【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 411won【鮮離の道も一歩から】
260 ：蟹 ◆M6A1eiUUqQ ：
韓・米国債金利にカップリング現象、"韓国国債も安全資産" 【朝鮮ビズ】
http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2012/08/23/2012082300982.html
http://image.chosun.com/sitedata/image/201208/23/2012082300834_0.jpg
外国人投資家の間で危険資産と評価されていた韓国国債が、安全資産の待遇を受けている。国際金融市場が乱
高下するたびに外国人投資家が韓国国債を売って資金を回収するため、韓国国債金利と信用不渡りスワップ(CDS)
プレミアムが上昇し、ウォンドル為替レートが急騰する現象が繰り返されてきたが、最近では状況が変わった。
今年に入って、韓国国債の金利が安全資産である米国国債金利と同じ方向に動く、カップリング(coupling)現象が
強くなっていて、ヨーロッパ財政危機にともなう国際金融市場不安にもかかわらず、韓国国債金利やウォンドル為替
レートが安定傾向を見せている。
◆韓・米国債金利が同じ方向に動く
23日企画財政部によれば、最近のデータを活用して韓国3年物国庫債金利と米国10年物国債金利の相関関係を
分析した結果、今年4〜6月の期間に、二つの金利の相関係数は0.95だった。昨年の0.71と比較してもカップリング
現象がさらに強化されている。二つの金利が同じように動くほど相関係数は1に近づいて、逆相関関係が大きければ
-1に近くなる。0に近くなるほど相関関係が小さいということを意味する。
韓・米国債金利の相関係数は、2007年には-0.36だった。この時は米国国債金利が下がるごとに、韓国国債金利は
上がるディカプリング(Decoupling)現象が一般的だった。投資家が米国国債を買う時、韓国国債を売ったという意味だ。
2008年上半期には米国の銀行が信用収縮を見せたことから、米国国債に対する信頼度が墜落したため、相関係数は
0.17に終わったし、2008年下半期のリーマン事態直後には0.06まで下がっていた。
最近ではヨーロッパ財政危機に対する不安感が多少緩和されたことで、世界的な株価上昇の動きと共に米国国債
金利も上昇を見せている(国債価格下落)。今月になって米国3年物と10年物はそれぞれ89bpと20bp上昇した。投資
家の安全資産選好現象が弱まったためだ。韓国国庫債金利も米国国債との‘同調化’現象で、3年物国庫債金利と
10年物国庫債金利はそれぞれ7bpと2bpずつ上がった。韓国銀行の年内基準金利追加引き下げが予想されているが、
米国国債と同じく上昇の動きを見せたのだ。
(1/3) つづきます
http://biz.chosun.com/site/data/html_dir/2012/08/23/2012082300982.html
http://image.chosun.com/sitedata/image/201208/23/2012082300834_0.jpg
外国人投資家の間で危険資産と評価されていた韓国国債が、安全資産の待遇を受けている。国際金融市場が乱
高下するたびに外国人投資家が韓国国債を売って資金を回収するため、韓国国債金利と信用不渡りスワップ(CDS)
プレミアムが上昇し、ウォンドル為替レートが急騰する現象が繰り返されてきたが、最近では状況が変わった。
今年に入って、韓国国債の金利が安全資産である米国国債金利と同じ方向に動く、カップリング(coupling)現象が
強くなっていて、ヨーロッパ財政危機にともなう国際金融市場不安にもかかわらず、韓国国債金利やウォンドル為替
レートが安定傾向を見せている。
◆韓・米国債金利が同じ方向に動く
23日企画財政部によれば、最近のデータを活用して韓国3年物国庫債金利と米国10年物国債金利の相関関係を
分析した結果、今年4〜6月の期間に、二つの金利の相関係数は0.95だった。昨年の0.71と比較してもカップリング
現象がさらに強化されている。二つの金利が同じように動くほど相関係数は1に近づいて、逆相関関係が大きければ
-1に近くなる。0に近くなるほど相関関係が小さいということを意味する。
韓・米国債金利の相関係数は、2007年には-0.36だった。この時は米国国債金利が下がるごとに、韓国国債金利は
上がるディカプリング(Decoupling)現象が一般的だった。投資家が米国国債を買う時、韓国国債を売ったという意味だ。
2008年上半期には米国の銀行が信用収縮を見せたことから、米国国債に対する信頼度が墜落したため、相関係数は
0.17に終わったし、2008年下半期のリーマン事態直後には0.06まで下がっていた。
最近ではヨーロッパ財政危機に対する不安感が多少緩和されたことで、世界的な株価上昇の動きと共に米国国債
金利も上昇を見せている(国債価格下落)。今月になって米国3年物と10年物はそれぞれ89bpと20bp上昇した。投資
家の安全資産選好現象が弱まったためだ。韓国国庫債金利も米国国債との‘同調化’現象で、3年物国庫債金利と
10年物国庫債金利はそれぞれ7bpと2bpずつ上がった。韓国銀行の年内基準金利追加引き下げが予想されているが、
米国国債と同じく上昇の動きを見せたのだ。
(1/3) つづきます
|
|
|
261 ：蟹 ◆M6A1eiUUqQ ：2012/08/23(木) 18:59:33.65 ID:VAzX4qvi
>>260 つづきです
◆韓国国債はもう安全資産、株式売って債権買う
韓国国債が安全資産だと見ることができるもう一つの根拠は、外国人株式投資と債権投資の相関関係だ。今年に
入って、外国人投資家の株式投資と債権投資の相関係数は-0.51まで落ちた。株式を売っても債権は投資ポートフォ
リオに残しておくという意味だ。
これまで外国人投資家は、韓国株式と債権の両方を危険資産に分類していたので、ほぼ同じ時期に同時に売買した。
世界金融危機直後の2008年上半期には、この相関係数は0.93に達し、2008年下半期も0.87と高い水準だった。
為替レートが上がると、為替差益を狙うために債権を売る投資方式も大幅に減った。長期保有目的で韓国国債に
投資する外国人投資家が増えたのだ。ウォンドル為替レートと外国人債権買い越しの相関係数は、2008年下半期
には-0.74まで落ちたが、今年に入って0.5まで上昇した。
満期10年以上国庫債に対する外国人投資残額、は5倍近く増加した。昨年末は720億ウォンに終わったが、5月末
に3420億ウォンを記録するなど着実に増えている。世界金融危機直後の2009年は1兆3090億ウォン売り越しだったが、
2010年には1390億ウォン買い越しを記録した。
特に代表的な長期投資家に分類される海外中央銀行が、韓国国債をポートフォリオに含めているのも目につく現象だ。
外国人投資家の韓国国債投資に占める中央銀行の投資比率は、2007年は4.7%に終わっていたが、2008年には12.1%、
2009年21.4%、2010年28%に続いて、昨年は40.4%まで跳ね上がった。
◆くまなく探しても見つからない安全資産、韓国国債に集まる
このように韓国国債が安全資産の待遇を受けているのは、相対的に我が国の経済ファンダメンタルが強固だという
評価のためだ。我が国が2008年の世界金融危機以後も相対的にファインプレーしていて、国内総生産(GDP)対比国家
債務比率も、昨年末現在32.9%で安定している。米国(106%)、英国(88.4%)、ドイツ(78.9%)など先進国に比べて極めて
良好だ。
(2/3) つづきます
◆韓国国債はもう安全資産、株式売って債権買う
韓国国債が安全資産だと見ることができるもう一つの根拠は、外国人株式投資と債権投資の相関関係だ。今年に
入って、外国人投資家の株式投資と債権投資の相関係数は-0.51まで落ちた。株式を売っても債権は投資ポートフォ
リオに残しておくという意味だ。
これまで外国人投資家は、韓国株式と債権の両方を危険資産に分類していたので、ほぼ同じ時期に同時に売買した。
世界金融危機直後の2008年上半期には、この相関係数は0.93に達し、2008年下半期も0.87と高い水準だった。
為替レートが上がると、為替差益を狙うために債権を売る投資方式も大幅に減った。長期保有目的で韓国国債に
投資する外国人投資家が増えたのだ。ウォンドル為替レートと外国人債権買い越しの相関係数は、2008年下半期
には-0.74まで落ちたが、今年に入って0.5まで上昇した。
満期10年以上国庫債に対する外国人投資残額、は5倍近く増加した。昨年末は720億ウォンに終わったが、5月末
に3420億ウォンを記録するなど着実に増えている。世界金融危機直後の2009年は1兆3090億ウォン売り越しだったが、
2010年には1390億ウォン買い越しを記録した。
特に代表的な長期投資家に分類される海外中央銀行が、韓国国債をポートフォリオに含めているのも目につく現象だ。
外国人投資家の韓国国債投資に占める中央銀行の投資比率は、2007年は4.7%に終わっていたが、2008年には12.1%、
2009年21.4%、2010年28%に続いて、昨年は40.4%まで跳ね上がった。
◆くまなく探しても見つからない安全資産、韓国国債に集まる
このように韓国国債が安全資産の待遇を受けているのは、相対的に我が国の経済ファンダメンタルが強固だという
評価のためだ。我が国が2008年の世界金融危機以後も相対的にファインプレーしていて、国内総生産(GDP)対比国家
債務比率も、昨年末現在32.9%で安定している。米国(106%)、英国(88.4%)、ドイツ(78.9%)など先進国に比べて極めて
良好だ。
(2/3) つづきます
262 ：蟹 ◆M6A1eiUUqQ ：2012/08/23(木) 19:00:34.86 ID:VAzX4qvi
>>260,261 つづきです
債権を主に買っている海外機関投資家が、適当な投資先を見つけられずにいる影響もある。今は安全資産失踪
(Safe Asset Squeeze)状態だ。昨年から拡大しているヨーロッパ財政危機の荒波の中で、ムーディーズやS&Pなど
主な国際信用評価会社は、先進国の国家信用度を一気に引き下げた。23の主な先進国のうち信用等級AAAを保有
している国家は、2007年の68%から今年52%まで減った。
今年に入って韓国ウォンの価値が安定傾向を見せているのも、主な原因の一つだ。三星証券が最近発表した報告
書によれば、韓国ウォンは2008年金融危機当時は主な23通貨で変動幅が最も大きかったが、今年は変動幅が0.46%に
過ぎず、5番目に小さいと分析された。外国人投資家から見れば、為替レート変動によるリスクがそれだけ小さくなった
ということだ。
オ・ヒョンソク三星証券研究員は、“韓国銀行の基準金利追加引き下げに対する期待感まで加わり、外国人投資家で
韓国国債に対する人気がさらに高まっている”として、“世界的に安全資産が絶対的に不足した状況で、適切な代替
投資対象として位置づけしていく姿だ”と話した。
(3/3) 以上です
債権を主に買っている海外機関投資家が、適当な投資先を見つけられずにいる影響もある。今は安全資産失踪
(Safe Asset Squeeze)状態だ。昨年から拡大しているヨーロッパ財政危機の荒波の中で、ムーディーズやS&Pなど
主な国際信用評価会社は、先進国の国家信用度を一気に引き下げた。23の主な先進国のうち信用等級AAAを保有
している国家は、2007年の68%から今年52%まで減った。
今年に入って韓国ウォンの価値が安定傾向を見せているのも、主な原因の一つだ。三星証券が最近発表した報告
書によれば、韓国ウォンは2008年金融危機当時は主な23通貨で変動幅が最も大きかったが、今年は変動幅が0.46%に
過ぎず、5番目に小さいと分析された。外国人投資家から見れば、為替レート変動によるリスクがそれだけ小さくなった
ということだ。
オ・ヒョンソク三星証券研究員は、“韓国銀行の基準金利追加引き下げに対する期待感まで加わり、外国人投資家で
韓国国債に対する人気がさらに高まっている”として、“世界的に安全資産が絶対的に不足した状況で、適切な代替
投資対象として位置づけしていく姿だ”と話した。
(3/3) 以上です