明日の日経平均を予想するスレッド〜2371〜

ゴールドマンサックス緊急レポート　２００９年後半日本株反発

［東京　１０日　ロイター］　ゴールドマン・サックス証券（ＧＳ証券）は、１０日付のリポートで、
２００９年の株式相場について、不安定ながらも後半には反発の可能性があるとの見方を
示した。０９年のＴＯＰＩＸ.TOPX予想レンジは６００─１１００で、値動きの荒い相場展開が続
くとみている。
　ＧＳ証券は、０９年の相場展開を予想するにあたり、その背景となる日本経済について、
欧米と同様に０９年も景気後退が続くと予想。企業収益は０８─０９年度累計で３８％減を
予想している。同社のバリュエーション分析では、市場は既に企業収益の同社の基本シナ
リオについては織り込み済みとみているが、世界的なデフレ突入というハードランディング・
シナリオでは、さらに２割以上の株価下落リスクもありうると指摘している。
　一方、日本は「失われた１０年」の経験から、デフレ下でも大幅なベアマーケット･ラリーが
起きる可能性があり、景気モメンタムの回復と政策対応がその起爆剤となることがわかって
いる、という。ラリーの時期については、年初の可能性も排除できないとしているが、より持続
的な上昇が予想されるのは、政策効果で景気悪化に歯止めがかかり、市場が２０１０年の景
気回復を織り込み始める０９年後半との見方をしている。また０９年も外国人投資家の売りは
引き続き市場のリスクになるとみているものの、その一方でＧＳ証券では０９年は国内投資家
の買いが拡大する可能性があると見ている。

ゴールドマンサックス緊急レポート　２００９年後半日本株反発

［東京　１０日　ロイター］　ゴールドマン・サックス証券（ＧＳ証券）は、１０日付のリポートで、
２００９年の株式相場について、不安定ながらも後半には反発の可能性があるとの見方を
示した。０９年のＴＯＰＩＸ.TOPX予想レンジは６００─１１００で、値動きの荒い相場展開が続
くとみている。
　ＧＳ証券は、０９年の相場展開を予想するにあたり、その背景となる日本経済について、
欧米と同様に０９年も景気後退が続くと予想。企業収益は０８─０９年度累計で３８％減を
予想している。同社のバリュエーション分析では、市場は既に企業収益の同社の基本シナ
リオについては織り込み済みとみているが、世界的なデフレ突入というハードランディング・
シナリオでは、さらに２割以上の株価下落リスクもありうると指摘している。
　一方、日本は「失われた１０年」の経験から、デフレ下でも大幅なベアマーケット･ラリーが
起きる可能性があり、景気モメンタムの回復と政策対応がその起爆剤となることがわかって
いる、という。ラリーの時期については、年初の可能性も排除できないとしているが、より持続
的な上昇が予想されるのは、政策効果で景気悪化に歯止めがかかり、市場が２０１０年の景
気回復を織り込み始める０９年後半との見方をしている。また０９年も外国人投資家の売りは
引き続き市場のリスクになるとみているものの、その一方でＧＳ証券では０９年は国内投資家
の買いが拡大する可能性があると見ている。