【投資】東京電力債に冷静装う機関投資家、格下げ圧力継続で指数除外の可能性に警戒[11/06/17]

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1やるっきゃ騎士φ ★
ソースは
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-21758720110617
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-21758720110617?pageNumber=2&virtualBrandChannel=0

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[東京 17日 ロイター] 国内最大の発行残高を誇る東京電力社債に対して、機関投資家は
冷静な投資姿勢を示している。
売りが小口にとどまる一方、運用難を背景とした買いが観測され、減損処理を迫られるような
値崩れは発生していない。

しかし、閣議決定された福島第1原発の損害賠償支援策の立法化に不透明感が残る中、依然として
格下げ懸念もくすぶる。一段の格下げで債券運用のインデックス(指数)から除外された場合には、
まとまった売りが出る可能性が大きい。
東電債は当面は支援策の行方をにらみながら神経質な取引が続く見通しだ。

<東電債に下値抵抗、一般担保条項で債権の先取特権>
多くの機関投資家が保有債券の時価評価で用いる日本証券業協会の店頭売買参考統計値によると、
東電債の価格は安い銘柄で60円台。取得価格を100円と仮定すると、価格の下落幅は30%強に
とどまっており、強制的に減損処理を余儀なくされる50%には程遠い。
東日本大震災の前日3月10日の終値2153円から、6月9日に付けた上場来安値148円まで
90%を超す値下がりを記録した東電株式とは対照的な動きだ。

ボラティリティ(変動率)が大きい株式に比べて、社債の下値抵抗が強いのは、安全性が相対的に
高いため。
社債の元利金は通常、企業業績から生ずるキャッシュフローなどを原資に支払われ、
企業が存立する限り、満期日には額面金額(通常100円)で償還される。
電力債には電力事業法第37条に基づいて、一般担保条項が付与されており、他の債権者に先だって
自己債権の弁済を受ける権利(先取特権)を有している。
仮に東電が経営破たんに追い込まれたとしても、銀行融資などの無担保の一般債権に比べて
元本回収の確実性が高い。

<東電債の売りは氷山の一角、減損処理を回避>
東電債の売りは氷山の一角にすぎない──。
大和証券キャピタル・マーケッツ・チーフクレジットアナリストの大橋俊安氏は8日の記者説明会の
席上、東電債の格下げが相次いでいるにもかかわらず、多くの投資家が東電債を保有し続ける現状を
こう指摘する。
東電の社債残高は2011年3月末現在、約4兆9745億円(連結)に上るが、実際売られて
いるのはそのうちのごく一部。
流動性が乏しい社債市場で、まとまった売りが出れば吸収しきれず、混乱する可能性があるだけに
売りたくても売れない状況だ。

-続きます-
2やるっきゃ騎士φ ★:2011/06/17(金) 15:35:07.61 ID:???
-続きです-
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社債保有者がもっとも警戒するのは、国内格付け機関による格下げの動きだ。
国内系の格付投資情報センター(R&I)が発行体格付けをA─(格下げ方向のレーティング・
モニター継続中)、日本格付研究所(JCR)が長期優先債務格付けをA+(ネガティブで
レーティング・モニター継続中)といずれもA格水準を維持している。

すでに海外格付け機関のムーディーズ・ジャパンはシニア有担保格付けをBaa2(格下げ方向の
見直し継続中)、スタンダード&プアーズ・レーティングズ・サービシズ(S&P)は長期優先債券を
BB+(方向性不確定でクレジットウォッチ継続中)まで格下げしている。
仮に、1社でもA格以上の格付けを維持できなくなれば、債券運用のベンチマークから除外され、
年金などのインデックス系投資家から機械的な売りが想定される。
「最後の砦(とりで)である国内格付け機関がBBB格相当に格下げした場合、かなりの売りを
覚悟しなければならない」(外資系証券)との指摘がある。

<待たれる賠償支援法案の立法化>
警戒される一段の格下げ。その引き金を引く材料は何か。
市場が注目するのは、政府が14日に閣議決定した東電福島第1原子力発電所事故にかかわる
損害賠償支援を行うための「原子力損害賠償支援機構法案」の行方だ。
原発賠償費用や原発代替のエネルギーコスト増、リファイナンス対応などで「年間数兆円単位で
コストが発生する」(国内証券)。
法案の立法化に向けた時間の浪費は資金繰り懸念にも直結する。
支援法案は、全てのステークホルダーに協力を求めるとうたっているが「全てのステークホルダーに
考慮したがゆえに、ストライクゾーンが広すぎて、今後の調整が進むのか」(国内金融機関の
クレジット担当者)といった声もある。
全国銀行協会の奥正之会長(三井住友フィナンシャルグループ会長)は16日の定例会見で、
東電向けの融資について「我々が債権放棄することはない」とあらためて強調している。

東電は大幅赤字を出した2011年3月期決算で、賠償金負担の引き当てをせず、
継続企業の注記だけで済ませている。
「決算は損害賠償スキーム法案の成立を前提としているだけに、9月中間決算の段階で、
この法案が成立せず、法案の行方もはっきりしていないような事態になっていたら、決算上の
大幅な修正を迫られる」(外資系証券)との指摘が出ている。
同時に資金繰り不安が高まり、最悪の場合、東電の経営破綻、金融システム不安という負の連鎖も
想定しなければならなくなる。
ここまでくると、東電債の価格は取得価格から50%超に下落する可能性もあり、買い手不在から
売却するのは極めて困難になる。
ある国内証券のアナリストは「東電債をやむなく保有し続けていた投資家は減損処理に踏み切らざるを
得ない」と述べた。

また6月末段階で投資家が減損処理する可能性もある。
「継続企業の注記を理由に30%超の下落でも減損処理しかねない」(銀行系証券)という。

-以上です-
東京電力 http://www.tepco.co.jp/index-j.html
株価 http://www.nikkei.com/markets/company/index.aspx?scode=9501
関連スレは
【格付け】東電:「投資不適格」…S&P、格付け5段階引き下げ[05/30]
http://toki.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1306759443/l50
3名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 15:40:53.94 ID:5PPaogRm
100円買う
4名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 15:45:20.33 ID:eJGBNwx8

取引しなきゃ相場は動かん

こういう事が連鎖してやがて大きな金融危機を招く

5年後です

5名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 15:55:40.58 ID:i0OxXqyA
株と債権を勘違いする馬鹿が大量にわくと予想。
6名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:05:32.91 ID:fraAJPJm
それなりのリスクしょってくれ
7名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:06:36.39 ID:9z9CCV+k
リスクありってことだな
8名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:10:32.85 ID:PYDHbZyt
債権なのに3割しか下落していないって
9名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:12:00.47 ID:PXfxkJfz
「冷静装う」ワラタ、何で逃げないかな?
持ってる奴は冷や汗もんだろ、はらはらドキドキ。
でも米国債よりましか!?
10名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:20:20.45 ID:KNpdrsMP
ギリシャの2年債は金利30%だな。
東電社債はギリシャ国債よりはましということか。
11名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:33:53.60 ID:WPqeYsmE
銘柄名     償還期日   利率 平均単価(円) 前日比(銭) 複利利回(%)
東京電力 487  2011/10/26  1.445  98.82  0  4.774
東京電力 489  2011/11/15  1.39  98.50  0  5.075
東京電力 491  2012/01/31  1.49  97.85  -1  5.013
東京電力 493  2012/04/26  1.49  97.24  -1  4.792
東京電力 495  2012/05/30  1.455  96.20  -1  5.591
東京電力 496  2012/06/14  1.49  96.81  -1  4.804
東京電力 470  2012/06/15  1.99  97.03  -1  5.073
東京電力 497  2012/07/30  1.395  96.10  0  5.017
東京電力 473  2012/08/17  1.975  96.66  0  4.948
東京電力 498  2012/12/13  1.1  94.35  -1  5.076
東京電力 499  2012/12/26  1.115  94.93  0  4.586
東京電力 501  2013/02/14  0.92  93.84  -1  4.812
東京電力 502  2013/02/27  0.96  94.21  -1  4.534
東京電力 505  2013/04/25  0.775  93.19  -1  4.643
東京電力 541  2013/04/25  1.094  93.75  -2  4.644
東京電力 506  2013/05/30  0.675  92.72  -1  4.615
東京電力 507  2013/10/28  1.47  93.31  0  4.480
東京電力 552  2013/12/19  1.202  91.96  +1  4.632
東京電力 510  2013/12/24  1.415  92.75  +1  4.485
東京電力 423  2014/02/28  4.75  98.43  0  5.381
東京電力 511  2014/05/28  1.615  91.34  0  4.800
東京電力 527  2014/05/30  1.5  91.34  -1  4.673
東京電力 546  2014/07/22  1.505  90.92  +1  4.687
東京電力 513  2014/07/28  1.85  91.51  +1  4.817
東京電力 425  2014/07/29  5.0  98.84  0  5.409
東京電力 514  2014/10/29  1.565  90.71  +2  4.570
東京電力 533  2014/10/29  1.55  90.24  +2  4.716
東京電力 426  2014/11/28  5.05  98.82  +1  5.429
東京電力 515  2015/02/10  1.435  89.47  +2  4.597
----------------------------------------------------------
中部電力 455  2011/08/25  1.45  100.20  0  0.405
中部電力 457  2011/10/25  1.43  100.35  0  0.452
中部電力 432  2011/11/25  2.075  100.71  0  0.471
中部電力 434  2012/01/25  1.99  100.93  0  0.463
中部電力 435  2012/02/24  1.9  100.99  0  0.467
中部電力 458  2012/06/25  1.4  100.97  0  0.450
中部電力 472  2012/09/25  0.96  100.63  0  0.464
中部電力 460  2012/11/22  1.14  100.92  -1  0.496
中部電力 461  2013/01/25  0.99  100.82  0  0.478
http://market.jsda.or.jp/html/saiken/kehai/downloadResult.php
12名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 16:57:20.71 ID:09kpuhlJ
東電は一旦潰すべき
13名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 17:16:01.19 ID:NZGpD4Oq
一度潰さないと、年金の減額もできないよな。

年金の減額はしないわ、ボーナスは普通に支給するわで、
税金で救済して下さいっていっても無理じゃないJK。
14名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 17:57:02.49 ID:yJ2FFTIx
><待たれる賠償支援法案の立法化> 

といいたいだけの、こじつけ記事か
15名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 18:28:43.58 ID:n3z9EU7h
倒産したら賠償より社債のほうが強いけどな
16名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 18:34:07.29 ID:25cu5C5p
ジャンクボンド市場ができるきっかけになればいいね
17名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 18:43:12.11 ID:gTjQP5zI
管理能力も無いのに原発を管理して安全とか言うからだよ
馬鹿な会社
18名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 19:01:47.84 ID:OxOid2+1
国内格付け機関ってあんまアクティブな格付けしなさそう。
19名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 19:18:40.79 ID:m935pUp4
下げるなら東電だけ下げてくれよ

こっちにくんなよ
20名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 20:43:21.13 ID:zByOqaga
一株運動して年金を廃止しよう
21名刺は切らしておりまして:2011/06/17(金) 21:07:51.40 ID:I19LLO7X
菅が「税金で救済する」って明言しちゃったからな。
税金大規模投入で形を整えて、おいしい会社になったところで孫に激安値で売却だろう。
それまで菅は絶対に辞めない。孫にさんと約束しちゃったからな。
ソフトバンク電力(笑)
22名刺は切らしておりまして:2011/06/18(土) 00:13:20.36 ID:L9vfkOsl
東電だけの問題なのに他の電力会社も巻き込みやがった。
連帯責任だってよ!アホぬかせ!
東北電力は応援するが東京電力は
管轄内の電気料金上げればいいだけだろ。
いままで威張って殿様やってきたんだ。
周りを巻き込むんじゃねえよ。
23名刺は切らしておりまして:2011/06/18(土) 10:42:48.13 ID:S0SRriwp
>>11
投資不適格でしょ、おかしいよ
ぜんぜん下がってないもの
破綻間際の建設会社とかマンデベなんて
利回り400%なんてなってたのにね
年金や農協助けるために高値維持してるとしか思えないな
24名刺は切らしておりまして:2011/06/18(土) 13:46:32.17 ID:Koj2BkDL
cskが株価100円台だった頃の社債は25円位まで落ちたが無事に償還されたのは凄かったな
25名刺は切らしておりまして:2011/06/18(土) 23:48:34.57 ID:FRiuY1bq
何年物か忘れたけれど、一月以上前に証券会社が東電債買わないかと言ってきた
実質利回り3%くらいだったかな?アホか半額なら買ってやる(買わないけど)と言ってやったら
政府保証が付いてるから安全だとか、わけのわからんこと言ってたぞ
26名刺は切らしておりまして
さっさと外せぼけが