【電力】それでも東京電力は生き残る　破綻・国有化の可能性低い--FT紙［11/03/28］

-続きです-
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■社債償還後も3兆6900億円の負担可能
補償のほかに東電が負わねばならない費用も多額だ。例えば、福島で失われた発電能力を代替するコスト。
2007年7月に起きた地震で東電の別の原発施設が停止した時は、ほかの燃料を買ったために同社の燃料費は
予算を4200億円もオーバーした。

汚染除去と廃炉にも多額の費用がかかるが、この点では、東電は将来の発電所閉鎖費用として取り置いている
5100億円の準備金を利用することができる。

BNPパリバ証券のクレジット調査部長、中空麻奈氏は
「東電が破産するかどうか聞いてくる投資家が大勢いる。特に外国人投資家が多い」と言う。
だが、中空氏は、東電は首都圏でほぼ独占状態の事業を手がけていることによって守られると考えている。
こうした事業は多額のキャッシュフローを生むからだ。

東電は2010年3月期に営業活動によって9980億円のキャッシュフローを稼ぎ、期末時点で
総額7兆5240億円の有利子負債に対して1530億円のネットキャッシュ（正味現金）があった。
純資産は2兆5160億円だった。

同社は今年、約5700億円の社債を償還しなければならない。
だが、中空氏は、東電は社債償還費を引いた後でも、最大3兆6900億円の追加費用を負担できると
試算している。また、銀行筋は、東電が債券市場から閉め出された場合には、緊急融資を増額できると
話している。

■原発事業の国有化の可能性低い
危機が収まった時、東電は今と違って見えるかもしれない。
経営陣は仕事を失う可能性が高く、東電をいかに規制するかについても議論が行われるだろう。
だが、ある政府関係者は、東電が原発事業の免許・認可を失い、国が同社の発電所を国有化せざるを
得なくなるとの見方を一蹴する。

政府関係者は、そのような事業をどう運営するのかほとんど見当もつかないうちは、国有化の可能性は低い
と話している。

（注）三井住友銀行は2001年にさくら銀行と住友銀行が合併して誕生したため、
このエピソードは前身銀行の一方を指している。

-以上です-
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