【ﾗｲﾌﾞﾄﾞｱ】ﾆｯﾎﾟﾝ放送争奪戦　Part11【ﾌｼﾞﾃﾚﾋﾞ】

【逆転】東京高裁が新株予約権発行差し止めを取り消す

　ライブドアが、商法の規定に基づきニッポン放送のフジテレビジョンへの新株予約権発行を差し止めるよう求めた仮
処分申請の抗告審で、東京高裁（鬼頭季郎裁判長）は22日、ニッポン放送の主張を認め、東京地裁の決定を破棄し
て新株予約権の発行差し止めを取り消す決定をした。

　決定理由について鬼頭裁判長は「放送局のような公共性の高い企業の経営を考える際は、株主のみならず従業員、
顧客、視聴者など様々な立場の人々の利益を追求を念頭に置かなければならない」とし、株主至上主義に走るライブ
ドアの姿勢を批判。その上で「ライブドアが経営権を獲得することによりニッポン放送の企業価値が著しく毀損されると
いう同社の主張について検討したところ、損害額の試算には合理的な根拠があり、それに伴う株式価値の下落幅は新
株予約権発行による株式価値の希薄化を大きく上回る」とし、東京地裁の決定を取り消した上で、新株予約権の発行
を認容する決定をした。

　なお鬼頭裁判長は「新株予約権の発行による企業防衛はあくまでも例外的なものであり、このような手段のほかに、
企業価値に著しく損害が生じることを防ぐ方法がないということを当事者が立証することが必要」との判断基準を示した。

　これによりニッポン放送は、当初の予定通り24日にフジに対する新株予約権を発行できることとなった。一方のライブ
ドアにとっては誤算であり、最高裁へ特別抗告をする構えを見せてはいるものの、ニッポン放送の経営権獲得を主眼に
置いた従来の戦略に対する見直しは避けられない見通しだ。






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