【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機　二機目

二機目が離陸中横風により失速墜落しました。
実質三機目ですが、ミッションに入るのは二機目ということで、お願いします。

内之浦為替空間観測所の仮設スレです。

スイス氏が帰還するまで、まったりと雑談、分析、妄想に興じましょう。

ファンダでもテクニカルでもオカルト電波系でも
色んな角度でマターリ語りましょう〜(ﾟ∀ﾟ)y-~~

激動の２００８年を目指し、生食・冷弁山ほど積んで、いざ離陸。
途中で降りたいと言っても降ろさないよ。

★★内之浦為替空間観測所★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1172538755/
★★内之浦為替空間観測所part2★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1173227229/
★★内之浦為替空間観測所part3★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1174003576/
★★内之浦為替空間観測所part4★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1175004661/
★★内之浦為替空間観測所part5★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1176168512/
★★内之浦為替空間観測所part6★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1182698821/
★★内之浦為替空間観測所part7★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1185293964/
★★内之浦為替空間観測所part8★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1185954952/
★★内之浦為替空間観測所part9★★
http://live25.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1187052830/


※sage進行で宜しくおながいします。　但し、ageてしまっても（ﾟεﾟ）ｷﾆｼﾅｲ!!

ガナ氏はここでは頑張らないで下さい。
雑談にでも、ゆっくりと参加お願いします。

前スレ
【仮設】千歳第二航空団為替空間早期警戒機
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1190787654/l50#tag482

お疲れ様です〜

前スレで今後の予想をという話でしたが、誰が書いてくれましたが、今月来月は
変わりません。

どうも、はしの氏、御無沙汰でした。
早速のテクニカル解釈ありがとうございます。
テクニカルでも似たような結論に着地しているのは心強いことです。

＞結論としては、
「中長期では戻りを叩け」
「ただし、値動きの振幅がここ数年と比較して格段に大きくなる可能性に気をつけろ」

全く持って同意で、問題は戻り高値のレベルですね。
私としては１１３円台が有望と見ています、１１４円は今回の下落ではサポートになったレベルと合わせて
１１４円は超えられないのでは？とも見ています。
はしの氏の指摘の１１３円〜１１４円台から売り上がりという手口が基本と見ていますね。
私的には１１６円台が最大も戻り高値と見ていますが、１１４円はブレイク出来ずに終わる可能性が強いと見ています。

来年のネタは、やはりＳＩＶ発の信用収縮がメインシナリオ、それと平行してのサブプライム（実体）からの実体経済の停滞もしくは
後退がどの位出て来るか？と言うところでしようか。
特にＳＩＶはサブプライム（市場）最終章とも言える場面です。
先送りしていた全ての負債がここに集中していると見てよいでしょう。
このカタストロフィには恐らくはＦＲＢは手だてを持ち合わせては居ないでしようね。
少し、いや、大変怖いですよ。

後半は少し変化していますので、後ほどでも書き込みしますが、値動きとしては大きく変わらないと見ています。
１１３．６０ｐ付近まで来ましたが、この上は糞重と見ています。
上昇を促すとすれば、今週のＧＳの決算がネタにされると見ています。
但し、それまでに１１２．５０ｐを割り込んでいけば、トリプルトップと見ています。

俺はたとえ長期ドル安でも今のドル円は難しいから売りも買いもやらないな。
かわりにドルスイスを買うぞ。

サブプライムの木、ウォール街と組んだ住宅金融業者の貸込みが育てた
さて、くだんのカリフォルニア州の住宅金融業者、ダニエル・サデック氏は、
2002年にサブプライム（信用力の低い個人向け）住宅金融会社クイック・ローン・ファンディングを設立した。
同社はウォール街にサブプライム住宅ローン債権を供給するカリフォルニア州の1300社の住宅金融業者の
１社として、しばらくの間、繁栄を謳歌（おうか）することになった。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=a4vyJZdrOw5c&refer=jp_europe

>>4
フェレンギ氏のおっしゃる通り、113.50~60が相当重いようです。
昨晩のGSの決算も既知であったこともあってかこれといった反応はありませんでした。
ただ下げる材料でもなく狭いレンジ内で行ったり来たりしているのみです。
今日、明日と更に決算が続きますがどう反応するか楽しみです。

ＰＩＭＣＯのグロス氏:米経済は08年に｢緩やかな｣リセッションに
債券ファンド最大手、米パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）の投資責任者
ビル・グロス氏は 18日のテレビインタビューで、米経済は2008年の緩やかなリセッション（景気後退）
に向かっているとの見方を示した。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a.E5kRfGXtuI&refer=jp_japan
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a.E5kRfGXtuI&refer=jp_top_world_news

「スーパーＳＩＶ」、数週間以内に資産買い取り開始−
米銀３行 ストラクチャード・インベストメント・ビークル（ＳＩＶ）救済を目的にした基金
「スーパーＳＩＶ」は数週間以内にＳＩＶから資産を買い取り始める。基金を設立した銀行などが18日発表した。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a4IZ_W5_luhk&refer=jp_japan

英ノーザン・ロック、身売り不調なら国有化後に分割売却も−
英中銀 イングランド銀行当局者によると、英政府が中堅銀行ノーザン・ロックの国有化に迫られた場合、
同行の資産は分割売却される可能性がある。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a6wVzfFLjAe0&refer=jp_japan

ＦＲＢ、サブプライム住宅ローン融資基準の厳格化提言を承認
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は18 日、スタッフがまとめたサブプライム（信用力の低い個人向け）
住宅ローンに対する新たな規制導入の提言を全会一致で承認した。
書類簡素化ローンの禁止や期限前返済に対する罰則制限などが盛り込まれている。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ai0g46laSpHs&refer=jp_japan

新規ＣＭＢＳの需要、先週供給を「久々に」上回る−
米ＲＢＳ 米ＲＢＳグリニッチ・キャピタルによると、先週は新規の商業用不動産担保証券
（ＣＭＢＳ）の需要が供給を「久々に」上回った。
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aVDgGkeQJg.g&refer=jp_europe

http://online.wsj.com/article/SB119805649734239175.html?mod=hps_us_whats_news
Morgan Stanley Swings to Loss Amid Mortgage-Related Woes
モルガンスタンレーはQ4に＄9.4Bの損失計上で赤字に、中国資本$5Bを受け入れ
By ANDREW EDWARDS　
WSJ：December 19, 2007 8:10 a.m.

モルガンスタンレーはモーゲージ関連の損失＄9.4Bを計上、Q4が赤字決算となったが同時
に中国からの＄5Bの資本を受け入れると発表した。
Q4の最終的損益は株あたり＄3.61の損失(総額＄3.59B)となった。
アナリスト予想は株あたり39セントの利益であった。

中国のChina Investment Corp.はモルガンスタンレーの株式9.9％を取得する。
CICは総額＄200Bを有する中国国営投資機関で先にプライベート・エクイティグループのブ
ラックストーンに$3Bの出資をしている。

外国の欧米の金融機関への投資はベア・スターンズへの中国のシティック銀行の$1B、シ
ティグループへのドバイ国富ファンドの$7.5B、シンガポール国富ファンドのUBSへの$9.72B
などが最近発表されている。

いけね、また名前忘れてマスタ

http://ftalphaville.ft.com/blog/2007/12/19/9752/morgan-stanley-turns-to-china-as-writedowns-melt-its-capital-position/
Morgan Stanley turns to China as writedowns melt its capital position
FT Alphaville：Wednesday Dec 19 2007

FT Alphaville によれば、中国CICのモルガンスタンレーへの投資は先のシンガポール国富
ファンドのUBS　AGに行なったのと同じ方式で転換社債発行による普通株式取得になるよう
で、パッシブな投資といっており、少なくとも表面上は中国人経営幹部を取締役会に受け入
れたりするようなものではないようです。


中国は先に、南アフリカのアフリカ最大規模の民間銀行に出資してますが、そちらは資本出
資と共に人も送る、口も出すという方式のようです。
モルガンやUBSのようなケースは出資者が大口の株式保有者になるだけで、それ以上の
権利関係がないようです。(公表されてる限りではありますが）
国富ファンドのようなファンドであれば、この条件でも良いのかもしれませんが普通の民間金
融機関では$5Bの投資で、株式を保有するのみというのはちょっと決断しにくいものではな
いかと思いますけどね。

中国からの投資はポールソン財務長官の訪中時点で想定していました。
ただ投資先はシティじゃないかと勝手に思っていましたので、モルガンスタンレーは想定外で
したね。

「スーパーＳＩＶ」、数週間以内に資産買い取り開始−規模は未定(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a4IZ_W5_luhk&refer=jp_japan

スーパーＳＩＶも動き出すようなのですが、前スレに書きましたが、シティやHSBCが傘下ＳＩＶ
を自社バランスシートに統合する動きにでましたので、今後とも要注目です。

米シティグループ：傘下ＳＩＶ７本を自社バランスシートに統合へ(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=aq_OfJKJXLY8

WSJ-シティグループ、傘下のSIV７社を救済へ
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071214-00000024-dwj-biz


特にシティは合併等の動きに出てくる可能性もあると思います。

シティグループに合併説が浮上――BusinessWeek
お相手候補にJPモルガン・チェース、バンカメの名
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20071218/143323/

シティ新CEOにパンディット氏――BusinessWeek
「天才」と呼ばれた男は窮地の巨人を救うか？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20071218/143326/


年末で忙しいので、時々参加させてもらいます。.....orz

どうも、ガナ氏、いつもありがとうございます。

さて、爆弾の紹介。
金融保証（モノライン）業界の概要　日本政策投融資銀行版
ttp://www.dbj.go.jp/japanese/download/br_report/ny/86.pdf

これですね

米金融保証会社に対する格付けアクションを発表＝ムーディーズ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29387820071217

モノラインが格下げされる場合には保証されていた米地方債など公表セクターの債券の
信用力も下がり、新たな評価損が発生するため、金融市場は一段と混乱することになり
かねませんね、なんか米欧金融関係者が恐れる崩落のシナリオに近づいているような

PDFは、後で読ましていただきます。

まず年賀状やらないと・・・

昨日、ベアー・スターンズの幹部のボーナス返上のニュースが流れましたが

WSJ-ベアー・スターンズ幹部、年末のボーナス返上――Heard On The Street
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071219-00000024-dwj-biz

　損失が拡大しています。

http://online.wsj.com/article/SB119814096394842157.html?mod=googlenews_wsj
Mortgage Bets Bite Bear Stearns　
By JOHN FLOWERS　
WSJ：December 20, 2007 8:35 a.m.

ベア・スターンズの11月30日〆四半期決算は$854Mの損失となり、株あたり損失は
$6.9となる。
これはモーゲージ関連の損失$1.9Bを計上した為。
先月度にベアスターンズはモーゲージ関連損失を$1.2Bと予測していたが、損失がそ
の後拡大した。
ウオール街の予測の平均は株あたり$1.79の損失であった。

ベア・スターンズはバランスシートが危ういというところまではいっていないようですが、
信用の毀損やモーゲージ関連でバークレィズ銀行から訴訟されています。
（以前に問題になっ たベアスターンズのヘッジファンドの失敗)事などで、かなり頭が
痛いのでは？

http://online.wsj.com/article/SB119810284016240529.html?mod=hpp_us_whats_news
Barclays Sues Bear Over Failed Funds　
バークレィズ銀行がベアスターンズを提訴

http://money.cnn.com/2007/12/20/news/companies/benner_ACA.fortune/?postversion=2007122011
Downgrades of bond insurers like ACA could have damaging ripple effects throught
the financial system.
債券保障会社、ACAの格付けの引き下げで、新たな金融波紋の起こる可能性
By Katie Benner, writer-reporter
CNN Money：December 20 2007: 11:43 AM EST

格付け会社S&Pが昨日、債券保障会社であるACA Financial Guaranty Corporationの債券
格付けをAからCCCにと劇的に引き下げ、このためにACAの危機が囁かれている。
ACAの保障していた債券が、この格下げの為に不良債権化する危険がある。
このACAの保障していたCDOに関連して、CIBC(カナダ）、メリルリンチ、ベア・スターンズな
どが被害を受ける恐れがある（後略）

Merrill Lynch (MER, Fortune 500), one of the biggest banks with exposure to ACA's
woes, may have used credit default swap contracts with the insurer's parent company
ACA Capital to hedge market risk on $5 billion in CDOs, according to a Nov. 5
analyst report by Lehman's Roger Freeman. If ACA Capital (ACAH) defaults on its
contracts, Freeman said Merrill Lynch could immediately take a $3 billion loss.
----------------------------------------------------------------------
この事件について金融ブログFelix Salmonから
http://www.portfolio.com/views/blogs/market-movers/2007/12/19/aca-reminds-the-markets-of-the-importance-of-counterparty-risk

I'm sure that's only the beginning. ACA has been writing a lot of credit
derivatives, and the most important thing in any derivatives contract is that your
counterparty doesn't go bust. If it does, you're buggered. For many years,
counterparty risk was not priced in to CDS contracts - a mistake that many traders,
I'm sure, are beginning to regret. That, and trusting what the ratings agencies
were saying about the degree to which one could rely on ACA being around in future

ACAは多くのクレディット・デリバティブを発行していて、重要なことはデリバティブ契約におい
ては相手が破産しないことが前提になっているという事である。
もし相手が破産すれば、その契約相手もオシャカになってしまう。
この「カウンターパーティ・リスク」はCDS契約に織り込まれてきていないのだが、それは取引
の誤りである。
それを後悔することが始まりそうな気配なのだが、格付け会社のACAへの格付けを信じたこ
とも後悔することになりそうである。

WSJ-メリルリンチ、テマセクによる資本注入で交渉＝関係筋
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071221-00000021-dwj-biz


http://online.wsj.com/article/SB119820871223144425.html?mod=hps_us_whats_news
Merrill May Get Capital Infusion　
メリルリンチは外部資本を受け入れる可能性
By Jason Leow and Randall Smith
WSJ：December 21, 2007

In a worst-case scenario, Ms. Katzke said, Merrill could write down as much as $12
billion to $15 billion. She said Mr. Thain faces "some painful housecleaning."
Other analysts project Merrill may write down $3 billion to $11 billion in the
fourth quarter.

Another analyst, David Trone of Fox-Pitt Kelton, estimated Merrill's fourth-quarter
write-down at $8.6 billion. He added that the toll could rise by another $2
billion if Merrill's hedge agreements with bond insurer ACA Financial Guaranty
Corp., which was downgraded to junk-bond status Wednesday, become worthless.

WSJの記事ではメリルリンチは今後に＄3B〜＄11B規模の損失計上がありえて、ACA関連
の追加の損失計上の可能性も有り、外部からの資本受け入れが必要。
ACAなどヘッジを引き受けてきた会社が損失の大きさで破綻しそうなので、その影響を受け
る可能性がある。

Merrill and other financial-services firms had hedged some of their mortgage
exposure with contracts with bond-insurance companies, but some of those insurers
have been stretched to the breaking point by the widespread downturn in mortgage
-asset prices that has generated losses approaching $100 billion.

WSJ記事の最後のパラグラフで言っている、新たに発生しそうな損失というのは、
>16の「カウンターパーティ・リスク」で、この言葉は今週の金融ブログの流行語のような。

メリルリンチなど投資銀行はモーゲージ債券のヘッジの為にACAなどの保障会社とデリバ
ティブ契約で損失を蒙らないような仕掛けをしてきているけれど、保障会社の業界が余りの
損失の大きさ(＄100B=10兆円)で潰れてしまうと、ヘッジが無くなって投資銀行が被害を受
けてしまう。

>12
フェレンギさんが紹介してくれた、金融保証（モノライン）業界の概要
P15に、モノライン保険・再保険会社リストがあります。

たまには貼り手伝いです。
クリスマス休暇返上で、クリスマス後市場が開く前に新たな対策案提示、と。
今後どんな手が残ってるのか分かってませんけども。

米シティなど大手銀行、財務省主導のSIV救済取りやめ
http://online.wsj.com/article/SB119826733522845631.html?mod=hpp_us_whats_news
米シティなど大手米銀、資金調達難が計画取りやめの原因。
大手米銀、24日にスーパーSIVについて発表も。

どうも、ガナ氏。
モノラインの件、補強ありがとうございます。
これも露見してくれば深刻な問題ですね。
深刻と言えば、モルスタ。
１兆の損失！
モルスタでこの有様です。
来月の銀行はどうなるのか?
シティもそうですが、パンアメの方がやばそうです。
新基準採用後ですし、怖さ半分期待半分。

>>19
御協力感謝です。
ＷＳＪの他にも引っ張ってきました。
大手米銀、財務省主導のスーパーＳＩＶ計画取りやめ−ＷＳＪ紙
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aJlmw.vpMIeY&refer=jp_japan
　12月21日（ブルームバーグ）：米経済紙のウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）は21日、
複数の関係者による情報として、米財務省の主導でバンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）とシティ
グループ、ＪＰモルガンが資金調達を進めていたストラクチャード・インベストメント・ビークル
（ＳＩＶ）救済計画が取りやめになったと報じた。

ＳＩＶはコマーシャルペーパー（ＣＰ）の発行収入をサブプライム（信用力の低い借り手向け）
住宅ローンが担保に組み入れられた証券などに投資。信用収縮の影響でＣＰの買い手が
つかず、資金繰りに苦しんでいた。

ＷＳＪによると、上記３行に加え、ＳＩＶの資産を買い取るスーパーＳＩＶの運用企業に指定
されていたブラックロックは24日、救済計画取りやめの声明を発表する可能性が高い。
ただ、金融市場の環境が将来悪化した場合、同計画をあらためて始動させる可能性はあるという。

原題：Banks Decide Not to Go Ahead With Super-SIV Fund, WSJ Reports
（抜粋） {NXTW NSN JTF23X076GHU <GO>}

基本的には、資金繰りが付かなかったというのが直接原因ですが、取りやめとは何を意味するのか？
金融環境が落ち着いてきたと解釈していいのか？
ぼちぼち、解かるでしょう。

>>19-20
このニュースを市場はどうとらえるのでしょうかね。
とらえかたによっては嘘といえども、スーパーSIV計画の必要がなくなった
ということは当面のリスク回避という構図ができ、期間は別として、ドル円上昇
という形になりえるかと思いますがどうでしょう？反対に市場がこのニュースを
マイナス要因と判断した場合は再度ドル売りが考えられますが・・・。

年末年始の相場とサブプライム問題ということもあって、自分の分析でも自信が
もてないのが正直なところです。114台に乗せ、自分の中では最大戻り天井と
見ている115円台中もこの年末あたりには超えていくのではないかと思っています。
（テクニカルでは円安相場に転換したといってもいいかもしれません）
そうだとすると来年1月の決算までこのままドル高（円安）が続くのでしょうかね。

フェレさん、みなさん、意見伺いたく。

>>21
リスク回避されたと言うのは、私は誤りと見ています。
確かに、各金融機関はＳＩＶの損失は結果的には、各自外国からの増資等で補っているかに見えていますし、
中央銀行連合の常識を超えた資金供給（ここまでしないとコールが凍る訳ですから）
けっして、金融市場は落ち着いているというわけではありません。

問題は、来年。
銀行の決算ですね。
現在、「不良債権」どの位あるのか解からないＳＩＶと言うパンドラの箱を抱えたままですね。

今回、１１４円にはとどかずに反転と見ていましたが、時間的余裕を考えても１１５円まで届くかな？
と言うところです。
上で予想しているように、私の最大戻り高値は１１６円台です。
そこまでは戻れないでしょうね。
今回の１１４円乗せは、ドルのレパトリに乗った思惑筋の仕掛けの域を超えていないと見ています。
風向きが変われネコの眼のように変わると見ています。
今回の相場は、ファンダ、テクニカルよりもセンチメントがより大きなファクターを演じると見ています。
いつ、参加者の心に「絶望の神」が舞い降りるのか、何がキッカケになるのか。
注目していきましょう。

ローストビーフの肉を買いに行って来ます、では。

>>22
リスク回避はされていないしょうね。ただ、市場は嘘と知りながらもとりあえず短期でドル買い
しとくか、みたいな空気のような気がします。ただ問題はこのドルの戻りがどこまでなのか、
ということですが、私は当初は115円位と思っており、フェレンギさんの予想戻り高値116円と
似たようなものでした。ただ12月にはいって米系証券会社決算が悪くても同時にどこかが支援
しているので悪材料感がなく市場でも安心感の方が強まっています。（嘘としりつつも）
暴落なら来年1月の決算時期あたりが望みが高いと思いますが、それまでの期間の戻り高値は
ひょっとして118円前後もあるとは思いませんか？このドル高はあくまでもレパトリ＋投機筋なら
限定的かもしれませんが。

一応、こういうように発表されてますが、

主要3米銀、サブプライム対策基金の設立を中止
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT807046020071222?feedType=RSS&feedName=marketsNews

UBS、シティなどがSIVをバランスシートに組み込むことを発表したことで意味が失われたと
いわれています。
また、欧州や日本の銀行の参加が見込まれないことが決定打になったのだと思いますね。

サブプライム波及、モノライン問題について

アンバック格下げ方向で見直し　フィッチ
http://www.gci-klug.jp/fxnews/07/12/22/post_2737.php
大手格付け会社フィッチ・レーティングスは21日、金融保証保険会社アンバック・
ファイナンシャル・グループの格付けを引き下げ方向で見直すと発表した。アン
バックは保証する金融商品の減価などで「トリプルＡ」格付けを維持するのに資本
が10億ドル程度不足していると指摘した。今後4−6週間以内に10億ドルの資本
増強を図るか再保険が獲得できなければ、現在「トリプルAマイナス」の格付けを
「ダブルＡプラス」に一段階下げるという。

米SEC、モーゲージ債の評価をめぐり大手金融機関を調査
http://www.gci-klug.jp/fxnews/07/12/22/sec_1.php
米証券取引委員会（SEC）は、大手金融機関によるモーゲージ債の価格評価や
投資家に対する情報開示をめぐり調査を開始した。21日付の米ウォール・ストリ
ート・ジャーナル（WSJ）紙が関係筋の情報として伝えた。

これまでに報じられたメリルリンチやベアー・スターンズに加え、UBSやモルガン・
スタンレーも対象としている。SECは作業グループを設立。調査は約30件に及び、
初期段階という。また、金融機関が、自社で保有する証券を投資家に販売したも
のよりも高く評価した可能性についても調査している。

米ＭＢＩＡの株価が急落、保証ＣＤＯの詳細開示でリスクが再燃(２)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aSa1UXk9gJoQ&refer=jp_europe

12月20日（ブルームバーグ）：20日の米株式市場では金融保証大手ＭＢＩＡの株価が1987
年以来の大幅安となっている。同社が19日夜にホームページ上で保証証券の詳細を開示。
これによると住宅ローン関連証券や債務担保証券（ＣＤＯ）を基に再組成した新たなＣＤＯ、
いわゆる「ＣＤＯスクエアド（２乗）」を81億ドル相当保証していることが明らかになった。

　　モルガン・スタンレーのアナリスト、ケン・ザーブ氏は19日付のリポートで「ＭＢＩＡの経営
陣がこの情報をこれほど長く開示しなかったことに驚いている。ＭＢＩＡは投資家にＣＤＯの中
でも最もリスクの高いとみられるものを開示してこなかった」と非難した。

　　格付け会社はＭＢＩＡやアムバック・ファイナンシャル・グループなど金融保証会社の格付
けの見直し作業に入っている。保証する証券の格下げで損失が発生した場合、補てんする
のに十分な資本がないかもしれないとの懸念が理由。金融保証会社が格下げを受ければ、
保証している２兆ドルを超える資産も「ＡＡＡ」の格付けを失う可能性が高い。

　　ＭＢＩＡ株は午後１時47分現在、前日比7.20ドル（27％）安の19.82 ドルで推移している。

　　モルガン・スタンレーによると、サブプライム（信用力の低い個人向け）住宅ローンの返済
遅延の増加により、11月だけでも2007本のＣＤＯが格下げを受けた。

　　米社債調査会社ギミー・クレジットのアナリスト、キャシー・シャンリー氏はリポートで、
ＭＢＩＡの開示が「将来の損失に対する懸念を再燃させた」と指摘。ＣＤＯスクエアドは一般の
投資家には知られておらず、最もリスクの高いＣＤＯであるとの認識を示した。

　　　　　　　　　　　　　　　信頼の喪失

　　Ｓ＆Ｐは19日、ＭＢＩＡとアムバックの信用格付け「ＡＡＡ」について、いずれもアウトルック
を「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。

　　Ｓ＆Ｐは19日付のリポートで、ＭＢＩＡの債券保証部門であるＭＢＩＡインシュランスが保証
する住宅ローン担保証券（ＲＭＢＳ）を基にしたＣＤＯ 300億ドル相当を列挙。Ｓ＆Ｐは20日、
投資家からの求めに応じ、ＣＤＯスクエアドがこのリストに含まれることを確認した。ムーディ
ーズ・インベスターズ・サービスの広報担当者も電子メールで、14日付のリポートで分析した
ＣＤＯにはＣＤＯスクエアドが含まれることを明らかにした。

　　ヘッジファンド会社サンノ・ポイント・キャピタル・マネジメントのアナスト、ピーター・プラウト
氏は「このように驚くような出来事が続く中、どうやって資本市場への信頼が回復するのか
疑問だ」と語った。

　　クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場ではＭＢＩＡの社債保証料が急上昇。
ＣＭＡデータビジョン（ロンドン）によると、ＣＤＳスプレッドは一時145ベーシスポイント
（bp、１bp＝0.01ポイント）上昇の625bp と、これまでで最大となった。
その後、570bpまで縮小した。

欧米の金融機関が相次いで危なくなってきて、シティ、ＵＢＳ、モルガンと相次いでＳＷＦから
金融支援を受けました。
ただこの金利は、１０％前後という非常に高いものになってます。
中東や中国にとっては美味しい投資ですね

この美味しい投資を積極的に行うべく、とんでもない話が出てきました。


http://www.ft.com/cms/s/0/412752ae-afa4-11dc-b874-0000779fd2ac.html
Saudis plan huge sovereign wealth fund
サウジアラビアが巨額の国富ファンドを計画中（らしい）
By Henny Sender and David Wighton in New York and Sundeep Tucker in Hong Kong
FT：Published: December 21 2007 09:23

サウジアラビアはアブダビの$900B(100兆円)規模の国富ファンドを超える、世界最大の
国富ファンドを設立することを計画している。
シンガポールの国富ファンド、テマセク(Temasek)のメリル・リンチへの出資などが話題を
呼んでいる中、サウジアラビアの動向が注目を集めている。

UBSやモルガンン・スタンレーもテマセクに出資の打診をしたとされる。
サウジアラビアの国富ファンドが出資を行なう場合、政治的影響などが議論されるかもし
れない。

従来、サウジアラビア・マネタリー監督庁(SAMA)の投資方針は保守的でアメリカの財務
省債券などへの投資が主なものであるが湾岸諸国の金融当局は最近とみに高いリター
ンを指向するようになって、プライベート・エクイティ・グループやヘッジファンドへの投資が
増えている。
そうした動向は欧米の問題を起こした金融機関の買収や再建への出資を積極化させる。

サウジアラビアのAbdullah王は来年度予算で野心的なインフラ開発を計画しており、サ
ウジアラビの投資戦略の鍵はAbdullah王の考え方であるとされる。

サブプライム問題で巨額損失を計上した金融機関は、メリルリンチがシンガポールのテ
マセクの株式10%相当の出資をうけ、モルガンスタンレーは中国のCICの$5Bの出資をう
けUBSはシンガポールから$10Bの出資を得てシティグループがアブダビ政府の$7.5Bの
出資を得ている。
これらの投資の決定で、中東やアジアの国富ファンドの影響力が重みを増している
(後略）

ほしゅ

刑務所狭いよ…　風呂少ないよ…　不自由な人間たちが不満を漏らす
http://namidame.2ch.net/test/read.cgi/news/1198662261/l50

8 ： 果汁(岩手県)：2007/12/26(水) 18:45:28.41 ID:Ew8ksUoM0 ?2BP(8819)
東北の刑務所の食事
http://www.asahi.com/komimi/images/TKY200712180189.jpg
http://www.asahi.com/komimi/images/TKY200712180191.jpeg
http://www.asahi.com/komimi/images/TKY200712180190.jpg

仙台の小学校の給食
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/d/e/de05beb9.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/d/d/ddab41c2.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/f/7/f71be93a.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/5/e/5e1f5577.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/4/6/46f4c8c1.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/2/2/2224a299.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/6/6/6690d580.jpg
http://image.blog.livedoor.jp/dqnplus/imgs/1/9/19e02782.jpg

44 ： 船員(東京都)：2007/12/26(水) 18:50:37.23 ID:MhmgOhfM0
　　　　　　　　　刑務所　　　　　　　　　　　　さらりいまん
----------------------------------------------------
労働時間　　８時間厳守　　　　　　　　　大体１０時間以上
----------------------------------------------------
始業時間　　７時５０分　　　　　　　　　　８時３０分〜９時
----------------------------------------------------
終業時間　　１６時３０分　　　　　　　　　２１時〜２４時
----------------------------------------------------
通勤手段　　徒歩数分　　　　　　　　　　満員電車１時間
----------------------------------------------------
昼食　　　　　食う　　　　　　　　　 　　　　食えない日がある
----------------------------------------------------
夕食　　　　　食う　　　　　　　　　 　　　　食えない日がある
----------------------------------------------------
夕食後　　　 テレビや読書など自由　 仕事
----------------------------------------------------
残業　　　　　全くない　　　　　　　　　　　ない日がない
----------------------------------------------------
残業代　　　 残業がないから無い　　　残業あっても無い場合がある
----------------------------------------------------
休憩　　　　　午前午後それぞれ15分　上司次第
----------------------------------------------------
土日祝　　　 確実に休み　　　　　　　　　出勤する日もある
----------------------------------------------------
年数　　　　　刑罰に応じる　　　　　　　　自動的に40年
----------------------------------------------------

誰かが保守してくれていたのですね。
ありがとうございます。

刑務所の食事は良いと言うのは事実で、これから大晦日元旦に向かいますが、なんと、口取り、年越し蕎麦
御節もどきの料理が出ます。
その他にも、別にお菓子果物等のおやつも出ます。
食事に関しては、シャバにいるよりもいいのは事実です。
税金を使って、犯罪者に三度三度のそれなりの食事、少し憤慨を覚えますね。
最近の学校給食は格段にレベルが落ちています。
未払いが影響しているのは間違いないです。
将来を担う子供たちにこのような食事、犯罪者にあのメニュー、逆転すべきでしょうが、そうすると
暴動が起きるそうです。
まぁ、ざまぁ見ろ的に言えば、堀江、村上は何れあの食事で三年位過さなければならないことぐらいでしょうか。


さて為替。
アブラマンはいい視点していますね。
自分達のアメリカへの影響力を強めようとすれば、この手段は有効と思います。
経済だけではなく、安全保障にも直結していますから、一粒で二度美味しいと言ったところでしょうか。
我々、日本にとっては中華が入るよりも大変ありがたいことと言えます。
返す返す、我国に政府系ファンドを設立していないことが悔やまれます。
この辺は、床屋にも名無しで書いたのですが、理解者は少なかったですね。

現在、ドル円は１１４円台で抑えられています。
さて、このまま１１５円台までブレイクできるかはかなり微妙と言えるでしよう。
大きく動くのは来年待ちですね。

>>30
フェレンギさん、115円台ブレイクできるか微妙というのはなぜでしょうか？
テクニカル的には124→107の半値戻しの115中を狙ってるという見方が強いようです。
私もフェレンギさん同様、円高を首長くしてまっているのでこのまますぐにでも円高
に振れてほしいのですが、念には念をいれてまだまだ円が売られるリスクをあれこれ
考えています。

また、中東がファンドを設立したことが話にもでていますが、為替にいかに影響しえると
思われますか？素人考えでは、ああ、またドルを支えるのかという考えになってしまいます。

大きく動くのは来年・・・早く年を越したいですね！

>>30
フェレたんは堀江・村上はキライだったのか
刑務所の食事は正直ウラヤマシイ

ちなみに床屋とはどこでしょう？隠語かな・・・。

>>31
どうも、こんにちは。
１１５円も有りでいいとは見ています。
狙って、１１５．５０−６０ｐと言うところでしょうか。
私的には、１１３．６０ｐ〜１１４円でかなりのエネルギーは使ったと見ています（王様風）
この上は重いですよ。
１０７円台より押し目らしい押し目を入れていないところも気になっていますね。
歪なチャートになっています。
ここまで駆け上がれば、上はそんなに高くないと見ています。
この上の高みを目指すのであれば、それなりの調整は必要と見ています。

アブラマンのファンドは、これからの波乱に対する良いつっかえ棒になると見ています。
最後の最後でのドル防衛はアブラマンが担いそうです。
しかし、現状すぐに支えてくるのではなくて、底を見極めた後でしょうね。
まだ、設立されている訳ではありませんから。

>>32
インサイダーの行儀の悪い乗っ取り豚と、嘘吐きグリーンメイラ。
とてもではありませんが、同じ空気は吸いたくないですね。

>>33
私とガナ氏が名無しで逢瀬をかさねている場所ですね、多分。

>>34
即レスどうもです。
そうですね、いっても115中がいいところだといいです。
さあ、暴落開始の第一声は何になるでしょうか？
年初早々か、銀行決算か、はたまた予想もしない不意打ちか。
フェレさんはどう思われます（期待します）？

>>34
そうだね、長期保有いっときながら利益がでるとさっさと売っぱらってたからねえ

アブラマンの新設ファンドは多分、ドルの底打ち後ね急速な秩序を取り戻す役割を担うと見ています（確定ではないですけど）
ですから、ドルの戻し、若しくはドル高への回帰はね大変足の速いものになると見ています。
乗り遅れないように気をつけていきましよう。

ところで、ここでずっと議論していた状況と、これからのリスクを、私が尊敬する当代随一の為替分析者の森さんが
今日のコメントで、端的にまとめています。
こういうところへの転写は宜しくないのは承知ですが、今回限りということで御了承ください。

＞『森レポート』では、波乱要因として年明け1月下旬に発表される米新会計基準「FAS157」に基づく銀行決算と、
＞モノライン（金融保証専門会社）の格下げに伴う新たな経路からの信用収縮を挙げたが、
＞このほか欧米金融当局による8月以降の流動性供給に伴うインフレ高進リスクや、中国経済の北京オリンピック前のガス抜き的なバブル調整なども想定されよう。

＞いずれも市場のリスク・リダクション（⇒ほとんどの場合は急激な円高）をもたらすマグニチュードを伴う要因であり、それだけ売買チャンスが増えるという解釈にもなってくる。

現状を地雷原を進んでいると称しています。

大変同意で、タイムスケジュールとしては多少の誤差はありますが、同じ方向性で見ていますね。

>>37
>アブラマンの新設ファンドは多分、ドルの底打ち後ね急速な秩序を取り戻す役割を担うと見ています（確定ではないですけど）
>ですから、ドルの戻し、若しくはドル高への回帰はね大変足の速いものになると見ています。
>乗り遅れないように気をつけていきましよう。

乗り遅れ、いや、下手に逆に乗ってしまったら生から死に転落する恐れがあるので要注意ですね。メモメモ

お正月にガキ共が、我家に集うので、DVDを連続コピペしてたら、パソコンが氾濫おこして、
まぁえらい事に・・・・・まぁ、それはええんですが

ちょっと年末の海外の現状認識から
思っていたよりも、米国のクリスマス商戦は良かったのではないかと思います。


WSJ-米年末商戦の売り上げ3.6％増、ガソリン除くと2.4％増にとどまる
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071226-00000010-dwj-biz

WSJ-CBS、脚本家ストによる株価への打撃は予想より小さいもよう
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071226-00000012-dwj-biz

DJ-米小売業者、クリスマス後の販売促進に備える
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071226-00000011-dwj-biz

ただちょっと懸念材料も拡がってはいますね

http://online.wsj.com/article/SB119862576458749597.html?mod=hps_us_whats_news
Credit Downturn Hits the Malls Centro Properties' Woes Underscore the State
Of Commercial Market　
クレディット危機が商用不動産の市場に影響、ショッピング・モール運用大手のセントロ・プロパティの経営を悪化させ、CMBS市場に陰り。
By KEMBA J. DUNHAM and JENNIFER S. FORSYTH
WSJ：December 26, 2007; Page C1

住宅用不動産市場のサブプライム問題に端を発したクレディット危機が商業用不動産の
市場に影響を及ぼし始めている。
全米5位の規模を持つショッピングモール運用企業で
あるセントロ・プロパティはNew Plan Excelの吸収合併に伴う＄6.2Bの費用をまかなう短
期の負債のリファイナンス(ブリッジ・ローン)に苦慮しており、株価が2日で90％下落した。
月曜日の同社(オーストラリアが本社)の株価はA$1.13で、年初来の下落率は88％に達し
ている。

セントロ・プロパティは商用不動産の担保付債券（CMBS、Commercial mortgage-backed
securities)の市場でブリッジ・ローンを支払うべく長期債券を売ることを計画していたが購
入者の不在で苦慮している。
これまでCMBS市場ではディフォールトの問題などは発生していない。

別のケースでニューヨークに基盤を置くデベロッパー、Harry Macklowe$7.1Bの短期負債
のリファイナンスに苦慮している。
同社は今年、マンハッタンの7個の建物を購入し、その負債の処理に悩んでいる。
商用不動産市場はこの数ヶ月で状況が悪化しファイナンシングが枯渇してきている。
大型不動産の売却は半減し、低迷した状態が続くことが危惧されている。
CMBS市場は過去数年の商用不動産のブームを支えてきたもので、銀行がそれを利用し
てバランスシートに及ぶリスクを回避する事を可能にし、プライベート・エクイティグループが
大型の商用不動産を取得することを可能にしてきた。

2002年から2007年の間にCMBS市場は$52Bから$225Bに急成長しいている。
銀行は大型の買収案件のコストをブリッジ・ローンで購入者に供給し、購入者がその後に
売却するという仕組みが出来ていた。
しかし今では銀行がバランスシートに多量のCMBSを抱えこむ事が起こっている。
リーマン・ブラザーズとクレディ・スイス、およびワコビアなどがその例でリーマン・ブラザー
ズは$79Bのモーゲージ債券の半分がCMBS関連といっている。

商業用浮動産市場の価格は住宅用不動産のような明瞭な下落は現れていない。
しかし多くの関係者は価値が低下すると見ている。
商用不動産では購入者と売却者が価格で一致しない時は取引が行なわれないので市場
価格は明確ではない場合がある。(後略）

その他、原油市場については

http://www.csmonitor.com/2007/1226/p01s01-usec.html
Oil prices may go down in 2008
2008年の石油価格は下がる可能性
By Ron Scherer
CSM：Staff writer from the December 26, 2007 edition

2008年の石油価格について多くの専門家は現在のバレルあたり＄93より低下すると見ている
予想の理由は、アメリカの景気後退、OPECと非OPEC諸国の強い増産意図、イランとの緊張の
若干の緩和、イラク北部の石油増産、エタノールやバイオディーゼルの増産などである。

マサチューセッツ州ウェイクフィールドのエネルギー安全保障アナリスト、Rick Muellerは
「来年の石油価格は、おそらく＄80から＄85のレンジ」と見ている。「更に、アメリカ
が景気後退に陥るなら、石油価格は更に下がるだろう」

石油生産は来年、需要を上回るだろうとマサチューセッツ州レキシントンのグローバル・インサ
イトのアナリストKevin Lindemerがいう。今年の場合生産は日量8500万バレルで需要は
8570万バレルだが「来年は生産量が日量8700万バレルから8800万バレルになるだろう」とい
う。
増産はサウジアラビアの能力向上などによる。これに加えて大型のプロジェクトが進行中で、メ
キシコ湾岸、ブラジル、ロシア、カザフスタンなどがある。バイオ燃料は今年の
6-7Bガロンが来年は9Bガロンに増加すると予想される。ガソリン価格はアメリカ国内の精製
施設の能力不足が問題になったが、来年はサウジアラビアとインドの欧米向精製施設が稼動
し、サウジアラビアは日量100万バレルのガソリンを、インドは60万バレルを追加生産する。

石油価格に与える中国の石油需要は大きく、年率6-7％でエネルギー需要が増大している。
しかしアメリカの景気後退があれば中国のエネルギー需要も低下することが予想される。
アメリカの景気後退がエネルギー価格に与える影響の事例としては1998年のスランプが石油
価格を50％低下させたことがある（後略）

来年の予測として、

http://www.morganstanley.com/views/gef/index.html#anchor5947
Global: 2008: The Year of Recoupling　Global Economics Team
2008年はリカップリングの年
MSGEF

世界の主要産業国の成長を2008年に1.4％の低い成長と予測する。
アメリカ経済はクレディット危機からの余波でマイルドな景気後退(credit-cum-housing
-induced mild recession)を予測する。
日本、英国、欧州の経済は活気を欠いた(sluggish)ものとなりそうである

中国、メキシコ、カナダ、日本、アジア諸国の内需による成長がどの程度世界経済の成
長に寄与することになるかは、今のところ不明である。
中国が経済引き締めに向かっている事もネガティブ要因である。

2007年にはグローバル経済の“decoupling”がいわれ、アメリカ国内のクレディット危機を
よそに新興経済諸国の好調が続いた。
2008年は“recoupling”の年になるかもしれない、金融を取り巻く諸条件がタイトなものに
なり、新たなインフレの到来の恐れが言われるなどブームを続けてきたアジアやラテンア
メリカの状況も変化している。
--------------------------------------------------------------------
この特集(2008年経済予測）のなかでMSロンドンのManoj Pradhanが債券市場の見通し
について書いていてまして

Real Yields for Now, Breakevens Halfway Through 2008

FEDや中央銀行がクレディット危機対応で流動性追加に動き市場がインフレを懸念すると
いうシナリオになるのなら、今は債券のロングが魅力的になる。
それを転換するタイミングは、2008年中旬の、アメリカ経済の回復の始まると予想される
時期であろう。

で、今注目している記事は

http://bespokeinvest.typepad.com/bespoke/2007/12/high-yield-sp-1.html
High Yield Spreads
ハイイールド・スプレッドは高いレベルを維持
BESPOK（投資グループ)

株式市場ではサンタクロース・ラリーが続いているものの、ハイイールド・クレディット市場
のスプレッドは高いレベルにある。
金曜日にメリルリンチのハイイールド・インデックスは568bpで、11月26日のピーク592bp
に比べて低くは無い。
6月1日のボトムからインデックスは6ヶ月以内に145％上昇している。(下のグラフ参照)
http://bespokeinvest.typepad.com/photos/uncategorized/2007/12/24/credit_spreads.png
スプレッドの上昇は一般的にはリスク回避行動の上昇を意味するが、株式市場にネガ
ティブとは限らず、1998年にも同様のスパイクが見られたが、スプレッドのスパイクが安定
化した後に株式市場は順調な回復を見せている。

アメリカの不動産市場についてですが、かなり下がってきました。

http://online.wsj.com/article/SB119867779499850669.html?mod=hps_us_whats_news
Home Prices Fell 6.7% in October As Market Remains 'Grim'
Miami Metro Area Leads Declines
S&P/ケース・シラー指標で10大都市の住宅価格は6.7%下落、マイアミは12.4%下落
By KATHY SHWIFF　
WSJ：December 26, 2007 10:39 a.m.

S&P/ケース・シラーの発表した、シングルファミリーの既存住宅価格の指標は10大都市で
前年比6.7%の下落、マイアミで12.4%、タンパでは11.8%、デトロイトが11.2%、サンディエゴで
11.1%となった。シャーロットとシアトル、ポートランドは前年比価格が増加した。

今後アメリカの住宅価格は更に値下がりすることも予想され、2桁の値下がりがありえると
いう。


ただ前から書いてますが、アメリカの不動産市場は一律では無いので

http://www.nytimes.com/2007/12/21/realestate/21condo.html?_r=1&ref=realestate&oref=slogin
New York Condos Lure Deal-Seeking Europeans
By CHRISTINE HAUGHNEY
NYT：Published: December 21, 2007

12月のこの時期はマンハッタンの不動産市場は動きが鈍くなりますが、今年は、ヨーロッパ
からの投資家が殺到していて、かなり盛況なようです。
ある調査では、 8割以上のヨーロッパ人が現在のドルは安すぎとおもっているので、ドルの安
いうちにマンハッタンのコンドを仕込もう、という流れですかね。

代表例としてNYを取り上げましたが、もちろんNYだけではないです。

Moody's Economy.comが「アメリカの不動産はどこまで下がる？」を大掛かりな予測を発表
したので、ここで紹介しときます。
まず、ピークの時期から下落率が20%以上の都市のランキングで、「底」はいつかを予測し
たものです（9:02＝2009年第二四半期）。

ランク エリア 下落率 「底」四半期
United States -12.6 9:02
1 Punta Gorda, FL -35.3 9:02
2 Stockton, CA -31.6 9:02
3 Modesto, CA -31.3 9:01
4 Fort Walton Beach-Crestview-Destin, FL -30.4 9:03
5 Naples-Marco Island, FL -29.6 9:02
6 Merced, CA -29.1 9:02
7 Sarasota-Bradenton-Venice, FL -27.4 9:02
8 Reno-Sparks, NV -27.2 9:03
9 Miami-Miami Beach-Kendall, FL -26.7 9:04
10 Carson City, NV -26.1 9:03
11 Santa Barbara-Santa Maria, CA -25.6 9:02
12 West Palm Beach-Boca Raton-Boynton Beach, FL -25.5 9:02
13 Riverside-San Bernardino-Ontario, CA -25.1 9:02
14 Ocean City, NJ -24.9 9:02
15 Fort Lauderdale-Pompano Beach-Deerfield Beach, FL -24.7 9:03
16 Phoenix-Mesa-Scottsdale, AZ -24.7 9:02
17 Lake Havasu, AZ -24.5 9:03
18 Las Vegas-Paradise, NV -24.4 9:02
19 Hanford-Corcoran, CA -23.9 9:02
20 Salinas, CA -23.1 9:02
21 Bakersfield, CA -23.0 9:02
22 Cape Coral-Fort Myers, FL -22.6 9:02
23 Vallejo-Fairfield, CA -22.3 9:01
24 Orlando-Kissimmee, FL -22.0 9:04
25 St. George, UT -21.8 9:03
26 Vero Beach, FL -21.4 9:02
27 Tampa-St. Petersburg-Clearwater, FL -21.3 9:03
28 Port St. Lucie-Fort Pierce, FL -21.3 9:02
29 Fresno, CA -21.0 9:02
30 Sacramento--Arden-Arcade--Roseville, CA -21.0 8:04
31 Visalia-Porterville, CA -20.4 9:02
32 Pensacola-Ferry Pass-Brent, FL -20.4 9:02
33 Deltona-Daytona Beach-Ormond Beach, FL -20.1 9:02

簡単にまとめますと

まず、このデータはをMoody's Economy.comの前回の予測と比べてみると、以前の予測は
かなり甘かったようで、今回の予測では下落率、底の時期ともかなり悪化させています。

アメリカ全体ではピーク時から不動産は12%下落し、「底」は2009年の第2四半期だそうで
すね。
ランキングの上位には、バブル4大エリア（フロリダ、アリゾナ、ネバダ、カリフォルニア内陸
部）のオンパレードです。

一番の問題点としては空物件の多さで、現在75万件の「過剰在庫」抱えている（空物件適
正水準が135万に対し、210万件の空家がある）。

また、今回の不動産バブルがはじけてアメリカ全体の成長率を2008年で1.5%の下落インパ
クトがあると推測しています。これに加え、「信用収縮」によるローンの組みにくさなどがある
ので、これらが複合的にからまり「予想以上」の市況の悪化がおこっているようです。
このランキングには入っていませんが、Salt Lake CityやBoiseなど、最近まで調子よかった
エリアでも、-10.3%、-15.1%の下落が予測されています。

銀行については、以下のWSJの記事をご参考に

WSJ-大手銀行の収益見通し、ビジネスモデルの変化で暗雲
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071226-00000013-dwj-biz

ニューヨーク（ウォール・ストリート・ジャーナル）大手銀行にとって向こう数年間は、より簡素
で、場合によっては収益性のより低い時期への回帰となりそうだ。

サブプライム危機とその後の信用収縮は、極めて収益性の高かった銀行のビジネスモデル
を台無しにした。そのビジネスモデルとは、ローン債権を投資家に売却する一方、簿外の事
業体を通じた資金調達をアレンジすることで資本コストを抑えるといったやり方だ。

今や銀行は数年前と同じように、提供したローンのより多くをそのまま抱えるようになってい
る。また、簿外の事業体を通じた貸し出し事業は活動不能になった。こうした状況がどのくら
い続くか、現在の市場危機に対応して銀行のビジネスモデルが今後どのように進化していく
かなどは不透明だ。はっきりしていることは、これまで収益性が高い部類に入った銀行事業
の一部は、一時的あるいは恒久的に閉ざされたということだ。

つまり、銀行の収益成長が 2007年の落ち込みから急回復すると期待する投資家は失望さ
せられる可能性が高い。シティグループ(NYSE:C)、バンク・オブ・アメリカ (NYSE:BAC)、JPモ
ルガン・チェース(NYSE:JPM)などの大手行では、減速が特に顕著となるとみられる。

収益成長がどの程度まで減速するかを予測するのは難しい。変化は、いくかの異なるレベ
ルで銀行に打撃を与えるためだ。証券化が減ることは手数料収入の減少につながり、バラン
スシート上の融資が増えることは資本コストの増加につながる。より大きなバランスシートは、
新規融資を行う余力が減ることを意味する。

しかし全般的な影響はマイナスとなる見込みだ。データ提供会社のキャピタルIQによると、大
手３行の年間利益の平均は2006年までの３年間で約20％の伸びをみせた。

これに対し、一部のアナリストの予想では、３行を合わせた利益は2006年の水準から2009
年までに5.5％の伸びにとどまる見込み。

銀行調査会社インスティテューショナル・リスク・アナリティックスのマネジングディレクター、
クリストファー・ファーレン氏は「新しいビジネスモデルについて、銀行は真剣に考える必要が
あるだろう。（簿外の事業体を）設立して、そこにいろいろと詰め込めばよかった時代は終わ
った。これまでは（簿外の事業体の利用により）バランスシート管理で無限の柔軟性が与
えられていた」と指摘する。

投資家はまた、もうひとつの不安な事象に耐えなければならない。四半期ごとに銀行の利益
が激しくぶれる可能性があるといったことだ。これは帳簿上の資産のより大きな部分につい
て、銀行が時価を使うようになっているためで、株価のように価格が変化することを意味する。

これは銀行の幹部にとっても投資家にとっても、適応するのは大きな仕事となる。債券の価
値について、今日売却する場合につく価格よりも、長期的な本来価値について考えることに
慣れているためだ。こうした問題は、シティグループやUBS(NYSE:UBS)などの大手による繰
り返しの資産評価損の計上につながった。

銀行をフォローしている市場関係者がみな弱気なわけではない。オプティーク・キャピタル・マ
ネジメントの株式アナリスト、ビル・フィッツパトリック氏は「証券化市場全体が衰えていくと
いった見方や、長期にわたって利益が低迷するといった見方には同調したくない」と述べた。
オプティークはシティグループ、バンカメなどの銀行株を保有している。

また、銀行はここ数十年間、収益をあげる新しい方法を見つける弾力性が優れていることを
証明してきたとの声も聞かれる。証券化への過度の依存から脱却することで、銀行がより健
全な姿になるといった良い面もありうる、とRBC キャピタル・マーケッツのアナリスト、ジェラー
ド・キャシディー氏は言う。

ローンを組成して販売するといったビジネスモデルは、現在の住宅ローン問題の泥沼につな
がった「無謀な貸し出しを助長した」とキャシディー氏は指摘。銀行がローンを帳簿上にとどめ
ることは、数年分の利益が消えてしまうような危機に再び陥るのを避けるうえで助けとなる、
と述べた。

一方、銀行のビジネスモデルにもたらされている変化は、早くも現れている。IRAのデータに
よると、シティグループでは、在庫として保有し、投資家に販売する予定のないローンとリー
スの残高が９月末時点で約6970億ドルと、６カ月間で約９％増加した。

シティグループのローンとリースのポートフォリオのうち、売却する予定であるものの、まだ売
却していないものの残高は９月末時点で約420億ドルと、６カ月間で２倍以上に膨らんだ。

またIRAのデータによると、９月30日までの６カ月間で、在庫として保有するローンとリースの
残高は、JPモルガン・チェースでは11％、バンカメでは９％増加した。

連邦準備制度理事会（FRB）のデータによると、米国の商業銀行の商業・産業融資は今年初
めから今月までに約20％増加、約１兆4300億ドルとなった。

この増加は、銀行が立ち上げた簿外の事業体の発行するコマーシャルペーパー（CP)の減
少と時期が重なっている。こうした事業体は、企業の売上債権、住宅ローン債権、自動車
ローン債権などを買い取るために短期のCPを発行し、その利率の差から利益を上げている。
こうしたCPの残高は12月19日時点で 7630億ドルと、１兆2000億ドル近かった８月のピーク
時から急減している。
（12月26日付のHeard On The Streetより）

以上、まとめにはなっとりませんが、来年に向けて参考材料になったでしょうか？

米国の不動産市場は来年も下落傾向は続くと思いますが、米国の経済は来年、
どこかの時点で、再び復活に転じる可能性が高いと思っています。

逆に欧州経済はやや下向きになると予想しています。
特に英国経済は、来年早い時期から落下する事になると思いますよ。

フェレンギさん、来年は床屋でももっとやりましょうね（笑）

グリーンスパン前議長は、アメリカがリセッション入りする可能性は50:50としていましたので、
そっち系の予想もご紹介

特集　２００８　世界恐慌−−米中“基軸経済”の崩壊
週刊エコノミスト編集部
http://biz.yahoo.co.jp/column/company/ent/071225/r/071225_biz01.html


最近の中東の様子を伝える記事としては、こちらが良いかと

世界の経営者が“中東詣で”――BusinessWeek
オイルマネーも、市場開拓も魅力
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20071221/143696/

地味にNYダウ反転か

スマソ誤爆しますた

WSJ-欧米の大手銀、資本増強のため資産売却を来年は検討か
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20071228-00000013-dwj-biz

ニューヨーク（ウォール・ストリート・ジャーナル）信用危機を受け、銀行は外国人投資家によ
る出資の受け入れ、中央銀行からの貸し出しの利用など、財務基盤強化のために非常措置
を取ってきた。

次に来そうなのは”ヤードセール”だ。

欧米の銀行は、支店から部門全体に至るまで、資産の売却を検討している。これは厳しい
時期がさらに待ち受けていると銀行が予想していることを示唆する。売り手として予想される
のは、米シティグループ(NYSE:C)や英HSBCホールディングス(NYSE:HBC)など。事情に詳し
い筋によると、シティグループはいくつかの中堅規模の部門の売却あるいは閉鎖を検討する
可能性があり、HSBCは130億ドル規模の自動車金融事業から一部あるいは全面的に撤退
する可能性があるという。

数日前には、メリルリンチ(NYSE:MER)が中小企業向け融資を手掛ける完全子会社メリルリ
ンチ・キャピタルの大部分をゼネラル・エレクトリック(NYSE:GE)傘下のGEキャピタルに売却す
ると発表している。

モルガン・スタンレーのロンドン在住の銀行アナリスト、ヒュー・バン・スティーニス氏は「来年
前半、（資産売却に向けた）本格的な動きがみられると思う」と予想する。HSBC、シティグ
ループの広報は資産売却の可能性について、いずれもコメントを避けた。

一部の業界幹部は、シティグループがいわゆる非重要資産を最大120億ドル相当売却する
可能性があるとみている。候補とみられるものには、シティグループが 80％保有する上場企
業のスチューデント・ローン(NYSE:STU)、北米自動車金融部門、24％出資するブラジルのク
レジットカード会社レデカード、日本の消費者金融事業など。

多くの金融企業が困難に直面する中、買い手を見つけるのは難しい可能性がある。それで
もアナリストによると、売りたいとの意欲は強いもようという。

理由のひとつは、銀行にとって借り入れが難しいこの時期に、資産売却で直ちに現金を調達
できることだ。また、減配などの厳しい措置に頼らずに、資本増強が可能となる。

デロイトの米金融機関グループのヘッド、ジェームズ・ラインバック氏は「多くの金融機関は、
資本増強の手段として、必ずこれを検討するだろう」と述べた。同氏はそうした協議は１月に
活発化すると予想する。銀行が１月に発表する10−12月期決算は、ここ数年間で最悪の四
半期決算となると予想されている。

（12月28日付のHeard On The Streetより）

どうも、ガナ氏、大量の情報、いつもありがとうございます。
来年も、ガナ氏の負担にならない程度でお願いします。
私も頑張りますので、一緒に儲けましょう。

ここを見ている人達も、来年は一緒に儲けましょう。
上手くすれば、大変な年になるかもしれません。

では、私なりの今年のまとめとして。
今年は前半と後半がクッキリと別れた年は珍しいと思います。
しかも、天から降って来たような爆弾で。
まさに青天の霹靂、私達市場参加している者にとって、たった一つの単語とともに世界がガラリと変わりました。
パラダイム・シフト、非常に稀な物を目撃しました。
そして、来年は10年ぶりの大きな動きを孕んでいます。
ガナ氏がここにアップしてくれている記事は来年の暗澹たる未来を暗示しています。
市場はいまだに「サブプライムの囚人」で、しかも叩けば叩くだけ埃にまみれた状態です。
何時「絶望の神が支配する」市場になるのか、来年はアップル・ジャックで望みましょう。

私としては、尊敬する森氏がまだサブプライムに気づく前に、予測ができたということは、儲けとは別の喜びで
自分が今まで勉強してきたことが、運良く市場と同調したのは少し自信が持てたと感じています。

金曜日のNY終値は予想以上に、ある意味予想通りに112円Lowで引けました。
115円はとどかず、113.50-80p、112.50pのサポートをブレイクしていきました。
月曜日、今年最後の営業日は下へのバイアスが強いと見るのが自然で、戻しがあっても限定的であり、戻り売りの好機と捉えられるでしょう。
今回の自立反発とそれに乗った思惑筋の演出した高値攻めは終焉、再度こたびの底を目指した動きに転換しています。

では来年、皆さんと一緒に為替相場に首まで浸かり、共に怯え、喜び、泣き、笑いましょう。
良い年を迎えてください。


ガナ氏、どうも、床屋ではリアルタイムで居合わせていたようですね。
来年も、床屋で大いにやりましょう。

ガナさんフェレさん良いお年を
来年もよろしくね

137 (*ﾟ∀ﾟ)=3 ﾑｯﾊｰ ◆e9gnOWCDd6 sage New! 2007/12/31(月) 13:43:01.07 ID:QaKE9ggz
ドル円　テクニカル
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14051.jpg
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14052.jpg


お勧めの曲でも紹介

渡辺美里_My Revolution
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14053.jpg
ttp://www.youtube.com/watch?v=EwceJ7_3_uQ

椎名恵　今夜はＡＮＧＥＬ
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14054.jpg
ttp://www.youtube.com/watch?v=5E43IlDplF8

ヒーロー〜Holding out for a Hero / 麻倉未稀
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14055.jpg
ttp://www.youtube.com/watch?v=DhsKzS4tabY

スイス氏はマダカナーｗ

あけましておめでとうございます。
皆様にとって幸多き年となりますように・・

荒れましておめでとうございます。
もとい、明けましておめでとうございます。

しかし、荒れましてと言っていいぐらいの年末でしたね。
取れあえずは、１１４円丁度より進んだ急角度の売り圧力は一旦沈静化していますが、
既に戻り売りがワークする状態に移行しています。
しかも、今週はアメには重要指標が続きますし、サブプライムは収まる気配すら見せていません。
何かの予感が強まる今年。
皆さん、頑張って儲けましょう。

200 (*ﾟ∀ﾟ)=3 ﾑｯﾊｰ ◆e9gnOWCDd6 sage New! 2008/01/02(水) 14:54:20.42 ID:mKNIdpqV
ドル円　山中氏テクニカル
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14125.jpg

＞　下値リスクはサポートラインのある 101円台までを警戒したい。

>>58
フェレたん、あけおめ。
石狩当別ってどんなとこですか？評判いい？
http://www.rehouse.co.jp/bkdetail/anyfile.jsp/bk_id/CPT6o7cvwv.html

当別のスェーデンハウスですか。
冬場、八甲田山を味わいたかったらどうぞ。
私的に、住めるのは太美付近までですね。
住宅分譲地としては成功したとは言えないでしょうね。

札幌周辺でしたら、新札幌付近と小樽、手稲、発寒付近の新造成地が狙い目でしょうね。
後、マンションが安いですよ。

>>61>>62
あ、ありがとフェレたん。晩飯いってたもんで
マンションずいぶん建ってるのかな。地方も建築ラッシュって聞く

さげー

スウェーデンヒルズみつけたんではっときます。http://www.swedenhills.com/

ユーロも後追いでポンドみたいに下げないだろうか。。

260 (*ﾟ∀ﾟ)=3 ﾑｯﾊｰ ◆e9gnOWCDd6 sage New! 2008/01/03(木) 19:37:50.69 ID:t9c6To5O
ドル円テクニカル　山中氏
ttp://i-get.jp/upload500/src/up14163.jpg

306 (*ﾟ∀ﾟ)=3 ﾑｯﾊｰ ◆e9gnOWCDd6 sage New! 2008/01/03(木) 20:03:56.81 ID:t9c6To5O
もうちょい先だと思ってた１０８．００刺さるかな・・

古いもんだけど貼り
ttp://moneykit.net/img/from/topics91_03.gif

ご無沙汰しております。
明けましておめでとうございます。

わっ！スイスタンおめっ！

ごめんなさい上げてしまった。。。

…

真打ちｷﾀ━━━━(ﾟ∀ﾟ)━━━━!!!!

おつかれさまです

スイス氏お待ちしていました。
明けましておめでとうございます。
今年も宜しくお願いします。

さて、どうしましょう。
ここは打ち切りにして、内之浦為替空間観測所part１０を立ち上げましょうか？

ところで、これを投入。

64.2億ドルのＣＤＯを格下げする可能性＝Ｓ＆Ｐ　2008年 01月 5日 08:54 JST
ttp://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29615120080104?feedType=RSS&feedName=businessNews
　［ニューヨーク　４日　ロイター］　スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は、６４億２０００万ドル相当の
債務担保証券（ＣＤＯ）を格下げする可能性があることを明らかにした。
　Ｓ＆Ｐは、資産担保証券（ＡＢＳ）で組成される４３の米キャッシュフローとハイブリッド型ＣＤＯの１４９
トランシェについて格下げを実施する可能性があるとしている。

http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29618320080105
米ゴールドマンとＪＰモルガン、1月ＦＯＭＣで50ｂｐの利下げを予想

ＧＳの予想通りに進めば、年央には３％となります。
円キャリーの最低条件の金利差を割り込むことになりますね。
ミセス・ワタナベはますます活動は制限されることになります。

それと>>75なのですが、Ｓ＆Ｐが格付けの見直しに入ってきたことは、他の大手格付け会社も
それに習うことになります。
格付け会社にしても、マゴマゴしていれば「お前達が高い格付けするから安心して買ったのに」などと裁判沙汰になりかねませんから
問題が発覚した時点での格付け変更は致し方ない動きと言えますが、これはＣＯＤの益々の毀損に繋がります。
（既に現時点でも将来格付け会社が訴えられる可能性は濃厚ですが）
この動きが加速した場合、シニアクラスの格付けの引き下げがありえますし、プライム層への波及も可能性があるともいえます。

現状は、米金融機関決算に向けて、センチメント悪化が進んでいるのは間違いないところですね。

あけまして、おめでとうございます

>69
おっ、スイスちゃんお帰り
>75
まだ建ったとこですし、もう少しこっちでやりませんか？
年末に貼った記事もちょっと気に行ってますし・・・自画自賛（笑）


2008年のビジネス　勇気ある金持ちには良い年に――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20071229-01.html

フィナンシャル・タイムズの2008年予測　クリントン大統領選出にグーグルの成長など――フィナンシャル・タイムズ（１）
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20071231-01.html

フィナンシャル・タイムズの2008年予測　クリントン大統領選出にグーグルの成長など――フィナンシャル・タイムズ（２）
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20071231-02.html

2008年のアメリカ　大衆主義が決定権握る――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20071230-01.html

アブダビ、ポスト原油に動く――BusinessWeek
オイルマネーを自然エネルギー開発に戦略的投資
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20071227/144119/

米国本土が危ない――BusinessWeek
国土安全保障省による対策を疑問視する批判の声
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20071227/144094/

WSJ-12月の米自動車販売、厳しい08年の前兆か
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080104-00000025-dwj-biz

遅くなりましたがあけましておめでとうございます。



実家で飲んだくれているうちに12月の上げ戻しを帳消しにする急落で始まった2008年ですが、
このタイミングで、また上げ戻しが114台止まりで下落に転じたことにより、
「10月の117からの下落に対する日足レベルでの戻り局面はひとまず終了」
ということになりますか。

ここから先のポイントは、
「6月の124からの下落に対する、週足レベルでの戻り局面に入るかどうか」
＝「11月末の107.2が当面の底となっての、数ヶ月程度の長い上げ戻しor幅の広いレンジが来るかどうか」
それを踏まえての現時点での重点注目事項は
「現在の下げ局面において107.2を割り込むかどうか」
となります。

割り込んできた場合、日足のMACDラインパターン(≒週足のMACDヒストグラム)が
強気の乖離を形成することになり、6月からの下降局面が一息となる可能性を示唆するため、
短中期のLを視野に入れつつ、数ヶ月〜半年程度かけて118〜120くらいまで上げ戻してくるか、
あるいは108〜118あたりで広めのレンジを形成するケースを考えておきたいところ。

割り込めずに反転した場合は、107.2が当面の底としての下げ止まり(ただし「トレンド反転」とは限らない)と考え、
ひとまず107-115の間でのレンジを想定して戻り売り主体で考えつつ、その次のポイント
「115を明確に踏み越えてくるかどうか」に注目しておきたい。
(ここから115までも戻せずに収束していくようだと、
　戻りらしい戻り無しでさらに100を窺いにいく展開もあり得る)


「中長期では戻りを叩け」
「ただし、値動きの振幅がここ数年と比較して格段に大きくなる可能性に気をつけろ」
という基本方針については変化無しですが、
戻りのタイミングと期間、戻り高値の水準に関しては少々波乱含みといいますか、
ここから先1ヶ月程度様子を見ながら柔軟に対応したいところです。

おかえり〜〜〜〜、今度ラジオやって〜〜〜〜。http://swiss9m36.radilog.net/

>>77
解かりました、ここを使い切ったところで、仮設は打ち切り、本スレの内之浦の１０に戻すと言うことで
いきましよう。

>>78
明けましておめでとうございます。
はしの氏の予想通りの展開でしたね、１１３．１１４円まで届きました。
私も、戻りを丁重に売れました。

今年も宜しくお願いします。

さて、現状１１８円Ｍｉｄ足止めを食らっているドル円ですが、短期の戻しとしては１１０．２０−３０ｐ付近が最大と見ています。
そこのブレイクがあったとしても、日足の雲の中で力尽きると見ています。
何れは近い内にファンダから爆弾投下とも見ていますし。

フェレ氏の100円割れ、オーバーショートも含めての80円割れというのは
どのうらいのスパンで見てます？他のプロの方には今年はせいぜい100円、
100円を割るのは来年以降、という見方もいるようですが。

フェレ氏の言う稀に見るエンジェルフォールというのが近い将来≒短期という
意味合いならものすごいことになりそうで、考えるだけでも・・・。

WSJ-米銀、預金獲得競争で利ざや縮小
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080108-00000026-dwj-biz

ニューヨーク（ウォール・ストリート・ジャーナル）米国の銀行は信用収縮、住宅市場の低迷
による影響などに直面しているが、もうひとつの問題が待ち受けている。預金を集め、貸し
出しを行うといった基本的な事業の収益性が低下していることだ。

米銀は向こう数週間で2007年10−12月期決算を発表する予定だが、多くの銀行は正味の
利ざやが縮小したことを明らかにする見込み。銀行の収益性の主要な指標である正味利ざ
やは、すでに1991年以来の低水準にある。

正味利ざやが縮小している主因は預金集め競争が激しいことだ。米連邦準備制度理事会
（FRB）は政策金利を引き下げているものの、銀行の多くは引き続き、預金者にとって魅力
的な金利を提供している。シティグループが先週発表した四半期調査によると、譲渡性預
金（CD）やマネーマーケットファンド（MMF)を通じた「新しい預金の獲得競争」は「依然として
激しい」という。

この調査によると、FRBの利下げを受け、一部の銀行は金利を引き下げたものの、4.25％
のフェデラルファンド（FF)金利をかなり上回る水準の金利でのプロモーションを行っている銀
行もあるという。

困難に直面し、融資や資本増強にこうした預金が必要な銀行がこれに当てはまる。信用収
縮による打撃を受けている住宅金融大手カントリーワイド・ファイナンシャル(NYSE:CFC)や
オンライン証券大手のEトレード・ファイナンシャル(Nasdaq:ETFC)は、CDなどの金融商品で
業界で最も高い水準の金利を提供している。１年物は約５％。これは他行にも金利を高水
準に据え置く圧力となっている。預金する消費者にとっては喜ばしいことだが、銀行の収益
性には響く。

こうした状況を最近の融資の強い伸びが増幅させている。

FRBの利下げを受け、銀行は融資から得る利息が減少している。そうした中でも、預金者に
はこれまでと同様な利息を支払っている。

投資家は、銀行による多額の評価損計上につながっている信用収縮のほうに目を向けて
きたため、利ざやの縮小は新たなサプライズとなる。

サンドラー・オニール＆パートナーズのマネジングディレクター、ジョセフ・フェネック氏は「10
−12月期について、みな信用の質のほうに注目しているが、二次的な問題は利ざやだ」と
述べた。

利ざや縮小の影響は、利益の大きな部分を貸し出しに頼っている小規模の銀行に最も大き
く響くとみられる。これらの銀行は、大手行がつまずいたサブプライムローン（信用度の低い
借り手への住宅融資）問題をほとんど避けてきた。

調査会社SNLファイナンシャルによると、正味利ざやの業界平均は3.78％と、1991年以来
の低水準。４％程度だった2006年の初めから縮小が続いている。

大手行が投資銀行業務などからも収入を得ているのに対し、中小規模の銀行は利子差益
が全体の利益に占める割合が大きい。

バンク・オブ・アメリカは７日発表したリポートで、銀行業界の正味利ざやは10−12月期に
0.05−0.15ポイント縮小するとの見通しを示した。

（１月８日付のHeard On The Streetより）

WSJ-マクドナルド、スターバックスと対決へ
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080107-00000023-dwj-biz

総額2.5兆ドル。ヘッジファンドを上回った“国富ファンド”の正体
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080107/144263/

2008年を斬る：原油価格130ドルのシナリオ
巨額マネーの流入で引き続きボラティリティーは高い
http://business.nikkeibp.co.jp/article/topics/20071226/144013/

時の人：バラク・オバマ　「奇跡」を実現――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20080107-01.html

景気後退とまではいかないが…――BusinessWeek
経済専門家54人に聞いた2008年の米経済見通し
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080107/144229/

>83
個人的に気になった記事を貼っちゃいました.........ｽﾝﾏｿﾝ.....orz

>80
では、ということで継続させましょうかね

>80
フェレさん、100円割れなんて予想だしてましたか？
それはちょっとどうでしょうか

今年はユーロと言う通貨の真価が問われ、ひょっとすると統合通貨が崩壊に向かう最初の
年になるのでは無いかと思っています。
そういう意味で、その始まりを告げる記事のように思います。

http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2008/01/08/cceuro108.xml
Spain and Italy threaten EMU stability
スペインとイタリアが揺さぶるEMU
By Ambrose Evans-Pritchard, International Business Editor
Telegraph：08/01/2008


ユーロ圏内で高まっている緊張感で、今年はイタリア、スペイン、ギリシャ、ポルトガルの国
債スプレッドが急激に広がって、この地域全体で政府は政策を大きく見直すことを余儀なくさ
れるぞ。
そう、フランス銀行の幹部が警告している。

BNPパリバは、10年に亘るヨーロッパ南部のちんたらしたパフォーマンスのせいで、この地
域は北部と競争する能力もなくなってしまった、と語った。
低実質金利に煽られた不動産ブームは今の今までこの没落を誤魔化してきたが、結局トラ
ブルをより大きくしただけだった。

「インフレ、単価、経常収支がバラバラ。景気が良い間はこの緊張もカムフラージュ出来たけ
ど、右肩下がりになれば表面化する。これまでに失敗に終わってきた通貨統合が全部、経
済的に厳しい時に放り出されたのは偶然なんかじゃないよ」
と『EMU懸念』と題されたレポートは記された。

「市場は間違いを罰しようとしている」
と同行の通貨戦略国際部門長ハンス･レデカーは言った。
「ドイツ国債のスプレッドはイタリアでは50-60ベーシス・ポイントに上昇するかもしれないと
思ってる。スペインでは住宅市場のリスクがあるから、多分もっと凄いね」。

こんなスプレッド･ショックは、ユーロ発足以来見たこともないほどだ。
上昇する負債コストが更に財政赤字を蝕む中、連鎖反応の危険性を高める、EMUの過酷な
再評価となるだろう。

昨年の金融バブルのピークにおいては、スプレッドは非常に小さく圧縮されており、スペイン
ではたった2ベーシス・ポイント、イタリアでも18ベーシス・ポイントになっていた。
その後、投資家が慎重になるにつれて、地中海クラブ諸国の殆どの国では、更に8-10ベー
シス・ポイント押し上げられた。

「どれほど自分達の問題が根深いものか、イタリアやスペインの政治家はよくわかっていな
いようだ。市場は彼等に対応を迫るだろうと我々は思っている。実質賃金を削らされるかもし
れないね。これはキビシイだろうな」
とレデカー氏は言った。
「これらの国は自分達が逃げるために、ドイツでもっとインフレが酷くなれば良いと思うだろう
ね。でもボクはドイツにその備えがあるとは思わない。これはユーロ圏内でいざこざを生み出
すだろう。その止むを得ない結果はユーロ安だ」。

1998年以来、南部諸国はドイツに対して労働競争力を30%も喪失している。

各国それぞれ異なった問題に直面しているのだ、とアナリストは言う。
イタリアはGDPの108%にまで膨れ上がった公的債務を抱えている。
ユーロ導入資格を取得すべくほんの一時的に引き締めを行った後は上昇し続けているのだ。
支出削減は中途半端で、FitchとS&Pに国債格付を引き下げられてしまった。
60ベーシス・ポイントものスプレッド急上昇は、イタリアの借入コストを急騰させ、借金悪循環
のリスクをもたらしている。
スペインの借金の額はもう少し小さいものの、その経済は住宅価格が爆発的な上昇を見せ
た後は、ブームからバストへ移りつつある。
この国の経常赤字はGDPの10%近く（ギリシャは13%）…危険水域を遥かに越えている。

BNPパリバはユーロ圏のフリーサイズ型金融システムは根本的に不安定なものだ、としたも
のの、EMU破綻までは予測しなかった。

「1871年に第二帝国建国の基盤を敷く、1818年のドイツの関税同盟設立のような政治統合
がそれに続かない限り、一般的に通貨統合など一時的なものだ。ダウンターン中の経済的
乖離によって、ラテン諸国とスカンジナビア諸国の通貨統合、そして金本位制は木っ端微塵
にされた」
とレポートは記されている。
対照的に、ユーロは政治的統合に先駆けて急ごしらえされ、地域全体の波を緩和するため
の中央銀行もなければ社会保障制度もないままとなった。

同行は、金融政策は現時点では何の解決策にもならないだろうし、今は事態を悪化させる
だけだと述べた。
「経済的乖離が進むほど、金融政策はますますそぐわないものとなるだろう。EMUの中で、
一部の地域にとって厳し過ぎるかもしれないものが、他の地域にとっては生温過ぎるという
ことになるかもしれず、それによって経済的乖離が更に進む」。

州の間でスプレッドが大きく広がった、1990年代初頭のケベック不況に見舞われていたカナ
ダを髣髴とさせる、とレデカー氏は語った。
カナダは団結していたものの、投資家不安のおかげでカナダ･ドルは急激に値下がりした。

これまで、EMU崩壊を予測するレポートを発表した大手銀行は、ユーロ圏には一行もなかっ
た。

モルガン・スタンレーの元ヨーロッパ・エコノミストは3年前、このシステムが分裂するかもし
れないと示唆するレポートを出して嵐を巻き起こした。
一方、HSBCは2005年、イタリアがユーロを放り出すことで利益を得るか否かを論じて、タ
ブーを破った（「多分」とレポートは記している）。
この研究の後、イタリアの大臣2名がリラ復活を唱えた。

はい、出していますよ。
以前はオーバーシュート込みで７０円台〜８０円台。
最近は時間的経過と材料から見てオーバーシュート込みで８０円後半〜９０円前半。
この予想は連休前まで賞味期限切れ。
年央からはガナ氏も言っているように米経済が立ち直ると見ています。

私的には非常に強い悲観のセンチメントが市場を支配した場合、この辺は見ておくべきと見ています。
まずは１００円、ここは本当に分水嶺でここを割れば、総悲観に繋がると見ています。

>>81
ということで、私の現在描いているシナリオは、連休前まで、最大８０円中盤から後半まで
ドル安円高が進むと言うものです。
連休以降は寧ろドル高に回帰していくと見ています。
今年一杯のドル安は想定していません。

>>85
>>96
と、ユーロの歪の記事ですね。
遅かれ早かれ出てくる問題ですね。
こう言ったことも含めて、いつまでもドル安は続いていかないと感じますね。
ドルの正念場の次はユーロの正念場。
やはり、チャートは波ですね。

連休前はGW？
それとも盆？

>>80
どもです。

予想通りと言うか、
「124からの下落はまだ終わってなくて、かつ117からの下落の戻り局面に入ったのであれば、
　117を超える前に再度下落に入る可能性が高い」
という、想定されるシナリオの一つに該当しただけのことで、
戻り高値が113〜114あたりまで、というのはどちらかというとまぐれ当たりの部類です。
実際115近くまで突き抜けてますしｗ



＞さて、現状１１８円Ｍｉｄ足止めを食らっているドル円ですが、
＞短期の戻しとしては１１０．２０−３０ｐ付近が最大と見ています。
＞そこのブレイクがあったとしても、日足の雲の中で力尽きると見ています。

先月の114.6を起点とする下降局面を想定し、それが107.8で一旦底打ちとなり反発してきた場合、
>>78で言う「107.2を割り込めずに反転」に該当し、
＞ひとまず107-115の間でのレンジを想定して戻り売り主体で考え
る、具体的には110を超えてきたところから戻り売りの仕掛け時を探りだすことになりますが、
そのケースにおける比較的弱気のシナリオとして
「110を踏み越えてくるも反発は一時的で再度下落」という展開も十分あり得ると思います。

前にも書いたように、モメンタム要素を使わないで
サポートとレジスタンスを基準とする本来のスタイルですと、
「短期の戻り高値は行って114〜115までの可能性が高い
　(超えてきた場合は中期での反発上昇に注意)」
とまでしか言えす、このあたり過度にディフェンシブになってしまう原因でもありますが、
その辺はおいおい様子を見つつ年単位で徐々に改良していこうかと･･･というのは本筋にあまり関係ない余談でした。

いずれにせよ、現状としては
「新規(あるいは追加)Sはとりあえず110を越えてくるまで待て。戻ってこなかったら潔く見送れ」
「だからといってLは早計」
といったところですかね。

67 Trader＠Live! sage New! 2008/01/08(火) 20:59:30.94 ID:QLSyqybZ
ジム・ロジャーズ氏:米国は最悪のリセッションに（７日シンガポールでのテレビのインタビューから）

●米経済はリセッション（景気後退）に向かっているとの見方を示すとともに、世界の通貨に圧力がかかっており、
投資家はドルを売るべきだと助言した。

●近年では最悪のリセッションの一つとなろう。というのも非常に多くの行き過ぎが見られるからだ。

●通貨は一段と圧迫され、世界的にインフレが高進しているなかで、われわれすべてにとって悪い状況になろう

●米国と英国政府はこれまでインフレに関してうそをついてきたと指摘するとともに、ドルとポンドに売りを出
したと明らかにした。

●「私は今年末までにドル建て資産を解消したい。ドルには非常に大きな欠陥があり、今後何年間にもわたり強い
圧迫にさらされよう」と付け加えた。

▼原油については前週、１バレル＝100ドルを超えたため、「買わない」

一旦、上げ

>>85
>>96
ニヤニヤ…そのときが思いっきり売ってやるからな。

>>91
ジム・ロジャーズ氏:
この人は最近よくスタンドプレーに走りますよね。
市場より早く予測して当たることをうれしがる様では，焼きが回ったのかな。

でもEMU崩壊で検索したら、2005年頃にもその類の話が出てたみたいだよ。
そのときが果たして、いつごろになるのか…。

いや、寝た後ダス−２００超えていたのね。

こんなの出ればさもあらん。

NY株式　ダウ平均大幅安　住宅金融破綻の噂や個人消費への懸念
ttp://www.gci-klug.jp/fxnews/08/01/09/ny_103.php

>8日のNY株式市場は大幅安、ダウ平均は240ドル近く下落した。11月の中古住宅販売成約指数が、
>予想は大幅に下回ったものの、前回値が大幅に上方修正、指数自体も10月よりは下がったが、9月、
>8月よりは上昇しており、米住宅市場の:底入れの兆しも窺わせる内容となった。この結果を受け買い
>優勢の展開、ハイテク株にも買戻しが入って、堅調に推移していた。

>しかし、米住宅金融大手カントリーワイドが、今週中にも破産法11条を申請するのではといった憶測
>が流れ、同社の株価は急落、金融株など他の関連銘柄にも売りが強まる中、指数も下げに転じた。
>同社が噂を否定したことから、下げ渋る場面も見られたが、今度は大手通信会社AT&TのCEOが
>インターネットや家庭用電話での不払いが急増しており、リテール部門に弱気な見方を示した。
>サブプライム問題の個人消費への影響が心配される中、懸念を強める発言となった。
（以下略）
米ＫＢホーム：９−11月期は赤字拡大−資産評価額を引き下げ（２）
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aDW9KetKOWtw&refer=jp_japan
米経済は既にリセッション,雇用統計が証明-メリルのローゼンバーグ氏
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=aymTU1vhn.eQ&refer=jp_bonds
11月の米消費者信用残：154億ドル増の２兆5054億ドル（表）
ttp://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003005&sid=aX4RrHvcq5UA&refer=jp_currency

米国のバブルの崩壊は確定的といえ、消費を支えてきた住宅、金融という業種が足を引っ張っている形
リセッション（景気後退）入りは、確定したという見方が優勢

カントリーワイドのキャプター１１の噂はやりすぎのような・・・・
ついでにこんなのも、

米シティ、10−12月期に160億ドルの評価損を計上か−メリル
　１月８日（ブルームバーグ）：メリルリンチのアナリスト、ガイ・モスコウスキー氏は８日付の
顧客向けリポートで、シティグループが2007年10− 12月期（第４四半期）に160億ドル
（約１兆7526億円）の評価損を計上する可能性があると指摘。純損失の見通しを１株当たり
で1.43ドルと、従来予想の73セントからほぼ２倍に引き上げた。

　モスコウスキー氏は会計年度末がシティよりも１カ月早く、昨年11月に迎えたベアー・スターンズ
とリーマン・ブラザーズの評価損が「担保証券価値とヘッジ損失の大幅悪化」を示唆していると
述べた。さらに「11月を年度末にする企業のほとんどで債券トレーディングは壊滅的な結果と
なったため、12月を年度末にする企業ではさらに悪化する可能性が高い」との見解を明らかにした。

４Q決算（11月15日を決算期に含む）から、ルール１５７が適用され、金融セクターの保有資産評価
の厳格化が求められている。
ttp://blogs.yahoo.co.jp/daitojimari/26302923.html
また、ABCPなど住宅担保を前提とする債権だけでなく、クレジット債などのデフォルトリスクも台頭
モノライン（債権保証会社）の破綻リスクが上昇したことで、民間債権全体の評価見直しが進んでおり
その複合債権であるCDOの評価をめぐり、意見が対立。

シティ、UBSなどは、高評価のCDOを８０％前後で評価してきたのですが、モルガンスタンレーは
これを２０％で評価、監督当局がこれを認めたことで他社も追従を要求されることになる模様。

シティのニュースは来週の決算を睨んだリークとも見られますが、この地合いが悪化していく中で
織り込んでくれるかどうか？疑問ですね。

この地合いの中で、来週地獄の決算ラッシュに突入。
無事で済むとは到底思えませんね。

モルスタは正直と言えば正直ですが、他の金融機関を地獄へと誘う行為。
これで、モルスタは膿を出し切ったということで、一番抜けが出来るかもしれません。
しかし、後進の連中は顔面真っ青と言う状態。
私的には、シティもさることながら、バンアメに注目。

ttp://image.blog.livedoor.jp/blv42/imgs/1/5/15e37c51.gif

>>97
来週ナイアガラですか？それともコロニー落としになるんですか？

コロニー落とし（笑
何か、先にあるのは滅亡しかない表現ですな。
現状、来週のナイアガラの可能性は高いと見ていますが、バーナンキ議長も１．２月が最悪との認識は
持っていますので、何らかの手は打って来ると見ています。
時間のズレはあると想定して望みましょう。

来週以降は、常にアップルジャックと言うことで。

しかし、カントリーワイドのキャプター１１の噂、単発の仕掛けなのか、今晩も影響するのか？
リセッション入りは濃厚と言うセンチメントの中であると仮定すれば、第二、第三の噂ね仕掛けがあると見ているのが
自然かいな。

>>100
アップルジャックって交戦状態すかｗ

スノーマンが平時
レモンジュースが警戒態勢
アップルジャックは戦闘態勢
陸自の区分です。
しかし、少し古い話です。
私的に好きなので使っていますが（笑

交戦手前で理解しています。

現状はレモンジュースが最終アンカーのアップルジャックにバトンを渡そうとしているところでしょうか

http://www.nicovideo.jp/watch/sm811361
こんな感じかなｗ

「アップル･ジャック」で川原泉を思い出してしまった。

来週といわず、今週中に何か大きな仕掛けがありそうな気がします。
ユロドルのボラが徐々に小さくなっているのが不気味。

>>102
おおおそうでした
思い出した

さっき必死で考えてたんです。
ユロドル、今日のでリバ終了だと思ってましたｗ

赤い星のついたツボレフやミグに向かって使う、空軍系のみの用語かと思ってました>アップルジャック

>>96
>また、ABCPなど住宅担保を前提とする債権だけでなく、クレジット債などのデフォルトリスクも台頭
>モノライン（債権保証会社）の破綻リスクが上昇したことで、民間債権全体の評価見直しが進んでおり
>その複合債権であるCDOの評価をめぐり、意見が対立。

景気減速、失業率増大となると、
クレジットカードや車のローンを担保とするABSも要注目でしょうか。
これまたサブプライム扱いされてる層のクレカの返済状況を知りたく検索しまくってるんですが、未だ見つからず。
英語力の不足を思い知らされてます。

http://www.profitscore.com/downloads/ProfitscoreIQ_2007-Jul-27.pdf
わざわざpdfですみません。
ここのpage6,figure3-4にあるサブプライム証券(AAA、BBB-)のチャートのような形で、
各種ABSの価格をチェックできれば非常にうれしいのですが。

>>90
まいどです。1点質問です。
上記pdf、page6,figure3のAAA格証券の下落をスタート地点とすると、
上値124、7月上旬が今回の下落の基点に。
ただあえてfigure4のBBB-格の下落時期である2月下旬。
仮にここを今の円高トレンドの基点と見なした場合、
テクニカル的解釈にはどのような変化がありますか？
ナイアガラ周期がざっと6ヶ月>3ヶ月>1.5ヶ月と収束に向かっている点が非常に気になりまして。

ついでに私信失礼します。>はしのさん
再開しました。現在今後の活動方針から考え中です。
http://live27.2ch.net/test/read.cgi/livemarket2/1199290957/

>>103
既に、アップルジャックと見ていますよ。

>>105
おお、「食欲魔人シリーズ」ですね。
丁重な取材、気の効いたジョーク。
私の娘もファンです、私の本棚を片っ端から食い荒らしていますよ（笑

ところで、川原泉には反応してくれた方がいましたが、「絶望の神が支配する」には
誰も突っ込んでくれない・・・・・・

>>108
ほほお。
来週決算後から暴落として、一気に休む間もあまりなくがっつりいくとおもいます？
それとも昨年7月から現在のようにがつんと落ちて大きく戻り、時間を経て、再度がつんと。

ワクワクドキドキ

>>107
私もクレカ層には気にしています。
ＡＴ＆Ｔの件も一過性の事かどうかもも、この先のリセッションを占う良い材料と見ています。

>>109
私は、一気のパターンが可能性が高いと見ていますね。
悲観に次ぐ悲観と言う連鎖を想定しています。
１．２月を凌げば地合いの変化に移行していく可能性も見ています。

>>108
残酷な神の萩尾望都先生ですか？
彼女の構成力はものすんごいですね。
重いですが、傑作ばかり。

>>112
それです。
私としては、有名な作品と思っているのですが、そうでもなかったのかな？
因みに、今回の底付近で書き込む予定の書き込みは「マージナル（辺境）」を
入れる予定です（笑

さすがフェレさん大胆だｗ
ところでフェレさんは本スレで120台、110台それぞれもってると言ってましたが
今回のような大きく動く、取れる、かつ自信ある相場でも低レバでやってます？
ちょっとポジトークになってしまってすいません。
このへんで〆。

例えば一気に仕掛けるにしろ、問題はその時期ですよね
近日中なのか、または少し戻して油断させ月末、来月あたり決行なのか、悩ましい
来週はダウのＳＱがありますね

>>105
フェレさんは間口が広いですね。
「食欲魔人シリーズ」や萩尾望都が出てくるとは思わなかった。
『アップル・ジャック』に衝撃を受けて川原泉にのめりこんだので印象的だったのです。

スレ違いすみません。

よく見るとこのスレには貼られてませんね。
うっかり飲みの予定を入れないよう皆さんお気をつけて。

米大手金融第4四半期決算発表予定日
1月15日・・シティグループ
16日・・・・・ウェルズ・ファーゴ
17日・・・・・JPモルガン
18日・・・・・メリルリンチ
22日・・・・・バンク・オブ・アメリカ
22日・・・・・ワコビア
30日・・・・・カントリー・ワイド・ファイナンシャル

しかしこのスレで少女マンガの話題が出てくるとは思いませんでした。11人いる！は傑作ですね。

>>114
今回の相場は７月の段階で大まかな予想がついていましたので、数ヶ月単位の逆ピラミッテッングを
構想していました。
予定通りの動きに伴って、低レバも今や高レバのポジになってしまいました。

>>115
時間だけは解りません、ですから常時のアップルジャックで臨む必要がある訳ですね。

>>117
11人いる　ｲｲﾖｲｲﾖｰ(･∀･) 　横レス失礼

>>116
たまには、脱線も良いかと（笑
それから、川原泉はいいですよ。

>>117
予定表、感謝です。
１１人いる！も名作ですが、続１１人いる！もいいです。

♪フェレンギ商会の詩をお聞き

　ドルの暴落　円の暴騰　ユーロの上昇
　
　

ノーザンロック　　１／２４
ドイツ銀行　　　　２／７
ＵＳＢ　　　　　　　２／１４
ＢＮＰパリバ　　　 ２／２０
ＨＳＢＣ　　　　　　３／３


ユロ円スレのコピペですけどついでに

金こそ新たな国際通貨――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080109NTE2IFT0408012008.html

WSJ-ベアー・スターンズ、シュワルツ新CEOで立ち直るか――Heard On The Street
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080109-00000030-dwj-biz

WSJ-ブルックフィールド、住宅市場低迷で10−12月期に評価損計上へ
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080109-00000024-dwj-biz

2008年、投資環境はどうなる？――BusinessWeek
真っ暗闇？ それとも希望の光は差し込むか？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080108/144420/

米国本土が危ない（3）――BusinessWeek
長期的な視点が欠けている国土安全保障省の技術開発
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080108/144419/


来週は銀行の決算発表があるので、その前にいろいろ出てきそうにも思いますね
ところで、フェレンギさんにも聞いてみたいのですが、中国のCPIが跳ね上がっているこの状況は、
切り上げがあると思いませんか？
やるならこの時期だと思うのですが、どうでしようか

どうも、ガナ氏。
私も実は同意見です。
旧正月明けは注視しています。
時間的なタイミングを見ても最大でも４月まで切り上げを行わなくては、次はオリンピック後になってしまいますし、
オリンピックに向かって、国内消費も増え、インフレ率も上がってくると仮定すれば、いい時期ですし、
切り上げ後、株価の急落も、オリンピックを餌にすれば大きな混乱は避けられるとも見ています。

ただ、ドル急落の要因が揃い踏みしている今、元切り上げはドルを崖に突き落とす意味もありますし、キッカケにならなくても
ドル下落の谷をかくする可能性もあります。
しかし、先日のポールソン財務長官の発言を鑑みる限り、アメリカは容認しているようですし。
潜在的には、ドル安の潜在的ですが強烈な因子があると想定しておくべきと見ています。

ち、川原泉話に乗り損ねた。
悔しいので『空の食欲魔人』から『ブレーメンII』『レナード現象には理由がある』まで
全部(もちろん『バビロンまで何マイル？』は花とゆめコミックスと文庫と両方)持ってますぜ、
と自慢になってない自慢をしておきます。『笑う大天使』と『美貌の果実』がお気に入り。
あと萩尾望都は短編『半神』も一押ししておきます。



>>107
＞ただあえてfigure4のBBB-格の下落時期である2月下旬。
＞仮にここを今の円高トレンドの基点と見なした場合、
＞テクニカル的解釈にはどのような変化がありますか？

以前本スレで話したことがあるかと思いますが、
テクニカルを「現状認識ツール」、より正確に言えば
「過去の値動きにより現状を一意に解釈するツール」と位置づけた場合、
円高トレンド(そもそもこの「円高トレンド」の定義が問題だと思いますが、ここでは一応
「週足以上のタイムスケールにおける、チャートパターンの高値安値双方の切り下げ」としておきます)
の基点は7月の124にしか“置くことができない”、
「BBB-格の下落」というファンダメンタル要素は、2月の時点では週足レベルでのトレンドを
転換させるには至らなかった、ということになり、
＞仮にここ(2月下旬)を今の円高トレンドの基点と見なした場合
という前提自体が成立しない、したがってテクニカル的解釈が変化する余地は無い、となります。

･･･が、それでは身も蓋も無いので
「2月の時点でトレンドが転換した」と解釈できる、チャートパターンによる高値安値切り下げに変わる
「トレンド」の定義を持ち込み(例えば週足のMACD12-26-9に目をやると、2月の時点でMACDラインパターンに
弱気の乖離発生の兆しが見えており、2005年初頭を基点とした円安ドル高基調が一息つく可能性を
示唆していると考えることは可能)、それに基づいて現状を認識してみると

「8月にEMA12がEMA26を下回り、週足MACDラインパターンによる弱気の乖離が完成。
　それ以降はほぼ一方的な下落基調であり、半年以上の長いスパンにおいては依然弱気の見通し。
　ただしMACDヒストグラムに強気の乖離が形成される気配があるため、一時的な反発に注意」

結論は
「中長期では戻りを叩け」
「短中期的な反発に注意」
となり、結局チャートパターンによるテクニカル分析と殆ど変わりません。

なお
＞ナイアガラ周期がざっと6ヶ月>3ヶ月>1.5ヶ月と収束に向かっている点が非常に気になりまして。
についてですが、「上下動の周期が短くなる」というのは、一方的な値動きが一段落しつつあることを示し、
その状況は日足のMACDラインパターン(週足のMACDヒストグラム)にも現れていますが、
それはあくまでも「ここ半年続いた下落が一息となり、戻しがあるかもしれない」という、
短中期(概ね半年未満程度)の見通しを生むにとどまり、それ以上の長いスパンでの
トレンド転換を示唆するものではないと考えますので(「日足レベルのテクニカルで週足レベルのトレンドを
読むことは出来ない」とでも言いますか)、ここでも結論は同じです。


＞私信
了解しました。

やはり同じ意見でしたか
ほぼ私も同じように考えています。
中国が政策転換をする場合は、100%中国国内のインフレに対する恐怖でしょうから
国際情勢とかは考慮する筈もないでしょうし、ドルがさらに売られ、中国のインフレ圧力
がさらに継続して高まれば、ショック療法をせざるを得なくなると思います。
中国経済には殆ど影響しないであろう、人民元の2−3%の切り上げを予想しています。

中国の不動産バブル、破裂中の米国より大きい可能性−社債市場が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aRkBFL5NO5Z0&refer=jp_commentary

アメリカがリセッションするのでは？の予想もかなり出てきました。

米欧社債保証コストが過去最高−ゴールドマンが米リセッション予想
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=a32B873qtBoY&refer=jp_stocks

イールドカーブ逆転はリセッション示す信頼できる指標−ＮＹ連銀研究
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKawlpo6cVBM&refer=jp_top_world_news

米リセッション入りの確率は60％以上に−サマーズ元財務長官
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=al4rJJ7SecAY&refer=jp_news_index

原油について

ＮＹ原油（９日）：反落、石油製品の在庫増加で−95.67ドルで終了
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aA94qMV0n4SM&refer=jp_japan

ペルシャ湾から日本向けの原油運搬コスト、10.6％下落
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003006&sid=aij.HkNmgvME&refer=jp_energy

米ＪＰモルガン：08年のＷＴＩ原油相場予想を80ドルに上方修正
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aXX9WHjxp6jw&refer=jp_news_index

ついに原油100ドルを突破――BusinessWeek
米国経済は持ちこたえられるのか？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080109/144506/

欧州の状況も注目しておきたいものです。

信用収縮、スペインに打撃――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080110NTE2IFT0409012008.html


大統領選挙にも目を向けたいのですが、いまの所為替に影響する状況でもないですし
古森さんご推薦のこちらのプログを紹介しておきます。

■莓畑より
http://scarecrowstrawberryfield.com/

決算の帳尻あわせ先を今一生懸命探してるみたいですね。

http://online.wsj.com/article/SB119993470776680093.html?mod=hps_us_whats_news
PAGE ONE：Citigroup, Merrill Seek　More Foreign Capital
シティとメリル、外国から資本を追加調達へ
By DAVID ENRICH, RANDALL SMITH and DAMIAN PALETTA　
WSJ：January 10, 2008; Page A1　12:25 a.m.


ウォール街の大手２社、米シティグループとメリルリンチは、再び外国からの資本注入を受けよう
としている。
米住宅市場の混乱の影響で最高経営責任者（CEO）が交代したばかりの両社は、最近、外国
の投資家から数十億ドルを調達した。現在は、外国政府を中心に追加の資本注入を受ける方
向で交渉している。

メリルは30億−40億ドルの調達を目指しており、その大半は中東の政府系投資ファンドから調
達する見込み。
シティは最大100億ドルを調達する可能性があり、全額を外国政府から調達するとみられる。

こうした多額の出資を受けるのは、両社が財務基盤を安定させるために資本増強を急いでいる
ことの表れ。メリル、シティ、モルガン・スタンレー、スイスのUBSはすでに外国政府から総額270
億ドルの出資を受けている。

シティとメリルは来週の決算発表の前に契約の詳細を決めたい考え。この決算では、住宅ロー
ン関連投資へのエクスポージャーによる損失拡大が予想されている。こうしたさらなる損失は両
社合わせて最大250億ドルに達するとみられている。

シティは決算発表の前日に当たる来週14日に取締役会を開き、高水準の配当を半減させること
について話し合う予定。この減配が決まると年間50億ドル以上の支出削減になる。
シティは繰り返し「配当は問題ない」としてきた。だが昨年12月にCEOに就任したビクラム・パン
ディット氏は、前任者に比べ迅速な行動をとる意向だとみられている。また同氏は大掛かりなレ
イオフを発表すると予想されている。

両社の広報担当者はコメントを避けた。

アブダビ投資庁（ADIA）は昨年11月、シティに75億ドルを出資し、株式4.9％相当を受け取った。
メリルは12月、シンガポールの政府系投資会社テマセク・ホールディングスなどから56億ドルの
出資を受け株式約12％を割り当てた。ただテマセクの持ち分は10％を下回っている。

今回、メリルは中東から、シティは中東とアジアからの資本注入を受けるとみられている。
シティの新たな資本調達先の１つに、シンガポール政府投資公社（GIC）が予想されている。
パンディット氏はGICとすでにかかわりがある。同氏が運営していたヘッジファンドのオールド・
レーン・パートナーズは、発足当初にGICから出資を受けており、昨年７月に約８億ドルでシティ
に買収されたのに伴い同氏もシティに移籍した。

メリルが来週17日に発表する10−12月期決算では、債務担保証券（CDO）など住宅ローン関連
投資による約100億ドルの評価損を計上するとアナリストは予想している。この種の評価損は、
７−９月期には79億ドルと、当初予想を大幅に上回った。多額の評価損を新たに計上すること
で、メリルはウォール街最大の赤字となる可能性がある。

シティが15日に発表する同四半期決算では、住宅ローン関連の評価損が最大150億ドルに上
る可能性がある。これは最大110億ドルとのシティの予想を上回る水準。７−９月期に計上した
評価損は22億ドルだった。また米景気の減速が消費者金融の損失拡大につながるとみられ、
シティにとってはさらなる打撃となる。

WSJ-キャピタル・ワン、07年利益は従来予想を20％下回る見込み
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080110-00000026-dwj-biz

WSJ-SLM、300億ドルの借り換え目指す――Heard On The Street
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080110-00000022-dwj-biz

ヘッジファンド07年成績:ゴールドマンとルネッサンス下落-平均は10％
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aPCWjlUiEd1U

>>124
どうも、はしの氏。
はしの氏もカーラ教授のファンですか（笑
私の娘は「レナード現象には理由がある」が一番のお気に入りで、今は「メイプル戦記」を
読んでいます。
最近の口癖が「神様、神様、○○の神様」です（笑

>>125
どうも、ガナ氏。
中共は食料輸入国になってしまったのが、政権にとっては一番の読み違えと思っています。
食料を自国内で調達できて、管理することが出来ればある程度はインフレをコントロール出来たでしょうが、
現状、それは出来なくなっています。
確実に外部からの力に影響される状態です。
アメもコントロールしやすいとも言えますが、コントロールを誤ると壊滅的な動きに繋がる可能性も出てきました。

資本主義を覚えこませる→贅沢の甘美な味を覚えこませる→その継続には国際社会との共存を覚えさせる。
　　　　　　　　　　　（人権感覚を覚え込ませる　これ失敗）
現状は成功しているとも見ていますが、まぁシナのことですからどうなることやら。


さて、リセッション。
少なくとも３月位までは引っ張れそうなネタですね。
実際のところは、まだ不明、悪いのは金融セクターのみと言っていい状態ですから。
ただ、ＡＴ−Ｔの件は気になる要因、低所得層がギリギリなのは今始まったことではないですから
一過性で終わるかどうか？
注視していきましよう。

シティ、メリルともに案の定の動きです。
来週の決算まで話はまとまるか？
こと、シティにしてみればこの週末は胃の痛くなる週末でしょうね。

問題は、バンアメです。
めぼしい記事が見つけれません。
ガナ氏も見つけたら御教示ください、お願いします。

私はねバンアメが今回の決算ラッシュのキーになると見ています。

>>126
ここまで煽っておいて、リセッション回避ということになったら
それはそれで面白い相場になりそう。
そのときは俺は大損ですが。

>>133
ポジはドルＳドルＬ？

ドル売りです。

ガナ氏毎度情報ゲット乙です。頭下がります。

>>132
シティ、メリルの件がプラス材料になりえますかね。
それでも後々続く決算がありますがｗ

来週に向けてドル円にはちょっと上がってほしいところでもありあすが、
110midくらいが限界かな？111つけるのはどうでしょうか・・・。
フェレンギ氏はどう見まつ？

ここんとこ充実してるな、さすがフェレンギのファンダが入ると違うな

>>135
でしたら、今回の底でドッテンでこの底ロング作れるでしょう？
上で書いているように、今回のリセッション懸念は２〜３ヶ月くらい引っ張るネタの域を出ていません。
ある程度でリセッション懸念払拭と言う事になると見ています。

>>137
同然、上げ材料ではないですが、適切な手当てが実行されると言うことは、マーケットのセンチメントを落ち着かせるという
効果はあります。
１１０円Ｍｉｄをブレイク出来たら、１１１円の芽はあると思いますが、如何せん雲の中です。
来週からの決算ラッシュ、リセッション懸念、可能性は低いと見ています。
やはり、今晩のＮＹ終値、明日のＮＹ終値を丹念に検証していくしかないですね。

フェレンギさん、了解しました。

それと、バンカメ（バンカメに統一しませんか、こっちの方が通りが良いと思います）について
は、情報ありしだい、アップします。
ただ、やはりシティやメリルの方が決算が早く、金額がでかいだけに、隠れてしまってます
ね。おっしゃるように、その分バンカメは不気味ではあります。（笑）

リセッション懸念についても、フェレンギさんと同じような意見です。
アメリカの金融機関は、かつてない程の危機を迎えているのは事実ですが、シティにしても
メリルにしても新興国から資金がどんどん還流されてきていています。
もちろん後々高金利に苦しむことにはなるのでしょうが、なんとか切り抜けられるのではない
でしょうか、ただその場合、>82であげたような新たな懸念材料も存在しますが・・・

問題は、債権に対する格付けの引き下げが止まらない事で、その為に問題がどんどん悪化
していることです。
これが収まらない間は、リセッション懸念は完全に拭い去る事は出来ないと思います。

ようするに、以前にも紹介しましたが、↓これが上向かない限り、リセッション懸念にあると
言うことですね。

Current Markit ABX Indices
http://www.markit.com/information/products/abx.html

http://ftalphaville.ft.com/blog/2008/01/09/10036/25-cdos-to-meet-their-maker-billions-poised-to-liquidate/?source=rss
25 CDOs to meet their maker; billions poised to liquidate
25種類のCDOがAcceleration、数十億ドル相当が清算対象に
FT Alphaville：Thursday Jan 10 2008

ムーディーズの発表した50種類の問題を抱えるCDOの中の半分、25種類がAcceleration
の対象になっていることがわかった。
Accelerationは通常、清算手続きに先行するプロセスで債券の想定した期間を短縮し返済
を可能にし、資産価値(の下落分)を確定させる。

ロイターの報道では、今後数日以内にCDOの清算が有り得るという。
http://uk.reuters.com/article/marketsNewsUS/idUKN0848850020080108
対象になるCDOは$5B相当で、月曜日にオークションが行なわれ、火曜日にもオークション
が行なわれた。

この記事にくわえて水曜日に$1.56Bの「Carina CDO」の清算の為のオークションがあり、木
曜日には「TABS 2007-7」の$2.3BのCDOのオークションがあった。
それはTricadia ($500m) Vertical ($1.5bn) および Adams Square Funding ($507m)の保有
したCDOの清算の為である。

急に起こり始めている問題CDOのAccelerationや清算の動きが、今後どういう展開を見せ
るか注目に値する。
問題の多いCDOのAccelerationは他の証券の資産価値を守る為に有効とムーディーズは
いっている。
しかし、これらの今後の成り行きの深刻さは様子を見ないと判断できない。
清算手続きの中でCDOの処分費用を織り込むことは合成CDO（これはCDO市場の75%）の
価値に影響を与えるためAAA格付けの証券にまで影響が及びかねない(後略）

今後の展開については、ちょっと難解ですが、FTの編集者でもあり，主任エコノミストの
Martin Wolf 氏の社説をご覧ください。

http://www.ft.com/cms/s/9a62eaa8-be14-11dc-8bc9-0000779fd2ac,Authorised=false.html
Challenges for the world’s divided economy
分裂した世界経済の挑戦
By Martin Wolf
FT：January 8 2008


去年1月、私は世界経済の展望について楽観的な見解を記した（グローバライゼーションの
将来は一大長期的問題、1月9日）。
しかし次の2つのコントラストを強調することもした。
一つ目は、この楽観と世界経済の大部分で貯蓄が投資を上回ることによって生み出される
リスクの比較。
そして二つ目は、経済的楽観と政治的将来の悲観の比較だ（経済的に成功し政治的に混
乱する分裂世界、1月31日）。

経済的リスクが確かに大きなものだったことは、もうわかっている。
また、経済が政治に収束するのであってその逆ではない、ということもわかっている。
しかし昨年は、新たな矛盾も生み出された。
つまり、富裕国、特にアメリカの短期的展望についての悲観と、発展途上国の将来につい
ての楽観である。

では、2008年、我々は再びこの2つの傾向の悪い方への収束を見ることになるのだろうか？

はたまた、発展途上国のダイナミズムが世界経済の拡大スピードを維持するのか？

過剰貯蓄と金融脆弱性のつながりは明確だった。
前者は、流入資本吸収に要する水準まで家計に借金をさせた、世界的不均衡と金融政策を
生み出した、と私は主張した。
住宅価格の急騰と家計の借金急増を通じて、政策は機能したのだ。

メリーランド大学のカルメン・ラインハートとハーバード大学のケネス・ロゴフが、素晴らしい新
たな論文に記しているように、これは1980年代の債務危機以前に行われた、発展途上国に
対するオイルマネーのリサイクルと似たようなものである。
彼等の言を借りれば、今回過剰貯蓄は「アメリカ国内に存在する発展途上国にリサイクルさ
れた」のだ。
つまり、サブプライムな借り手である。
銀行がその結果被った結末も、気味が悪いほど似ている。

サブプライム・ローン、証券化、SIV、そして金融市場メルトダウンのつながりに関する詳細
を、私はとばした。
しかし「リスクの低過ぎる価格設定と低金利と急速成長の組み合わせは、ほぼ確実に経済
的大失敗を招く」と確かに指摘した。
私の過ちは、世界屈指の金融機関が自らドツボにはまる能力を過小評価していたことだった。
だが私は良い仲間だったのだ…彼等の。

問題は、アメリカで民需低迷が長引くかどうかだ。
その確率は高いだろう。
これこそ、ラインハート教授とロゴフ教授の論文から私が導き出した結論だ。
アメリカが陥ったドツボは、過去に他の富裕国が苦しんだもっと深刻な金融危機に似ている、
と彼らは主張する。

しかしこの混乱を巡る注目すべき事実は、新興国が避難場所として台頭しつつあるというこ
とだ。
これらの国々で、成長は維持されている。
また、クレジット・スプレッドも殆ど変わっていない。
アメリカ経済鈍化に対する新興国の明白な抵抗力は特記に値する。
従って、世銀の最新版『世界経済展望』にはそのように記された。

『世界経済展望』はこれに3つの説明を提示している。
第一に、ユーロ圏の繁栄もあり、富裕国の昨年の予測年間成長率は約2.6%だった。
第二に、新興国と大国の勢いは止められないもので、中国とインドはそれぞれ11.3%と9.0%
の経済成長率が予測されている。
第三に、2007年の国際貿易成長率は9.2%で、経済統合はどんどん続く。

発展途上国で急速成長の拡大ぶりは驚くべきものだ。
例えば2007年、世銀は東アジアの成長率を10%、南アジア8.4%、東欧および中央アジア
6.7%、サハラ以南アフリカを6.1%、ラテン・アメリカを5.1%、そして中欧および北アフリカを4.9%
と予測した。

石油その他の価格の急上昇は、このような広範に共有される成長の様相を、より一層特筆
すべきものとしている。
これらは世界の成長には殆どなんの影響も与えていない。
成長継続への邪魔というよりも、これは成長の結果と考える方が余程理にかなっている。

更に、商品価格の急上昇のインフレ率への影響も、驚くほど僅かである。
例えば2007年、石油以外の商品価格は15%も急上昇したが、それにも拘らず（確かに値下
がり中の）ドル建にして、主要な高収入7カ国における平均CPIはたったの1.7%だった、と世
銀は記している。
同行は今年もインフレ率は同程度と予測。
インフレ管理成功、更にインフレ期待管理成功で、中央銀行は少なくとも、住宅価格下落と
金融市場混乱に対応する若干の余地を得た。

では次はどうなるのだろう？
更に似たようなことが期待されているようだ。
アメリカでは成長低迷（かなりの確率で不況）、その他多くの高収入国でも成長低迷はする
が、その他は拡大。
従って、世銀は今年の高収入国の成長率をたったの2.2%と予想。
しかし発展途上国は平均7.1%の成長率とされ、中国は10.8%、東アジアは9.7%、インドは
8.4%、そして南アジアは7.9%としている。

そしてこれは、新興国が高収入国を引きずる、という素晴らしい新世界となるだろう。
私はそれほど素敵な結果になるとは思っていない。
しかし、大型新興国の成長プロセスが十分に自主的であることは確かであり、これらの国々
の政府にはこの見解をまんざらでもないものにするには十分な行動の自由もある。
例えば、中国の輸出成長率が鈍化したとしても、中国政府は容易に国内支出を増やせるだ
ろう。
これはもうキャパの問題ではない。
意志の問題である。

世界経済にとって、現在の金融問題は決定的ではないかもしれない。
しかし重大な警告が含まれている。
つまり、どこまで政治が悪化する可能性があるのか、ということだ。
この一年間、これといった悪化は見られなかった。
アメリカ大統領選挙後に、世界は多くの分野で重大な改善を目にすることすらあり得るかも
しれない。
しかし世界経済の健康状態は、平和的、協力的、そして開放的な世界が生き残ることを要
求している。
それでも市場や原材料、特にエネルギーのアクセスを巡る摩擦は増えているようだ。
現在の金融危機が一時代の中断または終わりを示すかどうかは、結局、オープンさがスロ
ーダウンを生き延びられるかどうかにかかっている。
それこそが、一大チャレンジだ。

*Is the 2007 US Sub-Prime Financial Crisis so Different? An International Historical
Comparison?
http://www.economics.harvard.edu/faculty/rogoff/files/Is_The_US_Subprime_Crisis_So_Different.pdf

それと、フェレンギさん

>131
ヘッジファンド07年成績:ゴールドマンとルネッサンス下落-平均は10％

これ、笑えますでしょ
天は二物を与えず、Global AlphaはGSの巨大にして旗艦のヘッジファンドです。

どうも、ガナ氏。
パンカメ、もし見かけたらお願いします。

何か、象徴的ですね、ＧＳの旗艦が被弾とは（笑
今回のアクシデントが本当に深刻且つ、不意打ちだったと言う事ですか。

現状、出口が見えない手探りの中、疑心暗鬼でセンチメントも悪くなっています。
その中で来週の決算ラッシュ、その最中にＦＯＭＣ、旧正月。
さてどうなりますか。

米カントリーワイド株が急騰：ＢＯＡによる買収交渉進展との報道で

１月10日（ブルームバーグ）：10日の米株式市場で、
住宅金融米最大手のカントリーワイド・ファイナンシャルの株価が上場来最大の上昇を演じた。
米銀バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）による買収に向けて交渉が進展しているとの
米紙ウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）の報道を受けて急騰した。

　　カントリーワイドは株価が一時74％高と急騰したことを受け、
コメントしないとの発表文を出した。ＷＳＪ紙は事情に詳しい複数の関係者の話を基に伝えたもので、
ＢＯＡの広報担当者、ボブ・スティックラー氏はこの報道についてコメントを控えた。

　　カントリーワイドのアンジェロ・モジロ最高経営責任者（ＣＥＯ）
は同社が破産申請するとの市場の懸念を払しょくできずにいる。
ＢＯＡは2007年８月にカントリーワイドに20億ドル（約2200億円）を投資しており、
買収によりこの資金が失われることを防ぐ可能性がある。ＢＯＡはカントリーワイドの資金繰り難を救済するため、18ドルで同社への普通株に転換される優先株（固定配当率7.25％）を購入した。

　　ファースト・パシフィック・アドバイザーズで運用に携わるトム・アテベリー氏は、モジロＣＥＯは「カントリーワイドの運営能力を失った。
規制当局と監査法人の考え次第という段階に来ているようだ」として、｢現段階でモジロＣＥＯにはあまり発言権がないだろう｣と述べた。

　　ニューヨーク時間午後４時（日本時間11日午前６時）現在のカントリーワイド株は2.63ドル（51％）高の7.75ドル。

　　同社は2007年７−９月（第３四半期）に25年で初の赤字を出した。
モジロＣＥＯは単体での存続を望む考えを示していた。

米社債保有リスクが低下−カントリーワイド身売り可能性の報道で

１月10日（ブルームバーグ）：10日のクレジット・デフォルトスワップ（ＣＤＳ）市場で、
米社債の保証コストが低下した。住宅金融米最大手のカントリーワイド・ファイナンシャルが、
米銀バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）に買収される可能性があるとの報道を受けてリスク意識が後退した。

ＢＯＡによるカントリーワイド買収交渉が進んだ段階にあるとの米紙ウォールストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）の報道を受け、カントリーワイド債の保証コストは低下した。

ＪＰモルガン・チェースによると、カントリーワイドを含む北米の投資適格企業125社で構成するマークイットＣＤＸ北米投資適格指数は
ニューヨーク時間午後２時48分（日本時間11日午前４時48分）現在、６ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）低下の93ｂｐ。

カントリーワイド債の保証コストは８％の前払いプラス年５％に低下した
（フェニックス・パートナーズ・グループのデータ）。
報道前は前払い部分が 29％超だった。
５年物のＣＤＳの買い手は、カントリーワイド債1000万ドルにつき80万ドルの前払いに加え、
年50万ドルの保証料を支払う。

ＢＯＡ債のＣＤＳスプレッドは８ｂｐ上昇し80ｂｐ。
ＣＤＳスプレッド上昇は信用リスクが高まったとの認識を示唆する。

FRBがジャブジャブに供給したドルを回収するときって、どういうふうに動くんですか？

英ノーザン・ロックの身売り失敗も、株主は投資毀損の覚悟を−財務相
　　
１月10日（ブルームバーグ）：ダーリング英財務相は10日、
英銀ノーザン・ロックの救済に向けた資金が調達されない可能性があるとして、
同行株主はノーザン・ロックへの投資が無駄になる恐れがあることを認識しておいたほうがよいと述べた。

イングランド銀行は昨年９月以降、ノーザン・ロックに対し250億ポンド（約５兆3700億円）以上の
緊急融資を実施した。英政府はノーザン・ロックからの融資回収を目指しているが、
民間企業によるノーザン・ロック買収が実現しない場合は、同行を国営化する可能性もある。

ダーリング財務相はロンドンで、「株主の権利は重要だ」としながらも、
「預金者を保護し、イングランド銀による融資回収を確実にするというわれわれの基本原則は明確だ」と言明。
「株主は常に株式が上下に変動することを認識すべきだ」と語った。

英政府：ノーザン・ロック売却先にＳＷＦも−ゴールドマン支持なら
１月10日（ブルームバーグ）：英政府は10日、英中堅銀行ノーザン・ロックの売却先に関して、
米証券大手ゴールドマン・サックス・グループの推薦を条件に、
政府系投資ファンド（ソブリン・ウェルス・ファンド、ＳＷＦ）も対象とする余地があるとの考えを表明した。

ブラウン英首相のマイケル・イラム報道官は記者団に対し「英政府はノーザン・ロックの取締役会の求めに応じ、
同行売却のための最適な方法の決定をゴールドマン・サックスに要請した」と語った。

ＳＷＦがかかわることに政府が反対する可能性はあるかとの問いに対し、
イラム報道官は「それはゴールドマンの問題だ」と答えた。

日経はせいぜい1300円台か突っ込んでも1200円台であとは上昇基調だと思ってたんですが。。

ＮＹ原油（10日）：反落、日米の景気失速懸念で−93.71ドルで終了

１月10日（ブルームバーグ）：ニューヨーク原油先物相場は反落。
２週間余りぶりに１バレル＝94ドルを割り込んだ。
ゴールドマン・サックス・グループが日本のリセッション（景気後退）入りリスクを指摘したため、
エネルギー需要が減少するとの見方から売りが優勢になった。

ゴールドマンの山川哲史チーフエコノミストらは10日付のリポートで、
日本の景気後退の確率を「50％前後の『危険水域』まで上昇している」と指摘した。
ゴールドマンは９日、米国のリセッション入りを予想していた。日米の石油消費は世界全体の約30％を占める。

ＭＦグローバル（ニューヨーク）のエネルギー・リスク管理担当バイスプレジデント、
マイケル・フィッツパトリック氏は「景気失速の兆候がエネルギー相場を圧迫している。
小売り大手の売上高は消費者がエネルギー高の影響を感じ、財布のひもを固くする恐れを示唆している」と述べた。

ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）で取引されている原油先物２月限は前日比1.96ドル（2.1％）安の１バレル＝93.71ドルで終了した。
一時は 93.25ドルと、昨年12月24日以来の安値を付ける場面があった。今月３日には100.09ドルと過去最高値を更新している。過去１年の上昇率は74％。

http://online.wsj.com/article/SB119999250189581559.html?mod=hps_us_whats_news
Bofa in Talks to Buy Countrywide
バンカメ、カントリーワイド買収で交渉が進んだ段階に
By DAMIAN PALETTA, VALERIE BAUERLEIN and JAMES R. HAGERTY　
WSJ：1、10, 2008 3:25 p.m.

米バンク・オブ・アメリカは、米住宅金融大手カントリーワイド・ファイナンシャルの買収に向け
た交渉が進んだ段階にある。事情に詳しい筋が明らかにした。カントリーワイドは、住宅市場
の落ち込みにより、苦境に立たされている。

合意までどの程度の時間がかかりそうかは不透明なものの、事情に詳しい２人の筋は非常
に近いうちに成立する可能性もあると語った。一方、合意の遅れや交渉決裂の可能性もあ
るとした。

カントリーワイドの時価総額は、約30億ドルに急減している。これはバンカメの約２カ月分の
利益に相当する額。バンカメは昨夏、シカゴのラサール銀行を現金210億ドルで買収した。

住宅価格下落や景気後退懸念の高まりを背景に、カントリーワイドなど住宅ローン各社を悩
ませている焦げ付きや差し押さえの急増に対する警戒感が投資家の間に広がり、カントリー
ワイドの株価はここ数日で急落していた。

昨年８月、バンカメはカントリーワイドの転換優先株20億ドル相当を引き受け、同社を支援し
た。この優先株は、カントリーワイドの普通株約16％に転換できる。

それ以降もカントリーワイドのローン焦げ付き問題は大きくなる一方で、経営破たんの観測も
浮上していた。カントリーワイドは今週８日、株価急落を受け、連邦破産法の適用を申請する
のではないかとのうわさを否定する声明を出すことを余儀なくされた。

バンカメはカントリーワイドの優先株を引き受けて以来、買収候補とみられてきた。

バンカメは、うわさや思惑についてはコメントしないとの従来方針を指摘し、コメントを避けた。
カントリーワイドの関係者からもコメントは得られていない。



米バンク・オブ・アメリカ：カントリーワイド買収で交渉中−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003002&sid=agBhFSnli_4k&refer=jp_bonds

↑WSJの記事、更新されているので、最新のはこのURLの記事を機械翻訳でもして読んでください。

ＦＲＢ議長の発言、大幅利下げの公算を示唆か
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29718920080111

金現物：最高値を更新、897.90ドル−ドル下落で代替投資需要
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003011&sid=aT6AWsgbzbsM&refer=jp_asia

米レナーの新築住宅販売、６割の値引き−絶好の買い場は底打ち示唆か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=a6c1Ci8u6bgI&refer=jp_commentary

ゴールドマン：同業他社の株価見通し下方修正−米リセッション予想で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9.CWR4CKoXY&refer=jp_home

米ブラックストーン：金融保証会社ＦＧＩＣへの出資で評価損も−社長
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=ayQ75Mu0yGmA

Historical ABX Graphs
http://www.markit.com/information/products/abx/history_graphs.html
バーナンキ議長演の0.5%利下げ見通しとカントリーワイドの買収報道で、若干上向きの反応
が見られますね。

WSJ-シティグループ、支出圧縮とリスク管理強化のポスト新設
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080111-00000018-dwj-biz

米メリル、住宅ローン関連投資で150億ドルの評価損計上へ−ＮＹＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aafkHhyKrDg0&refer=jp_home

WSJ-アメックス、10−12月期決算で２億7500万ドルの特別費用計上へ
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080111-00000015-dwj-biz

欧州銀、米の新規則導入検討――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080111NTE2IFT0410012008.html

ルピー高でインド繊維産業が大打撃――BusinessWeek
2008年3月までに職を失う労働者は100万人に
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080110/144577/

米ベアーＳ、代替投資のフォートレスと合併可能性協議した−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aWbNoBY6Sa7A

米ブラックストーン､ヘッジファンドのＧＳＯを9.3億ドルで買収へ(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=a7u0IEsPZ8pw

英マン・グループ：昨年末時点の運用資産、717億ドル−過去最高
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aQzxcPuECFQM

金1000ドル時代は来るか――フィナンシャル・タイムズ
究極の避難先に投資家殺到、需給構造も激変
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080109/144511/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Bank of America Bets on a Recovery
回復に賭けるバンカメ
By David Reilly and Peter Eavis
WSJ：As of Friday, January 11, 2008

米バンク・オブ・アメリカが、苦境に立つ米住宅金融大手カントリーワイド・ファイナンシャルの買
収に向けて動いていることは、当然ながらリスクを伴うものの、ケネス・ルイス最高経営責任者
（CEO）がバンカメの将来および疲弊した金融システムに対し、強気の賭けに出たことを示して
いる。

ルイスCEOの行動は、バンカメのバランスシートをめぐる懸念を少なくとも一時的には払しょくさ
せる可能性がある。バンカメは、外国からの資本注入を受けたライバルのシティグループのよう
に厳しい状態にあるとみられたことはないが、投資家の間では、住宅ローン絡みの多額の損失
によって、どのような金融大手でも外部の投資家に出資を求めるか減配するかで資本増強する
必要に迫られるとの懸念があった。

こうした懸念により、バンカメの株価はほかの金融株とともに下落していた。今週に入り、バンカ
メ株は52週安値を更新。2004年前半以来の安値をつけていた。

しかし、バンカメはカントリーワイド・ファイナンシャルの買収に向けた交渉が進んだ段階にあると
報じられたことを投資家は好感し、10日の取引でバンカメ株は上昇。
終値は前日比56セント（1.45％）高の39.30ドルだった。
実現すれば、金融業界全体にとってポジティブとみられ、このところ売り込まれていた金融株が
買われた。ワシントン・ミューチュアルは1.82ドル（14.75％）高の14.16ドル、債券保証引受会社
のMBIA )は71セント（5.30％）高の14.11ドル。

ルイスCEOの行動は、今月22日に10−12月期決算を発表するバンカメが、住宅ローン絡みの
証券で予想を上回る評価損を計上して市場にショックを与える、といったことはないと示唆してい
るもよう。アナリストらは、バンカメが40億−60億ドル相当の評価損を計上すると予想している
が、さらに大きな額となる可能性も排除していなかった。

バンカメは昨年８月、カントリーワイドの議決権のない転換優先株式20億ドル相当を取得した。
この優先株は１株18ドルでカントリーワイドの普通株約 16％に転換できる。カントリーワイドの株
価は最近、５ドルを下回っており、ルイスCEOが少なくとも過去に１回、カントリーワイドについて
判断を誤ったことを示している。

バンカメによる買収の可能性が伝えられる前の10日午前の取引では、カントリーワイド株は９月
末時点の純資産のわずか20％に相当する価格で取引されていた。バンカメによる買収で合意し
た場合、どのような買値となるかは不明だが、現水準に近ければ、バンカメは純資産を大きく下
回る価格で買収することになる。

買収が実現した場合、それが成功となるかどうかはカントリーワイドが実際にどの程度病んでい
るかにかかる。一部の投資家は、主に信用収縮による資金不足で同社が苦戦しているとみて
いる。しかし他の市場関係者は、カントリーワイドの問題は資金繰りにとどまらず、営業赤字、評
価減による多額の損失、訴訟問題、当局の調査などにも直面しているという。

カントリーワイドは07年７−９月期に信用関連の評価損などで27億ドルを計上した。新しいロー
ンを提供するための資金を調達できず、追加的な損失で資本がさらに損なわれる可能性から、
同社が連邦破産法の適用申請を余儀なくされるのではないかとの懸念が強まっていた。
カントリーワイドは今週８日、そうした観測を否定する声明を出している。

フェレンギさん、バンカメについては評価損については、まだよくわかりませんが
今のところむちゃくちゃに大きな評価損は出ないのではないですかね？
可能性があれは、WSJ書きそうに思いますけど、どう思われます。

ちょっとメリルの方が気になってます。

フェレたん、これどう思う？
http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori/4313.html

米シティ：1.5兆円強の評価損も、07年10−12月分−ＪＰモルガン予想
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003003&sid=a4uwfK70K40A&refer=jp_stocks

メリル：シェブロンのルービンシュタイン氏を石油取引の世界責任者に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003004&sid=arsaiEzBkfYc&refer=jp_commodity

DJ-ハンチントン、サブプライムローン関連で10−12月期は大幅赤字
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080111-00000031-dwj-biz

英ノーザン･ロック:住宅ローンをＪＰモルガンに売却へ−約4790億円
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aTefE.a4tg9A&refer=jp_europe

ＥＣＢとスイス中銀が資金供給へ、ＦＲＢと協調−信用収縮緩和狙う
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aQ0G8TWz5wI0&refer=jp_home

次にはじけるバブルは｢グリーンスパン氏の評判｣か−特上評価に陰りも
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aZUKm8s3Duqs

ガナ氏、どうも。
バンカメ情報ありがたく読ませていただいています。
どうも、まだ追い詰められていないような物腰ですね。
ただ、カントリーワイドとの話はよく読めば、何時どうなるか解からないという感じですね、現状。
何と評価すればいいのか、不明と言えば不明です。
幾らなんでも、悪い決算内容の眼くらましと言うことは可能性として低いでしょうし。
バンカメはそれほど被害は出ていない？これも俄かに信じがたいところです。

>>157
私も、読んでから考えています。
森さんが着目しているのは、イールドカーブ逆転から拡大に向かう際はドル高に振れると言う事と
大統領選挙の年のシーズンサイクルについてです。
実は、これはかなり同意すべき点が多く、早期にサブプライム問題の灰汁抜けは私のシナリオの中にあります。
バーナンキ議長も、最悪期は１．２月と認識わ持っていますし、今回の決算を乗り切れば、金融セクターの不安定も
解消できるのではとも見ています、結果アメリカの大手金融機関がアブラマンの紐付きになったとしてもです。
金融が解決すればねリセッション懸念もある程度は解消できますし、リセッション入りも回避できるのではとも見ています。
今回、悪いのは金融セクターのみなのですね。
そう意味で言えば、今回の下攻めの残り時間は限られてきていることになります。
私も、早い時期の下攻めを予想していたのは、賞味期間は割りと短いのでは？と言う感覚があったせいです。

少し、予想を変える事にします。
来週より、２月中盤までが最終章、この認識は前年から示していたはずですね。
この下攻めが失敗した場合は、８０円台は無く、９０円台に飛び込めれば良しと言うことで。
現状は、下のへのバイアスが強く、マーケットは疑心暗鬼ですが、次々と材料が投下され、先週よりも
センチメントが改善されています。

今晩のＮＹ終値で判断することになりますが、場合によっては、月曜日のウェリントンから戦闘態勢を強いられる
可能性がありますね。

>>159
フェレたん、サンクス。

21:04- 米バンク・オブ・アメリカ、米カントリーワイドの買収を発表

GSが年末にまとめた銀行別評価損の一覧表です。
確かにバンカメもかなり大きいのですが、シティやメリルのように予想を大きく超えてと言う程
のものではないようにも思います。
まぁまだわかりませんが・・・・・

世界の金融機関のサブプライム損失11兆円-さらに約４兆円の予想も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aFFgPutW5lIc&refer=jp_japan

http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=10498541
Banks and the credit crunch：Stepping beyond subprime
銀行とクレジット・クランチ：サブプライムの向こう側
Economist：Jan 10th 2008 | NEW YORK


最悪の時は脱した、なんて思ってるのは能天気だけ

初日の出といえば希望である。
だがバンカーの心を支配し続けているのは恐怖だった。
今週、彼等がクレジット・クランチの影響に囚われる中、更なる瀉血が繰り広げられた。
バークレーズ・キャピタルとCIBCが幹部バンカーの首切りを行う、長たらしい貸付業者リスト
に加わった。
ついでに、誰も驚かなかったが、昨年6月に危機の始まりを印したとされるヘッジファンド問題
が発生したウォール街の銀行、ベア・スターンズのジミー・ケインが辞任した。

$19億相当のモーゲージ評価損（同行にとって史上最大の四半期損失につながった）と、市
場での銀行の地位よりも自分のブリッジとゴルフの腕前を上げる方に熱心だったとの批判の
せいで、ケイン氏は物凄い追い出しを喰らっていた。
信頼する右腕のアラン・シュワルツがCEO職を継いだ後、彼は非常勤会長として居残り、8桁
の報酬をもらい続ける。
ケイン氏のしぶとさを見て、或るオブザーバーは彼を「会議室の魔術師」と名付けた。

ベア・スターンズの問題は一撃だけに留まらない。
フランチャイズの重要部分は、クライアントの大脱走（プライム・ブローカレージ）や完全消滅
（ストラクチャード・クレジット・プロダクツ）に見舞われている。
合併の噂はある…とはいえ、ベア・スターンズの落下し続けるアメリカ住宅市場への馬鹿で
かいエクスポージャーやら、サブプライム関連訴訟騒動を考えれば、少なくともベア・スターン
ズの西側にいる同業者の中にそんな勇者がいるかどうか…。
ケイン氏の（部分的）辞任が発表された後も、株価は下がり続けた。

バンカーの自信はボロボロだが、状況はもっとやばいかもしれない。
中央銀行がたんまり出してくれた資金で潤い、銀行はとりあえず年末まで分解せずに済んだ。
銀行間貸出金利は未だに高いとはいえ下がりつつあるし、資産担保証券市場も、20週連続
で下がり続けた末、1月3日にちょっと戻した。
$270億（増加中）もの資本がソブリン・ウェルス・ファンドから同セクターに雪崩れ込み、大銀
行が破綻するリスクは減った。
受取人はメリルリンチ、シティグループ、モルガン・スタンレー、そしてスイスのUBS（愉快な
連中はシンガポール・ユニオン銀行と呼んでいる）。
これらの資本注入は、自分達の持株は薄められた、と既存の株主を不愉快にしたかもしれな
いが、大手銀行がよろめいても一行も破綻しないことを約束した。

ま、少なくとも今のところは

アメリカ最大のモーゲージ貸付会社は即時破綻の噂を再び否定させられて、カントリーワイド
の株価は1月8日、更に28%も下がってしまった。
（金はたっぷり持っていると言い張っている。）
回復からは程遠く、銀行は年明け以来株式市場を引き摺り下ろしている。
これまで比較的無傷だったゴールドマン・サックスですら苦戦中だ。

この陰鬱さの理由の一つは、銀行の住宅ローン苦境がまだまだ終わりには程遠い、というこ
とだ。
銀行は既にかなりのサブプライム・モーゲージを処分しているが、更なる打撃には弱いので
ある。
世界中に残っているサブプライム・ローンへのリスクといったら（帳簿外のビークルを除く）
$3,800億にもなる。
それでもモーゲージがらみの損失勘定は未だ2/3ほどしか終わっていないだろう、などとアナ
リストは考えている。

シティグループやメリルリンチのようなのが1月15日と17日に各自発表する第4四半期決算
は、これまでで一番恐ろしいかもしれない。
予報師連中は2行の追加評価損総額を$260億としている…これまでに溶かしてしまった
$150億に加えて。
市場の噂じゃ、もっと酷いと言っているが。

JPモルガン・チェースのモーゲージ関連の傷はもっと浅いと思われ、$20億もいかないだろう。
が、ここにはここの心配がある。
というのも、同行は莫大な「hung」レバレッジ・ローンやらボンドやらを抱えているのである。
殆どはクレジット・バブルの時の買収関連だ。
帳簿には$2,500億分もの売れ残り債券がたんまりと残っており、これが酷い頭痛の種だ。

会社の借金返済能力に基づく契約、CDS市場屈指のディーラーとして、JPモルガン・チェース
は自分が更なる大混乱に引きずり込まれるのを気付くだろう。
これらのクレジット・デリバティブは近年爆発的に増加して、$43兆などというとんでもない額
に至った。
企業倒産が歴史的に少なくなっているので、これまでのところ、これらの売り手は殆ど支払を
せずに済んでいる。
が、倒産も急増しようとしている、と格付機関のムーディーズは言っている。
そうなれば、市場には入り込んだものの自分達のリスクを適切に処理しなかった銀行が損を
する、という可能性が高くなる。
モーゲージ市場がガイドなら、山ほどこんなことは起こるだろう。

CDS契約は、投資家が根底にあるボンドを買うことなく、クレジット・リスクを取ることを可能に
する。
しかしその便利さを皆が納得したわけではない。
巨大ファンド・マネジャーPIMCOの創設者ビル・グロスは、これは銀行がやらかした史上「最
もとんでもない」策謀かもしれない、と考えている。
社債のデフォルトが歴史的な平均値まで戻れば、$5,000億相当の契約を償還しなければな
らなくなる、と彼は今月指摘した。
また別の影響力のある投資家であるジョン・モールディンは、特に既にやばくなっている債券
発行会社は市場でも大規模なので、CDSにおける取引相手のリスクは2008年の大ニュース
の一つとなるだろう、と考えている。
1月8日、この手の巨大保険会社MBIAは、格下げを回避するために資金調達を行うとした。

アメリカ不況突入の恐怖が高まるにつれ、クレジットの全般的な悪化への心配も募っている。
商業用不動産は日を追う毎にやばさを増すわ、マイカー・ローン、学生ローン、クレジットカー
ド・ローンもご同様だ（カード会社のキャピタル・ワンは1月10日に予想利益を下方修正した）。
これらの全てがマイホーム用モーゲージのように、ウォール街で固まったままの証券化マ
シーンにフィードされているのである。
今では大勢が、似たような怪しい格付がつけられた複雑な商品を塩漬けにしている。

銀行が心配しなければならないのは、何もこの手の資産担保モノだけじゃない。
無担保ローンの損失も予想を超えるスピードで増えている。
アメリカの銀行の平均準利子差益（銀行が預金者に払う利息と借主から徴収する利息のス
プレッド）は、1991年以来最低に落ち込んだ。
銀行が大急ぎで預金者に提供する金利を引き上げて、気まぐれなホールセール市場への依
存を減らそうとしたからである。

一方投資銀行は、合併指南から株式発行まで、多くの事業が失速する事態に直面している。
一部は未だ元気だが（例えば商品やら新興市場）、山ほど建て直しが控えている。
今週、シティグループは部門を幾つかくっつけて、新しい住宅ローン事業をつくり、UBSは投
資銀行を切り離そうとしているという噂を否定させられた。

今後数ヶ月間、多くの銀行が注目するのは、（株式発行、配当額の引き下げ、資産売却など
を通じた）資本の温存かその強化となるだろう…自分達のレバレッジを減らし、SIVのような
欲しくもない資産を帳簿に再び載せるのだから。
これで貸付にはもっと慎重にならされるだろうし、利益への圧力もかけられるだろう。
ヨーロッパの銀行がレバレッジを10年前のレベルにまで戻せば、エクイティのリターンは現在
の21%から14%に落ちるなあ、とシティグループのサイモン・サミュエルズは白状している。

銀行株は更に下がるかもしれない。
モルガン・スタンレーのベッツィー・グラセックが指摘するように、具体的な帳簿価格と比較し
てみれば、1989-91年のクレジット・クランチの最低レベルよりはまだまだ高いのだ。
先物市場は不動産価格は最悪30%落ち込むだろう、とか、痛みがモーゲージを超えて広がる
ぞ、とか予測しているのだから、ドン底に至るのはまだまだ何ヶ月も先のことかもしれない。
アメリカ銀行業界規制当局の某氏が言うように「今はどこを見ても気が滅入る」のだ。
あなたがマッケイン氏レベルの魔術師じゃなきゃね。

>>117
JPとメリルは一日早いです。
http://biz.yahoo.com/research/earncal/20080116.html
http://biz.yahoo.com/research/earncal/20080117.html

拙ブログのを貼り付けます。

Citi Group： 2008/01/15
Wells Fargo & Company： 2008/01/16
JP Morgan Chase： 2008/01/16
Merrill Lynch： 2008/01/17
Bank of America： 2008/01/22
Wachovia Corporation： 2008/01/22
Northern Rock： 2008/01/24
E*TRADE Financial Corp.： 2008/01/24
MBIA Inc： 2008/01/31
Deutsche Bank： 2008/02/07
Credit Suisse： 2008/02/12
UBS： 2008/02/14
Barclays PLC： 2008/02/19
BNP Paribas： 2008/02/20
Lloyds TSB： 2008/02/22
Royal Bank of Scotland： 2008/02/28
HSBC： 2008/03/03

米バンク・オブ・アメリカ：カントリーワイド買収で合意−40億ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a98ahml33BZg&refer=jp_home

体力あるな〜
と言う事は、決算そんなに悪くない？
俄かに信じがたいな。

ＢＯＡの社債保有リスク上昇、カントリーワイド買収で債務継承を懸念
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asa8XDJiK2Mg&refer=jp_home

さて、どうなりますか、とりあえず寝ます。.....orz

米シティが資本増強、アルワリード王子と中国開発銀が出資
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29739220080112

ドル円が100を切る大暴落前にいったん115まで上がるという人もいますが
いかがおもわれますか？皆さんのご意見をうかがわせください。

>>171
ドル円100円を切る前に１１５、っていう質問はわかるけど難しい
例えば、いま、１０９として→１０５→１１０→１００割れの可能性あるし
１０９→１０５→１１５→１００割れの可能性もある
現時点では１０９→105割れが濃厚
ごめん、答えになってないな・・・・

どちらにしてもショートしとけば同じ

今晩は、さて、運命の週、大変な時間が始まりますね。

とは言っても、どうも週の初めは派手には動かないかもしれませんね。
予想通り、シティ、メリルともに手を打ってきました。
シティの方は、かなり良い手を打ってきていると思いますが、まだどうマーケットが判断するかは不明です。
モノラインの格付けが下がってきていますから、これも将来的には不安要素ですね。
今回のサブプライム問題での損失額が、おおよそ100兆円を超えると言われてきていますが、その辺で見ても
各金融機関の損失額が少なすぎるのが気になりますね。
シティで１兆５千万くらい、前回を合わせても２兆ほど、今回は傘下のSIVを７つほど連結した損失があると見ても
１兆５千万程度なのか？と疑問を持っています。
取り合えずは救済策を出した上で、膨大な毀損を出してくるのか？
今回からのルール157適用で行けば、傘下のSIVの毀損を計上しなければならず、その場合で１兆５千万程度で済んでいるのか?
疑問が残っていますね。
メリルの方はシティよりもより明快な救済策が出ていない上、毀損も多いとされています、台風の眼としてはここがキッカケになりますか?

注目したいた、バンカメの動きは正直驚きました、当座の損失の糊塗に走るかと思っていましたが、カントリーワイドの買収と言うプランを打ち出してきました。
これは、目先ではなく将来を見据えた動きです、流石業界を牽引していく大手としての責任ある動きです、拍手を送りたい行動です。
しかし、既にカントリーワイドには２千億ほど入れているはずですから、その回収手段としての行動も含めています、その為に更に４千億突っ込む訳ですから
マーケットの判断は賞賛だけではないでしょう。
ただ、私が期待していたような、大変悪い損失は期待できないかもしれませんね。
インパクトのある数字は出てくるとは見ていますが。

さて、金曜日は119円維持出来ずに、かと言って大きく崩れて終わったわけではないですね。
ダスの崩れ方から見れば、妙に底堅い動きでした。
こうなると、東京はあまり動かないと言う可能性もあります、しかし、東京不在の時間の仕掛けが
年末より続いています。
先週末からの格燃料投下で、マーケットのセンチメントは大変悪いと言う状態からは回復はしていますが、
悪いと言う意味では悪いですね。
この状態では仕掛けがあってもおかしくは無いと見ています。
そういうことで、今日の祭日はやはり警戒態勢には変わりなく、仕掛けがあれば乗りたいと見ています。

一旦、上げ。

ターリーホーー

フェレたん、ショート・ホールドでＯＫ？
なんか決算発表まえに下げすぎって感じなんで、どうなのかな、と。

リバに注意しながらショートホールド。
緊急利下げもありですし、有った場合は追加利下げも匂わすはずです。
リバッたところは狙い目戸見ています。
無い場合は、シティが化けの皮が剥がれてきており、やはり下向きでしょうね。
やはり、シティはこのままでは済まないですね、メリルも有りますし。
やはり怖い週です。

>>178
ありがと。じつはさっき離隔した。仕込みなおしとくわ

米シティ：アルワリード王子や中国から出資受け入れか−資本増強で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aaP0B0devZSY&refer=jp_home

米シティグループ：傘下ＳＩＶ７本を自社バランスシートに統合へ(４)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=aq_OfJKJXLY8

米シティ：最大240億ドルの評価損計上、２万人削減か−ＣＮＢＣ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a0DD7nzTylsk&refer=jp_home

米メリル：クウェートが「大規模」投資か、約40億ドル増資で−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRKS8V.QtxMQ&refer=jp_home

ＵＢＳ:事業分割の可能性、50億−80億ドルの追加評価損も−スイス紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aEH2OmExkfWM&refer=jp_europe

米金融当局：リセッションにより大きな「保険」提供へ−スタンス変更
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aUw7nkTXPpIc&refer=jp_home

ユーロ圏当局者、ユーロ高に懸念表明−現レートでは生き残れない
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aIbdTHfZ0gjU&refer=jp_europe

どうも、ガナ氏。
＞米金融当局：リセッションにより大きな「保険」提供へ−スタンス変更

中身を読む限り、連続大幅利下げも辞さないように読めますが、確かにＦＲＢが出来うる対応は
先ずは金利なのは理解できますが、ここにきてのこの対応はドツボに嵌りそうにも感じます。
何というか、事前に何かやりようがあったのではないか？と思ってしまう私は前グリースパン議長の
市場との対話に慣れすぎているのではないでしょうか？（笑
まぁ、昨年夏、この問題が露見した際の認識が甘かった事から始まることですから、どうしょうも無いと言えばどうしょうも無い事です。

＞ユーロ圏当局者、ユーロ高に懸念表明−現レートでは生き残れない

ユーロの悲鳴ですね、何と心地よい（笑
これで、ドル安の次なるシフトが見えかけてきています。

しかし、シティの損失はまだありそうですな。

面白くなってきたねえ（´ー`)y-~~

>>182

おつです！
オカルトはどーですか？？

フェレンギさん、いよいよ今週ですが、ほんとどうなるんでしょうかね

バーナンキ議長の発言の最大のポイントは、これまでFRBは、景気下降リスクとインフレ加
速リスクは、どちらのリスクが大きいというのではなく、バランスが取れているという立場で
したから、見方を大きく景気後退リスクの方向へシフトさせましたものね。

むしろ、インフレについては、同議長は、原油価格の高騰が全体の消費者物価を上昇させ、
さらに、コアインフレ率の上昇に広がる可能性はあるが、インフレ期待は適度に抑制されて
いる」と述べています。

さらに、同議長は、住宅需要は、住宅ローン市場の問題により、今後ますます悪化する見
通しで、加えて、原油価格の高騰や株価の下落、住宅価格の低下など多くの要因により、
今年は個人消費を圧迫する可能性があるとしています。

景気後退の懸念の方を重視する以上、利下げ以外に方法はないのですが・・・

FRBは1930年代の致命的なミスから教訓を学んでいる、とベン・バーナンキ議長は言い張
っております。・・・・お手並み拝見


スイスちゃん、もうちょっと書いてっててよ

>ユーロの悲鳴ですね、何と心地よい（笑
ユーロは、高値掴みの連中を引き連れてナイアガラ前にもう少し上がってほしいですね。
なるべく高いところで売りたいから。

>景気後退の懸念の方を重視する以上、利下げ以外に方法はないのですが・・・
利下げは結構続くから、ドルスイスの金利差がなくなる方向でしょうけど、ISMとか小売売上高と
かが６月あたりに期待を裏切ってあげてくるのををこれまで何度か見てきたから、ドル安が底なし
とはいえないでしょうね。

最近のバーナンキは就任したてのときのようにはっきりと言い過ぎて、市場がどう動くかについての
想像力にかけているようだなあ。はっきり言ってうぶである。

http://online.wsj.com/article/SB120030610310488191.html?mod=hps_us_whats_news
China Balks at Pumping Fresh Capital to Citigroup
中国政府首脳はシティグループへの出資を拒否
By RICK CAREW, JASON DEAN and DAVID ENRICH　
WSJ：January 14, 2008 11:41 a.m.

中国政府は(銀行当事者間で)計画されてきた数十億ドル規模の、国営中国開発銀行のシ
ティグループへの出資を拒否した。この事実から中国政府がバランスシートに問題を抱えた
欧米の銀行の求める出資に対する姿勢に、拠出の制限のあることが推定される。

事情に詳しい関係者によれば中国政権首脳部がシティへの出資を拒否したという。中国は
暫く前にそのSWFのモーガン・スタンレーに対する$5Bの出資を行なっている。シティグルー
プは中国開発銀行(CDB)に対して$2B相当の新株発行で資金を調達しようとしていた。

関係者によれば中国の出資は拒否されたもののシティグループは依然$10B近くの資金調
達が可能で「出資申し込みに事欠かない」という。

中国のシティグループへの出資拒否の理由は明きらかにされていない。
中国側がそのSWFが目立ちすぎることを嫌ったのかもしれないし、中国側が経験の少ない
国際金融面で先行き不透明ななかでの巨額投資の継続を避けたいのかもしれない。
中国のSWFの行なったブラックストーン・グループへの投資やバークレィズ銀行への投資は
現状では大きな損失を出している。中国開発銀行の所有するしティック証券はさきごろベア・
スターンズに$1Bの出資をしている。

しかしながら、これらの中国の欧米金融機関への出資は政権首脳部の進めている政策では
ない可能性があり、首脳部は背後にいて拒否権を保持していると言う事なのかもしれない。
他国のSWFに比べて中国は今回のような巨額の金融機関への投資の経験が無く、またさ
まざまの政治的考察があるのかも知れない。アメリカは中国の国営石油会社CNOOCの米
国石油会社ユノカルへの投資を2005年に拒否したことがある。昨年の中国によるブラックス
トーンへの投資は現在その価値が31%減少している。中国開発銀行はシンガポールのSWF
とともにバークレイズ銀行に投資したが、その後でバークレイズの株価は三分の一近く下落
している。(後略）

http://online.wsj.com/article/SB120035073183189649.html?mod=hpp_us_whats_news
Citigroup to Unveil Cost-Cutting Plan
シティグループ、減配・資本注入・人員削減を発表へ
By David Enrich and Robin Sidel
WSJ：January 15, 2008

米シティグループは15日の2007年10−12月期決算発表時、大幅な減配、100 億ドル以上
の資本注入、住宅ローン関連投資による最大200億ドルの評価損を計上することなどを発表
する見通し。関係筋が明らかにした。

ビクラム・パンディット最高経営責任者（CEO）はさらに、大掛かりな従業員削減を含む経費
節減策も発表するとみられる。これは同氏による財務基盤強化策の一環。

事情に詳しい筋によると、14日の取締役会では、パンディット氏が提案する四半期配当の削
減を承認する見通し。減配幅ははっきりしないが、アナリストや一部の投資家は、現行の１株
当たり54セントから約半分に減少するとみている。50％の減配となれば、年間50億ドル以
上の支出削減になる。

関係筋によるとシティグループは増資の引受先となる投資家を確保した。シティに資本注入
するのは、筆頭株主になるとみられるシンガポール政府投資公社（GIC）、クウェート投資庁
（KIA）、長年シティの株主であるサウジアラビアのアルワリード王子。さらに少なくとも米国
のファンド１社も出資するとみられる。

大掛かりな人員削減は、同社にとって過去１年で２つ目の大幅な経費節減策となる。事情
に詳しい筋によると、２万人以上が削減される見通しで、これに伴う支出はリストラ費用とし
て計上される。人員削減は投資銀行部門で最も多く、約6500人のレイオフが予想されるとい
う。シティは昨春、全従業員30万人以上の約５％に相当する１万7000人を削減する方針を
明らかにしている。

ウォール街：評価損3.8兆円が業績押し下げ、今週決算−今年も苦戦か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=a5lAHxtiVIh8&refer=jp_commentary

円が人気−サブプライム禍でドル離れ、キャリー取引も風前のともしび
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aXko6vnKLWdE&refer=jp_news_index

【ＦＲＢウオッチ】トラック運転手が「景気後退」先見、回避は困難か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=a_bt2qiCXqNI

http://www.ft.com/cms/s/194b2e2c-c2d7-11dc-b617-0000779fd2ac,Authorised=false.html
Sterling pounded
社説：ポンド暴落
FT：January 14 2008


「安定した実行為替相場の通貨をお探しならポンドが一番」
とBoEのメルヴィン・キング総裁が11月14日に言った。
身の程知らずめ…。
以来、実行為替相場は6%も下落し、英ポンドの安定の10年は突然幕を下ろした。
イギリスは、小さな、オープン・エコノミーである。
金融および財政政策立案者等は、ポンドが再び弄ばれ、もっともっと値下がりするかもしれ
ない、ということに注意しなければならなくなるだろう。

購買力平価のようなファンダメンタルな指標においては（短期的な為替相場予想がどれほど
怪しいものであろうが関係なく）、英ポンドはドルやその他多くの通貨に対して過剰評価され
たままである。
アメリカの経常赤字がGDPの5.7%であることを示し、更に純資産収益がマイナスになってい
る補正データは、驚くべき新事実だった。
ポンドのこれまでの水準は持続不可能だ。

経済が余りにもオープンであるがために、英ポンドの値下がりは、ドル安がアメリカに与える
影響よりも、遥かに大きなインパクトをイギリスに与える。
ポンド安はイギリスの輸出にとっては、かなりの刺激になるだろう。

一方において、これはグッド・タイミングである。
経済が大きく依存してきた消費者需要は弱まっている。
たとえこれが成長を支えることにならなくても、輸出へ向けた経済の建て直しは歓迎すべき
ものだ。

他方、輸入品の価格が給与と物価の値上りサイクルを起動すれば、または、輸出への需要
が経済を過熱し過ぎれば、ポンド安はインフレの引き金をひきかねない。
これまでのところそうなる可能性は殆どないが、ポンドが値下がりするということは、値下が
りしなかった場合よりも、金利を高く保ち続けるということを意味する。

ドルの場合と同じく、危険なのは外国人投資家がポンド投売りを決断することだ。
これは穏やかかつ良性なポンドの値下がりを、不愉快なインフレをも引き起こす大騒動に変
身させるかもしれない。
この国は未だ広がる経常赤字に資金調達を行わなければならないし、国際的な投資家は
安定した通貨を好むのだ。

ポンドの危機は、イギリスがもうおざなりな経済運営をしていられないことを意味している。
経済サイクルにおいて、公共支出と投資の差額は収入を上回ってはならない。
信頼が損なわれてしまった財政の黄金率は、再び築かれなければならない。
それは不況を前に増税を行うということではない。
財政的枠組の徹底的改革を意味している。

ポンドの変動がより激しくなることは、ユーロに対する素晴らしい安定を享受してきたイギリ
ス企業にとっても、厄介なことになるかもしれない。
この値下がりは、英ポンドが統一通貨に参加するのなら、また、参加する時は、適切なレー
トでそうしなければならない、ということを思い出させるものだ。

米財務省レポート
http://www.treas.gov/offices/international-affairs/economic-exchange-rates/pdf/Dec2007-Report.pdf

これどうよ？

本スレにあったので貼っておきます。

米国系金融機関２００７年決算発表日時と予想をまとめてみた。*1

　　金融機関名　　　　　　　　発表時間*2　　　　　　予想　　　　前年
(米)シティグループ　　　　　01/15　20:30　　　　-1.00　　　　1.03
(米)ウェルズファーゴ　　　　01/16　BMO　　　　　0.41　　　　0.64
(米)ＪＰモルガン　　　　　　　01/16　21:00　　　　　0.93　　　　1.09
(米)メリルリンチ　　　　　　　01/18　02:00　　　　-4.57　　　　2.41
(米)バンク・オブ・アメリカ　01/23　02:00　　　　　0.20　　　　1.19
(米)ワコビア　　　　　　　　　01/23　02:00　　　　　0.33　　　　1.19
(米)カントリーワイド　　　　　01/29　BMO　　　　-0.05　　　　1.01

*1　転んでも泣かない人だけ参考にしてください。ソースはThomson。
*2　BMOは取引開始前なので、19：00〜23：00頃。全部日本時間。

どうも、ガナ氏。
シティはここに来て、中国本土が手を引いたようですね。
しかも、損失は拡大するのみ。
どうなるのか？私もハラハラドキドキですよ。
森さんは、灰汁抜けと見ているようですが、本当にそうなるのかは現状は不明です。
アメリカの次はユーロ圏に金融機関の決算はバトンタッチ、ここでも波乱は予想されますし、クロス円の動向もあります。
唯一の幸運はユーロとアメリカの決算がアメリカ先行だと言うことでしょうか。
もし逆なら、クロス円主導で暴落後、本土でまた・・と言うこともありえたでしょう。

どうも、まとまりません、また後で。

〜から資金提供の予定とか噂レベルで誤魔化す気みたいですねｗ

森さんの灰汁抜け記事ってこれだね。ボーダーラインは１０７．２２。
http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori/4347.html

米経済は景気後退に入ったか、入りつつある＝グリーンスパン氏
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29764920080115

訂正：米国株時間外：シティグループ上昇、ジェネンテックが安い
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aOr.Cr.dFva8&refer=jp_home

みずほコーポ銀、メリルに1000億円超の出資で調整
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29763920080115

上海の不動産王「創輝租售」が一夜にして全店舗閉鎖
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0111&f=business_0111_004.shtml

不動産仲介業で９０店舗閉鎖　市場冷え込みで　北京
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0111&f=business_0111_005.shtml

空き家、荒れ放題――BusinessWeek
差し押さえた抵当物件を銀行は放置
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080111/144589/

シスコ、この世の春――BusinessWeek
AT＆Tから次世代網向け高性能ルーターを大型受注
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080111/144601/

昨年の最安値11月30日週の安値107.22円を下抜いて下落が加速するリスクが付きまとう。
同安値を下抜けると、05年1月の安値101.69円までチャート上では大きな節目がない。
やはり買いを入れるのは、安値更新時の値動き、あるいは105円など心理的な節目で
底堅さを確認してからが無難かもしれない。

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
MBIA Eludes Downgrade but Not Danger
MBIA、格下げの危機回避もハードルは残る
By Karen Richardson
WSJ：January 15, 2008

債券保証引受会社のMBIAは先週、信用格付けの引き下げを回避するため、大型の社債発
行に成功した。これにより、MBIAの株式を保有する投資家は数週間ぶりに一息つくことがで
きた。

MBIA 株は、わずか５日前につけた52週安値から50％以上上昇しているものの、投資家は
安心しきる前に、まだ残っている問題について考えるべきだろう。これらは、住宅ローン担保
証券絡みの損失急増や資本調達コストの高騰に加え、著名投資家ウォーレン・バフェット氏
が率いるバークシャー・ハザウェイ・アシュアランスなど資本の充実した新規参入組が新しい
顧客を獲得するなど、中核の地方債保証引受事業の環境が厳しくなっていることなどだ。

UBS証券のクレジット・アナリスト、デビッド・ヘイベンズ氏は「今回のクレジット・サイクルの底
はどこか、最終的な損失はどのような規模となるのか、誰も知らない」と述べた。

投資家が歓迎すべきことがないわけではない。トリプルA格付けが格下げに危機にさらされ
てきたMBIAは先週、10億ドル相当の社債を私募の形で発行した。同社によると、これに対し
ては募集額を超える応募が寄せられたという。14％の利率に引かれたとみられる。

また、株式取得と将来の株主割当増資を支持することを通じて最大10億ドルをコミットすると
していたプライベートエクイティ会社のウォーバーグ・ピンカスは、MBIAを引き続き支持すると
表明した。ウォーバーグのマネジングディレクター、デビッド・コールター氏は14日、「われわ
れはこの取引の締結に 100％コミットしてきており、依然としてそうだ」と述べた。

MBIAはまた、配当を62％削減し、年間8000万ドルの現金を節約するとしたほか、ポートフォ
リオの一部を再保険にかけることで必要資本を最大１億5000万ドル減らすとした。

MBIA の株価はバリュエーション面で割安にみえるようになっている。９日の10億ドル規模の
社債発行の前には、MBIA株は取引時間中の52週安値となる 11.11ドルをつけた。これは純
資産の３分の１程度の水準。これまでにMBIAが報告した損失をすべて織り込むと、MBIAの
12月31日現在の純資産は１株当たり32ドル。

その後の回復により、MBIAの株価は現在、純資産の半分強程度の水準で取引されている。
14日終値は前週末比46セント（2.77％）高の 17.05ドル。年初来では8.5％安となっている。
MBIAをカバーする11人のアナリストのうち６人は、株価が65ドル以上の時から「バイ」あるい
は「ストロングバイ」を維持していた。

ただ、現在の市場情勢では、純資産は動く標的だ。１株当たり32ドルの純資産は、さらなる
損失が将来発生しないことを前提としているが、これは可能性の薄いシナリオ。米国経済が
リセッションに陥った場合、特にそうだ。

MBIA がこれまで報告した損失の種類は、高リスクのサブプライムローン（信用度の低い借
り手への住宅融資）から、リスクは比較的小さいとされていたプライムの住宅ローンに至るま
で、住宅金融における信用の質の幅広い劣化を示している。これは今年１−３月期にさらな
る損失が発表されることを示唆している。

MBIAは07年10−12月期に７億3700万ドルの損失を被ると見込む。UBSのヘイベンズ氏によ
ると、これはMBIAが1971年に創業してから被った損失総額の約75％に相当する規模。

MBIAの広報はコメントを避けた。

米シティ：10−12月は過去最大の赤字−サブプライム評価損180億ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aTEbWxRwQ58c&refer=jp_home

米メリルリンチ：転換優先株発行で66億ドル調達−みずほなど出資(2)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBp4Y68JIAiQ&refer=jp_home

中国の不動産市場にちょっと注目しています。

2008年第一週：中国主要都市部での不動産成約量、大幅減
http://www.chinapress.jp/economy/8021/

「０８年の住宅価格は下落」３４％−消費者意識調査
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0115&f=business_0115_009.shtml

人民銀行：０８年新規貸出ペース、１３％以内に抑制
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0115&f=business_0115_010.shtml

天津の国有企業が不動産子会社の株式売却へ
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0115&f=business_0115_008.shtml

乙です。ROM専でしたが
何の仕掛けもなくただ順調にドル安ですね。
こりゃ銀行ヤバいどころかホントに潰れそうな…

>195、200
105で底を形成できるとは思いにくいですが、可能性はありますね
ただ、バーナンキ議長が0.5%利下げを事前に発表したのは、この最悪の銀行の決算発表に
向けてのものであったでしょうし、月末のFOMCが今回のドル売りのとりあえずの底になる可
能性はあるのではないかとも見ております。

2008年のＦＯＭＣ暫定日程＝米ＦＲＢ
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities2/idJPnTK317696920070601

>>201
乙です。いつもありがとうございます。

シティ株は「割高」、さらに100億ドルの損失の恐れ−ホイットニー氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acQ9p.3q8bWU&refer=jp_home

米シティとメリル、計211億ドル増資−米欧金融機関では計594億ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=agDZC8IZRoy8&refer=jp_home

ブラウン英首相：ノーザン･ロック国有化後に民間売却の選択肢検討
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=as2PTWnZYgQE&refer=jp_home

http://online.wsj.com/article/SB120042975465292145.html?mod=hpp_us_whats_news
Intel's Profit Jumps 51%, But Investors Disappointed
インテル10−12月期は51％増益、予想は下回る
By Don Clark
WSJ：January 15, 2008

半導体最大手の米インテルが15日発表した2007年10−12月期決算は51％の増益となっ
た。米国のパソコン需要が軟化する兆しにもかかわらず、マイクロプロセッサーとチップセット
の出荷数量は10−12月期、2007年通期とも過去最高となった。

ただ、決算は市場予想を下回ったため、インテルの株価は時間外取引で大きく下落してい
る。インテル株の通常取引終値は前日比39セント（1.69％）安の22.69ドル。時間外では通
常取引終値比12.74％安の19.80ドルで取引されている。

10−12月期の純利益は22億7100万ドル（前年同期は15億0100万ドル）、１株利益は38セ
ント（同26セント）。リストラおよび資産価値の減損にかかわる費用が、１株利益を2.5セント
押し下げる要因となった。

売上高は前年同期比10.5％増の107億1200万ドルと、同社が10月に示した見通しレンジ
（105億−111億ドル）の中間点を8800万ドル下回った。

インテルによると、コンピューティング関連製品の売り上げは予想通りだったものの、平均販
売価格（ASP）の下落により、NAND型フラッシュメモリーの売り上げは予想を下回った。

トムソン・ファイナンシャルが集計したアナリスト平均予想は１株利益が40セント、売上高は
108億4000万ドルだった。

粗利益率は58.1％となった。出荷数量の増加、単位原価の減少などが寄与し、７−９月期
と比べ6.9ポイント改善した。同社が10月に示した見通しは「57％の上下数ポイント」だった。

１−３月期については、売上高が94億−100億ドル、粗利益率は「56％の上下数ポイント」と
の見通しを示した。また、リストラおよび資産価値の減損にかかわる費用として約１億ドル、
「株式投資・利息・その他」による利益として約１億7500万ドルを見込んでいる。１−３月期
売上高のアナリスト平均予想は 99億7000万ドル。

2008年通期の粗利益率は「57％の上下数ポイント」との見通しを示した。


（投資家はこの結果に失望し、引け後の市場で株価は10%以上下落）

http://online.wsj.com/article/SB120040067882491109.html?mod=hps_us_whats_news
Investors Back Away From Risk
By PETER A. MCKAY
WSJ：January 15, 2008 5:27 p.m.

WSJは円の急騰は、キャリートレードの解消の為と書いています。

Many hedge funds and other deep-pocketed players borrow the low-yielding Japanese
currency to invest elsewhere at times when they are feeling confident those bets
can pay off. But when such "carry" trades dry up, as was the case Tuesday
afternoon, the yen's value rises against foreign denominations, including the
greenback.

米シティ、第4四半期の評価損181億ドルは不十分との声
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29784620080116

米バンカメが650人削減、プライムブローカレッジ業務売却へ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29777020080116?feedType=RSS&feedName=businessNews

米大手独立系住宅ローンのインディマック、2403人を削減へ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS810245920080115?feedType=RSS&feedName=marketsNews

ヘッジファンドへの資金流入：10−12月は前期比33％減−ＨＦＲ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aBKa7qQCc1dU

サブプライム「冬の陣」――Money Globe
FRB議長の豹変の裏に、まだ潜む時限爆弾?
http://business.nikkeibp.co.jp/article/money/20080115/144645/

アジア経済に減速懸念――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080116NTE2IFT0415012008.html

http://online.wsj.com/public/search/page/3_0466.html?KEYWORDS=heard%20on%20the%20street
For Financial Stocks, Is It Another False Bottom?
By David Reilly and Karen Richardson
WSJ：January 16, 2008

Companies Featured in This Article: Citigroup, UBS, Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch

幼い子供が自動車の後部座席で身動きできないのと同様に、投資家も金融業界の危機を
乗り切るためのドライブが永遠に続くのではないかと嘆いている。金融各社がそれぞれ数十
億ドルの評価損を計上するたびに、危機はついに終わるとの期待が高まるが、そうした期待
が続くのは前回を上回る額の損失が新たに計上されるまでのことだ。

米シティグループの15日の発表は、状況が変わっていないことを証明した。10−12月期決
算では、サブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）関連証券にかかわる180
億ドルの評価損を計上した。シティは昨年11月に75億ドルの資本注入を受けたが、さらに損
失が拡大し、少なくとも145億ドルの追加増資を求めるに至った。40％の減配、非中核資産
売却の方針も発表した。

住宅ローン市場の混乱とそれに続く信用収縮に関連する銀行や証券会社の中で、シティは
最も大きな打撃を受け続けている。計上した評価損の額は、スイスのUBSの100億ドル、モ
ルガン・スタンレーの94億ドルを大幅に上回った。

弱気筋はさらに悪いニュースが続くとみている。つまり、金融銘柄の中から安値拾いをしよう
とするのはまだ早いという見方だ。こうした投資家によると、シティ自身も事実上同じ見方を
しており、危機が去った場合には必要以上の水準になる規模の資本を調達しようとしてい
る。

トクビル・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、トーマス・バンデベンター氏は
「金融各社はまだ安心できない。弱気相場で小幅に反発する以外は、現時点で金融株を買
うための説得力のある理由はない」と語った。

シティの投資家向け電話説明会で、ゲーリー・クリッテンデン最高財務責任者（CFO）は「調
達しようとしている資本は、必要な場合、さらなる悪材料をうまくかわすために役立つ」と述
べ、シティが直面しているさまざまなリスクについて説明した。ほかの金融各社についても、
サブプライムローン関連証券にかかわる損失が拡大する恐れ、クレジットカード保有者の延
滞の増加、一部の債券・住宅ローン債権の保証会社が契約を履行できなくなるリスクなどに
言及した。

ただ、今後の見通しが明るくなった場合、シティは新たに調達する資本によって好位置につ
くことができる。クリッテンデン氏は「好機を生かすため、あるいは下降リスクから防御するた
めに足場を固めるのは正しい方法だ」と語った。

とはいえ、市場は状況がさらに悪化すると予想している。シティの増資計画発表を受け、大
半のアナリストは当初、株価の上昇を予想した。だが15日の終値は前日比2.12ドル（7.30％）
安の26.94ドルとなった。その後の時間外取引でも一段安となり、26.57ドルで取引された。

先週後半、米バンク・オブ・アメリカ（NYSE:BAC）が米住宅金融大手カントリーワイド・ファイ
ナンシャルを40億ドル相当の株式交換方式で買収する計画を明らかにし金融セクターに薄
日が差したものの、暗雲は同セクター全般に広がった。シティの追加増資発表を受け、KBW
銀行株指数は４％以上下落し2003年以来の低水準となった。

17日（訂正）の決算発表で多額の評価損計上を明らかにするとみられるメリルリンチも、66
億ドルの増資計画発表後、株価が下落した。15日終値は前日比2.96ドル（5.29％）安の
53.01ドル、その後の時間外取引では一段安となり52.50ドルで取引された。メリルは７−９
月期に79億ドルの評価損を計上しており、12月後半、第三者割当増資で62億ドルを調達す
ると発表した。

株価の反発をすべての投資家があきらめているわけではなく、金融株に悪いニュースを織り
込みすぎとみる向きもある。プゼナ・インベストメント・マネジメントのリチャード・プゼナ氏はシ
ティについて「さらに評価損を計上しても気にしない」と述べた。「シティの実力と資本市場か
らの資金調達能力を考慮すると、長期的な通期１株利益見通しは約５ドルと考えられるが、
このところ株価はシティの業績が悪化し続けるかのような水準になっている」と指摘してい
る。プゼナは金融セクターに関して極めて強気の投資姿勢をとっている。

また、銀行や証券会社は、歴史が示すように夜明け前に最も暗くなる。金融銘柄は、業績
が上向く数四半期前に、投資家が業績改善を期待し株価が底を打つことが多い。またビリ
ニー・アソシエーツによる過去38年間の調査によると、銀行株は景気が上向きに転じる４カ
月前に底を打つことが多い。

市場が前例のない不透明感に覆われているため、金融各社の経営状態を予測するのは難
しい。また、現在計上している評価損は過去の損失の反映なのか、それとも今後の損失を
予想したものなのかもはっきりしない。シティが計上している評価損の要因である投資商品
は現在、市場での取引が成立しないため、評価額は科学的ではなく芸術的なもので、この
ことも懸念要因になっている。「シティによる最高格付け債券の市場価値の見積もりは低す
ぎる。これを勘案すると評価損は約210億ドルになっていたはずだ」との見方もある。

こうした批判に対しクリッテンデン氏は「評価損の算定は適正」と反論し、「サブプライムロー
ン利用者が保有する住宅の価格は今年から来年にかけて6.5−７％下落すると想定して債
券の価値を評価するモデルを採用している。地域間での住宅市場の差も考慮している」と付
け加えた。

さらにシティを含む金融各社では、住宅ローン市場のさらなる悪化に加え、消費者がクレジ
ットカードや自動車ローンでデフォルト(債務不履行)を起こすことによる損失が拡大するので
はないかと懸念されている。こうしたことから投資家は引き続き慎重な姿勢を維持している。

↑URLまちがい

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033

メリルリンチの決算発表予定日を16日から17日に訂正するそうです。

ドルが105円台に突入、100円割れ予想のなか急ピッチの円高に警戒感
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29789420080116

【ＣＣＴＶ】広東、業界トップの不動産仲介業、300店舗閉鎖。 間もなく破産と表明。
CCTV.com 2008年01月16日 03:01 ソース：東方網
「創輝租售」の続報です。
http://big5.cctv.com/gate/big5/news.cctv.com/china/20080116/100092.shtml

【米経済コラム】米金融当局の市場との対話で新戦略失敗−J・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aMCUdF2ZvAvI

http://i-get.jp/upload500/src/up14565.jpg

ﾒﾘﾙの延期はみずほの出資を入れるためかな

どうも、ガナ氏。
色々と面白い記事ありがとうございます。
楽しませていただきましたよ。

モルガンは波乱は無かったですね、まあここは強い動きは無いと見ていましたので。
ある程度堅実に業務を行っていたということですか。

やはり、メリルですか今週は。
昨晩の指標は、絶好の仕掛け要因になった訳ですが、今晩は対米証券投資が要注意ですか。
最近は、あまりネタにされにくい指標ですが、現在の地合いを考えると油断は出来ませんね。

さて、１０７．２０ｐをブレイクしてしまった時点で、遅かれ早かれ下攻めが来るでしょう。
そしてこのサポートは強いレジストラインに変化することになると想定しています。

少し早いですが、今回の金融混乱で一番得を下のは誰か？
やはり、アブラマンでしょうね。
私的には、中共が最後に手を引いたのは印象的で、その直後に日本の金融連合が入ると言うのも面白いことです。
やっと腰を上げてくれましたね、上手くハゲタカになっていただきたいところです（笑

指標ですね。また後で来ます。

アブラマンでググったら、このスレがトップに出てきたw

ヘッジファンドに20兆円の資金流入＝昨年、過去最高記録−米調査（時事通信） - Yahoo!ニュース
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080116-00000014-jij-int

>>215
本当だー

>>217
フェレたん107.20は超えないよね？ｗ

強いレジストと見ています。
私は超えないと見ていますが、やはり神のみぞ知るですよ。

米ＪＰモルガン：10−12月期34％減益、サブプライム評価損13億ドル
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLCo4cgpC8mQ&refer=jp_home

米ウェルズ・ファーゴ：10−12月期38％減益−住宅ローン滞納増加で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=alYRmrqZf3CM&refer=jp_home

日本の３大銀グループが米欧銀行に出資の用意,100億ドル準備-英紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a8Mga.hdTOrM&refer=jp_news_index

http://online.wsj.com/article/SB120048993479394509.html?mod=hps_us_whats_news
Inflation Rose 0.3% in December, But Jump Is Unlikely to Deter Fed
アメリカの12月消費者物価、0.3％増加、FRBの利下げの障害にならない見込み
By BRIAN BLACKSTONE　
WSJ：January 16, 2008 11:40 a.m.

アメリカの12月度の消費者物価指数CPIは0.3％増加し、コアCPIは0.2％増加となった。
これはウォール街の予想と同じで11月の0.8％から下落したが食料品やエネルギーの
価格高騰の影響が見られる。

CPIは2007年に年間4.1％増加し、コアCPIは2.4％増加した。これらは1990年以降の年
間増加として最大であるもののFRBの予想される利下げを妨げるほどではないと見られ
る。(後略）


12月米ＣＰＩ:前月比0.3％上昇-通年は4.1％上昇と90年来で最大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5oUJSoGdZsM&refer=jp_home

12月米ＣＰＩは前年比＋4.1％、17年ぶりの大幅な伸び
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT810371920080116

107.22こえたけど底打ち？

一旦109〜110あたりまで戻してから月末に向けて105→100割れをめざすのかな？

それまでのパワーは無かったですな。
昨晩はあくまで調整の域。
キッカケはユーロから。

一旦上げ。

1/17（木）　〔予想〕　（前回）
メリルリンチ、第4四半期決算発表　〔1株当たり損益▲4.479ドル〕　（1株当たり損益▲2.850ドル）
13:30　11月鉱工業生産・確報値　（▲1.6％）　（▲1.6％）
18:00　1月ECB月報
19:00　ユーロ圏11月貿易収支　〔55億ユーロの黒字〕　（61億ユーロの黒字）
22:30　米12月住宅着工件数　〔114.5万件〕　（118.7万件）
22:30　米12月建設許可件数　〔113.5万件〕　（116.2万件）
22:30　米新規失業保険申請件数　〔33.1万件〕　（32.2万件）
23:00　トリシェECB総裁、講演
翌0:00　米1月フィラデルフィア連銀製造業指数　〔▲1.0〕　（▲1.6）
翌0:00　バーナンキFRB議長、「短期経済見通し」について下院予算委員会にて証言
翌0:30　米週間原油在庫（前週比）　〔？〕　（▲674万バレル）
翌2:30　フィッシャー米ダラス連銀総裁、「世界の貿易や保護主義」について講演
翌3:15　ロックハート米アトランタ連銀総裁、「経済見通し」について講演

フェレさん戻しはもう終了とみてるの？
今週はアゲなのかと昨夜思ったのだが。

米経済は引き続き拡大、消費抑制でペースは減速＝ベージュブック
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29799620080116

ベージュブックの内容から、以前に比べて経済成長が鈍化しているとしていながら
言われているような切迫したリセッションのサインは無いですね

ＪＰモルガン：時価総額で２位浮上、シティは３位後退−評価損で明暗
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a_n2SEMApWQs&refer=jp_news_index

米ＪＰモルガン債の保有リスクが低下−ＣＤＸ北米指数は上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=akBxzRO_sIo4&refer=jp_top_world_news

米リーマンは増資の必要なし、同業他社苦戦でシェア拡大も−ワコビア
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aK_uSlEkxTuc&refer=jp_home

Ｓ＆Ｐ：金融保証会社格付け再度見直しへ−サブプライム損失予想拡大
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ap4Ie009F0uc&refer=jp_home

サウジアラビアが条件付きで増産の意向表明
http://www.afpbb.com/article/economy/2336665/2524658

ブッシュ米大統領、中東歴訪を終了
http://www.afpbb.com/article/politics/2337256/2527034

影の石油メジャー――BusinessWeek
知られざるシュルンベルジェの実像
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080116/144657/

http://www.traderssec.com/invest/forex/fx_condition/mori/4406.html

最近、中国関連でよくないニュースがあちこちで見受けられますけど、
そろそろ弾けますか？

>>229
森さんも悩んでいるね。
現状で、底入れ、調整どちらとも判断の付かない状況ですからね。
解からないと言うのが実体なのですが、森さんも何も書かないと言う訳には行きませんし、
長年の森ウォッチャーの私としては大変だなと思う次第です。

>>230
中国に関してはまだ持つと思っていますよ。
ただ、旧正月明けは注視です。
何らかの経済政策を打って来るには、時期的にはいい時期ですから。

>最近、中国関連でよくないニュースがあちこちで見受けられますけど、

見つけたらココに貼っといてください。
私は最近収集してますので（笑）


中国が預金準備率を0.5％引き上げ、1月25日から実施
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29794920080116

100年以来最低水位、長江緊急態勢＝中国
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/01/html/d13724.html

また、水か。
水列島の住人としてはやな話。

水を輸入品目にした場合、相手国は東南アジアかな？
内陸部ではリアルに北斗神拳の世界かいな（笑

人民元が急落、預金準備率引き上げでドル需給ひっ迫の見方＝上海外為市場

中国、米シティへの出資を土壇場で中止・現地紙報道
http://www.nikkei.co.jp/news/main/20080116AT2M1602316012008.html

53 名前： kak 投稿日： 2007/12/11(火) 10:02:02.37 ID:35tclsqR
俺はフェレたんと違ってドル高相場に転換だと思ってる
特にドルカナだけは徹底的にロング
欧州景気が思ってたほど強くないからね
秋までは指標が弱くてもユロドルは無理矢理上げてきたけど
最近のユロドルはそうでもない

454 名前： Trader＠Live! [sage] 投稿日： 2008/01/09(水) 21:33:08.19 ID:weLInJT5
クロス円と言っても欧州はしょんぼり、オセアニアはお元気なんだな

463 名前： kak ◆xuXDUDlt.A [sage] 投稿日： 2008/01/09(水) 21:35:51.89 ID:4rIEBkNW
>>454
羊ちゃんは出てくる指標出てくる指標絶好調だしねえ
逆にユーロの出てくる指標がボロボロなのに耐えてるのが
俺の中では異常に見える

467 名前： Trader＠Live! 投稿日： 2008/01/09(水) 21:36:38.70 ID:xnGN0LMN
>>463
ひょっとするとユーロがアレかもしれんねえ

474 名前： kak ◆xuXDUDlt.A [sage] 投稿日： 2008/01/09(水) 21:39:18.88 ID:4rIEBkNW
>>467
今は資金の待避所になってるけど
いつまで続くか・・・
フェレたんは今年後半までと言ってたけど・・

923 名前： kak ◆xuXDUDlt.A [sage] 投稿日： 2008/01/17(木) 07:45:39.35 ID:aG2jUP1B
おはようおまいら
キウイと羊わらたが
何よりユロドルわらた
ドル高相場始まるかな

275 名前： kak ◆xuXDUDlt.A [sage] 投稿日： 2008/01/17(木) 14:44:30.99 ID:aG2jUP1B
欧州早朝で1.46割れるかな
なんにせよ時間の問題だろう

20 名前： kak ◆xuXDUDlt.A [sage] 投稿日： 2008/01/17(木) 10:24:54.53 ID:aG2jUP1B
>>1おちゅ
フェレたんの予想はな
切り口が面白いんだ
当たるかどうかなんかはテクニカルやオカルトとおんなじようなもんだ

>>224
フェレたん、キッカケはユーロからって、
ユーロ円の下落からキャリトレ巻き返しが再燃するって意味？
それともユーロドルがまた反発するって事？

中共の指導部に自覚はないようですが、中国の不動産市場は、あきらかにバブル潰しで、
ピークつけたと思います。
今後、時間がたつに連れて経済面への影響が出てくると思います。
まぁオリンピックまではなんとか持たすんでしょうが・・・・・


中大恒基　元社長逮捕、会社幹部十数名も
http://big5.cctv.com/gate/big5/news.cctv.com/society/20080117/100268.shtml
要約
1月10日、大量の店舗を閉鎖したと報道された北京最大規模の不動産ブローカー「中大恒
基」はその後も店舗閉鎖を続け、会社内部の情報によると約50件の店舗を閉鎖するもよう。

行方不明だった元社長は、昨日になって会社幹部十数名とともに検察に逮捕されていた
ことが記者によって確認された。
罪状は、強引な商売によって、北京の不動産市場を独占したこと。

昨年、2007年8月公安部から北京市に指示があり、北京警察は秘密調査を展開していた。

DJ-ウェルズ・ファーゴ、10−12月期は38％減益
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080117-00000025-dwj-biz

ファンドは企業利益を悲観、今年の増益率10％以下か−メリル調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003013&sid=aR6FlMQYQD7E&refer=jp_us

上海株式市場は続落、預金準備率引き上げを嫌気
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080117-00000069-reu-bus_all

ＪＰモルガンのダイモン氏：シティを追われて10年、時価総額で逆襲
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a5frSLxTv7cg&refer=jp_home

【経済コラム】ゴールドマンの沈没を防いだもう１つの力−Ｍ・ルイス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ae.Rfz72nYNk&refer=jp_home

サブプライム後に新たな危機――フィナンシャル・タイムズ
米国の景気後退で25兆円が吹き飛ぶシナリオ
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080116/144719/

>235
シティへの出資を拒否したのは、国務院の上層部だったのか
相変わらず投資のセンス無いないなぁ・・・逝ってよし

http://online.wsj.com/article/SB120053144325596083.html?mod=hps_us_whats_news
Dimon May Be Hunting
J.P. Morgan CEO 'Open' to Deals
In the Credit-Crunched Jungle
JPモルガンのダイモンCEO、好業績を背景に買収を目指す可能性
By ROBIN SIDEL
WSJ：January 17, 2008; Page C1


米JPモルガン・チェースのジェームズ・ダイモン最高経営責任者（CEO）や、そのほか信用収
縮による深刻な打撃を回避した金融大手のトップにとって、買収の好機が訪れたといえるか
もしれない。

ダイモン氏は、このところの金融市場の混乱を乗り切った金融大手が、買収や、ライバル企
業が撤退した分野への積極的な進出によって、果敢に事業拡大を目指していることを示そう
としている。JPモルガンのバランスシートは健全なうえ、株価上昇によって同社の時価総額
は米シティグループを追い抜き米銀２位に浮上した。

JPモルガンは一部の同業他社に比べはるかに好ましい状態と考えられるが、それでも10−
12月期決算は34％の減益となり、金融サービスセクターを襲った困難の影響が全くなかった
わけではないことを示した。純利益は29億7000万ドル（前年同期は45億ドル）、１株利益は
0.86ドル（同1.26ドル）。総収入は７％増の174億ドルだった。

同四半期には、住宅ローン関連投資による評価損を13億ドル、住宅ローンやクレジットカード
事業を中心とした貸倒引当金を23億ドル計上した。それでもこれらの数字はシティなどに比
べるとはるかに小さい。

通期では純利益が154億ドル（前年同期は136億ドル）と15％の増益、１株利益は4.38ドル
（同3.82ドル）。総収入は714億ドル。いずれも過去最高となった。

投資家はJPモルガンがさらなる買収を手掛けることをほとんど懸念していないようだ。同社
株の16日終値は前日比2.26ドル（5.77％）高の41.43 ドル。同日午後には時価総額が約
1440億ドルとなり、シティの1320億ドルを抜いて米銀２位となった。首位はバンク・オブ・アメ
リカの1717億ドル。

JPモルガンは10−12月期、引受基準を厳格化したものの、住宅ローン実行額は前年に比
べ約３分の１増加した。マイケル・カバナー最高財務責任者（CFO）によると、多くの金融会
社が住宅ローンの実行を手控えたため、JPモルガンの米住宅ローン市場でのシェアは６カ
月前の６％から約11％に拡大した。

ただ、真に喜べる時期にはまだ入っていないとみられる。同社は３年にわたり、経費節減の
ほかハイテク化や中核事業への投資を続けてきた。ダイモン氏は16 日、打撃を受けた金融
業界の展望について、アナリストや投資家が広く予想しているとおり「JPモルガンが買収を
手掛ける可能性が高まる」との見方を示した。

同氏は詳細には言及していないが、同氏が買収交渉をまとめる場合は大規模なものになり
そうだ。同氏は、住宅市場の低迷の影響が顕著であってもカリフォルニア州や米南東部など
成長率の高い市場で個人向け事業を拡大したいと考えている。

同氏は長年、アトランタに本拠を置く地銀のサントラスト銀行やシアトルに本拠を置くワシント
ン・ミューチュアルの買収を望んでいる。両社の株価は、信用収縮が始まった昨年８月以来、
大幅に下落しており、割安な標的になる可能性がある。

さらにはモルガン・スタンレーやベアー・スターンズなどにも目を向け、特定の資産の取得に
も関心を寄せるかもしれない。ただダイモン氏やその他のJPモルガン幹部はかなり前から、
投資銀行業務部門の買収の可能性は低いとしている。

07年11月期に過去最高益を上げたゴールドマン・サックス・グループは、住宅ローン関連の
買収を数件実施した。

地銀大手のウェルズ・ファーゴは過去６カ月で小規模の銀行３行を買収し、さらに買収を進め
る意向を示している。

難局で最も強い抵抗力を示した企業でも株価は下落しており、52週高値に比べると、ゴール
ドマンは21％、JPモルガンは22％、それぞれ値下がりしている。このため株式交換方式によ
る買収では自社株の価値が縮小してしまうが、買収対象になりそうな企業の株価はもっと大
幅に下落している。

米住宅金融大手カントリーワイド・ファイナンシャルを40億ドルで買収することで先週合意した
バンカメのケネス・ルイス会長兼CEOは 15日のインタビューで、「この買収には長年関心を
持っていたが、これまでは高すぎた。カントリーワイドの株価が急落したことでチャンスが訪
れた」と語った。

>>240
センスがあったらこちらが困りますよ。
それと、不動産に関しては同意です。
ただ、夜逃げした会社、北京でトップの不動産屋だったのでしょう？
脆いと言えばあまりにも脆いですな。
顛末を見ていれば地上げ屋のような会社。
こういった会社が公にもトップだったということは、他の会社も似たようなものと想像します。
となれば、日本とは違う形で破綻が波及すると考えます。

Deutsche Bank makes 300 job cuts

Deutsche Bank has said it plans to cut 300 jobs at its global markets arm
as worldwide credit problems cut into expected earnings growth.

http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/7193256.stm

米メリル：10−12月も赤字、純損失98.3億ドル−評価損115億ドルに
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aI3MTATKxOoM&refer=jp_home

だいたい予想通りみたいですけどね・・・

>243
>ただ、夜逃げした会社、北京でトップの不動産屋だったのでしょう？
>脆いと言えばあまりにも脆いですな。

まぁ他も似たようなもんですが・・・

国内最大の不動産仲介会社が崩壊寸前！―中国
http://www.recordchina.co.jp/group/g14790.html

米ＪＰモルガンの利益見通し引き下げ、不良債権懸念で−ゴールドマン
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDrw08gAVTvU&refer=jp_home

ＥＣＢ：賃金上昇によるインフレ高進で利上げの用意も−月報
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aA5ViYHKQa5E&refer=jp_home

ペルシャ湾岸地域の投資家、08年の海外不動産投資拡大へ−ラサール
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aV8PxEskHEfs&refer=jp_home

東証：アブダビ証取と包括協定、中東と初の締結−オイルマネーに照準
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aMp4gDRBtkJ8&refer=jp_home

中国株（終了）：ＣＳＩ300指数、３日続落−景気懸念で売り膨らむ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aRMQs8TEw5Do&refer=jp_home

日銀は足元の景気下振れ指摘へ、先行き2％成長へのリスク高まる
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29814720080117

榊原氏｢円安バブル｣崩壊で一気に95円も−米の反対で口先介入すら困難
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=a7t_VyDVUxXI&refer=jp_home
フェレンギさん、やなのと予測が被ってますが？・・・・・

困ったな、予想変えちゃおうか（笑

実際、少し１００円割れが揺らいできましたね。
各大手金融機関はバンカメ以外は何とか無事に決算を終えています。
来週、バンカメが無事に終われば、アメリカ国内での波乱要因は一旦は収束する形になります。
次は２月からのユーロ圏の金融機関の決算と旧正月明けの中国の動向が注視ですか。
ユーロ圏からの火の手は十分考えられる事ですし、今回の決算を乗り切った後にも信用収縮は残っているわけです。
しかし、リセッション入りの可能性が強いといっても、金融セクターから波及している事ですので、金融セクターで
悪材料出尽くしで落ち着いてくれば、リセッションも回避若しくは早い時間で回復して行く可能性もあります。
そうなると、森さんのシーズンサイクルで２月からはドル高が気になるところです。

さて、もう少し様子を見ていくことにしましょう。
しかし、エヘラ最近完全に曲がり屋だからな、私も曲がるかも・・・・

>>248
オイラは今日の日経が予想以上に強くて慌てて買い戻しました。
サブプライムのアク抜きが予想以上に早い可能性が出てきたのでしょうか？

もしよろしければ、フェレたんが旧正月に注目理由を教えていただけますか？

あ、日本語が変だw

「フェレたんが旧正月に注目している理由を教えていただけますか？」
です。

指標もそうとう酷いですけど、あまりドル売りにもなってないですね（笑）

まぁ月末のFOMCを確かめて、一時的にはドル買い戻しの流れにはなるでしょうが、まだ本
格的なドル買いには至らないとは見ています。
理由はこの第一四半期の指標はかなり悪いと見ていますので、来月のISMを見てから雇用
（NFP）でしょうか・・・おそらく雇用はかなり悪いと思うのですがどうなるでしょうかね？

ただ私は、ずっとポンド売り推奨を書いてるんで、ドルについては書きにくいです。
（記事もポンドについては、意識してそんな記事貼ってます）長期でドル円のポジを持ってな
くて、せいぜい1〜2週間位ですから、ドル円の予想は師匠におまかせしたします。


12月米住宅着工:14％減の100.6万戸、通年25％減-80年来で最悪
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aKRRNp1ei0n0&refer=jp_home

１月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数：マイナス20.9に急低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJacxz9fLLuE&refer=jp_home

1月の米フィラデルフィア地区連銀業況指数は‐20.9、前月の‐1.6から低下
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT810204120080117

この記事は、オリンピックに向けて中国の頭痛の種になりそうな記事です。

中国　農民が「土地私有化」を宣言　ＷＰ紙報道　　
http://sankei.jp.msn.com/world/china/080117/chn0801172038004-n1.htm



※業務連絡
Bloombergの記事は、加筆されるごとに自動更新されるようになっています。
（いつなったんだろ、こんな仕様に）
ですから、同じURLでも時間経過して再度クリックしてもらうと、より新しい記事
を読む事が出来ます。

>245とかで、試してみてください。

>>252
タイトルの後の（２）とか（３）とかがそうですかね？
気になってました

>253
はい、そうなんです。

ちょっと前までは大変だったんですよ・・・・
この指標なら（３）まで行くなとか、予想して待ってから記事を貼ってました。（笑）

スイスちゃんとか、私とかもこんな苦労話もあったりしますんでつ。

ロイターはUPDATE1になるんですが、・・・「さっさとこの仕様にせんかいゴラ !!」

20 名前： kak ◆xuXDUDlt.A [sage] 投稿日： 2008/01/17(木) 10:24:54.53 ID:aG2jUP1B
フェレたんの予想はな
切り口が面白いんだ
当たるかどうかなんかはテクニカルやオカルトとおんなじようなもんだ

当たるかどうかなんかはテクニカルやオカルトとおんなじようなもんだ
当たるかどうかなんかはテクニカルやオカルトとおんなじようなもんだ
当たるかどうかなんかはテクニカルやオカルトとおんなじようなもんだ

>>254
実は（１）を見落としたかとか思って探したりしてましたｗ

バカkakが何言っても関係ないだろ

>>255
経済の流れ決まるのは一国や一人の要人だけじゃないんだから誰が予想してもそうだろ？
なので自分が納得できる考えに乗れば良い

フェレ氏の予想が修正されるかもしれないこのタイミングで、
テクニカルな見通しはどうなっているのか。


現在の状態は、>>78で挙げたポイントである107.2を割り込んだところ。
今後の見通しとしては同じく>>78で書いた

＞割り込んできた場合、日足のMACDラインパターン(≒週足のMACDヒストグラム)が
＞強気の乖離を形成することになり、6月からの下降局面が一息となる可能性を示唆するため、
＞短中期のLを視野に入れつつ、数ヶ月〜半年程度かけて118〜120くらいまで上げ戻してくるか、
＞あるいは108〜118あたりで広めのレンジを形成するケースを考えておきたいところ。

となります。
ただし、この見通しの出発点である
「日足のMACDラインパターン(≒週足のMACDヒストグラム)が強気の乖離を形成する」
については、現時点ではまだ確定しておらず、
ここから大きく下げていった場合、強気の乖離が形成されず、見通しが弱気寄りに傾きます。


結論としては

「中長期の“戻りを叩け”には変わりなし」
「短中期では下げが一息ついて反発してくる可能性がやや高まってきたので注意」
「ただし現時点ではまだ判断保留。ここから反発するかさらに下を狙うかによる。」

うーん･･･>>78がなければ間違いなく
「お前それファンダの予想に合わせて作っただろ」
な代物だなあ･･･

http://ap.google.com/article/ALeqM5h19_YeGzwzlmJhx42iIA7nJF0_UAD8U7SECO5
Bush Wants Personal Tax Rebates
ブッシュ大統領は景気刺激策として、個人の税金のリベートを検討
WASHINGTON (AP)

President Bush told congressional leaders privately on Thursday he favors personal
income tax rebates and tax breaks for businesses to help avert a recession,
officials said, as Federal Reserve Chairman Ben Bernanke joined in calls for an
economic stimulus package.

ブッシュ大統領は議会の指導者に木曜日に個別に話をして、個人所得税のリベートとビジ
ネスの減税措置を景気後退回避策として好ましいと考えているとした。
バーナンキFRB議長も景気刺激策のパッケージの必要性を言っている。


ＦＲＢ議長：財政刺激策は成長支援−金融政策と協調で相乗効果
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aEieqWhrxTWY&refer=jp_news_index

ＦＲＢ議長が財政刺激策を支持、迅速でなければ有害無益の恐れと警告
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29826020080118

ドイツ銀：08年に商品部門の人員を最大25％増員へ−ニーズに対応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=atwX4cJYsF8U&refer=jp_home

米シティ：優先株で29億ドル調達、予定上回る−145億ドル増資の一環
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aHI_Q0Ee6OUI&refer=jp_home

米リーマン：住宅ローン子会社で1300人を削減、事業所も閉鎖へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=a_oNfVaefUWg&refer=jp_news_index

デフォルトしたＳＩＶのビクトリア、資産60億ドルを入札へ−関係者
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aiZeHmjh4STk&refer=jp_home

米株のボラティリティ指数、10週間で最大の上昇−リセッション懸念で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ank.b8.HE8fg&refer=jp_top_world_news

ムーディーズ、金融保証のＭＢＩＡと社債の格下げを示唆
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK007501220080117?feedType=RSS&feedName=marketsNews

米ＭＢＩＡ、ベアーＳなど：最悪期はまだ終わらず−ＣＤＳ取引が示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=a9YXdoBr.xkE&refer=jp_commentary

ＮＹ原油時間外：４日続落−米リセッション入り懸念で需要後退観測
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aew7rL8JH5hg&refer=jp_news_index

「日銀サーベイ」米国の景気後退懸念で利上げ時期後退−年内は半数に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aur8iprzTn9A

http://online.wsj.com/article/SB120054012983095939.html
Las Vegas Default Highlights
Commercial-Property Crunch
信用収縮問題が商業用でも始まっている
By JENNIFER S. FORSYTH, MICHAEL CORKERY and TAMARA AUDI
WSJ：January 17, 2008; Page A1

Yesterday, Ian Bruce Eichner, the developer of a twin-tower casino resort in the heart
of Las Vegas, defaulted on a $760 million loan from Deutsche Bank AG after he failed to get refinancing. The default on the loan supporting the $3 billion Cosmopolitan
Resort Casino is a signal of trouble for Mr. Eichner, who gained notice during an earlier
real-estate downturn in the early 1990s when he lost several projects in New York City.

昨日、ラスベガスのツインタワーカジノリゾートの開発ディベロッパーは破綻を宣言した、総額
7.6億ドルでドイツ銀行からの借り入れ分である。
ムーディーズは先週来、建設関係のデフォルト発生率を１２％、ホテル、レジャー関係は６％に
達すると警告を発していた矢先のこと


信用収縮問題が商業用不動産についても影響を与えはじめると、問題はかなりやっかいな事
になります。
ただまだ始まったばかりですから、今後の推移を見守るしかないですが・・・

Merrill Lynchの損失計上の分析

http://ftalphaville.ft.com/blog/2008/01/17/10257/a-new-type-of-writedown-monolines-hit-merrills-balance-sheet/
A new type of writedown: monolines hit Merrill’s numbers
新たな損失の要因：モノライン関連損失がメリルに打撃
FT Alphaville：Friday Jan 18 2008

メリルのQ4損失計上は$14.1Bで、昨年のQ3, Q4の損失合計は$23Bになった。

But if Merrill’s troubles were simply what has become standard fare, charges
related to ABS CDOs and subprime mortgages, the figures would have been $11.5bn.
しかしABS　CDOだけの損失であれば$11.5Bであったはずである。

But the bank also took “credit valuation adjustments of $2.6bn related to hedges
with financial guarantors on US ABS CDOs.”
それに加えて「ABS CDOのヘッジ保証に関連した損失$2.6B」が有るわけだが

What remains unspoken is the identity of said counterparty - but look no further
than ACA, downgraded by S&P from A to CCC last month.
明確には書いてないが、これは債券の保証をした(モノラインの)ACAをS&PがAから
CCCに格下げしたことからくる評価損である(後略）



米ＭＢＩＡインシュアランスの社債が大幅下落、資本不足懸念で
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29801520080116

1850億ドル相当のＣＤＯを格下げする可能性＝ムーディーズ
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29834620080118

http://online.wsj.com/article/SB120061980722699349.html?mod=hps_us_whats_news
Default Fears Unnerve Markets
By SUSAN PULLIAM and SERENA NG
破産の恐怖がマーケットの気力を奪う　(概略、要旨)
WSJ：January 18, 2008; Page A1

The turmoil on Wall Street is beginning to rock a foundation of the financial
system: the ability of institutions to make good on their many trades with one
another.
ウオールストリートの不安が金融システムの基礎を揺り動かし始めている：金融機関が
トレーダーの間の取引の約束を確かに果たようにすること(が不安にさらされている）

債券保証会社(モノライン)のACA Financial Guaranty Corp.が苦境にあって、その$60B
の金融機関に販売した債券保証について、保証金額を支払うことができず契約の巻き
戻しに奔走している。その保証契約はウオール街の金融機関をモーゲージ債券やその
ほかの債権について保護する為のものであった。

問題は金融の世界での保証がぐらつくことからの影響である。幾つかの取引相手会社
はすでに保証金額の支払いが不可能になったとして損失計上をしている。昨日メリルリ
ンチはACAとの保証契約でヘッジ保護していた債券について$3.1Bの損失を計上した。
先にシティグループは$953Mの損失引き当てを準備している。

これらは銀行やヘッジファンドや、其他の金融機関が取引先の破産に対する保険として
契約しているものだが、生命保険や火災保険とは全く異なっていて、それらの連邦政府
が厳しく規制している世界とは異なる。それはCDS(クレディット･ディフォールト･スワ
ップ）と呼ばれる契約で、債券やローンが破産などによる被害を受けることからの保護を
行なう。この市場は$45Tと大きく、世界全体の銀行預金量と同じくらいである。

保証の為の金額は、その時点で観測されたリスクによって変動するので、その金額の
変動にスペキュレートする参加者もある。社債やモーゲージ債券にどのくらいの破産のリ
スクがあるかという賭けのようなものになる。破産が実際に起こらなくてもリスクが高ま
ると価格が大きく変動する。

モーゲージ債券市場が悪化し価格が低下しているので保証会社は苦境に陥っている。
CDSによって(破産)リスクがより広い金融世界に拡散されていると言う事が出来る。
ウオール街では、これをカウンターパーティ･リスクと呼んでいて、取引相手が(大きな損
失を出した為に)契約を履行できなくなるリスクをいう。通常はACAのような比較的知名
度の低い金融機関が金融世界の不安定性に大きな影響を与え得る事が認識されてい
ない。

金融規制当局は主に銀行などの取引のリスクをチェックしてきたがACAのような金融機
関のデリバティブ契約のリスクについて大きな関心が払われてこなかった。この分野の
金融規制については問題が多く、既存の金融規制法規がCDS契約などに何処まで適
用できるのか良く知られていない。基本的にそれらの契約は当事者間のプライベート契
約なので実態が良く知られていない。

CDS市場は2004年から現在までに4倍増になっている。CDS契約は公開されず価格も
知られていない。この市場は12年前に生まれたもので2005年以降にモーゲージ債券を
扱うようになった。ACAはシングルA格付けの会社で、トップタイアの企業ではない。
資本金は$425Mで、その保証している$69Bのクレディット保証総額に比べて遥かに小さ
い。
昨年12月19日にS&PはACAの金融状況が悪化しているとして格付けをAからCCCに変
更している。ACAの取引先はメリルリンチのほかカナダのCIBCやフランスのCalyon証券
などがありメリルリンチやCIBC($2B)、Calyon($1.7B)は既にACA関連の損失計上を行
なっている(後略）

クレディット･ディフォールト･スワップ（CDS)
これについてWSJ記事には画のついた漫画チックな解説がついていて：

CDSとはスワップの売り手と買い手の間に交わされる契約で、スワップの売り手は
該当の債券やローンなどの債務不履行が発生した場合に多額の補償金を支払うと
いう約束をする。この対価としてスワップの買い手は四半期ごとに保証料金を支
払う。契約当事者の両方とも、契約の為に該当の債券やローンを保有する必要は
無い。スワップ契約の保有者(買い手)はそれを再販売することも出来る。

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Under Review: Ripple Effects Of Much Harsher Debt Ratings
より厳しい格付けによる連鎖反応
By Aaron Lucchetti and Karen Richardson
WSJ：January 18, 2008


格付け会社は企業の信用力について判断を下す時、金融市場から聞こえてくる雑音を無視しようとする。しかし最近は、格付け会社自身がかなりの騒音を出しているようだ。

債券保証引受会社のアムバック・ファイナンシャル・グループの株価は17日、52％急落した。
ムーディーズ傘下のムーディーズ・インベスターズ・サービスが16日夜、アムバックの先行き
について懸念を強めていると発表したことがきっかけだった。こうした懸念により、ムーディー
ズはアムバックの債券を格下げの方向で見直すとした。このわずか１カ月前、債券保証業
界について徹底した分析を行った後、ムーディーズはアムバックのトリプルA格付けを確認し
ていた。

格付け会社の姿勢の変化は、信用危機がいかに急速に拡大しているかを示す一方、格付
け業界に対する不満を高める結果も招いている。ムーディーズや、米出版・情報サービス大
手マグロウヒル傘下のスタンダード・アンド・プアーズ (S&P)などは、住宅ローン絡みの債券
の格下げに動くのが遅いと昨年批判された後、今度は市場の不安定さをあおっているとの
批判を受けている。

調査会社クレジットサイツのアナリスト、ロブ・ヘインズ氏は「格付け会社の問題は、保証会
社に対してだけではなく住宅金融セクター全体に対して行動が遅れ、今になって追いつこう
としていることだ。公平かどうかは別として、格付け会社は周期的にルールを変えている」と
述べた。

ヘインズ氏は、 S&Pが今週、2006年に実行されたサブプライムローン（信用度の低い借り
手への住宅融資）の損失予想額を引き上げると発表したことを指摘。 S&Pはまた、12月中
旬の損失率に基づいて評価を出したにもかかわらず、債券発行者の資本水準を見直すとし
た。「１カ月足らずで前提を変えている。債券発行者に対して、より厳しくなっていることは明
白だ」とヘイズ氏は言う。

格付け会社は、住宅ローン担保証券の市場について信用危機発生前に楽観的過ぎたこと
を埋め合わせるために、今になって必要以上に厳しくしているとの指摘を否定している。S&P
の広報担当者は「当社の格付け意見は固定的なものではない。ある証券の担保となってい
る資産の信用パフォーマンスが、われわれの当初の想定から大きく外れた場合、われわれ
は当社の分析をアップデートするための行動を取る。これが市場がわれわれに期待すること
だ」とコメントした。

格付け会社は、行動が遅すぎても早すぎても非難を浴びることが多い。ムーディーズによる
と、アムバックを格下げ方向で見直すことを決めたのは、同社が16 日、クレジット・デリバ
ティブのポートフォリオの損失が直近四半期に税引き前で54億ドルとなる見込みと明らかに
したことが引き金だったという。ムーディーズのアナリストらはまた、アムバックのロバート・
ゲネイダー会長兼最高経営責任者（CEO）が突然辞任したことで警戒感を強めた。

ムーディーズのマネジングディレクター、ジャック・ドーラー氏は「住宅ローン関連の債務担保
証券（CDO）および住宅ローン市場全般にはかなりの不安定さがみられた。ここ数カ月間の
ニュースには改善がみられず、悪化している。当社のプロセスは、新しい情報が出る都度、
それを評価するものだ」と述べた。

債券保証引受会社の格付けの運命は、地方債から銀行株に至るまで幅広い市場に波紋を
投げ掛ける可能性がある。アムバック、MBIA、ファイナンシャル・ギャランティー・インシュア
ランス、セキュリティー・キャピタル・アシュアランスなど債券保証引受会社は、一般的に社
名がよく知られている企業ではないものの、これら企業は住宅ローン絡みの債券や地方自
治体が発行する免税債の支払いを保証している。これら企業が格下げされた場合、保証す
る債券の価値は減少し、投資家に大きな損失をもたらす可能性がある。

アムバック株の17日終値は前日比6.73ドル（51.89％）安の6.24ドル、MBIAは同4.18ドル
（31.19％）安の9.22ドル。

ムーディーズの発表を受け、アムバックは、16日に発表した10億ドルの資本調達計画は予
定通り進まない可能性があることを指摘した。

米大統領と議会指導部、1500億ドルの経済対策協議
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29829920080118

ＵＢＳ：投資銀行部門を改変へ、自己勘定取引リスク削減目指す−ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=adOGzKWlZvYA&refer=jp_home

08年ジャンク債発行は35％減も、投資家には有利−クレジットサイツ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=apvXPG7dCq4Q

米ブラックロック：10−12月期は90％増益、手数料収入ほぼ４倍(3)
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=a7FsVHk.LlFg

広東の経済発展にボトルネックが出現＝中国学者
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/01/html/d21742.html

ユーロ圏経済、強気見通し――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080118NTE2IFT0417012008.html

Bloombergのトップページから入って記事ってどうやってみるのですか？
カテゴリごとに５つしか見出しがないのですが
それ以前のものはどこにあるのですか？

>>269
ないから此処などのリンクが大切なのよ

某証券のｼｽﾃﾑ屋ですが、うちのとこではCDSに関してｸﾚｼﾞｯﾄｲﾍﾞﾝﾄは全然発生してないです。

当局なり政府なりは、日本は大丈夫だよみたいな発言を積極的にするべきだと思う

今週で底打ち？あと旧正月って何月何日ですか？

>>272
旧正月はね、旧暦の一月一日だよ。
底打ちは調べてもわからなかったm(__)m

>>272
いえ、まだ底打ちではないですよ、私はそう見ています。
現状は、１１４円からの下落の調整で見ていいと思います。
その調整が値幅調整になるか、時間調整になるかは判断がつかないところ。
現状は時間調整の可能性が高いですね。

１０７．２０ｐを割って想定していたより走らなかったこと、１０６円が思いの他硬かったこと。
シティ、メリルでお祭にならなかったこと（それはそうですね、当局も想定していたのですからそれなりに手を打ちます）
森さんの分析が心に引っかかっていたこと。
少し、迷いかけました。

しかし、現在は調整中、何れ時期になれば１００円割れを試しに行くと見ています。

旧正月明けのことは、このスレでガナ氏と話し合っていますよ。

おれは、ユロドル、ポンドルが何時死ぬか楽しみでしょうがない
ユロドルは落ちるの早すぎだから戻すだろうけど

>>274
フェレたん、サンｋス

月曜日がアメリカ祭日で
週末の今晩は大きく動きそうな日柄ですが
今日は下攻めは無いのですかね？

ﾌﾟﾁｴﾝﾀﾞｶ

昨年、WSJが格付け会社のサブプライム関連の格付けの甘さを批判する記事を書いてから、
ムーディーズの株価が急下降して、ムーディーズやS&Pの格付けの甘さが指摘されるように
なり、その後に格付け会社に非難が集中しました。
今回、WSJは逆に厳しい格付けに、市場の不安定さをあおっているとの記事を書きましたが、
これによって ムーディーズやS&Pがどんな反応をしめすか、ちょっと見ものではあります。

今のように格付けが際限なく見直される状況では、信用収縮は収まる筈もなく、銀行の損失
は膨らむばかりになってしまいます。

おそらく厳しすぎる格付けに対しても、少し見直される方向に動くのではないでしょうか？

>271
面白いとは思いますが、そういうことではないような・・・・

http://ftalphaville.ft.com/blog/2008/01/18/10294/cds-report-nerves-still-a-jangle-over-credit-contagion/
CDS report: nerves still a-jangle over credit contagion　
CDSレポート、クレディット危機の感染に対する憂慮は高まる
FT Alphaville：Friday Jan 18 2008

欧州のCDSのコストが高まるばかりで、一向に安定化しない。
欧州のCDS市場はモノラインの大手が何時、格付けを下げられることになるかといった話
題で満たされている。

iTraxx Crossover指標は殆どがジャンク格付けの社債についてのCDSのインデックスでリ
スクに対する許容度を示す数字としてヲチされているが、金曜日の朝の取引で一時的に始
めて450をつけ、その後446に戻り、9ポイントの上昇となった。これは1000万ユーロのジャン
ク債を5年間デイフォールトから保証するコストが年間44.6万ユーロになったことを意味する。

欧州の投資適合格付けの125種類のCDSの指標であるiTraxx Europeは72.5ベーシス・ポ
イント拡大している。木曜日には70.1ベーシスポイントであった。

木曜日にムーディーズはモノラインのAmbac と MBIAがAAA格付けから降格される可能性
が高まったとした。これに関連してリーマンブラザーズのDavid Brickmanは「誰もがモノラ
インの格下げの可能性に注目している。これは最大級の脅威だ。格付けが下がると保証さ
れてた債券を保有していた人がそれを強制的に売りに出さざるを得ない事になりかねず、
大きな影響が生ずる」という。

そうした事が起こる場合、モノラインの(CDS契約の)カウンターパーティが大幅な損失計上
を迫られる事になる。メリルリンチは投資格付け以下に格下げされたACAの債券ヘッジにつ
いて、木曜日にそれを行なっている。

ドレスナー･クライオートのWillem Selsは「数ヶ月前には人々はサブプライムについて語って
いた。その後急速にモーゲージの全ての種類やABS、CDOなどは損失計上される必要が
あることが明確になってきた。シティやウェルズ･ファーゴの決算の示すところでは、我々が
思うに、クレディットカードや自動車ローンが次の損失計上の可能性である。
CDSによるヘッジは、この(損失計上の)サイクルの最後のステージであろうと我々は思う」

アメリカでは昨夜からAmbac と MBIAのスプレッドが高騰してアメリカ市場のハイグレードの
指標であるMarkit CDX IGが108ベーシスポイントから史上最高の111ベーシスポイントに
なった。アジア市場のCDSは投資適格のものについてMarkit iTraxx Asia ex-Japanが4ベ
ーシスポイント拡大して202ベーシスポイントになった。

米財政政策に注目する市場、失望なら大幅な株下落リスク
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29841520080118

12月消費者態度指数４年半ぶりの低水準−消費マインドさらに悪化
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aWpG.DsE0inc&refer=jp_news_index

12月の英小売売上高指数：前月比0.4％低下−予想外のマイナス
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZMZUoM5dTC4&refer=jp_home

リッチモンド連銀総裁:設備投資と雇用が弱まれば､後退リスク上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asjalreaonfM&refer=jp_home

米アムバック：資本増強を取りやめ、｢市場の状況｣考慮−株価急落で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aWQVRfe7pnio&refer=jp_home

http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0118&f=business_0118_020.shtml

英首相「中国政府系ファンドよ、ロンドンに来て」
　　中国を訪問している英国のブラウン首相（写真）は１８日、
　　温家宝首相との会談後に記者会見を開き
　　「我々は中国政府系ファンドの中国投資有限責任公司（ＣＩＣ）に関心を持っており、
　　　ＣＩＣにはぜひロンドンに事務所を開いてもらいたい」と語った。
　　１８日付で中国新聞社が伝えた。

　　またブラウン氏は「ＣＩＣは世界経済の発展に貢献すると思う。
　　わが国にも投資を行ってほしい」と述べた。

　　一方、温氏は「ＣＩＣに対して中国政府は介入しておらず、純粋に企業として運営されている。
　　今後は透明性を向上させるよう努力していくと思う」と話した。




http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0118&f=business_0118_021.shtml

中英首相会談：貿易拡大などで一致、合意契約額８億ドル
　　中国の温家宝首相は１８日午前、北京の人民大会堂で訪中しているブラウン英首相と貿易や環境問題、
　　オリンピックの開催などについて協議した。
　　双方は、財政金融対話を副首相級に格上げする、貿易額を２０１０年までに６００億米ドルに拡大、
　　気候変動問題と都市計画での協力、２０１２年のロンドンオリンピック開催に向けた協力などで一致した。
　　中国新聞社が伝えた。

　　会談後には両首相出席の下、中国石油化工（シノペック）と英石油大手ＢＰ社の共同プロジェクトや、
　　中国扶貧基金会と英スタンダードチャータード銀行の融資・協力などに関する８件の合意文書の署名式が行われた。
　　契約額は８億米ドルにのぼる。

インド経済諮問委、今年度の成長率予想を下方修正
http://news.indochannel.jp/news/nws0000403.html

ttp://online.wsj.com/article/SB120070247843301883.html?mod=opinion_main_commentaries
The Panic Stage　January 19, 2008
(WSJ米国版社説)（我々は金融危機の）パニックのステージにあるわけだが　(主旨、部分）

経済史家のCharles Kindlebergerは「マニア、パニック、そしてクラッシュ」という金融
ブームとパニック、そしてクラッシュの三段階を説明・解説する本を書いている。アメリ
カの現今のクレディット危機はパニックのステージに有る。これは酷い話だが、クラッシ
ュを避けることが不可能であるわけではない。政治と経済の指導者達が機敏に振る舞い、
正しい政策を選ぶのであればクラッシュを避けることができる。

クレディット危機のこれまでの歩みを振り返ってみれば、アメリカ経済で今や破裂してい
るバブルが生まれたのは2003年で、その主な原因はFRBが金利を余りにも低く、また長く据
え置いた為である。　(以下にバブル成長過程の解説が有るけれど省略）

[...]
クレディット危機がパニックのステージに入って、負債を追い求めていた人々は質への逃避
に忙しく財務省債券に殺到している。2003年当時にアメリカの景気回復シナリオを信じよう
としなかった(経済メディア論壇の悲観論の)一派は、今では景気後退のチェアリーダーのよ
うに振舞っている。銀行の損失計上や資本注入の動きは、それは治癒に向けてのプロセスで
あるのだが、ため息と共により悪いニュースが待っているものと解釈される。

政治家は経済刺激策として政治主導でお金をばら撒くことを唱えている。FRBのファンド・
レートは財務省の3ヶ月物国債のイールドが実質上ネガティブのレートになるべく引き下げ
られるべきだとの主張も聞こえてくる。コモディティ相場の高騰などは一向に気にならない
ようだ。現時点で危険であることはパニックが自己増殖的で予言実現的なクラッシュにと発
展することである。

クラッシュが起こるとすれば、それには二種類のタイプがあって、第一のものは不良債権の
増大から金融機関が破滅し、それがトリガーになって金融のシステミックな破綻の起こるこ
とである。第二のタイプはドルとアメリカの金融システム管理への信頼が失われ(ドル暴落
の起こ）る事である。これらの発生は阻止されなくてはならない。

>>533　(続き）
第一のタイプのクラッシュへの対策は既に始まっていて、銀行やモーゲージ企業がオフバラ
ンス事業をバランスシートに組み込み、損失計上を行い、資本注入を求めている。参入する
外部資本には不足するという事が無いように見えて、それは健全性のサインである。FRBは
ディスカウント・ウインドウを準備して金融機関が必要な資金を得られるように従来とは異
なる担保をオークションで受け入れるとした。この仕組は昨年、一時高騰したクレディット
･スプレッドを抑制することを助けていて融資市場を沈静化させている。

これらの修復プロセスにおいて我々は現在、初期の段階に有るので今後一部の企業が破綻す
るであろうことに疑いの余地はない。金融管理当局にとって重要なことはサプライズがより
多くのパニックを呼ぶことを防ぐことでシステミックな感染を防ぐことである。ウオーレン
バフェット氏は問題を起こしている債券の保証業界に参入しようとしているがマーケットが
自らを助けるサインとして歓迎できる。もし真実のシステミック･リスクの有る場合には政
府はFDIC(連邦預金保証機構)を通じて金融機関の救済に動かなくてはいけないだろう。そう
した危険のない場合は株式保有者が株式の価値を失い、マネジメントが一掃されて清算され
るべきであろう。全体としてのゴールは金融システムを機能し続けさせることである。

第二のクラッシュ・シナリオについて言うならばWSJはFRBが今も国際的な信頼を失っていな
いことを願うものである。ウオール街や(不動産業界の)ドナルド･トランプ氏の望むような
速度で金利を下げるほうが良い時や場合もあるのかもしれない。しかし物価が上昇傾向でド
ルが弱い現状ではFRBには許されるオペレーションの余地が小さい。

金利低下への期待が、既に石油やコモディティの相場をおし上げている。それは低金利が経
済を刺激する効果を奪っているといえる。石油や食品価格の値上がりは消費者の消費を抑制
する。最悪の場合、ドルが暴落すればFRBは国内の景気を無視して金利を劇的に上げなくて
はならない事態に追い込まれる。

>>534　(続き）
そういうわけで、当面の政策はどうあるべきであろうか？減税法案は直ちに議会で承認され
るべきである。FRBは少ないオペレーション許容余地の中で最大効果を求める努力を続ける
べきであり、出来るだけ少しずつ緩和を行い、ゆっくりとマネタリ･クレディビリティを回
復するようにすべきで、それは1980年代に苦労してなされたことである。

以上のレシピは景気後退を招くかもしれないし、招かないかもしれない。我々は現状の経済
指標から見れば景気後退よりは成長減速の可能性が高いことを記しておきたい。この政策の
求めるところは現在のパニックが取り悪質なものに変化することを防止することである。

ttp://blogs.wsj.com/marketbeat/2008/01/18/fitch-downgrades-ambacothers-to-follow/
Fitch Downgrades Ambac…Others to Follow?
Posted by David Gaffen　January 18, 2008, 3:07 pm
(WSJ、マーケットビート)格付け会社フィッチは、債権保証会社大手のAmbacを格下げ

フィッチはAmbac Financial Groupの格付けをAAAから格下げしてAAとした。Ambacが格下げ
になるのではとの推測はここ暫く囁かれてきたこおであるが、S&Pやムーディーズは依然と
してAAA格付けを維持している。(しかし両社ともに見直し中である）

格付け会社の3社のうち1社だけが格下げした事になるが、他者が格下げに習うなら影響は
大きい。AmbacとそのライバルのMBIAとで保証している債権の総額は$2.4Tになる。格付け
会社の債権保証会社の格下げは、その保証された債権の格下げを意味するので損失が発生
する。

シティグループのアナリストKeith Horowitzは今日発表した報告書の中で「クレディット
保証会社が格下げされることになれば、保証されている債権の格下げにつながる。もしも
Ambacの格付けがAAになれば、保証のお陰でAAA扱いであったBBB格付けの地方公共債の格付
けはAAに下げられる。その結果、市場価値が下がるので、債権保有者の損失が発生する」と
している(後略）

やはり、ＷＳＪはいいですね。
ところで、ガナ氏が>>279心配していた方向とは逆にフイッチは舵を切っているようです。
恐らくは、ムーディズ、Ｓ＆Ｐも同じ方向を向くと思われます。
そうなると、>>284の危惧が現実性を帯びてくると言う訳ですか。

昨晩のブッシュ大統領の経済政策は、どこまでも実体経済に向けてのことであり、失望が生じてもおかしくなかった内容です。
現在、一番も問題であり、全ての元凶は市場経済にあり、それに対する有効なアプローチはありませんし、
実行した場合はモラルハザードに繋がります。
>>283でＷＳＪで提唱していることも、厳密にはモラルハザードに引っかかる訳で、自己責任を突き詰めれば金融機関の破綻もやむ終えなしになる訳です。
しかし、その場合、個人、国家が被る影響は甚大すぎ、ならば少し目を瞑って救済策を取ることになる訳です。
しかし、そうして目を瞑って差し出した救済策も果たして有効な手段であるかは終わってみなければ解からない訳です。

五里霧中の相場展開、来週はどうなることやら。

ここを参照させてもらってます。

>>255みたいなこと言う奴は、脳ミソ足りないと言うか
相場で勝てないんしゃないかと思いますが・・・

テクニカルやオカルトとは失敬な話です

基本的に、オカルトも当たる時もあれば当たらない時もあります。
テクニカルも機能するときもあれば、機能しないときもあります。
ファンダもその条件に沿って動く時もあればも動かない時もあります。
ファンダ通り動くこともあれば、テクニカルに忠実に動く事もあります。
当然、オカルトが発現することもあります。

色々な考え方があり、様々な理論があってもいいですし、多種な見方があっていいのだと
私は考えます。
と言う事で、私はkak氏は否定しませんよ。

相場に向かうという行為は、私は大げさに言えば神へと向かう道と考えています(笑
夢を食みながら歩んでいこうと考えていますよ(笑

ｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑ問題に限らず相場においては支配側と転がされる我々では同じ問題を同じ時間に捉えるのは無理な話しです。
また、素直にファンダを見て自分が円高ドル安と解けた時に張っても相場の時期を見ないと去年の大物さん(部長も好きだが)のようにとんでもな逆張りになります
できうる限り様々な材料をオカルトでも注視。気持ち逆張りに構えて今回のようにヒットしたら打って出るってのは理想的です。

あとよそからの記事でアメは最大対外債務国。
ｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑと共に債券も墜ちる。波はアメから世界へ
アメの損＜世界の損
ならば債務は減る。またドル高時に売った諸々。安く買い戻し
以下アメが戦略的ドル安続けたと妄想。債券は券に売った諸々はただ同然でまた手に入れる？

まだ自分詳しく勉強出来てないけど

ttp://www.ft.com/cms/s/0/a1305146-c5f7-11dc-8378-0000779fd2ac.html
Help! The credit crunch is finished　Published: January 18 2008 19:22 |
(FT社説)HELP！クレディト･クランチは終わったのに

2008年になってインターバンクの流動性や、3ヶ月物LIBORや、オーバーナイト･スワップ
インデックスはほぼ正常化していて2007年にみられた銀行間の融資の滞りやマネーマー
ケットへの圧力が緩和されている。地震で地面の揺れ動くことは止まった(少なくとも今
のところは)のだが、地震の影響で壊れやすい金融の構造に悪影響がでている。

それらの悪影響の中でも重要であるのは構造化証券の保証をしているAmbac や MBIAに
対する被害である。これらの金融機関のビジネスモデルは破綻しているように見え、そ
れらの債券保障機関の格付けが下げられる可能性が有る。それは銀行や投資家の損失の
更なる拡大につながる。

より長期的なリスクは、そうした保証会社のビジネスが復活できないとなれば、その結
果、資本調達コストの永続的な上昇が起こることである。

クレディット･スクィーズの結果、実体経済にも悪影響が出始めていて、2008年のアメリ
カの経済成長を鈍化させそうである。今年に入ってS＆P500指数は8.5％下落している。
欧州やアジア(例えば香港とか)でさえ同じような傾向が見られ、財務省債券とリスキー
な会社の社債のイールド･ギャップが拡大している。殆ど全てのリスク資産が同時期に下
落し、殆ど全ての世界各国でそれが起こっている。この事実の示す事は投資家が中央銀
行に充分なキャッシュが有るかどうかを心配しているのではなく、彼らの心配はアメリカ
の景気後退、あるいは世界レベルの景気後退である。

現在の短期的な悲観は行き過ぎの面もあって、クレディット市場に多くを依存しないよう
な会社は依然として吸収合併に前向きで、Heineken と CarlsbergはScottish & Newcastle
に7.8Bユーロの買収を仕掛けている。中国や中東の産油国のSWFはアメリカの金融機関に
資本注入していてシティグループやメリルリンチがそれを受けている。アメリカの保護主
義者によって阻止されるとか、中国の人民元が大きく切り上げられない限り、それらの
資金のアメリカへの流れはアメリカの株式市場や経済にとってプラスである。

>>715　(続き）
しかしながら西欧諸国のマーケットの資産評価値は依然として高すぎる。株式市場は経済
のサイクルのピークに有る企業の高い利潤を反映している。アメリカと欧州の不動産価格
は土地の貸し賃に対比した歴史的な平均値からみて高すぎる。2008年のアメリカの景気後
退は依然として可能性であって蓋然性ではないのだが、もし景気後退が起こるならば資産
の価格は更に大きく低下する。

潤沢な投資資金を持つ人には、これはグッドニュースで、年金資金は株式購入を増やし、
債券や不動産を買うであろう。しかし短期的には痛みがもう少し続きそうだが。

クレジットクランチは終わったという表現は妥当ではなく、モノラインの動揺を
含めた動乱状態をクレジットクランチと言うのでは？

確かに、2008年になってインターバンクの流動性や、3ヶ月物LIBORや、オーバーナイト･スワップ
インデックスの異常をクレジットクランチを呼び、モノラインの動揺を違うと分類されるのなら
分けてもいいのでしょうが、サブプライム問題によって始まった金融波乱という人災はまだ収まっておらず
最終局面にて、深刻な問題が出てきたということになります。
真打登場、若しくは荒れ犬は最後に現れるでしょうか。

モノラインの問題については、昨年末に森さんも言及していました、サブプライムはここに集約しつつありますね。

>>291
今回のサブプライム問題については、支配者側(私はこの表現は妥当とは思えませんが)も
予期していないアクシデントだったと認識しています。
しかし、これは以前より予見されていたことで、時間の問題以外のものではなかったか、と認識しています。
解ったいたが本当に来るとは、この時期に来るとは、という今回の騒動を見る限り支配者側と称される側にも
多種の見解があり、決して一枚岩でないと言えます。
無意識の集合体である証左がサブプライムという事が言えます。

基本的には、私は支配者が有り、被支配者がいるという考え方には賛同できません、それは陰謀論に繋がっていくからです。
陰謀論を持ち出してくれば、予測が外れたりした場合、それに原因を持っていてしまいかねません。
それでは、自分の分析の反省は出来ないでしょう。

既に、私もガナ氏も次の世界経済のテーマについては、幾つかピックアップしています。
そのネタはこのスレにあります。
私は、ファンダに措いては次のテーマの予測は可能と思っています。

全貌を捉えることができないほど巨大化した、世界というシステムの中で
支配者的に見える部分はあるのだろう。
しかし、個々の人間は、それぞれの役割をこなしているだけで
特定の意思が支配しているということではない。

と思っている。

>>297
同意です。
私もその通りと思っています。

>>123
この予想は変わらず？旧正月明けって2月7日のあとですか、元切り上げは？

もともと綺麗な市場なんてなかったから
相場に対しては奴ら（だれだ？）的な見方でいいとおも
まあ、陰謀論になるんだが。。ｗ
でも陰謀妄想オカ等として、かたずけるには便利で軽いな。

>>299
あくまで、予想ではなく、潜在的要因として見ておくべきと議論している訳です。
旧正月明けに頭の隅に入れておくという事で。
ガナ氏の記事、解説によって、ドル安が進めば中国のインフレ率の上昇に繋がる、となれば
人民元の切り上げは国内インフレ率の抑制に繋がります。
時期的に見ても、この時期の切り上げは理論的にも正当性が有り可能性はあると見ています。
まぁ、中国次第ですが。

>>300
それはそうです。
マーケットには何らかの勢力は存在します。
だから、投機筋、思惑筋と言う形容詞がある訳です。
当然ながら、トレンドのキッカケになったり、維持したりと、意思を持った勢力はありますね。
短期、中期、長期とその場面のパワープレイヤーはいますし、それに追従するコピーファンド等があります。
しかし、それはあくまで>>297の指摘するような存在でしかないのですね。

支配者と言える様な、統一した意識を持った絶対者的存在ではないと言う事です。

陰謀論など論外ですね、映画の中でしょう。
私は考えませんよ。
でっこの話はここまでにいたしましょう。

うん。この辺にしとかないと俺が気になってずっとロムってましたｗ
来週も良いトレードをﾉｼ

ところで、ｽｲｽ氏は年始の挨拶依頼姿を見せないけど、また遠出なのかな。

スイス氏については、スイス氏が出てくるまで待っているつもりです。
仕事も有りますし、無理は言いません。
ガナ氏ばかりに頑張ってもらっていますし、私も頑張るつもりです。
出来れば、皆さんのご協力もお願いしたいです。

でも、このスレはここで終りにします。
次のスレは内之浦に戻ります。

フェレンギさん、ども
お休み中にご苦労様です。・・・全然ココ見てませんでした...orz

WSJやFTはアムバックの格下げで、モノラインのクレディット危機に与える影響を、今週何度
も書いていますが、モノラインの格下げは、保証する債権の格下げに繋がり、 地方債の５０％
ABSの２０％がモノラインの保証を受けていますので、現状のAクラスの米国地方債などが投
資不適格に変化して、年金など安定性を重視するファンドは投売りになり、債権発行ができず
に地方自治体が破綻、さらに損失が拡大 と言うことも十分に考えられます。

モノラインの破綻で最大2000億ドル約21兆円の損失が発生するとも言われています。
これは、債権の保有者である欧米を中心とした金融セクターを崩壊に導く可能性があるという
ことですね。

この結末は格付け会社が握っていると思います。・・・・

先週、ユーロの長い長い滑り台がスタートしたと見ています。
地中海クラブが演じる、ラテン・クライシスの始まりですよね（笑）
たまには、こっちにも乗っかりませんか（笑）
最終到達地点は、ユーロの通貨統合危機ですよーん。

株式こうみる：米株安の背景はモノラインへの不安＝新光証券　瀬川氏
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnTK007655820080121

Ｓ＆Ｐ:リッジウェイの最高格付けＣＤＯ見直し−アムバックに影響も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6k9o2xS3kaI&refer=jp_home

英首相:ノーザン･ロック買収の可能性ある企業と協議-21日財務相声明
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acHiN62600wo&refer=jp_home

１月の英住宅価格、３カ月連続下落−住宅購入希望者の関心は回復基調
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aAGXkFtvxkc8&refer=jp_home

米ワシントンＭの株価が大幅上昇−ＪＰモルガンによる買収観測で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=asj2MC84MzJE&refer=jp_home

米フレディマックは投資家欺く−オハイオ州年金基金が賠償求め提訴
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=a3WEtKbkxW44

今週の米経済：12月の中古住宅販売は減少へ−新規失業保険は増加か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=agH9SikY.Xh4

米大統領選の最大テーマは経済に――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/world/ft-20080116-01.html

若者の力が米国政治を変える――BusinessWeek
大統領選のキャスチングボートを握る
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080118/144736/

ベアの命運握る影の男――BusinessWeek
ベア・スターンズ筆頭株主、ジョー・ルイス氏とは何者か？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080118/144750/

http://online.barrons.com/public/article/SB120071150488302379.html?mod=mktw
MBIA: Priced for Catastrophe　
破滅的な株価に有るMBIA
BARRON`S：By JONATHAN R. LAING　MONDAY, JANUARY 21, 2008

これはWSJの姉妹メディアである投資情報雑誌のバロンズの来週号のカバー･ストーリー
で、モノラインの最大手であるMBIAの株価が破壊的安値に有る、という記事。
MBIAは Ambacなどに比べれば財務内容がまだましであるとされているけれど、現在の
モノラインをめぐる混乱で格下げや倒産のスペキュレーションから、株価が急落して昨
年の高値＄76が今では＄8.5くらいに暴落している。


MBIA（MBI）とAmbac Financial Group（ABK）の比較チャート（過去1年間）/個人ブログ
米株・債権保障会社２社
http://index1.blog113.fc2.com/blog-entry-99.html

MBIAについて
http://www.mbia.com/international/int_tokyo_main.html

どうも、ガナ氏。

＞先週、ユーロの長い長い滑り台がスタートしたと見ています。
＞地中海クラブが演じる、ラテン・クライシスの始まりですよね（笑）
＞たまには、こっちにも乗っかりませんか（笑）
＞最終到達地点は、ユーロの通貨統合危機ですよーん。

それは、現状困る〜
ユーロにはもう一山超えて欲しいところです。
今は、ドル安の主導を取ってもらわなくてはいけません。
統合通貨崩壊の危機はその後の材料にしたいのですよ。

このパソはこのトリップか、全部変更しよう。

たぶん，今の値動きはもうユーロ下落を織り込み始めているかなあ。

このトリップに統合。

http://online.wsj.com/article/SB120087596539004087.html?mod=hps_us_whats_news
Property Crunch Deepens Aegon Slaps a Freeze On U.K. Redemptions
As Investors Cash Out
英国の不動産市況が悪化、不動産ファンドに資金引き出し停止措置をするものも
By VICTORIA HOWLEY, MOLLY NEAL and RAGNHILD KJETLAND
WSJ：January 21, 2008

オランダのAegon NVは英国の不動産ファンドについて出資者の資金引き出しを停止すると
発表した。英国の商用不動産の価格が下落しており、これを受けてファンドの資金引き出し
ラッシュを避ける為と見られる。この$3.9B規模の不動産ファンドの129,000の出資者は資金
引き出しを1年停止される。

同じような措置はFriends Provident PLCが行なっており、6ヶ月の資金引き出し停止を発
表している。New Star Asset Management Group は金曜日に2008年の利益が2007年に
比べて大幅に減少する見込みと発表した。
[...]
クレディット･クランチの影響を受けて商用不動産の価格は世界各国で下落している。金融
コストが増加する一方で経済の成長鈍化から売り上げが伸び悩んでいる為で商用不動産を
基にしたファンドにとって厳しい状況が現れている。

英国のプールド不動産ファンドの収益は17年来の低い値に有る。昨年末の時点で英国の
プールド不動産ファンドのリターンは四半期で-9.1%、2007年度で-6.7%である。(後略）

１月の英住宅価格、３カ月連続下落−住宅購入希望者の関心は回復基調
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aAGXkFtvxkc8&refer=jp_home



中国銀行：通期赤字も、米サブプライム関連評価損で−ＳＣＭＰ紙
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=acvJGRSLqeG4&refer=jp_home

中国の高齢化、失われる廉価な労働市場の優位性
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/01/html/d36367.html

【社説】中国から夜逃げする韓国企業――朝鮮日報
http://www.chosunonline.com/article/20080117000051

王子紙、中国進出の誤算――フィナンシャル・タイムズ
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080117/144743/

ttp://www.marketwatch.com/news/story/Story.aspx?guid=%7B6D2FB095%2D7E47%2D47E3%2D9EFA%2D3275FBA1CED0%7D
European shares down; French banks slide　By Sarah Turner
Last update: 3:08 a.m. EST Jan. 21, 2008
(マーケットウォッチ)仏ソサエティ･ジェネラル銀行の損失計上の噂で欧州株安

フランスの銀行、ソサエティ･ジェネラルは更なる損失計上を行なうとの噂で、12.8%株価
が下落、バンク・パリバは6.8%、クレディ・アグリコルも7.9%下落してる。

英国のFTSE100 は1.6%、ドイツのDAX30は1.3%下落している。フランスのCAC40は2.8%の下
落になっている（ｒｙ

今日は米国が休場ですが、アジアでも欧州でも株が売られて面白い展開になってますね


欧州株が急落、米景気後退懸念で金融株が安い
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29870720080121

欧州社債の保有リスクが上昇−クレジット・デフォルトスワップが示唆
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aAulBSU375Gc&refer=jp_home

国内外で悪材料　本土株が急落　香港でろうばい売り――中国
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0121&f=business_0121_026.shtml

米景気支援策は小売株の支援材料、カギは戻し減税の消費促進効果
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29864820080121

アムバック部門の格下げは13万7504本の証券に影響−フィッチ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=agiV0kqNIBXE&refer=jp_home

英財務省：ノーザン･ロックは民間へ売却の公算−ゴールドマン案活用
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBdOkJkrgn6U&refer=jp_home

リーマン、クレディ・スイスなどの目標株価引き下げ＝トレーダー
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnJS808463620080121

ドイツのＷｅｓｔＬＢ：07年通期の赤字は10億ユーロに、資本増強へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003015&sid=aJNgTRK5a5tc&refer=jp_europe

昭和シェル：１月の原油処理量を17万キロリットル削減−需要不振で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003004&sid=ado19AhxMwPg&refer=jp_commodity

日銀会合開始−利上げは遠く彼方に、景気後退懸念で利下げ観測
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aDxLLYqbPEJs&refer=jp_news_index

明日?から世界経済フォーラム（ダボス会議）らしいですが、これって今まで為替に影響あった事ありますかね?

http://ftalphaville.ft.com/blog/2008/01/21/10327/cds-report-what-we-saw-in-july-was-just-a-precursor-it-could-get-much-worse/
CDS report: “What we saw in July was just a precursor - it could get much worse.”
CDSレポート：昨年7月の暴落は前兆だった、事態はもっと悪化し得る
FT Alphaville ：Monday Jan 21 2008

クレディット･デリバティブ市場は月曜日に禿げしく揺れていて、昨年夏のサブプライム・ パ
ニック以来のブラックなムードで覆われている。

The issue rocking the market was the fate of the monoline bond insurers ― and thus
the $2,400 billion of debt they guarantee. Analysts said further downgrades in the
sector, after Fitch cut Ambac’ AAA rating to AA on Friday, could trigger systemic
problems within the financial system.
モノラインの債券保証機関が、つまり彼らが保証している$2,400 billionの負債の運命が問
題になっている。フィッチが AmbacのAAA格付けを格下げしたのだがアナリストはこれ以上
の格下げがあれば金融システムのシステミックなトラブルの切っ掛けになりかねないという。

ドイツ銀行のJim Reidは「最大の近未来のリスクは全てのクレディットの、つまり世界の全て
のアセットクラスの債券がモノライン業界の格下げによって混乱する可能性があるということ
だ」という。「最初のAAA格付けのダウングレードが起こって、その悪影響のニュースが流さ
れ、今週その波紋が広がっている。ダウンサイドのリスクは極度に大きいので、何がしかの
企業の救済や支援措置が講じられるかもしれない」

iTraxx Crossover指標は金曜日の447bpが朝方に480bpにジャンプしている。この指標は昨
年夏に500bpを超えたことがあるが、モノラインの破綻があれば700bpに達し得るという。
(後略）

>317
加盟する企業のトップ、政治家・学者・ジャーナリストなどの招待客3000人以上が参加
するんですが、今年は温暖化対策でしょうかね（日本はそうしたいようですが・・・）
ダボス会議で、公式に発表されることに為替が動かされると言うことはないと思います。

ただこの会議への参加費用ってかなり高いんですよ（彼らにははした金でしょうが）
世界のエグゼクティブが、金と時間の無駄をする為だけに集まってくる訳もありませんの
で、そこには美味しいお話もあるんじゃないでしょうか

2002年より、会員会社は、年間基本会員費$12,500(アメリカドル)と、$6,250年間会議費を払っている。
さらに、年次会議と地域会議の提言作成に関与する財団パートナーや知識パートナーになるために
$250,000、年次会議パートナーになるために$78,000を払う。

たけーなー

>>319
レスどうもです。CNN見てたら特集するとかゆってたので気になったのでした。

いつも貼りごくろうさまです。

http://www.ft.com/cms/s/0/604d71dc-c853-11dc-94a6-0000779fd2ac.html
Panic sparks plunge in global markets
パニックがグローバル・マーケットの暴落を呼んでいる
By Joanna Chung and Robert Orr in London and Andrew Wood in Hong Kong
FT：Published: January 21 2008 19:12


アジアとヨーロッパの株式市場は月曜日に911以降最大の暴落となり、アメリカの景気
後退や金融システムに対する増大する不安からパニックに近い売りを呼んでいる。

インド株式は11%近く下げた後で戻し、-7.4%で引けた。香港株式は5.5%下落し911以降
の最大の下げ幅を記録した。日本の日経225は4%下げて2年来の安値となった。
中国の株式市場は5.14%と6ヶ月来の下げ幅を記録し、中国株式がアメリカの金融トラブ
ルに無縁と思われてきたことを打ち消した。中国の銀行がアメリカのサブプライム関連
のモーゲージ証券を保有し、従来想定されてきた以上の損失を計上するとのニュース
が株価を直撃した。

ヨーロッパの株式市場でも911以降の最悪の下落が起こり、Xetra Daxが-7.2%、CAC40
が-6.8％、マドリッド株式が-7.5%となった。ロンドンのFTSE100は-5.5%となり、1983年
に指数が作られて以降の一日の最大の下げ幅を示した。

投資家の反応は、部分的には先週アメリカに起きたフィッチによる債券保証の業界二
番手のAmbacへのAAA格付けの格下げの為である。スタンダード･ライフのストラテイス
ト Frances Hudsonは「ドミノがまたひとつ崩れるたびに投資家は神経質になる」という。

アメリカの経済刺激策について投資家の信頼が殆ど見られないわけだが、それは企業
の利益成長の低下見通しや銀行が更なる損失計上を迫られるかもしれないという恐れ
がクレディット危機問題に影を投げている為である。Absolute Strategy Researchの取
締役 Ian Harnettは「過去数週間、マーケットはバブルの後始末に追われてきたのだが
本当の痛みが今日になって現れた」という。彼は現在の暴落が1989-90の金融危機に
近いという。大きく傷ついた金融機関の痛みが金融機関以外のセクターに悪影響を与
え始めた。

彼によれば「Ambacが格下げされ、更に同じような事が続くとの恐怖があることは、より
大きなものの徴候(symptomatic)である。実体経済を支える金融システム構造への脅
威があるのだ」

ローヤルバンク･オブ･スコットランドのMichael Coxは「モノラインが追加の資本を集め
ることの出来るオープン･マーケットは存在しないと思う。我々の考える唯一の解決策は
AAA格付けを維持させるべく、銀行や政治家による緊急の協調融資の実現だと思う」と
いう。

今週のクレジット市場＝一般債買い継続、ＣＤＳは上昇圧力強まる
http://jp.reuters.com/article/treasuryNews/idJPnTK0CREDIT20080120

ＵＢＳ発行のＣＰＤＯ2000万ユーロ相当を５段階格下げ−ムーディーズ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aMbSbVRXWahM&refer=jp_home

独コメルツ銀：サブプライム評価損、10−12月期は約443億円に縮小へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=avlf42dJgV4s&refer=jp_home

中国人民銀行、第2四半期に金融政策を中立型に転換へ＝ＵＢＳ
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK007752420080121

ああ恐ろしや、オイルマネー――BusinessWeek
中東の政府系ファンドが世界の構図を変える？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080121/144874/

http://www.ft.com/cms/s/0/413d0ea2-c839-11dc-94a6-0000779fd2ac.html
A crash is China’s chance for reforms
クラッシュは中国の改革チャンス
By Minxin Pei and Wayne Chen
FT：January 21 2008

この2年間の中国株の驚くべき急上昇は、古典的な資産バブルを生み出した。
株式市場がそう遠くない将来クラッシュする可能性は、最近増えた。
国内ではインフレが上昇し世界的には経済が鈍化しているからである。
中国の株式市場は既に調整し始めている…主要株式指数はピークよりも15%も下がってし
まった。
だが、中国株の価格水準が1989年のバブル崩壊前の日経に気持ち悪いほど近付く中、中
国市場は妥当な評価に達するまでには遥かに大きく値下がりしなければならなくなるのだ。

殆どのアナリストは、このような破綻は実体経済には微小な影響しかもたらさないだろう、と
主張している。
そうかもしれない。
だがこのような考え方は、いざ中国株式市場クラッシュとなれば、深刻な政治的結末が生
み出されるだろう、という事実を無視している。
公式データは、1億人以上が株式投資を行っており、その殆ど先日のブル・マーケットの真っ
最中に投資した、と示している。
大規模セルオフは家計を襲うだろう。
中国政府は同国株式市場の積極的な推進者だと見なされてきたので、数千万人の個人投
資家、都市部に生活する裕福な中流階級は、怒りを政府に向けるだろう。
更に悪いことに殆どの上場企業は国営企業だ。
従って、株価大暴落は政府の責任だ、と投資家は考えるのである。

経済パフォーマンス、そしてひいては好況な株式市場が共産党を正当化するのを助けてい
るのだから、株価の破綻は有能なテクノクラートとしての指導者の信頼性に深刻なダメージ
を与えるだろう。
従って中国政府は、投資家の信頼回復を目指した金融セクター改革を押し通すチャンスとし
てこれを利用しながら、市場破綻の政治的余波を封じ込める政治戦略を練らなければなら
ない。

怒った個人投資家がバブルが弾けた後で、政府に賠償を迫るか企業の不正行為の調査を
要求する、と予測してもおかしくない。
世間の大規模抗議という可能性もある。
昨年5月に取引税を0.2%増税した翌日は、数千人の激怒した投資家が財務省でデモを繰り
広げ、即座に大暴落を引き起こした。

中国政府は投資家救済要請に抵抗するだろうが、バブル時代に違法取引に関わった企業
や個人を処罰せよ、との世論の圧力には応じなければならない。
政府は投資家用の損害賠償基金を設立すべく、彼等が違法に手に入れた利益を差し押さ
えるべきだ。
中国証券監督管理委員会は調査経過を公表すべきだ。
このような措置は企業やその幹部をスケープゴートにする為の安っぽい手口に見えるかもし
れないが、それは政治的に必要なことであり、また、確かに興奮する世間を落ち着かせるた
めに役立つだろう。

信頼回復と市場復活のためにも、中国政府はこの危機を、コーポレート・ガバナンスを改善
し、CSRCを本当に独立させ、競争を増やし、そして株式市場の透明性を上げる、構造改革
を実施するためのチャンスに変えなければならない。
金融商品の増加や機関投資の拡大といった、特定の改革提案の多くはよく知られている。
しかし2つの提案は特別注目されるに値する。
第一に、CSRCの組織的自律性は中国政府の危機後の改革において重要な指標だ。
今日のCSRCは、規制を執行するにあたって限定的な権威しか持たない、政治的任命者で
埋められた官僚機構だ。
優先すべきは、CSRCと共産党の利益誘導システムのつながりを断ち、金融規制当局での
経験を持つ外国人を含む、本当に尊敬される人物を真に独立した新CSRCに任命することだ。

第二に、成長中の中国国内市場の経済的な安全性を護りたいという願望は、この分野にお
ける競争を深刻に限定してきた上に、多くは以前スキャンダルで名前が挙がっていた国営
証券会社の独占につながっていた（ほんの3年前、不正と管理不行き届きに付きまとわれた
仲介セクター全体が破綻寸前だった）。
中国政府は外資系企業の同分野参入許可プランを加速しなければならないが、それと同時
に、将来の中国での株式投資ブームのための状態を作り出さなければならない。

http://www.marketwatch.com/news/story/market-crash-1987s-offing/story.aspx?guid=%7BC34E308D%2D1D8F%2D468C%2D98D4%2DC43B017EA6F9%7D
Shall we do the time warp again?
Commentary: Several similarities between today's market and 1987 Crash
タイム・ワープしたかのような、現状と1987年の相似性(部分抜粋）
By Mark Hulbert,
MarketWatch：Last update: 7:26 p.m. EST Jan. 21, 2008

今起こっているマーケットの混乱と1987年のそれには、驚くほどの相似性があると思う。
あの当時にもドルが下落し、当時も今もアメリカ政府はドルの他通貨に対する下落にさほど
注意を払っていないかのように見える。

1987年のブラックマンデーに先立つ週末には外国の株式市場が下落し、それは今回も同じ
である。1987年10月19日、月曜日のマーケットの開始前にはダウが酷いことになると皆が
解っていた。そうして、そのとおりになったわけでDJIAは508ポイント下落した。

今回もアメリカの株式市場が下落すると予想され、今月曜日の夜だがDJIAの先物は520ポ
イント下落している。勿論、今日のDJIAは当時に比べて高いレベルにあるので1987年と同
じ比率での下落は、今では2700ポイントになる。

1987年との相似性というのは今回の危機も金融市場の問題から発生したものである事で、
経済の全体が、それによって影響を受ける。1987年には危機に続く景気後退は起こらなか
ったのだが。いまの経済成長の鈍化は景気後退になると結論付けるのは少し早計である
のだが、幾つかのニュースレターや分析はそういう結論を出している。(中略）

Norman Fosbackの書いているニュースレターは、ビジネスの後退の兆候はそれほど深刻で
はない」と言う。そのひとつの理由はグローバル経済の順調さだと言う。彼は景気後退がた
とえ起こるにせよ、比較的マイルドであろうと言う。彼のニュースレターを取り上げたのは、
同じニュースレターが1987年にも同じような経験をしていて、彼のアドバイスは信頼できるも
のであった為である(後略）

DJ-【外国為替市場概況】ドルは円に対し下落、対ユーロでは上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080122-00000002-dwj-brf

DJ-欧州株：大幅続落、資産の評価損計上への懸念で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080122-00000003-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080122-00000001-dwj-brf

世界の株価下落で38市場が弱気相場入り−金融株が下げの中心
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&refer=jp_news_index&sid=aNnndPi.JTkE

中国：銀行融資の伸び抑制強化へ、景気過熱リスクに対処−銀監会
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aqKOt4jfZJTU&refer=jp_home

中国銀行<601988.SS>のＡ株の売買を一時停止＝上海証券取引所
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJS808585020080122

中古不動産物件９割が売れ残り、成約量は減少中　上海
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2008&d=0122&f=business_0122_001.shtml

中国広東省野菜畑、深刻な重金属汚染
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/01/html/d22556.html

http://www.marketwatch.com/news/story/nikkei-hang-seng-plunge-while/story.aspx?guid=%7B0F859F2C%2DF4CB%2D4F1C%2D8D57%2DDBF98E8F5AF5%7D
Asian stocks extends losses into a second day
アジアは暴落の二日目
By V. Phani Kumar, MarketWatch
MarketWatch：Last update: 11:51 p.m. EST Jan. 21, 2008

・ India's Sensex: -11.5% HALTED　インドは11.5%下落してサーキットブレーカー発動
・ Japan's Nikkei 225: - 4.4%　　　日経は4.4%下落
・ Hong Kong H-shares: -11.2% 　香港ハンセンのH株は11.2%下落
・ Hong Kong's Hang Seng: -8.4%　　香港ハンセンは8.4%下落
・ Taiwan: -6.5%　　　　　　　　　 台湾は6.5%下落
・ DJIA futures: Down 497 points　 ダウの時間外先物は497ポイント下落


アジア株：下落、株安の流れ続く−世界的な景気減速懸念広がる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLbx818JlbA8&refer=jp_home

ＦＲＢの「頑張り」でリセッション軽微か、米国債強気派は失望の公算
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&refer=jp_news_index&sid=ab0pCBLo8bzw

ドイツ銀の中国提携先、10−12月に530億円失う−香港株下落響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aBzV4Dobuw7Y&refer=jp_home

中国の08年ＧＤＰ伸び率は11％に鈍化も−発改委経済研の樊副主任
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aEJG4ZO35W3Y&refer=jp_home

株売り／高金利通貨売り／金売り、一段と回転の可能性
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29892720080122

日銀会合：全員一致で現状維持、世界株安で高まる利下げ観測
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=axIZLVcNSsKY&refer=jp_news_index

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Now, U.K. Banks Are Facing Housing Storm on Home Turf
英銀、自国の住宅市場問題に直面
By Jason Leow in Beijing and James T. Areddy in Shanghai
WSJ：Tuesday, January 22, 2008

米国の住宅市場の混乱の影響を過去６カ月にわたりしのいできた英国の銀行各行は、自
国の住宅市場に迫っている危機を乗り切るという新たな課題に直面している。

英国の住宅価格は過去10年で３倍に上昇した後、下落に転じている。消費者は、英国は米
国に匹敵する危機のふちに立っているのではないかと懸念し始めた。英国では今年、約140
万件の住宅ローンの返済額が2007年の水準から52％増加する予定で、多額の債務を抱え
る英国の住宅保有者がローン返済に支障を来し、銀行や住宅金融各社がデフォルト（債務
不履行）の増加に見舞われる可能性がある。

景気の減速に加え、商業用不動産市場の鈍化や資金調達難のため、一部のアナリストは
英銀の利益見通しを下方修正している。このことは銀行の株価下落につながるとみられる。

悲観的な業績見通しは銀行の規模の大小を問わない。ロイヤル・バンク・オブ・スコットラン
ド、バークレイズ、ロイズ TSB、住宅ローン大手のHBOSはいずれも、住宅ローンと商業用不
動産融資の両方を手掛けており、貸倒引当金の積み増しが必要になる可能性がある。RBS
の米国部門は米市場の鈍化の影響を受けるリスクがある。住宅ローンでは比較的小規模の
アライアンス・アンド・レスターやブラッドフォード・アンド・ビングレーは、デフォルトの増加によ
る影響が大きくなり、事業運営資金の調達が困難になる恐れがある。これら各社は07年の
業績と08年の見通しを今後２週間以内に発表する予定。

アライアンス・アンド・レスターの広報担当者、スチュアート・ドーキンズ氏は「英国の信用度
の高い借り手への住宅ローン債権の質は健全で、同社の資産の質は業界平均を上回って
いる」と語った。そのほかの各社については、コメントが得られないか、決算発表前であるこ
とを理由にコメントを避けた。

ドレスナー・クラインオートの英銀アナリスト、ジェームズ・インバイン氏（在ロンドン）は「過去２
−３年は極めて順調な航海を続けていたが、状況は非常に厳しくなった。住宅ローンの実行
は鈍化し、銀行各行は預金金利を引き上げて預金の獲得を競っているため、利益率が圧迫
されている」と指摘した。

英国の住宅ローンのデフォルトはまだ顕著に増加してはいない。英国の住宅ローン問題は
米国ほど深刻ではないというのが大方の見方だ。米国では、ローン金利の更改時期を迎え
て多くの住宅保有者が住宅の資産価値を超える借り入れをしていることに気付き、デフォルト
が急増した。

英国の住宅価格上昇は新規住宅建設の急増を伴ったものではなかった。
米国では、住宅の供給が過剰になり今でも住宅価格を押し下げる圧力になっている。
最も重要なのは、英国ではサブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）が米国
に比べ、あまり広がっていないことだと考えられる。サンフォード・バーンスタインの見積もり
では、サブプライムローンが実行済み住宅ローンに占める割合は、米国では14％なのに対
し、英国では６％。

また英国では、住宅ローン返済に与える金利更改の衝撃度が必ずしも米国ほど大きくない。
サンフォード・バーンスタインのアナリスト、アントニー・ブロードベント氏によると、英国と米国
で典型的なサブプライムローン１種ずつを比較すると、英国のローンの金利は更改時に
0.59％上昇する。米国のローンの金利は初回更改時に1.5％上昇し、最終的に4.24％上昇
する。それ以外のサブプライムローンはほぼ同様の内容だということが分かった。

クレディ・スイスの英銀アナリスト、ジョナサン・ピアス氏（在ロンドン）は「英国の住宅市場に
は、米国と同じような規模の問題は起きないと考えている」と語った。

こうした楽観論が正しいとしても、英銀の株価が全般的に割安であることを意味してはいな
い。英銀の株価は総じて、昨年８月に米住宅市場の危機が発生して以来、30％下落してお
り、21日に相場が大幅に下落する前の時点で予想株価収益率（PER）は7.2倍だった。
これは、新興市場で広範な事業を展開している英スタンダード・チャータード銀行の予想PER
（約14.6倍）の半分に満たない。

悲観論が市場を覆うなか、アナリストは一部の銀行株のパフォーマンスがほかを上回ってい
るとみている。ピアス氏は「バークレイズは住宅ローンへのエクスポージャーが比較的小さい
ものの、ここ数カ月、他行に比べ株価は大きな打撃を受けている」と述べた。

顕著な株価押し下げ要因が残っている。英住宅市場について弱気な見方をしているHSBCの
エコノミスト、カレン・ウォード氏は「住宅の需要は、米国と同様、住宅価格が上昇し続けると
いう期待に基づいたもの」と指摘した。

英国の信用度の高い住宅保有者でも、住宅ローン金利の返済額の増加以外の支出が増え
ている。同氏は「信用履歴に問題のない人々のなかで借り入れ過剰の人が増えている。
これが問題だ。住宅ローンの返済が困難になるまでは、可処分所得への圧迫感はあまりな
い」としている。

世界は第2次大戦以後最悪の金融危機に直面＝ソロス氏
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPnTK808558820080122

日銀：07年度は下方修正、08年度は想定通り、リスク注意必要
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aSph0sDARomg&refer=jp_news_index

日銀中間評価：識者はこうみる
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29894220080122

米大統領は景気刺激策をより詳しく説明する必要−ラガルド仏財務相
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aoxOXHO6NRWw&refer=jp_home

ＦＴＳＥユーロファースト300指数が乱高下、利下げ観測で一時回復
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29902220080122

福井日銀総裁：経済金融情勢は微妙な段階に−利下げ観測は承知
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90001002&sid=aQKQrO449Rj4&refer=jp_home

米ＢＯＡ：10−12月期95％減益、住宅ローン関連の評価損が響く
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aLzF5C.V4ROs&refer=jp_home

流石、ガナ氏、本レスでも同じ方向を見ていましたね。

今日は、私は床屋で遊んでいました。

本スレや他では、名無しにしているのですが
忘れてまして、そのまま書き込みしてまって申し訳なかったです。

やはり利下げが気になっていたのですが、ここからNYの展開しだいですね
ダウの先物は少し戻してますが、はたして・・・・ですか

http://quotes.ino.com/chart/?s=CBOT_ZD.H08.E&v=d1&w=1&t=c&a=5

ＦＯＭＣ緊急会合声明全文：景気に明確な下振れリスク、必要なら行動
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aBWz4JK0PZBE&refer=jp_news_index

米アムバック：10−12月期は赤字、「複数の候補」と選択肢を模索
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ah90MQbFWu2w&refer=jp_home


※今日ワコビアの決算が発表される筈なんですが、明日出張なんでどなたか記事貼りお願いします。
　　おやすみなさいです。

DJ-米国株：５日続落、緊急利下げで下げ渋る
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080123-00000006-dwj-brf

DJ-欧州株：ロンドン・パリ市場は大幅反発、金融銘柄が回復
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080123-00000010-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080123-00000001-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】ユーロ、米利下げ受けドルと円に対し上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080123-00000004-dwj-brf

米ＦＲＢが0.75％緊急利下げ、経済見通しの弱まり指摘
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29909720080122

米ＦＲＢ議長：より速いペースで追加利下げへ−インフレ懸念は低下
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aUks3MAXw2x0&refer=jp_home

ＦＯＭＣ緊急会合：ＦＦ金利0.75ポイント利下げ−市場関係者の見方
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=abhPjEmGgHp0

米緊急利下げ、ＦＲＢ内のろうばいと米景気懸念の深刻さ示す
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29922320080123

米緊急利下げ、景気後退への懸念払しょくできず
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29923020080123

【ＦＲＢウオッチ】「ヘリコプター・ベン」離陸、実質ゼロ金利が視野
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=aE0vN.m8ENtc

英中銀総裁が2月利下げの可能性を示唆、インフレへの警戒も指摘
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29912320080123

欧州当局者、米国の金融・財政政策に追随する姿勢示さず
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29920420080123

ＥＣＢは米ＦＯＭＣへの追随が必要、景気減速への対応で−ＵＢＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009

コピペ失敗

ＥＣＢは米ＦＯＭＣへの追随が必要、景気減速への対応で−ＵＢＳ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009 &sid=aEKM3PcBTXIM&refer=jp_home

米ワコビアの第4四半期は98％の減益、クレジット損失急増
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnJT808724220080122

米バンク・オブ・アメリカ、資本増強を計画
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnJT808703020080122?rpc=144

ＵＢＳとＢＯＡ：米株買いを推奨、株価は企業収益の鈍化織り込む
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=apEjFTjbZt_s&refer=jp_home

シティが08年米成長率予想を下方修正、緩やかなリセッション予想
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29913720080123

ＭＢＩＡとアムバック、ＣＤＯ保証でつまずく−高利益狙いが落とし穴
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=a_YzJCfbwmPI&refer=jp_commentary

米ゴールドマン設立のヘッジファンド、資金は過去最大70億ドル-ＦＴ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=a8MLqwPDTtf4

世界経済フォーラム：世界的なリセッション懸念広がる−ダボス会議
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aZ5sTMeB8YEo&refer=jp_home

６カ国外相会合、対イラン制裁強化の新決議案で合意
http://www.cnn.co.jp/world/CNN200801230007.html

中国、融資抑制に向け一部銀行の預金準備率を引き上げへ＝金融時報
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29918220080123

どうしようもなく子供っぽい連中へのボーナス　投資銀行家たちのぼやき――フィナンシャル・タイムズ
http://news.goo.ne.jp/article/ft/business/ft-20080122-01.html

ＥＵの温暖化対策に欠陥――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080123NTE2IFT0422012008.html

クローン食品、食卓へ？――BusinessWeek
米食品医薬品局の安全宣言に猛烈な反発
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080122/145005/

アジア株暴落、火に油注いだ中国――BusinessWeek
中国頼みの“デカップリング理論”が吹き飛ぶ
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080122/145015/

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Bank Shares Get a Reprieve But May Not Be in the Clear
米銀の株価、依然として先行き不透明
By Peter Eavis and David Reilly
January 23, 2008


ここ数週間、安値拾いを狙う投資家は、値下がりしている銀行株が買いだと声高に主張し
ている。米ワコビアなど大手を含む多くの銀行の株価は、住宅ローン関連証券の保有にか
かわる懸念から、半値近くに下落している。

米連邦準備制度理事会（FRB）が22日、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を緊急に
0.75％引き下げ年3.50％としたことで、銀行株が割安との議論はさらに説得力を増した。

金利の低下は銀行にとって、バランスシートの改善や増益の要因となる。投資家も同様の
考えで、この日のダウ・ジョーンズ・ウィルシャー銀行株指数は３％上昇した。レイモンド・
ジェームズ・アソシエーツのアナリスト、アンソニー・ポリーニ氏は同日発表した調査リポート
で「えり抜きの銀行株は今が買い時」と述べ、「銀行株に投資する最善のタイミングは、通常
であれば景気下降から半分程度回復した時点だ」と付け加えた。

こうした強気の発言の中で同氏は、「厳しい時期は過ぎ去ったのか、それとも痛みを伴う時
期が始まったばかりなのか」と投資家に問いかけた。「投資家が予想している景気後退が
緩やかなものであれば、銀行株は買い。景気後退が深刻でFRBの行動が小休止させてい
るだけであれば、銀行株はさらに下落し、少なくともしばらくは回復しない」との見方だ。

FRBの刺激策は今のところ効果を現していない。FRBは今回の利下げまでに合計１％の利
下げをしているが、銀行融資に直ちに大きな効果をもたらしてはいないようだ。このためフィ
ラデルフィアのドレクセル大学のジョセフ・メイソン教授（金融学）は「今回の利下げが刺激と
なるかは不透明」とみている。

銀行が直面している多くの問題のうち最大なのは、自動車ローンやクレジットカードでの貸し
倒れに備え、予想を上回る水準の引当金を積み増す必要があるとみられることだ。
こうした貸倒引当金は10−12月期に急増し、銀行幹部の予測を上回る可能性がある。

フリードマン・ビリングズ・ラムゼイの銀行アナリスト、ポール・ミラー氏は「損失が発生する可
能性について、銀行各行は完全に否定している」と述べた。同氏は「米銀大手は十分な引
当金を確保するために、今年と来年で1000億−1200億ドルの貸倒引当金を計上する見込
みで、この大部分は今年に引き当てる見通し」としている。

銀行監督当局も、銀行は引当金を積み増す必要があると考えている。米連邦預金保険公
社（FDIC）の主任会計官、ロバート・ストーチ氏は「銀行は今、融資の回収が難しくなってき
たと考えているため、引当金の水準は上昇するはずだ。現時点の引当金の水準は歴史的
にみて低い。融資額に対する引当金の比率は上昇するはず」とした。

さらに、銀行が保有しているサブプライムローン（信用度の低い借り手への住宅融資）関連
証券、中でも債務担保証券（CDO）の評価損計上額が十分なのかという疑問が残っている。
銀行や証券各社はこれらの証券について1000億ドルを超える評価損を計上したが、こうし
た証券の評価額が不透明なため、今後さらに損失が膨らむかどうかは分からない。いずれ
にしても、投資家の疑念は晴れていない。

バンク・オブ・アメリカが22日発表した10−12月期決算は、サブプライムローン関連の評価
損計上やトレーディング損失などで95％の減益となった。純利益は２億6800万ドル（前年同
期は52億6000万ドル）、１株利益は５セント（同1.16ドル）。引当金を積み増したほか、純貸
倒損失を 19億9000万ドル計上した。トムソン・ファーストコールがまとめた１株利益のアナリ
スト予想平均は18セントだった。

バンカメが同四半期に計上した評価損は53億ドル。アナリストは、他行の計上額はこれに
比べ少ないのではないかとの疑問を呈した。

バンカメ幹部は、電話による決算説明会で「住宅ローン関連証券の評価額は、原資産のほ
か、失われるとみられる価値に基づいて予測するモデルを使って算出した」と説明した。
ケネス・ルイス最高経営責任者（CEO）は「われわれはもちろん、他行の評価損も考慮する
よう最善を尽くした。だがそれは困難だ」と語った。

米連邦抵当金庫（ファニーメイ）や米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）については、さ
らに大きな問題が待ち受けている。クレディ・スイスのアナリスト、モーシェ・オレンバック氏
は22日に発表した調査リポートで「フレディマックは、サブプライムローンを担保としたトリプ
ルA格の証券1050億ドル相当について、80億−110億ドルの評価損を計上する可能性があ
る」と指摘した。こうなれば、同社の時価総額の30−40％が失われ、住宅ローン債権の購
入能力に制約が生じることになる。同社の広報担当者は、「当社はクレディ・スイスの調査リ
ポートについてはコメントしない」とした。

帳簿価格はさらに低下する可能性もある。ヤルデニ・リサーチのエド・ヤルデニ社長は「われ
われが入手できる情報、投資家が意思決定の根拠にしている情報への信頼度が落ちてい
る」と指摘した。

株価が割安とされ強い買いシグナルを発している今、こうした帳簿価格への疑念が生まれ
ている。レイモンド・ジェームズによると、米銀上位10行（資産ベース）の株価は簿価の約1.2
倍。銀行株は通常、簿価の約２倍の水準で取引される。

多くの銀行が資本増強に動いており、このため既存株主価値が希薄化されることも、簿価
のとらえ方を難しくしている。

↑この記事は、WSJです。貼り忘れた

いつもありがとです。
とても参考になりまする・・・。
次は米連邦抵当金庫（ファニーメイ）や
米連邦住宅金融抵当金庫（フレディマック）の
爆弾がはじけるって事ですか？？
いつなんだろ？？

それにしても怖いですね。
まだまだ続きそーで。

ファニーメイやフレディマックは、民間企業と言っても、住宅政策支援機関として優遇措置がとられていることが
暗黙の政府保証とされ、主要な業務は、民間金融機関に対する住宅ローン債権の保障業務です。
これらの機関により発行される不動産担保証券は国債に次ぐ信用力を持つのですが、ＭＢＩＡとアムバックと
同様に米サブプライムローン関連証券の保証で、評価損を計上する可能性があると言うことですね

世界のＣＥＯ、企業収益の成長に対する自信が5年ぶりに低下
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29926620080123

米ＭＢＡ住宅ローン申請指数：8.3％上昇−金利低下で借り換え大幅増
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aO04DgaOD83s&refer=jp_home

1月の英中銀金融政策委員会、8対1で金利据え置きを決定＝議事録
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29930320080123

10−12月期の英ＧＤＰ速報値：前期比0.6％増−約１年ぶり低成長
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a2wTERTU_IU8&refer=jp_top_world_news

１月ユーロ圏サービス業指数、52.0に低下−03年８月来の低水準
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=a5Qli7vAUMcY

欧州株が下げ幅拡大、ＥＣＢ総裁による経済成長への慎重な発言で
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnJS808891620080123

仏ソシエテ・ジェネラルが5％急落、評価損計上のうわさ＝欧州株式市場
http://jp.reuters.com/article/stocksNews/idJPnTK006139120080123

【米経済コラム】マーケットが強いた大幅で危険な利下げ−Ｊ・ベリー
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aOpXMS0wUxyw

DJ-米国株：急反発、債券保証引受業界支援協議を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080124-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：急反落、大幅利下げに消極的な中銀総裁発言で
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080124-00000011-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080124-00000001-dwj-brf

DJ-【外国為替市場概況】株価反発で、ドルとユーロが円に対し上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080124-00000004-dwj-brf

米景気対策：議会、1930年代型の公共事業も検討か−早期成立目指す
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ae3xi1W4PaxE&refer=jp_home

08年度の米財政赤字は2190億ドルに拡大へ、税収減で−議会予算局
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aN7sclN2T8SI&refer=jp_home

米銀とＮＹ州:金融保証会社救済めぐり会合-150億ドル注入の報道も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a8FVumoOtQDI&refer=jp_home

ソロス氏：金融市場はより効率的な規制が必要−米英はリセッションへ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aJnIE_6bokSM&refer=jp_home

米ＳＬＭ：10−12月は赤字16億ドル、コスト上昇や政府補助の削減で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a9oZE3Bs93lg&refer=jp_home

仏ソシエテ・ジェネラル株が大幅安−追加評価損計上への懸念広がる
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aSb5n5gn9DBs&refer=jp_news_index

中国の大手銀、サブプライム関連の投資額を公開
http://jp.ibtimes.com/industry/banking/archives/13

北京五輪が直面する難題、食品の安全性
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/01/html/d42943.html

12月貿易黒字額は20.9％減、２カ月連続-米国向け輸出低迷
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aej1xeuLRX58&refer=jp_news_index

ダボス会議の雰囲気一変――フィナンシャル・タイムズ
世界経済の不確実性が主題に
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080123/145086/

打倒アップル！ アマゾンの挑戦――BusinessWeek
音楽ダウンロードサービスの寡占市場に切り込む
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080123/145155/

米国経済は回復するか？――BusinessWeek
世界同時株安の震源地をウォッチする5つのポイント
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080123/145182/

欧州経済、危うし――BusinessWeek
サブプライム危機が浮き彫りにした意外な弱点
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080123/145159/

http://www.newsday.com/news/local/wire/newyork/ny-bc-ny--bondinsurance-reg0123jan23,0,7948389.story
Regulators meet banks on bond insurance plan
NY州の金融規制当局は大手銀行と債券保証についての会議を開く
newsday：5:51 PM EST, January 23, 2008

The Insurance Department _ which regulates bond insurers _ this week said it is
working with the industry to increase the capital available to them, developing
measures to stabilize the market and developing new rules and regulations to
oversee the bond insurance market.
保険規制当局は債権保障について管理規制の権限があるが、今週、その業界に資本を
支援すべく作業中であるとしている。
マーケットの安定化、債券保証マーケットの新規規制のルールを作成すべく作業中である
としている。

Bond insurance company stocks surged amid a broader stock market rally Wednesday.
Shares of Ambac ended 72 percent higher at $13.70. MBIA closed up 33 percent at
$16.61.
債券保証会社の株価は水曜日に高騰していてAmbacは72%高、MBIAは33%高となった。

ああ、ガナ氏がきていた。
出張して疲れているのに昨晩も活躍していた・・・・・・

私が本スレで遊んでいた時も、ここで頑張ってくれていたんだ・・・・・

ごめんなさい。

さて、昨晩はＮＹ引け間際の>>352でほぼ全戻しの格好で終わりましたね。
現状出ている記事を読む限りは、実体の救済策の方が色濃く、マーケットが望むような
救済策とは思えませんね。
キモとして注目は
＞マーケットの安定化、債券保証マーケットの新規規制のルールを作成すべく作業中である
としている
この辺でしょうか。
詳しい内容が出てこないと判断できませんが、果たして、今回のマネーゲームの言わば胴元側を
救済するというモラルハザードにどこまで踏み込んでくるかが注目ですね。

モノラインが保証していたのは、CDOだけではありません。世界中のあらゆる種類の債券です。
特に地方債のウエイトが高いので、救済はいたしかたないでしょうね

ＪＰモルガンがフェレンギさん向けの面白い予想してますよ（笑）
でも、そんな都合よくいくかなー

米景気後退ならドルは全面高に､それでも３月98円は不可避−ＪＰモルガン銀
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aCMPTHn5OwFE

http://online.wsj.com/article/heard_on_the_street.html?mod=2_0033
Where Have Buybacks Gone?
自社株買いはるかに
By Karen Richardson and Gregory Zuckerman
WSJ：January 24, 2008

過去に株式市場がつまずいた時、相場の安定化を支援するものとして、投資家は自社株買
いに期待することができた。

株価が大幅に下げていることに加え、金利低下で自社株買いのための借り入れコストが下
がっていることから、今回はそうした期待がさらに高まっている。

しかしほとんどの企業は飛び付いていない。多くの企業は近年、株価が現水準よりもかなり
割高だった時に買い戻しており、今になって買い出動する能力や余地は限られている。

スタンダード＆プアーズ（S&P）のシニアアナリスト、ハワード・シルバーブラット氏は「自社株
買いで相場に逆らうことはできない、と企業は認識している。れんが壁をこぶしで殴るような
ものだ。いくらたたいても動かない」と述べた。同氏はS&P500種指数を構成する500社の自
社株買いを追跡している。

投資銀行筋によると、企業幹部らは、大規模な新しい自社株買いにコミットすることには慎重
になっている。短期的および長期的な世界経済の展望について、混乱があまりにも多いこと
が一因という。

ドイツ銀行のメディア・通信インベストメントバンキング担当副会長のフェーミ・ツェーコ氏は
「われわれがどのような経済の中にいるのか、景気減速がどの程度まで進むのか不透明な
ため、最高経営責任者（CEO）や最高財務責任者（CFO）は一時停止し、状況を把握しようと
している」と述べた。

過去３年間、自社株買いははやりだった。低金利を受け、企業は資金を借り入れて自社株
買いに充てていた。シルバーブラット氏の推計によると、S&P500を構成する500社による昨
年の自社株買いは5860億ドルと、配当に支払った金額の２倍を超えた。

石油大手コノコフィリップスなどの企業による積極的な自社株買いは、S&P500構成銘柄の
発行済み株数が１月18日現在で約 88億株に減るのに寄与した。ヤルデニ・リサーチの最高
投資ストラテジスト、エド・ヤルデニ氏によると、これは2000年12月以来の低水準で、2004
年９月に記録した過去最高の93億株を6.2％下回る。

しかし信用収縮が昨年夏に始まって以来、こうした自社株買いは鈍化している。
小売りチェーン大手ターゲットなど一部の企業は最近、大規模な自社株買いを発表している
が、まだこれを実行していない。11月に100億ドルの自社株買いプログラムを発表したター
ゲットの広報担当者はコメントを控えた。

また、アトランタに本拠を置くサントラスト銀行は、不動産市場の落ち込みによる打撃を受け、
年央まで自社株買いを保留にしている。

シルバーブラット氏によると、昨年10−12月期の自社株買いは1380億ドルと、前年同期の
1050億ドルから増加したものの、７−９月期に記録した過去最高の1720億ドルを20％下
回った。「企業が手控えるようになっていることは確かだ」と同氏は述べた。

企業の態度の変化を示す兆しとしては、ダウ工業株30種平均が22日朝、一時464ドル安と
なった後、主要企業による自社株買いの発表は１社もなかったことが挙げられる、とヘッジ
ファンドのラム・パートナーズのゼネラルマネジャー、ジェフ・マシューズ氏は指摘した。同氏
によると、1987年10月の株価暴落時には、「その週に自社株買いの発表が相次いだ」という。

市場の混乱時に自社株買いの発表が相次いだとしても、それは必ずしも実際の自社株買い
にはつながらない。2001年９月11日の米同時多発テロ後、企業は相次いで自社株買いプロ
グラムを発表したが、実際の自社株買いはその後２四半期、減速した。それでも、自社株買
いを行うと公に宣言することは、市場に対する信頼と投資家に受け止められ、株価を押し上
げるのに寄与した。

今日、そのような元気のある企業は少ない。過去数年間の自社株買いは、信用市場での借
り入れが容易だったことが支援となった。しかし現在の信用市場では、自社株買いのために
企業が資金を借り入れることはより難しく、資本の利用では手綱を引き締めるよう経営陣に
圧力がかかっている。

モノラインについては、ここでくわしく解説されています

NY州保険局、モノライン救済策で銀行に1.6兆円規模の資金支援要請
−23日の米株式市場、急伸＝MBIAやAMBACなど金融関連株価急騰で−
http://www.gci-klug.jp/masutani/08/01/24/ny16.php

米当局のモノライン支援期待で株買い、思惑外れの展開なら波乱に
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29949620080124

http://online.wsj.com/article/SB120114739155612723.html?mod=hpp_us_whats_news
Citi Prunes Its Branch Expansion
シティグループ、支店網拡大計画を断念・大都市圏に焦点
By David Enrich
WSJ：January 24, 2008

シティグループは、米国内で年間最大100支店を開設する計画を断念する。一部の地域で、
定着しているライバル行を市場から追い出せる可能性はほとんどないと結論づけたため。

この戦略を打ち出して約２年で、シティ幹部は、新規にオープンした支店を売却または閉鎖
しようとしている。この対象となる可能性が高いのは、フロリダ州タンパなど、ライバルの存
在のためシティの小さな事業規模を拡大できない地域。

シティは今後、ボストン、マイアミ、ニューヨーク市、サンフランシスコなど、預金シェアが大き
いか拡大している幾つかの米大都市圏に焦点を当てる方針。シティの米消費者向け事業グ
ループ責任者、スティーブン・フライバーグ氏は「われわれの経営資源を最大限に利用する
のが目的」と語った。

シティは時価総額で米銀３位。米国内に個人向け銀行業務の支店が1055店あり、2005年
末時点から18％増加した。米連邦預金保険公社（FDIC）によると、支店数では12位、預金
残高はシェア3.7％で５位。米銀最大手のバンク・オブ・アメリカは、昨年12月31日時点での
支店数が6149店、預金残高のシェアは約10％。

シティが支店網拡大戦略を見直していることは昨年、明るみに出た。同年12月にビクラム・
パンディット氏が最高経営責任者（CEO）に就任してからはその動きに拍車がかかった。同
氏は、住宅ローン関連の混乱で弱体化した自己資本の増強に取り組んでいる。

同氏は個人向け銀行業務やクレジットカード事業の経験が不足しているため、同氏にとって
シティの米消費者向け部門の立て直しは難問。同部門は昨年のシティの総収入の３分の１
強を占めたものの、米景気減速による逆風が強まっている。

支店網拡大戦略は、パンディット氏の前任者であるチャールズ・プリンス氏の下で始まった。
同氏は、シティがすでにクレジットカード、学生ローン、証券仲介などの事業を手掛けている
地域で年間70−100支店をオープンさせるよう指示した。プリンス氏やその他の幹部は、支
店網が大きくなれば預金関連費用が縮小し魅力的な融資ができるようになるとしていた。

米バンク・オブ・アメリカ：株式アナリストの25％を解雇−元従業員
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6qe80pGJEXA&refer=jp_home

12月貿易黒字額は前年比20.9％減、２カ月連続-米国向け輸出低迷
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=ax3BD2yWNJ4k&refer=jp_news_index

ドイツ：１月のＩｆｏ企業景況感指数、103.4−予想外の上昇
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aPC59DaL065I&refer=jp_top_world_news

ＥＣＢのリープシャー氏：08年ユーロ圏成長率は２％下回る可能性も
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_6B84MDipEM&refer=jp_home

米ＧＭ：07年世界自動車販売、３％増の937万台−トヨタと拮抗
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=agxrOU8TYbA4&refer=jp_news_index

【動画】パレスチナ人境界壁を爆破、エジプトに流入
http://www.afpbb.com/article/war-unrest/2341062/2556031

緊急利下げは正しい措置――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080124NTE2IFT0423012008.html

Sterling slips vs yen as risk aversion lingers
http://uk.reuters.com/article/ukPoundRpt/idUKL2412879320080124


貼るの久し振りだなー( ´ー｀)y-~~

どうも、ガナ氏。
モルガンの話、御紹介ありがとう。
理解できる展開で、こういうシナリオも有りかと見ています。

現状はやはり、モノラインの救済策ですね。
公金注入にはまだ暫し議論も必要ですし、それが決まるまでにマーケットが持つかどうか？
私も、最終的にはガナ氏の意見に同意でね救済されると見ています。
しかし、その前にはそれなりの贄か、混乱が必要とも見ています。
利下げ等の通常の政策とは違いますし、マネーゲームの胴元の１人を助けるのですからそれなりの理由が必要と見ています。
そういった面では、銀行団による救済をまず優先と見ていますが。

ところで、ユーロのトレーダーの不正行為とはどの様なものなのでしょう。
何やら面白いことをしでかしたようです。
私、ベアリングを連想しましたよ（笑

スイス氏、お久しぶりです。
お待ちしていました。
そろそろ復帰していただけるのですか？

スイスちゃん、帰ってきて〜ん

お願いしまーす.......orz


>361
これですね

仏ソジェン、トレーダーの不正行為で49億ユーロの損失
http://jp.reuters.com/article/globalEquities/idJPnTK809076020080124

不正行為によって合併に関する戦略は変わらない＝ソジェン
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29956020080124

そうです、しかし、何の不正をしたのかまだ公表されていないのです。
ベアリング時代ならいざ知らす、このチェック機構が有る時代に何のトレードで
であの数字を出したのか？興味ありますね。

ドル円、106円台のレンジでＯＫ？

>364

少しくわしいのが出ましたけどね、でもよくわからん話っすね

仏ソシエテＧ：55億ユーロ増資へ−不正行為発覚や評価損計上で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aanNwNxtrkmw&refer=jp_news_index

ＥＣＢの金融政策、ＦＲＢと「非常に違う」＝仏予算相
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPnTK809087220080124?rpc=144

ＥＣＢ、利下げの可能性を論議＝スペイン経済・財務相
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29955920080124

スペインＢＢＶＡ：10−12月純利益、ほぼ５倍増−融資事業が好調
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=ai.aAC2EdTkQ&refer=jp_home

上海・深セン株式市場のA株口座、６割以上が株式保有ナシ
http://www.newschina.jp/news/category_2/child_7/item_8794.html

【米経済コラム】「グリーンスパン・プット」よ、永遠に−Ｃ・ボーム
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&sid=aTChxXU_Szxw&refer=jp_commentary

ウォール街:リスク管理者に突然脚光-｢ＣＤＯの次｣までの一時的現象か
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&refer=jp_commentary&sid=augtPvRyE1uU

ダボス会議：金融業界トップ、政府系ファンドに情報開示強化を要請
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003001&refer=jp_commentary&sid=a_Dxnb1DR4AU

米失業保険申請：30.1万件に減少、４週平均は10月以来の最低
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=at5JTFj6ZnuQ&refer=jp_economies

12月の米中古住宅販売は前月比‐2.2％＝全米リアルター協会
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnJT808513020080124

12月の米中古住宅販売：統計概要（表）
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003008&sid=ax47.F9c0.aA&refer=jp_politics

12月の英住宅ローン承認件数が40％近く減少し過去最低に＝英銀行協会
http://jp.reuters.com/article/economicNews/idJPnTK809104620080124

DJ-【外国為替市場概況】ユーロがドルと円に対して上昇
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080125-00000006-dwj-brf

DJ-米国株：続伸、景気刺激策を好感
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080125-00000007-dwj-brf

DJ-欧州株：急反発、ノキアなどの好決算相次ぎ
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080125-00000012-dwj-brf

DJ-世界の主要株式市場指標一覧
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20080125-00000001-dwj-brf

仏ソシエテＧ:不正トレーディングで49億ユーロの損失、過去最悪
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aKF6cRbrfxtI&refer=jp_news_index

仏ソジェンは回復、国内銀行システムを信頼＝中銀総裁
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29964820080125

ノワイエ仏中銀総裁：ソシエテＧの取引、「リアルタイム」で承知
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aMdVpadDoeuA&refer=jp_news_index

米金融保証会社の救済計画、最終合意は「時間要する」−ＮＹ州当局
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_zdlL7YnjTM&refer=jp_home

アムバック株が急伸：資産家ウィルバー・ロス氏が買収との観測で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=axEYIhiqf1Lo&refer=jp_home

アメリカのモノライン各社一覧
FACTBOX-U.S. bond insurers and amount of debt insured
http://www.reuters.com/article/bondsNews/idUSN2464302020080124

相場の大幅な変動は当分続く可能性−米シティグループのラング氏
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aoYFF7FAPwKQ&refer=jp_home

日銀議事要旨:物価上昇で消費者心理慎重に、消費に注意必要-多数委員
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=avFEHkei0OfQ&refer=jp_news_index

12月コア消費者物価0.8％上昇−消費者心理は悪化、景気に暗雲
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003007&sid=amc3qaNGddTY&refer=jp_economies

弱気の虫がダボスで鳴く――BusinessWeek
米国の浪費を責める恨み節と悲観論が蔓延
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080124/145272/

怒りと不安が渦巻くダボス会議――BusinessWeek
“協調的イノベーション”は世界経済を救うか？
http://business.nikkeibp.co.jp/article/world/20080124/145303/

モノライン処理のシナリオ：金融ブログ(24/7 WALL ST）から

http://www.247wallst.com/2008/01/goldman-sachs-v.html
Goldman Sachs Values Bond Insurers (ABK, MBI, SCA)　
ゴールドマンサックスのモノラインの株価予測のシナリオ
24/7 WALL ST：January 24, 2008


ゴールドマンサックスの出しているノートの中に、モノラインの代表的な三社の将来の
株価予測があって、3つのシナリオを想定し、それぞれの場合の予想株価を推定して
いる。

3つのシナリオと言うのは

1)「逃走シナリオ」モノラインはAAA格付け維持の為に必要な資本注入が出来ずにビジ
　ネスの圧縮に向かう（"run-off scenario"）

2)「何とかやりくりシナリオ」損失と見合うだけの資本注入が何とか可能になる場合で
　（"ongoing concern scenario"）ブックバリューが変わらない状態にやりくりした。

3)「救済シナリオ」ベストケースのシナリオで資本注入を受けて危機以前と同じように
　ビジネスが可能になる場合（"bailout scenario"）


ゴールドマンによるモノライン株価の予測

モノライン　　シナリオ1　シナリオ2　シナリオ3
Ambac　　　　　　$15　　　　$10　　　　$35
MBIA Inc　　　　　$5　　　　$14　　　　$48
SCA　　　　　　　 $0　　　　$1.5　　　 $13　

昨日の引けのモノライン株価は三社それぞれが$13.7、$16.1、$3.79なので株価からみて
モノラインの処理がどういうシナリオになりそうなのかを、ある程度推測できる。

このブログの論じていることを極めて単純化していってしまえば、モノラインの代表と見な
せるMBIAをとれば、株価で$14くらいが現状で何とかオペレーション継続
できる水準で、これを下回れば危機が悪化、逆に$48に向かえば問題の解決が図られて
いる、ということになる。

米議会と政府、景気刺激策で暫定合意
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29961220080124

米リセッション懸念強まる、民主党の景気対策に高い期待−世論調査
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aoL_Z7UR021Q&refer=jp_home

グリーンスパン氏：世界のリセッションは「不可避」−「ブーム」後に
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=aTeahRAuwmLM

ＩＭＦ：世界経済見通しの発表、来週半ばに延期−最近の影響を反映へ
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a6gYr41k1eO0&refer=jp_home

仏ソシエテＧ：7750億円の損失めぐりトレーダーを提訴−詐欺と主張
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&refer=jp_home&sid=alhclv5MbMb8

イタリア上院が内閣信任案を否決、プロディ首相辞任
http://jp.reuters.com/article/domesticEquities/idJPnTK809214220080125

クレディ・スイス、投資銀行部門で約500人削減へ−成長減速に対応
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=akjUD9Wa1AgU&refer=jp_home

エネルギー供給不足、13省級送電網の送電制限＝中国
http://jp.epochtimes.com/jp/2008/01/html/d49982.html

福井日銀総裁：株安は個人消費を抑制、物価上昇もマインド打撃
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aTURx6fM.7ZE&refer=jp_news_index

日銀議事要旨：物価上昇で消費者心理が慎重に、消費に注意必要
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003017&sid=aW7Lu3EZrmF4&refer=jp_news_index

ＦＲＢ、世界の金融政策先導――フィナンシャル・タイムズ
http://www.nikkei.co.jp/news/kaigai/media/20080125NTE2IFT0424012008.html

http://www.ft.com/cms/s/0/46174da0-caa2-11dc-a960-000077b07658.html
The Short View: What recession?　
アメリカの景気後退は起こるのか？
By John Authers, Investment Editor
FT：Published: January 24 2008 20:01

欧州の株式市場はアメリカ株式の影響を大きく受けているので、ソシエテ･ジェネラルの大
規模な不正取引のニュースが報じられてもアメリカ株が安定化した様子を見てラリーになっ
ている。そのトレーダーたちは、週の前半には株を売りまくっていたわけだが。

マーケットに大きな影響を与えるのはアメリカが景気後退に陥るのか、それを避ける事が出
来るのかと言う点である。木曜日に発表されたイニシャルジョブレス数値は低下しているが
雇用関係の数字はブレが大きいことで定評がある。
でも景気後退の時期には通常この数値は増大する。

来週の金曜日に1月の雇用統計が発表されるわけだが、それは次回のFOMCの2日後にな
る。
もしも1月の雇用統計が予想より良いものになれば大いにボラタリティが高まりラリーも有り
得るだろう。欧州ではドイツの最新のIFO統計がドイツ経済が堅調であることを示している。
来週FRBが0.5%の利下げを行なうことが期待されている。

2年もの財務省国債のイールドは6ヶ月で5%から2%に低下している。もしも経済が不況を回
避できればこれは大きな影響を与える。水曜日に2年もの国債イールドは1.84%であったが
木曜日には2.35%に上がって債券が売られいる。そういう具合であるので、アメリカ経済の
良いニュースがでてくるなら債券市場の混乱も起こるかもしれない。その影響はパリの不正
トレーダーの影響よりも大きいだろう。

http://online.wsj.com/article/SB120121256200214697.html?mod=opinion_main_commentaries
Rogue Bankers
ならず者の銀行員(ソシエテ･ジェネラル事件）
WSJ：January 25, 2008

フランス第二の銀行、ソシエテ・ジェネラルは昨日、49億ユーロの損失計上を発表し
最近では銀行の巨額の損失計上には慣れているとはいえ、これはサブプライム関連の損失
ではなく「極度の不正行為」による31歳のトレーダーの取引のために発生したとしたので、
社会にショックを与えた。

ソシエテ･ジェネラルの株式資本の五分の一を吹き飛ばしたJerome Kervielは、英国のベア
リング銀行を倒産させたニック･リーソンに似(ｒｙ

(大幅に中略。そのあとWSJは他の評論とは一味違うことを書いていて）

国際的な銀行のカルチャーのシフトがあるのかもしれない。これは前リーマン銀行員であっ
たDoug Redickerの言っていることなのだが「ゴールドマンに習え、というシンドローム」があ
るという。ゴールドマンサックスはトレーディングでブリリアントな成果を上げていて、そのた
めに他の銀行が真似をしようとする傾向があるという。

しかしトレーディングなどの分野のマネジメントの経験を欠いたまま利益率を上げようという
のは危険である。商業銀行がヘッジファンドのような行動を始めている。
それらの行動が一部分に留まるなら、何か拙いことが起これば、彼等はならず者になる。
シティグループやメリルリンチは、ならず者のトレーダーは無しに、それでも巨額の損失を出
している。モーゲージや債券のビジネスで酷い目にあっている。

事実は、全ての銀行がゴールドマンを見習うべき、と言う事ではない。
商業銀行のカルチャーと投資銀行のそれは異なる。システムが完璧にフールプルーフという
事は無く、ゴールドマンも広く尊敬されるリスク管理を有しているが、それでさえ完全ではな
い。銀行にとっての教訓は透明性の確保や内部オーディットを含む適切な管理といったもの
が常に最良の資産であると言う事に尽きる(後略）

ドルの適正レートは79.14円
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-29976320080125

http://online.wsj.com/public/search/page/3_0466.html?KEYWORDS=Heard%20On%20The%20Street
Cerberus's Rocky Road
サーベラスの苦難の道
By Matthew Karnitschnig and Peter Lattman
WSJ：January 25, 2008

米投資会社サーベラス・キャピタル・マネジメントは、見捨てられた企業を再生する能力で
ウォール街の伝説となった。

しかし、サーベラスが買収したクライスラーとGMACの運命が下り坂にあることや、ユナイ
テッド・レンタルズを40億ドルで買収する計画を突如撤回したことから、同社が投資でつま
ずいたのではないかとの疑問が浮上している。

「私はストレスに苦しんでいない」-------。サーベラスのナンバー２幹部で、創業者ステ
ィーブン・ファインバーグ氏の側近であるマーク・ネポレント氏はこう話した。ファインバーグ
氏は現在、世界経済フォーラムに出席するため、スイス・ダボスを訪れている。

ニューヨークのパークアベニューにあるサーベラスの本部で、ネポレント氏は珍しくインタ
ビューに応じ、サーベラスが苦戦しており、非常事態に備えているのではないかといった観
測を一蹴（いっしゅう）した。ネポレント氏は、投資家にとって理にかなう取引を行う流動性は
十分確保しているとした。

サーベラスの運用資産は260億ドル。2007年は平均で約19％のリターンを投資家にもたら
した。ネポレント氏によると、ひとつの投資対象に運用資金を５％以上つぎ込むことはない
という。つまり、クライスラーあるいはGMACがもし破たんしても、サーベラスの運用するファ
ンドのエクスポージャーは限られる。ネポレント氏は両社が破たんする可能性は極めて小さ
いとしている。

しかしクライスラーとGMAC買収の構造は、サーベラスに投資している投資家にとってはそ
れほど単純ではない。クライスラーとGMACは合わせて約150億ドルの資本を必要とした。
そうした現金の大部分は、主に既存のサーベラス投資家の”共同投資”を通じて調達され
た。これは、サーベラス投資家が、サーベラスのファンドに当初コミットした額以上の現金を
支払うことを意味する。

サーベラスは、クライスラーとGMACの買収で共同投資家がどの程度の額を提供したのか
コメントを避けた。

サーベラスの投資家には、州の年金基金や大学の基金などが含まれる。

ネポレント氏は、サーベラスがクライスラー、GMACのいずれについても困難に直面し、同社
がつまずいたとの見方を払しょくするのは難しいことを認めた。

キャピタルIQのデータによると、サーベラスは2007年に十数件の買収を手掛けた。同社の
投資の中では、GMACの現状が最も厳しい。

GMAC の2007年７−９月期は、88年の同社の歴史で最大の赤字となった。住宅ローン部
門レジデンシャル・キャピタル(RESCAP)が23億ドルの損失を出したことが原因だった。投資
家やアナリストは、サーベラスとゼネラル・モーターズが、RESCAPを救済するためにさらな
る資本を注入することが必要となる可能性があるとみている。GMは2006年にGMACをサー
ベラスに売却したが、依然として49％出資している。

ネポレント氏によると、サーベラスはこれまでのところ、GMACに新たな資金を注入しなけれ
ばならない事態とはなっていない。また、株主資本も減少していないとした。

RESCAPをめぐる懸念はGMACおよびRESCAPの債券の価格下落につながっている。

投資家ら、RESCAPが現金を燃焼し続け、同社の出資者がさらに資本を注入するか、ある
いは同社を破産申請させるしかなくなるのではないか、と懸念している。これに対し、ネポ
レント氏は、RESCAPはすでに住宅ローン関連のエクスポージャーを1330億ドルから750億
ドルに減らしていると指摘。企業立て直しで経験のある新しい経営チームが事業を運営し
ており、金融危機が過ぎ去るのを待って、弱体化あるいは破たんしたライバルから市場シェ
アを奪う計画だとしている。

クライスラーの苦戦も、サーベラスが同社に出資すべきだったかどうかといった疑問を生じさ
せている。クライスラーの新しい最高経営責任者（CEO）、ボブ・ナルデリ氏は昨年末、従業
員に対し、クライスラーは”経営上”破産していると述べた。この発言についてネポレント氏
は、ナルデリ氏は従業員を行動に駆り立てようとし、うまい言葉を選択できなかったもよう
だ、とした。

サーベラスは、クライスラーの流動性は潤沢であり、財務目標については達成できている
だけではなく、多くの場合、それを上回っていると指摘した。

サーベラスの戦略に対する懐疑的な見方が強まったのは、同社がここ数カ月、いくつかの
案件から手を引いたためだった。

中でも最も議論を呼んだのは、機器レンタル会社のユナイテッド・レンタルズ)を40億ドルで
買収する合意を破棄したことだった。

デラウェア州の裁判所の判事は先月、サーベラスが買収手続き完了の直前に合意を撤回
したことは、契約上の権利の範囲内の行動だったとの判断を下した。サーベラスはユナイ
テッド・レンタルズに１億ドルの違約金を支払っている。

ネポレント氏はユナイテッド・レンタルズ買収合意を破棄したことについて、「われわれは当
社の投資家にとって最善のことをする必要があった。交渉で得た権利を行使したことについ
て、われわれを非難することはできない」と述べた。

http://online.wsj.com/article/SB120119406286813757.html?mod=hps_us_whats_news
WSJ.com to Retain Subscription Component
マードック会長、「WSJ電子版の有料制は維持」
By EMILY STEEL
WSJ：January 25, 2008

米ニューズ・コーポレーションのルパート・マードック会長は24日、米紙ウォール・ストリート・
ジャーナル（WSJ）の電子版「WSJ.com」については、コンテンツ（情報の内容）の大部分を
引き続き有料にする方針を明らかにした。

同会長が有料制の壁を取り払うことを検討していると示唆したのを受けて、ここ数カ月、
ニューズがWSJ.comを完全無料サイトに変えるとの観測が広がっていた。ニューズは、WSJ
の発行元である米ダウ・ジョーンズを昨年12月に買収した。この買収手続きが完了する前、
同会長は、有料制廃止によってWSJのオンライン購読者が広がるため、失われる購読料収
入はオンライン広告収入の増加によって埋め合わせることができる、との見方を示していた。

今回の同会長のコメントは、世界経済フォーラム年次総会（ダボス会議）で質問に対して回
答したもの。

「われわれはWSJ電子版の無料部分を大幅に拡大・改善していく。ただ、依然として（購読
者にとって）強力なサービスがあるだろう。本当に特別なものはやはり購読サービスとなり、
申し訳ないが料金はより高くなるだろう」と、同会長は語った。

ダウ・ジョーンズは、ダウ・ジョーンズ・ニューズワイヤーズに加え、ウォール・ストリート・
ジャーナルとその欧州版・アジア版・電子版、バロンズ、ファー・イースタン・エコノミック・レ
ビュー、マーケットウオッチ、ダウ・ジョーンズ・インデックス、地方紙オッタウェイを発行してい
る。またファクティバを保有し、ハースト・コーポレーションと共同出資でスマートマネーを運営
している。さらに世界のCNBCテレビや米国のラジオ局にニュースを提供している。

トレンド転換したのですか？

金融業界は大荒れ、「嵐のような2008年」に−米オリバーが報告書
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=aDn_VxvKoVLM&refer=jp_home

米Ｅトレード10−12月：過去最大の損失−資産担保証券の売却で
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=90003009&sid=a_fZX6hFSSJw&refer=jp_top_world_news

金とプラチナの現物が過去最高値を更新＝欧州市場
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-29980020080125

日銀議事要旨：物価上昇で消費者心理慎重に、消費に注意必要−多数委員が指摘
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=email_japan&refer=&sid=aW7Lu3EZrmF4

>381
トレンド転換ですか、してないと思いますよ
ただ、ここ見ていたらわかると思うのですが、モノラインの格下げ問題は救済策が出てきて
資金調達の目途がつきそうな所まで話が進んでます。
この問題は、モノラインの保証している地方債へと波及するのが最大の懸念材料であった
のですが、それに対する対応策が発表されましたから、暫くは様子見といった所でしょうか

米国の利下げもここで打ち止めにできる状態でもまだないですが、今のところ今回の利下
げのタイミングが非常に良かったので、こっちも市場は今後のFRBの動きをとりあえず見守
っていると言ったところですね

来週は指標が注目されると思いますが、この米国の第一四半期の指標はかなり悪いと見
ています。それが材料視されてさらに売られる可能性もかなり高いとは思いますヨ。

どうも、ガナ氏。

ちょっと、ガナ氏にも考えてみて欲しいことがあるんです。
時間があれば、お願いします。

今回の、ＦＲＢの緊急利下げのタイミングは良かった、これは同意です。
しかし、パーセンテージが問題だったと見ています。
あの時点で、１％の利下げが有った場合、その後の対応もまた違ったのではないかと。
当然、今回の危機はまだ終わっていませんから、この先の手段を縛られるのをバーナンキ議長は
嫌ったと思いますし、妥当とも見ています。
しかし、彼は、今回の騒動を始めからコントロールが出来ていなかったと現状私は見ています。
当然と言えば当然ですし、前任者の置き土産と言うこともあります。
しかし、事前に予想は出来ていたはずですし、それに対する対処も想定できたと私は思うのですけどね。
私等ですら、想定できましたし、ここまでの流れも大きなズレなし、ほぼ実況に近い形で展開予想をしていましたでしょう？
天下の、情報が集約するところにいるＦＲＢとしては些か少し不甲斐ない気もします。

私は、現在、バーナンキ議長は悪い形でグリーンスパンプットをオペレーション中と見ています。
私が、思うにグリーンスパンプットは、グリーンスパン前議長ではないと実行できない性質だったのではないか？と考えています。
難解なグリーンスパン語を駆使しながらる、マーケットを煙に巻き、誘導する。
ある種の職人芸と言えるものです。

私達が経験している金利操作はグリーンスパン体制化のもので、バーナンキ体制化では初めてのことであり、
グリーンスパン体制化の結果になるとは限らない。
バーナンキ体制化の金利操作に備えるべき。

うーん、ごめんなさい、考えがまとまっていません。
もう一度整理してから書き込みます。
ただ、私の現在考えているニァンスがこれなんですね。

フェレンギさんのおっしゃる事は大体わかります。

相場下落時にはＦＲＢ議長が必ず助けてくれるという「グリーンスパン・プット」は残った
のですが、肝心のグリーンスパンはもういません。

バーナンキ議長とFRBはこの置き土産に悪戦苦闘中ですが、問題はバーナンキ議長が
FRBの総意を重要視しすぎる為に、今回のような0.75％という中途半端な利下げに至っ
たのでは無いかと思います。

0.75％では、やっと市場に追いついたに過ぎず、1％だったらFRBが市場に先行する形
を作り出せていたと思ってるんです。

でもバーナンキ議長がグリーンスパン前議長のカリスマ性を身につける事は、おそらく
不可能でしょうし、彼は彼のスタイルで運営していくより仕方ないとは思います。

願わくばバーナンキ議長が、もっと自分の意見を明確にして欲しいとは思いますね。


歯医者さんに行ってきます・・・ｲﾔﾀﾞｹﾄﾞ

37:Trader＠Live! :2008/01/26(土) 16:43:58.43 ID:sUxM5XET
主要投資銀行の決算発表日程

2月7日････ドイツ銀行
2月12日･･･クレディ・スイス
2月14日･･･(ス)UBS、コメツル銀行
2月19日･･･バークレイズ
2月20日･･･(仏)BNPパリバ、ING
2月21日･･･ソシエテ・ジェネラル、アリアンツ
2月25日･･･(独)ドレスナー
2月27日･･･HBOS（英・再大手住宅金融会社）
2月28日･･･(英)RBS
3月3日････(英)HSBC
3月5日････クレディ・アグリコール
3月13日････ゴールドマン・サックス
3月14日････ベアー・スターンズ、リーマン・ブラザーズ
3月24日････モルガン・スタンレー
3月28日････野村

ちょっと言葉たらずでした。

グリーンスパン前議長はFRBの意見に耳を傾けても、金利政策は自分で決定する。

バーナンキ議長はFRBをまとめてFRBで金利政策を行う。

　こんなイメージで見ています。


>386
ありがと

歯医者はいいぞ、歯科助手がおっぱい押し付けるサービスがある

>388

それを基準に病院を選んでおります。

おっ、ハーフタイム終了


http://www.marketwatch.com/news/story/us-stocks-decline-investors-rethink/story.aspx?guid=%7B4FD758F9%2DEF81%2D4441%2DADE5%2D2B3EAC0092B9%7D
U.S. stocks drop amid reduced expectations for Fed
Positive profit reports fuel early rise, but worries about economy persist
来週のFOMCでの利下げ期待が薄れ、経済への憂慮から株価が低下
By Kate Gibson,
MarketWatch：Last update: 2:58 p.m. EST Jan. 25, 2008

金曜日のウォール街は午前中、幾つかの会社の好決算を受けてポジティブに推移したが
来週のFOMCで大幅な利下げが期待できないとの見方が浮上し、株価が下落している。

"The consensus is now 25; or the 75 basis points could have been an early jump and
they won't cut anything," said Owen Fitzpatrick, head of the U.S. equity group at
Deutsche Bank.
「現在の予測は0.25％のFFレートのカットだが、以前に言われた0.75%の利下げの見方は
遠のいて、まったく利下げなしという見方も」とドイツ銀行の米国株式グループのチーフ
Owen Fitzpatrickが述べた

"We still have fears of what will happen next week," said Art Hogan, chief market
strategist at Jefferies & Co. "This market is groping for a bottom."
ジェフリーズのチーフ・ストラテジスト、Art Hoganは「来週がどうなるのか、依然として
心配がなくなっていない。このマーケットはさらに底を付けにゆくかもという。 (後略）

＜の今週のマーケット･コメンタリー＞
http://www.ft.com/cms/s/0/3b9e7386-cac4-11dc-a960-000077b07658.html
S&P 500 returns to negative territory　
By Michael Mackenzie in New York
FT：Published: January 25 2008 13:54

ウォール街は大変ボラタイルな一週間を終えたが、今週はベア･マーケットに近接遭遇して、
かろうじてそれからまぬかれた、といったところであろう。

金曜日のマーケットはネガティブに引けたものの、一部の市場は2008年に入って始めてポ
ジティブな週を〆ている。4週間連続の下落をくい止めた形になる。
S&P500は1.3%下落して1333.88となったが週間では0.7%の上昇になった。NASDAQは0.9%
の週間上昇となる。

火曜日の最悪の時点では、S&P500の先物市場は10月高値から21%の下落になり、これは
ベア・マーケットの定義に当てはまる数字である。NASDAQは2007年高値から21%の下落を
示していた。

今週のマーケットの混乱では、FRBが0.75%の緊急利下げを発表し、市場のボラタリティは昨
年8月にみた高いレベルに達した。S&P500のオプション･ボラタリティ(VIX)は水曜日に37.5を
つけ、その後急速に30以下に戻している。VIXが30以上を示すのは昨年8月以降3度目にな
る。

トレーダーの言う「極度の売られすぎの市場」にFRBの緊急利下げがあって、市場の投売を
止める事が出来た。
更に問題を起こしたモノラインへの資本注入の計画が報じられて金融機関の追加の損失計
上が避けられるとの思惑から、水曜日には市場がポジティブな領域に入った。
アメリカ政府の発表した$150Bの経済刺激パッケージもムードの好転に寄与した。

しかし金曜日の午後にはアメリカ経済への憂慮が再発してトレーダーは彼らの言う古典的
なベア･マーケットへの逆戻りを心配している。ベルカーブ･トレーディングのストラテジスト
William Strazzulloは「今後の2週間はたいへんクリティカルで、1Qと2Qの相当部分のトーン
を決めるものになるだろう」という。

彼によれば今週のマーケットの上昇は新規の株式購入ではなく、ショートカバーの起こして
いるもので、金曜日のネガティブなトーンは投資家が依然として待機しており、来週のFOMC
や雇用統計を見るまでは態度を決めていないことを示す(後略）

http://www.ft.com/cms/s/0/02f4b5b8-cb78-11dc-97ff-000077b07658.html
The start of the great unwinding　
大いなる巻き戻しの始まり
FT：Published: January 25 2008 19:11

我々の今見ているものはハイパーファイナンスである。今週の5日間に株式市場は暴落し
そして回復した。FRBは金利を3.5%に下げた。モノラインと呼ばれる債券保証機関がその企
業規模や資本の小さなことにも関わらず金融の世界で大きな価値を左右することを証明し
た。ソシエテ・ジェネラルでは一人のトレーダーが僅かの期間に大手銀行を危うくさせること
が出来ることを示した。

アメリカが2008年か2009年に景気後退に陥るならば、それは産業活動の減衰の為ではなく
て、あるいは石油価格高騰のためでもなくて金融システムに端を発した景気後退である。
一般大衆は起こっている事態に混乱させられ、金融システムが日常生活に悪影響を与える
ことの計り知れなさに恐怖を感じる。銀行員やトレーダーでさえ彼らのビジネスの混乱に巻
き込まれ、金融システムが如何に巨大になったのかに畏敬の念を感じる。

基本的な事項が問われるべきで、それは(1)金融システムは機能不全で堕落しており、そ
れ故に改革が必要であるのか、それとも(2)金融システムは健全であるが、異常な圧力の
下にあり、それはマネタリな刺激策などであるとして、そうした状況の中で対応を誤ったので
あるのか、どちらなのだろう？この質問への解答が我々の高度に自由化された金融市場の
将来のあり方に関与する。

解答(1)は2001-2002年のグリーンスパンFRBがドットコムバブル破裂に対応する為に金利
を1%という低い値にしてデフレーションに陥ることを避けた事から、それが資産バブルの発生
の原因であり、住宅市場のブームを呼び、今までそれが適用され得なかったサブプライム層
への突然のローンの提供が行なわれて問題が摘み上がったとする。

これと同時期に1997年のアジア金融危機の結果中国などの国が通貨を米ドルにペグし、そ
れをアンダーバリューのまま長期間維持した。中国などは通貨を低く維持するために財務省
債券を購入し安価なクレディットがその需要にマッチした。

この見方の最後の部分は金融流動性の過剰が溢れ、それと共に金融工学の応用からの過
剰な商品の発明流通、つまりCDO、ABS、CDSなどが金融機関の適切な評価管理の能力を
超えて急速に広まったとする。ソシエテ･ジェネラル事件でさえ数年前には考えられなかった
規模なのだが、今日の先物市場の大きさや電子取引の匿名性のお陰で、それを数日で実
現できる。

この(1)の説明は金融市場について理解が不十分で、市場は作用を受ける側のもので作用
を自ら主演するものではない。そこで説明(2)では市場の失敗(欠陥)が今日の混乱の中心に
あるとする。
説明(2)の分析の中核部分は今日のハイパーファイナンスが余りに複雑化しすぎていること
に問題が有るとする。その昔、銀行というのは預金者から預かったお金を顧客に融資するも
のであった。今ではマネーマーケット･ファンドは担保付債券をブローカーから各種径路で買
う。それは銀行がローンを証券化したものである。このシステムのアドバンテージは誰もが
如何なる借り手にも知られることがない、というものである。
ディスアドバンテージはどの段階でも売り手は不良債権を買い手に押し付けようというインセ
ンティブが働くことである。
ハイパーファイナンスの複雑性は、その一部分が壊れた場合に被害が全体に及びかねない
という危険をもたらす。モノラインはその典型である。彼らの資本総額は小さなものだが、つ
まり株価総額で数百億ドル程度だが、その保証する債券は数千億ドルの規模であり、彼ら
の破綻は世界中の殆ど全ての銀行と保険会社に損害を与える。そのリスクの高さとモノライ
ンの規模の小ささから、民間での協調救済の努力が続けられている。

別の種類の問題は銀行の株主と銀行員の利害対立である。ソシエテ･ジェネラルに見られ
るように銀行員は大きな利益を上げるなら高いボーナスを得られる。銀行員が損失を出すの
であれば解雇される。ここにあるインセンティブは見習い行員から頭取までを含めて利益を
高めることを求めてより大きなリスクをとることである。