋油田を発見したようだ。世界の主要石油輸出
国への道を進んでいるかもしれない同国にとって、新たな朗報となった。

ブラジル国営石油会社ペトロブラスは14日、この最新の発見の規模を評価するにはより多く
のデータが必要であるとの見方を明らかにした。同国の証券取引所を通じたプレスリリース
で、ペトロブラスは「今回の発見の潜在性に関するより決定的なデータは、さらに多くの評価
プロセスの段階を完了して初めて明らかになる」と述べた。

ブラジル石油監督庁（ANP）のハロルド・リマ長官は同日、このプレスリリースに先立ち、発見
された油田の埋蔵量が最大330億BOE（石油換算バレル）に上る可能性もあり、ここ数十年
の油田発見でも世界最大級かもしれないと発言していた。ただ、 ANPはその後、同長官のコ
メントは非公式なものだと述べた。

同長官の発言を受けて、サンパウロ証券取引所で取引されているペトロブラス株は約5.6％
上昇。ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場している米国預託証券（ADR）の14日終値は
前営業日比9.33ドル（8.27％）高の122.18ドルだった。

この海洋油田の規模については疑問が残るものの、ブラジルと好況に沸くそのエネルギー
業界にとって新たな好材料であることは間違いない。ペトロブラスは 2006年、同社の試算に
よると推定埋蔵量80億バレルの「トゥピ（Tupi）」油田を発見している。00年以来、世界で発
見された油田で最大のものとなった。

ブラジルはこれまで石油の純輸入国だったが、ここ２年前後で純輸出国に転じた。また、世
界でも最も新油田が発見される可能性の高い国のひとつと考えられている。ブラジルはサト
ウキビを原料とするエタノールでエネルギー需要の大半を満たしているため、余分な石油を
海外に輸出する余地も大きい。

こうした発見が大規模なものとみられる一方、そこで生産した石油が市場に出回ることは当
分ない。新たな油田は「プリソルトエリア」として知られる地帯で発見された。この地帯では、
油層は水深6500フィート強の地点からさらに9800フィートの砂岩層、6500フィートの岩塩層の
下にあり、生産活動を非常に難しく、費用のかかるものにしている。

専門家らは、油田に関する試算が誤解を招く恐れもあると指摘する。米証券取引委員会
（SEC）の規則に基づいて埋蔵量を計上できるようになる前に、さらに炭鉱井を掘削し、試油
を行い、採算性があると判断される必要がある、との見方を示した。

ペトロブラスは、ブラジルの石油業界監督当局であるANPには９月にこの発見について報告
した、と述べた。ただ、見込まれる油田の規模についてはこれまでコメントしていない。同鉱
区の権益はペトロブラスが45％、英ガス大手BGグループが30％、スペインのレプソルYPFが
25％、それぞれ保有している。

ブラジルが石油業界の話題に上ることが増えた。同国は西半球の石油という観点からは数
少ない明るい材料。従来は地域の主要産油国だったメキシコとベネズエラで生産量が減少
するなか、主要石油輸出国としてのブラジルの台頭は、中東からの石油輸入への依存を深
める米国にとっても朗報だろう。

２月対米証券投資:買い越し額725億ドルに増加-政府機関債が好調
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a1TWceJzKw5E&refer=jp_economies

２月の対米証券投資：米国株は60億ドルの買い越しに縮小(統計表)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a4a8WWp9d2OM&refer=jp_economies

３月米生産者物価指数：前月比1.1％、前年比6.9％各上昇に加速(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=abBih4PUUp3w&refer=jp_economies

４月ＮＹ連銀製造業景況指数:0.63に上昇、受注残はマイナス（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aTXK42_L9MCQ&refer=jp_economies

米住宅差し押さえ、３月は申請57％増加−担保権実行は前年比倍増
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=amd4Z3Wf9nJM&refer=jp_home

銀行が抱えるＬＢＯ融資、1000億ドル未満に減少も−ドイツ銀の売却後
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atmg.6RXlYAQ&refer=jp_home

代替エネルギー関連銘柄、原油高継続で注目
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31331720080415

DJ-米国株：反発、金融株や石油株が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080416-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：反発、アストラゼネカやテスコが高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080416-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米経済指標を好感し、ドルが上伸
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080416-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080416-00000001-dwj-brf

http://online.wsj.com/article/SB120828888436917015.html?mod=hpp_us_whats_news
Intel Net Falls 12%, But Forecast Is Bright
インテルの１−３月期は12％減益、利益率の改善見込む
By Don Clark
WSJ：April 16, 2008

半導体最大手の米インテルが15日発表した１−３月期決算は12％減益となった。ただ、フ
ラッシュメモリーをめぐる最近の問題は、マイクロプロセッサーに対する堅調な需要によって
相殺されていることを示唆した。

一部の投資家は、コンピューター需要や経済全般をめぐる懸念を背景に、インテルが市場予
想を下回る４−６月期売り上げ見通しを発表するのではないかと懸念していた。しかしインテ
ルがこの日示した４−６月期の売り上げ見通しは市場予想をやや上回った。同社はまた、
2008年は利益率が改善するとの見通しを維持した。

ステーシー・スミス最高財務責任者（CFO）は「われわれにとって堅調な四半期だった」とコメ
ントした。

発表を受け、インテルの株価は時間外取引で上昇している。

ライバルのアドバンスト・マイクロ・デバイシズがこのところ苦戦するなか、インテルはマイクロ
プロセッサーの販売を堅実に遂行している。ただインテルは、携帯電話機、デジタルカメラ、
携帯音楽プレーヤーなどに使われるフラッシュメモリーのほうで問題に見舞われている。

インテルは、NOR型フラッシュメモリー部門を仏伊STマイクロエレクトロニクスとの合弁会社
ニューモニクスに売却することを決め、この売却手続きは３月末に完了。これが２億7500万ド
ルの資産評価損の計上につながり、１−３月期の利益を圧迫した。

インテルはまた、米マイクロン・テクノロジーとNAND型フラッシュメモリーの合弁事業を手掛け
ている。インテルは３月初旬、NAND型フラッシュの価格急落が１−３月期の粗利益率を当初
予想の56％から２ポイント程度押し下げる見込みと発表していた。

インテルが15日発表した１−３月期の粗利益率は53.8％となった。ただ、４−６月期の粗利
益率については「56％の上下数ポイント」に改善するとの見通しを示した。2008年通期の粗
利益率は「57％の上下数ポイント」との見通しを維持した。

１−３月期の純利益は14億4300万ドル（前年同期は16億3600万ドル）、１株利益は25セント
（同28セント）。ニューモニクスとの取引に関連する費用とその他の資産評価損が１株利益を
４セント押し下げた。一方、前年同期の１株利益は、税調整やその他費用で５セント押し下げ
られている。売上高は96億7300万ドルと、前年同期の88億5200万ドルから９％増加した。

４−６月期の売上高は90億−96億ドルとの見通しを示した。この見通しレンジの中間点であ
る93億ドルは、トムソン・ファイナンシャルが集計したアナリスト平均予想の92億3000万ドル
を上回る。

ジェフリーズのアナリスト、ジョン・ラウ氏は「粗利益率のトレンドおよび事業見通しのトレンド
は明るい」と述べた。

リーマン・ブラザーズのアナリスト、ティモシー・ルーク氏も「投資家はかなり安堵（あんど）す
るのではないか」と述べた。

投資家の間では、インテルのマイクロプロセッサーの売り上げを左右するデスクトップパソコ
ン需要動向に対する懸念が広がっていたが、インテルの１−３月期決算はそうした問題は深
刻でないことを示唆している、とルーク氏は述べた。

決算はナスダックの取引終了後に発表された。インテルの通常取引終値は前日比22セント
（1.06％）高の20.91ドル。その後の時間外取引では終値比8.03％高の22.59ドルで取引され
ている。

米ワコビアの08年通期の利益見通しを下方修正−オッペンハイマー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aypbwFdVFTAM&refer=jp_home

４月の米ＮＡＨＢ住宅指数：前月と同じ20−見通しは30に上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=acwN6pxo0zSg&refer=jp_economies

ブラジルのペトロブラス：カリオカ油田の産油量算定に３カ月が必要
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003004&sid=ajfRle137xhw&refer=jp_commodity

米国で企業倒産が増加−最低「10年間は続く大きな調整」の始まりか
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=ayDU5uUanVq8&refer=jp_commentary

ＣＤＳ指数の一部は｢フランケンシュタインの怪物｣に変身−ワコビア
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aFpIMq_b0TPs&refer=jp_commentary

スイスのＵＢＳ：投資銀行部門で10％の人員削減へ−ＣＮＢＣ報道
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6Jai5zPEURk&refer=jp_home

ロンドンの金融街で雇用４万人減少か、ＪＰモルガンが予想−ロイター
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aMAZ.gCM2zAs&refer=jp_home

インフレ期待、十分に抑制されている＝トリシェＥＣＢ総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31344720080416

http://online.wsj.com/article/SB120829015769217071.html?mod=fpa_whatsnews
WaMu Revises Pay Plan And a Director Resigns As Holders Press Change
ワシントン・ミューチュアル、１−３月期赤字・資本注入完了
By Betsy McKay and Karen Richardson
WSJ：April 16, 2008

住宅市場の混乱に揺れる米金融大手ワシントン・ミューチュアルが15日発表した１−３月期
決算は、貸倒引当金の積み増しなどで11億4000万ドルの赤字に転落した。また、批判を受
けていたメアリー・ピュー取締役（48）の辞任も発表した。

この日の年次株主総会でケリー・キリンジャー最高経営責任者（CEO）は、一部株主から激
しく非難されていたピュー氏が取締役を辞任したと発表した。同氏は債券運用会社ピュー・
キャピタル・マネジメントの社長兼CEOで、WM取締役会の財務委員会委員長を務めていた。

一部の投資家グループはWM株主に、ピュー氏の取締役再任に反対票を投じるよう求めてい
た。同氏を批判する向きは、「サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）や変
動金利住宅ローンなど高リスクの住宅ローンへのWMのエクスポージャーが過大にならない
ようにするのを同氏は怠った」と主張している。

また株主は、WMの会長職とCEO職を分離する提案を承認した。この提案に経営陣は反対し
たが、株主の51％の賛成票で承認された。

SEIUマスター・トラストが提出したこの議案は、WM幹部を適切に監督し、経営トップが取締役
会全体に説明責任を果たせるようにするため、社外の人物を会長に指名するよう求めている。

ただ、次の手続きをどうするのか、どのように実行に移すのかについては、今のところはっき
りしない。キリンジャーCEOは現在、会長を兼務している。

さらに株主は、取締役候補12人全員の再任を承認した。

またキリンジャー氏は、WM取締役が2008年の幹部のボーナスを決める際、検討材料として、
信用関連の目標も加味すると発表した。３月に公表した報酬プログラムが、ボーナス算定の
際に住宅ローン関連の損失や差し押さえにかかわる一部費用を除外していたことが批判さ
れたため、この批判を鎮める狙いがあると思われる。

同氏は株主総会で、「WM取締役であるスティーブン・フランク氏とジェームズ・スティーバー
氏から、取締役会の人事委員会は、われわれが説明責任を負う特定の信用関連の目標に
ついて考慮すべきとの助言を受けた」と述べ、「この考えを強く支持する」とした。

取締役会の人事委員会は、事実上キリンジャー氏と100人以上の幹部への報酬を住宅ロー
ン関連の影響から守っていた従来の報酬目標を承認していた。

WMはさらに、先週発表した70億ドルの資本注入が完了したと発表した。キリンジャー氏は
「70億ドルの資本増強をすることで、われわれは前例のない貸し倒れ損失に立ち向かうため
の断固たる措置をとるとともに、十分な流動性も維持した」と語った。

この日発表された１−３月期決算は、純損益は11億4000万ドルの赤字（前年同期は７億
8400万ドルの黒字）、１株損益は1.40ドルの赤字（同 0.86ドルの黒字）。先週発表した暫定
決算は、その時点でのアナリスト予想平均を大幅に下回る内容だった。総収入は3.4％増の
37億4000万ドル。

貸倒引当金は35億1000万ドル（同２億3400万ドル）に、貸倒償却は13億7000万ドル（同７
億3700万ドル）に、それぞれ急増した。また総資産に占める不稼働資産の割合は1.02％か
ら2.87％に増えた。

調達金利と貸出金利の差である利ざやは2.8％から3.05％に拡大した。

WM は、買収の標的になるとみられていた先週、米投資会社TPG（旧テキサス・パシフィック
・グループ）などから70億ドルの資本注入を受けると発表した。これらの出資者は株式やそ
の他の証券を大幅なディスカウントで取得した。TPGはWMに取締役２人を派遣することにな
っている。さらにWMは自己資本比率を押し上げるために配当を15セントから１セントに引き下
げた。

WMはそれまでにもさまざまな手を打っている。減配はすでに実施しており、従業員を数千人
削減し、37億ドル相当の優先株を発行した。さらに追加の方策を打ち出したことは、同社が
現在直面している悩みの深さを示している。同社はこれまで数々の戦略的な過ちを犯し、信
用市場が混乱するにつれ同社はますます不安定になった。キリンジャー氏はサブプライムロ
ーン市場に最も大きな期待をかけていた。

資本注入の完了や決算などは米株式市場の取引終了後に発表された。同社株の通常取引
終値は、前日比0.31ドル（3.00％）高の10.66ドルだった。その後の時間外取引では一段高
となり、10.85ドルで取引されている。同社の株価は１年前に比べ73％下落しており、1990
年代前半の水準で推移している。

http://online.wsj.com/article/SB120831136952718351.html?mod=hpp_us_whats_news
Lehman's Chief Provides Tempered Hope on Markets
リーマンCEO、信用危機の解消について慎重な見方
By Jed Horowitz
WSJ：April 16, 2008

米リーマン・ブラザーズ・ホールディングスのリチャード・ファルド最高経営責任者（CEO）は15
日、「金融危機は最悪期を過ぎたものの問題はまだ残っている」と語った。

同氏はこの日の年次株主総会後、「金融サービス業界への最悪の影響は過去のものとなっ
た」と述べた。今回の株主総会への出席者数は過去数年に比べて多く、長年同社のCEOを
務めるファルド氏に株主は信用危機について矢継ぎ早に質問した。

同氏は「現状は（V字ではなく）U字回復の底をわずかにすぎただけで、景気減速と信用収縮
の問題は緩やかにしか解消しない」との見方を示した。また、ゴールドマン・サックス・グルー
プとモルガン・スタンレーのCEOが先週、間もなく回復局面を迎えるとの見方をそれぞれ「第４
クオーター」あるいは「９回」に入ったと表現した。だがリーマンのファルド氏は回復局面を迎
える時期について、スポーツに例えることはせず、「あと数四半期、厳しい状況が続く」と述べ
た。

リーマンの2007年11月期は、収入・利益とも過去最大となった。だが下半期に数十億ドルの
評価損を計上し、12−２月期（08年11月期の第１四半期）の利益は四半期ベースで03年以
来の低水準となった。レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入
れによる買収）向け融資契約や、住宅ローン・商業用不動産ローン関連など、問題を抱えた
資産を、同四半期に47億ドル（ヘッジ後で18億ドル）相当圧縮した。

ベアー・スターンズの行き詰まりを招いた住宅ローン担保証券（MBS）や商業用不動産ローン
担保証券（CMBS）へのリーマンのエクスポージャーについて、投資家は引き続き神経質に
なっている。リーマンの株価は年初に比べ約40％下落している。

ファルド氏やそのほかのリーマン幹部はこれまで、同社の運転資金調達能力について誤った
うわさが広がったのは、同社株を空売りする投資家のせいだと非難してきた。ファルド氏は、
この日は表現を和らげ、「空売りがリーマンとベアーの株価を操ったのかどうかについて調査
している規制当局を刺激したくない」と話した。また同氏は「厳しいリスク管理基準を守り順調
な経営をすることによって、空売りする投資家に痛手を負わせる。それが私の目標だ」と語っ
た。

リーマンは今月初め、40億ドルの資本増強をした。このため既存株主価値は約10％希薄化
される。また、米連邦準備制度理事会（FRB）が証券大手にも商業銀行と同様に融資する枠
組みを設けたことを受け、同社は３月後半から政府の資金をほぼ毎週借り入れているとこの
日明らかにした。

信用収縮が経済に波及、深刻なリセッションにつながる恐れ−米ＢＯＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGTuoHPAe5Cc&refer=jp_home

ＣＤＳ:昨年末の名目残高は62兆2000億ドル-サブプライム損失拡大で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003011&sid=ai.9.vmyVzWY&refer=jp_asia

米ステート・ストリートの第1四半期は69％増益、含み損に直面
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814130820080415

世界の食糧確保に向けた輸出規制の動き
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-31349220080416

英政府、イングランド銀に市中銀行向け融資条件緩和を要請も−ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aVNyOXIsb.sk&refer=jp_home

サブプライムローン関連損失、総額3500―4200億ドルの見通し＝ＯＥＣＤ
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPnJT814097020080415

バーナンキ議長に立ちはだかる2つの壁――Money Globe- from NY
http://business.nikkeibp.co.jp/article/money/20080414/152988/

http://online.wsj.com/article/SB120830730844618031.html?mod=hpp_us_whats_news
Merrill Upped Ante as Boom In Mortgage Bonds Fizzled
メリル、１−３月期は新たな評価損60億−80億ドルを計上か
By Susan Pulliam, Serena Ng and Randall Smith
WSJ：April 16, 2008

サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）問題といったハリケーンが上陸して
から約10カ月が経過しているが、メリルリンチはいまだに困難を抜け出そうともがいている。

メリルは１−３月期決算を17日に発表するが、事情に詳しい筋によると、同社は新たな評価
損として60億−80億ドルを計上する見込みという。これにより、 10月以降の評価損の累計
は300億ドルを超え、メリルの純損益が３四半期連続で赤字となることを意味する。これは同
社の94年の歴史で最長。

同社の事情に詳しい関係者によると、メリルは、ボンドファイナンスなど低迷する一部の部門
で10−15％の人員を削減することを含めたコスト削減計画を準備しているという。

ほかにも多くの金融機関がサブプライムローン問題の打撃を受けているが、メリルがいかに
深みにはまったか、それを抜け出すための努力の欠陥などをみると、信用収縮がなぜこれほ
どまでに根深いものとなったかについて、ヒントを与えてくれる。

メリルは、リスクが大きくなってからも、新しい住宅ローン担保証券を組むことを積極的に続け
た。何が間違ったかに大きな関心を寄せているのは米証券取引委員会（SEC）。SECは、メリ
ルやその他の金融企業が住宅ローン関連事業でのつまずきについて、投資家にもっと早い
時期に情報提供すべきだったかどうかについて調査している。

2000年代に入ってからの住宅ブームで、メリルは住宅ローン担保証券によって複雑な証券
化商品を組むことで利益を上げた。当初、こうした引き受けでメリルは信用リスクからうまく守
られていた。そうした保護は2006年の初めごろにほつれはじめたが、メリルはこれをやめな
かった。

住宅市場と住宅金融市場にみられる亀裂が拡大した2007年初め、メリルは事業縮小する機
会を再び逸した。それどころか、メリルは買い手が不足しているにもかかわず、複雑な証券
化商品を生み出すのに拍車をかけた。損失を制限するためだったが、誤った努力となった。

こうした積極的な引き受けが、メリルを住宅ローン担保証券へのエクスポージャーでいっぱい
にした。投資家が手を引くと、これら証券の高格付けは保護をほとんど提供しなかった。その
後メリルは、巨額の住宅ローン関連リスクを債券保証会社を通じてヘッジしようとする、もうひ
とつの誤った動きに出た。これら債券保証会社の健全さには疑問が生じていた。

こうした問題について、メリルはコメントを控えた。

http://online.wsj.com/article/SB120830608773717933.html?mod=hpp_us_whats_news
As Banks Reel, Advantage Investors
銀行の資本増強、投資家が支え続けるか
By David Enrich and Robin Sidel
WSJ：April 16, 2008

苦境にある金融セクターに投資家が数十億ドルの資金を投入し続けるのかどうかについて、
米オハイオ州のある大手銀行がテストケースになっている。

不良債権に苦しむナショナル・シティ・コープ（本社クリーブランド）は数週間前から身売りある
いは資本増強を試みており、来週前半までには手続きを完了させようとしている。関係筋に
よると、可能性の１つとして最大50億ドルの資本調達をすることが考えられるという。

同行の苦境については、規制当局や投資銀行が注目している。バランスシートの強化を急
いでいるほかの金融会社にも影響を与える可能性があるためだ。

銀行は長年にわたり多額の利益を上げてきた。だが今は融資の焦げ付きなど、株価や利益
を押し下げるさまざまな問題に立ち向かっており、潤沢な資金を持つ投資家や同業他社、買
収を手掛ける投資会社などに支援を求めるようになってきている。

今のところ銀行は生き延びている。苦境に陥っているとみられてはいなかったワコビアは14
日、70億ドル規模の株主割当増資計画を発表した。先週は、米最大手の貯蓄貸付組合
（S&L）であるワシントン・ミューチュアルが米投資会社TPG（旧テキサス・パシフィック・グ
ループ）などによる70億ドルの資本注入を受けた。

これより規模の小さな銀行も、新株発行や各種証券の売却で資金を調達している。最新の
事例では、オハイオ州コロンバスに本拠を置くハンティントン・バンクシェアーズが15日、転換
優先株の公募で５億ドルを調達すると発表した。デフォルト（債務不履行）の増加で同行の自
己資本は傷んでおり、配当を半分に削減することも予定している。

すべての銀行が苦しんでいるわけではない。リージョンズ・ファイナンシャル・コープやUSバン
コープを含む多くの地銀が 15日発表した１−３月期決算は平凡な内容だったが、一部の投
資家の低水準の予想を上回った。多くの銀行の株価は上昇し、リージョンズの終値は前日
比 1.56ドル（8.41％）高の20.12ドルとなった。

それでも、ナショナル・シティが迅速な支援を取りつけることに苦戦しているのは、業績不振
の小規模の銀行が資金調達に難航する恐れがあることを示唆している。

米銀行家協会（ABA）の元責任者で現在はコンサルティング会社デロイトのシニアアドバイ
ザーを務めるドン・オギルビー氏は「今後約６カ月は、資本を調達するのに難しい時期だ」と
見方を示した。

ナショナル・シティを悩ませている問題が幾つかある。同行の本拠地である米中西部は、ワ
コビアの本拠地である米南東部、WMが事業展開する米西海岸地域やフロリダ州に比べ、著
しく投資妙味に欠ける。またナショナル・シティがここ数年、急速に事業を拡大したことで、ポ
ートフォリオにおける不動産ローンの大きさが重荷になっている。

昨年10−12月期に３億3300万ドルの赤字を計上した同行は、来週発表する今年１−３月期
決算も赤字の見通し。

同行の状況は流動的だが、関係筋によるとカナダのノバスコシア銀行と少なくとも未公開株
投資会社２社が出資に関心を示したという。一方、米銀フィフス・サード・バンコープや米未公
開株投資会社ウォーバーグ・ピンカスなどは、出資の規模や複雑さから手を引いたという。

ナショナル・シティ買収を模索した企業の一部は、銀行規制当局が同行買収を後押しするよ
う期待していた。また買い手候補になりそうな多くの企業は当局に資金援助を求めた。だが
事情に詳しい筋によると、この要請は直ちに退けられたという。

むしろ、実現する保証はほとんどないものの、規制当局がノンバンクによる銀行への出資上
限を緩和する可能性が考えられる。

ナショナル・シティの広報担当者はコメントを避けた。

どのような結果になるにせよ、同行の行方は大いに注目されている。バランスシート上で建
設・不動産関連のローンが膨れ上がっている多くの中小銀行が、ナショナル・シティと同様の
困難を抱えていることに気付くとみられるからだ。

規制当局は過去２カ月間、銀行に、ローン債権の評価額の見直しと、貸倒引当金積み増し
のための資本調達を積極的に進めるよう求めてきた。その結果、サンドラー・オニール・アン
ド・パートナーズの投資銀行部門共同責任者ブライアン・スターリング氏は、小規模の銀行は
合計で数百億ドルの資本増強が必要になりそうだとみている。

だが出資を考えている投資家は、銀行のバランスシートにさらなる損失が潜んでいるのでは
ないかと懸念し、信用危機の最悪の時期を脱したとの確信が持てるまで様子見の姿勢をと
っている。

また買収を手掛ける投資会社は、買収対象企業の事業運営を取り仕切ることができなけれ
ば投資を避ける傾向がある。ただ、規制の厳しい銀行業界で経営の主導権を握れるようにな
ることはあまりない。TPGなどがWMに出資したのは、従来の型を破った例といえる。

銀行家やトレーダー、ＬＩＢＯＲの信頼性を疑問視−米紙ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a03m4dl6KgsQ&refer=jp_home

米上院銀行委員長：財務長官との協議に進展なし−ＧＳＥ監視強化法案
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=a75OeX4LWuyA&refer=jp_bonds

世界のヘッジファンド：３月の運用成績は悪化、信用危機で−調査会社
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aA5nmjfx8CBA&refer=jp_stocks

英ＨＳＢＣ、米国の支店網拡大へ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31352520080416

３月の英失業者数：1200人減、減少幅は予想以下−鈍化兆候示す（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aXJo05xb13Q0&refer=jp_economies

３月ユーロ圏消費者物価：3.6％上昇に改定−約16年ぶり高水準（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=abZ9PKV96Bx8&refer=jp_top_world_news

3月のユーロ圏ＥＵ基準ＣＰＩは前年比＋3.6％、過去最高＝統計局
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK011922620080416

欧州企業の社債保有リスクが低下−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6fem7Ba.yCQ&refer=jp_home

３月のドイツＣＰＩ改定値：前年同月比3.3％上昇−速報値を上回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJHG8JDW9050&refer=jp_home

中国１−３月ＧＤＰ：前年比10.6％増−３月ＣＰＩは8.3％上昇（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aV_x9GwVsLn0&refer=jp_home

中国の１-３月期実質国内総生産（ＧＤＰ）：表　（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ah3SGXYE_mjA&refer=jp_economies

中国の３月ＣＰＩ，ＰＰＩ，小売販売、工業利益などの経済指標（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aa4sjXKWbKgY&refer=jp_bonds

中国中銀：預金準備率を0.5ポイント引き上げ16％に−ＧＤＰ発表後
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aXZI523fg2jk&refer=jp_home

日本工作機械工業会：３月の工作機械外需受注額：詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aTEEN9HNaxeE&refer=jp_economies

【米経済コラム】ＦＲＢに新しい恒久的な武器を持たせよ−Ｊ･ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=a5KB1s2aRVVA

>180
明日（１７日）決算が発表されるメリルリンチですが、業績予想を下方修正するニュース
は以前から出ていました。（>113とか、>68）

上記のWSJの記事にあるように、メリルリンチはモノラインとの保証契約が最も多い為、
今後モノラインの問題が深刻になった場合、一番打撃を受けることになると思います。

〈過去記事〉
モノライン問題で格下げリスクが最も高いのはメリルリンチ＝Ｓ＆Ｐ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30208920080207

それにしても、ワシントン・ミューチュアルは同じ損失発表でも、資本注入の噂が以前
から流れてましたし、実際にそうなった訳ですが・・・メリルはさらなる資本増強等のニ
ュースも何もないまま決算発表を迎えるのでしょうかね？

どうも、ガナ氏。
現在の時点で、メリルは資本増強の話は聞こえていませんね。

これは、チラシの裏ですが、私的にはメリルが贄になるのでは？とも見ています。
ベアはあまりにもヤバ過ぎましたからね。
公的資金導入を促す、丁度いい贄では無いかと見ています（笑

今、書き込みできねーす。

３月米鉱工業生産指数：0.3％上昇−前月は0.7％低下に下方修正(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKylWpJXNsgA&refer=jp_home

3月の米鉱工業生産指数は＋0.3％、設備稼働率は80.5％＝ＦＲＢ
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814135820080416

３月米住宅着工：11.9％減の94.7万戸、91年３月以来の低水準(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atgfhXy4fVIk&refer=jp_home

３月米ＣＰＩ：0.3％上昇、コア指数は0.2％上昇‐予想と一致（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTB_9IjC0VZ8&refer=jp_home

3月の米消費者物価指数は前月比＋0.3％、コア指数は＋0.2％＝労働省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814134620080416

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：2.5％上昇−借り換え指数は5.2％上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=al2gSSXc9GRo&refer=jp_home

米ＪＰモルガンの１−３月：50％減益、市場予想と一致−株価上昇(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a3YbkAHTv8UA&refer=jp_home

米ウェルズ・ファーゴ：１−３月11％減益−予想より良好で株価上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=an76jsaQMk_o&refer=jp_home

米ブラックロック：１−３月期は24％増益、アナリスト予想は下回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ae5dJILyJ1fU&refer=jp_home

ヘッジファンド業界:ポールソン氏が報酬3800億円で１位-ソロス氏２位
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=avOJEj.qSJOw&refer=jp_news_index

DJ-米国株：大幅続伸、インテルやJPモルガンの決算を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080417-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅続伸、米インテルの売上高予想がハイテク株をけん引
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080417-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロ、米経済指標を受けドルに対し新高値
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080417-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080417-00000001-dwj-brf

別におちょくるわけじゃないが、ホントに円高くる？
このまま上いっちゃわない？

そう思った時が下かもね

米連銀報告:経済は「弱まってきた」−不動産と個人消費の低迷で(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aLfoEb3R1DXU&refer=jp_news_index

米ＧＥ：計85億ドルを起債−米企業で02年以来最大の社債発行規模
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=arBiBkFjQgEg&refer=jp_home

米ＪＰモルガン、永久優先株で60億ドル調達計画−過去最大規模（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aQw7yMaT56GM&refer=jp_news_index

米メリルリンチ、元ゴールドマン幹部のモンタグ氏を採用へ−ＷＳＪ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=av.35vLUnvhs&refer=jp_home

米ＩＢＭの１−３月:予想上回る利益、通期見通し引き上げ-株価上昇(3
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=apAUq2QSoybY&refer=jp_home

ミシュキンＦＲＢ理事:米金融機関の貸し渋りは続く公算-担保価値下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=agEAy6EJyL5o&refer=jp_home

ＮＹＴ紙の「リセッション」使用頻度、エコノミストの新たな目安に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayJP0gMSHIWA&refer=jp_home

米ＳＥＣ、格付け会社の規制強化を提案へ＝委員長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31370120080417

英中銀、モーゲージ担保資産と国債の交換を検討＝関係筋
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814329020080416

ＬＩＢＯＲ算出法の見直しを前倒し、信頼性維持を目指す＝英銀行協会
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814311020080416?feedType=RSS&feedName=marketsNews&rpc=155

程暁農：２００８年は中国経済全面崩壊の始まり
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/04/html/d61534.html

>>189
このスレ見んな

>189
見方はいろいろできると思いますが、前期の決算で、すでにサブプライム関連のCDOなどの
評価損はある程度織り込み済みであったことなどで、JPモルガンとWファーゴの決算は比較
的ましではありました。
しかし先日伝えたようにムーディースやS&PによるCDOの格付け見直し、サププライムの上位
ローンの評価の見直し、ホームエクイティローン、CMBS（商業不動産債）、モノライン問題も
まったく解決していません。

ですから、今すぐドル買いに向かうとは考えにくいですが、だからと言って何を材料にドル売り
に向かうとも言い切れない。
とりあえずはメリルとシティの決算待ちと言うことでしょうね

おっしゃるように、こう言う意見もありますよ

テンプルトンのモビアス氏：世界の信用危機は「終わりに近い」（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aWvivx7EK7do&refer=jp_home

金融機関首脳：信用収縮ほぼ終息と相次ぎ発言−投資家はほぼ信用せず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aD62.Kl7929Q&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120838307524820863.html
Banks Thanked For News Short Of Disastrous
JPモルガンとWファーゴの決算、不快なサプライズ不在が歓迎される
By Robin Sidel
WSJ： April 17, 2008

投資家は悪いニュースであっても、それが最悪でない場合は歓迎することがある。

JPモルガン・チェースとウェルズ・ファーゴが16日発表した１−３月期決算はいずれも減益と
なったものの、株式市場では銀行株が軒並み上昇した。JPモルガン、ウェルズ・ファーゴとも、
その決算および幹部のコメントには、住宅ローン関連事業のさらなる悪化、問題証券の評価
損、厳しい経済環境など、困難を示すものが含まれた。しかし、昨年の夏以降、信用収縮に
打ちのめされてきた株主らにとり、新しい不快なサプライズは特になかった。

シティグループなどの決算がまだ控えており、２日前にはワコビアが約70億ドルの資本調達
計画と41％の減配を発表したことでウォール街を揺るがしたが、それがまるでうそだったよう
な反応を16日の株式市場は見せた。

銀行業界の見通しは、投資家をシーソーに乗っているような気分にさせている。JPモルガン、
ウェルズ・ファーゴとも株価は上昇したものの、両社幹部の厳しいコメントから判断すると、投
資家が一喜一憂する状況が近い将来変わることはなさそうだ。

時価総額ベースで米銀行業界２位のJPモルガンのジェームズ・ダイモン会長兼最高経営責
任者（CEO）は「当然ながら、リセッションが深刻になるほど、われわれにとってもより厳しくな
る」と述べた。JPモルガンは、滞納が増えているため、同社のプライムモーゲージ事業は貸倒
償却の増加に直面していると明らかにした。

業界４位ウェルズ・ファーゴのハワード・アトキンズ最高財務責任者（CFO）は「まだ底を打って
おらず、短期的には低迷が続くというのが賢明な見方だ」と述べた。ウェルズ・ファーゴの１−
３月期の貸倒損失は一部のアナリストの予想より大きかった。

JP モルガンの１−３月期決算は純利益が23億7000万ドル（１株当たり68セント）となり、前年
同期の47億9000万ドル（同1.34ドル）から50％減少した。これには、先月のビザの新規株式
公開（IPO）に関連して得た15億ドルが含まれる。総収入は11％減の168億9000万ドル。

ウェルズ・ファーゴの１−３月期決算は11％減益となった。純利益は20億ドル（前年同期は22
億4000万ドル）、１株利益は60セント（同66セント）。これにはビザ関連の利益３億3400万ドル
が含まれる。総収入は12％増の105億6000万ドル。

金融業界は米貯蓄貸付組合（S&L）危機以来の悪夢に見舞われているが、最も強力な米銀
のうちの２行であるJPモルガンとウェルズ・ファーゴが、大打撃を免れていることで多くのアナ
リストや投資家は安堵（あんど）した。両社とも資本は充実しており、黒字を維持している。対
照的にシティグループ、ワシントン・ミューチュアル、ワコビアなどのライバルは赤字を出し、資
本注入が必要となった。

JPモルガンとウェルズ・ファーゴの幹部らは、相対的な強さが、弱体化しているライバルから
市場シェアを奪うのに貢献していると強調した。ライバルが事業を縮小する中、両社ともリテー
ル店舗から住宅ローンに至るまで事業への投資を続けるとした。また、一定の条件の下での
買収に関心があることをあらためて表明した。

16日の株価上昇により、JPモルガン、ウェルズ・ファーゴとも年初来騰落率がプラスとなった。
対照的にシティグループは年初来で20％安、バンク・オブ・アメリカは８％安となっている。

ニューヨークの調査会社クレジットサイツのアナリスト、デビッド・ヘンドラー氏は「（JPモルガン
の）評価損は対処可能だ」としながらも、「信用の質は依然として動く標的ではある」と述べ
た。

JP モルガンは今回、住宅バブルの崩壊以降最大となる信用収縮絡みの打撃を受けた。１−
３月期はレバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買
収）向けローンや住宅ローン関連投資の評価損として26億ドルを計上。また、貸倒引当金を
25億ドル積み増した。

JPモルガンの多岐にわたる事業部門のほぼすべてで業績は悪化し、一部は赤字を計上し
た。投資銀行部門は8700万ドルの赤字（前年同期は15億ドルの黒字）となった。

JPモルガンのマイケル・カバナー最高財務責任者（CFO）は「１−３月期を通して厳しい環境に
われわれは直面した」と述べた。

多くの投資家が16日にみせた楽観ムードは、シティグループが１−３月期決算を発表する18
日に試されることになる。シティグループの１−３月期は大幅赤字が予想されている。

http://online.wsj.com/article/SB120839080312121351.html?mod=hpp_us_whats_news
Freddie Mac to Unveil Lenders' Pact
フレディマック、大規模住宅ローン債権買い取りについて発表へ
By JAMES R. HAGERTY
WSJ：April 17, 2008; Page D4

米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）は、大規模な住宅ローン債権を売買する資金が
増えるようにすることを目的とした、住宅ローン大手３社との合意を17日に発表するとみられ
る。

フレディマック関係者によるとこの３社は、ウェルズ・ファーゴ、JPモルガン・チェース、シティグ
ループ。

過去９カ月ほどの間、通常の住宅ローンの上限である41万7000ドルを超えるいわゆるジャン
ボローンの金利は通常の住宅ローンの金利を大幅に上回っていた。通常の住宅ローンの債
権は、政府系のフレディマックや米連邦抵当金庫（ファニーメイ）に売却できるが、デフォルト
(債務不履行) の急増や住宅価格の下落に悩むローン債権投資家が、フレディマック、ファ
ニーメイ、連邦住宅局（FHA）などによる保証のないローン債権の購入をためらっているため
だ。FHAは住宅ローンの債務保証をする米政府機関。

連邦議会は２月、フレディマックやファニーメイが購入できるローン債権の上限と、FHAが保証
できるローン債権の上限を、地域により最大72万9750ドルに引き上げる法案を可決した。こ
れは今年末までの時限立法だが、連邦議会が承認すれば延長が可能。

41万7000ドルを超え72万9750ドルまでの住宅ローンはコンフォーミング（適合）ジャンボロー
ンと呼ばれる。フレディマックやファニーメイがこのローン債権をどの程度の金額で買い取るの
かが不透明なため、今のところ一部の貸し手はこのローンの提供に消極的だ。

こうした問題に対処するため、フレディマックはウェルズ・ファーゴなど３社と、90日間有効な
ローンの買い取り価格を定めることで合意した。この買い取り価格は、指標となる住宅ローン
担保証券（MBS）の価格に基づいて決める。フレディマック関係者によると、同社はほかの住
宅ローン大手とも同様の取り決めを目指して交渉しているという。

フレディマックの住宅ローン・信用商品価格設定担当副社長、ボブ・ライアン氏によれば、現
在の計画に基づくとコンフォーミングジャンボローンの金利は、41万7000ドルまでの住宅ロー
ンの金利を0.50−0.75％程度上回るとみられるという。またコンフォーミングジャンボローンの
上限を超える住宅ローンの金利を0.50％程度下回るはずだとしている。

ファニーメイの広報担当者は、同社も同様の取り決めをする予定かどうかについてコメントしな
かった。

消費者向けローン情報を提供している独立系のHSHアソシエーツ（ニュージャージー州ポンプ
トンプレーンズ）によると、先週同社が住宅ローンの貸し手を調査したところ、41万7000ドル
以下のローンの金利は平均約5.9％、フレディマックとファニーメイが債権を購入できる上限を
超えているローンの金利は平均約7.2％だった。

フレディマックとファニーメイは、コンフォーミングジャンボローンにさまざまな条件を課してい
る。例えばフレディマックは、借り手の住宅ローン債務が住宅の評価額の90％（住宅価格が
下落している地域では85％）を超えている場合、そのローン債権を買い取らない。また、借り
手は収入と保有資産についての書類をすべて提出する必要があるとしている。

米インフレ圧力の高まり、当面はドルの支援材料とならない見通し
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK814441020080417

ＪＰモルガンのダイモンＣＥＯ、ベアー買収後も地方銀行買収を模索
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31373020080417

ヘッジファンドの運用資産：昨年27％増、危機にもかかわらず−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aSCtXwp_CCwo&refer=jp_home

元ゴールドマンのバーンバウム氏、10億ドルのヘッジファンドを計画
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ariNeSYv08Ho&refer=jp_home

ＥＣＢ：インフレの「上振れ」リスク抑制に引き続き努める−月報
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alaQ6CPCZkqk&refer=jp_home

２月の鉱工業生産は新基準でプラスに上方修正−景気判断に影響も(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ahgqvsRD2JL0&refer=jp_news_index

白川新総裁就任で利下げ観測が急速に後退―金利正常化継続と予想
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=agByZkLUTsdY&refer=jp_news_index

【コラム】ゴールドマンの杯には美酒、リーマンにはひび−ギルバート
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJ.PZ2FduFb0&refer=jp_home

>>193
あ、ども、ありがとうございます

サブプライムもアク抜けでドル上がるのかな。

米メリルの１−３月：赤字、評価損65億ドル−約3000人削減へ（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRwrqzxSTDm0&refer=jp_home

４月フィラデルフィア連銀製造業景況指数：‐24.9、01年以降で最低
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aa4K1iwQWXDs&refer=jp_economies

4月の米フィラデルフィア地区連銀業況指数は‐24.9、前月の‐17.4から低下
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814331020080417

米週間失業保険申請:37.2万件に増加、継続受給者は04年来最高（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aSR2ZueXx3g4&refer=jp_economies

３月米景気先行指数：0.1％上昇、６カ月ぶりプラス（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=amXA7DZ9PR.0&refer=jp_home

ＥＣＢは現行金利が物価安定に十分か検討へ−ウェーバー独連銀総裁
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=abxV9MSbDgLU&refer=jp_home

2月のユーロ圏貿易収支、8億ユーロの黒字＝ＥＵ統計局
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJS814459220080417

空き家目立つ英住宅市場、投資目的で取得の投資家には悪夢−損失拡大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aSRBxHMJ8A88&refer=jp_home

英中銀：１週間物資金の応札額、500億ポンド−過去３カ月で最大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZunpBHMtabM&refer=jp_home

2月鉱工業生産が上方修正、エコノミストの景気後退論弱まる
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31378720080417

>199
>サブプライムもアク抜けでドル上がるのかな。

>193 にも書きましたけど
サブプライムローンの問題は、まったく問題解決には至っていません。
ただ今の状況に市場が少し慣れてきているというのはあるかもしれませんね。

先程、フィラデルフィア連銀製造業景気指数が発表されましたが、この指標はISMとの相関
が比較的高い先行指標です。これを見る限り、米国の景気はまだとても上向くようには思い
ません。

明日はシティの決算発表があるので、これはおそらく悪いと思います。>194、>195参照

もしドルロングしたければ、これを見て来週にでも短期でやってみてはどうでしょうか？
そういうのも私は嫌いじゃないですよ。（私も良くやってます）
ただし中長期のトレンドとして見るのは、まだ早いように思いますけどね。

----------------------------------------------------------------------
フェレンギさんへ、本スレで遊んでないで質問とかには返事してあげてください。
役割分担よろしくお願いしま〜す。（笑）

すみませーん。
予測が外れて少し逃避していました（笑
私としては今日から下落に進むと見ていましたので。
あのフィラの数字で、下落に転じなかったのは、些か意外。
まあ、ご指摘のＩＳＭ、ＮＦＰと悪い数字になる可能性が高いので、やはり下落に転じるのは
５月からでしょうか。
私は、今週末からと見ていたのですがね。
明日のシティは悪い数字になりますが、またお注射の嵐となるでしょうね。
対処療法でも有効なのは証明されています。
しかし、今週は数年来の悪い数字が続いたにも拘らず、円売りが強かったですね。
明日のシティはどうなりますか。

さっさと死ねよ

同じようなネタでは大きく動きそうにないな

信用収縮が多少収まっても、買いまくりだったアメリカの消費動向がどうなってるのか気になります。
GDPに占める家計の消費の割合が結構大きいはずなので、GDPの構成変化みないといけませんね。
企業決算はドル安による海外部門の伸びで少し補っているけど、要はそもそものドル安原因がなんだったのか、
市場（特に株式）は"忘れてる"と思います・笑

DJ-米国株：小動き、強弱まちまちの決算で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080418-00000008-dwj-brf

DJ-欧州株：英独市場は反落、ノキアの決算受けハイテク株が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080418-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】株式市場や利益確定を手掛かりに、ドル上伸
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080418-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080418-00000002-dwj-brf

米シティグループＣＥＯ：コストベースの最大20％削減を表明−ＦＴ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKbIYW8f4xmk&refer=jp_home

米ベアーＳのグリーンバーグ元会長、身売り先のＪＰモルガンに残留へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1KM6udsUOoU&refer=jp_home

米銀ＢＯＡ：民間学資ローン事業から撤退へ−金融機関に動き広まる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9CA43xfR3Pw&refer=jp_top_world_news

米ＡＭＤ１−３月：６四半期連続の赤字−インテルとの競争が影響(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=au5WsqI_D.rQ&refer=jp_home

グーグル１−３月：予想上回る30％増益、海外事業好調−株価上昇(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aaDhu86f8rNU&refer=jp_home

ダラス連銀総裁：一段の金融緩和に「違和感」、「経済膨張」策を批判
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aWmjg7JPL7xs&refer=jp_news_index

ドイツのキール研：08年の独経済成長率見通しを1.8％に下方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aXnDUXPKTNpQ&refer=jp_home

ユーロ、世界の基軸通貨にはなり得ない＝ジョージ・ソロス氏
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31384720080418

米リセッションは６月終息か−ムーディーズ･エコノミー･ドット･コム

４月17日（ブルームバーグ）：米調査会社ムーディーズ・エコノミー・ド ット・コムは17日、
米国のリセッション（景気後退）は利下げや政府の財政刺 激策の効果で６月に終息するとの見通しを示した。
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiHUiiUKVUQ4

ｪｴｪｴｪｴｪｴ(ﾟДﾟﾉ)ﾉｴｪｴｪｴｪｴｪ!?

文中でも出ていますが、同社の住宅部門の担当者は住宅価格の下落はまだ続き、底入れには痛みが伴うと指摘しています。
矛盾がありますね。

それに、先行指数であるフィラ銀でも雇用の格段の悪化が見られています。
これが出るのは5月です。
５月に急速に回復、６月にはリセッション離脱に足る数字が出てくるというのでしょうか?
金融セクターはこれからがリストラの本番、これは無視ですか?
アメリカの金融関係の人間は消費の重要な勢力です、これが職を失うというのは、消費、ことやや高級な、高級品の消費の
低下になります。
貸し渋りは、公金が投入されるまで続くと見ています、これは中小の企業には大変な重圧です。

格付け会社としては、フイッチに大きく引き離されたムーディーズですが、ここまでお花畑でいいのかしすら？(笑

>>205
どうも、陣痛氏。
信用収縮は全然収まっているとは見ていません。
こと、コールの凍り加減は解凍は全然進んでいないでしょうね。
連日の連銀の大量の資金供給で回っているに等しいと見ています。

＞要はそもそものドル安原因がなんだったのか、
市場（特に株式）は"忘れてる"と思います・笑

全くの同意です。
゛忘れている゛と言うより゛忘れようとしている゛と見ていますが(笑

>>209
やはりまだ短期金融市場は落ち着いたとは言えないですね。
それにしてもCDOやCDSってデフォルト起きてなんぼのものはずなのに、
実際派手に起きると皆パニックになるとは呆れてしまいますｗ
これまで、リスクヘッジ商品への過度な投機を通じて、実は信用創造が起きていたんじゃないか？というのが私の考えです。
Satyajit Dasという人がその辺りを詳しく書いてるようなのでちょっと勉強してみます。

株のほうはニュースを使って一喜一憂させてボラ上げてディーリングで儲けてるだけの気がします。

>>202
【審議中】
　　　　|∧∧| 　　　　　　（(　)　）　　　（(　)　）　　（(⌒　）
　＿＿(；ﾟДﾟ)＿__　　　（(　)　）　　　（(　⌒　）　　（(　)　）
　| ⊂l　　　　　l⊃| 　　　ノ火.,､　　　ノ人.,　､ 　ノ人.,､
　￣￣|.|.　 .||￣￣　　　γﾉ）::）　　γﾉ）::）　　 γﾉ）::）　
　　　　|.|=.=.|| 　　　　　　ゝ人ﾉ　　ゝ火ﾉ　　　ゝ人ﾉ
　　　　|∪∪|　　　　　　　　||∧,,∧　||∧,,∧　　|| 　ﾎﾞｫｵ
　　　　|　 　 |　　　　　　∧ (´・ω・) (・ω・｀)　∧∧
　　　　|　 　 | 　　　　　(　´・ω)　Ｕ) ( つと ﾉ(ω・｀ )
　　　~~~~~~~~　　　　　｜　Ｕ (　　´・) (・｀　　).　.と ﾉ
　　　　　　　　　　　　　　ｕ-ｕ （　　　 ) (　　　ﾉ u-ｕ
　　　　　　　　　　　　　　　　　 `ｕ-ｕ'.　`ｕ-u'

ううっ、悪かったから許して!!

私にも、黄昏る時はあるんだ・・・

>>210
＞これまで、リスクヘッジ商品への過度な投機を通じて、実は信用創造が起きていたんじゃないか？というのが私の考えです。

一部同意ですね。

デフォルト起きてナンポは笑っちゃいますが同意ですね。

>>212
　　∧＿∧ ｸﾜｯ!
　∩｀iWi´∩　
　ヽ　|m| .ノ
　 ｜.￣｜
　　Ｕ⌒Ｕ

ＮＹ州司法長官、ＡＲＳめぐる捜査で金融機関18社に召喚状−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adT60WK1C4Cw&refer=jp_home

リーマンとＵＢＳのＣＭＢＳ、順調に消化−スプレッド190ｂｐに低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ag1uRlASWI.s&refer=jp_home

ＵＢＳ、追加増資は不要と認識＝ＣＥＯ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31388220080418

アイスランドの格付け引き下げ、信用収縮で景気の急減速も−Ｓ＆Ｐ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aAVAouSl8gVo&refer=jp_europe

イングランド銀行、資金繰り難の英銀救済に向けた措置を準備−ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aatY7BhUxk90&refer=jp_home

英銀ＲＢＳ：株主割当増資も、50億ポンド規模−デーリー・テレグラフ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6z2yviCMVhQ&refer=jp_home

ロンドンでＵＢＳ900人、シティ1000人、メリル400人削減へ−英紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alpOrRgbMx48&refer=jp_home

中国の３月生産者物価指数：詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aoDMxDWm.e3M&refer=jp_economies

フェレンギさん、昨日の日経夕刊p11「ＳＥＣからの手紙」をお読みになりましたでしょうか
(以下、引用)

　米国の全上場企業の最高財務責任者（ＣＦＯ）に米証券取引委員会（ＳＥＣ）から手紙が届
いた。信用力の低い個人向け住宅融資（サブプライムローン）問題が深刻になるなか、盛ら
れていたのは実質的な時価評価の後退だった。

　手紙が取り上げているのは米財務会計基準審議会（ＦＡＳＢ）が二〇〇七年十一月に導入
した新会計基準「ＦＡＳ１５７」。企業がこれに基づくＳＥＣ提出書類（フォーム１０-Ｋ）を作る際
の考え方を示している。

　ＦＡＳ１５７は有価証券を性質に応じて三つに分類。流動性が高く時価が測れるレベル１、
参照できる指標があるレベル２、取引が薄く時価がないレベル３だ。

　手紙は広範な有価証券をレベル３に分類できるとしている。本来レベル２に入るものでも今
は市場がゆがんでいるとの解釈だ。そのうえでレベル３について、どういう方法で評価したか
のモデルを開示するように求めている。

例えばサブプライムローンを組み込んだ証券化商品などレベル２の参照価格はトリプルＡ格
でもとの価格の五〇％程度。それをレベル３と見なし、開示モデルによる評価を公正価格
（フェアバリュー）として構わないというわけだ。開示モデルさえしっかりしていれば七〇％と
評価することも可能になる。

　これによって金融機関のサブプライム関連損失の抑制効果が見込める。レベル２には債務
担保証券（ＣＤＯ）やＬＢＯ（借り入れで資金量を増やした買収）融資などかなりの資産が入
る。

　一部の会計士はレベル２を市場の参照価格を使って厳格評価する姿勢だった。その場合、
債務超過に陥る金融機関が出て、連鎖破綻が起きかねなかった。ＳＥＣは会計士へのけん
制も狙ったもようだ。

　市場原理主義者から見れば時価会計の後退は許せない。しかし、会計士ショックによる金
融メルトダウンは防がねばならない。いまは理想論を振りかざせるような生やさしい局面では
ない。
-----------------------------------------------------------------------
新会計基準「ＦＡＳ１５７」は従来より厳格な米国の一般に公正妥当と認められたＧＡＡＰ（会
計原則）のもとで、認識もしくは開示するために、企業が公正価値をいかに測定すべきかを
扱っている新しい会計基準です。
銀行が昨年よりこれを導入していることが、巨額の損失を計上している原因ともなっています。
だから基準緩和をすると言うのでは本末転倒のように思えます。

しかし、ＳＥＣの見解が変わったのなら、銀行はそれにそった決算を今回粛々と行なった。
あながち穿った見方ではないと思うのですが、いかがでしょう。(笑)


そしてバゼールも新基準を出しそうです。

バーゼル銀行監督委員会によるプレスリリース「銀行システムの強靭性強化のための対策」
の公表について
http://www.boj.or.jp/type/release/adhoc/bis0804b.htm

http://online.wsj.com/article/SB120841417790622457.html?mod=hpp_us_whats_news
Great Expectations for Merrill CEO
Investors Put Stock in Thain
メリルリンチ、１−３月期赤字ながらセインCEOへの期待高まる
To Restore Growth, Profitability
By SUSANNE CRAIG
WSJ：April 18, 2008

米メリルリンチのジョン・セイン最高経営責任者（CEO）は同社を安定させるためにうまくかじを
取っており、投資家は同氏が近いうちにメリルを黒字転換させ成長軌道に戻せると思っている
ようだ。

17 日に発表した１−３月期決算は、数十億ドルの評価損を追加計上したため予想を下回る
内容となり、３四半期連続で最終赤字となった。この発表を受け、この日の同社株は前日の
終値から下げて寄り付いたが、その後は上昇し、前日比1.82ドル（4.05％）高の46.71ドルで
引けた。その後の時間外取引でも一段高となり、47.05ドルで取引された。セイン氏がCEOと
して次にとる行動について、投資家が要求する水準は一層高くなった。

同社に近い筋は、今年末を迎える時に株主が失望することにはならないとみている。同社は、
７−９月期と10−12月期は黒字を計上し通期でも黒字になると楽観視している。これは、住宅
ローン関連投資の資産価値が急落し始めた昨夏から続いている寂しい業績に比べると大きな
変化となる。

１−３月期の純損益は19億6000万ドルの赤字（前年同期は21億6000万ドルの黒字）、１株
損益は2.19ドルの赤字（同2.26ドルの黒字）。収入は前年同期比69％減の29億3000万ドル。
トムソン・ファーストコールがまとめたアナリスト予想平均は、１株損益が1.99ドルの赤字、収
入は37億ドルだった。同四半期は、住宅ローン、債務担保証券（CDO）などに関連して66億ド
ルの評価損を計上した。またメリルは全従業員の10％に相当する4000人を削減する手続きを
進めている。

同社がこれまでに計上した評価損は300億ドルを超え、その一部は128億ドルの資本増強で
相殺した。セイン氏はさらなる資本増強に門戸を開いている。同氏はインタビューで、売却が
困難な数十億ドル相当の住宅ローン関連資産を抱えている同社は、JPモルガン・チェースが
先週実施したのと同様に永久優先株の発行を検討していると語った。永久優先株の株主の
投資利回りの水準は高く、普通株の希薄化が起きない。

セイン氏はこの増資について「まだ結論を出していない。市場の状況や投資家の需要次第
だ」と語った。

この増資は、同社のバランスシートについて心配している向きを一層安心させるはずだ。た
だ、同社の金融事業の態勢を整えるほうが容易だろう。投資家を満足させるためにセイン氏
は、収益性の高い一部の主要事業で損失を出してもメリルを成長軌道に戻す方法を見つける
必要がある。またメリルは同業他社と同様、借り入れへの依存度を低くしようとしている。借入
金は、好況時には利益を押し上げる要因となる。

セイン氏は「状況は変わった。われわれは基本に戻り、当社の顧客に焦点を当て続ける必要
がある」とした。

スタンレー・オニール氏が2002年にメリルのCEOに就任した時、同社は高コスト体質で温情主
義的だったため「マザー・メリル」と呼ばれていた。同氏はリスクが高くても利益率の高い事業
分野に急速に進出し、その多くは、住宅ローンの証券化や大規模な企業融資などのストラク
チャードファイナンス（仕組み金融）だった。

やがて同氏はメリルの株主資本利益率（ROE）を改善し、株価は大幅に上昇した。だが、ウォ
ール街全体の評価損計上額が2000億ドルを超えるほどの住宅市場危機に陥り、同氏の計画
は未完に終わった。

セイン氏が、メリルの主要な収入源である株式・債券セールスに再び集中しようとしているの
はすでに明らかだ。この部門は、同社がほかの分野に注力していたここ数年、目立たない存
在となっていた。

17 日発表の決算で、同部門の純収入は前年同期比８％増の36億ドルと、過去最高に達した。
削減予定の4000人の従業員に、同部門の従業員は含まれない。ドイツ銀行のアナリストのマ
イケル・メイヨー氏が、「同部門はどのくらいの期間、メリルが現在進めているリストラから保護
されるのか」と尋ねると、セイン氏は「同部門が過去最高水準の業績を上げているかぎり、私
の決断を再検討する理由は見当たらない」と答えた。

その後のインタビューでセイン氏は「世界の資産運用部門は、メリルの将来の利益にとって、
より重要になる」と語った。また「インドやブラジルなどへも事業を拡大したい」と述べた。また
同社は手数料収入を、歩合制から定額制に移行させている。これにより、顧客の取引が減っ
ても収入を安定させることができるとしている。

ただこれは、資産運用部門を立て直すより時間がかかる。セイン氏によると、メリルはプリンシ
パル（自己資金）投資を増やそうとしており、簿外の投資主体などに資金を投じている。これま
でに、太平洋岸地域の不動産ファンドに７億ドル以上を投じた。さらに、中南米と欧州で少なく
とも１件ずつの大型投資を予定している。

一部の証券会社は、手数料の引き上げで利益を増やすことを望んでいる。リーマン・ブラザー
ズ・ホールディングスは今月、合併・買収（M&A）関連の手数料を大幅に引き上げた。投資銀
行業務部門にあてた幹部からのメモでは、「リーマンが課す手数料をゴールドマン・サックス・
グループやモルガン・スタンレー並みにするのが狙い」としている。

メリルにはさらにほかの圧力がかかりそうだ。メリルは今、商業銀行と同様に米連邦準備制
度理事会（FRB）から資金を借り入れることができる。FRBがこうしたのはベアー・スターンズの
ように行き詰まる企業を出さないためだが、その代わりメリルなどは、あらゆる調達先から借り
入れる事業資金の総額を減らさなければならないかもしれない。

借入金を減らすと、株主資本利益率（ROE）を押し下げる可能性がある。つまり将来、利益の
伸びるペースが落ちる可能性がある。

メリルは１−３月期、住宅ローン関連証券にかかわる15億ドルの評価損を計上した。これで３
月までの９カ月間に計上した評価損は、同証券にかかわるものだけで180億ドルを超えた。ま
たレバレッジドローン（低格付けあるいは格付けのない借り手を対象としたシンジケートロー
ン）関連で９億2500万ドルの評価損を計上したほか、金融保証会社（モノライン）関連のヘッ
ジで30億ドルの特別費用を計上した。

陣痛の人、ども

市場がどうも落ち着いているのが合点がいかなかったのですが
>215がＳＥＣから出ていたのなら納得です。

所詮は先送りにしか過ぎませし、こんな禁じ手を使わざるを得な
い程の状態なのだと思います。

>208
ムーディーズやらの楽観論もこれが底流にあったと見るべきか
とも思いますね

なるほど、確かに禁じ手ですね。
しかも、かなりひどい゛アンフェア゛な禁じ手ですね。
これでは、公金の投下は先になるでしょうね。

連銀の大量な資金供給等を併せ見ても、事態は深刻な状態と言えそうです。
短期金融市場は機能不全のままでしょう。

これで、格付け会社のサブプライム証券化商品自体の格付けが始まれば、どうなることやら。
後、金融機関の単体の毀損額が高くなってもこの夢は覚めますね。

ところで、昨晩のメリル、傘下のＳＩＶの損失を計上していないと言う話ですが、聞いていますか？

ガナ氏。この>>215を床屋に貼って良いでしょうか？
抜粋のみですが。

床屋の代表氏が今週のダウの動きに疑問を持ているようです。
このネタを読めば事態の把握に繋がると思うのですが。

>219、220
代表さん、この記事はご存知です。

>評価損を甘く取り、BIS規制の緩和をすれば一時的に危機を逃れることができるといえましょう。

こう書いてられました。


>ところで、昨晩のメリル、傘下のＳＩＶの損失を計上していないと言う話ですが、聞いていますか？

以前、この記事があったんですが、どうなんですかね
SIVは本体に引き取ったと解釈してたんですが・・・・・・

(過去記事)
米メリルリンチ、傘下のサブプライムモーゲージ部門の大半を閉鎖＝ＣＮＢＣ
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnJT811605220080228

確認しました。
ご存知でしたね。
ガナ氏にしても、代表氏にしても耳が早い。

ＳＩＶの件、どこで読んだのだろう？
もう一度、確認しますが、ガナ氏が知らなければ私の記憶違いでしよう。

>222
>ＳＩＶの件、どこで読んだのだろう？
>もう一度、確認しますが、ガナ氏が知らなければ私の記憶違いでしよう。

今回の決算については、耳にしていないです。

シティ北米法人向け金融部門の大半を買収＝米GEキャピタル〔BW〕
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080418-00000108-jij-biz

メリルリンチの目標株価と利益予想を引き下げ＝バンカメ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29841920080118

欧州企業の社債保有リスクが低下−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aeCITTXN7AKs&refer=jp_home

信用デリバティブの決済システム,ドイツ銀など投資銀が導入検討-ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8VEV2uIB6ds&refer=jp_home

３月の独生産者物価：前年比4.2％上昇−１年３カ月ぶりの大幅な伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a4pNRNznw5K4&refer=jp_economies

人民元の上昇ペース鈍化へ、年内に当局方針変更で−シティとドイツ銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ammlGEcmOlfI&refer=jp_top_world_news

3月消費者態度指数は6カ月ぶりに改善、基調判断は据え置き
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31395220080418

月例報告：景気回復は「足踏み状態」−業況判断と米経済は下方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a2DJuDP_tZrc&refer=jp_economies

月例経済報告：過去の基調判断（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aCx_Q_CkGe5w&refer=jp_economies

貴重な穀物　コスト高騰で食糧危機が深刻化――フィナンシャル･タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20080416-01.html

フェレンギさん、テクニカル的には雲を抜けて108まで目指す形となってるようですがどう思いますか。
たび重なる悪材料にもドル買いの反応という形が続いているのが納得いきませんが。。。
次ナイアガラの形を取るとしたら何がトリガーになるのでしょうかね。

ヘッジファンドの決算売りとか？

ロンガーの嵌め込みが済んだらナイアガラ
いつものパターン

http://www.gyao.jp/sityou/catedetail/contents_id/cnt0012460/

米シティ：１−３月期は51億ドルの赤字、一部予想ほど悪化せず(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anWj.SMY8mxI&refer=jp_home

米シティ、120億ドル相当のＬＢＯ関連債権売却で合意＝ＣＦＯ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814677220080418

フィッチが米シティを格下げ、Ｓ＆Ｐ・ムーティーズも格下げの可能性
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814673420080418

世界のＳＷＦ運用資産、今後5年間で2倍以上に＝米シティ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31406520080419

イングランド銀、英銀の住宅融資500億ポンドを国債と交換へ−ＢＢＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=afXphKKJI1wk&refer=jp_home

英ＲＢＳ：信用関連損失40億ポンド計上へ、経営責任論浮上も−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aE8zsKVuKGHY&refer=jp_home

ＥＣＢのウェーバー氏：インフレリスク表面化なら行動必要−オイロ誌
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awSLxrtqkga8&refer=jp_home

ＥＣＢハーレー氏：インフレへの上振れリスクを注視−景気拡大は鈍化
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aR8ziokGmVvI&refer=jp_home

ユーロ圏財政赤字：07年は550億ユーロ、７年ぶり低水準に縮小
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aTYlQuZcvQco&refer=jp_economies

【きょうのチャート】食品値上がりに対する暴動、新興市場経済に危機
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aGG9pC5eWNGU&refer=commentary

>>225
遅くなりましたが、１０８円は難しいと見ていますよ。
現状、テクニカル的には上向きですが、今回のドル円上昇はファンダ的な背景があることは
上の方で論じていますね。
この上はまだあるように見ていますが、１０５円台〜１０６円台があれば戻り売りにはいいラインと見ています。
しかし、先週金曜日の１０４．６０ｐ付近が天井になる可能性もありと見ています。

これから、下落する要因と言えば、いの一番に上げられるのがモノラインの格付け、各銀行の格付けですね。
証左として上げられるのは、金曜日、シティ決算後のフィッチのシティ格下げ、待っていたかのようですね。
ＳＰもかく付けを下げる可能性は濃厚です。
例え決算が思ったより悪くなくても、今回の決算は公的な粉飾と言う事は皆が認知している事です。
それを裏打ちする事実が出てくれば、夢は覚めるでしょうね。

それと、次のＦＯＭＣも材料になるでしょう。
一応は、０．２５の利下げは有力視されています。
今回で打ち止めとも見られていますので、これを受けてのダスの動きが注目です。

>>215の記事は重要です、今回の金融機関の決算が予想より悪化しなかったのは一重にこのためです。
もしこの件がなければ、シティもメリルも、ひょっとすればモルガンも予想より悪い数字を出さざる得なかったでしょうね。
これは、あらかじめ決めていこうとした、若しくは決めていたルールを一方的に緩めたと言う事です。
このようなことをしていけば、公金の投下は現在有り得ませんし、その時期は遠くなりました。
現状で公金注入が実行されないと言う側面がこういったアンフェアな行為に走らせたと言う事もありますが、それでは、毀損の実体が
解る機会を遅らせた事になります。
Ｇ７でも１００日以内に損害の実体を報告するように各国の金融機関に通知してます。
何れは、本当の数字が出てくるでしょう。
その時から公金の投下を論じていく事になります。
現在、実体経済に影響が波及し、住宅価格が下落している中、金融機関は公金にて補填されなければ真の解決には繋がりません。
金融再編、公金注入、日本が通ってきた道を辿る以外、アメリカがサブプライムの囚人から解放される道は無いでしょう。
その為には、一度は茨の道を通らざる得ません。

私は、この３・４月に茨の道に至ると見ていましたが、当局も金融機関も先送りを選択したようです。
５・６月と見て行きましょう。

DJ-米国株：ダウ大幅続伸、主要企業の好決算を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080421-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅高、金融銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080421-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米株高背景にドル上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080421-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080421-00000001-dwj-brf

http://online.wsj.com/article/SB120873510977529849.html?mod=hpp_us_whats_news
NatCity Close To $6 Billion Cash Infusion
ナショナル・シティー、60億ドル超の資本注入で合意間近
By David Enrich, Robin Sidel and Peter Lattman
WSJ：April 21, 2008

米銀行持ち株会社のナショナル・シティー)は20日夜、未公開株投資会社１社と複数の大口
株主から60億ドル超の資本注入を受けることで合意に近づいた。事情に詳しい筋が明らかに
した。住宅ローン絡みの問題で苦境にあるナショナル・シティーは４月１日、戦略的選択肢を
取締役会が検討していると発表していた。

同筋によると、オハイオ州クリーブランドに本拠を置くナショナル・シティーは、最終条件をニュ
ーヨークの未公開株投資会社コルセア・キャピタル率いる投資家グループと詰めている段階。
21日までの合意を目指しているという。ナショナル・シティーは１−３月期決算を22 日に発表
する予定となっている。

合意に達すれば、米金融大手への巨額の資本注入では今月に入ってから３件目となり、合
計額は約220億ドルに達する。ワシントン・ミューチュアル)、ワコビアと同様、ナショナル・シテ
ィーは同社を救済する投資家に対し、市場価格を大幅に下回る価格で株式を発行し、既存株
主の持ち分が希薄化することになる。

事情に詳しい筋によると、交渉されている案では、資本注入する投資家は１株当たり約５ドル
を支払う。資本注入により、コルセアはナショナル・シティー株を9.9％保有することになるとい
う。ナショナル・シティー株の先週18日終値は前日比16セント（1.88％）安の8.33ドル。過去１
年間で78％も下落したことにより、時価総額は53億ドルに縮小している。

1845年創業のナショナル・シティーは資産ベースで米銀10位。９州に1400以上の店舗を抱
える。

http://online.wsj.com/article/SB120849956809125759.html?mod=us_business_whats_news
Citigroup Posts $5.1 Billion Loss
Ailing Hedge Funds
Infect the Wealth Unit;
Shares Still Gain 4.5%
シティグループ１−３月期、51億1000万ドルの赤字
By DAVID ENRICH
WSJ：April 19, 2008; Page B1

米シティグループが18日発表した１−３月期決算は、信用市場危機の前にリスクをとってい
た取引などによる139億ドル以上の評価損を計上したことや、消費者金融関連の信用コスト
が31億ドル増加したことから、２四半期連続の赤字となった。

純損益は51億1000万ドルの赤字（前年同期は50億1000万ドルの黒字）、１株損益は1.02ド
ルの赤字（同1.01ドルの黒字）。前四半期と合わせて赤字額は150億ドル近くになった。た
だ、評価損計上額は一部のアナリストの予想を大幅に下回った。収入は48％減の132億
2000万ドル。

トムソン・ファーストコールがまとめたアナリスト予想平均は、１株損益が0.95ドルの赤字、収
入は127億7000万ドルだった。

決算は米株式市場の取引終了前に発表された。この日の通常取引前の時間外取引で同社
株は一時９％高となった。通常取引終値は、前日比1.08ドル（4.49％）高の25.11ドル。その
後の時間外取引では一段高となり25.20ドルで取引された。

計上した評価損は、債務担保証券（CDO）とサブプライムローン（信用度の低い借り手への住
宅融資）関連が60億ドル、レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借
り入れによる買収）向けのローン関連が31億ドル、信用度が「プライム」と「サブプライム」の
中間の「オルトA（オルタナティブA）」住宅ローンと商業用不動産関連が16億ドル、オークショ
ンレート証券（ARS）関連と、経営が揺らいでいる金融保証会社（モノライン）へのエクスポー
ジャー関連がそれぞれ15億ドル。さらに、簿外の投資主体であるストラクチャード・インベスト
メント・ビークル（SIV）が発行した債券関連で２億1200万ドル。

また、シティが運用していたファンドの顧客救済のための２億5000万ドル、昨年買収したヘッ
ジファンドのオールド・レーン・パートナーズの評価損２億0200万ドルも費用として計上した。
オールド・レーンは、現在シティの最高経営責任者（CEO）であるビクラム・パンディット氏が運
営していたもので、買収に伴い同氏もシティに移籍した。

こうしたさまざまな評価損は、シティの事業活動の幅広さを浮き彫りにした。この幅広さはし
ばしば強みの源泉とされるが、信用市場の複数の分野が同時に低迷すると弱みにもなる。
格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスはシティのアウトルック（中長期見通し）を
「ネガティブ（弱含み）」に変更した。「投資銀行部門の評価損が膨らむリスクがあり、シティの
自己資本への衝撃を和らげる力が弱まる恐れがある」と説明している。

評価損の計上によって、投資銀行部門は56億7000万ドルの赤字となった。また純収入（総
収入から利払い分などを差し引いたもの）はマイナス44億8000万ドルとなった。

昨夏に信用市場危機が深刻化して以来、シティが計上した評価損は350億ドルを超えたが、
105億ドル相当のヘッジを考慮してもCDOやサブプライムローン関連のエクスポージャーはま
だ291億ドルある。

今回のシティの決算からは、米消費者にかかるストレスが強まっていることが読み取れる。
一部の楽観論者が予想しているように信用市場関連の評価損の計上額が縮小し始めても、
米消費者がシティの損失を拡大させる要因になるとみられる。

１−３月期、貸倒損失は前年同期の２倍以上の38億ドルとなり、貸倒引当金を19億ドル積み
増した。世界の消費者金融部門では16％の増収だったものの45％の減益となった。

こうしたことから、格付け会社フィッチ・レーティングスは18日、シティの信用格付けを１段階引
き下げ「AA−」とした。アウトルックは引き続きネガティブとしている。

プライベートバンキングなどを含む資産運用部門は16％増収・33％減益。ヘッジファンドなど
を含むオルタナティブ投資（代替投資）部門は、オールド・レーンやSIV関連の評価損計上で
赤字に転落した。

シティ株主よ、安心するのはまだ早い−資本悪化で、資産売却や減配も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=akTfz_SQXOzM

米シティグループ：米地方公務員労組が会社分割を要請へ−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aacCtPTH.O0I&refer=jp_home

米サブプライム関連証券市場、半年以内に安定化も−ＵＢＳのＣＥＯ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aLXECJf.Lq0c&refer=jp_news_index

英中銀：国債とＭＢＳの交換計画21日発表、信用コスト抑制で-関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKRkfIvZDJIo&refer=jp_home

２月の第３次産業活動指数は２カ月ぶりマイナス−前月比1.7％低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aW7thXI_7dBI&refer=jp_news_index

「クロス円落とし」まだーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー？？？？？？？？

>230
フェレンギさん、ども
まぁシティの決算発表前に>215の記事をUPできたのは何よりと思ってます。
わたし自身も、さほど痛くない程度の損切りですませましたしね（笑）

しかしCDOの唯一の価値を指す指数がABX指数だけと言うのは、前から言わ
れてましたが問題です。
でもそれしか無いのに、決算でそれを使わなくて良いとするのもどうですかね

今回の政治的判断は事態を先延ばしにしました。
しかしこの先延ばしにした事は、米国政府としてはうまくやったと思ってます。

もちろんまだ問題の解決には至らないでしょうが、次の問題が発生するまでは
暫くはドル買いが続くと思います。

大英帝国中銀までＭＢＳを担保受け入れは始めてしまいましたね・・

>>215の記事で、ＧＳ（他もたぶん）のやったレベル２資産のレベル3への恣意的格下げの意味がわかりました。
実勢価格が理論値以下とは言え、明らかにモラルハザード・・
ＳＥＣが銀行、投資銀行に間接的に手を貸して、監査法人を黙らせれてなんとかその場をしのぎするくらいなら
Ｓ＆Ｌ危機の時のように政府が直接受け皿として乗り出したほうがまだましにな気はしますが・・・
いまのところドル円は株価に連動してますが、インフレと実体経済の減速が顕著になるまで我慢ですね。

>>237
どうも、ガナ氏。
>>215の件は感謝しています。
今回の値動きの根本にあることですから。
ここを押さえているかどうかで今後の戦略が立てれるというものです。

この先延ばしは果して後にどのような結果をもたらすか？
少なくとも、公金の投下は遅れます。
今回の騒動は、最終的にどこが金を出すか？しか手立てはありません。
ＷＳＦか？政府か？誰かがリスクを負わなければならず、時間の経過と供に各金融機関は
その体力を削られていく。

今回のダスの値動きねドル円の値動きは実体と乖離しているのはマーケット関係者は理解しているはずです。
根本の>>238に気づけば、戻り売りの機会と捉えてきますね。
こと、ドル円では輸出のヘッジにはいい機会でしょう。
私的には、ドルの上値は重いと見ています。
但し、下げ渋るということにはなると見ていますが。

問題発生は、週後半にでも出てくるのでは？とも見ています。
中古住宅も有りますし、今回のアンフェアな手が使えないだろうと予想されるモノラインの決算も出てきますし。
来週も材料は出るのではとも見ていますが？（笑


>>238
どうも、陣痛氏。
大英帝国も大変不味い状況ですね。

モラルハザードどころか、禁じ手ですよ、しかも確信的な。
何れは、私はシッペ返しを食らうと見ていますから、戻り売りの機会を見て行きましょう。

ＬＩＢＯＲ上昇：利払いへの影響数十億ドルにも、企業に打撃−ＷＳＪ
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=al1VYQsKsQpM

>>215ですが、英や欧州の決算にも影響ありますか？

>>241
ルール１５７は米国内の取り決めです。
基本的には米国内のみと言う認識でいいです。

英・欧には影響しませんね。

>>242
どうもありがとうございます。
いや、英・欧もイカサマ決算するのかなと心配になったもので。

いつもこのスレを大変参考にさせてもらっています。
いろいろ勉強になりますです。

ユーロドル崩壊の始まりかな

http://online.wsj.com/article/SB120873768772029985.html?mod=todays_us_nonsub_money_and_investing
A Way Charges Stay Off Bottom Line
企業の評価損、一部は「その他の包括的利益」が隠れみのに
By David Reilly
WSJ：April 21, 2008

米シティグループと米メリルリンチが先週発表した１−３月期決算は、いずれも多額の赤字と
なった。ただ、証券の種類によって異なる会計処理をしており、これがなければ赤字額はもっと
大きくなっていた可能性がある。

シティは評価損や信用市場関連の損失を計上し51億ドルの赤字となった。だがこのほかの23
億ドルの評価損はシティの損益計算書に影響を与えなかった。

メリルについても同様。66億ドルの評価損を計上し最終損益は19億ドルの赤字となった。た
だ、そのほかに評価損を少なくとも31億ドル計上したものの、最終損益には影響しなかった。

こうした「ほかの評価損」はどこへ行ってしまったのだろうか。資本の一部を成す「その他の包
括的利益」に算入されたのだ。この利点は、バランスシートに直接計上するが最終損益には影
響を与えないという点だ。

これは、ある企業がある種の証券をどのように分類するかにかかっている。企業は「その証券
を満期まで保有し続ける予定で、その証券は売却可能であり流動性が高い」と分類することが
できる。満期まで保有される証券は、取得時の価格で記帳され、価値が下落したと見なされた
場合にかぎり評価損を計上することになる。証券が売買された場合は常に値洗いし、利益また
は損失は直ちに損益に反映される。

「売買可能な証券」という分類は、その証券の市場価格によって評価損あるいは評価益を計上
する前の段階であり、損失または利益は「その他の包括的利益」に算入される。その価値の
変化がより永続的であると判断されるまでここに算入されたままとなる。価値の変化が永続的
だと判断した時点で、ここからその分を除き、最終損益に反映させる。

はっきりさせておくが、このような手法で損失を計上している、シティやメリルを含む多くの企業
は、間違ったことをしているわけではない。これらの手法はすべて会計規則で認められている。


ただ多くの投資家は、なぜ同じ種類の証券による損失を企業によって異なる方法で計上でき
るのか、また、損失の計上を先送りしているのではないかという疑問を抱き始めている。メリル
とシティはコメントを避けた。

アナリストも、こうした損失が今はバランスシートの片隅に隠れていても、最終的には投資家に
損害を与えることになるのではないかと警鐘を鳴らしている。クレディ・スイス・グループのアナ
リスト、デビッド・ザイオン氏は最近発表した調査リポートで、こうした未実現損失のS&P500社
の総額は昨年末時点で約800億ドルだったと見積もっている。

メリルが１−３月期決算を発表した後、パンク・ジーゲルのアナリスト、リチャード・ボーブ氏は、
企業業績の実態が会計手法によって覆い隠されていることに絶望感を示した。

同氏は顧客向けリポートで「メリルで１−３月期に何が起こっていたのかを私が理解していたと
言うのは不誠実だ。また、私にメリルの今後の業績を見積もる合理的な方法があると言うのも
不誠実だ」と記した。

投資家は、「その他の包括的利益」における損失がもう１つの理由で拡大することに目を光ら
せる必要がある。「その他の包括的利益」は、銀行の自己資本の基本的項目（Tier１）に含ま
れないため、銀行は財務基盤の強さをあいまいにすることができるという点だ。Tier １の水準
は規制上、銀行の自己資本の強さを示す重要な指標。

もう１つの注意点は、企業が「その他の包括的利益」の損失がより永続的になったと認識し最
終損益に反映させる時期について厳格な規定がないことだ。このため企業の経営陣は、損益
計算書に損失を反映させる時期を選ぶ余地がある。

>>245
どうも、皆さん気づいているようですね（笑
さてね何時露見するか？

ところで、バンカメ決算でました。
ここは、チャンとしたのでしょうかね〜
したのでしたら膿み出しきりでもいいですし、もし粉飾でしたらブルガクですね。

米シティＣＦＯ：消費者信用リスクが景気の重しに−英紙テレグラフ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acWxsLUgunsE&refer=jp_home

米企業見通し：１−３月に一段と悪化、信用危機の深刻化で−ＮＡＢＥ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1uwiC8ZE95s&refer=jp_home

英中銀：国債500億ポンド相当をＭＢＳに交換へ−貸し渋り解消狙う(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alhFeg4aSZwA&refer=jp_home

英銀ＲＢＳ：増資を検討中、120億ポンドとの報道も−追加評価損で(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aM..w7MmQ2TA&refer=jp_home

４月の英住宅価格は下落、信用収縮でローン組成困難に−ライトムーブ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aT1rY8NU1EQI

ＵＢＳ:サブプライムリスク､投資銀幹部は昨年７月後半まで認識せず(2
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aH.3Bln6jHac&refer=jp_home

日本の２月景気動向指数改定値の詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a25_YNjR8vAk&refer=jp_economies

日銀は機動的運営に政策転換、潜在成長並み見通しもリスク強調
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31427020080421

【経済コラム】食糧危機が示す米エタノール助成策の失態−ハセット
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aPQUVBWvj2bU&refer=commentary

米ＢＯＡ：１−３月期77％減益、60.1億ドルの引当金が響く(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aerQjoONeKLI&refer=jp_home

米シティ、損失拡大で減配あるいは配当停止か−オッペンハイマー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqhX5fpDwDVY&refer=jp_home

ＩＭＦ：欧州の金融機関はサブプライム関連でさらに損失430億ドルも
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=axoQSEAaoItU

欧米社債保証コスト上昇、ＢＯＡの減益や貸倒引当金60億ドルを懸念
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aW2QO0H._1h8&refer=jp_home

英ＲＢＳ：ＬＢＯ融資15億ユーロのリスクを新ファンドに移転-関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a7d3tGiICJ.U&refer=jp_home

ネット時代のスパイ活動、発信源は中国にあり――BusinessWeek
サイバー攻撃が激増、標的は政府機関や防衛関連企業
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080418/153470/

>241

>215
のここんところ見てください。

>そしてバゼールも新基準を出しそうです。

>バーゼル銀行監督委員会によるプレスリリース「銀行システムの強靭性強化のための対
>策」の公表について
>http://www.boj.or.jp/type/release/adhoc/bis0804b.htm

題名こそ「銀行システムの強靭性強化のための対策」 になってますが、これG7の合意に基
づく対応なんで、SECと同様とは申しませんが、なんかやってくる筈です。

銀行基準を定めるバゼールですが、株主資本率とかいじってくる可能性が高いと思ってます。

問題がいろいろ出てきたので､判断基準を低下させる方向に舵を切りたいのは間違いないと
思いますね。（笑）

Gunnersさん、みなさま乙であります(ﾟ∀ﾟ)

>>245
約800億ドルて何ですか？(；´Д｀)

>>247
食糧危機が示す米エタノール助成策の失態
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003004&sid=aPQUVBWvj2bU&refer=jp_commodity
食糧インフレで治安が心配であります(；´Д｀)

米ナショナル：シティー：70億ドル出資受け入れ−３四半期連続赤字
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=ariCXFZgsgSY&refer=jp_stocks
他の地銀のニュースはまだ見ないでありますね。

DJ-米国株：ダウ５営業日ぶり反落、バンカメ決算を受け
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080422-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：反落、ネスレやシュナイダーの業績発表が下げを主導
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080422-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】軟調な米銀決算背景に、ユーロが1.60ドル試す
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080422-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080422-00000001-dwj-brf

世界の大手金融機関70社超：サブプライム関連損失2900億ドル（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=a1QHrTySXp0g&refer=commentary

ヘッジファンドへの資金流入：１−３月は３年ぶりの低水準−ＨＦＲ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=asBh3Y48UENw&refer=jp_japan

ＬＩＢＯＲ上昇と順イールド、貸出顧客のコスト高に−ＡＢＮ･永井氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=a.tHP7FW1KXk&refer=jp_bonds

英住宅融資、回復は見込み薄−中銀のＭＢＳ交換措置でグッドハート氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aFeMs1SoSSfs&refer=jp_europe

オスペル会長が10年かけて育て上げたＵＢＳ、今後は分割の運命か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aRl8dHc3tnEk&refer=commentary

伊パルマラット、米シティに対し最大140億ユーロの賠償請求の方針
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=amnijv3.6wHU&refer=jp_europe

新興市場の原油消費、初めて米国上回る見通し−相場の高騰加速か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aS44970ZZ3QM&refer=commentary

http://online.wsj.com/article/SB120876019030430761.html?mod=us_business_whats_news
Bank of America Hit by Consumer Woes
Profit Slides 77%
On Problem Loans;
CEO Backs Strategy
バンカメ１−３月期、貸倒引当金の大幅積み増しで77％減益
By COREY DADE and BETSY MCKAY
WSJ：April 22, 2008; Page C5

バンク・オブ・アメリカが21日発表した１−３月期決算は、貸倒引当金を前年同期の５倍の60
億ドルまで積み増したことや、投資銀行部門の評価損を19億1000万ドル以上計上したことな
どから、77％の減益となった。

純利益は12億1000万ドル（前年同期は52億6000万ドル）、１株利益は0.23ドル（同1.16ドル）。
純収入は6.3％減の170億ドル。トムソン・ロイターがまとめたアナリスト予想平均は、１株利益
が0.41ドル、収入は164億6000万ドルだった。

ホームエクイティローン（保有する住宅の価値が既存のローン残高を上回る分を担保にした融
資）、小規模企業や住宅建設業者向け融資の利用者の信用状態が悪化し、信用コストが大
幅に増えた。バンカメは、信用コストの問題は今年いっぱい続くとの見方を示した。

この決算は、住宅市場の落ち込みが深刻化し、経済成長が鈍化しているため、米消費者へ
の圧力が高まっていることを浮き彫りにした。この圧力は金融各社の利益をますます圧迫し
ている。

バンカメのケネス・ルイス最高経営責任者（CEO）は決算リリースで「長引く住宅市場の不振、
サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）問題、失業率、燃料・食品価格の
上昇などを考えると、家計の健全性についてわれわれは引き続き懸念している」と述べた。

同社は米国内総生産（GDP）の見通しについて、「４−６月期は成長するとしても最小限にと
どまり、下半期の成長もごくわずか」との見方を示した。

同社は、経営難に陥った米住宅金融大手カントリーワイド・ファイナンシャル買収を７−９月期
に控えている。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ブライアン・フォーラン氏は「予想は下がっていたものの、
それでもバンカメの決算は期待はずれだった」と述べた。同氏によると、市場の利益予想の水
準は過去１カ月で約半分に引き下げられていた。

格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスはバンカメの長期シニア債格付けを１段
階引き下げ「Aa２」とした。自己資本比率が低下していること、事業環境が厳しくなっているこ
と、配当支払いが負担になっていることを理由に挙げている。バンカメは、１月に優先株の発
行で130億ドルの資本増強をしたものの、自己資本の基本的項目（Tier１）は１年前の8.57％
から7.51％に低下している。

ムーディーズはまた、格付けのアウトルック（中長期見通し）を「ネガティブ（弱含み）」としてい
る。買収するカントリーワイドの事業統合にかかわる困難、住宅ローン関連のエクスポージャ
ーがまだ大きいこと、資本市場関連の評価損をさらに計上するとみられることなどを理由に挙
げている。

バンカメは１−３月期、債務担保証券（CDO）関連で14億7000万ドル、レバレッジド・バイアウ
ト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）向けなどの高リスクローン関
連で４億3900万ドルの評価損を計上した。

だが大きな痛手は資本市場以外からのものだった。ホームエクイティローン、小規模企業向
けや住宅建設業者向けのローンで信用コストが増加しているため、貸倒引当金を12億4000
万ドルから60億1000万ドルに積み増した。貸倒引当金は、昨年10−12月期の33億1000万ド
ルに比べても大幅に増加した。

貸倒償却率は、すべてのローンとリースの平均で0.81％から1.25％に上昇した。住宅市場の
低迷と景気減速を反映している。不稼働資産比率は0.29％から0.90％に急上昇した。

米最大級のクレジットカード事業と銀行支店網を持つ消費者金融部門の収入は17％増加し
たものの、信用コストの増加で利益は59％減少した。

シティグループとゴールドマン・サックスのアナリストによると、信用状態は予想より悪化して
いるという。またクレディ・スイスのアナリスト、マシュー・オコナー氏は調査リポートで「引当金
を大幅に積み増したのは、バンカメが一部の同業他社より積極的に信用コスト問題に取り組
んでいると思われることを示している」と語った。

一部のアナリストは、銀行各行の大きな利益圧迫要因として、消費者のデフォルト（債務不履
行）の増加による費用が、資本市場での損失を上回ると予想している。

バンカメ株の21日終値は、前週末比0.95ドル（2.46％）安の37.61ドル。

http://online.wsj.com/article/SB120882005523032941.html?mod=us_business_whats_news
New Threat: Loan Losses
金融各社の決算、評価損に代わり貸倒引当金が新たな脅威に
By Peter Eavis
WSJ：April 22, 2008

金融各社にとって次の決算絡みの悪夢が始まった。

これまでのところ多くの銀行の損失は、「有毒な」債券にかかわる数十億ドルの評価損による
ものだった。だがアナリストは、貸倒引当金の積み増しが評価損と同程度の痛みを引き起こ
し、より多くの銀行でそうした事態になると確信している。

銀行は、予想されるローンのデフォルト（債務不履行）による損失の緩衝材として、貸倒引当
金を積む。これを積み増すと、損益計算書に費用として計上され、利益が減少する。

景気減速の影響が出始めている今、銀行はデフォルトの増加を受け、貸倒引当金を大幅に
積み増しており、これが一部の銀行で利益を押し下げている。

バンク・オブ・アメリカは最も新しい犠牲者だ。21日発表の１−３月期決算は、貸倒引当金を
60億ドルまで積み増したため、利益が予想を下回った。この引当金積み増しに比べると、同
四半期に出した13億1000万ドルのトレーディング損失が小さく見える。これは、評価損に代
わって引当金の積み増しが、業績に与える最新の大きな脅威になりつつあることを示してい
る。

投資家はたしかに、銀行の業績が貸倒引当金によって押し下げられることを予想している。
だがバンカメの１−３月期決算は、引当金の積み増しが市場の予想を大幅に上回る苦痛を引
き起こす可能性があることを示している。デフォルトが増加し続ければ、銀行は、利益を圧迫
する多額の引当金を数四半期にわたって積み増し続けなければならなくなるかもしれない。

サンドラー・オニール・アンド・パートナーズの銀行業界アナリスト、ケビン・フィッツシモンズ氏
は「銀行が引当金の積み増しを始めたのは良いことだ。その引当金が必要になるのなら、そ
れは悪いニュースだ」と語った。

引当金の積み増し額は、銀行がデフォルトの履歴やバランスシート上のローンの見通しを分
析して決める。あるローンについて回収不能と判断した場合は、これによる損失を実現する。
この実現損失、つまり貸倒償却分を引当金から差し引き、その結果、引当金は減少する。

仮にある銀行の10−12月期末時点での貸倒引当金が１億ドルあり、貸倒償却が2500万ドル
発生したとすると、引当金を元の水準に戻すには2500万ドルを積み増す必要がある。

だがデフォルトが増えると予想した場合、引当金は2500万ドルより大きな金額を積み増そうと
考えるだろう。

バンカメは21日、多額の引当金積み増しを発表して投資家を驚かせた。ただ、これにより「経
営陣が慎重で、責任を負うべき時には責任を負うという姿勢をみせている」と投資家が納得す
るのであれば、有益だといえるかもしれない。

信用市場が混乱している状況では、バンカメが賢明と思われる判断基準が２つある。１つは、
貸倒引当金が１−３月期末時点のローン・リース残高の1.71％に相当することだ。前四半期
末時点では1.33％相当だった。また、貸倒引当金を60億ドルとしたことで、同社の１−３月期
の貸倒償却を年率換算した27億 2000万ドルを大幅に上回ったことだ。

バンカメのデフォルトが増え続ければ、引当不足となる可能性がある。だが同社の広報担当
者は「われわれが現時点で保有している情報と市場の現状に基づき、当社の引当金は十分
だと確信している」と語った。

ウェルズ・ファーゴは先週16日に１−３月期決算を発表した。オッペンハイマーのアナリスト、
メレディス・ホイットニー氏は21日、「ウェルズ・ファーゴの貸倒引当金は少なすぎる」と主張し
た。

同社の広報担当者はコメントを避けたものの、決算リリースに言及した。このリリースでは、
「2008年３月31日時点のローンのポートフォリオに含まれる損失に備えた引当金は十分だと
われわれは確信している」としている。

米金融機関の資本増強相次ぐ−割安な新株発行にＰＥ投資会社も関心
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqUA7YZ0TXeg&refer=jp_home

ドルＬＩＢＯＲ急上昇、ＦＲＢの信用危機への対応を困難に＝シティグループ
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnTK816633720080422

英中銀の流動性対策、万能薬にはならず
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31443020080422

英銀ＲＢＳ：120億ポンド増資へ−株主割当増資で資本増強
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aUYogvk9_ZUk&refer=jp_home

【今日のチャート】食糧価格高騰は農地回復への「必要悪」−ドイツ銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aGD2Unel5C84&refer=commentary

花形ブローカーがベアーから“緊急脱出”――BusinessWeek　
その男は米ベアー・スターンズ破綻劇の最中に自分と顧客を守った
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080421/153734/

http://online.wsj.com/article/SB120878432510831163.html?mod=us_business_whats_news
Ugly Banks Are Alluring
ナショナル・シティ、70億ドルの資本増強と大幅減配を発表
By Robin Sidel, Peter Lattman and David Enrich
WSJ：April 22, 2008

米地銀大手ナショナル・シティ（本社オハイオ州クリーブランド）は21日、70億ドルの資本増強
と大幅な減配を決めたと発表した。同社は、米住宅ローン市場の混乱で打撃を受けた財務基
盤を立て直す方法を数週間にわたり模索していた。また同社がこの日発表した１−３月期決
算は最終赤字となった。

この資本増強の一部として、ニューヨークに本拠を置く未公開株投資会社コルセア・キャピタ
ルが９億8500万ドルを出資する。残りは「既存の機関株主の上位数社」を含むほかの投資家
が出資する。コルセアは、今回の出資の一環として取締役１人を派遣する。

この計画は、米主要金融会社による大掛かりな資本増強計画としては今月３件目。調達総
額は約220億ドルとなる。ワシントン・ミューチュアルやワコビアと同様、ナショナル・シティは
出資者に、時価を大幅に下回る価格で株式を引き受けてもらう。その結果、既存株主価値は
希薄化される。

ナショナル・シティは普通株１億2620万株を１株５ドルで、また優先株６万3690株を１株10万
ドルで、それぞれ割り当てる。優先株１株は将来、普通株２万株に転換される。つまり普通株
12億7000万株を発行することになり、発行済み株式数は現在の６億3340万株から倍増する。

さらにコルセアとその他の一部投資家は５年のワラントを受け取る。行使価格は今週の終値
の平均を15％上回る価格とし、上限は8.50ドル。

ナショナル・シティの21日終値は前週末比2.30ドル（27.61％）安の6.03ドル。その後の時間
外取引では一段安となり6.00ドルで取引された。

米銀行業界の混乱で、抜け目ない企業でも出資には消極的になっており、多くの銀行がナ
ショナル・シティの買収を慎重に検討しては手を引いていった。関係筋によると、オハイオ州を
本拠とするほかの２つの銀行、キーコープ（本社クリーブランド）とフィフス・サード・バンコープ
（本社シンシナティ）も数週間前、デューディリジェンス（資産の精査）を実施後、買収を断念し
たという。時価総額でカナダ３位のノバスコシア銀行（本社トロント）もナショナル・シティの財
務諸表を精査した結果、同社全体の買収を提案することは断念した。

乗り越えられない壁として立ちはだかっている要因の１つは会計規則。買い手にはナショナ
ル・シティの貸出債権の評価損を計上する義務が課せられるため、買い手のバランスシート
は大きな打撃を受ける。関係筋によると、このためキーコープとフィフス・サードはナショナル・
シティに、時価に近い価格での買収提案をする意思はなかったという。

未公開株投資会社では、米コールバーグ・クラビス・ロバーツ（KKR）とウォーバーグ・ピンカス
が出資を検討したが、やはり断念した。コルセアは、貯蓄貸付組合（S&L）危機後の1990年
代前半に誕生し、金融サービス業界への投資に特化している。

ナショナル・シティのピーター・ラスキンド会長兼最高経営責任者（CEO）は、四半期配当を21
セントから１セントに大幅削減したことについて「自己資本を増強するというわれわれの努力と
整合しており、現在の市場環境を考えれば賢明な措置だ」と語った。

同社がこの日発表した１−３月期決算は、純損益が１億7100万ドルの赤字（前年同期は３億
1900万ドルの黒字）、１株損益は27セントの赤字（同50セントの黒字）。13億9000万ドルの貸
倒引当金を計上したことが響いた。前年同期の計上額は１億2200万ドルだった。

収入（純受取利息と非利息収入の合計）は27％増の22億1000万ドルとなった。

純貸倒償却率はすべてのローンの平均で３倍増の1.88％となった。不稼働資産比率は0.8％
から1.95％に急上昇した。

ナショナル・シティは住宅ローン危機の影響で自己資本が弱体化し、バランスシート上には問
題を抱えた資産が散在している。また、住宅投資ブームの絶頂近くにフロリダ州で２件の高
額の買収をした。このことも問題をより深刻にしている。

３月の米中古住宅販売:２％減の493万戸、減少率は予想を下回る(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9nrdZ3nX_bI&refer=jp_home

３月の米中古住宅販売：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=anYVdZzl6DS4&refer=jp_economies

４月の米リッチモンド連銀製造業景況指数（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aG5c9fOONtzY&refer=jp_economies

米ウォーバーグ・ピンカス、ＰＥファンド募集で150億ドル調達（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=afNSkvJooLq4&refer=jp_home

ＥＣＢガルガナス氏：金利は「インフレリスク」次第−09年に鈍化も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aDgpiBomqS1Y&refer=jp_economies

クレディＳ：投資銀行などで500人削減へ−市場環境と需要に適応(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aUqv.jgge1fI&refer=jp_home

http://www.marketwatch.com/news/story/wealthy-americans-see-slow-housing/story.aspx?guid=%7B55F534C6-6090-4855-A2CF-0BD78F3DF560%7D
Sunny side of the street
America's wealthy see buying opportunities in sluggish real-estate market
アメリカのお金持ちの不動産に対する意識調査
By Amy Hoak, MarketWatch
MarketWatch： April 15, 2008

アメリカでは、上位20%以上の世帯が全消費の50%、資産の購買の70%を行っているといわれ
ています。この調査では、富裕層を下記のとおり分類しています。

$100,000 〜 $149,000 - Upper Middle Class
$150,000 〜 $249,000 - Affluent
$250,000 〜 $499,000 - Super Affluent
$500,00 以上　　 - Wealthy

年収$500,000以上のWealthy層の70%がアメリカの不動産購入は大きなチャンスと認識して
います。
そしてこのWealthy層の40%が、2008年に不動産の購入を予定しています。
41%のWealthy層にとって、「別荘」の保有は「当然」のことで、25%が、今年に3件目の購入予
定と答えています。
Wealthy層79%のは、今は景気減速中と考えてはいるが、88%が不動産市場の価値が今後上
昇すると思っています。

その他の層では、購入意向がかなり低くなっていますね。

$250,000 〜 $499,000未満のSuper Affluentでは26%
$150,000 〜 $249,000未満のAffluentでは24%
$100,000 〜 $149,000未満のUpper Middle Classでは17%



現在、アメリカの不動産市場はサブプライム問題の余波で全体的によくないですが、お金持ち
が狙っているのは、住宅であれ別荘であれ各地域の一等地の高級物件ですから、長期的に
これからも上がり続ける物件と言うことになります。
つまり郊外に位置する一般庶民向けの新築物件とは事情が異なります。

スーパーリッチなWealthy層が動き出せば（もう動いていると思いますが）、半年もたたない内
にそれ以下の層にも波及するかと思います。

>196
いよいよジャンボローンを想定した、GSEに対する"コレ"が活きてくることになります。

DJ-米国株：ダウ続落、原油急騰・ドル安を受け
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080423-00000008-dwj-brf

DJ-欧州株：続落、RBS増資計画発表を受け金融銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080423-00000012-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ECB利上げ観測受け、ユーロが対ドル最高値更新
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080423-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080423-00000001-dwj-brf

世界の大手金融各社：サブプライム関連で計４万8000人を削減（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aIjzs42agxRA&refer=jp_home

第１四半期の米企業決算、予想的中は困難−信用収縮や景気悪化で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aQAunKBR7Kgk&refer=commentary

米メリルリンチ：社債と永久優先証券を起債−95億5000万ドル調達
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=a7CnXfhiS1EU

バンク・オブ・アメリカ、カントリーワイド買収後は高リスク住宅ローンを抑制へ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-31461020080423

米穀物先物取引：ＣＦＴＣの投機筋や指数ファンド規制は不十分−業者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aRndmMps7i6I&refer=jp_news_index

世界の企業格下げ件数：１−３月期は６年ぶりの高水準−米Ｓ＆Ｐ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aScruQq6L_ng&refer=jp_top_world_news

ロンドンのオフィス市場、「差し迫った圧力」に直面−米ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aSlfsBZ69hpA&refer=jp_bonds

金利はどちらの方向にも動く可能性がある─仏中銀総裁＝ＷＳＪ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31461420080423

３月貿易黒字は輸出減速で２カ月ぶり減−アジア、ＥＵ向けも鈍化(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a3wcFIzZ8_Kk&refer=jp_news_index

「展望サーベイ」08、09年度コアＣＰＩ、ＧＤＰ、経済・物価コメント
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=arczJ8OMzd6Y&refer=commentary

http://online.wsj.com/article/SB120891255652836493.html?mod=hpp_us_whats_news
India's Stocks May Hold Surprises
インド企業、為替デリバティブや証券投資が予想外の打撃も
By Jackie Range
WSJ：April 23, 2008

ここ数年で米投資家の間で人気の高まっているインド主要企業が、間もなく市場に大きな衝
撃を与える可能性がある。

１−３月期の決算シーズンが始まるなか、すでに多くの投資家が世界的な景気低迷とインド
経済の成長ペースの鈍化を背景に企業収益成長も減速すると織り込み済み。ただ、最も知
名度の高いインド企業の一部の決算には、為替デリバティブと「営業外損益」という２つの時
限爆弾が潜んでいるもようだ。

予想される累積的な影響は、企業業績が予想以上に悪化し、インド株式市場へのさらなる重
しとなり、外国人投資家に一層大きな痛手を負わせるといったことだ。ここ数年で投資家が大
挙して押し寄せているインド市場は、昨年、世界で最も高いパフォーマンスをみせた市場のひ
とつだった。ムンバイの投資コンサルタント会社インスタネクス・キャピタル・コンサルタンツに
よると、外国人投資家の持ち株比率は、昨年末時点でムンバイ証券取引所（BSE）上場企業
では約23％、また、BSEのセンシティブ指数（SENSEX）構成30銘柄では約26％に上った。

しかし今年に入ってからの相場低迷により、SENSEXは年初来で約17％下落している。22日
終値は１万6783.87。今後、さらに大きく下げるとの見方もある。

インドの会計基準当局は最近、為替変動に対するエクスポージャーの軽減を目的に多くのイ
ンド企業が利用している金融商品である、為替デリバティブについて、その利用規則を強化
する方針を示した。

要件がすべて整っているわけではないが、今後は一部のインド企業が時価評価に基づく損
失の程度を財務報告書に記載する可能性もある。こうした損失を費用計上する企業もあると
みられる。

インドの住宅ローン最大手、住宅開発金融会社(HDFC)のディーパク・パレク会長は、いずれ
にしても「これが多くの投資家に衝撃を与える可能性がある」と語った。決算発表前に影響を
被りそうな企業を見極めるのは難しい。アナリストらは、現金が潤沢であり、海外部門が大き
く、多額の外貨建て債務を抱える、といった点から打撃を受けそうな企業を点検している。

インド建設・エンジニアリング最大手のラーセン・アンド・トウブロは「かなりの円建て債務」を
抱えている、とムンバイのコタク・セキュリティーズのアナリスト、サンジーブ・ザルバデ氏は指
摘する。同氏によると、最近の円の対ルピー相場の変動は、L&Tがデリバティブ取引にかか
わる損失を計上する見込みがあることを意味する。同氏は、損失が出た場合でも小さな額で
一時的なものになるとみてL&Tの投資判断を「バイ」に据え置いている。

昨年末時点の外国人投資家のL&T株保有比率は約23％。同社は2008年３月期通期決算を
５月29日に発表する予定。広報担当者は、同社の為替デリバティブへのエクスポージャーに
ついて「その分野で大きな不安はない」と語った。

企業は、証券投資や外国為替持ち高などの営業外利益が計上される「営業外損益」に打撃
をみる可能性もある。世界中で多数の企業が同じように営業外損益を報告しているものの、
特にインド企業の業績に与える打撃が大きいとみられる。インド企業が急落した株式市場に
積極的に参加したほか、通貨ルピーの相場がここ１年で大きく変動したためだ。

ムンバイのエーデルワイス証券の調査ヘッド、シュリラム・アイェール氏は、１−３月期決算の
「営業外損益」に含まれる利益について「その一部が明らかに市場に左右されたため」減少
した公算が大きい、との見方を示した。

インド国立銀行(ステート・バンク・オブ・インディア、SBIでは、07年１−９月の利益のうち31％
を「営業外利益」が占めた。SBI株に占める外国人投資家の保有割合は約20％。

エーデルワイスによると、外国人投資家に人気のある別の銘柄である、電力大手リライアン
ス・エナジーの場合、１−９月の利益に受取利息、受取配当金、投資利益などの「営業外利
益」が17％寄与した。

また、情報技術（IT）サービス大手のウィプロは、すでに１−３月期の「営業外損益」が前年同
期（９億8300 万ドルの黒字）から2200万ドルの赤字に転落している。ウィプロの財務担当者、
クマール・シュリーマル氏によると、その一因は通貨ヘッジを時価に評価替えすることによる
損失。ウィプロは株式には投資していない。

思わしくない決算報告はすでに株価に織り込み済み、との見方もあるが、クレディ・スイスは、
今年末のSENSEXの適正水準を１万3000前後と予想。１月初めには２万の大台を突破してい
た。

フェレンギよ
ナイアガラが29日からなのは何で？？？

米ＩＲＳが損失関連の会計規則改正案を撤回−ファニーメイの主張通る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=auUbgdjYtm2I&refer=jp_home

証券各社、米バンク・オブ・アメリカの08年利益予想を引き下げ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT816734920080422?feedType=RSS&feedName=marketsNews

米シティのパンディットＣＥＯ：信用危機は後半戦、終わりの方が近い
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqXJgqMRxDOw&refer=jp_home

スイスのＵＢＳ：優先無担保債25億ドル発行−期間10年で利率5.75％
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a3Of7pEO4sb8&refer=jp_home

スイスのＵＢＳ、投資銀行部門を縮小へ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31470820080423

4月の英中銀金融政策委、6対3で25bpの利下げ決定＝議事録
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31472120080423

４月のユーロ圏ＰＭＩ総合指数：51.9に上昇−企業活動の底堅さ示す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a7nXhigyZcU0&refer=jp_economies

２月のユーロ圏鉱工業新規受注：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=arNlodvWPsZE&refer=jp_economies

日本の３月貿易統計：地域別詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aAuckr3HE1S8&refer=jp_economies

【経済コラム】日本改造に足りない日本人が苦手な英語−Ｗ・ペセック
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTUDIKAiAqp8&refer=jp_home

米ハイテク企業、注目の決算発表へ――BusinessWeek
2008年第1四半期、グーグルなど予想以上の好調？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080422/153920/

ﾌｪﾚﾝｷﾞさんは、
鹿児島県出身？

ＦＲＢ、来週の利下げ後は当面据え置きか
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31467520080423

米アムバックの１−３月期：16.6億ドルの赤字、新規事業が縮小
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aUE7hKPkP3sc&refer=jp_home

英国債：２年債変わらず、利回り4.44％−議事録で利下げ観測が後退
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acDo6HTF_jmY&refer=jp_home

スイスのＵＢＳ：投資銀行部門のコスト削減へ−詳細は５月に発表(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ae57ggBF0usY&refer=jp_home

【米経済コラム】「レベル３」はウォール街の救世主か−Ｊ・ワイル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBHj1NbVrDVs&refer=jp_home

世界的な水不足の衝撃――FINANCIAL TIMES
放置すれば、企業経営を圧迫
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080417/153435/

おはようございます〜(ﾟ∀ﾟ)

カナダ財務相：Ｇ７｢介入｣協議せず-｢声明は市場に影響していない｣
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aowHea4o5R34&refer=jp_bonds

DJ-米国株：反発、ボーイングやハイテク銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080424-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：反発、医薬品・ハイテク銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080424-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】軟調なユーロ圏経済指標受け、ドル反発
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080424-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080424-00000001-dwj-brf

米ＳＥＣ：市場混乱期の流動性積み増し、大手金融機関に義務付けも
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=auD9sgokulOg

米アムバック、３四半期連続の赤字で追加増資も必要に−アナリスト
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azxpf3rMhjYI&refer=jp_home

債券保有者、額面１ドルに10セント回収なら幸運−デフォルトは増加へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aYyIyMpeRKF8&refer=jp_japan

米ベアーＳの身売りが金融パニックの終息を示唆−レッグＭのミラー氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aqeXobsX0YIc&refer=jp_japan

ＬＩＢＯＲは一段の上昇も、貸し渋り続く−デリバティブ市場が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ahHJwlFK1HZc&refer=jp_home

ポンド安はインフレ圧力を高める＝英中銀金融政策委員
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31475420080423

英銀バークレイズ：証券、資産運用、富裕層資産管理は黒字-１−３月
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKs715jhqfbM&refer=jp_home

ドイツ銀行、レバレッジド・ローンの追加売却を準備＝ＦＴ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK817014120080424?feedType=RSS&feedName=marketsNews&rpc=155

クレディ・スイス１-３月：21.5億スイス･フランの赤字-評価損響く(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=afx95zpt34Pg&refer=jp_home

欧州銀行の格付けに「下押し圧力」、不動産市場など低調で−Ｓ＆Ｐ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=a_xjG4c_mjC8&refer=jp_stocks

米ダルトン：投資日本企業75社に初の書簡−｢総会以外でも物言う｣姿勢
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aMjlSuHcRV.8&refer=jp_news_index

やっと貼れました。

乙です

３月の英小売売上高指数：前月比0.4％低下−３カ月ぶりマイナス（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aWOwm0I5xXNc&refer=jp_home

４月の独Ｉｆｏ企業景況感指数、102.4に低下−約２年ぶり低水準（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=az_uX4qFEEe8&refer=jp_economies

２月のユーロ圏経常収支：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aHvwfrjrNR5o&refer=jp_economies

４月のフランス企業景況感指数：１年４カ月ぶり低水準−ユーロ高で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=apqYOkguCV2w&refer=jp_economies

欧州企業の社債保有リスクが上昇−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFWKnNbJLVj0&refer=jp_home

食糧危機の回避、ＷＴＯは農業生産国に圧力を＝ＥＵ委員
http://jp.reuters.com/article/worldNews/idJPJAPAN-31485820080424

フェレンギよ
なぜに円高が29日からなのか？

本格的にGWに突入するからじゃないかな。　（ﾖｺﾚｽ)

３月米新築住宅販売：8.5％減の52.6万戸､91年10月以来の低水準(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ahlKFOM2IgA0&refer=jp_economies

3月の米新築1戸建て住宅販売、前月比‐8.5％の年率52.6万戸＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT817099720080424

３月米製造業耐久財受注：前月比0.3％減−輸送機器除くと1.5％増(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a14_7wI2hmf8&refer=jp_economies

3月の米耐久財受注は‐0.3％、輸送機器の落ち込み目立つ
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT817118320080424

米週間失業保険申請：3.3万件減の34万2000件、継続受給も減少(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ahr0iwOnOiz0&refer=jp_economies

クレディ・スイス１-３月：市場予想上回る赤字−評価損5400億円(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avu9ev_g5mIA&refer=jp_home

中国株（終了）：急伸、上海総合指数６年で最大の上昇−印紙税下げで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003011&sid=aroekTPCyh_8&refer=jp_asia
オリンピックまではなんとか持たす腹積もりでしょうかね

トリシェＥＣＢ総裁：ユーロ高は欧州経済に打撃を与えかねない
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aZKZYA8w3eUo&refer=jp_europe

トリシェＥＣＢ総裁：現在の金利スタンス、物価安定の達成に貢献へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=a.P52ddDBsNE&refer=jp_europe

両立するのは難しい話ですね( ´∀｀)

DJ-米国株：続伸、「安全な逃避先」から金融・ハイテク株にシフト
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080425-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：まちまち、好決算のABBが高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080425-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル急騰、米金利見通しの変化背景に
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080425-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080425-00000001-dwj-brf

米ＦＲＢ：商業銀行への窓口貸し出しが増加−１日平均107億ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axqTLSX_94zY&refer=jp_home

米アムバックのカレンＣＥＯ：増資しなくても「ＡＡＡ」の維持は確実
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=arwxOHfSBfBs&refer=jp_home

米メリルの債券部門責任者ソボトカ氏、退社の可能性を示唆−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alQzpJp3l9e8&refer=jp_home

米アメックス１−３月期：利益は予想上回る、海外好調で-株価上昇(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a4SFIvA64sJM&refer=jp_top_world_news

米マイクロソフト１−３月:11％減益-４−６月見通し受け株価下落(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a76QxSbRbIuk&refer=jp_top_world_news

ブラジル：エタノール輸出拡大か、原油・トウモロコシ高で−取引会社
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&refer=jp_europe&sid=a3Yd3QSVzx3s

欧州企業の社債保有リスクが低下−クレジットデリバティブ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBcMGs_CjbNQ&refer=jp_home

３月コア消費者物価は実質14年半ぶり高い伸び、消費者心理は悪化(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a6sXPeG67.2o&refer=jp_news_index

３月の全国消費者物価指数：詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aZ44nBWhpoZ8&refer=jp_economies

大田経財相：コスト面からの上昇で決して良い形ではない−ＣＰＩ(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a23GzC3t_Jpc&refer=jp_news_index

ブラジルでまたも大油田発見――BusinessWeek
世界の石油大国の仲間入りか、ただし採掘への道は険しい
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080424/154139/

http://s.wsj.net/public/resources/documents/retro-HAGERTY.html
Where Housing Headed
WSJ：April 24, 2008

全米のハウジング状況一覧を景気動向とあわせ紹介しています。
Month’s　Supply（在庫月数、標準は4〜5ヶ月と言われています）
に着目してください。

米メリルは格下げ「リスクに直面」、追加評価損で−バーンスティーン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHD7IHF9RNok&refer=jp_home

１−３月期の英ＧＤＰ速報値：前期比0.4％増−３年ぶり低成長（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTFWu1Izv7Bs&refer=jp_home

ユーロ圏：３月のマネーサプライＭ３、前年比10.3％増−予想下回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aZSnjzxU6418&refer=jp_economies

ドイツ銀行：１−３月は５年ぶり赤字か、評価損で−29日発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKaeOwiu9FQc&refer=jp_home

クレディＳ会長、08年は業界に｢厳しい｣年に−現時点で増資必要ない
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKaWB.8u9uv0&refer=jp_home

４月の中小企業景況調査−中小企業金融公庫（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=auTE._MP_psQ&refer=jp_economies

野村ＨＤ：第４四半期1539億円赤字に転落−サブプライム損失拡大(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aoezAOzrL7RA&refer=jp_home

為替レート、米ベアー救済から動きが変わってきた＝篠原財務官
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK010334320080425

米メリルに格下げリスク、評価損も続く見込み-バーンスティーン（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ajPPzG3ubc3E&refer=jp_home

４月米消費者マインド指数確報値：62.6に低下、26年ぶり低水準(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=anDhOvtyTFdY&refer=jp_economies

４月米消費者マインド指数確報:１年先インフレ期待4.8%
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a5JNNlSl98kA&refer=jp_economies

短期市場:金利先物大幅続落､緊急証拠金制度を発動-中期債持ち高解消

4月25日(ﾌﾞﾙｰﾑﾊﾞｰｸﾞ):午前の短期金融市場のﾕｰﾛ円金利先物相場は大幅続落(金利は上昇)｡
中心限月は昨年10月以来の安値を付けている｡
金融不安後退とｲﾝﾌﾚ懸念を背景に国内外の株高･債券安が進むなか､
銀行から中期債の持ち高解消売りが進んでいるもよう｡
東京金融取引所が定めた値幅を超えており､証拠金を追加預託する｢緊急証拠金｣制度が発動された｡ (以下略)

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=a9eLreR_Yrpk

月曜日は狂ったように本業忙しく、眺めるだけになると思います。

皆様、いつもありがとうございます。

なんかうやむやに上げてますね・・・
LIBORとか逼迫してるはずなのに、こういうのは注意しつつ割り切って付き合っていくしかないのかな

DJ-米国株：ダウ続伸、ナスダックは反落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080428-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：上昇、エリクソンの好決算でハイテク株が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080428-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル相場上伸、米利下げ見通し不確かになり
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080428-00000001-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080428-00000003-dwj-brf

※今週の注目はもちろんＦＯＭＣです。
概ね０．２５％の利下げ予想と思いますが、インフレ懸念からこう言う意見が出てくる
のも当然かと思います。

【米経済コラム】来週のＦＯＭＣ,現状では据え置きが最善-Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aumdza0lSST4&refer=commentary

※これは地方債と公共債にとって朗報になると思います。

マークイット、米地方債と公共債のＣＤＳ指数を5月6日に導入＝市場筋
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK814784020080428?feedType=RSS&feedName=marketsNews&rpc=155

※欧州の銀行がきな臭くなってます。特に注目は２９日のドイツ銀行でしょう >283

欧州の銀行、さらに68億ユーロの評価損計上の見込み−ＪＰモルガン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqpdKBwN5MjU&refer=jp_home

欧州企業：信用の質が悪化、原油高騰やユーロ高が響く−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axtAB.Pv_1KM&refer=jp_top_world_news

スペインＢＢＶＡの１−３月：純利益、ほぼ横ばい−融資収入伸びる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLlWuHzfNWqc&refer=jp_home

「日銀サーベイ」金利予想、経済・物価情勢、金融政策の展望コメント
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aGrRbvtD0Hvg&refer=commentary

4月英住宅価格は前年比‐0.9％、06年1月以来の低水準＝ホームトラック
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK814762220080428

5月の独消費者信頼感指数は5.9、前月から上昇＝ＧｆＫ
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJS814792020080428

3月小売業販売額は前年比＋1.1％、07年度は2年ぶりの増加
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK012233420080428

http://online.wsj.com/article/SB120933231896348011.html?mod=hpp_us_whats_news
Next U.K. Bank To Raise Capital May Be HBOS
HBOS、自己資本増強計画を29日に発表か
By Carrick Mollenkamp
WSJ：April 28, 2008

英住宅ローン大手のHBOSは、自己資本増強を計画しているのかどうかについて、29日に
発表するとみられている。景気見通しが悪化するなか、英国の金融大手は自己資本を増強
しようとしており、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランドは22日、120億ポンド規模の株主割当
増資計画を発表している。

HBOSが資本増強を決断するとすれば、40億ポンド相当の株主割当増資を実施することにな
るとみられる。シティグループのアナリストは、先週発表した調査リポートで「RBSに続き
HBOSが投資家に助けを求める可能性が高い」としていた。こうした株式の売却は、既存株
主にディスカウント価格で割り当てるのが一般的。

英国は、米国と同様に住宅市場の低迷に悩んでいる。３月の英国の住宅価格は２月に比べ
2.5％低下し、前月比の低下率では約16年ぶりの大きさだった。ローン債権を証券化し売却
する市場がほとんど閉鎖状態のため、住宅ローンの貸し手は金利を引き上げ、貸し出し基
準を大幅に厳しくしている。

現在、英国の金融各社と政府は、住宅不況を緩和し金融各社が融資再開に向かうための
対策に取り組んでいる。イングランド銀行は、金融各社が住宅ローン債権を500億ポンド相
当の国債と交換できるようにする方策を打ち出した。金融各社のバランスシートには売却で
きない住宅ローン債権が積み上がっており、これが新規の融資を妨げている。ブラウン首相
は金融各社に、問題を抱えた投資資産を一掃するとともに、予期せぬ損失の衝撃を吸収で
きるようにするために資本を増強するよう求めた。

HBOSの広報担当者はコメントを避けた。同社株の25日終値は前日比８ペンス（1.64％）高
の497ペンス。１年前に比べ約50％低い水準。

同社は今月、１−３月期決算で資産の評価損を追加計上する見通しであると投資家に明ら
かにした。昨年は最小限の評価損計上にとどまっていた。マイク・エリス最高財務責任者
（CFO）は、昨年末から金融市場の悪化が続いていることを引き合いに出している。HBOSは
「ハリファックス」ブランドを保有し、英住宅ローンの約５分の１を占めていて、英住宅市場の
状況を示す主要な指標と見なされている。

３月には、HBOSが資金難に陥ったとのうわさが広がり、同社はこのうわさの否定に追われ
た。このうわさで同社株は15％値下がりした。このことについては英当局が調査している。

フェレンギよ、29日から円高って言ってたけど、本当か？？？

29日のナイアガラの意味は自分で考えましょう
人に聞いてばかりでなく少しは自分で学習しましょうお猿さん

>>295
おれはヒグマだ！喰っちまうぞ！

ドル下落で米財政赤字が拡大−日本勢などが米国債投資に消極姿勢
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aHFPdOQwRwmQ&refer=commentary

4─6月期の米資金需給予想、償還超額を350億ドルに大幅減額修正＝財務省
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814894220080428

崩壊したウォール街のビジネスモデル−新たな収益源、見つからない
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aAn2Kv8TfsP4&refer=commentary

バフェット氏：米景気後退、大方の予想より深刻かつ長期に−ＣＮＢＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=ajIRfRNEPzGk&refer=jp_stocks

米サブプライム問題：返済遅延の増加が再び加速する恐れも−ＢＯＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=afYW9Cefudeo&refer=jp_europe

09年仏財政赤字は3％の見通し、警告対象となる明らかな事例＝アルムニア欧州委員
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814853620080428

08・09年英財政赤字は3％超の見通し、6月に懲罰的手続き開始＝アルムニア欧州委員
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT814863220080428

ウォール街の穀物投機でコスト増大、価格高騰−農家も消費者も悲鳴
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003013&sid=anE7Rs8rLfkY&refer=jp_us


どうも、GW初日、いかかがお過ごしでしょうか?
>>294
訂正しておきますね、FOMCを見ていました、30日でしたね(笑

FOMCか、織り込み済みじゃまいか？利下げ

大手金融機関のサブプライム損失3120億ドル-ＲＢＳ、野村増える(表)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKQBKt3hP8Zg&refer=jp_home

米バンカメ、カントリーワイド買収に伴い住宅ローン条件を修正へ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31564120080429?feedType=RSS&feedName=topNews

米ワコビアが調査対象に、マネーロンダリングへの関与めぐり−ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003013&sid=atuQ38sY6sLQ&refer=jp_us

米メリル、ゴールドマン出身のモンタグ氏をトレーディング責任者に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a4811TKbeOB4&refer=jp_home

米ビザ：１−３月期は28％増益、ＩＰＯ後初の決算報告−株価は下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTRjkAu7otjc&refer=jp_home

英ＲＢＳ：人員削減方針を再度表明−投資銀行で7000人との声も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=arLgvLER9GOI&refer=jp_home

英ＨＢＯＳ、40億ポンド増資へ−住宅市況悪化や評価損に対応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGbzSP9jTe8Y&refer=jp_home

ドイツ銀行の１−３月期：５年ぶりの赤字−評価損27億ユーロ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aEm4repv9QZw&refer=jp_stocks

独アリアンツ：１−３月は66％減益−ドレスナーの評価損響く（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asmRhuwSZka8&refer=jp_home

みずほ証：人員15％削減、役員報酬も減額−サブプライムでリストラ策
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a2eBXPKevO2I&refer=jp_news_index

農林中央金庫が３月期決算で2000億円超の損失見通し―ＮＨＫ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aHcW_fX7HGnc&refer=jp_japan

※指標

４月の独消費者物価指数：前年比2.6％上昇−市場予想を下回る（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6H37i97rGTw&refer=jp_home

３月のＯＥＣＤ消費者物価指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aR_vTHxyaUw4&refer=jp_economies

４月のユーロ圏小売業景気指数：41.8に低下−約４年ぶりの大幅悪化
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003005&sid=aKQqJS4Sblnw&refer=jp_currency

3月の英住宅ローン承認件数は6.4万件に減少、過去最低＝中銀
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJS814946220080429

これは昨日の指標
３月小売販売額は前年比８カ月連続プラス−燃料小売業の増加続く(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=apOuOAHFw1o0&refer=jp_japan

http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1208827618/

差し押さえ件数が倍増しました。

米住宅差し押さえ、１-３月期に倍増-金利切り替えや住宅価格下落で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aOBVNgpZ03Ok&refer=jp_home

そして、ケース･シラー指数も大きく落ちました。

米Ｓ＆Ｐ/ケース･シラー住宅価格指数：２月は前年比12.7％低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avfBFfLix3e0&refer=jp_home

ケースシラーは２月の統計値です。
そしてこちら（以下）はカリフォルニアだけですけど３月速報値です。
ほぼピークから３０％ダウンしていますね。

http://bp3.blogger.com/_nSTO-vZpSgc/SBQUxjh7ciI/AAAAAAAAChM/KFGceHLosIQ/s1600-h/CAR-%25decline.png
C.A.R. Median Home Prices Down 29% In March
Sunday, April 27, 2008

昨日の財務次官の発言じゃないですが、地価は大体３０％の下落の予
想が出ていましたので、今後全体的にはそろそろ下げ止まりの傾向を
見せる可能性もあると思ってます。

スティール米財務次官：住宅業界と経済に「明確な改善」の兆し
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aKZHvAwucers&refer=jp_japan

どうも、ガナ氏。

http://translate.google.com/translate?u=http%3A//globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/04/car-median-home-prices-down-29-in-march.html&hl=en&langpair=en|ja&tbb=1&ie=utf-8

これは、ご存知でしたか?

もう一声住宅には下落して欲しい所です(笑
40位までは(笑

しかし、このままリセッションが深まれば、現在持ちこたえている層が住宅を手放してきます。
そこまで至らなくても、下げ止りましたが、限りなく低空飛行に陥るのはほぼ間違いないところと見ています。
これは早期にガナ氏が予想していましたね、恐れ入りました。

さて、明日のFOMCですが、利下げは鉄板と見ています。
後の文言次第ですが、利下げは取り合えず停止と見ていますが、その場合は一旦はドルが買われますが、ダスが死にますので
その後ドル売り、ダスについてはここのところの早い利下げでブロスが膨らんでいると見ていますので、これが弾けると見ています。
利下げ無しとなれば、ダスが素早い反応を見せてくるでしょうから、上は可能性は低いと見ています。

結果的に一日早い動きが出て来ましたね。

フェレンギさん、ども

ちとFOMCまでは、お休みモードです。
その後も、連休中は多分さぼらせてもらうと思います。（笑）

おっしゃる通り、地価は下げ止まっても（まだわかりませんが？）限りなく低空飛行に
陥るのはほぼ間違いないところと思います。
バブル地域は今後も来年に向かってもまだ下げ続けるでしょうし、デトロイトなどの地
域産業が弱含みの所も、当分ダメだと思います。

まぁこんなんですしねぇ・・・
米ＧＭ：ピックアップトラックとＳＵＶを今年13万8000台減産
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=ayddiMblD3g8&refer=jp_home

ただもし地価が下げ止まれば、金融機関には朗報となりますので、５月、６月にもう一
度下げる可能性がありますが、今後ドル買いの流れが出来てきてももおかしくはない
ですね

もう少し模様眺めが続くようにも思いますが・・・・まだはっきりしませんね

4月第3週の米大規模小売店売上高指数、前年比＋1.3％＝レッドブック
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT814962620080429

４月の米消費者信頼感指数：62.3に低下、５年ぶりの低水準（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqovM.bylDIc&refer=jp_home

米カントリーワイド：１−３月期は8.9億ドルの赤字、不良債権拡大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aUDsmkQ8W7jM

欧米企業の債務保証コスト上昇−ドイツ銀赤字やアリアンツ減益に反応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_QDLlBIvJAE&refer=jp_home