【金融政策】ECBの国債買い入れ、バッドバンク化するリスク［10/05/18］

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http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15362820100518
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［フランクフルト　１７日　ロイター］　欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、ギリシャ危機の波及回避に向け
国債買い入れを余議なくされたが、政府の不良資産買い入れ機関「バッドバンク」化する可能性があり、
ひいてはインフレ懸念につながるおそれがある。

財政難に陥った国々の市場金利の引き下げにつながるため歓迎する声がある一方、ドイツ連銀の
ウェーバー総裁はマネーサプライ拡大でインフレを引き起こす可能性があり行き過ぎた措置と批判した。

民間銀行はギリシャなどの保有したくない国債をＥＣＢに回すことで、デフォルトリスクが
移転することになる。
ＥＣＢのプログラムでは社債買い入れも視野に入れており、理論上は買い入れも売却も可能だが、
アナリストは一方向の取引になると見込んでいる。
市場が不安定な状況を踏まえると、ＥＣＢが国債買い入れをネットで停止した場合、利回りは
危機時の状態に上昇する可能性がある。

このためＥＣＢは、政府が不良債権処理のために設立する「バッドバンク」に似てくる。
ジュネーヴ高等研究所のシャルル・ウィプロ教授は「バッドアセットを良いものにスワップすることで、
（ＥＣＢの）バランスシートは膨らまないが、資産の質は悪化する。これは他の中銀と同様に
ＥＣＢの役割が変わることで、他の中銀のように量的緩和をＥＣＢもやっているということだ」と述べた。

＜比較的慎重なＥＣＢ＞　
ＥＣＢのスキームは他の中銀の危機対応策よりも慎重だ。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は
住宅ローン担保証券や長期国債買い入れなどでバランスシートを２倍以上に膨らませたが、
ＥＣＢは１週間物預金で吸収することで不胎化する。

１０日の発表以降、１４日までに１６５億ユーロの債券を買い入れた。これはユーロ圏中銀の資産
２兆ユーロに比べるとわずかだが、ＥＣＢは買い入れ上限を定めていない。

元ＥＣＢエコノミストで現在オックスフォード・エコノミクス（ロンドン）のマリー・ディロン氏は
「買い入れ規模によるが、３０００億ユーロ以上の買い入れになると、ＥＣＢのリスクテイクが
問題になるだろう」と指摘。「各国の公的財政に関してＥＣＢは完全な情報を持っているわけではない」
と述べた。

-続きます-

-続きです-
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＜債務不履行やインフレの懸念＞　
大幅な買い入れ、そしてギリシャ債務が不履行、あるいは再編された場合は、ＥＣＢ財政に問題が生じ、
各国政府に支援を求める事態になった場合、ＥＣＢと政府の関係に問題が生じる可能性がある。

ギリシャのソブリン債務は３０００億ユーロ。大半をギリシャと欧州の民間銀行が保有している。
先週の欧州による支援策発表後に実施したロイター調査では、今後１年以内にギリシャが債務再編に
踏み切る可能性は１０％と予想されている。　

ユーロ圏中銀は２００８年のリーマン破綻やアイスランド銀の金融危機の影響で引当金として
５７億ユーロを計上したが、ギリシャ債務が不履行あるいは再編された場合、額はこれをはるかに
上回るとみられている。

ＥＣＢの社債買い入れはまだ報告されていないが、同様に当該企業が破綻した場合、ＥＣＢは損失を
被ることになる。

ギリシャが債務不履行に陥れば、銀行の連鎖破綻を引き起こし、ＥＣＢの不良債権は膨らむことになる。　

ドイツ銀行のエコノミスト、ジレス・モエク氏は、ＥＣＢや各国中銀は損失に対するバッファーがあるが
「システミック」な損失に対しては不十分と指摘。「防衛の最前線となるのは資本あるいは準備金だ」
と述べた。

ＥＣＢとユーロ圏中銀は４月末現在７７０億ユーロの資本・準備金を有している。
総資産１兆８９４０億ユーロに対してレバレッジ比率は２４．６倍。これに対して大手民間銀行は
３０倍以上となっている。

２００８年の例を踏襲するならば、債務不履行による損失はＥＣＢへの出資比率に応じて各国中銀で
負担する。ドイツとフランスの負担は大きくなる仕組みだ。

シティのエコノミスト、ユルゲン・ミヒェルス氏は「ユーロ圏加盟国が自国の中銀に追加資本の注入を
余儀なくされれば、ドイツやフランスなどの強大諸国がＥＣＢの資産買い入れに関連した損失を
負担することになるだろう」と述べた。

前出のウィプロ教授は、政府に経済資源がない場合、負の連鎖でＥＣＢが最終的にマネー増刷に至る
可能性を指摘。
「すでに連鎖に入っている。困難に陥った国があり、中銀が明らかに救済に入った。資金がないまま
救済しようとすれば、結局は誰かがマネーを刷る必要がある。これは中銀の役割で、インフレの恐れに
つながる」と述べた。

-以上です-
関連スレは
【経済政策】ECB、国債の流通市場への介入決定=レーン欧州委員［10/05/10］
http://anchorage.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1273456688/l50
【金融】緩む「禁じ手」日銀に圧力　、欧州中央銀行(ECB)国債購入 [10/05/10]
http://anchorage.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1273836932/l50
など。

ようするにユーロはもうダメポってこと？

TTL？
FET？

金を刷ればそりゃインフレになるさ
でもそれは帳簿上の処理だけ
実際は何も変わらない
必要なのは労働と生産の伴うインフレ
過度に金融にシフトしたインフレは悪災をもたらす

この記事に書いてあることはＥＵ圏内の財政悪化国の
国債保有が多いドイツの銀行が泣きそうな事態なんだが、
ドイツ国民の大半は「ギリシャ氏ね」って感じだなww

メルケルたんもそんな国民世論配慮して、対立する左派の
労組の集会にまで出て「ＥＵ圏の国は財務状況に差があり過ぎプンプン」
な演説して国民怒らせないように必死だし

>1
ドイツ連銀ｗｗｗお前が言うなスレ確定かな？

ギリシアの債権持ち＝独仏の民間銀行

出しても出さなくてもお前らが損失をこうむるのはもう確定事項だろ？
今までユーロ圏でぼろもうけしてた分頑張ってババを押し付けあえよｗ
IMFはアメ上院が反対したから金くれないってさ。

別にインフレになるだけだろ
金持ち涙目になるだけ。デフレよりはいいし中国産に対して競争力も付く、

>>8
バカか？ジャンク債担保に札刷ったら、ハイパーインフレだっつーの！

２ｃｈの崩壊厨の予言は今まで外れ続けてるから
今回もまあ大したことにはならないだろうな

金バブル来る！

>>1
＞ＥＣＢのスキームは他の中銀の危機対応策よりも慎重だ。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は
＞住宅ローン担保証券や長期国債買い入れなどでバランスシートを２倍以上に膨らませたが、
＞ＥＣＢは１週間物預金で吸収することで不胎化する。

何語で話してるんだよって話だよ。

日本もやっちゃえよ
いいチャンスじゃん

世界中で一斉にやれば無問題なんだけどね

銀行を不良国債の引き受け手にしても不良債権化のごまかしにすぎないしな
当の国を何とかしない限りどうしようもない
爆弾が爆発しそうだからってまともな倉庫の中に放り込んで
ちゃんとして落ちついてる爆弾と一緒に置いておくようなもんだ
一気に爆発したときに全てがチリになっちまうのに

不胎化するんだ。