【8411】 予後不良かな？ 【みずほＦＧ】
850 ： ：
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株、株価対策効果は長くて１週間・フェルドマン氏 「発想古臭い」
日付 時刻：2003/05/07 16:29 文字数：610
【ＮＱＮ】モルガン・スタンレー証券マネージング・ディレクターのロバート・フェルドマン氏 与党が
６日に決定した緊急金融経済対策は評価できない。以前にも失敗した古臭い需給対策を寄せ集
めただけで、投資家からも評価されないだろう。短期的に株式相場を押し上げたとしても、効果は
長くて１週間程度ではないか。
しいて言えば、厚生年金基金の代行返上に関する条件弾力化はあっても良いかもしれない。
だがそれ以外の策はあまりに発想が古い。株価が下がっているのは（相場の需給悪というより）
投資家が日本の将来を悲観しているためだ。銀行等保有株式取得機構の８％の拠出金撤廃を
求めるというが、国民に相場下落リスクを押しつけてよいのか。国民軽視と言われても仕方ない。
銀行株や銀行の保有株を政府・日銀が買い上げても効果は乏しい。銀行株が下落しているの
は、不良債権の情報開示姿勢に対して投資家が不信感を持っていることに加え、リストラも不十
分だからだ。与党の対策は、筋肉質になるための「たんぱく質」を与える代わりに、余分な「糖分」
ばかり投与しようとしている印象だ。
与党が本来すべきことは（法人税や証券税制などの）税制改革、年金改革、金融問題の克服
などだ。それなのに、今回の対策は日銀にばかり負担を押しつけようとしている。
あす８日の経済財政諮問会議での議論の行方をよく見極めたい。
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株、株価対策効果は長くて１週間・フェルドマン氏 「発想古臭い」
日付 時刻：2003/05/07 16:29 文字数：610
【ＮＱＮ】モルガン・スタンレー証券マネージング・ディレクターのロバート・フェルドマン氏 与党が
６日に決定した緊急金融経済対策は評価できない。以前にも失敗した古臭い需給対策を寄せ集
めただけで、投資家からも評価されないだろう。短期的に株式相場を押し上げたとしても、効果は
長くて１週間程度ではないか。
しいて言えば、厚生年金基金の代行返上に関する条件弾力化はあっても良いかもしれない。
だがそれ以外の策はあまりに発想が古い。株価が下がっているのは（相場の需給悪というより）
投資家が日本の将来を悲観しているためだ。銀行等保有株式取得機構の８％の拠出金撤廃を
求めるというが、国民に相場下落リスクを押しつけてよいのか。国民軽視と言われても仕方ない。
銀行株や銀行の保有株を政府・日銀が買い上げても効果は乏しい。銀行株が下落しているの
は、不良債権の情報開示姿勢に対して投資家が不信感を持っていることに加え、リストラも不十
分だからだ。与党の対策は、筋肉質になるための「たんぱく質」を与える代わりに、余分な「糖分」
ばかり投与しようとしている印象だ。
与党が本来すべきことは（法人税や証券税制などの）税制改革、年金改革、金融問題の克服
などだ。それなのに、今回の対策は日銀にばかり負担を押しつけようとしている。
あす８日の経済財政諮問会議での議論の行方をよく見極めたい。
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851 ： ：03/05/08 01:52
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ＫＯ寸前の個人投資家――スクランブル（１）
日付 時刻：2003/05/08 01:00 文字数：856
「株には当分、手を出しません」。茨城県に住む団体職員のＩさん（２２）はこりごりした口調でこ
う話す。
ネット専業の証券会社に口座を開き、株式売買を始めたのが約１年前。経済に興味を持つ同僚
の誘いがきっかけだった。テレビドラマなどがインターネット株取引を取り上げたこともあり、「面白
そうだ」と思った。
初めは好調だった。東証二部上場の森電機など株価１０円前後の低位株でうまく値上がり益を
稼げた。だが、１１月にみずほホールディングスで痛手を被る。１５万円で買った数日後、１２万５
０００円まで急落したのだ。その後、株取引はやめたままだ。
ネット投資家というと「空売りで稼ぐ」イメージが強いが、多数派は買いから入る。株安が長引く
と苦境は免れない。ネット専業最大手の松井証券では信用取引で借りた資金を返せない顧客が
相次ぎ、今年３月までの半年で３億円近くが焦げ付いた。
短期売買に徹するネット投資家は、個人の株式離れが進む中では数少ない活発な市場参加者
だった。しかし、セミプロ的なデイトレーダーは別として、Ｉさんのように一時的なブームに乗ってネ
ット取引を始めた層は次々と市場から去りつつある。
長期志向の個人投資家も、株式離れに歯止めがかからない。とくに最近の「ソニー・ショック」は、
「国際的に著名な銘柄を安いところで買えばほぼ確実にもうかる」といった昔ながらの個人の優良
株信仰を根底から覆した。
千葉県在住の会社員Ｋさん（４５）は今年、１万円を大きく下回る日経平均株価を見て買い場と判
断、１０年近く遠ざかっていた株式投資を再開した。銘柄はソニー。２月に４５００円で５００株買った
。大手証券のセミナー資料で、燃料電池やナノテクなど成長分野のほとんどに社名が載っていた
ことも背中を押した。
「ソニーなら……」。こうしたＫさんの期待は裏切られた。当初はさらに５００株買い足す予定だっ
たが、やめた。「売る勇気もない」から塩漬けにするが、株式投資からは再び身を引くという。
ＫＯ寸前の個人投資家――スクランブル（１）
日付 時刻：2003/05/08 01:00 文字数：856
「株には当分、手を出しません」。茨城県に住む団体職員のＩさん（２２）はこりごりした口調でこ
う話す。
ネット専業の証券会社に口座を開き、株式売買を始めたのが約１年前。経済に興味を持つ同僚
の誘いがきっかけだった。テレビドラマなどがインターネット株取引を取り上げたこともあり、「面白
そうだ」と思った。
初めは好調だった。東証二部上場の森電機など株価１０円前後の低位株でうまく値上がり益を
稼げた。だが、１１月にみずほホールディングスで痛手を被る。１５万円で買った数日後、１２万５
０００円まで急落したのだ。その後、株取引はやめたままだ。
ネット投資家というと「空売りで稼ぐ」イメージが強いが、多数派は買いから入る。株安が長引く
と苦境は免れない。ネット専業最大手の松井証券では信用取引で借りた資金を返せない顧客が
相次ぎ、今年３月までの半年で３億円近くが焦げ付いた。
短期売買に徹するネット投資家は、個人の株式離れが進む中では数少ない活発な市場参加者
だった。しかし、セミプロ的なデイトレーダーは別として、Ｉさんのように一時的なブームに乗ってネ
ット取引を始めた層は次々と市場から去りつつある。
長期志向の個人投資家も、株式離れに歯止めがかからない。とくに最近の「ソニー・ショック」は、
「国際的に著名な銘柄を安いところで買えばほぼ確実にもうかる」といった昔ながらの個人の優良
株信仰を根底から覆した。
千葉県在住の会社員Ｋさん（４５）は今年、１万円を大きく下回る日経平均株価を見て買い場と判
断、１０年近く遠ざかっていた株式投資を再開した。銘柄はソニー。２月に４５００円で５００株買った
。大手証券のセミナー資料で、燃料電池やナノテクなど成長分野のほとんどに社名が載っていた
ことも背中を押した。
「ソニーなら……」。こうしたＫさんの期待は裏切られた。当初はさらに５００株買い足す予定だっ
たが、やめた。「売る勇気もない」から塩漬けにするが、株式投資からは再び身を引くという。
852 ： ：03/05/08 01:55
ＫＯ寸前の個人投資家――スクランブル（２）
日付 時刻：2003/05/08 01:00 文字数：826
日経平均がバブル崩壊後の安値に沈んだ４月。東京、大阪、名古屋三市場で
個人が月間で１７５８億円買い越したことが明らかになり、市場に意外感が広が
った。
買越額は２００２年７月の２０６１億円以来の高水準だ。過去にも急落局面で個
人が買いに動き、相場底入れのきっかけになった例はある。だが、ここに来ての
深刻な株式離れを身にしみて感じる証券マンの間では「本当か」といぶかる声が
少なくない。
「数字のマジック」――。証券統計の専門家の中ではこんな見方が浮上してい
る。
ヒントは株数ベースの買い越し規模。一般個人が多く利用する現金取引をみる
と、買越金額こそ８５３億円と高水準だが、株数は売り２８億７９００万株、買い２８
億９７００万株とほぼ均衡。ここ数年の底入れ局面で金額と同時に株数も大幅に
買い越したのとは異なる。
何が起こったのか。４月は後半に相場が急落した。月前半に高値で買った銘柄
が値下がりし、後半に安値でやむなく処分売りすれば、株数は売り買い同じだが
金額上は買い越しとなる。高水準の買越額は投資意欲の強さどころか、個人が
市場から逃げ出した傍証と解釈できるわけだ。
投資信託は個人の投資意欲の衰えを素直に映し、４月まで３カ月連続で売り
越した。「米同時テロで相場が急落した２００１年９月には解約に備えて売却する
株を用意していたのに、ふたを開けると資金が流入した」とりそなアセットマネジ
メントの原頼信運用部部長は振り返る。だが現在、「当時の旺盛な買い意欲は感じられない」。
８日の経済財政諮問会議で民間議員が市場活性化策を提案するのを前に、市
場では「塩川正十郎財務相が証券税制見直しに消極的で大胆な政策は期待薄」
と早くもあきらめムードが漂う。ここ数日の株価は堅調だが、個人投資家はノック
アウト寸前。市場撤退に歯止めをかけられなければ、投資家層に厚みを欠く相場
はいずれもろさをさらけ出すだろう。（松崎
日付 時刻：2003/05/08 01:00 文字数：826
日経平均がバブル崩壊後の安値に沈んだ４月。東京、大阪、名古屋三市場で
個人が月間で１７５８億円買い越したことが明らかになり、市場に意外感が広が
った。
買越額は２００２年７月の２０６１億円以来の高水準だ。過去にも急落局面で個
人が買いに動き、相場底入れのきっかけになった例はある。だが、ここに来ての
深刻な株式離れを身にしみて感じる証券マンの間では「本当か」といぶかる声が
少なくない。
「数字のマジック」――。証券統計の専門家の中ではこんな見方が浮上してい
る。
ヒントは株数ベースの買い越し規模。一般個人が多く利用する現金取引をみる
と、買越金額こそ８５３億円と高水準だが、株数は売り２８億７９００万株、買い２８
億９７００万株とほぼ均衡。ここ数年の底入れ局面で金額と同時に株数も大幅に
買い越したのとは異なる。
何が起こったのか。４月は後半に相場が急落した。月前半に高値で買った銘柄
が値下がりし、後半に安値でやむなく処分売りすれば、株数は売り買い同じだが
金額上は買い越しとなる。高水準の買越額は投資意欲の強さどころか、個人が
市場から逃げ出した傍証と解釈できるわけだ。
投資信託は個人の投資意欲の衰えを素直に映し、４月まで３カ月連続で売り
越した。「米同時テロで相場が急落した２００１年９月には解約に備えて売却する
株を用意していたのに、ふたを開けると資金が流入した」とりそなアセットマネジ
メントの原頼信運用部部長は振り返る。だが現在、「当時の旺盛な買い意欲は感じられない」。
８日の経済財政諮問会議で民間議員が市場活性化策を提案するのを前に、市
場では「塩川正十郎財務相が証券税制見直しに消極的で大胆な政策は期待薄」
と早くもあきらめムードが漂う。ここ数日の株価は堅調だが、個人投資家はノック
アウト寸前。市場撤退に歯止めをかけられなければ、投資家層に厚みを欠く相場
はいずれもろさをさらけ出すだろう。（松崎
853 ：４大銀行：03/05/08 01:55
明日から小泉引きずりおろし政策失望暴落相場だな。