★★内之浦空間観測所ｐａｒｔ１０★★

では、本線に戻ります。
遠く、小惑星いとかわより地球に帰還してくる「はやぶさ」を待ちながら
為替空間の異変をより早く観測していきましよう。

ファンダでもテクニカルでもオカルト電波系でも
色んな角度でマターリ語りましょう〜(ﾟ∀ﾟ)y-~~

スイス氏、お待ちしていますよ。

★★内之浦為替空間観測所★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1172538755/
★★内之浦為替空間観測所part2★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1173227229/
★★内之浦為替空間観測所part3★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1174003576/
★★内之浦為替空間観測所part4★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1175004661/
★★内之浦為替空間観測所part5★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1176168512/
★★内之浦為替空間観測所part6★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1182698821/
★★内之浦為替空間観測所part7★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1185293964/
★★内之浦為替空間観測所part8★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1185954952/
★★内之浦為替空間観測所part9★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1187052830/

番外
【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1190787654/l50#tag482
【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機　二機目
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1197870395/

※sage進行で宜しくおながいします。　但し、ageてしまっても（ﾟεﾟ）ｷﾆｼﾅｲ!!

★Board of Governors of the Federal Reserve
http://www.federalreserve.gov/
★Federal Reserve Bank of Atlanta
http://www.frbatlanta.org/
★Federal Reserve Bank of Boston
http://www.bos.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Chicago
http://www.chicagofed.org/
★Federal Reserve Bank of Cleveland
http://www.clevelandfed.org/
★Federal Reserve Bank of Dallas
http://dallasfed.org/index.cfm
★Federal Reserve Bank of Kansas City
http://www.kc.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Minneapolis
http://woodrow.mpls.frb.fed.us/
★Federal Reserve Bank of New York
http://www.ny.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Philadelphia
http://www.phil.frb.org/
★Federal Reserve Bank of Richmond
http://www.richmondfed.org/index.cfm
★Federal Reserve Bank of San Francisco
http://www.frbsf.org/
★Federal Reserve Bank of St.Louis
http://www.stls.frb.org/

★　米財務省　　　　　　　
http://www.ustreas.gov/
★　商務省センサス局 　
http://www.census.gov/
★　商務省経済分析局　　
http://www.bea.gov/
★　労働省労働統計局
http://www.bls.gov/
★　コンファレンスボード
http://www.conference-board.org/
★　ISM 　　　　　　　　
http://www.ism.ws/
★　キングスバリ・インターナショナル
http://www.kingbiz.com/
★　NAR　　　　　　　　
http://www.realtor.org/
★　ミシガン大学　　　　
http://www.umich.edu/flash.html
★　ＣＭＥ
http://www.cme.com/
★　ＳＥＣ
http://www.sec.gov/

北欧通貨系
▼財務省
Iceland
http://eng.fjarmalaraduneyti.is/
Denmark　　　　　　　　　　　　　
http://www.fm.dk/1024/default_eng.asp?
Norway　　　　　　　　　　　　　　
http://odin.dep.no/fin/engelsk/
Sweden
http://finans.regeringen.se/inenglish/index.html

▼中央銀行
Central Bank of Iceland　　　　
http://www.sedlabanki.is/
Danmarks Nationalbank　　　　
http://www.nationalbanken.dk/dnuk/specialdocuments.nsf
Norges Bank　　　　　　　　　　　
http://www.norges-bank.no/
Sveriges Riksbank　　　　 　　　
http://www.riksbank.se/

▼外務省各国情勢ページ
アイスランド共和国　　　　　　　
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/iceland/index.html
デンマーク王国　　　　　　　　　
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/denmark/index.html
ノルウェー王国　　　　　　　　　
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/norway/index.html
スウェーデン王国
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/sweden/index.html

▼統計局
Statistics Iceland 　　　　　　　
ttp://www.statice.is/
Statistics Denmark　　　　　　
ttp://www.dst.dk/uk.aspx
Statistics Norway (SSB)
ttp://www.ssb.no/english/
Statistics Sweden (SCB) 　
ttp://www.scb.se/default____2154.asp

★北欧理事会　　　　　　　　
ttp://www.norden.org/start/start.asp

★Reserve Bank of Australia
http://www.rba.gov.au/
★オーストラリア統計局
http://www.abs.gov.au/
★オーストラリアについて（外務省各国情勢ページ）
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/australia/index.html
★Reserve Bank of New Zealand
http://www.rbnz.govt.nz/
★ニュージーランド統計局
http://www.stats.govt.nz/default.htm
★ニュージーランドについて（外務省各国情勢ページ）
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/nz/index.html
★　Bank of Canada
http://www.bankofcanada.ca/en/index.html
★　カナダ統計局
http://www.statcan.ca/start.html
★　カナダについて（外務省各国情勢ページ）
http://www.mofa.go.jp/mofaj/area/canada/index.html
★ASX
http://www.asx.com.au/
★NZX
http://www.nzx.com/
★TSX
http://www.tsx.com/

★日本銀行
http://www.boj.or.jp/
　 財務省
http://www.mof.go.jp/
　 統計局
http://www.stat.go.jp/
★シンガポール通貨庁
http://www.mas.gov.sg/masmcm/bin/pt1Home.htm
★インド中央銀行
http://www.rbi.org.in/home.aspx
★ブラジル中央銀行
http://www.bcb.gov.br/?english
★南アフリカ中央銀行
http://www.reservebank.co.za/
★EIA
http://www.eia.doe.gov/
★NASDAQ
http://www.nasdaq.com/
★NYSE
http://www.nyse.com/
★NYMEX
http://www.nymex.com/index.aspx
★CBOT
http://www.cbot.com/
★NYBOT
http://www.nybot.com/

★　チャートなど
米国市場相場（商品・為替のニュース、チャート）
http://www.ino.com/

国内国外相場（商品・為替のチャート）
http://nikkei225jp.com/

国内相場（商品チャート　5-10分遅れ）
http://www.fuji-ft.co.jp/newspaper/frame.htm

為替チャート
http://www.netdania.com/ChartApplet.asp
http://www.getagraph.com/index.php?module=Analysis&func=valutacharts

独立行政法人　石油天然ガス・金属鉱物資源機構
http://www.jogmec.go.jp/index.html

欧州株式全般：Euroland
http://www.euroland.com/

★Westpac
http://www.westpac.com.au/internet/publish.nsf/Content/WI+HomePage

▼らじお
http://swiss9m36.radilog.net/

乙です。

どうします、あっち使い切りますか？

おつです

はい、まず使い切りましよう。

＞＞１
乙です。

おつです
スイスさんのラジオがききたーいです

>>1乙

(ﾉ_ _)ﾉ トリシェ退散♪

スイスさーんかえってこーい

(　ﾟ∀ﾟ)o彡°すいす！すいす！

保守

タイトルが短いなと思ったら，為替が抜けていますね。

すいませんでした。
次回修正します。

http://online.wsj.com/article/SB120273921745558817.html?mod=hpp_us_whats_news
Microsoft Stands by Yahoo Bid
By Kevin J. Delaney in San Francisco and Matthew Karnitschnig and Heidi Moore in New York
WSJ：February 12, 2008

米インターネット検索大手のヤフーは11日、米マイクロソフトからの１株当たり31ドル、総額
446億ドル相当の買収提案を、「ヤフーの価値を過小評価している」として正式に拒否した
と明らかにした。ただ、交渉を続ける門戸は開いているとした。買収提案拒否については９
日に報じられていた。

ヤフーはプレスリリースで「当社取締役会は、急速に変化する事業環境に沿って、あらゆる
選択肢を常に検討している。また、すべての株主の価値を最大化する方法を選択すること
に引き続き注力している」と述べた。

マイクロソフトはヤフーの返答を「残念だ」として、「引き続き買収を申し入れる」と明言した。
また「両社の利害関係者との話し合いに基づき、われわれは買収を迅速に完了することが
誰にとっても最大の利益をもたらすと確信している」とした。

さらに、株主に直接買収を提案する可能性があることも示唆した。マイクロソフトは声明で
「以前にも述べたように、ヤフー株主が当社の買収提案に含まれている価値を手に入れる
機会を確保するために必要なあらゆる手段を講じる権利が当社にはある」としている。

ヤフーのジェリー・ヤン最高経営責任者（CEO）は11日、従業員あての電子メールで、取締
役会の決断を支持した。

ヤフーがマイクロソフトの買収提案を拒否したことで、マイクロソフトは、提示額を引き上げる
のか、あるいはまさに敵対的買収に踏み込むリスクを冒すのかを問われることになる。関係
筋によると、マイクロソフトは提示額を引き上げる可能性があるという。ただ、どのような金額
になっても、ヤフー取締役会は不十分と考え、両社の攻防は長引くとみられるという。

マイクロソフトに近い筋によると、同社はヤフー取締役を排除するための委任状争奪戦に持
ち込みたくはないと考えているという。委任状争奪戦に突入した場合、ヤフーの重要な従業
員が流出してしまう恐れがあると同筋はみている。むしろ、大株主の協力を仰いで、容認で
きる提示額についてマイクロソフトと交渉するようヤフーに圧力をかけてもらうなど、敵対的で
はない方法をとる可能性が高い。

ヤフーへの買収提案を発表後、マイクロソフトの株価は下落している。11日終値は前週末
比0.35ドル（1.23％）安の28.21ドル。提示額は現金と株式交換の組み合わせのため、１株
当たりでは当初の31ドルから28.91ドルに、総額は同446億ドルから416億ドルに減少した。

アナリストも、マイクロソフトは提示額を引き上げるとみている。ただ事情に詳しい筋による
と、ヤフーは少なくとも１株当たり40ドルを要求する方針だという。こうなると、買収金額は当
初に比べ120億ドル増えることになる。

どのような条件になるにせよ、買収を完了させ両社を順調に統合させるにはヤンCEOの支
持が重要と考えられる。同氏は以前、マイクロソフトからの買収提案を拒否した経緯があ
る。マイクロソフト幹部は先週、すぐさまヤフーとヤン氏を称賛し、スティーブ・バルマー最高
経営責任者（CEO）はインタビューで「ヤフーのこれまでの功績を非常に尊敬している」と述
べた。

ヤフーがマイクロソフトの買収提案を拒否したことは、ヤフー取締役会が長期戦を覚悟してい
ることを示唆している。関係筋によるとヤフーは、マイクロソフトへの身売りを避けるためにあ
らゆる選択肢を検討しているという。

ヤフーが同社にマイクロソフトの提示額以上の価値があると主張しているのは多くの根拠が
ある。オンライン広告のうち、バナーなどを含むディスプレー広告の分野でトップの地位にあ
ることもその要因。市場調査会社コムスコア・ネットワークスによると、昨年11月に米国のイ
ンターネット利用者が見たディスプレー広告のうち18.8％がヤフーのコンテンツ上だった。マ
イクロソフトは6.7％、グーグルは1.0％にとどまった。またヤフー取締役会は「反トラスト（独
占禁止）当局の調査のため買収完了が遅れた場合のヤフー事業に与える影響について、
マイクロソフトの提案は考慮していない」と主張する可能性がある。

ただ、ヤフーの今回の回答はさまざまな意味で、合併・買収（M&A）の駆け引きにおいて典
型的なものであり、ほかの買い手が現れなければヤフーの選択肢は限られている。

買収提案が発表される前の株価に基づくと、提示額のプレミアムは62％で、ヤフー取締役
会が株主に「独立企業であり続けるべき」と説得するのは困難と考えられる。ヤフーは検索
エンジンとオンライン広告でグーグルの成長ペースについて行けず、またソーシャルネット
ワーキングサービス（SNS）やオンラインビデオ配信の分野への進出に手間取ったことから、
一部の株主は数年前から同社経営陣への信頼感を失っている。

現時点での焦点は、マイクロソフトが提示額をどの程度引き上げるかということだ。

資産運用会社ブラックロックのアソシエート・ポートフォリオマネジャー、ダニエル・ハンソン氏
は「支払い能力は問題にはならない。提示額引き上げの意思があるかという問題だ」と語っ
た。ブラックロックはマイクロソフト株を保有している。

マイクロソフトにはヤフーと同様の事業を手掛ける部門があり、ヤフーと統合すれば経費の
節減になり、重複する経営資源をほかの分野に回すこともできる。こうしたことから、マイクロ
ソフトには提示額を引き上げる大きな余地があると考えられる。

マイクロソフトのバルマー氏は、書簡とウォール・ストリート・ジャーナルのインタビューで、両
社の広告プラットホームを統合する効用を主張している。マイクロソフトが経費節減効果を
「年間10億ドル以上」と予想しているのに対し、多くのアナリストは「15億ドル近く」になる可
能性があるとみている。

事情に詳しい筋によると、ヤフーとその広告主は、提携相手候補として、米メディア大手タイ
ム・ワーナー傘下のAOLなどにも接触しているという。タイム・ワーナーの広報担当者はコメ
ントを避けた。

ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=adcfay7X7fbg&refer=jp_stocks
ヘッジファンド:１月成績はマイナス2.4％、５年で最悪−グリニッチ

２月12日（ブルームバーグ）：調査会社グリニッチ・オルタナティブ・インベストメンツ
（旧：バン・ヘッジファンド・アドバイザーズ）の12日の発表によると、世界のヘッジフ
ァンドの１月の運用成績は５年半で最大のマイナスだった。世界的な株価下落が響いた。

グリニッチによると、同社が算出するグリニッチ・グローバル・ヘッジファンド指数は１
月、2.4％低下した。同社は1011ファンドの報告から１月の指数をまとめた。同指数は1995
年から算出されている。

グリニッチのマネジングディレクター、マーガレット・ギルバート氏によれば、１月の成
績は2002年７月以来で最悪。ただ、ファンドの約79％の成績は１月に６％下落だったＳ＆
Ｐ500種株価指数を上回った。また、約33％のファンドはプラスのリターンを上げた。

グリニッチは、より多くのファンドが結果を報告した後の３月に、１月の最終結果を発表
するとしている。
原題：Hedge Funds Suffer Sharpest Drop in 5 1/2 Years, Greenwich Says（抜粋）　

世界市場、“再連動”に大揺れ――フィナンシャル・タイムズ
米国の緊急利下げが効かない理由
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080207/146632/

Why subscribe to the FT?
http://www.ftasia.net/index_whysub.html

フェレンギさん、ども
今週は明日の小売売上高に注目しています。

先週、売り上げの減少、利益率の低下に陥っているシアーズの記事を貼りましたが、
ウォルマートの１月の既存店売上高も、市場予想を下回っており、前年同月比0.5％
増加にとどまっています。
そして２月の既存店売上高についても、ほぼ横ばいと予想されています。

　小売売上高で悪い数字が出ても驚きではありませんが・・・

住宅市場のバブルから、経済を大きく膨らませた米国ですが、内需依存型の米国経
済はそろそろ終焉ですね、次に何が出て来るか、もう出て来ているのか・・・ですか

あれこっちに移動ですか？
最近ＥＵＲ、ＧＢＰの金融政策が今後どうなるのか迷っちょります・・
欧州安ドル高は一休みかな・・

>>21
Finacial Times、良い記事多いんだけどオンライン購読料めちゃくちゃ高いんだよね・・・
首都圏じゃないから紙版も取れんし
WSJのほうが手頃で一時期購読してたけど、マードックに乗っ取られてから質が落ちないか心配。

>23
WSJは、インターネットの無料ページを増やすそうですよ
スポーツ欄も設けるとか・・・
その代わり料金は上げると言うとります。

>>24
確かにちょっと趣向が変わってきましたね。値段上がっちゃうのか・・

おまけでソースになりそうなもの張っておきますね。
Institutional Investorなど機関投資家、投資銀行向け専門雑誌を複数発行しているEuromoneyのサイトです。
http://www.institutionalinvestor.com/default.aspx
英語なのでちょっとしんどいですが・・

こっちが親サイトでした。ｽﾏｿ
http://www.dailyii.com/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
For H&R Block, a Happy Return?
H&R、業績好転を見込む声も
By Shefali Anand
WSJ：February 12, 2008

税金は生きていく上での必然の１つであるが、税務申告代理サービス最大手のH&Rブロッ
クにとってはここ１年間、必然とは程遠かった。

モーゲージ事業に参入した結果、同社株は過去１年間で21％近く下落し、2004年の最高値
を40％近く下回っている。11日終値は前週末比１セント高の18.76ドル。

しかしアナリストや投資家の一部は、ミズーリ州カンザスシティーに本拠を置く同社が、今や
回復軌道にあると考えている。背景には、11月に会長に就任したリチャード・ブリーデン氏
が、中核の税務事業に重点を置くとの約束を遂行するとの期待がある。

同会長はその誓いをきちんと守っているようだ。就任から約１カ月がたち、米証券取引委員
会（SEC）の元委員長である同会長は、ここ数年の大きな損失源だったオプション・ワン・モー
ゲージ部門を閉鎖した。閉鎖を見越し、H&Rブロックは、30億ドルに上ったオプション・ワンの
モーゲージのエクスポージャーを10月31日時点で１億1300万ドルまで減らした。

同会長は「井戸にふたをした」と表現、「実質的に損失計上は終了した」と強調した。

税務事業は同社利益の主な原動力であり、2007年４月期には同事業は売上高の３分の２、
利益の大半を占めた。しかし主にサブプライムローン(信用度の低い借り手への住宅融資)の
デフォルト率上昇に直面したモーゲージ部門の損失が響き、１株損益は1.34ドルの赤字とな
った。

銀行部門のH&Rブロック・バンクは、約10億ドル相当のモーゲージ証券を依然として保有し
ているが、ブリーデン会長はこれらは”プライム”とみなされており、今後も投資資産として保
有し続け、現在のところ売る予定はないと明らかにした。

同社は2008年４月期の継続事業による１株利益は、前期（1.16ドル）比12％増の約1.30ドルと
予想している。増益要因の１つは、同社が今年、税金申告書類作成の手数料を引き上げた
こと。またこの予想には借入コストの増加も織り込まれているとのこと。

ガナ氏、何か新しいネタ出てきたみたいだよ。

レバレッジドローンの解説
http://www.nomura-am.co.jp/basicknowledge/mame/05_loan/

レバレッジドローン関連損失、米銀・米経済を一段と圧迫の可能性
ttp://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30287120080212
>レバレッジドローン（低格付けの借り手を対象としたローン）に絡んだ損失によって再び
>米銀の評価損計上が相次ぎ、結果として銀行貸し出しが縮小、米経済成長を圧迫する
>リスクが浮上している。

>１０日付のゴールドマン・サックスのリポートによると、昨年１１月以来、引き受け手のない
>レバレッジドローンについてはほとんど進展がなく、約１４８０億ドルが売却待ちの状態で、
>そのほとんどを大手の銀行や証券会社が抱えている。

>バンク・オブ・アメリカの分析では、第１・四半期にレバレッジドローン関連で最も多額の
>評価損を被る可能性が高いのはシティグループとゴールドマン・サックスという。

ども、ガナ氏。
>>22については同意ですね。
私も注目しています。
小売が悪いとなってくれば、景気の先行きは益々暗澹が待ち受けていることになりますしね。

＞住宅市場のバブルから、経済を大きく膨らませた米国ですが、内需依存型の米国経
済はそろそろ終焉ですね、次に何が出て来るか、もう出て来ているのか・・・ですか

これは興味がありますね、次の国家モデルの参考になりますし、とは言っても外需でもなく内需でもない
って、どんな国家なんでしょうか？（笑

>28
レバレッジドローンとか金融のお話はわかるのですが・・・・

実際の住宅問題ですけれど・・・
サブプライムローンの初期には、サブプライムローンによって金利がある年から急激に
上がるので、金利上昇によって苦悩するホームオーナーと言う姿が映像にもなりました
が、最近では地価の下落の方が問題で、支払える人でも支払いを止めてしまうケース
が急増しているようです。

http://money.cnn.com/2008/02/06/real_estate/walking_away/index.htm?postversion=2008020609
Homeowners: Can't pay? Just walk away
困ったホームオーナー: 払えない？ じゃあ出ていこう。
By Les Christie, CNNMoney.com staff writer
February 7 2008: 2:04 PM EST

Mortgage payments are set to jump. Home prices have plunged. "I'm outta here."
住宅ローン支払いは突然上がる。家の価値は急落。「やーめた。」

住宅ローンの不履行はクレジット記録にはとても悪いのでが、これを支払おうとして
破産してしまえば、もっと悪い記録になるので、支払をやめてしまう例が急増している
ようです。


もっと酷いお話になりますと

http://abcnews.go.com/GMA/story?id=4271175&page=1
Some Homeowners Use Arson to Avoid Foreclosure
A Michigan Woman Faces 20 Years in Prison for Alleged Arson
By BIANA GOLODRYGA, JIM BUNN, KIRAN KHALID AND IMAEYEN IBANGA
GMA：Feb. 11, 2008

住宅ローンを払えず、保険金狙いで自宅に放火したってニュースです。

差し押さえのの数日前に火事になり、追跡した結果、ホームオーナーが捕まるという
ことがいくつかあったそうです。
放火の調査員は、警戒を強めているとのこと。
放火の疑いが掛けられるケースが、カリフォルニアで、この1年で50%もアップしたとか。


地価は前スレ>>45の予測の所まで下がると思うのですが、こうなってくるとサブプライ
ムローン問題自体はそろそろ底かなとも思えるのですが・・・甘いかな

保険金ねらいのマッチポンプって、アメで前にも流行ったっていうか多数ありましたなぁ
穀物危機のときだっけか、都心部でも多発した気がしましたが

>29
まずは外需になりますね、特にブッシュの中東行脚で大量に発注があった軍需産業
が引っ張ることになると思います。
イランの問題も危機感から逆に、オイルマネーの兵器購入に結びついてますし、F-15
の欠陥から次世代機への買い替えも早めてますしね（この辺の解説はお願いします）

ttp://www.marketwatch.com/news/story/buffett-says-berkshire-offered-plan/story.aspx?guid=%7BFE7AFF39%2D5C66%2D4EE3%2D8D4E%2DCC7FE745ADC5%7D
Buffett says Berkshire offered plan to assume muni liability
By Greg Morcroft　Last update: 8:33 a.m. EST Feb. 12, 2008
(マーケットウォッチ)バフェット氏はバークシャ･ハスウェイが債券保証ビジネス拡大
　　　　　　　　　　を計画し、＄800Bに上る地方債保証業務を引きうける提案をした
　　　　　　　　　　と語る

バフェット氏はアムバック、MBIA, FGICの持つ地方債、＄800Bの保証業務を引き受ける
提案をしていると語った。現行の保証料金の1.5倍の料金で、それを行なう提案をして
いるという。バフェット氏によれば一社が提案を拒否、二社が未解答だと言う。

流石、パフェット、美味しい処を狙いましたね。
ただ、美味しいのはモノライン各社も美味しいらしく手放さないようですね。

しかし、モノライン各社は現状をどう考えているのでしょうか？
銀行群の救済も可能性は低く、公的資金は自ら断り、個人投資家の申し出も蹴る。
格付けの引き下げは覚悟なのか？（公的資金を断った際、その様な事を言ってましたね）
格付けを下げられても、努力で再度の格上げを目指すといていた記憶があります。

>>32
実は、今回のサブプライム問題は、Ｆ２２プラタンを手に入れるチャンスではないかと（笑
現在、議会決定で日本にＦ２２は輸出できませんが、一機２００億程度になる商品です。
２０〜４０機程度が先ずは導入される事になります。
１兆円に近いビジネスです。
何れは、それも年内に日の丸プラタンの可能性が出てきますよ（笑

米住宅金融機関、差し押さえの一時猶予措置を12日に発表へ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30279420080212

ＰＩＭＣＯ：シティ債は魅力的−サブプライム追加損、織り込み済みか
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8VCE_pfbRIA&refer=jp_top_world_news

クレディＳ:業績でＵＢＳ逆転か,｢サブプライム流れ弾｣回避-12日決算
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aeLv.eSmFrMw&refer=jp_news_index

１月英インフレ率：2.2％、７カ月ぶり高水準−利下げ余地狭まる（３
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayb9_IJFF0oE&refer=jp_home

１月の英小売既存店売上高は2.6％増、４カ月ぶりの高い伸び−ＢＲＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aCONkEttoQr0&refer=jp_home

ドイツ：２月のＺＥＷ景況感指数、マイナス39.5−予想外の改善（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a6gwzPO9eLqY&refer=jp_economies

次回利上げ、過半数のエコノミストが09年1月以降と予想＝経企協
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30284520080212

米小売り大手の既存店売上高、２月は最大でも１％増か−業界調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aOHvakegkvYY&refer=jp_news_index

〔ロイター調査〕1月の米小売売上高、前月比‐0.2％の見通し
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJS811962320080212

>33
なんでコテ名をはずしているのやら

Ｆ２２ラプタンもいいが、
日本に原子力潜水艦の　オハイオ級を２０隻、バージニア級を５０隻ほど売ってくれないかな。
おまけに、大陸間弾道弾を１００発つけてくれると尚うれしい。

たまに、コテが入らない時があるのですよ。
何でかな？

>>36
オハイオは２０隻も売ってくれません。
日本周辺海域には原潜は五月蠅すぎます。
ＩＣＢＭは置くところありません。

プラタン８０〜１００機とオハイオが４隻あれば十分です。

>33
この話は、この後（２）（３）になるかもしれませんので、一応貼っときます。

バフェット氏：モノライン３社に再保証を申し出−地方債8000億ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJkPfRngBYOk&refer=jp_home

>31
さすがにアメリカでも、こんな話がホロホロと出てくるようなら、末期だとは思いますけどね
もちろんちゃんとした予測にはなりませんが・・・

案外こういうニュースが後々に大事だったりしますデス。

住宅ローン救済案として、ホープ・ナウと呼ばれるシティグループ、バンク・オブ・アメリカ、
JPモルガン・チェース、カントリー・ワイド、ワシントン・ミューチュアル、ウェルズ・ファーゴなど6社連合が
30日間の差し押さえ凍結を発表した。

だそうですが、30日間の差し押さえ凍結で一体どんな効果があるんだろう。
借り手にとっては返済できない限り30日後には差し押さえが待っている。返済条件（金利）が変わるわけではないし。
うーん。

>>33
バフェット氏が引き受けるのはモノライン業界従来の保守的分野（地方債）で、
モーゲージバック証券ややその他資産担保証券部門はそのまま放置ぽいです・・

後者の分野が近年モノライン各社の収益拡大を担ってきたと同時にリスクも膨らませた原因だと考えると、
バフェット氏は地方債という単純で安全な部分だけ引き受けて、残りの評価が困難なな証券の保証については
やっぱり未解決の問題だと思います。

2004時点での資料ですが、モノライン業界の仕組と業務拡大の様子が窺えます。
http://www.dbj.go.jp/japanese/download/br_report/ny/86.pdf

>40
ヒラリー・クリントンは年末に、持ち家差し押さえについて、最低９０日間の執行停止を提案
していました。30日じゃあまり効果は期待できないですね

返済条件（金利）については、FRBの利下げがどう受け止められるかなのですが、あまり効果
が期待できないとすると、やはり>30にある地価下落の影響が大きいと言うことになります。

>41
米アムバック、バフェット氏の再保証提案を拒否
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30295020080212

米ＦＲＢ議長、住宅セクターが年末までに改善するとの見通し示す
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30295520080212

ＦＲＢ、成長下振れリスクに焦点を当てる必要＝米ＳＦ地区連銀総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30294920080212

銀行グループ、モノライン救済で事業分割の可能性＝関係筋
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30293320080212

米住宅問題への対応、民間の取り組みと景気対策が適切＝財務長官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30293420080212

ソシエテやＡＢＮ、ＵＢＳの欧州各行、評価損を追加計上も−米ＢＯＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aC28WouS3ORM&refer=jp_home

ＥＣＢのリッカネン氏：インフレ加速と景気減速両方にリスク−ＨＳ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=auwUhMDvIwy8&refer=jp_top_world_news

「日銀サーベイ」現状維持−「武藤総裁」でも利下げの有無は経済次第
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aFuGbzM0E7GI&refer=jp_news_index

12月経常収支黒字は１年ぶりに前年下回る−米国向け輸出など低迷(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aShcNKyeeo80&refer=jp_economies

日本の１月国内企業物価指数：需要段階別（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ayR7Pah5L3Mc&refer=jp_economies

中国、豪雪被害で高まる不満――BusinessWeek
首相謝罪で政府批判をかわせるか？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080212/147021/

MS、ヤフー買収は独禁法に触れるか――BusinessWeek
巨大企業グーグルの存在がその判断に大きく影響
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080212/147064/

>>42
引き受けと再保証とちょっと混同してました・・
やっぱり確実で美味しい部分は手放さないみたいですね。

http://www.iht.com/articles/2008/02/12/business/buffett.php
Buffett offers to help bond insurers
バフェット、債券発行会社に援助のオファー
By Vikas Bajaj
IH：February 12, 2008

億万長者の投資家ウォーレン･バフェットは火曜日、問題を抱える債券保証会社3社の地方
債ポートフォリオを再保証することをオファーしたが、少なくとも1社からは断られたと語った。

CNBCケーブル・フィナンシャル･ネットワークに出演したバフェットは、自分の新しい債券保証
会社バークシャー・ハサウェイ・アシュアランスは、 MBIA、アンバック･フィナンシャル･グルー
プ、そしてフィナンシャル･ギャランティー･インシュアランスが保証する地方債を、最大$8,000
億まで喜んで再保証すると語った。

バフェットの支援の提案はアメリカ国内の主要株式指数の上昇を助けた。
しかし投資家がこれらの事業に対するバフェットの言葉の影響を考えたために、保証会社の
株価は下落した。

支援の申し出も、モーゲージ、消費者金融、その他の資産を担保とした証券を保有する投資
家に行った保証に関して、これらの保証会社が直面している問題を殆ど変えないだろう。
実はバフェットに地方債の再保証をしてもらうことは、最もリスクの高い保証契約を握ることに
なるので、保証会社を更に弱体化させるかもしれないのだ。

「基本的に、いずれかが彼の提案に乗れば、殆ど白旗を揚げたことになる」
とリサーチ会社CreditSightsのアナリスト、ロブ・ヘインズが言った。
「自分の事業のおいしいところを諦めるなんて理屈に合わない」。

MBIAの株価は$1.56（11.5%）下がって、NYSE後場では$12.02となった。
アンバックの株価も$1.42（13.6%）下がって$9.06となった。

12月のインタビューの中でバフェットは、余りにも複雑でリスクが高いのでモーゲージ関連債
券の再保証ビジネスには関わりたくない、と語っていた…火曜日のCNBCでも語っていた意
見だ。

「マーケットの保証は全く債権保有者のためにはならないし、場合によっては債券投資家を
罰することにもなる」とバフェット。
「我々の提案は地方債を第一に考えている」。

この2ヶ月間、これらの企業が破綻すれば金融システム全体にドミノ倒し式に損失が出るきっ
かけになるかもしれない、と心配して投資家も規制当局も債券保証会社に集中してきた。
ニューヨーク保険最高責任者のEric Dinalloは、大手銀行（多くはこれらの保証会社の保険
契約を保有）に保証会社補強計画を検討するよう求めてきた。

再保証（保険会社が別の企業に対して提供する保険契約の保険料とリスクの一部を譲渡す
る）は、銀行とDanilloが話し合った解決策候補の一つと考えられてきた。
保証会社はバフェットが保護をオファーしている全般的に安全な地方債ではなく、将来的な
損失のリスクが最も高い事業の一部を再保証したがっている。

将来的損失をカバーして同社への信頼を回復するための、新たな資本またはクレジット･ライ
ンを保証会社に提供することについては、当局も話し合っている。

12月末、MBIA、アンバック、FGICと直接競争すべく、バフェットはバークシャー･ハサウェイ･
アシュアランスを設立した。

既存の保証会社がAAA格付を失えば、都市、郡、州が借り入れコスト高騰に見舞われるか
もしれない、との心配から国家保険監督機関は素早くこの設立を承認した。

DJ-米国株：ダウ続伸、バフェット氏の提案を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080213-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：急反発、バフェット氏の米地方債再保証提案を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080213-00000009-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】バフェット氏提案や株高受け、円安・ドル高
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080213-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080213-00000001-dwj-brf

どうも、ガナ氏。
昨晩は、どうにも笑わせて頂きました。
欧州もアメリカも、たった一人の個人投資家の動向に煽られたようです。
これは、それだけ相場が戦々恐々としている、方向感が無いと言うよりも既に非常事態であると言う証左でしょう。
しかも、個人投資家にリスクたっぷりのＣＯＤまで引き受けてくれるのではないか？と期待する者まで居ます。
パフェットは美味しいところをリスクの少ないように食べようとしました、モノライン各社は断りました、どちらも当たり前のことです。
この当たり前のことにすら理解が及ばなくなった相場に私は喜び（笑）と戦慄を感じています。
ヤバイです、大変ヤバイですよこの事態。

ソロスだって、現状のモノラインに投資なんぞするわけも無いです。

で、今晩の小売、これについてはいつもの資金供給で乗り切るでしょうが、不安定なのは間違いないことでしょう。
昨日、どこかの外銀ディーラーが「何が何でも戻り売り」とコメントしていたそうですが、正しく正しい。

これ、外部要因で何か出たら、崩壊する可能盛大ですよ。

とうとう翼を失くしたエンジェルの出番でしょうか？

>>41
パフェットも美味しいところが食べたいでしょうし、何故死ぬとわかっている毒まで食べなければならないか？ということですし、
モノライン各社もジジィ１人になんで美味しいところをサラワレルカ？というところでしょう。

>>48
真面目な話、何時何があってもおかしくないでしょう。
中央銀行総裁でもない、有名ですが個人投資家１人の動向にマーケットが左右されている訳ですから。
混乱、ここに極まれり、でしょうね。

http://online.wsj.com/article/SB120282151659562055.html?mod=hpp_us_whats_news
Huge Loss Dents GM's Hopes for a Turnaround
10−12月期・通期とも大幅赤字、新たな人員削減計画を発表
By John D. Stoll
WSJ：February 13, 2008

米ゼネラル・モーターズが12日発表した10−12月期と通期の決算はともに大幅赤字となり、
同社の業績回復計画が失速していることを示す新たな材料となった。通期では３年連続で赤
字となり、赤字額387億ドルは自動車メーカー１社としては過去最大とみられる。

10− 12月期の純損益は７億2200万ドルの赤字（前年同期は９億5000万ドルの黒字）、１株
損益は1.28ドルの赤字（同1.68ドルの黒字）。年金債務などにかかわる16億ドルの税効果、
経営再建中の自動車部品大手デルファイにかかわる11億7000万ドルの特別費用などを計
上している。前年同期は、 GMの業績回復が進んでいるように見受けられていた。

GMの金融子会社であるGMACファイナンシャル・サービシズがもはやGMの完全子会社では
ないことなどから、売上高は前年同期の508億ドルから471億ドルに減少した。ただ、自動車
部門の売上高は７％増の467億ドルとなった。

通期の赤字は、７−９月期に繰延税金資産の取り崩しにかかわる非現金費用を386億ドル
計上したのが主な要因。売上高は前年の2060億ドルから1810億ドルに減少した。

同社は過去３年で500億ドル近くを失ったことになり、この損失額は同社の過去10年間の利
益の合計を上回る。

同社株の12日終値は前日比0.52ドル（1.92％）安の26.60ドル。

10−12月期は、一部で改善を示しているにもかかわらず赤字となった。「シボレー・マリブ」な
どの新型車や米国外での業績の伸びが同社自動車部門の売上高を押し上げた。07年通期
の固定費は05年通期に比べ90億ドル減っている。

だがこれらの改善も、米国の自動車市場の低迷や原材料費の高騰などで帳消しになってし
まった。

GMは多くの車種の改良に当たり、内装やその他の部品に、より高額の材料を使用した。米
景気が減速し自動車販売が落ち込むなか、同社はコスト増を価格引き上げで完全に相殺す
ることができなかった。

GMのピックアップトラック販売には、同社の想定を上回る販売奨励金を支払っているため、大
きな利益の源であるピックアップトラックの利益率を圧縮してしまっている。多額の販売奨励
金の支払いを余儀なくされているのは、ガソリン価格の高騰で消費者がより燃費の良い車種
に流れていることのほか、トヨタ自動車がトラック販売に多額の販売奨励金を支払っているこ
とも要因。

GMのフレデリック・ヘンダーソン最高財務責任者（CFO）はインタビューで「米国での自動車
販売は潜在的な水準をはるかに下回る水準で推移しており、（業績回復計画を策定した）05
年時点でわれわれが予想していた水準をも下回っている」と述べた。

また「ディーラーの在庫を圧縮するためや収益性の低いレンタカー会社向け販売を減らすため
に生産ペースを抑えたことが、GMの中核である北米自動車部門の業績に悪影響を与えた。
だが、市場環境がさらに厳しくなっても、GMは米市場で勝者になれることを示さなければなら
ない」と語った。

GMは、米国での自動車販売は年後半には改善すると予想しているが、米景気の減速はGM
の先行きに影を落としている。

ヘンダーソン氏は、2010年代に入るまでには黒字を回復しているだろうとの予想を口にする
には至らなかった。ただGMは2011年までに固定費を40億− 50億ドル追加削減できると予
想している。昨年９月に全米自動車労組（UAW）と合意した新たな労働協約で、新規に時間
給従業員を雇い入れる場合は低い時給で雇用できるようになったことが主な要因。

GMはこの日、決算とともに新たな人員削減計画を発表した。米国のGMの拠点で働くすべて
の UAW組合員７万4000人を対象に早期退職を募る。７月までの退職を想定しているが、目
標人数は明らかにしなかった。早期定年退職の有資格者は約４万 6000人。退職者の穴埋
めに、これまでより低い時給で新たに雇い入れることにより、賃金・諸手当は新規の従業員１
人につき１時間当たり50ドルの圧縮となる見込み。

ただ08年を迎え、大半のアナリストはGMが４年連続で赤字になると予想している。今年の米
国での自動車販売台数は約1550万−1600万台というのが大方の予想で、過去10年で最低
水準。GMはデルファイ関連の特別損失をさらに計上する必要に迫られるとみられる。

人気のセダン「マリブ」やクロスオーバー車「ビュイック・エンクレーブ」など一部の新型車は、
従来のモデルに比べ高い価格で販売している。だが1990年代後半から2000年代初めにか
けてGMの利益をけん引していた大型スポーツタイプ多目的車（SUV）ほどの収益性はない。

SUVの販売台数は、ガソリン価格の高騰で大幅に減少した。

10−12月期の自動車事業をみると、北米部門は売上高がやや減少し、アリソン・トランスミッ
ション部門の売却益を除いた営業損益は12億5000万ドルの赤字となった。

その他の地域でも苦戦しており、欧州では赤字が拡大、アジアでは減益となった。ただ、中
南米・アフリカ・中東部門は増益だった。

バカっぽい質問でなんだが、元爆まだ？

>50
GMの決算の記事ですが、サブプライムローンとは関係ないと思われるでしょうが
米国の景気は、GMがまっかっかの大赤字だそうが、自動車の販売額が劇的に
下がらないなら、日本のメーカーやらがその分を埋めたにすぎません。

ところが今デトロイトの自動車メーカーの大量解雇等で、デトロイトの地価が猛烈
な勢いで下がってきています。

デトロイトは、いわゆるバブル地域ではありませんが、地価の下落率は同じ位に
なってきています。

まぁ、弱り目に祟り目、不幸と不幸は握手する、と言ったところでしょうか。

http://online.wsj.com/article/SB120284170793962811.html?mod=us_business_whats_news
Google Loses Enthusiasm for Ad Tie-Up
グーグル、ヤフーとの提携意欲薄れる
By Kevin J. Delaney
WSJ：February 13, 2008

米インターネット検索大手のグーグルは、同業のヤフーが米マイクロソフトによる買収提案を
かわすのを手助けするため、広告での提携の可能性を探っていたが、ここ数日間でそうした
意欲は薄れたという。事情に詳しい関係筋が明らかにした。

ヤフーは検索広告をグーグルに外注する可能性について交渉したという。アナリストらは、こ
うした取り決めが実現すれば、ヤフーのキャッシュフローを大幅に増加させると見込む。
ヤフーの取締役らは、マイクロソフトによる買収提案を回避するための選択肢の１つとして、
これについて協議したという。

しかし業界専門家は、「ヤフーとグーグル両社の検索およびネット広告市場での圧倒的なシ
ェアを勘案すれば、そのような取り決めは独禁当局から待ったがかかる可能性がある」と指
摘する。こうした規制上の意味合いがより明白になるにつれ、ここ数日間でそうした取り決め
に対するグーグル幹部らの熱意は冷めてきたという。こうした対応策は当初、マイクロソフト
をくじき、ヤフーを支援する方法の１つと一部で考えられていた。

グーグルの広報担当者は、憶測に対するコメントはしないと述べた。

グーグルが最も気にしているのは、当局による厳しい調査の可能性と何らかの政治的影響だ。
同社は昨年12月、31億ドルでのインターネット・マーケティング大手ダブルクリック買収計画に
ついて米連邦取引委員会（FTC）の承認を受けたが、まだ欧州連合（EU）の欧州委員
会による承認は得られていない。マイクロソフトを含むグーグルのライバル社やプライバシー
擁護派は、この買収計画に声高に反対している。

米シティ：傘下ＳＩＶに35億ドルの資金注入へ−格付け維持目指す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anFtw6ezKS2E&refer=jp_home

米メリル：日本で不動産ファイナンス部を閉鎖−サブプライムが打撃に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZoGs0JSWKZc&refer=jp_home

米ベアー・スターンズ：資産担保ヘッジファンド、昨年は52.5％下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aduIzqt90Hno&refer=jp_home

米モルガン・スタンレーの藤田氏：モノライン支援はポジティブな話
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aQDOBYKFSIYI&refer=jp_home

ヘッジファンドの手口に変化、相場転換の予兆との見方も
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30309220080213

世界の原油業界関係者、米国経済の健全性に対する懸念を表明
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30306820080213

【経済コラム】リッチなトレーダーの政治と性をめぐる妄想-Ｍ･ルイス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azxby0I99Vkw&refer=jp_home

米国政治をデザインしなおすチャンス――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20080213-01.html

http://online.wsj.com/article/SB120282254306762077.html?mod=hpp_us_whats_news
Buffett Offers To Be Reinsurer On Muni Bonds
バフェット氏がモノライン救済策提案、「効果なし」との声も
By Karen Richardson
WSJ：February 13, 2008

著名投資家ウォーレン・バフェット氏は12日、金融保証会社（モノライン）が保証している8000
億ドル相当の米地方債の再保証を提案した。このことは株式相場を押し上げたものの、モノ
ライン各社の格付け維持や今後の見通しの改善にはつながらないとみられる。

同氏の提案を受けたモノラインの少なくとも１社はすでにこの提案を拒否したが、バフェット氏
は、これより良い条件の提案があれば、それを出すよう促し、事実上対抗する姿勢を示した。

同氏はCNBCテレビのインタビューで「彼ら（モノライン）自身と彼らが保証している債券の保
有者にとってより良い考えがあるなら、その方法をとればよい」と語った。

同氏の計画の概要は、同氏率いる米投資会社バークシャー・ハザウェイの保険事業責任者
アジット・ジェーン氏が１週間前にモノライン３社に送った書簡に記されている。この書簡でバ
フェット氏は、各社が保証している8000億ドル相当の米地方債を再保証することを提案して
おり、書簡の送り先は、アムバック・ファイナンシャル・グループ）、MBIA、ファイナンシャル・
ギャランティー・インシュアランス（FGIC）の３社。FGICには住宅ローン保証大手の米PMIグ
ループなどで構成するグループが出資している。

バフェット氏は、３社が債券の保証をしている保険の保険料の1.5倍の再保険料を請求する
方針。

英米系格付け会社フィッチ・レーティングスでモノラインの格付けを担当しているマネジング
ディレクター、トーマス・アブルッツォ氏は「われわれが見るかぎり、バフェット氏の提案はモノ
ラインの問題解決にはならない。多額の費用がかかり、リスク軽減の効果がかき消されて、
モノラインを救済することには全くならない恐れがある」と語った。

どうも、ガナ氏


【経済コラム】リッチなトレーダーの政治と性をめぐる妄想-Ｍ･ルイス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azxby0I99Vkw&refer=jp_home
これ面白かったですよ。

>>57はその通りと思います。
少なくとも、昨晩の欧州・米株の反応がおかしいですね。



これ気になりまして、貼っておきます。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_9YMPHmEaF4&refer=jp_home

>53
この書き方はさすがに自分でもおかしいですね
デトロイトは、バブルの発生はなかったので、地価の下落率が高いわけでは無
いのですが、差し押さえ物件の含み損の率が異常に高いのです。

このデータは、Forbes.comから引用で、2007年に差し押さえられた物件のうち、
「Negative Equity = 物件の含み損」があった物件の比率のランキングです。
この比率が高いほど、今後の債務不履行の度合いが増えるエリアだといえます。
特に上位20位くらいまでは、債務不履行比率が20％以上あるので、当分価格の
下落が続くことを考えると恐ろしい状態です。

http://www.forbes.com/forbeslife/realestate/2008/01/27/homes-underwater-foreclosure-forbeslife-cx_mw_0128realestate.html
America's Hardest-Hit Foreclosure Spots
Matt Woolsey,
Forbes：01.28.08,

Rank County % entering foreclosure with negative equity

1 Saint Lucie County, Fla. 39.60%
2 Wayne County (Detroit) 38.60%
3 Macomb County (Detroit area) 37.90%
4 Oakland County, Mich. (Detroit) 37.10%
5 Ingham County, Mich. (Lansiing) 36.60%
6 Lee County (Cape Coral - FT Mayers) 36.50%
7 Sarasota County, Fla. 34.30%
8 Genessee County, Mich. (Central Mich) 33.10%
9 Merced County, Calif. (Central Valley) 32.70%
10 San Joaquin County, Calif. (Central Valley) 31.50%
11 Brevard County, Fla. (Central Atlantic) 29.80%
12 Adams County (Denver) 28.60%
13 Stanislaus County (Central Valley) 28.40%
14 Sacramento County (Central Valley) 26.70%
15 Arapahoe County, Colo. (Denver) 24.40%
16 Prince William County, Va. (DC) 23.50%
17 Volusia County, Fla. (Central Atlantic) 23.50%
18 Denver County, Colo. 23.40%
19 Clark County (Las Vegas) 22.90%
20 Kern County, Calif. (Central Valley) 21.80%
21 Fresno County, Calif.　(Central Valley) 21.60%
22 Hillsborough County, Fla. 21.50%
23 Palm Beach County, Fla. 19.90%
24 Contra Costa County (SF Bay Area) 19.70%
25 Solano County, Calif. (SF Bay Area) 19.10%
26 Riverside County 18.70%
27 Hennepin County, Minn. 18.40%
28 Kings County, N.Y. 18.10%
29 San Bernardino County 18.00%
30 Broward County (Miami Area) 17.79%
31 Fulton County (Atlanta) 16.70%
32 Duval County, Fla. 16.50%
33 Clayton County, Ga. (Atlanta) 16.10%
34 San Diego County, Calif. 16.00%
35 Maricopa County (Phoenix) 15.90%
36 Allegheny County, Pa. 15.80%
37 Pasco County, Fla. 15.70%
38 Pinellas County, Fla. 14.30%
39 Dekalb County, Ga. (Atlanta) 14.00%

小売売上高はずしちゃいました。
まぁブレの大きい指標なんすが、くわしい内容を見てみたいです。

108円ブレイクしたけど、どう思う？ブレイクアウト？

残念でしたね、ガナ氏、まぁ、愛嬌ですよ。
取り敢えずは、１０８円台でどこまで値が伸びか、見ていましょう。
しかし、アメリカ人の消費意欲は相変らず凄いですね。

>>61
そんなに甘くは無いですよ、今回の事態は。
現状は、半値戻しと言う事で見ています。
私的には、１０８円台も重いと見ています。
いい売り場と見ていますので、１０８円台で売りまして行きます。

YouTube - テキサスの親父 グリンピースに宣戦布告！
http://jp.youtube.com/watch?v=Gy9PkuzmIWU

>>62
さんく、上の>>63おもしろいよ。本スレでkakが貼ってた

知っています。
この他に、シーシェパード編もあります。
まぁ、アイラブテキサス親父ですね。

>62
小売売上高の予想は難しいのですが、アメリカ人の消費意欲は相変わらずとんでもないですね
くわしくは以下に貼りますが、予想通り大規模小売店は大きくマイナスなのに、その他小売で増え
ています。衣料品が特に顕著でしょうか、まいりましたって感じです。（笑）

１月の米小売売上高：0.3％増−自動車、ガソリン除くと変わらず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8j82y6z_k18&refer=jp_home

1月の米小売売上高は＋0.3％、自動車を除く売上高＋0.3％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT812228520080213

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：前週比2.1％低下−ローン金利が上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aEWTYaze2hxc&refer=jp_home

１月英失業者数：１万800人減、16カ月連続減少−失業率2.5％（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_dJARPwZOuc&refer=jp_home

12月のユーロ圏鉱工業生産：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=albR4znrnCY8&refer=jp_economies

良指標＆資金供給でこの状態ですか？
やはり根が深い。

刈られながら売り上がっておりますorz

http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT812246720080213
UPDATE2: 米経済は緩やかなペースで成長、戻し減税を早急に行う＝米財務長官

http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnKUSKESSAN20080213
14日に決算発表予定の米主要企業一覧

http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT812265720080213
ＮＹ州知事と保険局長、モノライン問題で14日に議会証言

http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT812268920080213
利下げだけではクレジット問題を解決できない＝米財務長官

おはぎゃあああ
107.50Ｓ，ど、ど、どうしよう

DJ-米国株：ダウ大幅続伸、予想上回る小売売上高を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080214-00000004-dwj-brf

DJ-欧州株：独仏市場は続伸、米小売売上高の増加を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080214-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米小売売上高の改善を受けて、ドルは上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080214-00000002-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080214-00000001-dwj-brf

米ＭＢＩＡ：新株9460万株発行−11億ドル相当の増資で格付け維持へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=akQFRVABhZzs&refer=jp_top_world_news

米シェブロンやエクソン：自社株買い戻しの支出拡大−油田開発困難で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aUPpvcDOC2sg&refer=jp_news_index

ケルビエル氏の不正取引、仏金融事務職のトレーダー転身チャンス奪う
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aY32FTICFcQQ&refer=jp_top_world_news

10−12月ＧＤＰは年率3.7％増、２四半期連続プラス−内外需堅調(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aXvTEtp413hk&refer=jp_economies

UPDATE1: 市場関係者の見方：ＧＤＰが予想を大幅に上回り株価急伸、経済の悲観論はやや後退
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK007038920080214

米経済は基本的に強いが住宅市場は「大幅」に調整＝米財務長官
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30331420080214

サブプライム借り手の半数、負債が住宅資産価値上回る公算も−ＵＢＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGCziIhHakjU&refer=jp_top_world_news

米ＭＢＩＡ：モノライン救済策は不要と主張へ−14日に下院で証言
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBjszl9OfaR0&refer=jp_home

米モルガン・スタンレー:住宅ローン事業縮小､欧米で1000人削減へ(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asItBQZYiuCM&refer=jp_home

米ワコビア：住宅ローンは依然「大きな利益」もたらす−利下げが寄与
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9R8xNZQPvZs&refer=jp_home

ＩＫＢドイツ産業銀に新たな政府主導の救済策−第３弾、15億ユーロ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDJ_IkTTug0g&refer=jp_top_world_news

バイエルン州立銀、公表上回る4.72兆円の高リスクローン投資も−独紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aUlsJaJvonVs&refer=jp_top_world_news

08年のヘッジファンド破たん、過去最高に増加も−米紙ＮＹＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=av3ehASkFCNA

ヤフー、大胆な行動に出る？――BusinessWeek
次の一手はグーグルと提携か、株式非公開化か
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080213/147157/

「不景気なら民主党は有利」は本当か――BusinessWeek
展開の読めない今年の大統領選では通説が覆る可能性も
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080213/147184/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Credit Woes Hit Tender Spot
信用市場不安が新たな市場に波及
By David Reilly and David Enrich
WSJ：February 14, 2008

多くの銀行株投資家がほとんど知らなかった不透明な簿外の投資主体がまたもや明らかに
なった。これらはリスクが表面化したことで知られるようになった。

昨年８月に信用市場の混乱が始まった時、一部の銀行が簿外の投資主体であるストラク
チャード・インベストメント・ビークル（SIV）やコンデュイットを救済するために数十億ドルを投
入する可能性が生じたことを知った株主は一様に驚いた。

そして今、短期債券を発行して調達した資金で地方債や学生ローン債権を購入している投
資主体がリスクに直面している。銀行はすでに住宅ローン市場の混乱や景気減速でバラン
スシートがかなり傷んでいる。そこへ、状況が悪化すればこうした投資主体の資産を自らの
帳簿に移す必要が生じる恐れがある。

地方債や学生ローン債権を裏付けとしている証券、いわゆるテンダーオプション債（TOB）の
市場の行き詰まりが銀行にどの程度影響を与えるのかを見極めるのは難しい。問題が表面
化したのはつい数日前のことであるのが理由の１つ。銀行がSIVの影響を受けたのと同様
の深刻な危機に直面する可能性は低いとみられる。SIVはサブプライムローン（信用度の低
い借り手への住宅融資）など極めてリスクの高い資産に投資していたためだ。

銀行が簿外の投資主体の資産を自らの帳簿に移さざるを得なくなるのは、簿外の投資活動
が銀行の株主を大きなリスクにさらし続ける場合。格付け会社ムーディーズ・インベスターズ
・サービスの銀行業界アナリスト、ショーン・ジョーンズ氏は「海図のない海だ。人々は今ま
で、（簿外の投資活動について）詳細に知ろうとはしていなかった」と語った。

銀行がこうした簿外の投資活動の債務を自らの帳簿に移せば、会計規則に沿って十分な資
金を引き当てる必要がある。そうなれば「真の貸し渋り」を増幅させることになりそうだと、オ
ッペンハイマーの銀行業界アナリスト、メレディス・ホイットニー氏は指摘している。

米シティグループ、JPモルガン・チェース、メリルリンチはいずれも、テンダーオプション債市
場での取引規模が大きい。銀行などの簿外の投資主体は、この市場で短期資金を調達し、
より期間の長い地方債に投資している。

これらの投資主体は銀行の簿外扱いとすることが認められているため、こうした投資が資産
として帳簿上に姿を現すことはない。ここでの問題点は、債券の借り換えをしようとしても買
い手が現れない場合、債券の保証をしている銀行は事実上、流動性補完契約に基づき債
券を買い取ることになるという点だ。

ただ、地方債は高格付けの傾向にあるため、損失につながる公算は小さい。だがバランス
シートの余裕がなくなる。メリルは07年７−９月期に証券取引委員会（SEC）に提出した書類
で、400億ドル近くの負担が生じる可能性があるとしている。シティはこうした負担を最大260
億ドル、JPモルガンは175億ドルと見積もっている。

３社とも07年通期の財務報告書をまだ提出していない。この報告書では、こうした債券購入
に関連して最新の数字に更新するとともに、ここ数週間で流動性補完を実行する必要に迫
られたかどうかを明らかにする可能性がある。流動性補完が必要になるリスクはこのところ
高まっていた。１月末に一部の地方債が未達となったうえ、学生ローン債権を中心とした多
くのオークションレート証券（ARS）の入札もここ数日、不調が続いているためだ。ARSは、地
方債や社債などで構成され、定期的にダッチオークションで利率が再設定される証券。

学生ローン債権に投資するARSには流動性補完がないため、入札が不調に終わるリスクが
より高くなる。ここ数日で、ARSの買い手の一部が市場から去った。

一部の銀行は、顧客の怒りを買わないようにARSを支援する義務があると感じるかもしれな
い。同じ理由でシティは昨年後半、義務ではないにもかかわらずSIVへの支援を決断した。

テンダーオプション債は流動性補完というセーフティーネットがあるため、投資家が神経質に
なって手を引く確率は低い。ただ、最近の市場環境ではどんなことも起こり得るとアナリスト
はみている。ミューニシパル・マーケット・アドバイザーズのマネジングディレクター、マット・
ファビアン氏は「何かが起こるかどうかは分からないが、リスクはある。われわれは今、まっ
たく新しい世界にいる」と語った。

また同氏は「テンダーオプション債の入札が最近不調に終わった例があるかどうかは分から
ない」とした。銀行が、流動性補完契約を持ち出すまでもなく債券を購入して支援することも
考えられる。昨秋は、一部の銀行がコマーシャルペーパー（CP）の借り換えでコンデュイット
を支援した。

それでもアナリストは、最近の状況は銀行が直面しているほかのさまざまな危機と同様の
深刻な脅威になる恐れがあるとみている。ドイツ銀行の銀行業界アナリスト、マイク・メイヨー
氏は、銀行にかかわる問題が毎週のように出現していることを「モグラたたきのようだ」と形
容した。

ＵＢＳの10−12月：銀行史上最大の赤字、約１兆2200億円（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=adfvjuDiY_Uw&refer=jp_japan

スイスのＵＢＳ、07年の純損失は43.84億スイスフラン
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30337820080214

独コメルツ銀：10−12月期は44％減益−サブプライム関連評価損で(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a0oifKkgqxNI&refer=jp_top_world_news

独10−12月のＧＤＰ速報値：前期比0.3％増に減速−消費鈍化で（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a_HNydNSfpiI&refer=jp_economies

フランス：10−12月ＧＤＰ速報値、前期比0.3％増に減速−消費が鈍化
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a7aH24ZDZAxk&refer=jp_economies

北京五輪の深刻な支出の背後
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/02/html/d25802.html

>78
米地方債入札の不成立増加で新たな信用収縮−ＢＯＡの調査リポート
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003011&sid=aspqTP0tjY9U&refer=jp_asia

このスレ復活したのか
いろいろ信用収縮や金融不安のネタはあるようですが、
今週はなんか楽観的なムードが漂ってますね

>79
スイスちゃんが戻ってないんで、復活ではないんす。
まぁとりあえずってとこですかーね

米住宅市場：売却価格がローン残高下回る物件増える−相場一段安も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aRKcBzEAQN8k&refer=jp_commentary

モノライン分割案が浮上、ＮＹ州ディナロ保険局長が議会証言へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=acg6K94Rbtm0&refer=jp_news_index

米失業保険申請:34.8万件に減少､４週平均はカトリーナ以来最高(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a8iwOneA5ItI&refer=jp_economies

12月米貿易収支：588億ドルの赤字に縮小−輸出増・輸入減が寄与(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a1nDnxRviDfU&refer=jp_economies

ＥＣＢ：景気拡大への「異例に大きな不確実性」−月報が指摘（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=apm0fSZHvxY8&refer=jp_home

ユーロ圏の10−12月ＧＤＰ速報：前期比0.4％増−成長鈍化（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=akiuvjw7w5iY&refer=jp_economies

スイスのＵＢＳ：入札不成立の証券は購入しない方針−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axM6AW6zfoJY&refer=jp_home

中国の１月マネーサプライ：Ｍ２は前年同月比18.9％増（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=atj2XjOn4Ph8&refer=jp_economies

DJ-米国株：大幅反落、UBSの発表で金融株が売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080215-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：まちまち、UBSが安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080215-00000012-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】FRB議長の警告受け、ドル主要通貨に対し下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080215-00000004-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080215-00000001-dwj-brf

訂正：米フレディマック：モーゲージ保険会社への資本要求基準を緩和
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRVn6fnLRhjo&refer=jp_home

モノライン分割案を検討、地方債と仕組み商品に−ＮＹ州保険局長(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aS4F9HGHxDKk&refer=jp_news_index

米メリル：入札方式証券の購入を減らす、「市場環境」のため−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=auaN8hrLCpfY&refer=jp_top_world_news

ＦＲＢ議長：銀行の信用供与は「痛みを伴いながら収縮へ」−質疑応答
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aeb4UykxyjYo&refer=jp_japan

ＦＲＢは必要に応じて行動、景気は年内に上向く＝バーナンキ議長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30346120080214

ユーロ圏利下げ観測、インフレリスクの正しい認識反映せず＝独連銀総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30346020080214

金では買えないヤフーの愛――BusinessWeek
マイクロソフトの“求婚”が素直に喜ばれない理由
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080214/147242/

トヨタ、景気後退にも屈しない体力――BusinessWeek
北米ではやや苦戦も、新興国で好調
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080214/147228/

http://www.ft.com/cms/s/0/3b313712-db09-11dc-9fdd-0000779fd2ac.html
Monolines given five days to find funds
モノラインは5日以内に資本増強の出資者を見つけるように
By Aline Van Duyn in Washington and Michael Mackenzie in New York
FT：Published: February 14 2008 14:54

Eliot Spitzer, New York governor, on Thursday gave bond insurers three to five
business days to find fresh capital, or face a potential break-up by state
regulators who want to safeguard the municipal bond markets.
木曜日にニュヨークのEliot Spitzerはモノラインに対して、3-5日以内に資本増強を行なう為
の出資者をみつけるか、さもなくば州の規制による公共債の市場保護の為の分割を指示す
ることになると述べた。彼は議会の金融委員会でモノラインの問題が3-5日以内に解決さ
れる必要が有ると述べた。

ニューヨークの保険監督管のEric Dinalloもタフなトーンで議会で話し、規制当局がモノライ
ンを二つの企業に分割する事が有り得るとした。ひとつは公共債や其他の健全な債券を保
証するもので、他の一つは(CDOなどの)構造化債券を扱うものである。(後略）

http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30349020080215
米経済、利下げで景気後退の回避可能＝シカゴ地区連銀総裁 10:41am

　［シカゴ　１４日　ロイター］　米シカゴ地区連銀のエバンズ総裁は１４日、米経済の下振れリスクが連邦準備理事会（ＦＲＢ）の主な懸念要因だが、
ＦＲＢの利下げなどにより景気後退は回避できる公算が大きいとの見方を示した。

http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30348620080215
米議会証言、モノラインへの規制強化などが焦点に 10:35am

　［ワシントン　１４日　ロイター］　米議員らは１４日、米住宅金融セクターの危機が拡大していることを受けて、
金融保証会社（モノライン）や格付け会社を監督する新たな規制の導入を要請した。

http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30350920080215
米国、まだリセッションに陥っていないが「その瀬戸際」＝前ＦＲＢ議長 10:51am

　［ヒューストン　１４日　ロイター］　グリーンスパン前米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は１４日、エネルギー関連の会合で講演し、
米国はまだリセッション（景気後退）に陥っていないが「明らかにその瀬戸際」にあるとの認識を示した。

http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30347620080215
ソロス・ファンド、米カントリーワイド・ヤフー株を売却
2008年 02月 15日 09:06 JST
　［ワシントン　１４日　ロイター］　著名投資家ジョージ・ソロス氏が率いるソロス・ファンド・マネジメントは１４日、
米証券取引委員会（ＳＥＣ）に提出した書類で、米住宅ローン大手カントリーワイド・フィナンシャル(CFC.N: 株価, 企業情報, レポート)の保有株式数が
昨年１２月３１日時点でゼロとなったことを明らかにした。

http://online.wsj.com/article/SB120297108710568055.html?mod=hpp_us_whats_news
At UBS, How Long Will Ospel Hang In?
UBSが初の通期赤字、金融セクターの苦境長期化を示唆
By Katharina Bart and Carrick Mollenkamp
WSJ：February 15, 2008

欧州金融大手で米サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）問題の影響が
最も深刻なスイスのUBSは14日、2007年に計上した評価損は184億ドルとなったことを明ら
かにしたうえ、08年についても厳しい見通しを示した。

UBS は昨年12月、通期決算が赤字になる見通しを明らかにしていたものの、この日発表し
た10−12月期と通期の決算は社内では「バレンタインデーの虐殺」と呼ばれ、金融セクター
が引き続き困難に直面する予兆となった。世界の金融セクターの危機は高リスクのサブプラ
イムローン関連投資以外にも広がっている。

マルセル・ローナー最高経営責任者（CEO）は「このところ事業環境は非常に厳しい」と語っ
た。

10 −12月期の純損益は124億5000万スイスフラン（112億3000万ドル）の赤字。米サブプ
ライムローン投資関連の評価損137億ドルを計上している。通期では44億スイスフランの赤
字と、1998年にスイス銀行（SBC）とスイス・ユニオン銀行の合併でUBSが誕生して以来、初
の通期赤字となった。

またUBSは、サブプライムローンやその他の問題を抱えた証券への700億ドル近いエクスポ
ージャーの詳細を初めて明らかにした。このエクスポージャーのためUBSの問題はさらに膨
らむとアナリストはみている。

ドイツ銀行のアナリスト、マット・スピック氏は「少なくとも１−３月期にも評価損の追加計上
の可能性があるとわれわれはみている。これにより信頼感はさらに低下する」と語った。同
氏はUBSの投資判断を「バイ」から「ホールド」に引き下げた。

バートエックスでの同社株の14日終値は前日比3.40スイスフラン（8.32％）安の37.46スイス
フラン。ニューヨーク証券取引所で取引されている米国預託証券（ADR）の終値は同3.05ド
ル（8.25％）安の33.94ドル。

UBSによると、昨年末時点で保有していたのは、サブプライムローン関連証券が276億ドル
、信用度が「プライム」と「サブプライム」の中間の「オルトA （オルタナティブA）」の住宅ロー
ン関連証券が266億ドル、商業用不動産関連資産が77億ドル、同社が証券ポートフォリオ
の一部を保証するために利用している複雑な仕組み金融プログラム（RLN）の一部の38億ド
ル、経営危機に直面している金融保証会社（モノライン）が保証している住宅ローン関連証
券が 29億ドル、などとなっている。

ローナー氏によると、これらの問題を抱えた証券は同社のほかの事業と区別しているという。
評価損の追加計上の必要が生じるかどうかについて同氏はコメントを避けた。

UBS の問題が長期化することで、マルセル・オスペル会長の立場が弱くなると考えられる。
同社はシンガポール政府投資公社（GIC）と中東の投資家（非公表）から合わせて130億ス
イスフランの資本注入を受けることについて、27日の株主投票で賛否を問う予定。UBSによ
ると、昨年12月に両者からの資本注入を決めて以来、UBSの今後の見通しが極めて厳しく
なったものの、両者とも資本注入計画に変更はないという。

スイスの物言う株主であるエトスはUBSに、オスペル会長の後任候補を推薦するよう公に求
めている。同氏は、同業他社の会長に比べ非常に広範な影響力を持っている。後任候補と
して広くささやかれているのは、スイス国立銀行（中銀）の理事３人の１人であるフィリップ・
ヒルデブラント氏。同氏は14日、「引き続き中銀での責務をしっかり果たしていく」と述べた。

オスペル氏はUBS幹部で今も残っている数少ないうちの１人。ピーター・ウフリ氏が７月に
CEOを更迭されたほか、ヒュー・ジェンキンズ氏は投資銀行部門責任者を、クライブ・スタイン
ディッシュ氏は最高財務責任者（CFO）をそれぞれ解任された。

UBSは13日、長年モルガン・スタンレーの幹部を務めているヨーカー・ヨハンソン氏を投資銀
行部門責任者に指名すると明らかにした。このポストは、昨年ジェンキンズ氏が去ってから
はローナー氏が兼任している。

またUBSは、基幹事業であるプライベートバンキング部門は「金融セクター危機の影響をほ
とんど受けていない」として、投資家を安心させようとしている。ローナー氏は電話会見で、
将来の収入の目安として注目されている資金の純流出入額について「08年は今のところ純
流入となっている」と述べた。

ＵＢＳ：ＳＥＣが提訴の可能性−地方債関連の金融商品の入札めぐり
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZBx.VXmI71I&refer=jp_home

グリーンスパン氏：米リセッションの確率50％以上-見解繰り返す(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avxpHkZTQjkY&refer=jp_home

信用市場で新たな流動性危機、入札方式証券の市場で発生−英紙ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_J.Uok0Nrd4&refer=jp_home

米企業経営者、業況の悪化を予想＝調査
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30354720080215

中国１月の貿易黒字：前年比23％増の195億ドル、予想上回る−新華社
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acMdfvdymzJg&refer=jp_home

日銀会合再開−高成長でも根強い下振れリスク、人事絡み不透明（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aCRKnS9wBFR8&refer=jp_news_index

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Where Will the Crunch Hit Next?
信用収縮の影響、住宅ローン保証業界にも波及
By Liam Pleven and James R. Hagerty
WSJ：February 15, 2008

金融セクターでの損失拡大や格下げの脅威は、保険業界のなかでも分かりにくい分野であ
る住宅ローン保証業界を襲っている。

住宅ローン保証会社が住宅投資ブームの間に販売した住宅ローン保証契約の保険金請求
が増えており、各社に痛手が広がっている。この業界で米最大手のMGICインベストメントは
13日、10−12月期決算が14億7000万ドルの赤字に転落したと発表した。同社よりかなり規
模の小さいトライアド・ギャランティーも同日、同四半期決算が7500万ドルの赤字に転落した
と発表した。これら各社の株価は過去１年で約90％下落している。

ただ、住宅ローン保証各社は経営破たんの危機にひんしているわけではなく、各社の事業
が金融システムの広範な問題を引き起こしているわけでもない。高格付けの維持や引受基
準の強化に助けられており、さらに14日には米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）が
住宅ローン保証会社関連の規則変更を発表したことで資本の再構築が期待できる。

諸問題によって、住宅ローン保証会社は厳格な引受基準の採用を迫られている。MGICの場
合、アリゾナ、フロリダ、カリフォルニア、ネバダの４州とその他の主要大都市圏では頭金を
５％以上支払わない借り手の保証はしないこととした。フロリダ州とカリフォルニア州ではす
でにこの変更を実施しており、ほかの地域でも３月から実施する。

この変更によって、頭金を作れない一部の借り手（多くの場合、住宅ローン保証の契約者）
は、住宅の購入が困難になる。住宅市場調査会社ゼルマン・アンド・アソシエーツのアイ
ビー・ゼルマン最高経営責任者（CEO）は「消費者の側からみると、この規則強化はもう１つ
の苦痛の種だ」と指摘した。

MGICのカート・カルバーCEOは今週、投資家向け電話説明会で「引受基準の変更で、当社
が獲得する契約件数は減少し、一部の商品は保険料が高くなると考えられる」と語った。

住宅ローン保証各社は、住宅ローン利用者がデフォルト（債務不履行）を起こした場合、ロー
ン金額の一定の割合（通常は25−35％）の返済を約束する商品を販売している。融資会社
は、一般的な頭金（通常は20％）を用意できない借り主には住宅ローン保険の契約を求める
ことが多い。フレディマックと米連邦抵当金庫（ファニーメイ）は、全米で融資会社から多くの
住宅ローン債権を購入しており、住宅評価額の80％以上を占める住宅ローンのリスクをカ
バーする住宅ローン保険を頼りにしている。

住宅の差し押さえが増えれば、住宅ローン保証会社の損失は拡大する。住宅価格が下落
すれば、差し押さえた住宅を売って損失を取り戻すことが一層困難になるため、状況はさら
に悪化する。

フレディマックは14日、住宅ローン保証会社への懸念を示し、住宅ローン会社の格付けがダ
ブルA相当を下回った場合は、各社に義務づけている自己資本などにかかわる基準の適用
を一時見合わせると発表した。格付け各社はここ数週間、「多くの住宅ローン保証会社が格
下げの可能性に直面している」との見解を示している。

フレディマックはさらに、住宅ローン保証会社がいわゆるキャプティブ保険会社に移管できる
保険料の上限を25％とした。キャプティブ保険会社は通常、住宅ローンを実行する金融会社
の傘下にあり、金融会社と住宅ローン保証会社が保険料収入を分け合うことになるため住
宅ローン保証会社の利益を圧縮している。

フレディマックは「住宅ローン保証会社は保険料収入が多くなれば資本の再構築が可能に
なる」としている。

フォックス・ピット・ケルトン・コクラン・キャロニア・ウォーラーのアナリスト、ハワード・シャピロ
氏は「フレディマックは、住宅ローン保証会社の持続的な役割を注視していることをはっきり
示そうとしている。住宅ローン保証会社の存続のためには秩序が必要だ」と語った。

ファニーメイの広報担当者は「当社は住宅ローン保証会社にかかわる選択肢を検討している
ところだ」とした。

住宅ローン保証会社の経営基盤が弱体化すると、資金力のある投資家の投資機会が拡大
する可能性がある。住宅ローン保証の需要が保険料率を押し上げるためだ。著名投資家
ウォーレン・バフェット氏率いる米投資会社バークシャー・ハザウェイは過去に、疲弊した保険
市場に急きょ参入し、最近、新たな債券保証会社を設立する計画を発表した。

現時点での問題は、やはり保険会社が利用できる資金が圧縮されてしまうことだ。手元資
金が減少すれば、引き受けることのできる保険契約件数も減る。このことは、防御措置をとり
にくくして、住宅市場の回復を妨げることにつながる。

英米系格付け会社フィッチ・レーティングスのマネジングディレクター、トーマス・アブルッツォ
氏は「今は保険料を引き上げることができても、事業運営に際しては規律が必要だ」と語っ
た。

各社の14日終値は、MGICは前日比0.52ドル（4.12％）高の13.13ドル。その後の時間外取
引では下げに転じ12.90ドルで取引された。トライアドは同0.21ドル（3.49％）高の6.22ドル。
その後の時間外取引では一段高となり6.38ドルで取引された。このほか主な住宅ローン保
証会社では、15日に決算発表予定のラディアン・グループが同0.41ドル（5.59％）安の6.92ド
ル。その後の時間外取引では上げに転じ7.10ドルで取引された。PMIグループは同0.11ドル
（1.52％）高の7.35ドル。

これは概出ニカ？
シテ：ヘッジファンドの１つで解約停止,30％超の流出に直面-ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a1OfLcYgAQ1k

それなんですけど

シティ:昨年立ち上げた代替投資ファンド、10−12月に52％下落-米紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aAtGQKV.rZfw&refer=jp_home

こっちにもあって、ちゃんと読まないと良くわかんないんで、出してなかったんです。
多分同じ事なんだと思うんですけどね

今、眼を通しましたが、その様ですね。
しかも、内容的にはその記事の方がマズイ話になっていますね。

すいません、再度上げてしまいました。

ロイターはこれなんです。
フェレンギさんが出してくれたのと大体同じなんす

米シティグループ、傘下ヘッジファンドの解約を凍結
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30357020080215

でも私のあげたのと、中身は全然違うので、わけわかんないんですよね

難ですか、本当に解からないですね。
しかも、ロイターのは不正があったと報じていますね。

もう少しすれば、まとまった記事が出てくるでしょうから、様子を見ましょう。

世界の銀行：13兆円の追加評価損も、モノライン悪化なら−ＵＢＳ予想
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aSr.eF91UUVA&refer=jp_home

フェレンギさん、これ似てるけど、この二件の別件ですわ

http://online.wsj.com/article/SB120304381506270735.html?mod=us_business_whats_news
Citigroup Fund Bars Exit By Investors After Bad Bet
By David Enrich
WSJ：February 15, 2008

http://online.wsj.com/article/SB120304286538970639.html?mod=us_business_whats_news
Citigroup Leveraged Fund Falls Amid Bond Market's Volatility
By Tom Lauricella
WSJ：February 15, 2008

中身は、それぞれの記事と同じ

フェレンギさん
バフェットがリレンザの製造元の株式を買ってますよ

米バークシャー、クラフト株を大量保有
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30347220080214

>>97
Gunnersさん、いつも記事投下乙です。参考になる記事多いので助かります。

Citiのファンド記事はは二つそれぞれ別のファンドみたいですね。
顧客からの解約殺到で、一時的に解約を停止したのがヘッジファンドがCSOパートナーズで、
前四半期に52%溶かしたのがFalcon Plus Strategiesというヘッジファンドのようです。
どちらもCITI傘下なのでややこしいですね。

http://www.financialnews-us.com/?page=ushome&contentid=2349815926

しかしドル円の下の堅さは異常

>99
同じ銀行の傘下のファンダの話ですから、頭がかってに同じ話だろうと
考えてしまうのですよね・・・・（笑）

http://online.wsj.com/article/SB120308290353671507.html?mod=hps_us_whats_news
FGIC Will Request Break-Up
モノラインのFGICは、会社の二分割をNYC保険監督局に申請
By LIAM PLEVEN　
WSJ：February 15, 2008 9:27 a.m.

モノラインのFGICはNYCの保険監督局に連絡して、会社を二つに分割する意向を示した。
ひとつの会社は地方債などの保証業務に主力をおき、もうひとつの会社はモーゲージ担
保証券の保証業務にあたる。

会社分割の計画の詳細は明らかにしていないが、この計画は追加の資本投入を必要と
するものである。この分割案は先に議会の金融委員会でNYC市長のEliot SpitzerやNYC
の保険監督局のEric Dinalloの聴聞の後に提案されている。

Dinallo監督局長は金曜日朝、CNBCのTVのインタビューに答えて：
"As of this morning, we received a notification from FGIC that they received an
application to have their business split in two. They sent that to the head of
property and casualty, Larry Levine, this morning."

FGICはアムバックやMBIAについで国内第三位のモノライン大手である。ムーディーズは
FGICの格付けをAAAから6段階引き下げてA3にしており、FGICの戦略的な資本増強が失
敗すれば、さらにBaaへの降格が有り得るとしている。(後略）

食品業界に再値上げの波、消費マインド悪化の中で浸透へのハードル高く
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30363320080215

米ＧＭＡＣ、「相当な困難」に直面も─サーベラス創業者＝通信社
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities2/idJPnJS812555720080215

１月の米輸入物価指数：前月比1.7％上昇、石油除くと0.6％上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aiCNg_lSmjCY&refer=jp_economies

２月ＮＹ連銀製造業景況指数:-11.7に低下､05年５月以来のマイナス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=apLoQ8WGcBXI&refer=jp_economies

12月対米証券投資：買い越し額604億ドルに減少−米国債売られる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=agQfaE3OovGY&refer=jp_economies

１月米鉱工業生産指数：0.1％上昇−設備稼働率は前月と同じ81.5％
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aSIYVXLwBQbw&refer=jp_economies

２月米消費者マインド指数速報値：69.6に低下、16年ぶりの低水準
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aRcVdH05a_RE&refer=jp_economies

UPDATE1: 12月のユーロ圏貿易収支、42億ユーロの赤字に転落
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK007275520080215

仏中銀：１−３月ＧＤＰは0.5％増へ、鉱工業生産が増加−月報
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aTAhHqBY8uys&refer=jp_economies

ＩＫＢドイツ産業銀の救済策、民間銀３億ユーロ提供へ−独財務相（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=apADw1H0eIkU&refer=jp_home

福井日銀総裁会見：政策決定、経済・物価情勢、世界経済の不確実性
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aFFIydItHJTQ&refer=jp_economies

飴の金融ブログに見られる、モノラインの地方債分離案に対する市場の評価

ttp://www.247wallst.com/2008/02/splitting-bond.html
Splitting Bond Insurers In Half--Nice Solution (ABK)(MBI)

Mr. Dinallo clearly hasn't thought through what happens to the portions of the
bond-insurers which hold nearly-worthless CDOs and other subprime-troubled
paper. Perhaps that piece of the businesses could go to the common shareholders
and they could watch the Chapter 11 proceedings from the sidelines..
モノラインのCDOなどの構造化債券の保証による被害は、そのビジネスの損害を株主
が負担する以外に無いし、恐らくは破産処理になるのだろう。

If NY State or any other entity wants to create a "bad bank" out of the troubled
assets of the muni-insurance firms, it is going to have to take on those
liabilities and suffer whatever losses they may create. The disaster was created
by the mistakes made by management. The shareholders should not be left holding
the check.
もしもNYCの保険監督局が地方債を保証しているという理由で、問題をかかえたモノライン
をもとに「悪い銀行」を作るのであれば、それらの損害を処理する以外に無い。この惨状
は経営陣によって作られたわけで、株主はその損害を負担する必要がある。

ttp://ftalphaville.ft.com/blog/2008/02/15/10951/fgics-breakup-saving-main-street-at-the-expense-of-wall-street/?source=rss
FGIC’s breakup: saving Main Street at the expense of Wall Street
(FTアルファビレ）モノラインFGICの分割案：ウォール･ストリートを犠牲にしてメイン・
　　　　　　　　　ストリートを救済しようとするもの

アレフ・ブログは地方債の保証などを扱うグッドバンクと、それ以外のバッドバンクへの
モノラインの分割案について、「人はそういうやり方は欺瞞的であるというかもしれない
けれども、NY州当局の監督官庁が背後にいるのであれば、それは公共の政策ともいうべき
であろう」と書いている。

NY監督局の関心は地方債の救済に主力のあることは明瞭である。普通のアメリカ人にとっ
て地方債のダウングレードのほうが影響が大きい。その意味からモノラインの分割は地方
債の保証業務の分離救済策である。

CDOなどの構造化債券保証業務を任されたバッド・バンクのほうの先行き見通しは明るいも
のとはいえない。そういう意味から、この計画はメインストリート(の利益）を救済し、そ
のツケをウォールストリートに回すものともいえる。

お早うございます。
>>98
流石、パフェットですね。
リレンザの消費量の方が多いと見ての行動でしょう。
より消費量が見込めて、ロシュ社よりも割安な方を選ぶ。


ところで、モノライン分割案に予想以上早く食いついてきた会社が出ましたね。
以前、ガナ氏が指摘していました、地方債を持つモノラインは救済される可能性は強いと言う
見解は正しかったですね。
しかも、よりモラルハザードの低い手法を取って来ました。
第三位のFGICがいの一番に救済（？）策に飛びついてきたと言うことは、資本増強はできなかったと言うことになります。
当然ながら、１．２位も資本増強が上手く行っているかは疑問で、来週中にはハッキリします。
奇しくも、格付け会社が匂わせていた期日にも一致し、来週末のモノライン各社の動向にて、格付けの結果が出ると見ています。

グット・バンクとバッド･バンクに分かれると仮定しますと、その格付けになる訳ですが、ジャンクばかり残ったバット・バンクに良い格付けがつくのは不自然ですし、
地方債を救済した後、若しくは救済できる道筋が立った後ですから、各格付け会社も圧力が減ったとも見えますので、割とすんなり格付けを下げれるのではとも見ています。

本線復帰おめでとうございます。


約1ヶ月にわたって105-108で長い長いレンジを形成し、その上限を突破したことにより、
1月の110を起点に取った下降トレンドは上昇トレンドへと転換したと考えられ、
普通なら「Sを手仕舞いしてLに切り替え」となるところですが、この場合
「110を起点とした下降トレンドの転換」＝「114を起点とした下落に対する戻り」でもあり、
その114からの下落に対する戻りとして考えると、
「1ヶ月弱かけて下げてきたのに対して、同じくらいの時間をかけて殆ど上げ戻せていない」
という状況にあり、そうすると引き続き「戻りを待ってS」となります。

現状が
「110からの下降トレンドは上昇トレンドに入ったが、114から下落に対するの戻りとしては弱い」
という状況にあるものとして、ここから最も教科書的に今後の見通しを立てるとすれば
「110は超えてくる可能性があるが、114には届かず反落」
となりますが、この「110に届くかどうか」は正直今後の相場に訊くしかない部分で
全く当てにはなりません。
4時間足あたりのチャートパターンで高値が切り下がってくるのを待ってS、というところでしょうか。



なお、114からの下落に対する戻り局面に入ったことで、
日足のMACDラインパターンでは強気の乖離が発生し、
中期的には下げ止まりあるいは反発となる可能性が浮上してきてます。
次の下降局面で105を割り込むかどうかにもよりますが、
場合によってはSの手仕舞いを考え出す時期が近づいてきているのかもしれません。

はしの氏、どうもありがとうございます。

現在、ファンダでも混乱に手を当局が付けてきていますが、それが金融セクターの救済に繋がるかは不明で
更なる混乱要因になるか解からない状態です。
来週末までにはある程度の道筋は見えてくるのですが、現状は当局が混乱収拾に乗り出したということがマーケットにとっては
安心材料となっているようです。
しかし、これも、上記の記事、書き込みで書いたように、一つは実体経済に対する手当てと国家的な危機に対する手当てでしかなく、
その上、大物が乗ってくるかも定かではない状態です。
もし、この案に全てのモノラインが乗ってくれば、金融セクターの混乱は確定的にもなりかねないことなります。
上記のコラムの指摘通り、ウォールストリートに今回の損害を集中させることになれば、それはそれで大きな信用収縮につながり、混乱も大きいことになります。
ファンダ的にも上には大きな重圧があり、「１１０に届くか？」ということに繋がるでしょう。
今週は、良好な環境、しかし、来週は悪い環境になることは有りえ、もぐら叩きの状況は暫くは続くと見ています。

アムバックのトップはパフェトの申し出を「馬鹿なこと」と言い放ち、モノライン各社は公的な支援は無用と以前言っています。
今回、第三位のモノラインが分割案に乗ったとしても、アムバックはそう簡単には乗れないのが実情（アムバックは地方債の比率が低い、
よって分割案に乗ると、本当にジャンクしか残らないことになります）
やっぱり、金融は助からないとマーケットが認識する時が、１０５円割れの時期と見ています。

やはり、混乱しているようですね。
ttp://online.wsj.com/article/SB120308290353671507.html?mod=hps_us_whats_news
PAGE ONE：Bond Insurer Seeks to Split Itself, Roiling Some Banks
By LIAM PLEVEN, KAREN RICHARDSON and CARRICK MOLLENKAMP　February 16, 2008
(WSJ1面記事)モノラインの会社分割案で、幾つかの投資銀行は困惑

FGICの二分割(地方債保証業務のグッドバンクと、構造化債券などの保証業務のバッドバン
クにわける）をめぐる状況報告の記事。

1)議会の金融小委員会やNY保険監督局、それに行政側はとにかく地方債の暴落を防止したい
　のでグッドバンクによる救済策に前むきである。

2)しかし、投資銀行やヘッジファンドなど、地方債以外の債券でモノラインの保証のついた
　ものを保有している金融機関は、バッドバンクが更に格下げされれば保有債券の価値が更
　に下がり、損失計上を迫られるので抵抗している。

3)FGICの二分割案について保険監督局が主導し、株主の意見が無視されているのは不公平と
　の意見もあるが、政府側は分割案指示のようなので、この疑問は問題とされず公共的観点
　からも訴訟事件などにはなりにくいと見られる。

4)未解決の疑問のひとつは分割された場合に、FGICのCDSがどうなるのか？ということで、
　ひとつのグッドバンクはAAA格付けに、一方のバッドバンクはグレードが下がるので一体
　CDSの評価をどうしたらよいのか？
　One other wild card: If FGIC splits into two, it could throw into turmoil
　potentially billions of dollars of bets that banks, hedge funds and other
　investors have made on whether FGIC would default on its own debt. If FGIC
　is split, it isn't clear how those "credit default swaps" would be valued,
　since one half of the new company would have a higher risk of default than
　the other.

サブプライムによる金融機関の損失が、今後もっとひどくなることを確実にする事態も起きている。
米オハイオ州の裁判所では１１月中旬、ドイツ銀行が、地元の１４世帯のサブプライム住宅ローンの
債務者（借り手）を相手に起こした裁判に敗訴した。ドイツ銀行は以前、オハイオ州の金融機関が
貸し出した無数のサブプライムローンを束ねて輪切りにした債券を購入した。今夏以降の危機で
債券の価値が急落したため、もともとのローンの担保となっていた債務者の住宅を没収し、競売に
かけて債権の一部を取り戻そうとした。
　債務者との争いは裁判に持ち込まれ、裁判所はドイツ銀行に、１４世帯の住宅の担保権（抵当権）を
ドイツ銀行が持っていることを示す証書を提出しなさいと命じた。しかしドイツ銀行は、そんな証書を
持っていなかったため、権利関係を証明できず、敗訴した。ドイツ銀行が買ったのは、オハイオ州の
金融機関が融資した無数のローンを集めてミンチにした「挽き肉」であり、もともとのローンの貸し借りの
担保権とは関係の切れた商品であるオハイオ州の裁判の判例は、サブプライムローン債券を持っている
すべての金融機関にとって大打撃である。ほとんどの金融機関は、ドイツ銀行と同様、債券のもともとの
ローンの担保権の証書など持っていないからである。たとえて言うと、挽き肉にもともとの牛の血統証が
ついてくるはずがないし、挽き肉を買う際にそんな証書を求める人もいない。しかし、その証書がないと
担保権の行使ができないとなれば、ローン債券は紙くずと化す。
　これまで、サブプライム問題の損失総額は、ローン破綻者に対して担保権が行使されることを前提に
「住宅相場の下落によって、没収した住宅を競売にかけたら、もともとの価格の何割かは損する」といった
概算がされてきた。しかし、担保権を行使できないとなれば、損失はローン破綻者の債権の何割かではなく、
全額になる。オハイオ州の判例は、金融機関の損失を急増させる破壊力を持っている。この判例は、損失を
底抜けの状態にしてしまった。逆に、ローンの借り手の方は、金を返さなくても家を没収されずにすむことに
なる。人々はローンを返済する気がなくなり、ますます債務不履行が増える.

ネタ元
http://tanakanews.com/071204dollar.htm

サブプライムの本質ってこれなの？だとしたらマジで資本主義経済の終焉を迎えるくらいのインパクトじゃないのかな。

>>110
なんじゃ、こりゃ…。

>>110
たしかにすごいと思いましたが、ずいぶん前にみた記事ですよ。

ドイツ銀行の訴訟はまだ継続中だった気が
http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2007/11/16/cndeutsch116.xml
ソースはコレですが、英のテレグラフって胡散臭いんだよなｗ

749 Trader＠Live! sage New! 2008/02/17(日) 14:20:15.25 ID:vjFDky7K
ドルオワタ　世界はドル離れを加速・・・

【金融】サウジ、対ドル通貨切り上げか…地元紙「是非を17日協議」[08/02/16]
http://news24.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1203188076/

【金融】湾岸産油国：通貨切り上げ検討、米利下げの影響を懸念・｢ドル連動停止を検討｣…サウジ・カタールなど [08/02/02]
http://news24.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1201963600/

ドルヘッグを解消ではないのですから、現状では取り立てて騒ぐ事ではないでしょう。
インフレ亢進していますからね、その上来月のＦＯＭＣも０．５％の利下げ織り込んでいるとな。
アメリカもある程度の切り上げは見ていたと見ていすが。

　観測所が復活していたのですね〜(ﾟ∀ﾟ)
Gunnersさん、皆様乙であります。

DJ-米国株:ダウ続落、ベストバイが安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080218-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅下落、金融銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080218-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米経済指標軟調も、ドル持ちこたえる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080218-00000008-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080218-00000001-dwj-brf

米ＡＯＬ：ヤフーと交渉中、ＭＳの買収阻止に向けて−英テレグラフ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDv6SUTp6yec&refer=jp_home

英政府、ノーザン・ロックの国有化を決定
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080218-00000727-reu-bus_all

ケルビエル氏の取引めぐり、昨年秋にソシエテ子会社が調査開始−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHlnXayV1158&refer=jp_home

ＩＫＢドイツ産業銀：株主に15億ユーロ規模の増資計画承認を要請
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a0lY6Ls02FOg&refer=jp_home

バイエルン州立銀行：米サブプライム関連証券を約6330億円相当保有
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awhWlB1LVD3A&refer=jp_home

スイスのＵＢＳ、１−３月期に追加評価損を計上も−ゾンターク紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asRCb7ND1cX8&refer=jp_top_world_news

カタール首相：クレディＳ株買い増し−米欧銀に150億ドル投資も計画
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aCO0gnWhAklM&refer=jp_top_world_news

ヤフー、危険な賭け――BusinessWeek
強気の買収提案拒否は、吉か凶か
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080215/147255/

不気味に迫るクレジットカード危機――BusinessWeek
個人消費を支えてきたカード業界にサブプライムが波及
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080215/147236/

セイン氏が米メリルを語る――フィナンシャル・タイムズ
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080214/147235/

【香港ポスト】深センの住宅価格３６％下落
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0217&f=business_0217_005.shtml

【香港ポスト】株価乱高下、不動産バブルを懸念
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0217&f=business_0217_004.shtml

米モノラインのアムバックが会社分割を検討、関係者語る−ＷＳＪ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ajunP4WuNr20&refer=jp_home

信用危機、今後数カ月で底を打つ見通し＝クレディ・スイスＣＥＯ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30378120080218

英ノーザン・ロック国有化に失望＝ヴァージンのブランソン氏
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS810348820080218?feedType=RSS&feedName=marketsNews

１月の中国ＰＰＩ：前年同月比6.1％上昇−過去３年余りで最大の伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a73YXc5RMlHA&refer=jp_home

12月第３次産業活動指数は３カ月ぶり低下−07年は５年連続プラス(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=auEfuZo7IWTE&refer=jp_home

え〜と、人民元切り上げがあった場合、人民元/円はどう動きますか？
元高円安？

　　　　　　AA(ry

　　　「ｼﾙ・ｶﾎﾞｹ(1956〜)」

　　　　　　AA(ry

　　　「ｸﾞｸ・ﾚｶｽ(1975〜)」

>>121
対円ではよく解かりませんね。
その通りでいいんでないですか？

>>122.123
ここでそれは止めていただけません？

人民元への質問が多いですが、人民元への切り上げ圧力は依然強く、中国は
切り上げをしていないのではなくて、変動幅を設けて人民元上昇を容認し続け
ています。
米国の利下げが来月にも予定されており、中国がインフレ圧力を避ける為にも
さらに切り上げを加速する可能性はあると思います。
ただ中国のことですから、時期はわかりませんけどね。
欧米の要求するものとはかけ離れていますが、中国投資銀行ですら人民元レー
トが、０８年に１０％上昇すると予測しています。
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2007&d=1230&f=business_1230_001.shtml

何故切り上げが必要なのか、以下をお読みください。

米利下げの行き着く先は中国の人民元上昇容認−アジア中銀も同じ状況
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJK5J_IGUwd4&refer=jp_home

>121
人民元は、ドルペックをしていますが、切り上げがあった場合はもちろんドルに対し
てだけ切り上げされるわけでは無く、もちろん円に対しても切り上げられます。
ひまわりが人民元取り扱ってたと思いますよ

独コメルツ銀がポストバンクと統合も、メルケル首相とも討議−独紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=au_WHPgEqgN0&refer=jp_home

中国：１月の対中直接投資、前年同月比２倍超の112億ドル（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aiup8h_wM5dY&refer=jp_economies

日本の12月景気動向指数改定値の詳細（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aGuIQ_MI_R6Q&refer=jp_economies

転んでもただじゃ起きないって事かな？

>>124
>>125
>>121です。人民元情報ありがとうございます。

DJ-欧州株：大幅反発、英銀・資源銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080219-00000004-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】株高でキャリー取引再開、ドル上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080219-00000003-dwj-brf

モノラインの会社分割計画は訴訟招く恐れも−ＢＯＡのアナリスト
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ajCl1xpj0cCc&refer=jp_home

米入札方式証券市場、20％の高金利で投資家引き付ける−ＢＯＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aA6wuRE.fOcw&refer=jp_news_index

英スタンダード・チャータード傘下のＳＩＶがデフォルトも−Ｓ＆Ｐ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFllvszY0RFc&refer=jp_home

ノーザン・ロックの政府借り入れ、返済に数年かかる＝会長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30390320080218

中国当局、銀行の業務多角化に伴い総合的な監視規制を導入
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30390220080218

中央銀行上海本店の報告 各種預金残高が大幅下落
http://www.people.ne.jp/a/12443bf24c5c40efba324cbc86f32db0

中国保健省、新たにＨ5Ｎ1型鳥インフルエンザ死者を確認
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30392920080219

中国：１月のインフレ率は7.1％、約11年ぶり高水準−大雪の影響反映
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a467Jzn1pJJA&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Now, Lehman Gets Pelted
リーマンもついに信用収縮の影響拡大か
By Peter Eavis and Susanne Craig
WSJ：February 19, 2008

米リーマン・ブラザーズ・ホールディングスが、地雷になりそうなエクスポージャーを多く抱え
ているにもかかわらず信用収縮をうまく切り抜けていることに、多くの投資家が驚いている。

だが、同社の12−２月期（2008年11月期の第１四半期）の業績については、住宅ローン危
機が始まって以来、最も問題を抱えた内容になりそうな兆候が次第に増えてきている。商業
用不動産ローン残高が大きく、この市場は低迷しているため、予想を上回る評価損を計上す
る必要が生じる可能性がある。

ここ数週間で信用市場は一段と悪化した。関係筋によると、リーマンは現時点で13億ドル程
度の評価損を予想しているという。これは最近の見積もり額の８億−10億ドルを上回る水準。
９−11月期（07年11月期の第４四半期）には８億3000万ドルを計上している。

リーマンが追加計上するとみられる評価損の額は、メリルリンチやシティグループなどが数十
億ドル規模を予想しているのに比べはるかに少ない。リーマンのリチャード・ファルド最高経
営責任者（CEO）やゴールドマン・サックス・グループのロイド・ブランクファインCEOは、メリル
などとは異なり打撃を回避したとして高い評価を受けている。

それでも、予想を上回る評価損を計上すれば、大きな打撃を回避できた企業でも次第に複雑
さを増す市場を渡っていくのが困難だということを示すことになる。

証券業界担当のアナリストは、ここ数週間で第１四半期の業績見通しを下方修正した。リー
マンも例外ではない。トムソン・ファーストコールがまとめたリーマンの１株利益のアナリスト
予想平均は1.48ドルと、３カ月前の予想平均である２ドルを下回った。評価損の予想額が増
えたことが主な要因。リーマンの12−２月期決算は３月中旬に発表の予定。

リーマン株の15日終値は前日比0.38ドル（0.70％）高の54.77ドル。年初に比べ、ダウ・ジョ
ーンズ・ウィルシャー米金融サービス株指数が 11％安なのに対し、リーマンは16％安い水
準。信用収縮が始まった昨年７月31日に比べると、リーマンは11％安なのに対し、メリル、
モルガン・スタンレー、ベアー・スターンズなどは約30％下落している。

ウォール街で債券関連事業の大手であるリーマンは、住宅ローンの実行や、住宅ローン関
連証券の組成・販売を長年、幅広く手掛けている。資産を自社のバランスシートから外す能
力については誇りを持っていた。だが市場の混乱が続くなか、価値が下落する可能性のある
債券やローン債権を900億ドル相当以上保有する結果となった。

このうち390億ドル近くは商業用不動産ローン関連。リーマンは、住宅ローンを大幅に縮小し
ても、オフィスビルなどの購入者には融資を続けていた。９−11月期（第４四半期）の商業用
不動産ローンの実行額は150億ドルと、過去３四半期の平均と同水準だった。

こうしたローン債権のうち売却したのは15億ドル相当にとどまる。６−８月期（第３四半期）に
は100億ドル以上を売却していたのとは対照的。このため商業用不動産ローン債権の保有
残高が膨らんだ。アナリストは、この評価額がどの程度下落するかに注目している。

リーマンが数週間前、債券部門責任者が辞任したと発表したことで、この懸念は一層深まっ
た。同社は、この辞任は個人的な理由だとしている。

リーマンは、信用度が「プライム」と「サブプライム」の中間の「オルトA（オルタナティブA）」と
呼ばれる住宅ローンにも大きなエクスポージャーを抱えている。この種の住宅ローンはここ数
カ月、担保の差し押さえ増加のペースが加速している。

調査会社ファースト・アメリカン・コアロジックによると、07年に全米で実行した変動金利のオ
ルトA住宅ローンの８％で、10カ月後にはすでに60日以上の延滞が発生しているという。また
インサイド・モーゲージ・ファイナンスによると、07年１−９月のリーマンのオルトA住宅ローン
実行額は３位だった。

リーマンの住宅ローン関連のエクスポージャーは総額約373億ドル。このうち、オルトAや、信
用度がオルトAとサブプライムの中間の「オルトB」が占める割合は公表していない。それでも
一部の投資家は心配していないという。

これまでの数四半期、リーマン幹部は「当社の住宅ローン関連資産について十分にヘッジし
ている」と言ってきた。これは、住宅ローン関連の損失を何らかの利益で相殺することを意味
する。だが商業用不動産ローン市場が悪化しており、この分野でのヘッジがどの程度有効
かがこれから試される。

リーマンは今月、19億ドル相当の優先株を発行した。一部のアナリストは、信用市場関連の
損失を見越してバランスシート強化を狙ったものだとみている。エリン・カラン最高財務責任
者（CFO）は「通常の資金調達の一環。資産の評価損には無関係」としている。

ただリーマンは、信用市場危機を乗り越えることができるのかという疑問とは無縁ではないう
え、同社が抱える債務の規模が大きいことだけを考えても、同氏の説明には疑問が残る。ま
た同社は、住宅ローンや商業用不動産ローン以外にも、投資不適格級の借り手向け融資契
約が11月末時点で128億ドル相当、レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担
保とした借り入れによる買収）向け融資契約が２月６日時点で40億ドル相当あった。

これらの総額は930億ドル相当に上り、バンク・オブ・アメリカ証券のアナリスト、マイケル・ヘ
クト氏は調査リポートで「リーマンの株主資本に比べるとかなりの大きさ」と述べた。同氏は
リーマンの投資判断を「ニュートラル」としている。

同氏の試算によると、金融会社の資本の指標としてよく用いられる、優先株などの無形資産
を除いた普通株主資本は11月末時点で186億ドルだった。

US Banks Borrow $50 Bln Through Fed's TAF Program, FT Reports
http://www.rttnews.com/apps/deskalert/article.asp?date=02/19/2008&item=41

FEDが12月に導入した TAF program　（The Term Auction Facility）を通じての資金調達が増えてるそうです。
借り入れに際して差出可能な担保は多岐に渡っていて、誰も引き取りたくないような担保をFEDにぼんぼん預けて
資金調達してる米銀が多いとのことで、実態は想像以上にﾔﾊﾞｽじゃないか、との内容。
公定歩合とは別のこのシステム、初めて知ったんですが、結構重要そうな内容なので投下します〜

>134

ＦＲＢの新融資制度による銀行の借入額、2月中旬で約500億ドル＝ＦＴ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK810471020080219?rpc=144

わすれてました
DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080219-00000001-dwj-brf


米利下げで10年債の魅力が減少-消費者の住宅ローン借り換え急増(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acGc5JXD31BE&refer=jp_home

米モノライン分割、62兆円強の資産担保証券格下げも−銀行に打撃
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9X2ainV0Agw&refer=jp_home

英バークレイズの07年通期：3.4％減益−資産評価損など響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZJSbZbRZssI&refer=jp_home

クレディ・スイス：ＡＢＳで評価損3070億円−１−３月利益を下押し
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aWQ8n2mV_bvk&refer=jp_home

クレディ・アグリコル傘下のカリヨン、ＦＧＩＣ関連で評価損も−仏紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6RYHLCQJJOQ&refer=jp_home

モノラインの格下げの影響、邦銀でも今後出てくると思う＝全銀協会長
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK008927620080219

海外勢の日本株スタンス、米系売り／オイルマネー買いに
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29696420080110

米モルガン・スタンレー：東京のシティバンク銀行本店ビルを購入
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ayLt58vQXBE8&refer=jp_news_index

【きょうのチャート】シンガポールの「おとぎ話」は終わり−米シティ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=awG4OF9MdgAE

中国南部の香港資本工場、大量閉鎖か
http://www.afpbb.com/article/economy/2352960/2657611

中国へ進出した韓国企業　「夜逃げ」相次ぐ
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0219&f=business_0219_012.shtml

日本さえ安全ならよいのか・中国国内でも広がる穀物汚染
http://eco.nikkei.co.jp/column/article.aspx?id=20080215cj000cj

中国、インフレ圧力が高まりつつある─人民銀行研究員＝雑誌
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK810499420080219

UPDATE2: 1月の中国ＣＰＩは前年比＋7.1％、11年ぶりの高水準
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK810468820080219

〔表〕1月の中国ＣＰＩ内訳
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK008885420080219

どうしようよ？ガナ氏。
モノラインどう考えても悪い方にしか動かなくなってきている。

中国も今一つハッキリしないね。
切り上げしそうだけど、利上げでお茶を煮こそうとしているし。

>>139
>悪い方にしか動かなくなってきている。
ドル売りという解釈でいいんですよね？

どうしようよ？というのが引っ掛かったものでw

フェレンギさん、ども

モノライン問題、地方債部門と仕組み債部門で分割されることになりそうですね
仕組み債の保証だけが残された金融保証会社は、結果的に破綻するしかないと思いますが
その破綻の影響は当然投資銀行に巨額の損失をもたらすと思います。
信用をないがしろにしたツケとは言えどうするんでしょうね、ほんとに

まぁ今日にでも何か出てきそうですが・・・

ちょっと笑い話みたいなニュースをおひとつ

http://www.ft.com/cms/s/7ddfc65c-db39-11dc-9fdd-0000779fd2ac,Authorised=false.html
Hedge funds call banks to account
By James Mackintosh
FT：Published: February 14 2008 22:08

一般的に、銀行はもっとも安全な金融機関で、その顧客であるヘッジファンドはリスクの高い
存在としてみなされています。しかし、現在はヘッジファンドがプライム・ブローカーとしての銀
行の信用力に懸念を抱いており、大手ヘッジファンドでは、契約の見直しと銀行の安全性に
ついての評価を進めているということらしいっす。（もう笑うしかないっすね）


中国については、また利上げしそうですけど、

中国人民元：ペッグ制廃止後の最高値−インフレ率が11年ぶり高水準
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aPXeQo9aEq2A&refer=jp_home

この状況じゃコントロールできねーだろと・・・・
でもって何やら怪しげなこと発表しちゃってます。

中国人民銀：金融政策の手段で革新的な試み増やす−５年計画を発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiy7s6VeNd3M&refer=jp_home


不動産バブルの崩壊は、さすがのジム・ロジャースも認めざるを得なくなりました。

中国の不動産市場やドル相場に警告、日本は「育児関連株」購入＝ジム・ロジャース氏
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK810513020080219

米ＭＢＩＡ：ブラウン氏がＣＥＯに復帰、格付け維持へ経営再建(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQmtK8qxUlHY&refer=jp_home

米マイクロソフト、ヤフー委任状争奪戦に3000万ドル用意−ＣＮＢＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aXyzCqt4OloM&refer=jp_news_index

英バークレイズの07年７−12月期：21％減益−資産評価損など響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avJWk4IU.gmc&refer=jp_home

クレディ・スイス：利益10億ドル押し下げ−ＡＢＳ評価見直し（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aWQ8n2mV_bvk&refer=jp_home

クレディ・スイスの社債保有リスク、過去最高に上昇−評価損に反応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axQIhWrGZFVM&refer=jp_home

仏ソシエテ・ジェネラル、中国とロシアでの事業拡大進める−ＷＳＪ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a2bgZlu9gD28&refer=jp_home

パキスタン総選挙、野党が圧勝の見通し＝暫定集計結果
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30404120080219

奥全銀協会長：サブプライムの影響は「第３四半期で出尽くし」と認識
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aXoy1c4BiLLE&refer=jp_home

どうも、ガナ氏。
恐ろしいですねモノライン分割案。
仰るとおりです、どうもＮＹ保険局は地方債さえ保護できれば、後は救済する気は無いように見受けられます。
実際、仕組み債の方は救済する手段は無い訳ですが。
しかも、ガナ氏が張ってくれた、この中で書かれているように、仕組み債保有のバット・バンクの格付けの格下げは容認。

米モノライン分割、62兆円強の資産担保証券格下げも−銀行に打撃
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9X2ainV0Agw&refer=jp_home

しかも、ＨＦも追い詰められていますしね。
モノラインが格下げされた場合、インパクトの大きいのはＨＦも同じ。
寧ろ、ジャンク保有の高いＨＦの方がヤバス状態。
その銀行とＨＦがお互いに不審の目で見合っているのは、ガナ氏の言うように喜劇です。
しかし、この喜劇は同時に深刻で避けられない悲劇である事はマーケットをより暗澹たる状態にさせていくでしょうね。

しかも、マーケットがこの事実を突きつけられるのは大変近い将来と言うことです。
６２兆に及ぶ仕組み債のどれ位がその価値を落とすのか？
１００円割れはあると思いませんか？（笑

中国はどうするのか？
この時期逃すと切り上げの機会失うんだけどね。
利上げで対応出来んでしょうね。


中国人民銀：金融政策の手段で革新的な試み増やす−５年計画を発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiy7s6VeNd3M&refer=jp_home

これ何するんでしょうね？
ガナ氏でしたか、中国のＷＳＦが対外投資ではなく、国内の不良債権向けに使われるのでは？と指摘していたのは。

ジムは、基本的に曲がる人ですから、何れは曲げると見ていました（笑
しかし、どうするんですかね、ＮＹの自宅売っぱらって、中国に移住すると言っていましたし。

さて、今回のドルの戻しも１０８．６０ｐ程度で終わったようです。
今回の戻りで１０９円にすら届かない事実は、私の目標レートまで届く兆候でしょうか（笑
投資銀行、ＨＦ

ジムロジャーズは中国はやめてシンガポールに住んでるらしいですぞ
空気が悪すぎるとか言ってましたね

DJ-米国株：ダウ３日続落、原油急騰などで
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080220-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：続伸、英金融銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080220-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】リスク志向回復と原油高でドル下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080220-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080220-00000001-dwj-brf

20行で最大300億ドルの引当金も、モノライン格下げ-ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=athhAVs_bSZA&refer=jp_japan

米リーマン：今後数週間は｢円買い・ドル売り｣を−米金融市場の混乱で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&refer=jp_japan&sid=ab6Cx91GLrSk

社債の信用リスクが過去最高に−クレディ・スイスの評価額引き下げで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asC0oKCa1rsk&refer=jp_home

日銀議事要旨：米経済の軟着陸の時期に不確実性−何人かの委員（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aCOqVtOt0pco&refer=jp_news_index

http://www.ft.com/cms/s/2f420232-df1a-11dc-91d4-0000779fd2ac,Authorised=false.html
Raise the renminbi
社説：人民元を引き上げろ
FT：February 19 2008

この十年間、中国の経済政策は安定している。
人民元のペッグ制を中心に、中国は輸出とそれを支援する投資に基づく成長を押し進めてき
た。
しかしアメリカ経済は景気後退に入り、FRBは利下げを行い、そしてドルは値下がりし、バラ
ンス調整の必要性がこれまで以上に高まっている。

米金利が低くなることは、2つのルートで圧力となる。
中国人民元にとって損失と、インフレが既に問題となっている経済に与えられる金融の刺激
策だ。
コア消費者物価の上昇は穏やかかもしれないが、食品価格は今年1月までの一年間に7.1%
も消費者物価指数を押し上げており、中央銀行はこれに応じて未だブレーキを外せない。

中国の莫大な経常黒字の所為で、中国人民銀行は通貨ペッグ制を維持するために、人民元
を売ってドル資産を買わなければならない。
その後で、地元通貨建の国債を売って人民元を吸い上げている。
しかしドル建国債からの利息が少なくなっているので、またこの数週間は人民元が或る意味
米ドルよりも速く値上りを許されているので、中国人民銀行は今では、新しく積み上げた外貨
準備に対して月に何十億ドルも損を出している。
中央銀行にとってこれほど居心地の悪いポジションはない。

人民元はなんとなくスピードを上げて値上がりしたかもしれないが、その上昇は、ユーロや円
といった他の通貨に対して値を下げているドルに対する上昇である。
弱いアメリカ経済はやや中国の輸出を鈍化させているが、大幅な需要の減少は発生してい
ない。

中国人民銀行はインフレ抑止に金融政策引き締めを行われなければならないが、そのオプ
ションは限られている。
銀行の支払準備を引き上げることは出来るが、その収益性を損なわずに行うには限度があ
る。
金利を引き上げることは出来るが、これではドル建準備金の問題がより深刻になるだろう。
中国にとって最善策は、ドルだけではなく通貨バスケットに対して、更に急速な人民元の値
上りを許すことだ。

値上りのスピードを上げると投機筋を惹き付ける、という危険はある。
通貨が値上りすると思えば、今買うのは当たり前だ。
だが中国の資本コントロール、そしてホットマネー流入阻止成功歴は、プロセスを管理出来る
と示している。
代替策（大規模で一回限りの平価切上げ）は、それが酷く輸出依存型の経済に対して生じる
混乱を考慮すれば、魅力的ではない。

人民元のペッグ制が問題を溜め込んでおり、中国は輸出から離れるべく調整を始めなけれ
ばならない、ということは随分前から明らかだった。
今こそ、実行の時だ。
中国はこの機会を利用して人民元の値上り加速を実現しなければならない。

米ＧＭＡＣ：北米事務所の75％を閉鎖へ−昨年の23億ドル赤字受け
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&refer=jp_japan&sid=aIjQkZDHCgIY

クレディ・アグリコル：モノライン絡みで追加評価損計上か−ＦＴ(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=akOPwDNbxGeg&refer=jp_home

ＫＫＲファイナンシャル:ＣＰ償還を再度延期、債務再編協議開始-ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a77qGT7EnJHU&refer=jp_home

蘭ＩＮＧ10−12月期：18％増益−大幅評価損の回避と株式売却益で(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a49K5OZFgkNs&refer=jp_home

仏ＢＮＰパリバの10−12月期：42％減益−信用市場の悪化響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asdMikI3I_PI&refer=jp_home

ヘッジファンド投資家が強制破産求め提訴−勝訴なら異例の情報公開も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=ac0fIvKdtXGU&refer=jp_commentary

小麦相場：史上最大の高騰続く−アジアの需要増反映、加工業者は悲鳴
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aZxr4KMROdcA&refer=jp_commentary

【コラム】食糧は貴重な資産、ただしファンドマネジャーは避けろ−Ａ・ムカジー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aFaJI3kjzjwQ

【きょうのチャート】石炭は「再び急騰」か、供給不安で−ソシエテＧ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aS2UnTFjwNDA

世界経済に下振れリスク、適切な金利設定と必要な資金供給を＝日銀総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30420820080220

フェレンギさん、ども

地方債価格が暴落、新規債発行の不成立が多発しています。
このままですと地方自治体の破綻もありえないことでもなくなってしまいますから、行政として
は、何が何でもそれだけは避けたいでしょうしね

>１００円割れはあると思いませんか？（笑

一応、踏みとどまると見ています（笑）

理由は、サブプライム問題の根本原因は不動産の暴落だからです。
不動産の暴落と言っても、日本のバブル崩壊と違い、アメリカの場合は下落幅はそれ程大き
くない（前スレ>45参照）と思われますので、来年の第２四半期か第３四半期に地価が底を着
くなら今年の年後半には底値近くにまで至っている可能性が高く、地価が落ち着いてくると
思っています。
金利が十分に下がり、地価が底値近くに至れば、ローンの借り換えもできるようになりますか
ら、問題は改善に向かうと見ています。
ただまだ何が出て来るかわかりませんが・・・・

融雪剤による水源汚染＝中国広東省
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/02/html/d90951.html

中国遼寧省：住民が自治を宣言、臨時政府を擁護
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/02/html/d81614.html

北京五輪、日本で最終合宿が人気――BusinessWeek
大気汚染や食の安全を懸念し、会場入りを遅らせる
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080219/147473/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Gauging the Worth of 'Market Value'
「時価」の適用の難しさ
By David Reilly
WSJ：February 20, 2008

賢明な投資家であるはずの金融専門家が、相変わらずさえない状況にあるようだ。

クレディ・スイス・グループは19日、信用収縮の影響で、保有している証券の評価損を28億
5000万ドル追加計上する見通しであり、そのため１−３月期の利益が10億ドル押し下げられ
ることになりそうだと明らかにした。１週間前に「金融危機の最悪の影響をほぼ回避した」と
投資家に説明したばかり。

米保険大手アメリカン・インターナショナル・グループは１週間前、2007年後半に投資家に与
えた損失の見積額を約36億ドル上積みせざるを得なくなった。

こうした予測の急変は、金融の専門家がついていても企業は「価値をどのように測るのか」と
いう問題を抱えていることを浮き彫りにしている。

企業が売却するとは限らない資産の評価に、いわゆる「時価」を使う機会が増えていることが
問題の一因になっている。債券市場の危機で大部分の取引が止まってしまい、参照すべき
市場価格が存在しない場面が増えていることが、特に問題を深刻にしている。

時価法の支持者は、日本が1990年代後半に経験したような長期の景気低迷を回避するた
めに時価法は役立つとしている。だが企業は、時価法はリターンをゆがめ金融危機を加速さ
せると懸念する。また投資家は、企業が不測の事態に備えて含み損を多く見積もっているの
ではないかといぶかる。

資産価値を算定する最良の方法については、学問上の論争になっているだけではない。金
融大手は主に時価法に基づき、1500億ドルを超える評価損を計上している。同時に証券取
引委員会（SEC）や検察当局は、一部企業が同一の証券の価値評価に、自社と顧客で異な
る時価を適用した恐れがあるとして調査している。

時価法の適用が問題をはらんでいることについて異論はなく、市場の緊張が高まっている時
期は特にそうだ。だが時価法の支持者は、たとえ不完全でも時価法は実態の把握に役立つ
と考えている。

企業改革法（サーベンス・オクスレー法）に基づいて設立された公開会社会計監督委員会
（PCAOB）のマーク・オルソン会長によれば、時価法の適用について話し合うと最初はたいて
い「時価は気に入らない」という反応が返ってくるという。「だが、市場が告げていることは無
視できない」と指摘している。

また元SEC主任会計官のリン・ターナー氏は「現実的な市場価格を導き出すのは困難だが、
結局は有益だ。市場価格が正当なら、企業の経営陣を現実と向き合わせることになり、問題
に早期に対処することになる」と語った。

時価以外を用いることには問題がある。価格そのものでは、金融各社が現在直面している
問題のヒントを投資家に示せるとは限らない。

現在の緊張した市場環境ではなく長期的な価値を示すモデルに基づいて経営判断をすると、
不正が発生する恐れがある。エンロンがかつて、存在しない利益を計上したのがその例だ。

ただ、「時価法を適切に用いても、時価は投資家の見方を反映したものであるため、現実の
景気の基調を無視している可能性がある」と、米労働総同盟産別会議（AFL−CIO）のデイモ
ン・シルバーズ氏は指摘している。

また時価法が適切かどうかの議論とは別に、市場価格を用いる場合、投資家は、証券化商
品やローン債権は株式のように価値が日々変動するものであるという認識を持つ必要があ
る。時価が変動すれば、現在は評価損があっても将来は評価益が出る可能性もある。

どうも、ガナ氏。
地方債の深刻さが今回のＮＹ保険局の強硬な政策に繋がっているのは想像できますね。
自治体の危機＝国家の危機ですから。
非常事態なのは間違いないところです。

金融市場の危機は危機に違いないですが、実体の国家危機に比べれば時間と資金は要りますが、しのげる話です。
ましてや、自分達の招いた危機ですし、ある程度は自分等で始末をつけろというのも納得できる部分はあります。
ただ、これで金融市場の混乱は必至です。
どのタイミングで来るのか？を見定める必要がありますね。
もし、これに、人民元切り上げが加わった場合、うーん。

私は金融市場の混乱を根拠に１００円割れを予想します。
現状の金融市場は既に非常事態、連日のＦＲＢの資金供給と、あまりの事態に目を覆っている金融機関の姿勢で
現状を保っていますが、モノラインの格付けの格下げが確定し、手持ちのＣＯＤの評価損が拡大した時が、その時と見ています。
これに、持つとマズイ商品を抱えているＨＦが絡みます。

私の頭の中にはアメリカのひとつのことわざが響いています。
「不幸と不幸は握手する」（笑
さてさて、如何なる顛末となりますやら。

米ＭＢＩＡのブラウンＣＥＯ：週内に当局と合意も−経営再建計画
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azrWP8SjqbO4&refer=jp_home

米ＫＫＲファイナンシャル：ＣＰ償還を再度延期−債務再編で協議開始
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayrm7r2Z7.VQ&refer=jp_home

２月の英中銀ＭＰＣ議事録：８対１で0.25ポイントの利下げ決定（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aK3RGBQfg.2Y&refer=jp_bonds

英スタンチャート、傘下のＳＩＶ救済案を取り下げ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30424420080220

１月ドイツＰＰＩ：前年同月比3.3％上昇に加速−市場予想上回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a0_2VLbyVbA4&refer=jp_economies

中国人民元：５日続伸−人民銀による新たなインフレ抑制策に反応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asYpDoJ5TuPs&refer=jp_home

もうひとつ、連想しました。
現状のＮＹ保険当局のやりようは「犬を叩くには棒を探す」

でっもうひとつ、これから起きる状況は「犬は吼える、が、キャラバンは進む」

>152
>私は金融市場の混乱を根拠に１００円割れを予想します。
その予想はいつ頃を念頭においてのものですか？
来週ですか？それとも１００年後ですか？何の予想にもなっていませんよ。

時期の確定は神様でなければ無理だよ。

私的には今週以降から何時あってもおかしくないと見ているけどね。
あなたはあなたの見方で見ていれば宜しいでしょう。

神様でなければ分からないなんて言い訳するようなことを得意げに予想して書き込んだりすることは私はしません、当然ですが。
こんな底の浅い人たちのスレだったんですか、ここは。

>>１５６
さーせん、たまに人のあらさがしをするような
うつけ者が現れるのでスルーしておくれやし

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：前週比22.6％低下-金利上昇で需要減退
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a0M4b46tSJsc&refer=jp_home

１月米住宅着工:0.8％増の101.2万戸、許可件数は３％減少（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=av4a6yOa0Taw&refer=jp_home

１月米ＣＰＩ：コア0.3％上昇-予想上回る-総合は前年比4.3％上昇(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=atMNKBbxP92g&refer=jp_economies

1月の米消費者物価指数は前月比＋0.4％、コア指数は＋0.3％＝労働省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT810416820080220

>>157
底の浅いのはお前だろう

【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機　二機目
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1197870395/

これのログ
誰か
頼む

>>161
http://www.vipper.net/vip459240.rar.html
パス：titose

お早うございます。

ゴールドマンの見通し下方修正、モルガンＳとリーマンも下げ−シティ
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=azrmv31dGN28&refer=jp_stocks
２月20日（ブルームバーグ）：シティグループのアナリスト、プラシャント・バーティア氏は
米証券大手のゴールドマン・サックス・グループとモルガン・スタンレー、リーマン・ブラザーズ
ホールディングスの利益見通しを下方修正した。同氏は2007年12月−08年２月（第１四半期）
に合計40億ドル（約4320億円）近い評価損を予想している。

同氏は19日付の投資家向けリポートで、ゴールドマンの12−２月期の１株当たり利益見通しを
3.70ドルと、従来見通しの6.70ドルから 44％下方修正したと明らかにした。
リーマンブラザーズの第１四半期１株当たり見通しについては1.50ドルと、前回見通しの1.78ドル
から引き下げた。モルガン・スタンレーについては1.40ドルと、従来予想の 1.69ドルから下方修正した。

同氏は法人向けローン債権やプライベート・エクイティ（ＰＥ、未公開株）企業への投資、商業用不動産
の価値低下などで、第１四半期に総額40億ドル近い評価損が生じる見込みだと指摘。
内訳はゴールドマンが27億ドル、モルガン・スタンレーが７億ドル、リーマンが５億ドルと予想されるという。
同氏はモルガン・スタンレーの株式投資判断を「買い」、ゴールドマンとリーマンについては「ホールド」
としている。

DJ-米国株：反発、HPの好決算・FOMC議事録が材料
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080221-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅反落、ビール・通信銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080221-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米株高背景にユーロが円に対して急伸
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080221-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080221-00000001-dwj-brf

１月のＦＯＭＣ議事録:当面低い実質金利が適切､下振れリスク顕著
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aI_AwLmHzQbI&refer=jp_news_index

米ＧＭＡＣ：北米事務所の75％閉鎖と930人削減を計画−発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ahgZiMOvu4b4&refer=jp_home

米ムーディーズ：デフォルトリスク高まった投資不適格企業が過去最高
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayZtanbc1a0o&refer=jp_home

ＥＣＢ、利下げ余地限られる−独ＰＰＩの上昇と高水準の賃上げ妥結で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a2aYj8uw_1YI&refer=jp_top_world_news

クレディ･スイスＣＥＯの信用問題か−突然のＡＢＳ評価額引き下げで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=a2eNQuP7x2lY&refer=jp_commentary

世界のヘッジファド、１月運用成績は過去８年で最悪−ユーレカヘッジ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aWUDTcqV7bno&refer=jp_home

1月貿易収支はデカップリング確認、輸出の先行きに強い警戒感
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30436420080221

【米経済コラム】「下振れリスク」に気を奪われ過ぎるな−Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aw_8HbjJc1.k

米金融当局：「急速な」利下げ反転も−「当面」は低金利適切と判断
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aEfIZka3asec&refer=jp_top_world_news

米クローズドエンド投信を州当局が調査−入札不成立で投資家が不満
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=agX7h964xeT4&refer=jp_home

１月の英小売売上高指数：前月比0.8％上昇−11カ月ぶり高い伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aETQ2DgUJSTM&refer=jp_home

12月のユーロ圏経常収支：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aV5sCefFnaF8&refer=jp_economies

仏ソシエテの10−12月：過去最悪の赤字−トレーディング損響く（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aF2OIXba2O.U&refer=jp_home

独アリアンツの10−12月：52％減益−サブプライム関連損失が響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aNpdSWI9qn3Q&refer=jp_home

独ドレスナー銀：傘下ＳＩＶに「支援」供与へ−債務の償還保証（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHzjTf6D86Co&refer=jp_home

ＵＢＳ:オスペル会長の次の任期、１年に短縮へ−株主総会に諮る（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHxW8VN01JUc&refer=jp_home

>>162
ファイル落とせた
ありがと
アク禁解除

２月フィラデルフィア連銀製造業景況指数：マイナス24に低下(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1gM6hFY37Do&refer=jp_home

１月の米景気先行指標総合指数：0.1％低下‐４カ月連続マイナス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a7jsuoY5NE7k&refer=jp_home

米失業保険申請件数:34.9万件に減少、４週平均は05年以来の最高(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a2AC25BVQ8m0&refer=jp_economies

ＥＵ：08年の成長率予想を下方修正−インフレ見通し引き上げ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=agYPrJU1o6Gw&refer=jp_economies

米地方債入札の不成立急増：ウォール街の影響力、あらためて浮き彫り
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a65ie7iXr8a0&refer=jp_japan

米地方債入札の不成立急増：ウォール街の影響力、あらためて浮き彫り
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a65ie7iXr8a0&refer=jp_japan

DJ-米国株：大幅反落、景況指数の弱い数字で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080222-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：反発、資源銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080222-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドルが下落、景気後退入りへの懸念で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080222-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080222-00000001-dwj-brf

ＦＲＢ信用毀損のおそれ
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&refer=jp_japan&sid=ajwu1ujX_SjA

米国はリセッション入り、90年代と同程度深刻な可能性＝メリル
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30453320080222

米リセッション入り宣言は時期尚早−ＮＢＥＲの判定委員会メンバー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aO.lmtRdRHaY&refer=jp_top_world_news

米生保業界、サブプライム絡みで最大80億ドルの含み損も−フィッチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a24I4L3QU0eU&refer=jp_home

英議会、ノーザン・ロックの国有化法案を可決
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30454420080222

中国政府系ファンド、海外投資額の６分の１以上を日本へ−ＮＨＫ報道
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=a9L3fZHgwHKk&refer=jp_home

FRB、利下げは止まらない――BusinessWeek
バーナンキ議長の周辺で政策論議が沸騰中
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080220/147633/

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=alcl5I_doFI8
米ＭＢＩＡのブラウンＣＥＯ：モノラインは地方債保証事業の分離を

２月21日（ブルームバーグ）：世界最大の金融保証会社（モノライン）、米ＭＢＩＡのジョゼフ・
ブラウン最高経営責任者（ＣＥＯ）は21日、モノラインは地方債保証事業を他の事業から切り
離すべきだとの考えを示した。

ブラウンＣＥＯは発表資料で、「モノラインはいずれ、地方債保証事業をリスクがしばしば大き
くなる他の種類の証券の保証業務から分離する必要があるとわれわれは考える」と指摘し
た。

ブラウンＣＥＯは19日、退任したゲーリー･ダントン前ＣＥＯの後任として就任。20日には、地
方債の格付けへの影響が懸念される法人証券に絡んだ損失の増大に対処するため、モノラ
イン事業を２分割するか、もしくは増資を実施する可能性を示した。同ＣＥＯはまた、認識の相
違を理由にＭＢＩＡが業界団体から脱退したことも明らかにした。

モノライン大手のＦＧＩＣは先週、会社分割を申請。一方、モノライン２位のアムバック・ファイナ
ンシャル・グループは今週、分割を計画していないことを明らかにした。

いよいよＭＢＩＡのＣＥＯに復帰したばかりのブラウンさんから、地方債保証事業の分離の話が
出ました。
アムバックはこれでますます苦しくなりましたが、これで間違いなく地方債保証事業の分離の
話は進みだすことになります。

米アムバック：会社分割検討を否定−保証契約者全員の保護目指す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aIgmyX04ZUYY

結局、NY州は強権を発動せずに、保証会社が自主的に分割を申請することになります。

これで残ったCDOの格付けがどうなるか、予想通りの展開ですが、格付け機関がどう出る
かですね

金融保証付き証券、多くは証券自体に格付けがない−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aAEx6sGJzn5o

>>167
おｋ

米フレディマック、1月の投資ポートフォリオ残高が縮小
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30456520080222?feedType=RSS&feedName=businessNews

英ロイズＴＳＢの07年７−12月期：純利益10％増−資産売却が寄与
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKR2zCBQ8SUA&refer=jp_home

ユーロ圏：２月のサービス業景気指数、52.3に上昇−予想上回る（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aNCm6Pox_pcU&refer=jp_home

政府系ファンドの中国投資公司、日本への投資方針に関する報道を否定
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9aLk2UR4X7U&refer=jp_home

中国人民銀：インフレ抑制のため政策金利を活用へ−金融政策報告
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQNYOP0xUc.8&refer=jp_home

UPDATE2: 08年の中国経済は鈍化へ、上期のインフレは高水準＝人民銀
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK812880720080222

自民党のＳＷＦ検討チームが初会合、外為特会運用益の活用に言及も
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30461220080222

月例報告：基調判断を１年３カ月ぶり下方修正−先行き警戒強める(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a57GeC_yRiDE&refer=jp_economies

>>175
どうも、ガナ氏、確定申告も佳境に入っていますね、頑張ってください。
やや亀レスになりますが、モノライン分割案を巡る動きが活発になってきていますね。
当然といえば当然ですね、期日は迫っている訳ですから。
ガナ氏の張ってくれた記事で、業界最大手のＭＢＩＡが分割案に乗ると言うことが解かり、
アムバックを取り巻く環境が厳しさを増してきています。
その中で出てきたのが、これ。

米アムバック救済策、25日か26日に発表の可能性＝関係者
ttp://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT812927520080222

昨晩のダス反転上昇の原動力になったネタです。
ドル円は２1日線で止められ、反転下落結果２１日線以下で終わったことに対して対照的な状況でした。
この結果を見る限り、株式は無条件に飛びつき、為替は懐疑的とも見れます。
逆に見れば、不透明感に対する不安が株式の方がより強いとも読み取れると見ています。

このアムバックの噂なのですが、風呂屋の代表氏も、匿名でソースの上、内容も無くちょっとひどいというコメント。
時間稼ぎや風説でないことを祈っているとのことです。
本当に、噂以上でもなく噂以下でもない、しかし、出せば動くのは確実なもの。
追加情報を待たないと何とも評価できない状態です。

しかし、ここでガナ氏が張り続けてくれた情報を見直すと面白くなります。

米アムバック：会社分割検討を否定−保証契約者全員の保護目指す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aIgmyX04ZUYY

このラインでアムバックが進んでいくには資本増強は絶対条件です。
そこに、銀行群の資金提供の具体策。
しかし、この銀行群の救済策は各銀行の出資比率、現状の仕組み債の損失、将来アムバックの格付けが
引き下げられた場合の、増加する損失額ねこれは各銀行まちまちです。
アムバックの格付け引き下げで損失が増えるという部分だけが共通しているだけです。
こう言った集団で、統一した行動を取るには、誰かがリスクを取らなければなりません。
しかし、現状でアムバックを救済するメリットにペイするリスクはどれ程のものか？それを役員が容認するか？
将来において株主に訴訟を起されないのかどうか？

しかも、アムバックが資本増強に成功した場合、ＮＹ当局が他の金融保障会社が分割案を呑む中でアムバックだけの
分割案拒否を認めるのかどうか？
例え、認められたとしても、アムバック以外は分割され、グット・バンクとバット・バンクに分けられます。
バットバンクの格付けの引き下げは避けられません、その中でアムバックだけが、分割しないので格付けが維持となるかも解かりません。
もし、その場合ですと、
金融保証付き証券、多くは証券自体に格付けがない−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aAEx6sGJzn5o

動きになってくると見ています。
以上のような環境下で銀行群は資本増強の救済案を実行できるかは甚だ疑問で、
金曜日のＮＹ終値は、来週判明する事実に対して、より危険な終わりを見せているということになります。

一回上げとく。

評価損計上の多い銀行群がアムバックへの出資、救済に乗り出したのは、
自分たちが保有しているCDO、MBS類が本当にやばいことの裏返しでしょう。
アムバックへのリスク転化を確実にし、ロシアンルーレットによるダメージを今回の“出資”と言う形で
割り勘にしようという戦略だ思います。

評価損だけでも銀行のバランスシートは相当痛んでいるので、モノライン会社によるこれらの債務保証を確実にさせることで
クレジット市場の安定化、しいては保有債券の再評価（評価損の再度見直し→損失減少）で自己資本価値の浮上を狙っていると見ています。

景気後退期に格付差によるスプレッドが更に拡大するのが通常ですが、中には行き過ぎたデフォルトリスク水準で価格推移しているの社債や
ＣＤＯがあるため、ＨＦの中にはこれらの買い時探しをしているところもあるそうです。

サブプライムモーゲージ関連の闇鍋だけ遠隔爆破処理できるか否かがクレジット市場安定化の鍵とみています。

僕自身は、サブプライム以外の資本市場の今後に関して割と楽観的に見ていますが、実体経済のほうは景気低迷が長引くというか長引く（べき？）と見ています。
資産価値を担保にした過剰消費体質を改善できなければ、また超低金利によるバブル復活、過剰消費復活という同じ繰り返しになってしまうので。

イラク問題が長引く中、アメリカの財政事情が政権交代でどうなるか、そっちも気になります。
長くなってしまいました・・

本スレのほうでの書き込みと反対の印象の内容になってしまいましたｗ
株式市場の超短期的な過敏ぶりに呆れる一方、長期的には落ち着きを取り戻すだろうという自分の観点を自覚し切れてなかったです・・

モノライン問題のリミットって何月頃なんだろう？

DJ-米国株：反発、アムバック救済策報道で切り返す
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080225-00000005-dwj-brf

DJ-欧州株：反落、自動車・公益銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080225-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロ、ドルに対し高値更新を試す展開
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080225-00000003-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080225-00000001-dwj-brf

米アムバック救済計画、来週初めにも発表か−銀行と合意間近と関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=achn8.BIN73k&refer=jp_home

Bloombergの記事から、30億ドルという具体的な数字も出てきていますね。

財務省はアムバック一社だけを救済する形になるのを嫌って、民間金融機関による
解決を促しているように思えます。
公的資金(税金)投入による救済を避けたい意向があるように見えますね。



米ＭＢＩＡ、モノライン業界団体から脱退へ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30450120080221

http://online.wsj.com/article/SB120390107241589455.html?mod=hpp_us_whats_news
Ambac Moves Closer To Raising $3 Billion
アムバック救済策で合意間近＝関係筋
By Karen Richardson
WSJ：February 22, 2008

米金融保証会社（モノライン）大手のアムバック・ファイナンシャル・グループはこの週末、同
社の再編や約30億ドルの資本増強について、銀行グループとの交渉で合意に近づいた。関
係筋が明らかにした。

銀行グループには、米シティグループ、スイスのUBS、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド、
米ワコビアが含まれる。

最も異論が多いのは同社再編について。この再編は事実上、低リスクの地方債の保証部門
を、住宅ローンなどと関連している高リスクの証券化商品の保証部門から分離するという、金
融業界で言う「グッドバンク・バッドバンク」モデルを適用するもの。モノライン２位のアムバッ
クは、元利合計5500億ドル強の債券を保証している。

同業のファイナンシャル・ギャランティー・インシュアランス（FGIC）の持ち株会社であるFGIC
コープも同様の分社を検討しているが、財務面でも法律面でも混乱を招くとみられている。

関係筋によると、アムバックは時価を下回る価格による株主割当増資で約25億ドルを調達す
る計画。銀行グループは、株主が引き受けきれなかった株式を引き受けることによってこの
計画を支援するとみられる。

さらにアムバックは５億ドル相当の債券を発行する計画。これは同社の地方債部門がサープ
ラスノートの形で発行するとみられる。サープラスノートは自己資本としてみなされるため、一
段の資本増強となり、アムバック救済策で合意を取り付ける必要がある格付け各社からの
要求を満たすことになる。また格付けを最高位で維持することにもつながる。

モノラインは２兆ドルを超える証券の元利を保証している。一部の債券でデフォルト（債務不
履行）が増えた場合に保険金を支払いきれるのかと懸念されており、このことが信用市場の
混乱に拍車をかけている。

アムバック救済策で合意に向け前進しているとの報道を受け、モノラインの株価は22日、引
け前30分で大幅に上昇した。アムバックの終値は1.48ドル（16.03％）高の10.71ドル。その
後の時間外取引でも一段高となり、10.90ドルで取引された。

アムバックは、同業他社と同様、同社が保証している住宅ローン担保証券（MBS）関連で大
幅な損失を出す恐れがあるなか、格付けを最高位で維持しようとしている。今回話し合われ
ている救済策は、MBSだけではなく同社が保証している地方債の格付けも維持することを目
指している。

モノライン各社についての懸念が生じたことは、銀行大手が資産の評価損の追加計上を迫ら
れるのではないかとの懸念を引き起こした。シティグループは10− 12月期にモノラインへの
エクスポージャーに絡む損失を９億3500万ドル計上した。シティが22日に提出した年次報告
書によると、さらなる評価損計上に迫られる可能性があり、直接のエクスポージャーは時価
で40億ドル強だという。

さらに、シティやJPモルガン・チェースなどは、アムバックなどモノラインが保証している地方
債を担保とした仕組み金融商品を数十億ドル相当保有している。こうした商品の価値はここ
数カ月で低下しており、銀行各行は、すでに傷んでいるバランスシートにこうした資産の目減
りを反映させる必要が生じる可能性がある。

一部のアナリストは、モノライン各社がさらに格下げされれば米金融大手は400億ドルの損
失を被る可能性があると見積もっている。

格付け会社フィッチ・レーティングスはすでにアムバックの債券保証部門の格付けを「ダブル
A」に引き下げており、ムーディーズ・インベスターズ・サービスとスタンダード・アンド・プアー
ズ（S&P）はアムバックを格下げ方向で見直すとしている。

ニューヨーク州のエリック・ディナロ保険局長は、モノライン救済策の支援に大きな役割を果た
した。財務省幹部も、税金の投入を避けることができる民間での救済策を支援しようとしてい
る。




WSJも一応見てみましたけど、目新しい事が書かれているようでもないですね

この胡散臭いCNBCのニュースの元ネタはこれです。

http://calculatedrisk.blogspot.com/2008/02/cnbc-ambac-rescue-could-come-next-week.html
CNBC: Ambac Rescue Could Come Next Week
Friday, February 22, 2008

銀行のコメントがないので、なんとも言えませんが
仮に救済したところで､一体誰がアムバックの格付け債をこれから購入するんでしょうか？
30億ドル注入と言っていますが､これで格付け会社からAAAを維持できるんだとしたら、
逆に格付け会社の方が信用を失うだろうがとも思いますがね・・・・（笑）



http://biz.yahoo.com/ap/080222/mbia_downgrade.html?.v=1
Moody's Downgrades MBIA Reinsurer
AP：Friday February 22, 3:47 pm ET

Moody's Downgrades Channel Re, a Reinsurer Shouldering Risks for MBIA

ちなみに、MBIAの約半分の保証を引き受けている再保証会社Channel Reがムーディー
ズに格下げされたと言うニュースもありますです。

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Goldman's
Profit Magic
May Be Fading
Leveraged Loans Likely
To Weigh on Earnings;
Stock Could Fall Further
ゴールドマン、利益拡大の魔法の効力薄れる
By KATE KELLY AND PETER EAVIS
WSJ：February 25, 2008; Page C1

米ゴールドマン・サックス・グループのロイド・ブランクファイン最高経営責任者（CEO）は、最
近開いた投資家説明会に遅刻したことについて皮肉混じりに謝罪した。事情に詳しい筋によ
ると、同氏は「株主を待たせるのは不適切だ。この穴埋めに、私が皆さんに洗車か何かする
ことを提案すべきだろう」と語ったという。

この冗談は、冷静に現実を直視する人々に向けられた。ゴールドマンは、１株利益が前年同
期比で10四半期連続の増加を示し、同業他社に大打撃を与えた住宅ローン関連の危機の
大部分を回避してきたが、３月半ばに発表する12−２月期（2008年11月期の第１四半期、２
月29日まで）決算では、四半期としては３年ぶりの小さな利益にとどまる見通しだ。

問題は、レバレッジドローン（低格付けあるいは格付けのない借り手を対象としたシンジケー
トローン）へのエクスポージャーやさえない投資銀行業務など、同四半期にゴールドマンの業
績を圧迫した多くの分野で、しばらくの間は回復が見込めないことだ。このため、同業他社に
比べればまだ割高なゴールドマンの株価がさらに大幅に下落する可能性がある。

同社の株価が月初に比べ14％下落したことは、信用収縮がゴールドマンの同四半期の業
績に大きな打撃を与えたと多くの投資家が考えていることを示している。 22日終値は前日比
2.54ドル（1.45％）高の177.71ドル。昨年10月後半には250ドルの高値をつけていた。

UBSの証券アナリスト、グレン・ショア氏は「ゴールドマンの同四半期の業績が同業他社と同
様にお粗末なものだったことは世界中が知っている」と語った。

フォックス・ピット・ケルトンのアナリスト、デビッド・トローン氏は「ゴールドマンは12−２月期と
ほぼ同額の評価損を３−５月期（第２四半期）にも計上する可能性がある」と考えている。ま
た「株価は同業他社に比べ10％だけ高い水準、つまり現在より19％安の水準になるはず
だ」としている。

ゴールドマンは、致命傷を負っているような印象を投資家に与えている。昨年11月の投資家
説明会でブランクファイン氏は「ゴールドマンは過ちについて相応の負担をする」と述べ、「証
券業のような不安定な業界では、全員に順番が回ってくる」と付け加えた。

事情に詳しい筋によると、同社はここ数週間で経費節減に乗り出しており、同社で毎年恒例
となっている、成果の振るわない従業員の排除は、より重点を置いて実行している。

ゴールドマンの広報担当者は「当社は常に支出に注目しており、市場環境が厳しい時にはこ
の注目度は高まる」と語った。

アナリストは昨年後半、ゴールドマンの12−２月期の１株利益は約６ドルと予想していた。だ
がその後、トムソン・ファーストコールがまとめたアナリスト予想平均は3.27ドルに減少し、さら
に下方修正される可能性がある。証券会社は収入が不安定なため、利益の予想が難しいと
されている。ゴールドマンの利益は、大幅に下方修正された利益予想を上回る可能性もある
が、悲観的な要素が多い。

最も大きな懸念の１つは、ゴールドマンのレバレッジドローンへのエクスポージャーが大きい
ことだ。アナリストの試算によると、９−11月期末時点での残高は420億ドルだった。合併・
買収（M&A）ブームの時期には、未公開株投資会社への買収資金貸し出しでゴールドマン
は大きな役割を果たしていた。だが投資家が昨夏、買収資金の借り入れを手控え始めたた
め、債務が拡大し、時価総額が減少した。

結局ゴールドマンは、サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）によって、そ
れまでほぼ回避していた厄介な状況に陥った。クレディ・スイスのアナリスト、スーザン・ロス
・カツケ氏によると、レバレッジドローンへのエクスポージャーは、米証券各社の平均が自己
資本の0.7倍相当なのに対し、ゴールドマンは1.1倍。12−２月期のレバレッジドローンの評
価損の総額は最大17億ドルになるとトローン氏は見積もっている。

一部のアナリストは、レバレッジドローンの価値が下落したためゴールドマンへの打撃は最
悪期より縮小したと考えている。ただ、レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を
担保とした借り入れによる買収）関連の債務過多で企業が経営破たんしたりすれば、評価
損が拡大する懸念が高まる。

またゴールドマンは、同社が大量に保有している株式による多額の損失にも直面している。
最も深刻なのは中国工商銀行（ICBC）（601398.SH）株によるもので、香港市場での株価は
11月末に比べ16％下落している。ゴールドマンが証券取引委員会（SEC）に提出した書類に
基づけば、ICBC株の含み損は約４億ドルとなる。トローン氏によると、こうした保有株の含み
損は総額14億ドルに達する可能性がある。

住宅ローン市場の混乱が深まっても、ゴールドマンはサブプライムローンを担保とした証券の
ショートポジションによる利益はあまり膨らまないとみられる。こうしたショートポジションで07
年下半期には数十億ドルの利益を上げていた。

ロス・カツケ氏は、ゴールドマンの12−２月期の１株利益はこれまで予想していた2.70ドルを
大幅に上回るとみている。ただ、通期見通しは上方修正より下方修正する確率が高いという。

サンフォード・バーンスタインのアナリスト、ブラッド・ヒンツ氏によると、ゴールドマンは同業他
社と同様、投資銀行業務による収入が減少している。同氏は22日、同四半期の収入は前四
半期に比べ40−50％減少するとの見通しを示した。

ゴールドマンの株価は簿価の約２倍で推移している。リーマン・ブラザーズ・ホールディング
ス、メリルリンチ、モルガン・スタンレーの平均は1.5倍。UBSのショア氏はゴールドマンのト
レーディングによる利益や優れたリスク管理を引き合いに出し、「高水準のバリュエーション
に値する」と評している。

株価収益率（PER）でみると、S&P500社の08年の予想利益に基づいた平均が９倍であるの
に対し、ゴールドマンはその約３分の２で、割安といえる。

ただゴールドマンの業績には、株式や債券などのセールスとトレーディングといった得意分野
が通常よりはるかに大きく寄与する必要がある。わずかな明るい光は、傘下の不振のヘッジ
ファンド「グローバル・アルファ」が２月半ばまでに運用資産の価値を約１％増やしたことだ。

どうも、ガナ氏
＞
＞銀行のコメントがないので、なんとも言えませんが
＞仮に救済したところで､一体誰がアムバックの格付け債をこれから購入するんでしょうか？
＞30億ドル注入と言っていますが､これで格付け会社からAAAを維持できるんだとしたら、
＞逆に格付け会社の方が信用を失うだろうがとも思いますがね・・・・（笑）

その通りですね。
結局は、何れドンときざる得ないでしょう。
時間稼ぎでしかないのですがね。

利下げと景気刺激策、米国経済の長期的な処方せんにならない恐れも
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aZ0hx20fibsg&refer=jp_news_index

信用市場での損失は１兆ドルに膨らむ恐れ−ＣＬＳＡのウッド氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aaIRWFAzYEeM&refer=jp_home

米経済はゼロ成長、長期化するほどマイナス成長の可能性＝前ＦＲＢ議長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30485220080225

米アムバック株が上昇、１カ月ぶり高値−30億ドル規模の救済策報道
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ablxQzoBMfcU&refer=jp_home

独ＨＳＨノルトバンク：サブプライム関連損失に絡みＵＢＳ提訴へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ah7U42vESblw&refer=jp_news_index

ペルシャ湾岸諸国：共通通貨断念も、基準達成で問題−ＵＡＥ中銀総裁
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRGrXxk4ixBs&refer=jp_home

ＯＰＥＣ：４−６月に原油需要は減少へ、減産の公算も−ヘリル議長
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a8EzC3dYiHaY&refer=jp_news_index

米経済、前代未聞メルトダウンの危険が――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/business/ft-20080224-01.html

米経済、前代未聞メルトダウンの危険が――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/business/ft-20080224-01.html

これは面白いコラムですね。

思えば、ガナ氏と私はここで、ルビニ教授の思い描いていたシナリオと、ほぼ同様の
シナリオを書いてきたように思えます。
同じ材料を与えられて思考していくと同じところに辿りつく。
何やら面白いことです。

昨日，MBIAをさらに1/4利確しましたわ。あとは残り1/4だ。

ttp://online.wsj.com/article/SB120396829530791301.html?mod=hps_us_whats_news
S&P Affirms MBIA's AAA Rating
By AARON LUCCHETTI　February 25, 2008 2:41 p.m.
(WSJ)S&PはモノラインMBIAのAAA格付けを確約

Debt rating firm Standard & Poor's announced it had affirmed bond insurer MBIA's
Triple-A rating, taking the key financial market player off watch for a possible
downgrade, and replacing the watch with a "negative outlook."
S＆PはモノラインのMBIAについてAAA格付けを確約すると発表。アウトルックをネガティブ
とした。このため当面の格下げによる混乱は避けられることとなった。(後略）

ttp://online.wsj.com/article/SB120394028774990325.html?mod=hpp_us_whats_news
Stock Markets Rally After S&P Affirms MBIA, Ambac Ratings
February 25, 2008 3:03 p.m.
(WSJ)S&PはモノラインMBIAとアムバックのAAA格付け確約、株式市場は高騰

ttp://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30494020080225
米アムバック救済計画、来週初めに取りまとめの公算＝関係者　02月26日 06:27 JST

Ｕ、格付け会社に利益相反回避のための対策を迫る構え＝欧州委の文書
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS811014020080225

シティなど3社格付け、モノラインリスクが圧迫する可能性＝フィッチ
ttp://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT811007020080225

ＦＲＢ、二つの責務に留意する必要＝クロズナー理事
ttp://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnJT810983020080225
　［ニューヨーク　２５日　ロイター］　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のクロズナー理事は
２５日、ＦＲＢは完全雇用とインフレ抑制という二つの責務に「かなり留意」する必要が
ある、との見方を示した。
　理事は当地での講演後の質疑応答で「最近の指標では（インフレの）数字が以前
より高水準となっている。われわれは二つ責務にかなり留意する必要がある。
正しいバランスを得ることは課題だ」と語った。

DJ-米国株：大幅続伸、モノライン２社の格付け据え置きを好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080226-00000003-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅反発、金融銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080226-00000009-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロとドルが円に対して上伸
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080226-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080226-00000001-dwj-brf

１月米中古住宅販売:0.4％減の489万戸、予想上回る-在庫も増加(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=amRHbX5RFA60&refer=jp_news_index

米ＭＢＩＡ：５年以内に資産担保証券と地方債の２事業を分離へ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=arCCg.pqmwaA&refer=jp_home

米メリル：過去３年間のキャッシュフロー報告を修正−利益に影響なし
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atZaqd5Bjk3Q&refer=jp_home

グリーンスパン氏:景気後退は過去２回より深刻か､根深い金融混乱(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aDas.0S4nZTA&refer=jp_news_index

米経済はすでにリセッション、さらに悪化へ＝ジム・ロジャーズ氏
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30496220080225

米主要金融機関の追加評価損、10億―120億ドルに＝ゴールドマン
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30493820080225

いやはや、計画だけで格付け維持とは、ある意味モラルハザードを越えている事態になりました。
しかし、これで取り合えずは、モノライン格付け格下げによる大暴落と言う事態は一旦は回避した形になります。
この事態を受けて、ＮＹ当局がどの様な動きをしてくるのか見守ることになりますね。
今回の、格付け維持は、現状の金融不安を安定させたことにはならず、一層の混乱を近い未来に残していくことにしか繋がっていません。

現状は、クライシス寸前だったマーケットが落ち着いたに過ぎず、今度は各指標が重要になって来るでしょう。
景気後退が鮮明になってくるのかどうか？そして、その事態をＦＲＢが制御しきれるのかどうか？
いずれにしても、このままでは済まないと見ています。

もういいよ

>>193
見落としていました、おめ。

フイッチは正しい姿勢だわ、第三位と言う立場がその姿勢を維持させているのかもしれませんが。
しかし、今回の動きで、信用できそうな格付け会社が第三位の会社になるとは。

もともと嘘を嘘で固めてる国だしなｗ

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Citi's Hits: 15 Times $100 Million
シティグループ、年次報告書で損失の詳細を開示
By David Enrich and David Reilly
WSJ：February 26, 2008

米シティグループは22日夜に提出した2007年の年次報告書で、投資銀行部門のトレーダー
が同年、１日に１億ドル超の損失を出していた日が15日あったと明らかにした。

シティは25日、これらの詳細について言及を避けた。この報告書は、シティが昨年、約200億
ドルの評価損を計上し、チャールズ・プリンス氏が最高経営責任者（CEO）を辞任し、株価の
下落につながった問題よりさらに深刻な問題を抱えているとの懸念に拍車をかけた。

調査会社クレジットサイツのアナリスト、デビッド・ヘンドラー氏は、シティのトレーディング損失
の公表に落胆の声を上げた。

投資家は添付資料を除いても200ページを超えるシティの年次報告書を消化し、シティ株の
25日終値は前週末比0.38ドル（1.51％）安の24.74ドルとなった。トレーディングの失態のほ
かにも、投資家はシティの08年のさえない業績見通しに加え、住宅ローン、レバレッジドロー
ン（低格付けあるいは格付けのない借り手を対象としたシンジケートローン）、商業用不動産
にかかわる損失を出すのではないかと懸念している。

ヘンドラー氏は「シティが格闘している問題はあまりに多い。誰もが情報開示を望んでいる
が、開示されると一層気が重くなる」と語った。

銀行や投資会社は通常、日々のトレーディング損失の金額や頻度を公表し、予測の難しい
取引にかかわるリスクの大きさを測る目安を投資家に提供している。トレーディング損失の一
部は、数カ月にわたりほぼすべての金融各社に痛手を与えている、変動の激しい市場環境
を反映している。

こうした見地に立つと、シティの一連の損失は決して大失態とはいえない。住宅ローン市場
の混乱が金融市場を揺るがし始めた昨年８月、モルガン・スタンレーは１日に３億9000万ド
ルのトレーディング損失を出した。これは自己勘定による株式の定量的トレーディングを手掛
けるチームによるもので、６−８月期（07年11月期の第３四半期）の損失額は４億8000万ド
ルとなった。同社によると、同四半期の間、１億2500万ドル以上の損失を出した日は４日、同
額の利益を出した日は８日あったという。

シティの広報担当者は25日、声明で「トレーディングにかかわる情報開示は、07年の市場の
変動の大きさを浮き彫りにしている。多額のトレーディング利益を出した日は多く、１億ドル以
上の収入増となった日は55日以上あった」とした。

いずれにせよ、シティはこのところの評価損やその他の損失で、ずさんなリスク管理の象徴と
なった。シティは昨年11月、長年最高リスク責任者（CRO）を務めていたデビッド・ブッシュネ
ル氏に代えて、シティでやはり長くリスク管理を担当していたジョージ・ベルムデス氏をCRO
に就任させた。

元世界銀行総裁で現在はシティのシニアアドバイザーの肩書きを持つジェームズ・ウォルフェ
ンソン氏は24日夕方、マンハッタンで開かれた催しで「多くの金融会社の経営陣は、何が起
きているのかを知る手掛かりがなかっただけだと思う」と語った。また同日のインタビューで
「シティだけではなく米金融大手全般を指した」と付け加えた。

アナリストや投資家は、昨年12月にシティの最高経営責任者（CEO）に就任したビクラム・パ
ンディット氏に、業績改善計画を開示するよう強く求めている。同氏は沈黙したままだが、26
日夜にはウォール街のアナリスト15−20人をシティ本社に招待しカクテルパーティーを開く。
招待されなかったアナリストや、パンディット氏のCEO就任以来シティが投資家説明会を計画
していないことを指摘したアナリストは不満を漏らしている。

オッペンハイマーのアナリスト、メレディス・ホイットニー氏は、シティの年次報告書を受け、08
年のシティの１株利益見通しを70％以上引き下げ75セントとしたうえ、「これでも楽観的かも
しれない」と警告した。また株価については簿価の約70％に相当する16ドル以下に下落する
可能性があるとした。「1990−91年の信用サイクルの間につけたのと同水準」になるという。

シティの10−12月期末時点の簿価は１株22.74ドル。同氏は、シティの１−３月期の純損益
は赤字になると予想している。

シティは年次報告書の中で、簿外の投資主体にかかわるエクスポージャーについて詳細に
説明している。これは投資家が、シティの財務諸表に載らない資産について引き続き心配す
る必要があることを示唆している。

シティによると、簿外の投資主体が保有する資産の総額は3560億ドルで、06年末時点の
3880億ドルから減少した。ただ07年の数字は、シティの帳簿に移したストラクチャード・インベ
ストメント・ビークル（SIV）の資産580億ドルを含んでいない。06年の数字には含まれている。

こうした資産のうち損失のリスクに直面しているのは約1520億ドル。前年は1480億ドルだっ
た。このうち約140億ドル分は債務担保証券（CDO）へのエクスポージャー。こうしたCDOは一
段の格下げの可能性があるとアナリストはみている。

シティは昨年末、200億ドル以上に相当するCDOを自社の帳簿に統合した。市場環境が極度
に悪化すれば、シティはさらに380億ドル相当のCDOを自社の帳簿に記載する必要に迫られ
る可能性がある。

シティが簿外の投資主体についての情報開示を増やしたのは、証券取引委員会(SEC)が12
月、こうした投資主体への大きなエクスポージャーがある企業に、年次報告書で情報を追加
開示するよう求めたため。シティはさらに、こうした簿外の投資主体やヘッジ行動について
SECの企業金融局と話し合っていると明らかにした。

さらにシティはこの年次報告書で初めて、投資銀行部門が評価の難しい約200億ドルのポジ
ションを保有していると明らかにした。このポジションは直接・間接に世界の商業用不動産市
場と関連しているという。ただ、ポジションの形態は詳述していない。商業用不動産の価値が
今年は下落するとの懸念が高まっていることから、シティは、トレーディングのポートフォリオ
が痛手を被る恐れがあると警告している。

モノラインのＭＢＩＡとアムバック：格付け維持に向け取り組み強める
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ajeHRf8DdiW0&refer=jp_home

そうではないか？と思っていましたが、シティかなり不味い状態ですね。
トレーディングの失敗と言うはある種仕方が無いコストですが、少し損失が多すぎるような。
これで、モノラインが格付け下げられると、更なる評価損がまっている訳で、先は険しいですね。

ＭＢＩＡとアムバックが提携するのかと驚きましたが、各個が努力する話でした。
しかし、アムバック来週までに救済策出るのかな？

フェレンギさん、ども

>今回の、格付け維持は、現状の金融不安を安定させたことにはならず、一層の混乱を近い
>未来に残していくことにしか繋がっていません。

そのとおりだと思いますよ

モノラインの損失予想額は300-750億ドルなのに､業界２位のアムバックへの救済プランは、
たった30億ドルです。そして銀行の損失額は約1500-2000億ドルとの観測もでています。
30億ドルで済むと思うほうがおかしいですよね

これらの銀行はいずれもアムバックに保証してもらっている仕組み債を多く保有しています。
だからアムバックの格付けが落ちれば多額の損失が出る銀行が、今回救済を申し出たとい
うことになりますね。（笑）
まぁ30億ドルくらいで少しでも延期できるなら恩の字ということでしょうか


>しかし、アムバック来週までに救済策出るのかな？

その前に今週の決算発表だと思います。

ファニーメイとフレディマックの決算は赤字の見通し＝アナリスト
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30505820080226

後どこだ、リーマン､モルガン､ゴールドマン､ロイヤルスコットランド辺りか？

予定誰か貼ってもらえるとたすかります。

2月25日･･･(独)ドレスナー
2月27日･･･HBOS（英・再大手住宅金融会社）
2月28日･･･(英)RBS
3月3日････(英)HSBC
3月5日････クレディ・アグリコール
3月13日････ゴールドマン・サックス
3月14日････ベアー・スターンズ、リーマン・ブラザーズ
3月24日････モルガン・スタンレー
3月28日････野村

>211
物凄い勘違い、すんまそ.......orz


ＰＩＭＣＯのグロス氏：投資適格級の社債購入増やす−銀行債に妙味
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aK.jGcgnyeTQ&refer=jp_top_world_news

米国：ＳＷＦと協議、政治目的でない確約を得たい考え−ＷＳＪ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=at1BY5rejfFk&refer=jp_home

米国の変動金利要求証券市場が機能不全に、金融機関が買い取りに応じず
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30508220080226

米リーマン：日本で排出権取引を開始へ−国連認証排出権を売却
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a_aRJiHBMkrE&refer=jp_news_index

モノライン救済でも金利先高観強まらず、新年度運用資金じわり流入
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30507420080226

独10−12月期ＧＤＰ確報値：前期比0.3％増に減速−消費鈍化で（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aqGFy_wAcy2Q&refer=jp_economies

中国の１月卸売物価指数：前年同月比8.4％増（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aK773q52W_KE&refer=jp_economies

DJ-米国株：３日続伸、IBMの自社株買い計画を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080227-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅続伸、米モノラインの格付け維持で安心感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080227-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】米景気懸念で、ドルは対ユーロの最安値更新
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080227-00000006-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080227-00000001-dwj-brf

１月米生産者物価指数：前月比１％上昇、コア指数は0.4％上昇（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adPo7iuEBtJc&refer=jp_home

1月の米卸売物価指数は＋1.0％、コア指数は＋0.4％＝労働省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811011820080226

1月米抵当住宅差し押さえ件数、前年比＋57％＝リアルティトラック
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811155620080226

米Ｓ＆Ｐ/ケース･シラー住宅価格指数:12月は前年比9.1％低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alV.ojdt9nD0&refer=jp_home

UPDATE1: 2月米ＣＢ消費者信頼感指数は75.0と5年ぶり低水準、雇用への見方が悪化
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811175220080226

UPDATE1: 1月米ＰＰＩは予想上回る前月比＋1.0％、前年比で26年ぶりの高い伸び
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811172420080226

米ゴールドマンの業績見通しを下方修正、株価軟調が影響へ−メリル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adXT.tpXsm0w&refer=jp_home

米ブラックストーン、ＬＢＯ融資をヘッジファンドや投信から調達も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGdt0KgStDTA&refer=jp_home

米シティがまた配当を引き下げも、追加評価損の可能性で−調査会社
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQpNMfrzyB.Y&refer=jp_home

ＭＢＩＡ格付け｢Ａａａ｣で維持､見通し｢ネガティブ｣−ムーディーズ(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aM3N_FPvT9b0&refer=jp_home

米社債の信用リスクが低下−モノラインの格下げ回避観測で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ag0XLKz67M4g&refer=jp_home

インフレへの懸念を強めている─米ダラス地区連銀総裁＝ＴＶ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30521120080226

成長リスクはインフレリスクよりも大きい＝ＦＲＢ副議長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30519220080226

独10−12月期ＧＤＰ確報値：前期比0.3％増に減速−消費鈍化で（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aqGFy_wAcy2Q&refer=jp_economies

英スタンダード・チャータード銀、ＳＩＶ破綻などで損失３億ドル計上
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aevbmxkP9PVw&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120403496764693703.html?mod=hps_us_whats_news
Home Prices Post Broad Tumble, According to Two Key Indexes
連邦住宅管理局、およびS&P・ケースシラー住宅指標の両者で、住宅価格が大幅低下
By MAYA JACKSON RANDALL and JOHN FLOWERS　
WSJ：February 26, 2008 10:38 a.m.

連邦住宅管理局(Office of Federal Housing Enterprise Oversight）の発表に拠れば全米
の住宅価格はQ4に0.3%低下、Q3+Q4で1.3%の低下となり、12月だけで0.2%の低下を見せ
ている。

全般的に見て住宅価格は2007年4月をピークにして2.4%の低下を見せている。これは1991
年以来の低下率である。

これとは別にS&P・ケースシラーの住宅価格指標が発表され10大都市圏の4Qの指標は前
年比で8.9%低下した。これは20年来の大きな低下率と言う。(後略）

http://calculatedrisk.blogspot.com/2008/02/s-case-shiller-prices-fall-sharply-in.html
S&P Case-Shiller: Prices Fall Sharply in Q4 2007
Tuesday, February 26, 2008

フェレたんいる？ドル円Ｓ，107.30で離隔しちゃった・・・・。
このまま逝ってしまう？もういっかい108付けに行くかな？

一寸不明ですね。
日柄的には、もう一度は１０８円を目指すとは見ていますが、ここのところの指標の悪さが気になります。
今晩も指標がありますし、その上、嘘の吐けない我等が無能議長の証言もあります。
この時間に下離れは想定し難いので、アニマルを待って見ましょう。

>>218
フェレたん、サンキュー

ムーディーズとＳ＆ＰがＭＢＩＡを評価−債券投資家はまだ確信持てず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aVwv0NUo7y6Q&refer=jp_home

ドル実効相場は最安値更新へ、ＥＣＢ利下げは６月に後ずれも−ＢＯＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aTSJEefxhFRQ&refer=jp_news_index

米住宅価格、08─09年を通して下落＝フレディマック首席エコノミスト
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities2/idJPnJT811173420080226

米消費者信頼感は悪化しＰＰＩ急伸、スタグフレーション懸念高まる
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30523420080227

グリーンスパン氏のデフレ対策は正しかった−米作家バーンスタイン氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a3No8cq0TUdg&refer=jp_home

ＰＩＭＣＯグロス氏：投資家が持つ新たな「ばば」は入札不調の優先株
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a1MtBW17P5Nc&refer=jp_home

コーンＦＲＢ副議長の発言、追加利下げを強く示唆するもの＝ＷＳＪ紙
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30528220080227

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Banks Use Quirk as Leverage Over Brokers in Loan Fallout
LBOローン会計基準、証券会社に比べ銀行に有利
By David Reilly
WSJ：February 27, 2008

投資家の大きな心配の種になっているレバレッジドローン（低格付けあるいは格付けのない
借り手を対象としたシンジケートローン）で損失が出る場合、危機を乗り切るためには証券会
社より銀行のほうが有利と考えられる。

会計基準の特異性によって、JPモルガン・チェースなどの銀行はそうしたローンによる損失
を直ちに計上する必要がない。だがゴールドマン・サックス・グループなどの証券会社は直ち
に計上するよう義務づけられている。

レバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）向け
のローンは元来、銀行や証券会社が迅速にそうしたローンの債権を投資家に売却するため
に作られた。昨年８月に資本市場が凍りついた時、機関投資家は、売却できなくなったロー
ン債権を数十億ドル相当抱えていることに気付いた。

金融各社は多くの場合、こうしたLBOローン債権の評価額を約５％引き下げざるを得ず、こ
れが昨秋の損失につながった。LBOローン債権市場は再び困難に直面しており、ローン債
権の価値はさらに下落している。下落幅は場合によっては10％またはそれ以上で、金融各
社の損失がさらに膨らむ可能性がある。

このため一部の銀行は、保有しているローン債権の少なくとも一部を市場価格の変動から
守ろうとしている。保有しているローン債権の分類を見直すことで、値洗いを避けることがで
きる。一方、証券会社はそうしたローン債権について、時価で評価しなければならない。

これは、銀行が大規模なLBO向けローンによる損失を完全に回避できることを意味するので
はない。だが、このところのさえない市場環境を考えると、どのような緩衝材でも歓迎される。

ただ、会計基準の特異性が銀行を有利にしているのと同時に、投資家に危険をもたらす恐
れがあるとアナリストは警告している。銀行が直面するかもしれない打撃の大きさと範囲に
ついて、投資家が安心してしまう可能性があるからだ。

銀行と証券会社は、LBOローンへのエクスポージャーが2000億ドル近くに達している。オッ
ペンハイマーのアナリスト、メレディス・ホイットニー氏は最近の調査リポートで、「LBOローン
の市場価値がこのところ下落していることを考えると、100億−140億ドルの評価損が発生
する可能性がある」との見積もりを示している。

銀行では、米シティグループとJPモルガンのエクスポージャーが大きく、昨年末時点でシ
ティは430億ドル、JPモルガンは264億ドルだった。証券会社では、ゴールドマンのエクスポ
ージャーが最も大きく260億ドル、次いでリーマン・ブラザーズ・ホールディングスが 238億
ドルとなっている。

銀行と証券会社が同種のローン債権を保有していても影響の出方が極めて異なると考えら
れるという事実は、 LBOローンにかかわる会計基準に大きな欠陥があることを浮き彫りにし
ていると一部のアナリストは感じている。証券会社は長年、銀行にもすべての金融資産を市
場価格で評価するよう義務づけるべきだと主張している。

また、資本市場が停滞し時価の信頼性に疑問が生じていても、会計基準の違いから、すべ
てではなく一部の金融会社が、いわゆる時価を適用することによって直ちに多額の損失を計
上することになる。

アナリストも、これはおかしいと思っている。クレディ・スイスの会計アナリスト、デビッド・ザイ
オン氏はローンを取り巻く問題についての最近の調査リポートで「債券投資と株式投資の会
計基準が不必要に複雑だと感じる人は、ローン関連の会計基準を見たら目まいがするだろ
う」としている。

例えば JPモルガンは１月、保有している260億ドルのLBOローン債権のうち約50億ドル分
の分類を見直したという。同社はその時のジェームズ・ダイモン最高経営責任者（CEO）の
発言以外のコメントを避けている。同氏は当時、「現在の低迷している市場価格に基づくと、
LBOローンの一部は長期保有する資産として素晴らしいものになる可能性があると考えたた
め、このように再分類した」と説明した。

より有利な会計基準を適用することも痛手を避けることになる。企業はLBOローン債権を「売
却のための保有」とするか「投資のための保有」とするかにかかわらず、「満期まで保有」す
るものとして扱うことがある。売却目的で保有しているローン債権は、取得価格と時価のうち
低いほうの価格を適用する。どのような損失でも発生した四半期に計上する。

だが投資目的で保有しているローン債権の価値は、市場価格の上がり下がりによって変化
せず、取得価格がその価値となる。ただ、売却目的から投資目的に分類を変更した場合は、
まず値洗いをする。

大きな利点は、投資目的で保有すれば価値の変動が小さくなることだ。一方、ゴールドマン、
リーマン、モルガン・スタンレー、メリルリンチなどの証券会社は、保有しているすべての資
産を値洗いする必要がある。したがって証券各社は直ちに損失を計上することになる。オッ
ペンハイマーによると、証券会社によるLBOローン債権へのエクスポージャーは総額約910
億ドル。

ただ、投資目的で保有しているローン債権の損失を銀行が完全に回避できるわけではな
い。ダイモン氏は同社の電話会見で「再分類したローン債権の値洗いはしないが、適切な
貸倒引当金を積んでおく必要があり、関連する情報は十分に開示する」と語った。

投資目的で保有しているローン債権の価値が目減りしているかどうかを判断する際、銀行
は、ローン主体の格付けに変化がないか、利払いが滞っていないか、延滞の恐れはないか
に着目する。

アナリストは、銀行は必ずしも、現時点で市場で売却する場合の価格は考慮しなくてよいと
考えている。市場の考え方を反映させると、現時点では多くの金融会社で多額の損失が生
じる。したがって、信用の質だけに着目することが有利になると考えられる。

フェレンギさん、またまた怪しげなのが出てきましたよ

金融機関に新たな損失か−ＳＩＶの次はＶＩＥ、追加損失880億ドルも
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=ahdY_4Wr2SSg


仕組みはSIVと同じで、「CPを発行し調達した資金で満期の長い債券を買ってクレジットの
短長スプレッドを稼ぐ」、らしいっす。
で、SIVと同様、オフバランス会社にもかかわらず何かあったら親の銀行がすべて面倒を見
るアチャーな存在。
VIEのCPの発行残高は７８４０億ドル。こりゃもう笑うしかない。

もう予想撤回しよかな（笑）
こんだけ次々出て来られたら予想するのムリ.....orz

情報ありがとうございます・・・・・・本当に怪しげ（笑
次から次へと、本当に怪しい代物が続いていますね。
しかし、モノライン分割で損失が発生する？

私も、不安になってきましたね、本当に８５円程度で止まるの？（笑
今まで出ていたもので解決ついたのって一つもない。
現在進行形で悪化している訳で、オーバーシュートでもあれば７０円台もありえそうですな（笑

兎に角、分析を続けなくては、例え誰一人望まない未来であっても、見に行きましょうガナ氏。

>>224
まじですかｗ　一時期80台予想を撤回したと思ったら復活？
個人的にはうれしいけどｗ　ただそこまでSポジを持つのは勇気いるなー

米国の高利回り社債スプレッド、今後一段と拡大へ＝ＪＰモルガン
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnTK811265620080227

10−12月期の英ＧＤＰ改定値：前期比0.6％増−１年ぶり低成長（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anrpqW.3YoTE&refer=jp_home

英ＨＢＯＳ：07年７−12月は8.9％減益−サブプライム響く（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ar.hTbCQJx9A&refer=jp_home

１月のユーロ圏Ｍ３マネーサプライ：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aFuSBKvVoa_o&refer=jp_economies

１月のドイツ輸入物価、前年同月比5.2％上昇−エネルギー高が影響
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a7YAXIeJ4qLM&refer=jp_economies

インフレが米債券の「主な懸念材料」に、景気悪化と比肩へ−リーマン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFKNFxb1zLhI&refer=jp_home

ファニーメイ：10−12月期は35.5億ドルの赤字、資産価値が下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a4ki64lRvenc&refer=jp_home

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：19.2％低下−借り換え指数が急落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=af7cUbx75f_w&refer=jp_home

１月米新築住宅販売：2.8％減の58万8000戸、価格中央値も大幅低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ai8mlwNJ36Lk&refer=jp_home

1月の米新築1戸建て住宅販売、前月比‐2.8％の年率58.8万戸＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811206020080227

米住宅建設企業の投資判断は「ポジティブ」、売上高は08年下期に上向く＝リーマン
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnJT811355220080227

１月米製造業耐久財受注5.3％減,資本財もマイナス-設備投資に陰り(２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=auIPWL8RHbpQ&refer=jp_home

ユーロ圏：１月のマネーサプライＭ３、11.5％増−予想上回る伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a9OknddhIZ9U&refer=jp_economies

ＵＢＳのオスペル会長：「前線」離脱せず責務まっとうへ−株主総会
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a0gM0n1fTGmI&refer=jp_home

ＮＹ原油時間外：一時、102ドルを突破−北海ブレントも100ドル台
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=a7oe62cJcsxY&refer=jp_home

世界の油糧種子の在庫：４年ぶり低水準、需要拡大で−オイルワールド
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=asgy1FefM2O8&refer=jp_news_index

>>224
80円割れ、って3月中？それとも5月の円高？8月の円高？

DJ-米国株：４日続伸、OFHEOの発表やFRB議長の議会証言が支援材料
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080228-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：まちまち、予想を下回る決算でHBOSやブイグが安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080228-00000009-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロ最高値更新、FRB議長証言でドル下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080228-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080228-00000001-dwj-brf

ムーディーズとＳ＆Ｐ、12―18カ月は格付け措置講じない見通し＝ＭＢＩＡ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT811412220080227?rpc=144

ＮＹ州保険局長：モノラインへの新たな規制を計画−保証対象などで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aaBMnBgsgjbI&refer=jp_home

戻し減税：米国民は消費よりも貯蓄へ、刺激策の効果に疑問−世論調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiiR1lt9CdhA&refer=jp_home

バーナンキ米ＦＲＢ議長が議会証言、追加利下げの用意示唆
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30542220080227

１月鉱工業生産指数（速報値）の時系列表−経産省
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aXrewPw81st0&refer=jp_home

New Home Sales: Cliff Diving
Wednesday, February 27, 2008
http://calculatedrisk.blogspot.com/2008/02/new-home-sales-cliff-diving.html

http://online.wsj.com/article/SB120411930796696727.html?mod=hpp_us_whats_news
Fannie Mae Lowers Housing Outlook As It Logs $3.56 Billion Loss
ファニーメイ、10−12月期も赤字・今年の見通しも悲観的
By James R. Hagerty and Andrew Edwards
WSJ：February 28, 2008

米連邦抵当金庫（ファニーメイ）が27日発表した10−12月期決算は大幅赤字に転落した。ま
た、住宅価格の下落ペースが予想以上のため、住宅ローンのデフォルト（債務不履行）によっ
て引き続き多額の損失が出るとの見通しを示した。

ファニーメイの赤字は、住宅市場を下支えするうえで同社と米連邦住宅金融抵当金庫（フレ
ディマック）に制約があることを浮き彫りにした。両社の監督当局である米連邦住宅公社監督
局（OFHEO）は、両社の自己資本比率の下限を緩める方針を示しており、そうなれば両社は
住宅ローン債権の買い取りを増やすとみられる。

両社は、自己勘定でローン債権を買い取り、証券化してほかの投資家に売却している。そう
したローン債権を保証することで、住宅ローン債権の買い取り資金のほとんどを賄っている。
過去２四半期の大幅赤字は資本を目減りさせ、これが住宅ローン債権の保証料の引き上げ
につながり、消費者の住宅ローン借り入れ費用が増加している。

フレディマックが28日に発表する予定の決算も大幅赤字が予想されている。

両社は７−９月期の赤字を受け、優先株の発行による総額130億ドルの調達を余儀なくされ
た。一部のアナリストは、両社は今年も株式発行による資金調達をする可能性があるとみて
いる。

米連邦準備制度理事会（FRB）のバーナンキ議長は27日、米議会下院の金融サービス委員
会での証言で、両社は必要に応じて追加増資し住宅ローンの保証を拡大するよう促した。現
在、両社のローン債権買い取りと保証の上限を拡大する法案を審議しており、住宅価格水準
が高い地域では約73万ドルまでとする方向。現行の上限は41万7000ドル。

ファニーメイとフレディマックの会計規則違反やリスク管理の過失を受け、OFHEOは２年前か
ら両社に、自己資本を法定の下限を30％上回る水準で維持するよう求めている。
だがOFHEOのジェームズ・ロックハート局長は、両社に改善がみられたとして、自己資本の
下限の緩和を検討するとしている。

またOFHEOは27日、両社が保有できる住宅ローン債権や関連証券の上限を３月１日付で撤
廃すると発表した。ただ両社は資本不足のため、上限を撤廃しても直ちにローン債権の保有
を増やすとは考えにくい。むしろ、ほかの投資家が保有している住宅ローン担保証券（MBS）
の保証事業を拡大することに注力すると考えられる。このほうが、必要な資金は少ない。

リーマン・ブラザーズのアナリスト、ブルース・ハーティング氏は「ファニーメイの自己資本は、
住宅ローン債権の保有を07年末時点の7240億ドル相当から今年約５−６％程度増やすに
は十分だと思われる」との見方を示した。

ファニーメイの10−12月期末時点の自己資本は、法定の下限が415億ドルであるのに対し、
454億ドルだった。ダニエル・マッド最高経営責任者（CEO）は「当社の自己資本を守り維持し
ていく」と語った。

同四半期の純損益は35億6000万ドルの赤字（前年同期は６億0400万ドルの黒字）だった。
金利リスクをヘッジするためのデリバティブ（金融派生商品）取引による32億ドルの損失が主
な要因。こうしたデリバティブ資産の価値は金利の変動によって大幅に変化する。

貸倒引当金は27億9000万ドル。前年同期は２億2100万ドルだった。投資による損失は11億
3000万ドル。前年同期は7500万ドルの利益を出していた。

同社は今年の住宅価格について、以前は４−５％の下落を予想していたが、現時点では平
均５−７％下落すると予想している。

また、信用度の低い借り手や、保有している住宅の価値に照らしてローン残高が大きい借り
手の延滞率はこれまでで最も高くなった。分譲マンションの購入や２次抵当のためのローン
も延滞率が急上昇した。特にフロリダ州で顕著で、深刻な延滞が４倍近くに増えている。

OFHEO の発表を受け、ファニーメイ、フレディマックとも株価が大幅高となる場面があったが、
その後は伸び悩み、27日終値は、ファニーメイが前日比0.30ドル（1.11％）高の27.27ドル、フ
レディマックは同0.12ドル（0.48％）安の25.09ドルだった。

米政府系住宅金融の投資上限を3月1日に撤廃＝住宅公社監督局
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30539420080227

過去記事から
ファニーメイとフレディマックを「セル」に下げ＝メリル
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnJT812917120080222

米国株投資：悲観派割合が５カ月ぶり高水準−サブプライム問題などで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=awYfqvtXcsIA

戻し減税：米国民は消費よりも貯蓄へ、刺激策の効果に疑問−世論調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiiR1lt9CdhA&refer=jp_top_world_news

１月米製造業耐久財受注5.3％減、資本財もマイナス−設備投資に陰り
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=auIPWL8RHbpQ

１月の小売販売額は６カ月連続プラス−燃料、自動車小売業が寄与(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=anL6jr9QL.co&refer=jp_economies

１月鉱工業生産指数は予想下回る2.0％低下−第１四半期マイナスへ(３
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aBCsNQR_frSw&refer=jp_economies

ウルトラ金持ちがリンチされないためには――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/business/ft-20080227-01.html

邦銀のサブプライム損失は小さすぎる？――BusinessWeek
3000億ドルもの巨額損失が世界のどこかに消えた謎
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080227/148261/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Crunch Hope: Maybe You Can Win for Losing
金融大手、保有資産の市場価格上昇に期待
By Liam Pleven
WSJ：February 28, 2008

金融大手各社はこのところ相次いで数十億ドルの評価損計上を発表しており、その一部は
「悪いニュースがあれば良いニュースもある」という考え方をとっている。

悪いニュースは評価損の計上で、今や1000億ドルを突破している。良いニュースは、各社が
言うには、損失は机上の計算にすぎないということであり、少なくともその一部は数カ月ある
いは数年以内に市場が回復すれば取り戻せると考えている。

問題は、多くの出来事が良いニュースより前に起きる可能性があり、これが企業の成長見
通しに悪影響を与え、経営トップの交代や、もっと悪いことには資本の劣化や格下げにつな
がる恐れがあるということだ。こうなれば株価は低迷すると考えられる。

決算発表を控えた保険大手２社は悪いニュースの代表例となりそうだ。米保険大手アメリカ
ン・インターナショナル・グループは28日の取引時間終了後に、また保険料収入で世界最大
の再保険会社であるスイス再保険は翌29日に決算を発表する。

両社とも、信用リスクを移転させる取引手法であるクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の
評価損を計上し株価が下落している。AIGは５年ぶりの安値、スイス再保険は評価損計上を
発表した日に10％安となった。

AIG は、投資家に良いニュースに注目してもらうのが難しくなりそうだ。同社が今月、「会計
システムに大きな弱点があると監査法人から指摘された。また10月と 11月のCDSの評価
損計上額を大幅に増やし48億8000万ドルとしなければならなくなった」と発表したことを受
け、株価は1987年の大暴落以来の安値をつけた。

この数週間前に同社が投資家に明らかにしていた評価損計上額は、この金額の約５分の１
だった。AIGにとって最悪のシナリオは、10月と11月の評価損と同じ額を再び計上する必要
に迫られることだ。

AIGが12月の評価損を計上する可能性は高い。７−９月期と同様の方法をとるとすれば、今
年１−３月期にどのようなスタートを切ったかを少しだけ投資家に説明するだろう。スイス再
保険が評価損を追加計上するかどうかははっきりしない。

AIGのマーティン・サリバン最高経営責任者（CEO）は12月の投資家説明会で、「当社には、
価値の下がった投資資産を価値が回復するまで保有し続ける能力がある。これは極めて重
要なことだ」と語った。

こうした含み損を確定しないとしても、企業が抱えるリスクは膨大だ。多くの企業にとって評
価損は、格下げ、資本の劣化、事業構成の再編、経営トップの交代、事業機会やシェアの
喪失の要因になり得る。

サンフォード・バーンスタインの保険業界アナリスト、トッド・ボールト氏は、評価損計上に直
面している企業全般について「事態がさらに悪化すれば、影響が及ぶ」と語った。

AIG と同じ境遇にあるほかの企業はすでに痛みを感じている。市場が回復するはるか前に、
米シティグループではチャールズ・プリンス氏がCEO を辞任し、２回にわたり資本を増強し
た。金融保証会社（モノライン）大手のMBIAでもトップが交代し、増資を余儀なくされたうえ、
事業構成の再編に動いている。

10−12月期に30億ドルを超える評価損を計上したMBIAは、良いニュースの理論をすぐに取
り入れた。CDS関連の損失は最終的に約２億ドルになるとみられており、同社は将来の保
険金請求についての残りの評価損は「予測できない」とした。

AIGは最近、主要格付け会社３社が同社の格付けの中長期見通しを「ステーブル（安定的）」
から「ネガティブ（弱含み）」に変更したと発表したことで、やや痛手を被った。

AIGの自己資本は安定しているとみられている。同社は昨年、160億−210億ドルの余剰資
本があると見積もっていた。同社株の27日終値は前日比0.83ドル（1.61％）高の52.25ドル。
その後の時間外取引では下げに転じ、52.00ドルで取引された。

金融全体をみると、各社が予想している通り、金融商品の売却によって実際の損失が最少
になるとすれば、主要な問題はもちろん、市場価格の下落がいつ上昇に転じるのかというこ
とだ。一部の金融会社は、保有資産の市場価格が上昇に転じる可能性があると考えている
ため、こうした資産の売却の誘惑に抵抗している。

ＦＲＢ議長の追加利下げ示唆でインフレ懸念高まる−きょう上院で証言
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aVx7TKN3iEFo&refer=jp_top_world_news

米財務長官、住宅所有者に対する政府の救済策に否定的−ＷＳＪ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6nEAjR5Mjz0&refer=jp_home

米ファニーメイの銀行財務力格付けを引き下げも−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayGnrENHyhGQ&refer=jp_home

バンカメ、第1四半期のモーゲージ担保証券の評価損は21.5億ドルの見通し＝シティ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS811471020080228

英ＲＢＳの2007年通期：18％増益−25億ポンドの評価損計上（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=auEzL7u.RQAs&refer=jp_home

英ＨＢＯＳの投資判断を「セル」に引き下げ＝シティグループ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS811507020080228

仏アクサ７−12月期：６％増益−生命保険・貯蓄商品の販売好調（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8wjZDtC.GA0&refer=jp_home

英バークレイズ：ＮＹ原油の08年の相場平均見通しを12％上方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aU4FUDVJWBLo&refer=jp_home

〔焦点〕商品市場にインフレヘッジの資金が流入、インフレの連鎖招く
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK811495020080228

フレディマック：10−12月損失24.5億ドル、住宅不振で赤字過去最大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQWgmT_G6cVg&refer=jp_home

米失業保険申請件数：1.9万件増の37.3万件、前週は上方修正（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a69XSjX3nJMc&refer=jp_economies

第４四半期米実質ＧＤＰ改定値:0.6％増、速報値と同じ-予想は下回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aA8hkFeYmnVE&refer=jp_economies

２月の仏消費者信頼感指数、過去最低に低下−インフレが購買力を圧迫
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&refer=jp_economies&sid=alV5Fizrk2J8

２月のユーロ圏小売業景気指数：52.4に上昇−５カ月ぶりに拡大示す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alu_3KCMNfAU&refer=jp_home

２月の独失業率：８％、15年ぶり低水準−失業者７万5000人減（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aq5BrjoCdtY0&refer=jp_economies

英ＲＢＳの07年７−12月期：16％増益−持ち株売却益が寄与
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avMY_fv4SbKE&refer=jp_home

ちょっと解説しますね

注目されていた、フレディマックの決算も出たことで、ファニーメイとフレディマックの決算が出
揃いました。米政府系住宅金融の投資上限を3月1日に撤廃する発表がありましたが、ファ
ニーメイとフレディマックは依然、損失に備え高水準の準備を積むことが義務付けられており、
短期的には住宅ローン債権の保有拡大は抑制される見通しです。

ただでさえ、財務状況が悪いフレディマックやファニーメイに債権の買い取り規制を撤廃してど
うなるでしょうか？フレディマックやファニーメイは、住宅公社とは云うものの上場している単な
る民間企業であり、その債権には政府保証はありません。現状で買い取り額を増やしたとし
ても買い取り手がいないからそれを債権化できないと思います。


それと>>227
>米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：19.2％低下−借り換え指数が急落
>http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=af7cUbx75f_w&refer=jp_home

ちょっとこのグラフを見ていただきたいです。

http://bigpicture.typepad.com/comments/2008/02/declining-home.html
Declining Home Prices, Rising Mortgage Rates
Wednesday, February 27, 2008 | 06:23 AM

右側の金利チャートに着目であります。
昨年来、FRBの利下げで、住宅金利はそこそこ下げて来ました。
ですが、今年になって利下げが大きくなると（住宅価格の下落が大きくなると）各種住宅金利
は逆にアップしております。オヒョ〜〜

住宅価格が下落している経済環境で、FRBは低金利で市中銀行に供給しますが、肝心の銀
行は自行の損失補填に忙しくて、低金利の金はそちらへ廻しておりますです。
それでも足りずに、貸し出し金利をアップしているんですよ。もうアチャーですね

これでは、FRBの金利政策はまったく効果がありません。...orz

さて、米国はリセッションと言う言葉が本当に現実みを帯びてきましたヨ。

どうも、ガナ氏。
解説ありがとうございます。

しかし、今日のバーナンキ議長はもうね、何と言ってよいのやら。
自爆モードと言うか、何と言うか・・・

ＦＲＢはドル安容認、ポジティブと称しました。
一部銀行の破綻も視野に入れているそうです。

中央銀行総裁としては口にしてはいけないことです。
ここまで、言うからには破綻があるということでしょう。
ガナ氏、来ますよ１００円割れ。

DJ-米国株：５日ぶりに反落、金融株が売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080229-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅下落、主要企業のまちまちな決算で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080229-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル、主要国や新興国通貨に対し売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080229-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080229-00000001-dwj-brf

バーナンキＦＲＢ議長：実質マイナス金利の長期化は望ましくない
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a9knE.L78sdI&refer=jp_news_index

米経済は70年代のようなスタグフレーションに直面せず＝ＦＲＢ議長
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30568420080228

>>241
す、すみませんフェレンギさん。107.30円で離隔しちゃいました。戻りありますか？
それとも、このまま逝っちゃいますか？

結局日本の住宅バブル破裂と同じ展開じゃねーか
バカナンキ

http://online.wsj.com/article/SB120419835360799613.html?mod=us_business_whats_news
Freddie Expects More Losses As Loan Defaults Rise
フレディマックの10−12月期、デフォルト増で赤字転落
By James R. Hagerty and Aparajita Saha-Bubna
WSJ：February 29, 2008

米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）が28日発表した2007年10−12月期決算は、住
宅ローンのデフォルト（債務不履行）が引き続き増えていることから、大幅赤字に転落した。

また同社は、住宅ローンの延滞が増え、全米のほとんどの地域で住宅価格が下落するため、
今年から来年にかけても住宅ローンのデフォルトによる損失がさらに拡大すると予想してい
る。ただ、バディ・ピッツェル最高財務責任者（CFO）はインタビューで「状況が劇的に悪化しな
いかぎり、今年中に再び増資する必要はないと当社は考えている」と語った。同社は昨年後
半、優先株の発行で60億ドルを調達している。

同四半期の純損益は24億5000万ドル（１株当たり3.97ドル）の赤字。前年同期は４億0100
万ドル（同0.73ドル）の黒字だった。１株当たりの赤字は、トムソン・ファーストコールがまとめ
たアナリスト予想平均の2.34ドルを上回った。

フレディマック株は28日、一時27.30ドルまで上昇したものの下げに転じ、終値は前日比0.60
ドル（2.39％）安の24.49ドルとなった。その後の時間外取引では24.40ドルで取引されている。

前日には米連邦抵当金庫（ファニーメイ）が、10−12月期決算が35億6000万ドルの赤字に
なったと発表している。これら政府系住宅金融機関（GSE）２社は、米国の住宅ローンの資金
供給で中心的役割を果たしている。両社は貸し手から住宅ローン債権を買い取り、一部は自
社のポートフォリオとして保有し続け、それ以外は証券化してほかの投資家に売却している。
両社は、これらの証券の担保となっている住宅ローンの返済の保証料を徴収している。

フレディマックは、こうした住宅ローン担保証券（MBS）の保有者にデフォルト時の費用を補償
することで発生する債務についての会計手法を変更したと発表した。この変更がなかったとす
ると、10−12月期の赤字は37億ドルとなる。

この変更は、同社が組成し自社で保有するMBSの会計上の扱いの変更も含んでいる。従来
はMBSにかかわる債務を、他者に譲渡したかのように、四半期ごとに時価で評価し直してい
た。だが現在は、MBS関連で予想される貸し倒れを引き当てることになっている。この変更で、
ファニーメイの会計手法により近いものになった。証券取引委員会（SEC）はこの変更につい
て検討した結果、反対しなかった。

フレディマックのリチャード・サイロン最高経営責任者（CEO）は「08年のスタートを切るに当た
り、極めて慎重な姿勢をとっている。景気が今よりさらに鈍化すれば、全米の住宅保有者にさ
らに悪影響が及び、信用コストがさらにかさむ」と語った。

同社の10−12月期決算は、将来の保証料収入を現在価値に引き直したことによる８億ドル
の損失を反映している。また、金利変動リスクをヘッジするためのデリバティブ（金融派生商
品）取引で23億ドルの損失が出た。こうしたデリバティブの価値は、金利の変動によって四半
期ごとに大幅に変わる。

信用コスト関連では、同四半期の貸倒引当金と差し押さえ物件の売却費用が合わせて９億
1200万ドル。貸し倒れ損失の総額は、同四半期は２億3600万ドル、通期では４億9900万ド
ルだった。同社は、この金額は今年は22億ドルに、来年は29億ドルに増えると予想している。

同社の自己資本は07年末時点で379億ドル。米連邦住宅公社監督局（OFHEO）が定めてい
る下限を35億ドル上回っている。

最近ブッシュ大統領が署名した新法で、ファニーメイとフレディマックに許されるローン債権の
買い取りと保証の上限が緩和された。従来の上限は41万7000 ドルだったが、住宅価格水準
が高い地域では約73万ドルまで認められるようになった。フレディマックのピッツェルCFOは
「当社は３月末までに、従来の上限を超えるローン債権の買い取りを始める可能性が高い」と
語った。「買い取り価格はまだ計算できていないが、以前は両社には金額が大きすぎて保証
できなかったようなローン債権を手掛けることで、幾らかの支出削減になるはずだ」としている。

両社は住宅価格が下落している地域で、住宅ローンの手数料や頭金の下限を引き上げてい
る。また差し押さえの件数を低く抑えるのに苦戦している。保証している住宅ローンによる損
失を減らすために、ファニーメイは今週、住宅ローンの延滞解消につなげようと、一部の借り手
に無担保融資をする計画を発表した。15年ローンの金利は５％となる。

米住宅市場の成長が両社の資金供給能力に依存する度合いが次第に高まっているだけに、
ファニーメイとフレディマックは集中砲火を浴びている。一部の批評家は、「両社はリスクをとり
すぎており、最終的に政府の救済策が必要になるかもしれない」と指摘している。全米住宅
建設業者協会（NAHB）は今週、両社が手数料を引き上げたことを批判した。「現在の経済状
況では、両社は借り手の負担を増やすのではなく、借り手を支援する方策を講じるべきだ」と
している。

両社にとっての問題は、住宅市場がどの程度悪化するのかがわからないことだ。ピッツェル
氏によると、フレディマックは現在、住宅価格について「住宅ブーム時のピークに比べ約15％
下落し、09年または10年に底を打つ」と予測している。以前予想していた下落幅は11％だっ
た。

第４四半期米実質ＧＤＰ改定値:0.6％増、輸出除くとマイナス成長(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ary429zVn75Q&refer=jp_news_index

米ＡＩＧの10−12月期：2002年以来の赤字−業績は市場予想下回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aeVBvWCxt7kU&refer=jp_home

米住宅ローンのソーンバーグ、追加担保差し入れへ再度証券売り出しも
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=atJYQJy8GZnU&refer=jp_stocks

オルトＡ住宅ローン担保証券が値下がり−金融機関に損失拡大の可能性
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aIs5Xl.ncb_4&refer=jp_home

１月の完全失業率は横ばい、有効求人倍率は２カ月連続１倍割れ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a1S5IRc9XPEE&refer=jp_news_index

１月コア消費者物価は前年比0.8％上昇−４カ月連続プラスで高止まり
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aXDTUdb.IOBQ&refer=jp_economies

ＨＳＢＣ傘下のＳＩＶアッシャー、救済策で債券保有者の損失は70％に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiCAuke_L0rc&refer=jp_home

米ウォルマート、王座君臨への難題――BusinessWeek
弱点の「衣料品｣分野でマーケティング力が必要に
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080228/148361/

バーナンキがドル安容認したって本当ですか？

http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori.html

http://online.wsj.com/article/SB120424023894401223.html?mod=hpp_us_whats_news
Credit Crunch Hammers AIG
AIG、10−12月期は評価損計上などで赤字転落
By Liam Pleven
WSJ：February 29, 2008

米保険大手アメリカン・インターナショナル・グループが28日発表した2007年10−12月期決
算は、住宅ローンに関連した信用リスクを移転させるためのクレジット・デフォルト・スワップ
（CDS）の評価損を税引き前で111億2000万ドル計上したことなどから赤字に転落した。

純損益は52億9000万ドルの赤字（前年同期は34億4000万ドルの黒字）、１株損益は2.08ド
ルの赤字（同1.31ドルの黒字）となった。

決算は米株式市場の取引終了後に発表された。同社株の通常取引終値は、前日比2.10ド
ル（4.02％）安の50.15ドルだった。その後の時間外取引では、「今年は未実現の評価損を追
加計上することになる」との見通しを明らかにしたことを受けて一段安となり、48.82ドルで取
引された。

同四半期には、キャピタルロスを26億3000万ドル（税引き前）計上した。さらに売却可能な投
資有価証券に関連した評価損を６億4300万ドル（同）計上した。これらの特別損失は主に、
住宅ローン担保証券（MBS）の市場価格が急速に低下したことが要因。

前年同期にはキャピタルゲインを２億3800万ドル（同）計上していた。

マーティン・サリバン最高経営責任者（CEO）は07年の業績について「明らかに不満」としたう
えで「08年は、米住宅市場は引き続き低迷し信用市場の不透明感も続くとみられる。市場の
混乱が続くため、当社は未実現の評価損を追加計上することになる」との見通しを明らかにし
た。

AIGは今月、証券取引委員会（SEC）に提出した書類で、社外の監査担当者から同社の会計
システムに大きな弱点があると指摘されたうえ、10−12月期にCDSの評価損を追加計上す
るよう求められたと明らかにした。

同社は、保険業界が直面しているそのほかの問題にも見舞われている。競争激化のため、
保険料の引き上げが困難なこともその１つ。住宅市場の問題などにより、 AIGの住宅ローン
部門であるユナイテッド・ギャランティー・レジデンシャル・インシュアランスの営業損益は３億
4800万ドルの赤字となった。前年同期は2700万ドルの黒字だった。

AIGの損害保険関連事業は22％の減益となった。

>>250
ありがとん

リアルマネーがドル売りに動く、ＦＲＢ議長発言でチャートの節目を下抜け
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30581320080229

米財務長官：政府による住宅ローン救済策、マイナス面が大きい（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZk6Kei69W.4&refer=jp_home

湾岸諸国通貨が軒並み上昇、ドルの対ユーロ下落でペッグ制廃止観測高まる
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT811590620080228

ドイツ銀ＣＥＯ：銀行の評価損はさらに拡大へ、困難は半年以上続く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aw.F..UvRLuE&refer=jp_stocks

インド10−12月期ＧＤＰ：前年同期比8.4％増−05年以来の低成長
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a9_.NVM8kQS8&refer=jp_economies

１月コアＣＰＩは0.8％上昇−４カ月連続、ガソリンで高止まり（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a_fU6QeVoZcU&refer=jp_news_index

1月新設住宅着工戸数は前年比‐5.7％、年率118.7万戸
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30578420080229

１月雇用情勢は改善足踏み、失業率横ばい-消費支出は前年比増続く(２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aCJa7wCms81s&refer=jp_news_index

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Fannie, Freddie May Have Further to Fall
ファニーメイとフレディマック、自己資本の判断に多様な手法
By Peter Eavis
WSJ：February 29, 2008

米連邦抵当金庫（ファニーメイ）と米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）はいつの日か、
住宅市場の回復に賭ける手段として魅力的な存在になる可能性がある。

だが両社が今週発表した10−12月期決算は、株価が回復する前に、負債の膨らんだバラン
スシートが株価を大幅に押し下げる可能性があることを示している。

両社は同四半期、それぞれ数十億ドルの赤字を計上した。また、住宅市場の危機が深刻化
するにつれ貸し倒れ損失が拡大するとの見通しを示した。

それぞれの株価は、両社が赤字を計上する予兆を十分に示していた。決算発表前の時点
で、ファニーメイの株価は年初来32％安、フレディマックは同26％安となっていた。
28日終値は、ファニーメイが前日比0.63ドル（2.31％）高の27.90ドル、フレディマックは同
0.60ドル（2.39％）安の 24.49ドル。

投資家はほとんどの悪材料を織り込み済みのようだ。ただ、自己資本の状態を示すものとし
て注目されている指標をみると、フレディマックは10−12月期、総資本が自己資本の何倍あ
るかを示す財務レバレッジが上昇したことがわかる。これは、以前よりも業績下降のリスクに
さらされていることを示している。ファニーメイの同四半期の財務レバレッジは前四半期から
あまり変化していないが、それでもほかの金融会社に比べかなり高水準にある。

両社とも、優先株発行による資本増強を余儀なくされた。両社は今週、「10−12月期末時点
で自己資本は十分だった」としたものの、業績が予想以上に悪化した場合はさらに増資する
可能性があるとしている。

アナリストがレバレッジの動向をみる指標の１つは、総資本の大半の市場価値から負債を差
し引いた自己資本。これによると、フレディマックは10−12月期末時点で、前四半期末時点
に比べ大幅にリスクが高くなっているようにみえる。市場価値でみた自己資本126億ドルに
対し、総資本は8000億ドルと、財務レバレッジは64倍。前四半期末時点では33倍だった。こ
の上昇は、同社が保有している住宅ローン債権の価値が大幅に下がったことや、同社が保
証している住宅ローン関連の損失予想額が拡大したことが要因。

ファニーメイは、同じ手法を用いると７−９月期から10−12月期にかけて約25倍で落ち着い
ている。ただ、増資をしなければこの数字は上昇していた。

アナリストは、こうした市場価値を用いた手法には欠陥があると指摘している。企業が資産
売却によって実現することのない数十億ドルの未実現損失が反映されることが多いためだ。

そうした不確定要因はあるものの、両社の監督当局である米連邦住宅公社監督局（OFHEO）
は、市場価値でみた自己資本に注目している。両社の自己資本についてOFHEOが大きな
発言権を持っており、両社の資金調達計画への影響力もあるため、OFHEOの判断は投資家
にとって重要な意味を持つ。

ファニーメイの場合、10−12月期末時点で、バランスシート上の資産と保証している住宅ロ
ーン債権を合わせた金額は、市場価値でみた自己資本の81倍だった。フレディマックは167
倍。これらは、両社とも損失を防ぐ緩衝材が薄いことを示している。

OFHEOのジェームズ・ロックハート局長はインタビューで「これは、自己資本の状態を判断す
るためのさまざまな方法の１つ。ただ、この数字は、信用リスクが小さくても自己資本に大き
な影響を与える可能性があることを示している」と指摘した。

市場価値に基づく方法には欠陥があることから、一部のアナリストは、投資家は「一般に認
められた会計原則（GAAP）」に基づく簿価を重視すると考えている。この場合、昨年末時点
でファニーメイは20倍、フレディマックは30倍となる。SNLファイナンシャルによれば、この手法
を用いると米銀上位20行の財務レバレッジは約11倍と、かなり低くなる。

ファニーメイとフレディマックが増資をして財務レバレッジを米銀上位行に近づければ、財務状
態への懸念は軽減されるかもしれないが、同時に投資家にとっての魅力が薄れることになる
かもしれない。

おつかれさまです。

今日は金曜日かぁ

わたしは疲れているようだ。そう、憑かれている。

ドル円が104円、ポン円が206円に見える。

フェレンギさん、ども

>中央銀行総裁としては口にしてはいけないことです。
>ここまで、言うからには破綻があるということでしょう。
>ガナ氏、来ますよ１００円割れ。

銀行の破たんがあり得ることは、これをちょっと見て下さい。

ＣＰＤＯに対する懸念は行き過ぎ、合成ＣＤＯへのリスクは現実
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK811713220080229?rpc=144

このニュース結構面白いのですが、特に後半のＣＤＯの項目で触れられている、フィッチ・
レーティングスが今月、コーポレート（合成）ＣＤＯの格付け方法を変更する計画を発表したと
ありますが、それが以下です。

コーポレートCDOの新たな格付手法を提案
http://www.fitchratings.co.jp/pressReleaseDetail.ctl.php?id=1952


現在CDO市場は、まったく機能不全状態にあるのですが、重要な原因として、過去の平均
のデフォルト率のパラメータを使ってしまうと、景況感が悪化すると平均のデフォルト率も悪
化してしまいCDOも格下げされてしまいます。結局CDOの格付けは景況感と連動して動い
てしまうからです。
これではCDOの特徴である「分散投資」の効果がなくなってしまいます。そこで一番大切な
パラメータであるデフォルト率を保守的にすれば、これで景気循環で左右されなくなります。
つまりデフォルト率などのパラメータを「近い過去の平均」から「過去最悪の数字」に変更しよ
うと言う考え方です。

フィッチはこれを本気でやる気です。確かにこれならCDO市場も復活する可能性もあるので
すが、ただし市場への影響はどれ程のものになるのか測り知れません。
個人的にはやった方が良いと思いますが・・・業界３位とはいえねぇ
ムーディーズとS&Pはもちろん様子見です。
AAAの社債が入ったCDOはこれによりいきなりA+になるとかも考えられます。

この問題については、来月一緒に情報を集めていきましょうか（笑）

｢ドル最弱・円最強｣の最悪シナリオも、来週101円へ−ＪＰＭ佐々木氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aoxQL9nttp2A

米ＭＢＩＡ：債券保証の新規需要は「ごくわずか」、損失拡大を予想
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avWxBRiEfJsc&refer=jp_home

モノラインのアシュアード：資産家ロス氏が10億ドルを出資へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alOcO1nJ_hl4&refer=jp_home

2月の米ミシガン大消費者信頼感指数確報値は70.8、前月78.4
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811608020080229

2月のシカゴ地区購買部協会景気指数は44.5、前月は51.5
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT811606420080229

１月米個人消費支出:前月比0.4％増、物価調整後は前月比同じ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aXHQOSl4CTAU&refer=jp_economies

１月のドイツ小売売上高指数、前月比1.6％上昇−失業率低下が寄与
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aaA1dlukD2cw&refer=jp_economies

２月の独消費者物価：2.9％上昇−ＥＣＢ目安を１年連続上回る（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acvLX_7hrZGY&refer=jp_home

１月のユーロ圏消費者物価：前年比3.2％上昇−14年ぶりの高い伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adOPiQSoMuk0&refer=jp_home

金融機関の損失、6000億ドル以上に膨れ上がる公算−ＵＢＳリポート
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=arj.WVEIAw3k&refer=jp_home

英ヘッジファンドのペロトン：金融機関による融資条件の厳格化を非難
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFnHOF3uFaNA&refer=jp_home

114 ：フェレンギ＠ ◆ygl43Kd2u6 [sage]：2006/05/09(火) 16:22:20.45 ID:YenaGORQ
だから、１００円割れは無いって。

いやいや、ドル妄信は捨ててはいないよ（笑
親愛なるブッシュ神聖大統領の中間選挙勝利の為、一旦ドルブルを仕舞ってあるだけ（笑
長期で見れは今回のドル安の底は最後のドルの買い場。
この底で拾えるか拾えないかで下手すれば人生が変わりかねない。

今年最大の買い場を前に、戻り売りも良いだろうと言っているだけ。
ロンガー諸君は最大のチャンスを逃さないように。
今回のドル安後はほぼ間違いなく、１５０円オーバーが訪れるはずと見ている。
シナリオ発現だ。
下で買えれば買えるほど美味しいぞ（笑


883 ：フェレンギ＠本業中 ◆ygl43Kd2u6 [sage]：2006/05/11(木) 12:53:15.62 ID:/hsBc0VE
いや、今回の戻り高値で徐々にドルロングの手仕舞いも検討してみてはどうかな＞８６９
恐らく、１１２円Ｍｉｄをブレイクできれば、１１３円超の戻りも達成できると見ている、
しかし、１１５円超は無い可能性が高いと思われる。
中間選挙を見据えたドル安政策は行き過ぎを警戒しながら、徐々に強まってくるだろう。
加えて、米国の対中政策が始動してきている、本格的な発動は中間選挙後になるだろうが、
その下準備に入りつつあると見てよいだろう。
対中政策には、共和党だけでなく、ウルトラリベラル、パンダハガーを除く大半の民主党員も
賛成であるから、ブッシュ政権としてはやり易い土壌があると言える。
今回の戻り高値で判断出来るが、１１月に向けてドル安円高の底は徐々に深くなってくると見ている。





フェレンギ＠ ◆ygl43Kd2u6 [sage]：2006/05/09(火) 16:22:20.45
今回のドル安後はほぼ間違いなく、１５０円オーバーが訪れるはずと見ている。シナリオ発現だ。

今回のドル安後はほぼ間違いなく、１５０円オーバーが訪れるはずと見ている。シナリオ発現だ。
今回のドル安後はほぼ間違いなく、１５０円オーバーが訪れるはずと見ている。シナリオ発現だ。
今回のドル安後はほぼ間違いなく、１５０円オーバーが訪れるはずと見ている。シナリオ発現だ。
今回のドル安後はほぼ間違いなく、１５０円オーバーが訪れるはずと見ている。シナリオ発現だ。


フェレンギ＠本業中 ◆ygl43Kd2u6 [sage]：2006/05/11(木) 12:53:15.62
１１月に向けてドル安円高の底は徐々に深くなってくると見ている。

１１月に向けてドル安円高の底は徐々に深くなってくると見ている。
１１月に向けてドル安円高の底は徐々に深くなってくると見ている。
１１月に向けてドル安円高の底は徐々に深くなってくると見ている。
１１月に向けてドル安円高の底は徐々に深くなってくると見ている。


どっちやねん、コラ

円最強っつーか、ユーロ＞円＞ドルなだけだと思う・・・
円は今まで売られまくられたから、その揺り戻しが来てるだけ。
ユーロはドルの代替として買われてるように思う。

同じ通貨高でも、買われてる意味が違う。

どうだね？おれが書いたんだが

195 Trader＠Live! New! 2008/03/03(月) 09:34:51.50 ID:f27Ngw3q
そういや、森さん、103円が当面の目処って言ってたな。
森vsフェレンギの対決はいかに！？
１０７〜１０８の対決では、フェレンギの勝ちだった。

http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori/5189.html
>>262です。これの下のほう

DJ-米国株：大幅続落、AIGの赤字決算で不安再燃
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080303-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅続落、金融銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080303-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】株安と弱気の米指標受け、円が対ドルで上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080303-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080303-00000001-dwj-brf

米アムバックの格付け見直し延長、増資協議を見守る−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ad8OUFXFwRt8&refer=jp_home

米アムバックの救済に障害、会社組織をめぐり−ＣＮＢＣが報道
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atKvEnHnmyNE&refer=jp_home

米アムバック：資産担保証券の保証事業を６カ月間停止、減配へ（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a79OLe8PgdXU&refer=jp_home

米ＭＢＩＡ、信用デリバティブ絡みで第1四半期に評価損計上する可能性
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT811790420080229

米ＪＰモルガン、ホームエクイティやサブプライムに「非常に注意」
http://jp.reuters.com/article/globalEquities/idJPnJT811799620080229

再送：米アムバックが再び減配、仕組み商品保証を半年間停止
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnJT811802020080301

http://boombustblog.com/content/view/182/34/
I know who's holding the $119 billion dollar bag!
Written by Reggie Middleton
Reggie's Blog：Monday, 25 February 2008
参考資料（金融セクター別、モノライン保証付債権の保有状況）

どうも、ガナ氏。
所用にて土日留守にしていました。
ここに参加できず、申し訳ありませんでした。
先週、バーナンキ議長が振り下ろした鎌で、マーケットはドル売り一色です。
そして、ガナ氏はここで、次なる地獄に至るネタをウップし続けていますね。

アムバックも順調に（？）揉めてきています（笑
今週中に救済策が出なければ、ＮＹ当局の動きも気になるところです。
気になることは、本邦にもありまして、日銀総裁の席が空席になる期間がありそうです。
本来なら、円売り要因になることですが、今回に限り円買い要因になると見ています。
もし、日銀総裁が空席の時期にアメリカの銀行が幾つか続けて破綻にでもなれば、当然ドル売り円買いに
拍車が掛かります。
思惑筋には、円買いを進めてくる局面ですが、彼等にとって財務当局の介入はトラウマになるほど警戒しています。
しかし、日銀総裁席が空席のままであれば、介入は実行する可能性は低くなります。
警戒せずに円買いを進められると見ています。

>>258は、流石フイッチと賞賛したくなる試みですね。
確かに、出来るかどうかは不明ですが、格付け会社としては当然の行動。
これから先の格付け会社の信用を維持するという意味でも、成功を祈りたいですね。

そうですね、一緒に集めて行きましょう。
しかし、よくドルネガティブ要因が出てきますね（笑

>>266
>>262>>263
べ、別に粘着してるわけじゃないんだからね〜〜〜〜！

本スレでお願いします。
この手の話は、ここでは１００％スルーしますので悪しからず。

>>260
為替王よりもヒドイな

http://online.wsj.com/article/SB120450569895406511.html?mod=hpp_us_whats_news
Wall Street Gears for Its New Pain
Commercial Real Estate
To Yield Write-Downs;
Defaults Slim So Far
米金融大手、商業用不動産関連の打撃が長期化か
By LINGLING WEI and RANDALL SMITH
WSJ：March 3, 2008

米国の銀行や証券会社は、住宅ローン関連のエクスポージャーによる打撃を受けたのに続
き、今度はオフィスビル、ホテル、その他の商業用不動産に関連する大きな打撃を受けること
になりそうだ。しかもこの影響は、サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）よ
りも長期に及ぶとみられている。

景気の低迷や信用収縮による資金調達コストの増加で、商業用不動産の価値は下落し始め
ている。ゴールドマン・サックスのアナリストは今後２年間で21− 26％下落すると予想してい
る。こうなれば、商業用不動産ローンや商業用不動産ローン担保証券（CMBS）への大きなエ
クスポージャーを抱えている証券会社は窮地に追い込まれる。

ゴールドマンのアナリスト、ウィリアム・タノナ氏は、ベアー・スターンズ、シティグループ、JPモ
ルガン・チェース、リーマン・ブラザーズ・ホールディングス、メリルリンチ、モルガン・スタンレー
の６社が第１四半期に計上する評価損は総額約72億ドルになると見積もっている。６社の第
４四半期末時点の商業用不動産関連のエクスポージャーは1410億ドルだった。

ゴールドマンのアナリストチームは、商業用不動産による財務への悪影響は最長で２年続く
可能性があるとみている。こうなれば、サブプライムローン関連の影響を受ける期間よりはる
かに長い。これは、1995年以降の商業用不動産ローンの証券化率が28％にとどまっている
ことが要因。サブプライムローンの証券化率は約80％。証券化率が高いと、時価を早期に反
映させ評価損を計上することになる。

銀行や証券会社は、商業用不動産プロジェクトのための融資や融資契約、自社が直接保有
している不動産、買い手のいないCMBSなどへのエクスポージャーに直面している。

これらの評価損がどの程度拡大するかは景気動向にかかっている。パンク・ジーゲルのアナ
リスト、リチャード・ボーブ氏は「債券市場の多くの指標が示唆しているような深刻な景気後退
に突入すれば、向こう数四半期に計上する評価損の額は膨らむ」と語った。

ウォール街に希望の兆しがあるとすれば、商業用不動産は住宅市場ほど供給過剰になって
いないことだ。住宅投資が低迷しているカリフォルニア州オレンジ郡やラスベガスなどでは、
ショッピングモール、オフィス施設、その他の商業用不動産の空室率が上昇しているものの、
供給過剰な状態はまだ深刻とはいえない。

CMBSの市場価格は昨年後半以来、約５％下落している。住宅ローン関連の一部の債務担
保証券（CDO）は昨年、約50％またはそれ以上下落した。

１−３月期の商業用不動産関連の評価損は、CDOとレバレッジドローン（低格付けあるいは
格付けのない借り手を対象としたシンジケートローン）の評価損に匹敵するとみられている。タ
ノナ氏は、CMBSの評価損は07年10−12月期の18億ドルから08年１−３月期には72億ドル
に急増すると予想している。また同四半期のCDOの評価損は100億ドル、レバレッジドローン
契約による評価損は58億ドルを予想している。

CMBSのデフォルト（債務不履行）率は今のところ0.4％と低いが、一部の商業用不動産ロー
ンの融資基準が緩いため、デフォルト率は今後上昇する可能性が高い。

景気の低迷はオフィスや小売店舗の需要鈍化を招くため、事態をより悪化させる。ただ、商業
用不動産の供給は過剰にはなっていないようで、不動産価格は維持されるかもしれない。

金融各社の痛手を推測するのは難しい。例えば、モルガン・スタンレーは商業用不動産への
エクスポージャーについて、ヘッジの効果を反映する前と後の数字を公表しているのに対し、
ベアー、ゴールドマン、リーマンは公表していない。

好況時であれば、CMBSの引き受けは大きな利益を生み出す。調査会社ディーロジックによ
ると、世界のCMBS取引規模は、03年の858億ドルから07年には2948億ドルへと３倍超に達
した。これが商業用不動産価格を押し上げる要因になっていた。

だが投資家は、リスクの高まりを相殺するためにより高いリターンを求め、商業用不動産の需
要は減少してきた。そのためCMBSの取引は大幅に減少し、投資銀行にとっての大きな利益
の源が干上がってしまった。市場関係者によると、１月は10年以上ぶりに、CMBSの発行が１
件もなかった。

金融会社自身が保有しているCMBSはより大きな問題を抱えている。取引が事実上なくなっ
てしまったため、こうした証券の価値を判断するのが難しくなった。このため金融各社は、
CMBSのリスクの指標であるCMBX指数に頼らざるを得ない。

この指数の一部は今年、３倍を超える水準となり、リスクが急激に高まったことを示している。
このため金融各社は、担保不動産がまだ現金収入を生み出していても、CMBSの評価額の
引き下げを迫られている。

昨年CMBSの引き受け規模が最大だったモルガンは07年９−11月期（第４四半期）、ヘッジ
効果でエクスポージャーが52％減少し175億ドルとなった。

昨年契約した不動産関連のレバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保とした
借り入れによる買収）向け融資も懸念材料。ある大手銀の幹部は、「（貸出債権売買の）市場
があまりにも早く崩壊したため、金融市場では（取引に行き詰まっている）過去の契約を抱え
たまま営業を続けることを余儀なくされている」と語った。

スイスたんはいるの？またラジオやってお。神やら何やら意味ないラジオつまんない

>260氏
よくまぁそんな古い書き込みを置いておいたもんだと感心しますが
フェレンギさんは、調子に乗っちゃうと勢いで予想を書いちゃいますからね、その傾向は
確かにありますからご注意ください。（笑）
ファンダはどちらかと言うと、トレンドのきっかけやトレンドの継続を見るには良いですが、
ファンダでトレンドの終了を予測する事はかなり難しいと思ってます。
私はどこで決済すると言うことなら、自分が信じるテクニカル分析を使いますね

ここでフェレンギさんや私がアムバックの救済案は甘すぎることを散々に指摘していたの
ですが、こういうのこそがファンダです。

米アムバック救済計画、重大な問題に直面＝ＣＮＢＣ
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30587720080301

>272
スイスちゃん忙しいから、時々しか登場しませんヨ


フェレンギさん、ども
バーナンキ議長については、最近の発言から議長には少し疑問を感じています。
まずインフレに対する発言が非常に弱いですから、今月利下げを行えば実質マイナス金
利になる可能性が高いのに、これを容認すると言っているようなものですもんね。

今週は重要指標が続きますから目が離せませんが、モノライン問題は予想通りまったく
不透明で混沌としてきましたね。
モノラインそのものが格付けの引き下げの原因になるのなら、必要無いということになっ
てしまいますが（笑）

米地方債相場：地方自治体の損失はさらに悪化も−供給の「津波」で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a.gAHwHe3PMw&refer=jp_home

欧州の銀行、信用収縮発生前の多額資金調達が銀行間市場ひっ迫の一因に
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30607720080303?feedType=RSS&feedName=businessNews

イングランド銀：政策金利、5.25％に据え置きの公算−６日に発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aamO9DMae0NQ&refer=jp_home

中国全人代、最高指導部人事や機構改革を承認する見通し
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30610520080303

103円突破なら週内にも100円、95円目指す−介入あり得る、みずほコーポ銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=a1X7lSAOC9QA

危機を謳歌するバフェット氏――フィナンシャル・タイムズ
バリュー投資に好機到来
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080228/148372/

どうも、ガナ氏。
＞フェレンギさんは、調子に乗っちゃうと勢いで予想を書いちゃいますからね、その傾向は
確かにありますからご注意ください。（笑）

てへ、反省。

バフェット氏：金融保証会社救済案は拒否された−ＣＮＢＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adnKfXmgxllQ&refer=jp_home

バフェット氏、米国内の政府系ファンド批判に反論−株主あて書簡
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a14NJqjII52k&refer=jp_home

露大統領選、メドべージェフ氏が圧勝、野党は不正を提訴へ
http://www.afpbb.com/article/politics/2358907/2698340

２月のユーロ圏消費者物価：3.2％上昇−ユーロ導入来の高水準（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anF1wF59q26w&refer=jp_home

２月のユーロ圏製造業景気指数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a5w9DbHi4EXo&refer=jp_economies

英ＨＳＢＣ：昨年21％増益−新興市場好調でサブプライム損穴埋め（２
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZ.rJVfGFNlk&refer=jp_home

財務省:１月税収は前年比54％増−所得譲与税の廃止受け所得税回復
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aPD9hiHLAlJc&refer=jp_economies

DJ-米国株：まちまち、ダウは小幅続落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080304-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：続落、金融銘柄が引き続き売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080304-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】景気後退懸念や原油高のなか、ドルが下落
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080304-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080304-00000001-dwj-brf

2月の米ＩＳＭ製造業景気指数は48.3、前月は50.7
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813091920080303

ウーム、雇用は46.0ですか、やはり厳しいッスね

1月の米建設支出、前月比‐1.7％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813091720080303

【ＦＲＢウオッチ】新世紀のスタグフレーション−リスクシナリオ実現
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQOrug.T6HYE&refer=jp_top_world_news

米金融機関の業績に不安広がる−株価指数を売る権利の取引が活発化
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8MES6GNhjXU&refer=jp_top_world_news

リーマンとベアーＳの利益予想を下方修正-メリルのモスコウスキー氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=a.L2TB2jTeag&refer=jp_stocks

ゴールドマンなど証券５社の利益予想を下方修正−バーンスティーン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=a2Kh94yKMtbM&refer=jp_stocks

ＵＢＳ、株価５年ぶり安値−クレディＳが一段の評価損の可能性指摘
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=agh3XHMUNBFY&refer=jp_news_index

社債保有リスクが上昇、ＨＳＢＣ不良債権拡大やＵＢＳ損失見通しで
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=alfmaAuNlQE0&refer=jp_japan

米ソーンバーグ、2.7億ドルの追加証拠金に対応できず-株価急落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=aMDNKEuwqCZ8&refer=jp_stocks

10−12月期の世界デリバティブ取引、21％減の539兆ドル−ＢＩＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=a_fJ_fw5XppU

長期スタンス投資家の間で、ドル高局面の到来に備える動きも
http://www.worldtimes.co.jp/news/bus/kiji/2008-02-28T152009Z_01_NOOTR_RTRMDNC_0_JAPAN-305533-1.html

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Swap Skirmish: Risks Hidden, Says Hedge Fund
ヘッジファンド、CDS取引に絡みシティグループとワコビアを提訴
By Susan Pulliam, Serena Ng and Tom McGinty
WSJ：March 4, 2008

数年続いた金融市場ブームの時期、一部の米金融大手は、相場の見込み違いに備えた保
険のような商品の販売を始めた。こうした保険商品を購入するのは賢明なことのように思わ
れた。だがそうではなかった。

運用資産5800万ドルのあるヘッジファンドは、ニューヨークの連邦裁判所に提起した別々の
訴訟で、米シティグループと米ワコビアがそれぞれ、信用リスクを移転させる取引手法である
クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）契約を理由に、このヘッジファンドに不適切に追加支
払いを要求したと主張している。

CDSは、貸付債権にデフォルト（債務不履行）が起きた時に損害額を保証してもらう取引。プ
ロテクション（保護）の買い手は売り手に、信用リスクに基づく対価（プレミアム）を支払う。

このヘッジファンドのマネジャーは、CDS取引は特にリスクが高いとは思わなかったが、今で
は「だまされた」と感じているという。シティとワコビアはそれぞれ、このヘッジファンドの主張
には「訴えの利益がない」としている。

ほかの市場参加者は「こうしたCDS取引による利益を現金化しようとした時、CDSの売り手
のガードが極めて堅かった」と話している。例えば、あるヘッジファンドマネジャーがスワップ
のポジションを売ろうとしても、別のCDSの取引をしないかぎり売買に応じてもらえなかったと
いう。

銀行やヘッジファンドなどが参加しているCDS市場は広大で規制が緩く、きしみが出始めて
いる。国際スワップ・デリバティブ協会（ISDA）によると、CDS市場の規模は45兆ドル近くに達
し、世界の銀行預金全額に匹敵するという。

この市場でヘッジファンドは売り買い双方の役割を果たしている。ある時はCDSの買い手と
なり、住宅ローン担保証券（MBS）がデフォルトを起こした場合には利益を得る。またある時
はCDSをほかの市場参加者に売っている。

CDSの買い手のすべてが、保証すべき債券を保有しているわけではない。CDS契約の価値
はリスクのとらえ方によって上下するため、投機目的で買う場合もある。債券価格が変化す
れば、CDS契約の当事者は互いに多額の支払いを求められる。一部の投機家は今、報いを
受けているようだ。

従来型の債券保証会社であるMBIAやアムバック・ファイナンシャル・グループがCDS取引を
取り入れたことで、これら金融保証会社（モノライン）の役割に重大な問題が起きている。モ
ノラインは数十億ドル規模の複雑なMBSを保証している。モノラインはここ数年、クレジットデ
リバティブ市場で、小さいながらも心理的に重要な存在となっていた。英国銀行協会（BBA）
の見積もりによると、CDSの売り手の８％をモノラインが占めているという。

ヘッジファンドはこの分野でより大きな存在だ。BBAによると、ヘッジファンドは2006年のクレ
ジットデリバティブ市場での売買高の約３分の１を占め、2000年の10倍に増えたという。また
グリニッチ協会の見積もりによると、07年４月までの１年間で、高格付け債を対象としたCDS
取引の60％、低格付け債を対象としたCDS取引の80％をヘッジファンドが占めたという。

クレジットバブルの時期は、小規模のヘッジファンドでも大手銀行に、MBSを対象としたCDS
を販売するという投機的な取引をしていた。銀行は、不必要だと思いながらも、そうしたCDS
を買っていた。

債券運用会社メトロポリタン・ウエスト・アセット・マネジメントのマネジングディレクター、デビ
ッド・リップマン氏は「ヘッジファンドからCDSを買っている銀行や証券会社の問題は、ヘッジ
ファンドがいつ経営破たんするかわからないことだ」と指摘している。

ヘッジファンドは、ほかの金融大手とは異なり、規制当局が厳しく監督しているわけではな
く、自己資本比率の最低基準も定められていない。金融会社は通常、ヘッジファンドが支払
い不能に陥る場合に備え、CDS取引に際し担保を要求する。

ヘッジファンド業界は、ヘッジファンドの役割を擁護する発言をしている。ISDA幹部のロバー
ト・ピッケル氏は「ヘッジファンドは市場での価格競争と流動性を増し、スプレッドリスクの軽
減に役立っている」と語った。

今回の訴訟は、CDS契約が破たんを来した場合に起こり得る手詰まり状態が顕著に表れた
例だ。２月14日に提起された訴訟の起訴状によると、あるCDS契約でシティが、サブプライム
ローン（信用度の低い借り手への住宅融資）を担保とした債務担保証券（CDO）のプロテク
ションを1000万ドルで買った。売り手はフロリダにある資産規模5800万ドルの小規模ヘッジ
ファンドである、VCGスペシャル・オポチュニティーズ・マスター・ファンド。VCGは「シティは当
社に追加の担保を要求し、契約に違反した」と主張している。VCGによると、今年１月までに
シティに要求された担保はCDSの想定元本である1000 万ドルとほぼ同額だという。

もう１件の訴訟では、CDOプラス・マスター・ファンド（当時）が「昨年５月、MBSのCDSをワコ
ビアの子会社に販売後、数週間で担保として数百万ドルを支払うよう求められた」としてい
る。

CDO プラス・マスターはワコビアとCDS契約を結び、これに基づいてワコビアは、ダブルA格
で07年４月に発行された1000万ドル相当の債券のプロテクションを購入した。その後数カ
月、住宅市場が鈍化するにつれてワコビアから繰り返し担保を要求され、最後に要求された
担保の支払いを断るとワコビアが担保権を一部行使したためCDOプラス・マスターが損失を
被ったという。

このヘッジファンドの弁護士、スティーブン・ミンツ氏は「われわれは、シティとワコビアが、自
らのエクスポージャーを最小限にしつつ、小規模ヘッジファンドを利用してリターンを得ようとも
くろんだのではないかと懸念している」と語った。

このヘッジファンドのマネジャーは「シティからはCDSの想定元本1000万ドルの5.5％、ワコビ
アからは同2.75％の手数料をそれぞれ受け取る目的でCDS契約を結んだ。だまされたと感
じている」と語った。

シティとワコビアは「間違ったことはしていない」として、この訴訟を戦う方針。

世界の主要金融機関によるクレジット関連損失計上額
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813218920080304

米シティの１−３月は赤字か、巨額評価損の可能性大−メリルリンチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atqjfAoLplSc&refer=jp_home

米シティなど、さらなる資本必要の公算−ドバイ・インターナショナル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=af5OYyewnRm4&refer=jp_home

2月の米個人の自己破産申請件数、前月比15％増
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30628020080304

下げ止まらない米地方債市場、大規模な発行がさらに圧迫へ
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnTK813012320080303

米当局は強いドル政策を再確認すべき＝ベルギー中銀総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30636820080304

ユーロ圏10−12月ＧＤＰ改定値：前期比0.4％増−速報値と変わらず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aAAKMUcrLxJ4&refer=jp_economies

１月のユーロ圏生産者物価、前年比4.9％上昇−17カ月ぶり高い伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aVK2bniIaUjs&refer=jp_economies

１月のユーロ圏生産者物価指数（ＰＰＩ）：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aftwJFAFB4fI&refer=jp_economies

【米経済コラム】銀行の評価額引き下げは行き過ぎなのか−Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aPBEXPPbvPIU

http://www.kyoto-okoshiyasu.com/see/hanatoro08/index.html#event

米ＭＧＩＣ、株式売り出しで資本増強へ−規模は３月中に発表
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aXPAyqMJD_34&refer=jp_home

住宅ローン保証の米ＰＭＩ、第4四半期は大幅赤字の見通し
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813193520080304

英シュローダーズの７−12月期：30％増益−アジアでの投信販売好調
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aniYfhWYmpQo&refer=jp_home

日銀は政策金利据え置きへ、米経済下振れで世界経済への影響見極め
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30640020080304

シティなんかつぶれてしまえ。
いやなら、日本の企業株かぶをかえせ。

バーナンキ効果、なくなりましたね。リバウンドに入るかな

米金融機関による自宅差し押さえ回避措置、100万件を突破＝業界団体
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS813136520080303 ＃先延ばし
米住宅金融ソーンバーグの発行体格付けを「選択的債務不履行」に下＝Ｓ＆Ｐ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813157920080303
米住宅ローン保証最大手ＭＧＩＣ、資本調達を計画
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS813192120080304
住宅ローン保証の米ＰＭＩ、第4四半期は大幅赤字の見通し
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813193520080304

住宅価格はさらに下落、差し押さえは増加の公算＝米ＦＲＢ議長
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT81330972008030

米アムバック、会社分割はしないと決定＝英ＦＴ紙
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnTK813274520080304


10−12月期の世界デリバティブ取引、21％減の539兆ドル−ＢＩＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a_fJ_fw5XppU

内銀行、サブプライム住宅ローン以外の債務不履行に備える必要＝米通貨監督庁長官
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813316920080304

米銀の損失、銀行の存続性を脅かさず＝コーンＦＲＢ副議長
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813310320080304

米シティ、さらなる資金が必要＝ドバイ政府系ファンド
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813290920080304

米シティグループは資本水準に満足、新規調達模索せず＝ＷＳＪ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS813337720080304

NY市場　アムバック救済策発表間近との期待　円相場急速に戻す
http://www.gci-klug.jp/fxnews/08/03/05/ny_235.php

DJ-米国株：ダウ４日続落、シスコCEO発言でナスダックは反発
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080305-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅続落、自動車・ハイテク銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080305-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロ上昇相場止まる、欧州高官の口先介入で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080305-00000003-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080305-00000001-dwj-brf

ドル安は終わったね

>>291
煽りかい？マジレスかい？
マジレスだったら答えてあげる。
しかし、マジレスの証拠に、君がドル安が終わったと認識した、ソース、ネタ、根拠を
書いてごらん。

http://online.wsj.com/article/SB120463680226410261.html?mod=us_business_whats_news
Citi Confident in Capital Levels
シティグループ、自己資本水準に自信
By David Enrich
WSJ：March 5, 2008

米シティグループの幹部は、自己資本の水準には自信を持っており、追加の資本注入を受け
るつもりはないとしている。関係筋が明らかにした。

だが、こうした自信とは対照的に、シティはソブリン・ウェルス・ファンド（SWF、外貨準備などを
運用する政府系ファンド）やその他の投資家からの追加の資本注入を余儀なくされるとの観
測が高まっている。

ドバイの投資会社トップが「シティの前回の増資は、変化の激しい経済状況や長引く信用市
場の混乱を乗り切るためには不十分」と発言したことを受け、シティの株価は４日、急落した。
終値は前日比0.99ドル（4.29％）安の22.10ドル。

ドバイの政府系投資会社であるドバイ・インターナショナル・キャピタル（DIC）のサミール・ア
ル・アンサリ最高経営責任者（CEO）は、ドバイで開かれた会議で「シティグループを支えるに
は、アブダビ投資庁（ADIA）、クウェート投資庁（KIA）、シティの大株主であるサウジアラビア
のアルワリード王子が約束した出資額を上回る資金が必要となる」と発言した。

DICは欧米の銀行に出資しているが、シティ株は保有していない。

シティは過去３カ月に、中東やアジアのSWFなどから260億ドルを超える資金を調達した。信
用収縮が起きる前にすでに多額の債務を抱えていたこともあり、昨年後半の信用市場関連
の損失が200億ドルを超え、10−12月期決算が98億3000万ドルの赤字となったことから、こ
うした増資を余儀なくされた。

中東のファンドはこの増資で中心的な存在。中東最大のSWFであるADIAは運用資産総額が
9000億ドルとみられており、昨年シティ株4.9％を取得した。KIAは１月、シティに30億ドルを出
資すると表明した。

中東のSWFは、原油による過去最大級の利益を上げており、米サブプライムローン（信用度
の低い借り手への住宅融資）問題で打撃を受けた世界の多くの金融会社の救い主になると
見られている。コンサルティング大手マッキンゼーによると、ペルシャ湾岸諸国は原油の輸出
で今後14年間に９兆ドルの利益を上げるとみられている。これは平均原油価格が１バレル＝
100ドルとの予測に基づくもので、過去14年間の利益の４倍に相当する。

さらにメリルリンチは４日、シティの08年の利益見通しを下方修正し、サブプライムローン関連
の多額の評価損を追加計上すると予想しているとした。

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Citigroup's Prospects Look Dim to Investors
シティグループの先行き、悲観論が優勢
By Peter Eavis and David Enrich
WSJ：March 5, 2008

米シティグループの株価は４日、10年以上ぶりに簿価を下回った。簿価は、シティが清算さ
れる場合に株主が受け取ることのできる資産がどの程度残っているかを測る物差しとなる。

1990 年代前半の信用収縮でシティ（当時はシティコープ）の株価が簿価を下回った時は、シ
ティ株取得の絶好のチャンスだった。だが今は、株価が簿価を下回ったからといってシティ株
を大量取得しようとする投資家はほとんどいない。むしろ株価下落は、昨年サブプライムロー
ン（信用度の低い借り手への住宅融資）関連で数十億ドルの損失を出したことで噴出したシ
ティの問題を投資家が懸念していることを強く示唆している。

４日終値は前日比0.99ドル（4.29％）安の22.10ドルと、2007年末にバランスシートに示され
た簿価の22.74ドルを下回った。終値としては1998年12月14日以来の低水準で、過去４日
で14.1％値下がりしたことになる。

ドバイの政府系投資会社である130億ドル規模のドバイ・インターナショナル・キャピタル
（DIC）のサミール・アル・アンサリ最高経営責任者（CEO）は４日、ドバイで開かれた会議で
「シティは最近、中東などのソブリン・ウェルス・ファンド（SWF、外貨準備などを運用する政府
系ファンド）から資本注入を受けたにもかかわらず、引き続き困難な状況にある。シティ救済
のためには、これまでの注入額を上回る資金が必要になる」と発言した。

さらにメリルリンチのアナリストは「シティは１−３月期、貸出債権や投資の評価損を最大180
億ドル計上し、赤字になる見通し」と警告した。

シティは昨年11月以降、アブダビやクウェートのSWFなどから200億ドルを超える資金を調達
した。だがドバイの投資家からは出資を受けていない。シティは実質的にこうした出資によっ
て、07年後半の評価損を埋め合わせた。

「シティは多額の追加出資を募ろうとしている」とのうわさが駆け巡っており、「ビクラム・パン
ディット最高経営責任者（CEO）が今週、アジアを旅している」とのうわさがこれに拍車をかけ
ている。だが関係筋によると、パンディット氏やほかの幹部はシティの自己資本水準に自信
を持っており、追加の資本注入を受けるつもりはないという。

実際、一部のアナリストや投資家は、シティの先行きについて市場の見方は悲観的すぎると
考えている。1990年代前半にシティ株を取得した、サウジアラビアのアルワリード王子を含
むシティの株主が大きな利益を上げていることを指摘している。

パンク・ジーゲルのアナリスト、リチャード・ボーブ氏は「われわれは90年代前半に起きたのと
同様のパニックのさなかにいる。シティについて少しでも前向きなことを言う人はこの世の中
にはいないだろう。だからシティ株を買いたくなるのかもしれない」と語った。同氏はシティの
投資判断を「バイ」としている。

シティは４日、待望の投資家説明会の日程を５月９日とした。事情に詳しい筋によると、ここ
でパンディット氏は、自身による事業見直しの結果を説明するだけではなく、シティのどの中
核事業が利益を出せるのかについての大まかな考えを投資家に示す予定だ。予想を上回る
利益見通しが示されれば、投資家がこぞってシティ株を買うことが考えられる。

だが、悲観的な見方が優勢だ。

「景気減速がシティに与える影響は甚大で、今後２年間にわたり業績を圧迫する」とアナリス
トはみている。

例えばオッペンハイマーの銀行業界アナリスト、メレディス・ホイットニー氏は、今年の貸倒引
当金は240億ドルを超え、09年も同程度になると予想している。これは06年の67億ドル、07
年の174億ドルを大幅に上回る金額。

シティがこのように多額の引当金を長期にわたり積み増すとみられるのは、サブプライム自
動車ローンや融資比率の高い住宅ローンなど、損失率が高くなりそうな貸出債権へのエクス
ポージャーが大きいためだ。ホイットニー氏はシティの投資判断を「アンダーパフォーム」とし
ている。

信用市場の混乱が続けば、残高430億ドルのレバレッジドローン（低格付けあるいは格付け
のない借り手を対象としたシンジケートローン）や、約300億ドル相当の債務担保証券
（CDO）による損失がさらに膨らむ恐れがある。これらのポートフォリオの約10％が損失となり
貸倒引当金について悲観的な状況になると仮定すると、引当金と評価損で310億ドルの計
上を余儀なくされる可能性がある。

この場合、通期では収支トントンまたは赤字になるとみられる。約60億ドルの配当金支払い
に加え、赤字になれば、自己資本は急速に侵食される。

シティは、昨年10−12月期末時点での自己資本の基本的項目（Tier１）は約890億ドルだっ
たと発表している。今年１月のプレスリリースによると、「１月に調達した資金を算入すると、
昨年末時点のTier１の自己資本比率は8.8％となる」という。これは約1100億ドルに相当す
る。

シティはTier１の自己資本比率の目標を7.5％としている。これによれば、約170億ドルの余
裕があることになる。つまり、Tier１増強のための追加増資は必要ないかもしれない。ただ株
式投資家は、最終的に手にできる金額、すなわち簿価に関心を持っていることが多い。この
場合、多額の評価損と貸倒引当金を計上すれば、簿価を押し下げ、株価がさらに下落する
可能性がある。

仏クレディ・アグリコル：10−12月は赤字−サブプライム関連評価損で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avb5a.eihF.E&refer=jp_top_world_news

サンタンデール銀：資金調達でＥＣＢに依存していない−信用危機後
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=apE4Zbt3z6cY&refer=jp_top_world_news

「日銀サーベイ」金利予想、経済・物価情勢、金融政策の展望コメント
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=adTB4l_5yJdM

続・メルトダウンへの12段階――フィナンシャル・タイムズ　
なぜ米政府の救済策でも危機は収束しないか
http://news.goo.ne.jp/article/ft/business/ft-20080229-01.html

FRBバーナンキ議長、教訓に学ぶ――BusinessWeek
自身の「大恐慌研究」が追加利下げを示唆
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080303/148767/

速報!！！！！！！！！！！！！！！！！！



408 新生アルタ ◆PkEZyAFjB2 sage New! 2008/03/05(水) 17:32:24.72 ID:m1R03VZw
103.67Ｓ発射

127 Trader＠Live! New! 2008/03/05(水) 17:38:25.41 ID:jOEa1xyR
米国のNYタイムズ紙は5日、米金融大手シティグループは新規の増資を行なわなくても、
60億ドルの配当持続が可能と報じた。関係者の話を踏まえて、さらなる評価損の場合
でも外部に追加出資を要請する必要はない、と伝えている。

ＦＲＢ議長:貸し手に｢住宅ローン元本削減｣要請､差し押さえ抑制で(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aXM92xPhd9eY&refer=jp_bonds

今までのFRBの「救済プラン」はまず金利を下げて、月々の支払いを軽減しようという流れでし
た。ところが地価の下落がすすみ、含み損を抱えてしまった住宅のオーナーは物件の放棄に
走る傾向が顕著になってきました。
バーナンキ議長は「政府と民間部門の取り組みが不必要な差し押さえを防ぐために役立って
いるが、追加措置の実行は可能であり不可欠だ」として、「元本の減額によって住宅保有者
の持ち分を増やすことは、延滞や差し押さえを防ぐためにより効果的かもしれない」と指摘し
ています。
（以下のNYTにその辺りのくわしい記事が書かれています）

http://www.nytimes.com/2008/02/29/us/29walks.html?_r=1&adxnnl=1&ref=realestate&adxnnlx=1204479049-TXRSqbfWd3Zb62oziF2ugw&oref=slogin
Facing Default, Some Walk Out on New Homes
By JOHN LELAND
NYT：Published: February 29, 2008

この傾向はサブプライムローンだけでなく、プライムローンでも同様の傾向が起こっています。
信用のしっかりした人でも、含み損が膨大な額になると、信用は痛むが、支払いを止めて出
て行ったほうが得だという意思決定がされるようです。

また、もうひとつの特徴としては、2006年や2007年の不動産バブルピーク時の購入者の物
件放棄が多い点です。これは、月々に支払いが上がったからでなく、含み損が膨大なため、
支払い意欲をなくす人が多いと言うことでしょう。

この理由としては下記があげられます

１、もともと頭金を殆ど入れていないので、与信は痛むが金銭的にはほとんど痛まない。

２、アメリカ人の半数くらいはたいした資産ももっていないので、貸し側としても差し押さえ抵
抗にあったり、破産されて、もめるより、素直に物件を取り返したほうが都合がよい。

３、アメリカのローンは基本的にノンリコースで、州によっては、担保物件を返却すれば「お咎
めなし」のところもある。

４、以前、自宅の購入は一生の買い物だったが、昨今は値上がり目当てで買った世帯が多
く、思い入れが少ない。

５、程度にもよるが、物件を放棄した場合も数年間、しっかりやればまた与信能力が回復する
ので、割り切って与信を傷つけている人が増加した。

この元本の減額によって住宅保有者の持ち分を増やすことについて、一部の話では、元本の
減額は、以下の流れで行えばと提案されています。

政府化が、減額された元金のローンを買い上げて、債権市場向けにパッケージ化する。
そして、その債権の支払いを保証して、債券市場で売却。
これによって債権市場が正常化される。

ただ、ポールソン財務長官とバーナンキ議長の意見がまったく噛み合ってません。
どうなるかは、まだわからないですね

中古モーターホームが売れているって話し、ワロタよな

米アムバック救済案、銀行との交渉は５日中にも合意か−ＣＮＢＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atoC_6SnYzI0&refer=jp_home

２月米ＩＳＭ非製造業総合景況指数：49.3に上昇、予想上回る（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=amzZOCq3pBqM&refer=jp_economies

2月の米ＩＳＭ非製造業総合指数（ＮＭＩ）は49.3、前月は44.6
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813139720080305

1月の米製造業新規受注は前月比‐2.5％＝商務省
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813139120080305

第４四半期米労働生産性：1.9％上昇−労働総投入量は1.6％低下(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aSVWf4W2HlFE&refer=jp_economies

２月の米国ＡＤＰ全国雇用者数：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aBBJ4HNQHyAk&refer=jp_home

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：３％上昇−借り換え増加が寄与
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGeoe1WnhLHY&refer=jp_home

２月のユーロ圏サービス業指数改定値、52.3に上昇−独経済が後押し
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=algBoeOk6ttk&refer=jp_home

１月ユーロ圏小売売上高、前月比0.4％上昇−４カ月ぶりプラス（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aTn_UETJ6ZcY&refer=jp_economies

ヘッジファンドの英マン：株価上昇、旗艦ファンドが年初来最高の成績
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a.86VexnQayY&refer=jp_home

米アムバック株が取引再開後に16％安、資本増強策を嫌気
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813517920080305

資本増強策発表後も米アムバックを格下げ方向で見直し＝フィッチ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813519920080305

アムバック、引き続き格下げ方向で見直し＝Ｓ＆Ｐ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813522520080305

米アムバックを「Ａａａ」で据え置く可能性高い＝ムーディーズ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813528920080305

米ＣＤＳ市場でスプレッド拡大、アムバック資本増強策発表を受け
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813524720080305

DJ-米国株：ダウ反発、アムバック資本増強策が失望され伸び悩む
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080306-00000005-dwj-brf

DJ-欧州株：反発、金融・ハイテク銘柄が高い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080306-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロが対ドルの最高値更新、上昇相場続く
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080306-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080306-00000001-dwj-brf

米ゴールドマンＣＥＯ：信用市場危機は半分を過ぎただけの可能性も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asJkMRBdGzLE&refer=jp_home

バフェット氏がゲイツ氏抜き首位に−フォーブス誌の世界富豪番付
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ac5SUCECPHQM&refer=jp_home

ＦＲＢ議長は利下げで｢ドル相場を崩壊｣に導く−マーク・ファーバー氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awLtpzhJDCFQ&refer=jp_home

米住宅ローン会社ソーンバーグに債務不履行通知、株価時間外で急落
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30672720080306?feedType=RSS&feedName=businessNews

ＥＣＢ：政策金利、６年ぶり高水準の４％で据え置きか−きょう決定
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFR4pRVUA54w&refer=jp_home

ドルペッグ体制：中国の状況に近づきつつある中東産油国
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0305&f=column_0305_005.shtml

都心オフィス空室率は２月末2.77％に上昇､賃料小幅上昇−三鬼（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=apKtDv6E1Gu4&refer=jp_economies

原油市場に群がる投資家らがドル安を助長している−ヤーギン氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=a0SkdTXK_xH4

検索サイトの“広告不況”は本当か？――BusinessWeek
グーグルとヤフーの広告クリック数が減少中
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080305/148964/

http://online.wsj.com/article/SB120474701124114365.html?mod=hpp_us_whats_news
Citigroup CEO Starts To Shed Bank Branches
シティグループ、銀行支店網の縮小に着手
By David Enrich
WSJ：March 6, 2008

米シティグループは、米国内でより規模の大きな同業他社に大きく後れをとっている地域で
支店網を縮小し始めている。

広範な地域での支店閉鎖は、昨年12月に最高経営責任者（CEO）に就任したビクラム・パン
ディット氏の戦略を反映したもの。同氏は、特に低成長あるいは高リスクの事業から撤退し、
消費者金融の一部を縮小する方針。関係筋によると、この計画の一環としてシティは、米金
融サービス大手ステート・ストリートとの共同出資会社であるシティストリート（本社マサチュ
ーセッツ州ノースクインシー）の売却を模索しているという。

シティストリートは年金基金の事務や記録管理を手掛けている。シティとステート・ストリート
はゴールドマン・サックスの投資銀行部門に、シティストリート売却の可能性についてアドバ
イスを求めている。売却する場合、どの程度の金額になるかははっきりしない。

事情に詳しい筋によると、この売却については１年以上前から検討しており、パンディット氏
がシティグループの事業構成を見直した結果、売却の意向が強まったという。

パンディット氏は世界でのシティグループの事業を評価し直している。この結果は、今後数週
間で次第に明らかになるとみられる。

同氏は５日、シティ従業員にあてたメモで「周辺事業の一部を切り離すことがシティの自己
資本の強化に寄与すると期待している」とした。また「昨年は貸出債権や投資の評価損など
で200億ドルを超える赤字となったが、シティの財務は引き続き安定している」とした。アナリ
ストは、シティは１−３月期にも数十億ドルの評価損を追加計上すると予想している。

シティの米個人向け銀行部門であるシティバンクは、成長が鈍化し、米景気減速で大きな打
撃を受けやすいため、パンディット氏が特に注視している部門。同部門はすでに規模を縮小
し始めている。

シティバンクは社内メモによると、テキサス州のパンハンドルと呼ばれる地域の８支店を、地
元のハッピー・ステート銀行に売却することで合意したという。両行の代表者はこの合意が
事実であると認めたものの、合意条件は明らかにしていない。

シティバンクは2004年にファースト・アメリカン銀行を買収したことに伴い、これらの支店を取
得していた。昨年、これらを含むテキサス州の支店を売却しようとしたが、実現しなかった。

シティバンクの国内支店配置責任者ジョン・スチュワード氏と、テキサス・イリノイ州部門マネ
ジャーのダリル・ヘンドリックス氏はメモで「この市場におけるわれわれの支店網は同地域の
同業他社に比べ規模が小さい。この市場で最良のサービスを提供するためには、われわれ
の支店網をかなり拡張する必要がある」とした。

また「シティバンクは引き続きテキサス州での事業の維持・拡大に取り組む。同州はわれわ
れにとって最も重要な市場の１つ」と付け加えている。

カーライル・キャピタルにデフォルト通知−担保差し入れできず（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=azazIGaao9wE&refer=jp_home

不動産協幹部：オフィス賃料上昇ペースは緩やかに、景気先行き不安で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=ax7FuxxXJh1M&refer=jp_home

ＵＢＳの評価損見積もり上げ、資産｢投げ売り｣のもよう−ＪＰモルガン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8rmIZyPoI2U&refer=jp_home

欧州住宅市場：07年最悪はアイルランド−英ＲＩＣＳの21カ国調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=akSAKBT4jqeA&refer=jp_europe

１月の景気一致指数、２カ月ぶり50％下回る−判断を下方修正（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=akmLblCmS.Gc&refer=jp_news_index

【経済コラム】信用市場の混乱を歓迎する中央銀行もある−Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=ax1rs1yuXEmo

http://online.wsj.com/article/SB120476282188615013.html?mod=hpp_us_whats_news
Macy's Joins Trend Of Retailers Ending Monthly Reports
月次売上高の発表、メーシーズもやめる
By VANESSA O'CONNELL
WSJ：March 6, 2008; Page B1

月次の小売売上高は長い間、米国経済、そして小売業者自身の健全性を測る重要な手段
だった。

しかし全国の小売業者が２月の既存店売上高を発表する６日、この統計の重要性は大幅に
失われることになろう。売上高ベースで米国最大の百貨店チェーンであるメーシーズが月次
データの開示を取りやめるからだ。シアーズ・ホールディングス、ホーム・デポ、ダラーゼネラ
ルなどに追随することになる。

実際には、月次小売売上高の経済指標としての重要性は薄れていた。１つには、幅広く注
目されているとはいえ、この統計には消費者の買い物方法に関する２つの大きな変化が反
映されていない。成長を続けるネット販売による売り上げが含まれておらず、人気を増すギフ
トカードは換金されるまで売り上げ計上されない。そのため、特に年末商戦期間に月次売上
高に一時的なゆがみが生じる。カレンダー上の休日のタイミングも数字をゆがめる要因とな
り、意味のある傾向を把握するのをさらに難しくしている。

しかし投資家にとっては、月次の数字は売り上げ動向をいち早く探る機会を提供するもので
あり、景気が不安定な中、その重要性は増している。メーシーズが今になって月次売上高の
発表をやめると決断したことは、米小売業者の環境が厳しさの度合いを強めていることを浮き
彫りにしている。景気後退懸念が高まる中、小売り株の多くは過去数カ月で急落した。紳士
服・アクセサリー小売りチェーンの米ジョス・エイ・バンク・クロージヤズとドラッグストア大手
CVSケアマークの２社も、１月で月次売上高の開示を取りやめた。

メーシーズでは、過去数カ月に及ぶ非公式な協議の中心議題は、月次の既存店売上高の
開示をやめるメリットについてだった。同社の月次の既存店売上高は、２月２日までの12カ月
のうち８カ月で減少となり、株価の押し下げ要因となっていた。2005年のメイ・デパートメント・
ストアーズ買収後の事業統合に苦戦している時期に、月次既存店売上高を発表する義務は
大きな負担となっている、と幹部らは協議しはじめた。

カレン・オーグ最高財務責任者（CFO）は２月26日の投資家との電話会見で、月次売上高と
四半期の業績見通しの提供をやめる決断が「投資家に提供する情報を減らそうとしていると
の誤解を招く」危険性を認識しているとしたが、「それはわれわれの意図するところではない」
と否定した。

広報担当者のジム・スルゼスキ氏は、米機器・半導体大手モトローラやパソコン大手デルな
ど、他業界の企業も月次売上高を発表していないことを指摘する。

小売業者が既存店売上高の発表を始めたのは1970年代。古い店舗が不振だった、ある小
売業者を分析するための手法をあるアナリストが開発したことがきっかけだった。この小売業
者は今は存在しない。より多くの小売業者が株式を公開したことで、既存店売上高を発表す
る企業は1980年代と1990年代に大きく増加した。

しかし近年、小売業者は今までのこうした慣例に消極的な姿勢を見せ始めている。オハイオ
州コロンバスに本拠を置き、月次小売売上高を追跡するコンサルティング会社、TNSリテー
ル・フォワードによると、月次データを開示する企業数は３年前は70社あったが、現在は50社
以下にまで減っているという。

ダムの決壊も怖いが、放流や豪雨も怖い。

ＵＢＳ株が下落、オルトＡ資産大量売却のうわさで＝欧州市場
2008年 03月 6日 19:42 JST
ttp://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30688920080306?feedType=RSS&feedName=businessNews

［チューリヒ　６日　ロイター］　６日午前の欧州市場で、スイスの銀行大手ＵＢＳ(UBSN.VX: 株価, 企業情報, レポート)
の株価が下落している。リスクの高い米住宅ローンポートフォリオを大幅なディスカウント価格で大量に売却し、結果
として第１・四半期に巨額の評価損計上を発表するとのうわさが材料になっている。

　アナリストらは、ＵＢＳが２５０億スイスフランの米オルトＡ（プライムとサブプライムの中間）関連投資ポートフォリオを
１ドルにつき７０セントの大幅なディスカウント価格で売却したもようだと話している。

　０８５１ＧＭＴ（日本時間午後５時５１分）現在のＵＢＳ株は２．４％安の３１．４６フラン。

　ＪＰモルガンのアナリストは、ポートフォリオ売却の結果、ＵＢＳが第１・四半期に従来予想の１５０億フランを上回る
１８５億フランの評価損を計上すると予想している。

　ＵＢＳはコメントを拒否した。

>>302
鹿児島、熊本、千葉でキャンピングカー生活者が集結してるところがありますが。

米アムバックの普通株発行：銀行の支援確約なく一部投資家の失望招く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ac520mUHVV_Y&refer=jp_home

米イールドカーブ・スティープ化を警戒、ドル債ニーズに不透明感の声
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30362520080215

米利下げ幅見通しがやや不透明に、景気はそれほど悪くないとの見方
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30681320080306

米失業保険申請件数：35.1万件に減少、前週は37.5万件に上方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a1QkIbMoA7Qg&refer=jp_economies

１月の米中古住宅成約指数：85.9で前月と変わらず、予想上回る
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5ewe7kKwL0A&refer=jp_home

イングランド銀：政策金利を5.25％に据え置き−市場の予想通り(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=anNeONvibaVM&refer=jp_home

１月の独製造業受注指数:前月比1.5％低下-税優遇終了やユーロ高で(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aqRkznDDJRnM&refer=jp_economies

ＥＣＢ：政策金利を４％に据え置き−６年ぶり高水準を維持（３）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aFgOQkBZLZUw&refer=jp_home

ＥＣＢ理事会後のトリシェ総裁の発言要旨
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813688520080306

ＥＣＢスタッフ見通し、インフレ予想を上方修正・ＧＤＰ成長予想を下方修正
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK813681120080306

〔表〕ＥＣＢ経済見通し（インフレ・ＧＤＰ）
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813696920080306

おはようございます
フェレンギさん、ドル円逝きましたね。朝一でいったん離隔しました
リバウンドどのくらい見てますか？
あと、元爆はどうでしょう？やりそうにないでしょうか？

お早うございますの帽子屋さん。

ガナ氏、いつもありがとうございます。

>>315
詳しくは後ほど。
戻しはね最大で１０３．５０ｐ以下と見ています。
その前のポイントは１０３円丁度。

DJ-米国株：大幅反落、信用リスク懸念の広がりで
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080307-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：反落、信用市場不安で金融銘柄が安い
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080307-00000013-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロが対ドルで続伸、最高値を更新
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080307-00000008-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080307-00000001-dwj-brf

米アムバック株式公募、不調なら銀行団が半分コミット＝関係筋
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813723320080306

ＮＹ連銀総裁：緩和策｢当面維持必要か｣､金融市場は｢重大なリスク｣(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=atkczokF9TxA&refer=jp_news_index

ゴールドマンなど５大証券の利益見通し、平均37％下方修正−ＫＢＷ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=assRdGuxZpD8&refer=jp_stocks　

米シティ：非中核事業を売却も、資本増強で−パンディットＣＥＯ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003013&sid=aFpEuozOWQbw&refer=jp_us

米シティ：住宅ローン関連資産を450億ドル削減へ−保有資産の20％
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aw5_5QHnJjuk&refer=jp_home

米ソーンバーグ、破産申請の可能性高い＝ＲＢＣ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813729120080306

モノラインのＣＩＦＧギャランティを４段階格下げ−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=aT4JyNOX4AKU

第4四半期の米家計純資産が5年ぶりに減少、株・不動産の評価額低下で
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT813729720080306

ドル見通しを下方修正、米景気減速で−英スタンダード・チャータード
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003011&sid=a1N6jF19KJt4&refer=jp_asia

http://online.wsj.com/article/SB120486151736518877.html?mod=us_business_whats_news
Citigroup Plans To Scale Back On Mortgages
シティグループ、住宅ローン事業縮小へ
By Andrew Dowell
WSJ：March 7, 2008

米シティグループは、資本市場関連部門で200億ドルを超える評価損を計上して圧力にさらさ
れるなか、米住宅ローン事業を縮小し、これによって浮く資本をほかの目的に振り向ける方針
だ。

これは、銀行各行が多額の損失を計上したことによって、借り手への信用供与の許容度が落
ちていることを示している。

シティの計画の核心は、帳簿上の融資の件数を減らすことにある。シティによると、2000億ド
ル相当の住宅ローン債権を今後１年で約20％削減し、その後はほかの投資家に売却可能な
ローンの引き受けに焦点を絞る方針。

圧縮するローン債権は450億ドル相当で、これは主に、満期を迎えた、あるいは完済された
ローンの後継となるローン契約をしないことによって実現する。今後実行する住宅ローンの90
％は、ローン債権を売却または証券化する方針。この比率は現在65％。

こうすることで、シティのバランスシートへの荷重が軽減され、確保すべき自己資本が現状よ
り少なくて済むようになる。ただ、シティはリスクの極めて低い住宅ローンに特化せざるを得
ず、米カントリーワイド・ファイナンシャルのような住宅金融会社の業績を一段と圧迫することに
なる。

シティは、経営管理部門とサポート部門の一部を統合するなど事業の統合をさらに推し進めて
いくとしており、これにより経費を年間約２億ドル節減できると見込んでいる。従業員の削減も
する方針だが、規模については言及していない。今回の住宅ローン縮小計画によってほかの
事業に充てることのできる資金がどの程度になると見込んでいるかについても明らかにしてい
ない。

広報担当者のマーク・ロジャーズ氏によると、シティは今年の住宅ローン実行額が１年前に比
べやや減少すると見込んでいる。サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）事
業は継続するが、やはり規模は縮小する方針だという。

シティは過去３カ月で中東やアジアのソブリン・ウェルス・ファンド（SWF、外貨準備などを運用
する政府系ファンド）などから260億ドルを超える資金を調達した。信用収縮が起きる前、シテ
ィはすでに信用市場へのエクスポージャーが過大になっていたため、昨年後半に信用市場の
問題に関連して200億ドル超の評価損を計上し10−12月期決算で98億3000万ドルの赤字と
なったことから、こうした増資を余儀なくされた。

皆様、お疲れ様です
YE━━━━━━ d(ﾟ∀ﾟ)b ━━━━━━S!!

>>320
おかえりんこ
ラジオやって〜〜、今夜は忙しそうだから、土日のいずれか

>>320
久々にきましたな！
あんまりですよほんと、もうｗ

>>320
おつかれ〜
元気ですかぁ？

米地方債相場が反発、入札不成立に伴う高利回りで−グロス氏も購入
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=awmlYs5uyHzM&refer=jp_home

カーライル・キャピタル：住宅ローン担保証券の一部を金融機関が清算
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=amDZ6hz5j16w&refer=jp_home

ベルギーのフォルティス：10−12月は45％減益−資産評価損響く（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQ1929m78e2A&refer=jp_home

中国投資公司の汪副社長：海外での投資を一時的に中止へ−京華時報
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aB3ask7SokBs&refer=jp_home

日本ＣＤＳ指数が40ｂｐ急上昇で最高値大幅更新、米金融機関の破たん意識で信用収縮懸念強まる
http://jp.reuters.com/article/companyNews/idJPnTK009817620080307

訂正：外貨準備、初の１兆ドル超え−積極運用に向け議論高まる可能性
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=abyxWkGparHc&refer=jp_news_index

日銀月報：景気は当面減速の後、緩やかな拡大―先行き判断維持（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aI0KQJDeqP84&refer=jp_news_index

ニャンゴマコゲロ村

意味：オバマ候補に関係するアフリカの村の名前

２月米非農業部門雇用者：6.3万人減、民間部門は10万人減少（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a99it7rko4LU&refer=jp_home

UPDATE1: 2月米非農業部門雇用者数が予想外の‐6.3万人、約5年ぶりの大幅な減少
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT813894120080307

２月の悪天候により就業不能になった米労働者数（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aVYBjcQmtNPY&refer=jp_economies

米アムバック、普通株と出資証券発行で15億ドル調達
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30716020080307

カーライル、カーライル・キャピタルへのエクスポージャーは1.5億ドル
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30716620080307?feedType=RSS&feedName=businessNews

米シティから出資求める接触受けず＝ドバイ政府系ファンド
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS813734120080306

米ゴールドマン決算にもクレジット危機の影響波及か
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK813793320080307?rpc=144

１月独鉱工業生産指数、前月比1.8％上昇−建設・投資財がけん引(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=atvg_r6YsaQQ&refer=jp_economies

新興国通貨が軒並み下落、クレジット市場大荒れでリスク回避姿勢
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30709720080307?feedType=RSS&feedName=topNews

248 フェレンギ ◆BlgH.rJvAg ｓａｇｅ New! 2008/03/08(土) 14:20:52.88 ID:fcmw7G1/
書こうか、書くまいか、考えたが一応書いておく。
昨晩、ＦＲＢは緊急声明と供に、１０兆円に相当する資金供給を発表した。
現在、ＦＲＢは利下げとこの大量の資金供給で短期市場の信用崩壊を防いでいる。
昨晩は、１０１円台から一時的に１０３円台まで戻りを試したが、これでトレンド変換と受け取るのは
甚だ危険なことである。
ダスは緊急声明＆大量の資金供給を受け、この後も１０兆に及ぶ資金供給を約束避けながらも、結果１４０＄マイナスで引けた。
これは、株式市場はこの対処では不十分と言うことと、これから先も信用崩壊の可能性が有るということを見込んでいるとも取れる。
為替市場でも結果１０２．７０ｐで引けた、１０３円の維持が出来すに。
来週、為替は戻りを試すかもしれないが、これはあくまで戻りであると考えた方が良い。
何故なら、現在ＦＲＢが行っている利下げはドルの希薄化を促すだけの行為でしかなく、質への逃避、ドル資産外への逃避を促進させていることになるからだ。
日米の金利差が逆転すると言っている人が居るが、その可能性は低い、しかし、現在のＦＲＢの手法はドルの希薄化を進めている。
言い換えれば、現在の手法を続けている限り、ドル高はこないことになる。
そして、対理容の資金供給は、短期金融市場に流動性を確保する為だけに行われており、実際に流動性は確保されているが、そのまま他のマーケットに
流失していく、こと商品への流失が顕著であると現状見ている。
商品相場への資金の流入は商品相場の上値を追いを後押しして、各国へのインフレ亢進の原動力になっている。
本邦も商品市場の上昇を受けて、円高容認の姿勢が強い。
この状態では、日銀介入を希望しても可能性は薄くなる訳だ。

ドルの希薄化、日銀介入の可能性の低下、現状、ドル高円安に移れる地合いではないということは認識しておいた方がいいだろう。

316 Trader＠Live! sage New! 2008/03/08(土) 14:52:37.16 ID:dWTijSMc
ポールソンとかが悲観的になってきて
100円割れとか言い出したということは
逆にもう底でこれから上がっていくことだな
冬が終わると同時にロンガーにも春が来るといっておｋ？

322 フェレンギ ◆BlgH.rJvAg ｓａｇｅ New! 2008/03/08(土) 14:57:28.34 ID:fcmw7G1/
>>316
何も解決していない状態ですから、ロンガーにとっては厳冬が来る可能性もありですよ。
しかも、高確率で。

シナリオ発動マダーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー？？？？？？

http://santa-d.net/hada-mitiko.html

ﾀﾞｸﾞﾗｽなんたら銀行が破綻しましたね、そろそろ転換に向けて仕込み始めるかな

MBIAがFitchに債務保証部門のレーティング引き下げを止めるよう要請
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=alLqb4NraLko&refer=home

Moody's、S&PがMBIAが増資でAAA維持しようかと妥協気味ですが、フィッチは必要な資本額がまだまだ足りないと
突っぱねています。

ムーディーズ、Ｓ＆ＰのアムバックやMBIAに対する今回の動きは政治的な判断な大きい気がしますが、フィッチには
孤高の路線を貫いて欲しいですね。

それにしてもＦＲＢによる資金供給額の桁が増えてきているのに今更気付いて私自身も麻痺気味です。
地方債やオークション方式で資金調達している公共機関の引き受けがう滞って、金利が異常に跳ね上がっているなど
色々記事を読んでいるうちにと、やはり資本市場のヤバさは以前自分が考えていたほど軽くないどころ
かかなり深刻な印象な気がします。

オシレーター系のテクニカルでも大分余裕が出てきたのでドル円100割れ来そうです。

米国ではまたものすごい資金供給するみたいですけど、
ドルＬＩＢＯＲはさほど上昇しているようでもないような。
なんでだろ？

FBI Investigates Countrywide (；´Д｀)
http://online.wsj.com/article/SB120494626642521739.html?mod=hpp_us_whats_news

DJ-米国株：続落、景気後退懸念強まり
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080310-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：続落、米雇用統計の弱い数字で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080310-00000010-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドル、最安値更新後にやや持ち直す
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080310-00000005-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080310-00000001-dwj-brf

米住宅金融会社に追証発生、流動性不足懸念が再燃か
http://www.gci-klug.jp/masutani/08/03/07/post_1067.php

米2月雇用、2カ月連続で減少＝市場、すでにリセッション織り込む
http://www.gci-klug.jp/masutani/08/03/09/22_3.php

>334
米カントリーワイドをＦＢＩが捜査、証券詐欺の疑いで−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=axQ3kv7ulwf0&refer=jp_news_index

米金融当局、最近の利下げの「急速な反転」は先送りか−雇用悪化で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aCFpUmOKUBuo&refer=jp_home

世界の金融機関：サブプライム関連損失19兆円超える−45社余り(表)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=avm9T3bxJL.g&refer=jp_news_index

米株市場は続落、弱い雇用統計で景気後退懸念が強まる
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30721420080307

米社債コストが上昇−ＣＤＳ市場はＦＲＢの利下げ効果を反映せず
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aIlKj6Q.HXTk&refer=jp_commentary

ＢＯＪ：金融調節と当座預金残高の推移（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=akOUjyMXQRQU&refer=jp_home

２月マネーサプライ：Ｍ２＋ＣＤは2.3％増、広義流動性3.5％増(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=adyQoSDwOmhE&refer=jp_economies

１月コア機械受注は３カ月ぶりプラス−予想大幅に上回る19.6％増(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=anfZieDMINmE&refer=jp_economies

Jobs: Nonfarm Payrolls Decline 63,000 in February
http://calculatedrisk.blogspot.com/2008/03/jobs-nonfarm-payrolls-decline-63000-in.html

下の方のグラフ、青の失業率が上昇しており､ 赤の雇用率の前年比が減少しています。
典型的なリセッションの形になりつつあると思います。
と言うか週末の雇用統計で米国は明確にリセッション入りしたと言いきっても良いかもしれま
せん。今後FOMCまでに緊急利下げがまたあるかどうかですかね

Disconnect In Treasuries
http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2008/03/disconnect-in-treasuries.html

上のグラフ、赤の点が国債、青ラインが住宅債

下のグラフ、米国債30y、10y、0.5y、0,3yの利回り

米金融機関、システミックな追加担保差し入れ要求に直面＝ＪＰモルガン
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS811864020080310

投資会社カーライル[CYL.UL]の関連会社、追い証に応じられずデフォルト通知を受ける
http://jp.reuters.com/article/globalEquities/idJPnTK813627920080306

米金融保証ＣＩＦＧの格付けとＣＩＦＧ関連債券の格付けを引き下げ＝フィッチ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK811857020080310

米ソーンバーグが破たん危機表明、6億ドル強の追加担保差し入れ困難
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30719120080307

２月の中国ＰＰＩ:前年比6.6％上昇に加速-過去３年余りで最大の伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aOsz8wEAh1zU&refer=jp_home

中国２月のＣＰＩ：7.9％上昇に加速も、また11年ぶり高水準に−調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=a.w9VorvSWd4

２月景気ウォッチャー調査：先行き判断（月次、詳細時系列表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=abhmtrU7g6t0&refer=jp_economies

為替こうみる：原油、食品高で日本はさらなる円高を受け入れる余地も＝モルガン・スタンレー　フェルドマン氏
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK009916420080310

巨大化する多国籍企業への期待と不安――BusinessWeek
なぜグローバル企業が米国経済の救世主になれないのか
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080307/149262/

http://online.wsj.com/article/SB120509431120122739.html?mod=hpp_us_whats_news
Fannie's CEO Visits Asia, Europe As Worries Grow
ファニーメイCEO、アジア・欧州を歴訪
By James R. Hagerty and David Wessel
WSJ：March 10, 2008

米連邦抵当金庫（ファニーメイ） や米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）に対するデフォ
ルト（債務不履行）増加の影響が一段と懸念されるなか、ファニーメイのダニエル・マッド最高
経営責任者（CEO）は10日間の日程でアジアと欧州を歴訪している。

毎年恒例のこの歴訪は、今年は住宅価格が下落しデフォルトが急増して信用市場が混乱す
るという微妙な時期に実施された。

市場の混乱がさらに深刻化した場合、ファニーメイとフレディマックは国内外の投資家に株式
を引き受けてもらい資金を調達する必要に迫られるかもしれない。ブッシュ政権は、両社がよ
り多くの住宅ローン債権を取得または保証することによって住宅ローン市場を下支えするた
めの力を増強する１つの方法として、そうした増資を歓迎するとみられる兆候がある。

ポールソン財務長官は７日、スタンフォード大学での講演で金融会社全般について触れ、
「資金調達は重要だ。金融会社が資金調達を必要としている場合、または必要になるかもし
れないと考える場合は、可能な時に調達すべきだ」と語った。

ファニーメイのマッド氏はインタビューで「当社は今、資金調達に向けて動いているわけでは
ないが、今後調達することになる可能性を排除しない。このところの不安定な市場環境では、
長期資本を確保しておく必要がある」と語った。

ファニーメイとフレディマックの監督当局である米連邦住宅公社監督局（OFHEO）のジェーム
ズ・ロックハート局長は「両社とも直ちに資本増強が必要なわけではない」とした。だがインタ
ビューで「両社は資金を調達することによって、住宅ローン市場を下支えする力が増す」と語
った。

両社は長年、発行する債券の30−40％程度をアジアで販売しており、欧州での販売はそれ
より少ない。両社の株式は民間の投資家が保有しているが、債券投資家は、両社のいずれ
かが危機に陥った場合は米政府が救済に動くと見込んでいる。

マッド氏が訪問するのは、広報担当者によると、ロシア、スイス、中国、日本を含む金融セン
ター各地。

ファニーメイ株の７日終値は前日比1.07ドル（4.93％）高の22.77ドル。１週間前に比べ18％
下落した。フレディマック株は同0.49ドル（2.43％）安の19.65ドル。１週間前に比べ22％下落
した。52週高値は68.12ドル。

お疲れ様です。


>>107の続きです。

結局110に届くこともなく反落しましたが、良く良く考えてみれば
＞ 1月の110を起点に取った下降トレンドは上昇トレンドへと転換した
と判断した時点で、直近のレジスタンスは110ではなく114としなければならず、
そもそも110を考慮に入れたこと自体、筋が通らない。
「114を越えない範囲で」
＞ 4時間足あたりのチャートパターンで高値が切り下がってくるのを待ってS
だけで良かったということになります。反省。


>>107では
＞場合によってはSの手仕舞いを考え出す時期が近づいてきているのかもしれません
と書きましたが、その後105を大きく割り込んだため、ここから一気に108.6を踏み越えてくるか、
「108.6からの下落に対する戻り→再度反落→直近安値更新できず」という形ができるまで
これについては一旦撤回し、引き続きSホールドとなります。

また、
＞日足のMACDラインパターンでは強気の乖離が発生し、
＞中期的には下げ止まりあるいは反発となる可能性が浮上してきてます。
についても、この「MACDラインパターンとチャートパターンの乖離」という
極めて強力なシグナルを覆して安値を更新し、『投資苑』で言う「バスカビルの犬」状態となっています。
これは非常に強いファンダメンタルな“ドル売り・円買い”要素が存在する可能性を示唆している
ということになりますが、果たして結果はどう出るか。

依然として124を起点とする下落からの戻り局面に対しての警戒は必要ですが、
短期(時間にして1〜2週間程度)の戻り、あるいは停滞があればS仕掛けの機会ではないかと思います。

http://video.google.com/videoplay?docid=3367275186258691365

米カントリーワイド買収計画を続行、ＦＢＩ捜査でも−ＢＯＡ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ayeZaebwwSLU&refer=jp_home

１月米卸売在庫:0.8％増加−売上高は2.7％増と、04年３月来で最大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=akt4BZDPE8GQ&refer=jp_economies

クレディ・スイス、ヘッジファンドの複製事業に参入へ−英紙ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTXaKca5YZHU&refer=jp_home

１月のドイツ輸出：前月比3.8％増−１年４カ月ぶり大幅な伸び
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aYtasVmBXxDY&refer=jp_economies

２月英生産者物価：出荷価格5.7％上昇−製造業生産0.4％上昇（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ab1XMCQxsjKg&refer=jp_home

米リセッションめぐる議論、どう抜け出すかが焦点に
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30744620080310

【米経済コラム】インフレ懸念で利下げは限られる公算−Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aAFvmRTAiIek

DJ-米国株：３日続落、景気や金融業界をめぐる懸念で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080311-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：続落、金属セクターが売られる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080311-00000011-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ドルは対円で下落、対ユーロでは回復
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080311-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080311-00000001-dwj-brf

http://online.wsj.com/article/SB120516609947524467.html?mod=hpp_us_whats_news
Amid Stock Plunge, Bear Stearns Says Financial Position Is Strong
ベアー・スターンズ、株価急落も「財務状態は堅調」
By Jed Horowitz
WSJ：March 11, 2008

米証券大手ベアー・スターンズは10日、株価は大幅に下落したものの財務状態は引き続き
堅調だと言明した。米証券大手５社のうち最も規模が小さい同社は、信用市場での損失や、
同社にとって重要な意味を持つ住宅ローン担保証券（MBS）のトレーディングの減少で、８カ
月前から苦境に立っている。

同社株は10日、前週末比7.78ドル（11.10％）安の62.30ドルで引けた。同社が必要とする資
金調達を続けることが可能なのかとの懸念が急速に高まり、こうした株価下落につながった。
ただこの懸念に具体性はなく、同社も取引時間終了後に発表したプレスリリースで、こうした
懸念には根拠がないとした。

このプレスリリースでアラン・シュワルツ最高経営責任者（CEO）は「ベアー・スターンズのバ
ランスシート、流動性、資本は引き続き堅調だ」と述べた。

金融会社は財務の健全性を取り立てて主張せざるを得ない状況を嫌う。だがベアーは昨年、
傘下のヘッジファンド２社が複雑な仕組みの住宅ローン担保証券（MBS）による損失の膨ら
みで破たんしたことから、同様の宣言をする必要に迫られた。

いずれにせよ、このような宣言をする必要があるのは、ベアーを含む金融４社が四半期決算
の発表を来週に控えウォール街が緊張を強いられていることを示唆している。貸し倒れが、
サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）からレバレッジド・バイアウト
（LBO、買収先企業の資産を担保とした借り入れによる買収）向けローンや商業用不動産
などの分野に広がっているため、アナリストは評価損の追加計上が続出すると予想している。
ベアーの決算発表は20日の取引時間開始前の予定。

ベアーの株価は３月だけで４分の１以上下落し、時価総額は約34億ドルが失われた。現在
の時価総額は85億ドル弱で、米オートバイ大手のハーレーダビッドソンよりやや大きい程度。

オプションのトレーダーは、ベアーの株価はさらに下がると予想しており、62ドルをはるかに
下回る行使価格でのプットオプションを競って買っている。

保有しているベアーの債券のデフォルト（債務不履行）に備えるためのコストは急増している。
ロンドンの市場参加者によると、投資家は10日、ベアーの債券 1000万ドル相当の保証を受
けるために年間約69万5000ドルを支払う必要が生じ、それまでより20万ドル増えたという。

格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスは、ベアーの投資信託が発行した、信用
度が「プライム」と「サブプライム」の中間の「オルトA（オルタナティブ A）」の住宅ローン担保
証券（MBS）数十本の格付けを引き下げた。信用度のより高い水準の借り手にまで延滞が
広がり、住宅ローン関連の損失が終わりを迎えるのはまだ先になることを示している。

オルトAの住宅ローンの借り手は一般に、サブプライムより信用状態は良いものの、収入や
資産の資料をすべて提出することなくローンを組むため、プライムとは区別される。ムーディ
ーズによる格下げは、ベアー１社を対象としたもので、同社に重くのしかかった。

ムーディーズはベアーのオルトAトラストが15回にわたり発行した163本の債券の格付けを引
き下げた。2005−07年に起債されたものが対象で、リスクによって格下げの程度はさまざま。
格下げされたうち78本はさらに格下げの方向で見直すとされ、ほかの155本も初めて格下げ
する方向で見直しの対象になっている。

ムーディーズは声明で「格下げは全般に、延滞率、担保権実行率、REO率が予想を上回った
ことを根拠としている」とした。REOは貸し手が差し押さえたものの未売却の物件。

UPDATE1: ベアー・スターンズＣＤＳが流動性懸念で急拡大、幹部はうわさ否定
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT811971620080310

10−12月期の世界デリバティブ取引、21％減の539兆ドル−ＢＩＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=infoseek_jp&sid=a_fJ_fw5XppU

ＦＲＢによる緊急利下げの可能性が低下＝ゴールドマン
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30755420080311

米ファニーメイ、株価がさらに下落し救済策必要になる可能性＝バロンズ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS811891020080310

年金基金など：商品投資の割合、今後３年は増加へ−バークレイズ調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8.Rf0.i3YRM&refer=jp_home

米メリルとベアーＳ株が大幅安−バーンスティーンのリポートを嫌気
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=azZ6vZCx1oOU&refer=jp_news_index

２月の英住宅価格：1990年以来で最低、住宅不況さらに悪化−ＲＩＣＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5.EJc1h09iA&refer=jp_top_world_news

【ＦＲＢウオッチ】米国版「財金分離」、名議長は全員「財務省」出身
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=awD3ZSfHRTNs

ブラジル・ヴァーレの野望――BusinessWeek
鉄鉱石65％値上げを呑ませた
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080307/149321/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Is Target Corp.'s Credit Too Generous?
ターゲット、信用供与を拡大しすぎとの指摘も
By Peter Eavis
WSJ：March 11, 2008

バーナンキ連邦準備制度理事会（FRB）議長は、おそらく米小売りチェーン大手のターゲットが
大好きだろう。信用収縮にもかかわらず、同社のクレジットカード事業は貸し付けが強く伸びて
いるためだ。こうした会社は米国内では数少ない。

しかし今、一部のアナリストは、現在の厳しい環境でクレジットカード事業を急速に拡大してい
ることが、予想より大きな不良債権につながる可能性を懸念している。

ターゲットのローン残高は11−１月期（第４四半期、２月２日まで）末時点で、ターゲット以外
の小売店でも使用可能なビザカードと、ターゲット店舗のみで使用可能な自社ブランドのカー
ドを合わせて86億2000万ドルだった。

これは前年の67億1000万ドルから29％の増加で、前年比伸び率は８−10月期の25％を上
回った。カード事業は、ターゲットの利益成長の大きな部分を占めた。

これに対し、他のクレジットカード会社は、ローンの残高が減少したか、より小さい伸びにとど
まった。例えば、ディスカバー・ファイナンシャル・サービシズ の米国クレジットカード事業は昨
年９−11月期（第４四半期）のローンの伸びが前年比５％にとどまった。キャピタル・ワン・ファ
イナンシャルの米国クレジットカード事業はローン残高が10−12月期に2.8％減少。シティグ
ループは3.6％増、 JPモルガン・チェースは３％増だった。

景気減速で借り手による返済がより難しくなっていく時期に、ターゲットがローンを拡大しすぎ
ていると懸念する声が一部では聞かれている。また、他社からは与信を受けられないような
厳しい状況にある借り手がターゲットのところに集まっているのではないかとの指摘もある。

ニューヨークの調査会社ポータレス・パートナーズの消費者信用アナリスト、ウィリアム・ライア
ン氏は「ターゲットは間違った時期に極めて積極的な信用供与の成長を追求したもようだ」と
指摘する。

こうした指摘に対し、ターゲットのダグラス・スコバナー最高財務責任者（CFO）は、クレジット
カードのポートフォリオの成長は「融資基準を緩めたり、当社ポートフォリオの信用の質を引き
下げたことによる作用では決してない」と反論する。

ここ数年間、ターゲットのクレジットカード事業に対して批判的な向きは、同事業が苦境に陥る
ことを予想してきたが、それは現実のものとはなっていない。スコバナーCFOは、同社が自身
の見積額を上回る貸し倒れを出したことがない点を指摘。09年１月期もそれは変わらない見
込みとし、ローン全体に占める貸し倒れの比率は約７％と予想する。08年１月期は5.9％だっ
た。ディスカバーの同様な比率は07年11月期が3.82％、キャピタル・ワンは2.88％だった。

スコバナーCFOによると、ターゲットは昨年、クレジットカード融資を大きく増やすことを選択し
た。ローンを提供してもよいと判断できる借り手がより多く見つかったためという。また、ローン
は08年１月期末の水準から、短期的には大きく伸びることはないとの見通しを示した。

AIMダイバーシファイド・ディビデンド・ファンドのアナリスト、ロバート・ボタール氏は「ターゲット
は信用業務の管理で実績がある。この実績のため、同社が失敗すると賭けるのは難しい」と
述べた。同ファンドはターゲット株を保有している。

しかし弱気派は、ターゲットがつまずく時に差し掛かっていると考えている。景気が減速し、貸
し手が融資により厳しくなる時に、カード・ポートフォリオの急成長が重なったためだ。クレジッ
トカード事業で実際に問題が生じた場合、それは景気減速が小売り事業に打撃を与えるのと
重なることになる。

ターゲットの株価は年初から2.5％上昇している。これに対し、S&P500種指数は同じ期間に
13％下落している。ターゲットの株価収益率は09年１月期の予想１株利益ベースで14.4倍
と、市場平均の12.9倍を上回っている。ターゲット株の10日終値は前週末比77セント
（1.48％）安の 51.23ドル。

投資家は、景気回復を見越して小売り株を買うことが多い。しかし、クレジットカード事業が問
題となれば、こうした買い手にとってターゲットの魅力は薄くなる。ターゲットの08年１月期の
税引き前利益は１億2800万ドル増加したが、そのうちの１億0300万ドルはクレジットカード事
業がもたらしたものだった。

米金融当局、リセッション回避で非伝統的措置講じる公算も-ＷＳＪ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=avKcaYWwFD4I&refer=jp_europe

米シティグループ、傘下ヘッジファンド６本に10億ドル注入−ＮＹＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aY.FtAIV0ju0&refer=jp_japan

米経済、第2四半期には回復に向かう見込み＝キミット財務副長官
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-30766920080311

２月の英住宅価格：1990年以来で最低、住宅不況さらに悪化−ＲＩＣＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5.EJc1h09iA&refer=jp_home

仏ソシエテ：株主割当増資で55億ユーロ調達−応募は1.8倍
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aGwj9Mi4A4CM&refer=jp_home

２月の中国ＣＰＩ：前年比8.7％上昇に加速−利上げ観測強まる（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aCeWYb_QBcZo&refer=jp_news_index

米シティ：個人・法人証券を統合、銀行も持ち株傘下に−日本再編(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8e35WGb9io4&refer=jp_home

〔ＦＥＤフォーカス〕米緊急利下げ観測広がる、11日か12日との見方も
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPnJS811997420080310

http://online.wsj.com/article/SB120515456076524135.html?mod=hpp_us_whats_news
Blackstone's Hope
ブラックストーン、市場の混乱を味方に
By Peter Lattman
WSJ：March 11, 2008

米企業の2007年の決算発表がほぼ終了し、企業買収ビジネスはさえない07年をようやく過
去のものにできる。だが残念なことに、08年は状況がさらに悪化しそうだ。

業界大手の米未公開株投資会社ブラックストーン・グループは10日、07年10−12月期と通
期の決算を発表し、中核事業である企業の買収・売却の厳しい現実が明らかになった。ハミ
ルトン・ジェームズ社長は「信用市場の問題はさらに悪化している」と述べ、改善するのは09
年以降になるとの見方を示した。またスティーブン・シュワルツマン最高経営責任者（CEO）は
「われわれは深刻な金融危機のただ中にいる。どの程度長期化するのかは誰にもわからな
い」と語った。

ただ同氏は、「現状はブラックストーンに有利」とみている。同社の株価は07年６月の新規株
式公開（IPO）以降、50％以上下落している。同氏は1987年や2002年の同様の状況を例に
挙げ、「こうした状況では資産を安く取得できるため、当社のような企業にとっては将来の事
業機会が大きく開ける」との見方だ。「当社の投資成績が好調だったのは、こうした混乱の時
期だった」としている。

このところの市場の混乱は、株価がピークの時期に株式を売却したほかの未公開株投資会
社にとっても同様に働く。

ブラックストーンの決算は、IPO関連の非現金費用を含めると、10−12月期は１億7000万ドル
の赤字（前年同期は12億ドルの黒字）、通期では16億ドル2000万ドル（前年は22億7000万
ドル）の黒字。

この費用を除くと、10−12月期の利益は8800万ドル（前年同期は８億0800万ドル）と89％の
減益、通期利益は18億2000万ドル（前年は14億3000万ドル）だった。

同社株は10日、一時13.82ドルの過去最安値をつけたものの、終値は前週末比0.42ドル
（2.88％）高の15.00ドルとなった。これまでの日中高値は、公開価格31ドルでの上場初日に
つけた38.00ドル。

同社の決算からは幾らかの希望が持てる。特に、ヘッジファンド、ミューチュアルファンド、そ
の他の投資主体を運営する資産運用部門が有望だ。運用資産総額は 1020億ドルと、１年
前に比べ47％増加した。保有する不動産関連資産は260億ドル相当に倍増し、金融資産は
440億ドルに増えた。

一方、同社最大の部門である未公開株投資部門は信用市場の混乱の打撃を受けた。金融
保証会社（モノライン）のファイナンシャル・ギャランティー・インシュアランス（FGIC）関連では
投資額３億3000万ドルのほぼ全額を評価損として計上した。ブラックストーンは、ほかの投資
にかかわる評価損を計上したかどうかについてはコメントを避けた。

同社が08年に入ってから発表したレバレッジド・バイアウト（LBO、買収先企業の資産を担保
とした借り入れによる買収）の案件は１件だけ。

未公開株投資会社は、手元資金を稼働させようと躍起になっている。ブラックストーンは２月、
20億ドル規模の共同の石油精製プロジェクトに６億6600万ドルを投じた。同社はアジアでの
投資を増やしており、同月にはインドの物流会社に少額の投資をした。

ＮＹ外為：ドルが対円３カ月ぶり大幅高、ＦＲＢの米国債貸与措置で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aYHZlezuEVQE&refer=jp_home

１月米貿易収支：582億ドルの赤字に拡大､12月赤字幅は下方修正(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=aD9ZfgXL0YLg

３月の独ＺＥＷ景況感指数：マイナス32−２カ月連続で改善（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=aNZvDuo531kA&refer=jp_economies

ムーディーズとＳ＆Ｐ、｢ＡＡＡ｣サブプライム関連証券格下げに遅れ？
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=arheznShSUJM

ドル円、ここらが天井ですか？

DJ-米国株：急反発、中銀の資金供給拡大を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080312-00000009-dwj-brf

DJ-欧州株：反発、FRBの流動性拡大策を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080312-00000013-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】FRBの資金供給拡大発表後、ドル全面高に
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080312-00000007-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080312-00000001-dwj-brf

ＦＲＢ：最大2000億ドルの米国債貸与‐住宅ローン証券を担保に(３)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a8D9veyZeQDM&refer=jp_news_index

ムーディーズ:オルトＡ住宅ローン担保証券の格付け見直し-順次公表へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aNNEJcWPmmqc&refer=jp_home

ムーディーズ：米ワシントン・ミューチュアル発行のカバード債格下げ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBfeBrIL3NQY&refer=jp_home

米モルガンＳ：2008年末のＳ＆Ｐ500種株価見通しを6.7％下方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=aRDX.JffPCl4

ＦＲＢの新流動性対策、問題解決にはならない＝ＩＭＦ筆頭副専務理事
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30778120080311

米マスターカード：消費者は高級品への支出減らす−セランダーＣＥＯ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aKQD2.eUBrqs

米景気の減速傾向、一段と強まっている＝2月日銀会合議事要旨
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-30783520080312

中国：２月の対中直接投資、前年同月比38％増の69億ドル−商務省
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=ar88iZK4uZuM&refer=jp_economies

１−２月の中国小売売上高、前年比20.2％増−99年以来の高い伸び(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHCU4d8cOwpw&refer=jp_home

日銀議事要旨：確信持てればちゅうちょなく利上げを―１委員（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aV3536FF.pLU&refer=jp_news_index

10−12月ＧＤＰ改定値は年率3.5％増に下方修正−設備投資が鈍化(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=a0U0rHw7u4qc&refer=jp_economies

１月の経常黒字は前年比8.1％増、２カ月ぶり増加−所得収支好調(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=am3PRxzRpJrQ&refer=jp_economies

２月の国内企業物価は前年比3.4％上昇−コスト上昇圧力懸念（２）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aDe9kdaYApzs&refer=jp_news_index

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Fannie, Freddie Stock Issues Could Either Dilute or Drown
ファニーメイとフレディマック、増資は必要か
By Peter Eavis and David Reilly
WSJ：March 12, 2008

米連邦抵当金庫（ファニーメイ）と米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）の株価は、11日
に10％以上上昇したとはいえ、まだ10年以上ぶりの低水準にある。両社が年内に新株を発
行すると投資家が予想していることを示す明らかな兆候だ。問題は、そうした増資が既存株
主価値を希薄化するだけにとどまるのか、あるいは水没させてしまうのかということだ。

両社のバランスシートについて市場が抱いている不安を鎮めるには、両社が今年、それぞれ
100億ドル超の新株を発行する必要があるかもしれない。そうした場合、発行済み普通株式
数は、フレディマックではほぼ倍増、ファニーメイでは約1.5倍になる。

両社ともコメントを避けたが、これまでに「昨年末時点の自己資本水準は十分」との見方を示
している。

新株発行による希薄化はさらなる株価下落につながる。現在の株価は1995年以来の安値
水準にある。11日終値は、ファニーメイは前日比2.19ドル（11.06％）高の22.00ドル、フレディ
マックは同2.77ドル（15.93％）高の20.16ドル。いずれも、米連邦準備制度理事会（FRB）が
債券市場の安定を狙って証券貸出制度の拡大を発表したことを受けたもの。

混乱している住宅市場を引き続き支える力をつけるためなら、両社が大規模な増資をするこ
とはもちろん有益と考えられる。また、両社が本当に嵐を遠ざけてくれるとの安心感を投資家
に与えることにもなる。

既存株主価値を希薄化する必要はないと考える投資家ももちろんいる。例えば、両社の株式
を保有しているプゼナ・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネジャー、キャロライン
・ツァイ氏によると、ファニーメイは新株を発行しなくても70億ドル近くを調達できるとみている。
必要であれば、減配、流動性のある投資ポートフォリオの売却、住宅ローンが返済期限を迎
えることによる現金収入などで資金を調達できるとしている。

数カ月前なら、約100億ドル相当の新株発行は奇異に思われただろう。昨年後半、ファニーメ
イは70億ドル相当、フレディマックは60億ドル相当の優先株発行によってそれぞれ増資を実
行している。だが信用市場の悪化で、両社が住宅市場を支えることができるのかとの疑問が
浮上した。

また投資家は、両社の生存能力についても懸念し始めた。金融データ大手の英マークイット
によると、両社のデフォルト（債務不履行）に備えるためのコストは過去１カ月で倍増した。

債券保有者を安心させるための１つの確実な方法は、両社が大量の新株を発行することだ。
自己資本の増強で緩衝材を厚くしておくことが、債権者を保護することになる。また、住宅
ローンの保証や住宅ローン債権の買い取りによって住宅ローン需要を増やすという両社の機
能に依存している政府関係者にも歓迎される。

両社の株主は、そうした幅広い市場関係者の保護を、株主の犠牲の上に立って行うべきで
はないと主張するだろう。だが米政府は、両社の株主を保護することよりも、両社が住宅市
場を最大限支援できるようにすることのほうをはるかに優先させると考えられる。

両社の監督当局である米連邦住宅公社監督局（OFHEO）は、独自の基準によれば両社とも
自己資本の水準は十分だとしている。だがジェームズ・ロックハート局長は声明で「資本を増
強すれば、両社が住宅市場を下支えする力はさらに増す」と述べた。

それでは、市場の不安を抑えるために両社はどの程度の資本増強が必要だと考えられるだ
ろうか。これは、両社がバランスシート上で直接保有している住宅ローン債権の貸倒引当金
をどの程度積む必要があると投資家が考えるかによる。また両社が保証し投資家に売却す
る数兆ドル規模の住宅ローン債権についても考慮する必要がある。