就活めんどい　　279人目

前スレ
就活めんどい　　278人目
http://school.2ch.net/test/read.cgi/recruit/1023391281/

ありゃ　

重複してるYO

>>1
またやる気だな
あまり作りすぎると
またｄａｔ落ちするぞ

？？？

ファイト！！

また移動か

とにかくナイジェリア先制点だっ

あれ？
勃ってたの？

サッカーﾐﾃﾙのｶﾖ

>>8
282人目くらいまであるよ

おつかれ

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さぁ、どうする

>>8
何個か立ってる
検索してみれ
>>9
ﾏｯﾁｷｬｽﾄとやらを見てるだけ

>>10
そうなんか
だから荒れるんかね

>>14
誰が立ててんのか知らんけど、
荒れるとスレが乱立する

アツイ、暑すぎる…
エアコン欲しいな。。。

>>16
学校涼しいぞ

＞15
そういう仕様です。

>>18
荒らしたﾔｼが立ててんのか？

どうするも何も、なし。ばーかってだけ。

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>>15
ふむ
このスレ残したいﾔｼががんがってんのかね
すごいやる気だ

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>>23
どうなんだろね
スレ乱立の方がタチ悪いような気がするが

家でクーラーつけているより学校逝ってた方が安上がりだよなぁ
でも遠いからすごいめんどい

>>30
ちょっとゴキブリに似てる

ＡＡあきました。
グロ画像のほうがマシです。

次ｽﾚ
就活めんどい　　285人目
http://www.zakzak.co.jp/geino/n-2002_06/g2002060601.html

グロ画像って・・・・
リンク見なきゃ意味ないじゃん

粘着クンですか…

粘着ぶりは相変わらず･･････か

>>31
どっちもどっちだね

すまん　本当は俺がスレ乱立した

>>40
そうだったんか
よくがんがったね

動転ごーーる

>>40
氏ね

>>40
やめろよ

すまん　本当は俺もスレ乱立した

ゴールシーン見えないのも悔しいが、
アガホワのバク転とやらが見たい

文字で書いてあるとすんげぇ見たい

ぶっちゃけ、荒らすのって、大変じゃない？
もちろん、労力の話ね。

>>46
夜まで待て。

>>47
わざわざめんどいことするんだもんなぁ･･･
俺にはちょっと意図が理解できないなぁ

>>48
まぁ、そうだけどさ…
わざわざ「パフォーマンス、ゴールよりもすごいバク転10回」とか
書かれると見たいじゃん

そう考えるとさ、ちょっと心理を知りたいね。
ま、理解はできないだろうが。

センスのある荒らしはなかなかいないね。
というより見たことないが．．．

＞47
ツールがあります。
ボタン一つです。

俺は荒らしを理解できる

ゴールがすごくないのか、バク転が凄すぎるのかどっちなんだろ

今日アルゼン対イング戦をみないで
プロレス見に逝ってきます
ホントは見たいんだけどチケット買っちゃたらしいから

>>53
そ。

>>54
ふむ
その心は？

>>52
センスなんて関係なく荒らしていると思われ

>>55
ゴールはたいしたことなかったのかな

俺の場合は連続投稿開始ボタンと停止ボタンを押すだけだよ　

>>58
なんとなくだ

漏れの今の気持ちを歌にしてみました。
ttp://www.geocities.co.jp/MusicStar-Keyboard/2348/fumei/uwan.swf
聴いてください。

　　　　　　　∧　 ∧
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　　　　 ／￣￣￣｀ヽ、
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　　　!、　　　　　　　　　　/
　　　 ヽ､　　　　　　　　 / 、
　　　　　ヽ、　 ､　　　／ヽ.ヽ、
　　　　　　 |　　|　　 |　　　ヽ.ヽ、
　　　　　 （＿_（＿＿|　　　　 ヽ､ニ三

フローレンがこのスレに興味を持ったようです

>>56
いってらさい

>>60
バク転十回ってことはバク転の方がかなり目立ったんじゃないかな
ゴールは平凡？

>>66
右サイドをドリブルで上がったヨボがクロスを上げ、
アガホワがＤＦを背にしながらゴール左に頭で流し込み、ゴール

って感じらしい
ずばっとゴールって感じではないよな

どうする？

>>68
何を？

ソフトウェアって文系でもできる？

今日の夕飯

今マッチキャスト見てみた

このパフォーマンスは見たいな
夜まで待つか

今後、何週間かに渡って、世界のすぐれた投資家達の方法論について解説をしてみたいと思います。
成功している投資家達のテクニックを学ぶことは、良い投資家になるための近道ともいえます。

何故って、自分の悪い癖がつく前に、レッスンプロについてスイングを作ってしまう事は、今後長い期間、投資をスマートにエンジョイしていくための必要条件だからです。
ただし、ここでご紹介するのは、レッスンプロではなくツアープロですが．．．．．．。

まずトップバッターは、現存する世界一の投資家、Berkshire Hathaway（バークシャー・ハサウエー社）のウォレン・バフェットの株式投資法を２回に渡って取り上げてみたいと思います。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　



　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　



　　　

>>70
今日の夕飯は88円で安売りしてたスーパーカップ

あんたら、何しながら？

>>77

>>77
何個？

>>77
適当だな。

>>78
嵐

今日で引篭り１周年です！
お祝いしてください！

>>78
ホントは部屋掃除しなきゃならんのだけどねぇ
いすに座ってこのスレ見てる

バフェットという投資家の実績は今更触れる必要もないと思いますが、１９６５年にバークシャー・ハサウエー社を始めて以来、アメリカを代表する５００社の株価平均値であるＳ＆Ｐ５００指数より下回った年は３年間のみ。
１９８０年以降は、一度もその指数を下回っていないという驚異的なトラックレコードの持ち主です。

年率にすると、過去３４年間に渡って平均２５％づつ儲け続けていることになるわけで、１９６５年当時の資産が何と２０００倍になっている計算です。
ただし、バフェットは株式投資のみで利益を上げているのではありません。
自動車保険、貴金属商、自家用飛行機等々の実業の世界でも実績を上げています。

>>83
おめでたう
そろそろやめた方が良いんで無い？

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

929 家族奴隷化計画 [46] Kachua 18 1549 06-07
928 色々詰め合わせ＋垢＋オフィス２０００（爆... [20] uzauza 13 1795 06-07
927 CloneCD4jp最新（鯖変更） [45] erena 19 1451 06-07
926 Flutter of Birds�U〜天使たちの翼〜 [66] fortune 25 1537 06-06
925 【補完】Adobe Essential Disk2 [43] katakuri2002 10 1006 06-06
924 【z500様提供】LogicVer4.8 & BPM Studio P... [44] r2000 28 2158 06-04
923 Macromedia Essential 2002【終了】 [43] katakuri2002 26 2673 06-04
922 小物アプリ8個(中止) [41] future 26 2710 06-04
921 フォトショップ　プラグイン　705個　あと... [323] ayu60 34 4592 06-04
920 [RE]フォトショップ　プラグイン　705個　... [2] con524 4 933 06-04

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　



　　

>>70
モウマンタイ

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　



　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　



　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　



　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

ただいま！荒らしキテル

>>93
おまえつまんねーんだよ

HOME test BBS BACKUP CHAT 修正 脱退 Total (929)

(0)

No. Title Name Cool View Date

929 家族奴隷化計画 [46] Kachua 18 1549 06-07
928 色々詰め合わせ＋垢＋オフィス２０００（爆... [20] uzauza 13 1795 06-07
927 CloneCD4jp最新（鯖変更） [45] erena 19 1451 06-07
926 Flutter of Birds�U〜天使たちの翼〜 [66] fortune 25 1537 06-06
925 【補完】Adobe Essential Disk2 [43] katakuri2002 10 1006 06-06
924 【z500様提供】LogicVer4.8 & BPM Studio P... [44] r2000 28 2158 06-04
923 Macromedia Essential 2002【終了】 [43] katakuri2002 26 2673 06-04
922 小物アプリ8個(中止) [41] future 26 2710 06-04
921 フォトショップ　プラグイン　705個　あと... [323] ayu60 34 4592 06-04
920 [RE]フォトショップ　プラグイン　705個　... [2] con524 4 933 06-04


[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10]>[Next][93]


Title Name All




HOME test BBS BACKUP CHAT 修正 脱退

誰かＭＸで交換しませんか？

かつてここは荒らしの来ない優良スレだったんだが・・

荒らしは来てるというより居ると言った方が良いだろう
暇になったんだな



ｲｲﾅｧ･･･

さて、一般論ですが、各企業のファンダメンタルズ（業績）を分析して、株式投資を行うには、２通りの方法があるといわれています。
すなわち

１． Growth investing（成長性への投資）―まだ若いが、今後急激に成長が見込まれる企業に投資する。

２． Value investing（価値への投資）―業績或いは実際の資産価値に比べて、株価が相対的に低いものを探し出して投資する。

このうち、ウォレン・バフェットはひとことで言えば、Value Investorと言うことができます。

>>96
もうやめますた

>>94
おまいなんか９４だ！

>>97
たまにしか来なかったねぇ
みんな良い奴ばっかだったし


そういえば出会いスレはまだあるかね？

>>101
つまんないよ

sleipnir　と　DonutP
どっち使ってる？
漏れはDonutなんだけど。

ぬんどい鬱久しぶりぶり

彼は、まず年率にして１５％以上拡大し続けている企業で、今後もさらに伸びが期待できる企業の株を購入、ずっと持ち続ける（buy-and-hold）という投資スタイルです。

分散投資をせずに、数少ないものに資金を思い切って投下するのが特徴で、投資対象を決定するための研究調査には、相当な時間とエネルギーを費やしていると思われます。

つまり、長年にわたって良い業績を上げてきた良い会社の内から、今後とも同様あるいはそれ以上に伸びると思われる会社の株を購入するわけです。
そのビジネスが将来魅力を失ってしまうか、または、もっと魅力的な代替の投資が利用可能になるまで、その会社の株を長期間保持します。

>>102
はじめは良かったんだが
あとから来たﾔｼらがコテ叩いたりして追い出したんだろ
そっからつまんなくなった

>>105
お
お久しぶりぶり

トリップ付けてみた

みんなでsuicideしようＹＯ！

>>104
DunutR

>>109
ﾄﾘｯﾌﾟつけてもつまんないからやめろ

>>104
漏れは独自ブックマークなスレイプニル

あはは

arasuze?

漏れDonutP!

やっぱやめた

バフェットは、投資対象として、その製品あるいはサービスに対する需要が一定していて、かつ増大し続けているビジネスを探し出します。
彼の見方によると、企業、ビジネスには次の２つの基本的なタイプがあるそうです。

1. 商品（販売）ベースの企業―ユニークな製品ではなく、専ら価格の安さだけで勝負するような製品の製造、販売やサービス提供をおこなう業種。
たとえ資産価値や業績よりも株価が低くても、バフェットはこの種の会社には手を出しません。

2. 消費者独占タイプの企業―特許やブランド名に独自の製品、あるいは独特のサービス提供が行える企業で、実質的にほとんど競争相手がいない会社。

という分類を行っていますが、バフェットの投資対象は、２のタイプの会社に限られます。

DonutP派多いねぇ･･･

Sorry for the inconvenience. Our servers are now overloaded.

Disculpe las molestias. Nuestros servidores se encuentran en estos momentos sobrecargados.

Veuillez nous excuser pour ce desagrement. Nos serveurs sont actuellement surcharges.

Wir bedauern die Storung. Unsere Server sind momentan uberlastet.

??? ???? ?????. ??? ??? ?? ????????.

ご迷惑をおかけしておりますが、現在サーバーがオーバーロードしています。

あああああああ
なれあいうぜえええええええええええええええ

また荒れてたのか

>>103
じゃ　貴方はおもろいのか？
イッパツギャグどうぞ

>>123
おとなしく名無しにしろってこと

まーでもWEB巡回ほとんどしなくなったから
それなりの機能がついたタブブラウザなら十分なんだよね

ホットゾヌ と かちゅーしゃ
あなたはどっち派？
漏れはホットゾヌ

しかしながら、９０００社以上もあるアメリカ企業のなかから、１の商品ベースの会社を見つけ出して、リストからはずしていくのはそれほど容易ではありません。
そのコツをバフェットは、次のように上げています。

◇ profit margin（利益マージン）の低い会社、つまり、売り上げに対する利益率の低い会社。

◇ 株主資本利益率が低い会社（1株当たり利益÷１株当り簿価）。

◇ 製品にブランド名がない。

◇ 他に同様の生産者がたくさんある業界。

◇ 全体的に生産能力が過剰気味の業界。

◇ 利益が不安定で、一定していない。

◇ 会社が利益をだせるかどうかは、経営者の腕と能力次第というような場合。


一方、バフェットの好きな２の消費者独占タイプの企業ですが、

◇ そのような会社の作る製品あるいは提供するサービスが、他の追随を許さないようなものであるような会社。他の追随を許さないとは、特許で守られていたり、ブランドがすでに出来上がっているような場合。

◇ 他が手がけようとしてもそんなに簡単では無い場合、

などです。

>>122
荒らしの削除依頼頼んだ

ウィルス検知してるな

洗濯終わった
ほすべ

ナイジェリアの方が押してたんだな
どうなることやら

雨龍再

やだ

>>126
漏れはJaneです
どっちでも無くてｽﾝﾏｿ

んじゃ、荒らすぜ？

ttp://poetry.rotten.com/attempted-suicide/
これカッコよくねー？

株式の投資対象を考える時に、バフェットは、企業を、「商品ベース」の企業と「市場独占」企業の２種類に分類していることを説明してきました。
そのうち、前者は投資価値なしとして排除し、彼の対象は、専ら「市場独占」企業であると説明してきました。

さて、「市場独占」企業には、業種により3つのタイプがあるとバフェットは言っています。

１、摩耗度が速く、また回転の良い製品を製造販売しており、顧客を引き付けるようなブランドがあること。
たとえば、「ＮＩＫＥ」がその例。
顧客が望む強い商標名を持っている会社の好例で、どこのスポーツシューズ販売店も、競争力をつけるためには、ＮＩＫＥ製品を並べなければならない、という具合です。
有力新聞社、マクドナルドのようなレストラン、特許を持っている製薬会社なども同様の例といえます。

２、通信、メデイア、広告媒体の会社。
つまりメーカーが自分の製品を売り込むために、広告宣伝費を投じるわけですが、反復性の高いサービスを提供する通信、メデイア、広告媒体の会社も投資に値する。
広告代理店、雑誌出版業者、新聞、およびテレコミュニケーション・ネットワークなど。

３、反復性の高い消費者サービスを提供するビジネス。
たとえば、税務計算申告業務、保険会社、および投資関連会社など。

有言実行よりは不言実行の方がカッコいいよ

漏れのチンコをＵＰしました。
ttp://www2.kinghost.com/asian/urabon/0027/a0107/008.jpg
見てください。

>>138
小さいね

＞138
ﾜﾛﾀ

さて上記のような市場独占タイプの企業は、上記のような業種選定だけでは、まだ何十、何百という会社が対象になってしまうので、とても現実的とはいえません。
そこで、おのおのの企業の内部情報や決算書に頼ることになります。
その際の留意点は、バフェットによれば次のようになります。

◆自分で理解できる業種を選ぶこと。――これは大事な点です。
自分で良く分かっていない業種に長期投資するのは、考えものだからです。

◆財務が保守堅実型であるかどうか？――消費者独占タイプの企業の特徴は、キャッシュ・フローが良く、ほとんど長期の借り入れを必要としない会社です。
ただし、バフェットは、長期借入金でも、他の消費者独占タイプの会社を購入するための目的である場合は例外としています。

◆収益力が強くかつ収益がアップトレンドにあるかどうか？――バフェットの投資対象は、将来も高い確率で収益が見込まれる企業だけです。
過去の長期（１０年）、中期（５年）の収益データから、収益が高く一定しているかどうか、中期の方が長期よりも収益率が高くなっているかどうか（＝成長率が上昇している）等々を調査します。

◆新規事業に手を拡げすぎていないかどうか？――本業から遠くかけ離れた分野に投資している会社は、要注意。

◆自社株を購入しているかどうか？――余剰資金で自社株を購入すると、１株あたりの利益が増えるので、結果として、株価が上昇することになる。

◆内部留保がどのように投資されているか？――自社の収益率よりも良い投資先がない限り、収益は内部留保にまわすべきであり、他にもっと収益率の高いものがある限り、配当は払うべきではない、とバフェットは考えている。
最も利益の上がると予想されるものに内部留保を再投資すべきである。
配当金には個人所得税がかかるので、極力支払われるべきでない。

◆株主資本利益率が平均以上かどうか？――過去３０年で、株主資本利益率（ＲＯＥ）の平均が１２％を基準に考えている。
過去７年はその数字よりも良くなければいけないし、現時点のＲＯＥはさらに高いことが望ましい。
本当の消費者独占タイプの会社は、ブランドやライセンス、特許などの無形資産をもっているので、苦労なくインフレ率を商品に上乗せできる。
つまり、ほとんど追加投資せずとも現在の操業が維持できる。

◆株価は正当かどうか？――バフェットは、株価で投資先の会社を選んだりはしない。
まず、会社を選ぶ、そして、株価が正当かどうかを判断する。
どうやって株価を評価するかは、下記の方法を取るべし。

ふう、
外出たら、今度は交通事故の現場に遭遇してしまたよ
今日は、何かとパトカーを良くみる

漏れの今の気持ちを歌にしてみました。
ttp://www.geocities.co.jp/AnimeComic-Tone/6672/Icon/009_127.swf
聴いてください。

一つ聞きたい。　引きこもり？

>>142
おまえすんげえな
そのうち巻き込まれるんちゃうか

漏れの今の気持ちを歌にしてみました。
ttp://www.geocities.co.jp/MusicStar-Keyboard/2348/fumei/uwan.swf
聴いてください。

>>144
ある意味引きこもり

>>145
でも、ﾁｬﾘと車だからね
大した事はない
跳ねられた人も歩いてたし
一応救急車着てたけど

何かと、ショボイ犯罪に遭遇してるよ
今日は

訂正
交通事故は犯罪じゃないな

＞146
バイバイ！

>>148
一日2件ってすんげえけどな

つうか事故は犯罪じゃないだろ

>>149
突っ込む前に言われますた

●Earnings Yield（株価収益率）――バフェットは投資の収益は、ＥＰＳ（earnings per share、１株あたりの収益）で評価されるべきという判断を下しています。
というのは、この数字が会社のオーナーにとって一番企業内容を把握するのにもっとも正確な数字だからです。

またＥＰＳを株価で割りかえしたもの、つまりEarnings Yield（株価収益率＝１株あたり収益÷株価）を求めれば、投資の収益率を他のものと直接比較できるので、大変有用です。
ある会社のEarnings Yieldが長期国債と同様の数値であれば、投資対象としては非常に魅力的である、とバフェットは考えています。

●ヒストリカル収益増加率――もう一つの方法は、株価あたりの収益増加率を予測するものです。
たとえば現在の株価収益が＄２．７７で、収益増加率が過去７年間１８．９％だったとすると、１０年後の株価収益は、＄２．７７Ｘ（１＋０．１８９）＾１０＝＄１５．６４となる計算です。

この数字に会社のヒストリカル平均株価収益率（ＰＥＲ）を掛けます。
ＰＥＲの平均を１４とおけば、＄１５．６４Ｘ１４＝＄２１８．９６が１０年後の株価ということになりますね？
配当金を＄１３．３２とおけば、１０年後の株価は＄２１８．９６＋＄１３．３２＝＄２３２．２８となります。

さて１０年後株価が＄２３２．２８となるためには、毎年どのくらいの収益が上がっていることになるのでしょうか？
少々込み入ってきたので省略しますが、年約１７％の成長をしていることになります。
バフェットは、平均年率１５％以上の成長率を最低５年１０年維持していないよう会社には手を出しません。

●Sustainable Growth（持続的成長）――平均株主資本利益率（Return Ｏn Equity）と平均株主資本留保率（Retention Ratio）を掛けたものを、持続的成長率（Sustainable Growth Ratio）と呼びます。
さて、１０年後の１株あたりのBook Value（簿価）は（１＋持続的成長率）＾１０で計算できます。

ＢＶがわかれば、ＲＯＥにＢＶを掛ければ、一株あたり収益（ＥＰＳ）がもとめられますから、これにＰＥを掛ければ、将来価格が求められるでしょう。
収益増加率のところと同様に配当も入れて計算し、将来の収益率が予測できます。

以上ですが、いかがでしたか？
最後のところが少々込み入ってしまったかもしれません。
これからも、他のすぐれた投資家達の方法論についても解説をしていきます。
バフェットが最も難解かも知れません。
他のプロの方法論と比べてまた紹介しますので、気楽に読み飛ばしてください。

このウオレン・バフェットのSustainable Growth（持続的成長）の考え方をベースにして、アメリカの９０００社すべてのファンダメンタル情報をインプットし、将来的にも年率１５％以上の収益が見込まれる銘柄をふるいにかけました。

就活が趣味の人いる？

>>154
悪趣味

漏れの今の気持ちを歌にしてみました。
ttp://www.geocities.co.jp/SiliconValley-Bay/4070/toheart.swf
聴いてください。

X　JAPAN　

＞156
これ元歌日本語じゃないのか？

チョンが歌ってるの？

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（　´∀｀）

じさくじえーん！

>>156
ﾜﾛﾀ　

>156 チョンの歌か？

156って何？

たぶん歌はチョンだな。歌詞メチャクチャだがﾜﾛﾀ。

オジャパメン

ラーションごーーーーーるっっ
ｽｳｪｰﾃﾞﾝ2点目

PKか？

>>164
チョンの歌に日本語歌詞を割りあてた
意味不明なフラッシュ。

>>168
って書いてあるな

>>156
わらた

スウェーデンが勝つとイングランド厳しくなるな

女はおるか？

漏れの実験装置カッコイイと思わない？
ttp://poetry.rotten.com/helicopter/helicopter.jpg

血だらけのﾕﾆﾌｫｰﾑってなんかｶｺｲｲ!な

>>173
は〜い★あたい女よ〜〜〜ん★

>>172
そだな
ﾅｲｼﾞｪﾘｱ勝てばｲﾝｸﾞﾗﾝﾄﾞもかなり可能性あるのに

何故女は女とキスができるんだ？

＞174
イイ！最初カニかと思った。

>>174
高そうだな・・・　　　　

>>174
すげぇな・・・

>>178
知るか。
なぜ男の八割は同性とやれるんですか？という
質問をあなたにたくそう。

>>174
見たけどよ０わからん

>>178
なんとなく

>>174
カートコバーンもこんな感じだったのだろうかと考えてしまった
奴の場合はもっと酷いか・・

>>177
うむ・・・

>>182
8割？やれるわけねーだろ！！

>>174　実験スゴイな、お前…

人体実験してるんですか？

コラだよな、これ。
ttp://shinrei.site.ne.jp/sitai/sitai68.html

実験は医学部？

>>187
三輪明弘が「男はそういう動物」って言っていたんだよ。
たしかに知り合いに確かめたらオバちゃん雑誌の読みすぎと
言われたけどなー

>>191
ちがう

>>187
八割かどうかは忘れたが
男性の殆どは潜在的にホモというかバイセクシャルだそうだと
聞いた事がある

>190
そりゃコラだろ。ワロタ

三輪明弘に
一般的な男は語れない

同性愛者のことは同性愛者にしか分からんよね
俺は分からんよ

やっぱお水系はいいな〜
ttp://homepage2.nifty.com/rohizuka/ka/pa_003_a.htm

>>198
水霊？

そんなものなのか…でさ男の人って同性のこと
好きになったことってあるんですか？

テレビでワールドカップチケット取ろうとﾐﾝﾅ必死だね。

三島由紀夫は美和明広に惚れてたと聞いた事がある

今でこそ、あんな化け物だが昔は相当な美少年だったらしいからな

>>198
それ飽きたよ。
もっと新しいパターンを考えてよ

>>200
無いよ！！

>>194
どっかの国の何割かは同性愛者らしいね。

刑務所入るとみんな同性愛者になるんかな？

>>174
漏れとは別だからな
漏れの装置はもっとショボイよ

下の口にシャンパンをラッパのみさせてみました（藁
ttp://www.cotw.jena.co.uk/cotw/217-p37y/index6.htm

>>200
なったことはないけど、これからあるかもね。
でも男じゃ勃起できないけど．．．

>>205
映画などではﾎﾓの巣窟のように描かれる事が多いが
実際、日本の刑務所ではそういう事は殆どないらしいよ

海外は知らん

やぱーり無いんだね…ちなみに女が女に惚れるという話は
聞いたことは無いが、女子高はそういう巣窟らしいぞ。

>>207
ｷﾓｲｗ

というか、どのｸﾞﾛ画像も見た事あるのばっかり

たらいま〜

>>209
確かに日本はあんまり無さそうだね

海外の方が同性愛に寛容なかんじもするし、多そうな気もする

>>213
おか

高校男子校だったけど、ﾔｳﾞｧそうなのは居たぞ、一応

>>213
おかえり

システム リソースが少なくなっています。実行されないプログラムがあるかもしれません。

利用できるシステム リソースの量は限られています。多くのプログラムを開いたり、大量のシステム リソースが必要なプログラムを開いたりすると、Windows のパフォーマンスが低下し、プログラムによっては、正しく実行できなくなる可能性があります。
いくつかのプログラムを終了し、システム リソースを解放するか、またはコンピュータを再起動してください。

この程度ではグロ画像とはいえません（藁

>>215
ぬんどい鬱久しぶり

日本よりは海外の方が同性愛の結婚認めている国もあるし
住みやすそうな気がする。

>>213も帰り。

このままｽｳｪｰﾃﾞﾝ勝っちゃいそだな

>>214
しかし、昔の日本ではホモは衆道と呼ばれ半ば世間に認知された形で存在したと聞く
森欄丸とかも、信長の相手をさせられてたらしい
戦場に女などいないからな

これは、うる覚えだから間違ってるかも

昔の日本では普通だろ

>>223
やっぱりそうか

>>219
久しぶりだね
ちょっと鬱気味だったからこのスレ来てなかったよ

>>217
ログオフで一時的に対処は出来るけど
毎回するのめんどいよね？

ちなみに2000なら起きないよ

>>217
ＭＥだがシステムリソース不足する。
初心者版で聞いたがよく分からなかったのでそのままにした。

>>222
昔の美少年って相手にさせられたらしいね。
結局、許婚と結婚しても愛が無い結婚だったからその反動を
美少年に求めたらしいぞ。「

>>222
物知りだなぁ
確かに女が居ない状況だと男でも性欲晴らせるなら良いと思うかも知れん

森欄丸は美男子だったみたいだしかなり説得力あるな

雑誌でメモリとリソースについて特集してたよ。
意味がわからなかったので放置だが。

>>210
オイ、女子高だったがさすがに巣窟ではないぞ

Ｗｉｎ９８、ＭＥは、いくらメモリーを積もうが
システムリソースが制限されるのでそうなる。
２０００系はシステムリソースが無限に使えるので
そういった問題は起きない。
ただそれだけです。ということで２０００にしましょう。

いや、つーか女が居ようが居まいが美少年とやってたらしいよ。

システムリソース不足になるのは
Ｗｉｎ９８、ＭＥの仕様のためです。

>>231
2000が入ってるPCっていくら位で買える？

つまり、やっぱ男しか居ない状況だと男に手を出し易いって事か

あれと一緒だな

新学期になる
「内のｸﾗｽ、ﾌﾞｽばっかだ、最悪だあ」
２学期くらいになる
「○○さん、めっちゃかわええなあ」

環境によって、美人の基準が変わるあれ

>>232
どっちでも良かったんじゃない

>>235
今その状況に陥りかけだ
みんな可愛く見えてみた、ﾔｳﾞｧｲ

ＮＨＫの利家とまつの乱○は何故かうけつけない顔だ。

>>237
大丈夫
俺も理系だからか
大抵の女は可愛く見える

>>237
237 　 実験 ◆UMAAAAAA 　

両刀使いですか

＞234
今では９８・ＭＥ使ってるＰＣのほうが珍しくないか？

>>238
あれは、反町信長にびびった

>>230
本当？
それは女子高によっても違うかも…
自分が聞いたのでは1クラスに1カップルがいるというものだった。

>>239
大丈夫なのか？
ま、ストライクゾーンが広がるのは当人にとっては幸せか…

実験の周りは男だらけか

>>242
俺のPC２〜３年くらい前に買ったから…

>>246
女が居ても（略

俺は2000のアカデミックパック12800円で買ったよ
買えるの学生のうちなんで

>>248
おまい、化学系なんだろ
じゃあ、女比較的結構いるんじゃ

実は漏れ、もう貫通済みです（藁

2000なんざwarezで十分
XPはどんなんだか知らないけど

>>244
そんな恐ろしい事ないってば。
そんな恐ろしいデマがあるから
女子高出身と言うと変なイメージもたれんだよ

>>250
違うよ
学科のときでも260人中女は5人くらいだた気がする

この流れ懐かしいな

話題が同時進行

2000とXPてどっちがイイの？

＞251
漏れのチンポもいれたい！

俺は我のXP．．．

うちは共学だったがホモの人のうわさが流れてきたことがある。

>>254
あ、違うんだ
ｽﾏｿ

漏れも、そのくらいだたよ
女の割合

実験がぁぁぁっぁあｌるあにおつん：ヴぃあ：ｍｖｐｗ

>>256
２０００

>>256
2000で良いんじゃない？

>>258
ほんのり同意

２０００だろ

具体例をあげて考えてみましょう。
たとえば、コカコーラとペプシコーラの例を挙げてみます。
たとえですから、実際とは違うかもしれませんので、悪しからず。
一時代前に、コカコーラがダイエットコークというダイエットドリンクを売り出しました。
この新しいコーラは、当時、消費者のダイエット志向と一致して、爆発的にヒットしました。

そこで、ペプシコーラも負けじとばかりに、ダイエットペプシを発売しました。
しかし、ダイエットペプシは、味が今一つだったので、売れ行きがよろしくありません。

さて、こんな状況を想定した場合、株のマーケット・ニュートラル戦略を取るヘッジファンド・マネージャーは、コカコーラ株を１万ドル分買い持ち、ペプシコーラ株を１万ドル分空売りします。

こうすることによって、まずマーケットの上下動のリスクを排除してしまいます。
つまり、マーケット全体が上がっても、コカコーラの上昇幅の方がペプシより大きくなりそうですし、逆に、マーケット全体が下がった場合は、ペプシコーラの下げの方が早いでしょう。

マーケットが上がろうが下がろうが、常に利益が期待できる事になります。
この戦略は、こののようにマーケットの上下リスクがないことから、マーケット中立（マーケット・ニュートラル）と呼ばれています。

>>264
ほんのりかよ！

>>260
まぁ中途半端な専攻なので
女居れば多少は雰囲気違うだろうになぁ
>>261
ﾝﾀﾞｺﾗ

やっぱ、２０００が評判いいね

関係ないけど、次はなんて名前になるんだろう？
XP２００Xとか？

ホモは見たことあるわ。
まぁ、正直あれをホモというのかわからないけど。

WIN９５

>>267
・・・・・・・
やっぱ試してからじゃないとさ・・・

結論
2000で十分

スウェーデン　2-1　ナイジェリア

試合終了

セーラー服で歩いてるオッサンとかいるよね

おカマは女にモテルけど何で？カマのくせに生意気だよ？

ホモとゲイってどう違うわけよ

もうだめぽヽ(｀Д´)ﾉﾜｧｧｧｧﾝ
だめぽ！だめぽ！

LINUXとか普及してるって言うけど
実際どのくらい普及してるんだろ
普通に個人で使うようなPCで

この戦略をとるヘッジファンド・マネージャーは、上記のような同業種間の組み合わせと価格間の「ひずみ」を探すために、いろいろなリサーチをします。
過去のデータを使って、どんな場合にどんな価格パターンが現われるのかを分析したり、理論的に最も可能性の高いシナリオを設定するなど、様々なリサーチのためにコンピューターを駆使して、かなり高度な定量分析を行なって行くのが常です。

従って、現実は、上記の例のように２社だけという単純なものではありませんし、たった２社だけのポートフォリオというわけにもいきません。
最も大事な事は、マーケットの上下動の影響をできるだけ少なくすることですから、そのために完全にバランスのとれたポートフォリオを組む必要性があります。

さて、完全にバランスのとれたポートフォリオというのはどういうものでしょうか？
どうすればリスクフリーのポートフォリオを作れるのでしょうか？
その点について概要を説明しましょう。

>>273
報告ご苦労さん
夜の試合で抜け出すチーム決まっちゃいそうだね

次は、Microsoft Linuxだろ？

>>281
そんなのやてるの？
嘘臭い

ゲイツはいいよ！

>>275
なんでだろうね？御釜そういや自分も好きだ。

>>276
一緒じゃないの？

ロングポジションとショートポジションのベータ（Beta）を常に同じにしておく必要があります。
ベータというのは、ある株が、Ｓ＆Ｐ５００のような株価指数に比べてどのくらい早く、あるいはゆっくり動くかを測る尺度のことです。
つまり、株価指数に比べたvolatility（値動き幅）をベータと呼んでいます。

株価指数と同じVolatilityの株はベータが「１」、株価指数よりVolatilityの高い株のベータは「１以上」になります。
逆に、株価指数よりVolatilityの低い株のベータは「１以下」ですから、株価指数よりもゆっくりと動く株と言うことができます。

そのマエニ　エクスボークスかてくーださい

WINUX

日本とロシアどっちがかつと思う？

>>274
それはただのコスプレ好き。
>>275
いいじゃないか。許してやれよ。

>>288
イルボン

>>280
イングランドはかなり厳しいな
ナイジェリアはもう終了か

日本にきまってんだろゴルァ

確かに、消防の時もｶﾏっぽい奴って女と中良かったな

I was a gay.

ロシア人暗すぎ

普通に逝けばロシアだろうけど
ホームだし日本の可能性も無きにしも非ずって感じか

ロングとショートのポジションのマーケット価値を同じにしておく必要があります。
コカコーラをロング、ペプシコーラをショートする場合の例では、前者が株価５０ドル、後者が株価２５ドルであった仮定しますと、コカコーラ「１」のロングに対し、ペプシを「２」ショートすることになります。
そうしないとドル・ニュートラルにはなりません。

おっさんのコスプレってｾｰﾗｰムーンとか？オェェ。

>>276
一緒だが言い方が二通りあるので。
でもゲイの人はゲイと言ってもらいたいのかなぁ？
それともホモと言われたいのかなぁ？

Microsoft Solaris

>>300
ｿﾗﾘｽか

ワタミからの電話ウザイ

>>291
イングランドは勝たなきゃ終わりだね
どうなるかなぁ

Microsoft Solaris9

オカマって心は女だから
女と気が合うんじゃない？

>>296
ﾍﾞﾙｷﾞｰ戦はどう予想していたのよ？

さらに、同じセクター内のロングポジションとショートポジションを完全にニュートラルにします。
これをセクター・ニュートラルと呼んでいます。
こうしておかないと、あるセクターに関連する事件が起こった時に、そのセクター株のみが大きく変動しますので、そこでマーケットの変動リスクが発生してしまうのです。

この３つのニュートラル化をはかることによって、マーケット変動リスクを完全に排除することができます。
つまり、かなり高い確率で収益を予測でき得るポートフォリオを組めることになります。

ミューチュアルファンドのパフォーマンスは、その性格上、株価の上下動に左右されますで、過去の実績は全くあてになりません。
しかし、マーケットニュートラルのようなヘッジファンドは、株価の変動に左右されませんので、過去の実績から、今後の収益もある程度予想することができます。
このことがヘッジファンドの大きな特徴と言うことができます。

Time goes by 〜
泣いていないよ

> ゲイと、ホモの違いについて少し、、、。
>
> 「ゲイ」とは、「レズ」に対する言葉で、
> 「ホモ」とは、「ヘテロ」（異性愛者）に対する言葉です。
>
> だから、「ゲイ」という言葉は、男性に使われますが、
> 「ホモ」は、男性の同性愛者と女性の同性愛者を
> ひっくるめた言葉になります。
>
> この世の中は、ヘテロの人が圧倒的に多いので
> 同性が好きな人は、異常だと思われますが、
> たまたま、ヘテロが多かっただけで、、、。
> もしかしたら、ホモ社会になる日もそう遠くないかも知れませんな。
>
> 誤解しないでください。
> 私は、ヘテロです！

コスプレﾊｧﾊｧ

ｹﾞｲの奴には、芸術的な感性が優れたやつも多いと聞くしなあ

>>303
負けでも一応可能性あるんじゃない？得失点差で
でもどっちにしろ厳しいよな
>>306
2-0でﾍﾞﾙｷﾞｰだと思ってますた
ごめんなさい

なんかずっと無視されてるヤシが一名いるけど、
このアフォ何？

>>309
へぇそうなんだ。サンクス。

309が勉強になった

>>313
ｺｽﾌﾟﾚの人？

ホモ＝レズ？

レズ動画キボンヌ

でも、あの理屈だとﾚｽをﾎﾓと呼んでもイイって事になるな

>>311
芸術家に多いってよく言うよね
でもレズって何に多いんだろ？

>>316
sageじゃ？

>>312
修正しての予想か。

株式マーケット・ニュートラル戦略をとるヘッジファンド・マネージャーは、マーケットの上下動のリスクを避けるために、常にポートフォリオのバランスを取っておかねばなりません。
そのためには３つの方法があると前回説明しました。

（１）ベータ・ニュートラル（Beta Neutral）
（２）ドル・ニュートラル（Dollar Neutral）
（３）セクター・ニュートラル（Sector Neutral）


このうち、ポートフォリオを（２）ドル・ニュートラル（Dollar Neutral）に保てるかどうかが最も大事な点で、株式マーケット・ニュートラル戦略がうまくいくかどうかは、これにかかってきます。

マーケットは日々動いていますから、ポートフォリオのマーケット時価は常に変化しています。
従って、いつも売ったり買ったりしてドル・ニュートラルの状態を保つ必要があります。

この戦略の場合は、前提条件として、常に効果的なトレードができる有能なマネージャーと安いコミッションコストが不可欠になります。
また、瞬時にしてポジションを入れ替えることができるように、流動性の高い株を取り扱うことも必要です。
更にロングサイド（買い持ちの株）とショートサイド（空売りする株）をうまく選別できるかどうかということも重要なポイントになります。

つまり、前回のコカコーラとペプシコーラの例でみたように、マーケットが下がる場合、買った株の上昇率の方が高く、逆にマーケットが下がる場合は売った株の下降率の方が高くなるような組み合わせを選べるかどうかということです。

この選択を間違いなく行なう事がキーポイントです。
つまり、コカコーラの方がペプシコーラより業績が悪いとなった場合には、マーケットが上がろうが下がろうがいずれも損が出るという事になってしまうからです。

>>313
自慰らしいよ

ホモ
[（ギリシヤ） homo]
〔同種・同型の意〕
（1）〔homosexual の略〕同性愛。また、それを好む人。普通、男性どうしのものをいう。→レズ
（2）「ホモ接合体」の略。⇔ヘテロ

ラ〜ラ〜ラ〜ラ〜

>>325
おまい仕事はやいな。さすが兄弟生

株式マーケット・ニュートラル戦略専門のマネージャーは、基本的には、コンピューター化した計量分析を重視します。

>>312
今日の試合しだいだね
楽しみだなぁ

>>322
うん、案外日本逝けるかも、って気がしてきた
けど、やぱり弱いかな、とも思ってる
終わってみないとわからんね

>>320
さあ、ﾚｽﾞの人で芸術的な仕事に付いてる人はあまり聞かないね

>>320
芸術家は美を求めるから

今度の日本の試合いつ？

>>325
京大生なのか…

>>327
ちょとトラブって、遅かったと思うがありがとう
>>329
今日はｲﾝｸﾞﾗﾝﾄﾞｱﾙｾﾞﾝﾁﾝのために早起きして実験してるからな
楽しみ♪

>>334
そうだよ
おまいどこだっけ？

アルゼンチンイングランド何時から？

そして穴兄弟

>>331
ゲイって少しずつ社会的な地位を築いているように感じるが
レズって影の方にまだまだいるよね

ある株のヒストリカルデータ（株価データ及び業績データ）を分析していくと、その株特有のパターンが見えてきます。
つまり、同じパターンが現われれば、将来どのように動いて行くのかある程度予測可能になるでしょう。
同時に、同セクターの他の株のパターンと比較すると、お互いの関係もわかってきます。

このような調査、分析から導き出された結論は、長期というより、短期的な戦略のベースとして使われます。
根底にある経済ファンダメンタルズが同じではないので、過去と全く同様のパターンが長期間に渡って起こることはないものの、短期的には起こり得るからです。

>>337
20時半
>>338
おぅ

ジョディー・フォスターはレズ

ゲイって正直キモイわ。

20：30か
ありがとよ

>>342
そう言えば、聞いた事あるような
あの人、赤ちゃんだけはいるんだよね
精子ﾊﾞﾝｸか何かで

>>342
マジ？まだ捕まってんだっけ？

>>335
すげーがんがってるな

俺は人が来るのに部屋掃除もままならない

もう一度聞くけど、今度の日本の試合っていつ？

＞実験

今日はｻｶｰ観られるの？

>>336
國學院…兄弟の足元にも及ばん…

>>346
え？捕まってるの？

>>350
私も似たようなもんだ

>>346
ジョディフォスターって捕まったのか？

>>348
9日8時半からかな

>>350
大丈夫
僕も足下んもおよばないよ

あひた

ﾄﾞｲﾂ人(?)の男の三割はﾎﾓだとか、週刊誌に載ってたな。

この戦略を取るヘッジファンド・マネージャーは、だんだんと人工知能（ArtificialIntelligence）を使う傾向になってきました。
人工知能（Artificial Intelligence）とは、Neural Networks（ニューラル・ネットワーク）や Genetic Algorithms（ジェネティック・アルゴリズム）のようなコンピューター頭脳を指します。

つまり、このような人工知能は、新しいデータが加われば加わるほど、自分で学習していくという特徴を持っています。
従って、ある時点で最も良いと思われる戦略に自分で変更を加えて行くことができます。

また、ニューラルネットワークを使うと、近未来を確率的に予測することが可能になります。
あるセクター内の似たような株同士を比較し、株価の「ひずみ」を見つける事もし易くなります。
つまり、ある株の現在の価格とすぐ直前の価格の関係や、同セクターの株同士の相関関係を見たりして、セクター内でどの株が良くなり、どの株が悪くなるかを指摘する事ができるわけです。

また、ある株のオプションデータやそのデリバティブデータを分析して、その株が今日はどう動くであろうか、というような予測をたてることも可能です。

>>354
ありがとう

13 6月 04日 埼玉 JPN : BEL 2:2 (0:0) サマリー

15 6月 05日 神戸 RUS : TUN 2:0 (0:0) サマリー

29 6月 09日 横浜 JPN : RUS 20:30

31 6月 10日 大分 TUN : BEL 18:00

45 6月 14日 大阪 TUN : JPN 15:30

46 6月 14日 静岡 BEL : RUS 15:30

天海祐希かこいいね

>>347
だってこないだ実験失敗で見れんかったから…
>>349
見れるはず、このまま順調に行けば

まあ、ﾎﾓと言えば
ﾌﾚﾃﾞｨﾏｰｷｭﾘｰだな
あのｹﾞｲ丸出しのﾙｯｸｽ
そこがイイけど

捕まってないだろ。誰かと勘違いしてるな。

事故が起こるよ

>>364
だよな

おなかいたいヽ(｀Д´)ﾉﾜｧｧｧｧﾝ

>>364
ウィノナライダーだっけ？万引きで捕まったの

家が横浜だからまじめんどい…。

ワールドカップを横浜でやる時点で間違っていると思う…
サッカー興味ない人

麻薬かなんかで捕まったような気がしたんだけど違ったっけ？

万引きの奴か、麻薬の奴か。

ホイットニーヒューストンか？

レバレッジとは、ファンドの何倍もの資金を借り入れてトレードすることを指します。
ヘッジファンドは、元本に対して何％儲かったかという評価をされるわけですから、借入した部分で利益を上げられれば、収益率を大きくする事ができます。
もちろん、その分リスクが伴います。

１９９８年のLong Term Capital Managementはレバレッジを高くしすぎて（３０―１００倍）失敗しました。
これは例外だと言えます。
通常、株のマーケット・ニュートラル戦略をとるマネージャーは最大でも３―４倍のレバレッジしかとりません。

>>368
確かに、ｳｨﾉﾅﾗｲﾀﾞｰは万引きで捕まった

>>369
興味なきゃただうるさいだけだもんね･･･

ホイットニー･ヒューストンと勘違いした

外国人てどの人見ても同じように見えるから勘違いするわ。
>>367
大丈夫か？
駄目だったら天国に行けよ。

>>367
正露丸

>>374
爆笑しちまったよあれは

>>376
凄い勘違いだなw

DHCのCMがムカツクぽ

>>375
そうなんだよ。
ﾃﾞﾓ家は国際競技場と離れているからフーリガンも来ないけどさ。

通常株のマーケット・ニュートラル戦略を作るためには計量分析がもっとも一般的な方法とはいえ、全員がそうであるとは限りません。
計量分析ではなく、ファンダメンタルズ分析に重きを置くヘッジファンドマネージャーもいます。
そういうマネージャーは、専ら各セクター、各会社を一つ一つ調べ、上向き下向きの動向を分析していくのです。

ファンダメンタルズ分析をベースにしたマーケットニュートラル戦略を立てるマネージャーの特徴は、ロングとショートの組み合わせを一対ずつ作っていくことです。
前回取り上げたコカコーラとペプシコーラのような組み合わせを作っていくことだとお考え下さい。

>>380
･ﾟ･(´Д⊂・ﾟ･

>>377
やさしいくないヽ(｀Д´)ﾉﾜｧｧｧｧﾝ
＞378
黒い玉ナイよ

今日の自慰は長い。うざい。

DHCのせいで２ちゃん閉鎖されたりするのかな？

>>377
ﾎｲｯﾄﾆｰとｼﾞｮﾃﾞｨﾌｫｽﾀｰは間違わないだおr

>>377
怒るなって。ちょっとしたアメリカンジョークじゃないか
はっはっはっ〜

DHCなんて嫌いだ

>>382
まぁそれなら良いんじゃない？
このお祭りも一ヶ月だからね

6億円くれ

２つの株のスプレッドで利益を上げて行くわけですから、基本的に利益幅は小さく、この戦略の特徴は、非常に多くのポジションから少しずつ利益を上げていくということになります。

従ってこの戦略をとっているヘッジファンドの収益は、際立って大きくはなりません。
レバレッジを全く用いないヘッジファンドで、年率１０―１２％程度となるでしょう。
銀行借り入れを行なって、レバレッジを使えば、数字は大きくなりますが、その分リスクも大きくなります。

この戦略は、ブルマーケットの場合にブル戦略をとっているファンド、たとえばミューチュアルファンドなどの成績に比べると見劣りがします。
しかし、いったん株価が下がって来た場合のことを考えれば話は別です。

株価が下がってくる場合でも、このロングとショートをバランスさせる戦略は同様の利益を上げてくる事でしょう。
マーケットの上下動とcorrelationがないこの戦略は、ファンドマネージメント業界では大変な魅力です。
とくにpension funds（年金基金）のような利率は高くなくても確実な増収を必要とするファンドには向いているといえます。

おー♪
でぃえっちすぃー♪

何とか何とか部門第一位！
何とか何とか部門第一位！
何とか何とか部門第一位！
何とか何とか部門第一位！
何とか何とか部門第一位！

かぜひいたっぽい

ﾊﾑｰ

今日も脇臭いぜよ

>>395
ココアおいしいよ
栄養もたっぷり

>>382
まぁね。
ただ姉ちゃんが必要以上にサッカーファンになっていて
驚いた。そしてワロタ

ﾊﾑﾊﾑｷﾀ(ﾟ∀ﾟ)！

>>396
トリップ変えれば？今朝そのトリップで荒らしてたﾔｼがいたぞ

２ちゃんが潰れたらどうしよう･･･

>>399
お前の姉ちゃん嫌い

前回までは、コカコーラとペプシコーラのような同業の２つの株を、一方はロング、他方はショートポジションを取って、両社のスプレッド（値差）で儲けていく方法論をご紹介しました。
マーケットの上下動と相関がない収益を期待できますので、これを「株式マーケット・ニュートラル戦略」と呼んでいます。

今回は、やはり、マーケット・ニュートラル戦略ですが、株同士ではなく、転換社債とその会社の株式の間の「ひずみ」を抜いていく戦略をご紹介します。
転換社債をロング、同時にその株式をショートするので、「転換社債・株式アービトラージ戦略」と呼びます。

マーケットは、時間が経てば理論値に落ち着くものものですが、ごく短期的には、しばしば理論値とかけ離れた値がつくものです。
アービトラージ（arbitrage）とは、相関関係の強い両マーケット間に起こる「ひずみ」を抜いていく戦略を指す言葉です。
この戦略は「株式マーケット・ニュートラル戦略」と同様、いかなるマーケット状況においても上下動リスクを排除しながらローリスク、ハイリターンで利益を上げようとする戦略です。

また転換社債（convertible　bond）とは、会社が発行する通常の社債と同様、金利という固定収入が入ってきますが、それだけでなく、ある価格で将来その会社の株式に転換できる権利がついた債券のことを指します。

じゃぁこれにしようか

>>396
ﾊﾑﾊﾑ

>>402
NHKつぶれちゃえ

コテの人ってなんでコテになろうと思ったのか教えてくれ

>>402
なんとかなるさ・・・

DHC不買運動でも起こせ

>>407
NHK?

でも、何か新しい法律が施行されたら書き込み制限せざる得ないんでしょ
どの道、潰れなくても近い将来活気はなくなりそう

>>399
姉ちゃんくれ！

DHCってこわいね

ﾊﾑﾊﾑ＝森村だったのか・・

枯れ葉剤ぐおー

森村も公開されてるからコテじゃないのでは？

>>412
新しい法律って？

6億ははんぱじゃないな

そうだよ
これ公開トリップ

くおーだお

>>411
2チャンネルがNHKなんだよね

でぃえっちすぃー
さらにイメージ悪くしてどうすんだろ
でも、2chﾈﾗｰ以外は、あまり悪く思わないか

名無しになろうか

夕飯だから落ちる

>>422
うちは1チャンネルだな

>>425
いっぱい食べてね

>>403
そうなんだよ。自分も嫌い。
>>408
かっこよい理由だと自分の存在を示したかったから。
本当の理由だと、自分で勝手に作るものだと思っていました。

しえええねええ！！！！！！！！！！死ね！！！！

>>429
もちつけ

具体的な例でこの戦略を研究してみましょう。

たとえば、満期が残り１年で５％の金利がつく額面１００００ドルのＡ社の転換社債を購入したとします。
その転換社債の価値が９５００ドルであったとしましょう。
償還前であれば、いつでも１株あたり１００ドルで株式に転換できるという条件です。
現在の株価はちょうど１００ドルということにしましょう。

このような条件の転換社債を見つけたヘッジファンド・マネージャーは、即座にこの転換社債を買い、Ａ社の株式を５０株空売りしました。
ヘッジファンド・マネージャーはなかなか良いアービトラージ・トレードができたとたいへん喜んでいます。
どうしてでしょうか？
マーケットが上昇した場合、下落した場合そしてマーケットが動かなかった場合の収益例をそれぞれ計算してみましょう。

株価が５０％上昇した場合

転換社債の価値 ＋５０００ドル
株の空売り -２５００ドル
株の空売り分の金利収入（３．７５％） ＋１８７．５ドル
転換社債の金利（５％） 　 ＋５００ドル
借り株の費用 -１２．５ドル
総計 ＋３１７５ドル

従って、１万ドルに対して３１７５ドルの利益ですから、年率３１．７５％の収益率という事になります。

今度は、株価が５０％下落した場合を計算してみます。

株価が５０％下落した場合

転換社債の価値 -５００ドル
株の空売り ＋２５００ドル
株の空売り分の金利収入（３．７５％） ＋１８７．５ドル
転換社債の金利（５％） 　 ＋５００ドル
借り株の費用 -１２．５ドル
総計 ＋２６７５ドル

理論的には、転換社債の価値は下がるのですが、転換社債は、いつでも１万ドルで株に転換できますので、実際の損失は実コスト９５００ドルと額面１００００ドルの値差、つまり５００ドルになります。
従って、この場合の収益は、２６．７５％になります。

最後に、株価が全く動かなかった場合の事を取り上げてみます。

株価が全く動かなかった場合

株の空売り分の金利収入（３．７５％） ＋１８７．５ドル
転換社債の金利（５％） 　 ＋５００ドル
借り株の費用 -１２．５ドル
総計 ＋６７５ドル

従って収益率６．７５％です。

>>418
ここで見た書き込みだけど
何か、今までは書き込んだﾚｽはﾚｽした人の責任だったんだけど
(だから、個人が特定出来ないからって言い逃れ出来たんだけど)
新しい、法律だと掲示板の運営者の責任になるんだってさ

長瀬君になってみますた

>>432
なるほどな
PL法みたいだ

そして蛭口くんへ

>>433
おーすごいね

PL法すらよくわかりません

ムルアカ

あれ？もしかして間に合わないかも…

ﾔｳﾞｧｲ、手抜きせねば(ﾟдﾟ)

昼口って誰だよ？

この戦略は、上記のように、理屈は簡単なのですが、現実に「ひずみ」を探し当てること、また見つけたところでそのポジションを速やかに作ることが重要です。
つまりタイミングがキーポイントになります。
他人より３０秒遅れたら、もう旨みがなくなってしまいます。
高度のコンピューター・テクノロジーを駆使して、マーケット間の「ひずみ」を見い出し、それを即座に実行に移す態勢ができていなければこの戦略はとれません。

上記のような例ならともかく、一つ一つの利幅はかなり小さなものなので、高い収益を得るために大きなポジションをとらねばならぬのもこの戦略の特徴です。
またほぼリスクがありませんから、レバレッジをかけて（借入金で元本を増やして）トレードすることになるでしょう。

前回取り扱った株式マーケット・ニュートラル戦略以上にマーケットの値動きに左右されない方法ですから、ローリターンでも確実な増収益が要求されるファンド向きの戦略という事ができます。

おしりペンペン

　　　　 　,;i|||||||||||||||||||||||||||||||ii;､　　　　　　　　　＿／
　　　　　／||||||||||||||||||||||||||||||||||||||ii;､　　　　　 　　＼
　　／￣￣＼||||||||||||||||||||||||||||||||||||ii;ﾞヽ,　　　　　　／
'"￣ヽ　　　　　ヽ!!||||||||||||||||　　||||||||||!!"ﾍ　　　　 ＜　　ロマンティックあげるよ
ヽ　　　　　　　　　 ﾞ!!!||||||||||||　　|||||||!!　　 iヽ──　/
|||ｌ　　　　　　　　　 　　ﾞﾞヽ､ｌｌ,,‐''''""　　　　 | ヽ|||||||||ロマンティックあげるよ
|||ｌ　　　　　＿＿＿＿　　　ﾞｌ　　　＿＿　　　＼|||||||||　　
||!'　　　 ／ヽ､　　　　 oﾞ＞┴＜"o　　 /＼　　 |'"￣| ホントの勇気　見せてくれたら
＼　　／　　|ミﾐヽ──‐'"ﾉ≡- ﾞ'──''彡| |､　|　　 |
　 ￣|　　　　|ミミミ／"￣ ､,,／|ｌ￣"'''ヽ彡|| |､/　　 /　ロマンティックあげるよ
　ヽ､ｌ|　　　　|ミミミ|　 |､────ﾌヽ |彡ｌ| |/　　／＿
　 ＼/|ｌ　　　 |ミミミ|　＼_/￣￣ﾌ_/　 |彡|ｌ/　　　￣／ ロマンティックあげるよ
　　＼　ﾉ　　 ｌ|ミミミ|　　＼二二､_/　 |彡|　　　　　　ﾌ　　
　　　￣＼　　ｌ|ミミミ|　　　￣￣￣　　|ﾒ/　　　　　　 ＼トキメク胸に　キラキラ光った
　　　　|　＼　ヽ＼ミヽ　　　￣￣"'　　|/　　　　　　　　/
　　　 /　　＼ヽ､ヽﾞ''''ヽ､＿＿＿＿_／/　　　　　　　／＿夢をageるよ
　　／　　ヽ　ﾞヽ─､──────'/|　　　　　　　　￣／
. ／　　　　　　　ﾞ＼　＼　　　　 /　/ ＼＿＿
　　　───'''"￣￣￣ﾞﾞヽ､__,,/,-'''"￣　　　ﾞ''─
　　　　　　　　　　　　　　　べん

>>439
フラスコを割ってしまえ

PL法って、何か消費者が簡単に企業に責任なすりつけるようになったって法律だっけ？

>>443
それのピッコロバージョンにはﾜﾛﾀ

オスシリンダー

>>433
長瀬愛たんかわいいよね

漏れの実験装置カッコイイと思わない？
ttp://poetry.rotten.com/helicopter/helicopter.jpg

作ったものには責任もてやってこった

>>443
第二形態だっけ？

>>444
今日は確かに終了せざるを得ないが、中間発表が困る
ちょっと手順ごまかせば20時までには終わるし、手抜きします

>>446
どこにある？

おなかすいたのでそろそろカエルよ。
あばよ！！

長瀬愛ってかわいいかな。フェラチオは上手だが

>>454
あばYO

ﾊﾑｰ

>>437
製品に欠陥があったせいで何か影響受けたら
その製品使った人だけじゃなく作ったところにも責任があるって法律

のはず・・・

詳しい人いないかな

ピッコロとフリーザの区別がつきませんが、何か？

>>453
京大スレで見たよ。俺は京大じゃないけど。

トッカロッピー

>>455
上手って、してもらったことあるのかYO
可愛いと思うぞ、普通に

>>454
ばいばい

>>462
いや、見たらわかるじゃん

>>459
女だろ

男で分からない奴なんてまず考えられない

>>460
（ ´_ゝ`）ﾌｰﾝ　ｻﾝｸ。

ぴっっころおさああ━━━━ん

>>464
舌使いとか吸引力がイマイチ見てもわからん
漏れの経験不足か…
もっと見るようにするです

顔パックしてきました。

バイバイｚｚｚ

>>470
ばいばい

>>469
（　 _ゝ ）ﾌｰﾝﾓｶｴﾘ

>>468
舌使いが上手い

>>468
見てもわからないんじゃ　��(￣口￣;

そろそろ腹が減りすぎ

>>470
お前女だろ？

近年のめざましいの進歩と新世代の台頭によって、社会のあり方やビジネス環境が激変しています。
その結果として、これまでは考えられなかった企業の大型吸収合併や巨大合併が増えて来ました。

アメリカでは、最近新しい時代を象徴するかのような合併が行われました。
インターネットをベースにした「New　Business」の代表選手であるＡＯＬ（アメリカオンライン）がメディアの代表格であるTime Warner （タイムワーナー）を吸収合併したのです。

日本やドイツのような保守的な企業風土の国でも、このような動きが見え始めています。
英国のVodafone（ヴォーダフォン）がドイツのMannesman（マンネスマン）を吸収合併したのもその一つの例でしょう。

最近の特徴であるMega　Merger（巨大合併）によって、ExxonとMobilのような巨大石油資本同士が合併する例も見られます。
Glaxoと Smith　Kline の場合は、世界最大の製薬会社が、Deutsche BankとDredsner Bankの合併によって世界最大の銀行が出現したことは、Mega　Mergerの顕著な例と言えるでしょう。

今回ご紹介するヘッジファンド戦略は、merger arbitrage（マージャー・アービトラージ）と呼ばれるもので、このような吸収合併を専門とするローリスクのヘッジファンドです。

>>470
女だ
ﾊｧﾊｧ

>>470
ﾊﾞｲ
>>473
そなのか…
漏れはﾋﾞﾃﾞｵは音さえたててくれれば逝けるからそこまで見てないYO

>>474
だろ？
>>475
ｸｴ

AV見ないから分からん。

たとえば、ＡＯＬ社がTime Warner社を吸収合併した例を考えてみましょう。
実は、ＡＯＬ社が対価として支払った値段は、その時の株価より高いものでした。
こんな場合、ファンドマネージャーは、このマーケット時価より高い入札価格までの値上がりを期待して、タイムワーナー社の株を買うでしょう。

しかし、世の中は何が起こるかわかりません。
逆にＡＯＬの株価が下がってしまうリスクをなくそうと思うマネージャーは、両社間の株価の値差をロックイン（lock　in）したスプレッドで儲ける戦略に切り替える事もできるでしょう。

タイムワーナー株を買って、同時にＡＯＬ株を売るというポジションを作ることも考えられます。
それによって、合併が予定通り行われる限り、利益が保証されるでしょう。

つまり、後者の場合、収益はマーケットの方向性に関係なく、吸収合併が予定通り発表され、実際に行われる限り利益を確保することができるわけです。
これを「マージャー・アービトラージ戦略」と言います。
「アービトラージ」とは、理論値からかけ離れたマーケット間の「ひずみ」を狙うトレードの方法のことを指します。

日本では、ニューエコノミー企業がオールドエコノミー企業を吸収する例はまだほとんど見られませんし、またある会社が同業他社を取締役会の反対を押しきって吸収合併する例（hostile takeover）も一般的には行われていません。
従って、この種のアービトラージ・トレードは、あまり知られていないかもしれません。
しかし今後はどうでしょうか。

ふぁぶりくぅ　あぉ〜ん　ふろーんせ

>>481
そりゃ失礼
漏れはﾋﾞﾃﾞｵじゃなくて動画だけど

顔が固まってキターーーーーーーーーーーーーーーーーー！

>>485
男？？

>>485
パックって意味あんの？

おふくろが送ってきたラーメンを作って食うことにする

>>488
ずるいぞう

>>488
いい母だな
うちは味噌煮込みうどん以外送ってもらったことない

やるだろ？男なら

フォークランド紛争萌え　　　

>>491
やらねーYO？

＞488
泣ける

氏ね

漏れはイケメンです。

　　　　　　　　　　　　　　　　 ／　　　　　　　 ＼
　　　　　　　　　　　　　　　／　　　　　　　　　　 ＼
　　　　　　　　　　　　　　/　　　　　　　　　　　　　　ヽ
　　　　　　　　　　　　　　|　　　　　　　　　　　　　　　 |
　　　　　　　　　　　==＝＝＝＝==､　　　　,=＝＝＝＝＝
　　　　　　　　　　　　　　|　　　　　　　　　　　　　　　　|
　　　　　　　　　　　　　　 ┬──-､_　　-────　|
　　　　　　　　　　　　　　　|＼＿＿’／　 ＼’＿＿／ |
　　　　　　　　　　　　　　　|　　　　　　　|　　　　　　　　|
　　　　　　　　　　　　　　　 |　　　　　　_|　　　　　　　 |
　　　　　　　　　　　　　　　　|　　　　　　　　　　　　 ／ I was a gay.
　　　　　　　　　　　　　　　　＼　　────　　／
　　　　　　　　　　　　　　　　　　＼　　　　　　／
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＼＿＿／

ﾋﾟｯｺﾛ
これか？

>>489
す・・・すまんな
>>490
何か送ってくれるなら良いと思うよ
うち北海道だしね

>>496
やらせてYO!

>>496
へー、すごいね

>>496
ｲｹﾏﾝだろ？

>>498
俺のうちにも送ってくれって頼んでおいてよ

>>498
北海道人だとカニとか送ってもらえるのか？
うちは名古屋人だから味噌煮込みなんだけど
5ﾊﾟｯｸ300円くらいの

毛穴すっきり？

>>497
微妙に違うような気もするが
それ

DHC

たとえばＡ社がＢ社を吸収合併したい旨の発表を行うとしましょう。
まず、当たり前ですが、Ｂ社にその話を持っていかねばなりません。
Ｂ社の株主に良い条件提示をすることは不可欠となるでしょう。
つまり、オファー価格はマーケット時価より必ず高い価格に設定されます。

このオファーは、必ずしも現金で支払われるとは限りません。
Ａ社の株券のような証券の形がとられることもあります。
現金と株券のミックスということもあるでしょう。

牛乳なくなっちゃった
ココアお湯でもおいしいかな

>>508
なんか不味くない？

うざい・・うざすぎる

>>510
すまん

6億も損害請求されて、それが通るものなの？
全てのレスが根も葉もないただの中傷ってわけでもないんでしょ

>>510
ごめんなさい

>>512
実際DHC回収してるやん

ｲｹﾒｿ野郎ちょっと盛り上げてよ
あそこから旨く繋いでさ

＞510
何が？

Ａ社がＢ社の吸収合併を発表すると、通常Ｂ社の株価は上昇します。
ただし、Ａ社が支払う対価に達するというわけではありません。
何故でしょうか？

というのは、この吸収合併の予定が遅れたり、中止になることもありうるからです。
マージャーの対価と実際の株価の値差をディスカウントと呼びますが、このディスカウントの幅は、合併成立までの時間の長さや、交渉が難航してまとまらなくなる確率によって違ってきます。

マージャー・アービトラージ戦略をとるヘッジファンド・マネージャーが考えるのは、このディスカウント幅をロックインしてしまうことです。
どうやったらロックインできるのでしょうか？

それぞれの吸収合併の対価の支払い方法によって異なってきます。
１００％現金の場合はＢ社の株を買うことになるでしょう。

しかし、合併のオファーが、AOL社とTIME WARNER社合併時のような証券類の場合は、Ａ社の株価の下げのリスクも考慮しておかねばなりません。
つまり、Ａ社の株を空売りすることになるでしょう。

>>514
回収って何を？

>>516
>>517

M&A真っ盛り
って古いんちゃうの？

>>512
共産党が黙っていません。

そいつは無視。引篭りには近づくな。

コピペバカ友達いないんだね（藁

早起きするとねみーな

手切ってもうたがや

もうたがやーーーーーーーーーーー！！！！！

もうけたいがや

>>502
自分で頼んでくれ・・・
頼む
>>503
カニは持たないから送ってこないよ
俺もあんまりほしくないしね

うちは5パック1,000円くらいのラーメンかな･･･？
よく分からん

そりゃコピペバカだからな。自分では喋れないからさ。

DHAって何の会社？

>>525
なんだYO

さぁ

マンセーバター三度ほしい！
送ってくれ！

>>529
枯れ葉剤販売会社

>>527
高いなそりゃ
さすが北海道人

>>527
アイヌ人見たことある？

具体的な例を用いて、株と株の取り引きを考えてみます。
Ｂ社株１株に対しＡ社株１株という１対１の取り引きが行われるという前提で、Ａ社の株価が７０ドル、Ｂ社の株価が５０ドルで現在トレードされているとします。
つまり、Ｂ社の株主には、２０ドルものプレミアムが支払われるということになります。

合併の発表直後に、Ｂ社の株価は６５ドルになりました。
７０ドルとの差の５ドルが、合併が行われない場合のリスクに見合う部分と言うことができます。
そして、この５ドルこそマージャー・アービトラージ戦略のヘッジファンド・マネージャーが狙う５ドル部分なのです。

どのようにスプレッドポジションを作り、どのようにその５ドルを儲けていくかは、次回にお話しましょう。

　　　　　　　　ΛΛ
　　 　　　　　(ﾒﾟДﾟ）　　　　　　　　きいろーとー　くーろは
　　　　　　 _〃｀ヽ 〈＿　　　　　　 ゆーうきの　しるし
　　　γ´⌒´-−ヾｖーヽ⌒ヽ　　　24じかん　たたかーえますか!!
　　／⌒　 ｨ 　　　｀ｉ´　　）; ｀ヽ
　 /　　 　ﾉ＾ ､_____￥____人　　|　　びじねすまーん!!　びじねすまーん!!
　 !　　,,,ノ爻＼_　_人　ﾉｒ;＾ >　 ）　じゃーぱにーず　びじねすまーん!!
　（　　 <_ ＼ﾍ､,, __,+､__ｒﾉ/　　/
　　ヽ_　　＼ ）ゝ､__,+､_ｱ〃 ／
　　　 ヽ､___ ヽ.=┬─┬〈　 ｿ、
　　　　 　〈J　.〉､| 社　|,　|ヽ-´
　　　　　　/"" 　| 蓄　|:　|
　　　　　　ﾚ　　 :| 魂　|　ﾘ
　　　　　 /　　 ﾉ|＿＿|　|
　　　　　 |　,,　 ｿ　 ヽ　　）
　　　　　.,ゝ 　 ）　　ｲ ヽ ﾉ
　　　　　ｙ　｀ﾚｌ　　 〈´　 ﾘ
　　　　 /　　 ﾉ　　　|　　 |
　　　　 ｌ　　/　　　　ｌ;;　 |
　　　　 〉　〈 　　　　 〉　 |
　　　 /　　::|　　　　（_ヽ　＼､
　　　(｡ｍｎﾉ　　　　　 ｀ヽｎｍ

http://www.geocities.co.jp/SiliconValley-Sunnyvale/3610/dhc_haa.html
DHC

あーねむいねむいねむいねむいねむい

>>538
やたらに重いな

マンセーバター三度ってなんだよ。

>>534
つかラーメンはメインじゃなくて野菜の箱に詰め込んでくるんだよね
多分農家からいただいた野菜･･･

ばたーさんどかな？

>>535
分からん
多分もう混じっちゃってるから見分けつかないと思う

>>542
すんげえなそりゃ
漏れなんかインスタント以外もらったことないぞ
野菜もらっても腐るだけだし

ラーメン完成したんで食いながらスレ見ます

やっぱ、アンチ２chっていっぱいいるのかな？

8時半まで暇ぽ

引篭りを直すにはどうすりゃいいの？

>>548
漏れのかわりに寝れ

>>549
外出しる

>>549
おしえてくらはい

禿しく眠いよお

>>549
友達を作りましょう

>>553
んじゃ寝るやｺﾞﾗｧ

>>549
肉を食え！
血が足りないからだよ
引き蘢るのは
肉さえ食っとけば万事解決

前回の例に挙げたＡＯＬ社とTIME WARNER 社合併時のように、吸収合併のオファーが、現金ではなく株券による場合は、ＡＯＬ社の株価が下がるリスクを考慮しなければならない、ということをお話しました。

そのためには、ＡＯＬ社の株を買うだけでなくTIME WARNER社の株を空売りするというアービトラージ戦略をとる必要があります。

さて、前回例に挙げたＡ社Ｂ社の例を使って更に具体的に考えてみます。　

吸収合併の日が近づいてくると、両社の株価の差（５ドル）が縮まってきます。
Ａ社とＢ社は同一の会社になるわけですから、株価が同額に近づいてくるのです。
ファンドマネージャーは戦略として、Ｂ社の株を６５ドルで購入、Ａ社の株を７０ドルで空売りするアービトラージ・ポジションを作っています。

株価が上昇して、合併成立時に１００ドルになったとしましょう。
Ｂ株の買い値は６５ドルでしたから、３５ドルの利益です。
また、Ａ社を空売りした時の値段は７０ドルでしたから、このポジションは３０ドルの損失です。
従って、トータル５ドルの利益が出る計算になります。

今度は、株価が下落して、合併成立時に５０ドルになったとしましょう。
Ｂ株の買い値は６５ドルでしたから、１５ドルの損、Ａ社を空売りした時の値段は７０ドルでしたから、このポジションは２０ドルの利益です。
やはり、差し引き５ドルの利益が出る計算になります。

>>555
今からﾊﾞｲﾄだから寝れないよお

肉見ると吐き気するよ

あいむおんるぃーすりーぷぃんぐ

おまいら肉食わないと２４時間戦えないよ？

戦う必要ないぽ

肉食っても戦えないぽ

肉も食えないで男と言えるかよ！！
否、決して言えないだろう
そんなオカマは、俺が根性叩き直してやる！

>>561
肉食うYO

みんな眠いんだろ
だから変なんだ

>>564=>>537

>>562-563
負けて氏ねよ
おまいら

冷凍ってかなり旨いね

グロ画像見たから肉食えん・・・

>>569
冷凍の　何　が？

米国では、吸収合併が発表されてから、実際に合併が行われるまで平均４ヶ月かかります。
つまり、上記の場合は６５―７０ドルの株価の５ドル、すなわち７％に相当しますから、年率にしますと２１％の利益です。
レバレッジを使えば（ファンドの数倍の銀行借り入れを行って、それでポジションを作る）、さらに高い収益率が得られることになります。

>>565
食え！
食え！
ガンガン食えよ！
ワハハハハハハハ

戦わなきゃ、現実と！

内定でなくて、オチンチンが痒くなってきたんですが？

グロ画像マンセーーーーーーーーー！

>>575
病気

>>570
軟弱ものばかりかよ
ここは、酷いインターネットだな（笑

>>571
うどんとか。らーめんとか

>>575
肉食えば万事解決

肉っつっても豚肉な

この戦略のリスクは、交渉が難航して、実際に合併が成立しないこともあり得ることです。
合併が成立しないと両社の株価はどうなるのでしょうか？
またこの戦略のポジションの損益はどうなるのでしょうか？

まず、吸収合併されるはずであったＢ社の株価は、発表前の価格（５０ドル）あるいはそれ以下になってしまうでしょう。
というのは、マーケットが「マージャーが成立しなかった理由は、Ｂ社になにか問題があるからではないか」という判断をするからです。
すなわち、Ｂ社の買いポジション（６５ドル）は最低でも１５ドル損を出すことになります（６５―５０＝１５）。

今度はＡ社です。
合併発表時より株価が下にある場合は、即座に、元の７０ドルに上昇するでしょう。
何故でしょうか？
それは、合併発表時に空売りした人達がショートカバーするからです。
この戦略のショートポジションは７０ドルでしたから運がよければ損を出さずにショートカバーできるでしょう。
しかし、損がでれば、トータルの損失はさらに大きくなってしまいます。

人肉って意外とうまいよ！

肉肉肉肉
腹筋みたい

>>583
おう、ガンガン食えよ

食甚文化を定着させろ！

>>583
漏れの肉食べる？

コピペの無能野郎、ウザイな

>>586
ﾘｱﾙｱﾝﾏﾝﾏﾝ？

>>584
お前は、筋肉マンでもみて一生を全うするんだな　（笑

可愛い子ちゃんの肉なら食べたい

ｱﾝﾊﾟﾝﾏﾝすら打てないくらい、眠い

ラーメン完食

暑い・・・

>>590
佐川ｷﾀ*･゜ﾟ･*：.｡..｡.：*･゜(ﾟ∀ﾟ)ﾟ･*：.｡. .｡.：*･゜ﾟ･*!!!!!

マージャーには２種類あります。
吸収合併される側からみて、取締役会が同意している場合をfriendly（フレンドリー）、拒否している場合をhostile（ホスタイル）といいます。
Friendly mergerの場合は、ほとんどうまく行きます。
失敗の確率は統計的に見ると３％という低い数字です。

このくらいの確率であれば、充分にdiversify（分散）しておけば問題はないでしょう。
もしdiversificationだけでは不十分だと思えば、プット・オプションを購入して予防する例も見られます。
プット代金がかかってしまいますが、充分儲かる見込みさえあれば、このコストはたいしたことはありません。

一方、Hostile（ホスタイル）mergerの場合の合併成功率はかなり低くなります。
ただし、注意深く調査すれば、ホスタイルでもマージャーが成立する可能性をかなりの確率で言い当てることができます。
吸収合併する側の資金力、買われる側の抵抗の強さ、ＦＴＣやＳＥＣ等の管轄官庁の反応などが予測の根拠となります。

ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ
ｱﾝﾏﾝﾏﾝ

>>589
そうできるものなら
>>592
お疲れ

アンパンマン憲章
a アンパンマンはいつもあかるい
n なかよくあそぼうみんなともだち
p パンチはつよいがこころはやさしい
a アンパンマンはみんなだいすき
n ないてるこどもはぼくがたすける

m まるいかおしてげんきでにこにこ
a アンパンマンはくじけない
n なみだこぼすなつよくいきよう

>>590
好き嫌いはよせよ
この、ばああくぁものがああああ（海原雄山風)

>>595
ヽ(`Д´)ﾉ ｳﾜｧｧﾝ

>>556
肉話題開始か

たまにはチキン食いたいな

２時間以上張りつづけてるな、暇なんだな。








オレラモナー

>>597
俺とはまったく逆

お奨めのグロ画像ない？
このスレの奴、全部既出でツマラン。

よぉぉぉしぱぱさかーみるためにがんがちゃうぞごるあ

合併発表時のオファー価格が高すぎるので合併は成立しない、又は、成立するにしてもオファー価格が下方修正される場合があります。
そして、このように予測するヘッジファンド・マネージャーが、合併される方の会社を空売りする場合もあります。

グロ画像公開スレとか無いんか？
ありそうなもんだが

佐川など、人肉をﾄﾛのようだと評した
腰抜けの腑抜けの大馬鹿者だああ
だから、お前はアホなのだああ（当方腐敗風）

>>604
落ち着け

>>607
逮捕しますた

この戦略は、基本的には株価の値動きと相関関係がないので、マーケット・ニュートラル戦略の一つと言うことができます。
もっとも、これまでに取り扱った２つのマーケット・ニュートラル（株式同士および、株と転換社債）と違って、マーケットが大きく下がる場合は、相関関係が出てくる場合もあります。
マーケットが暴落すると、どうしてもオファー価格の見直し等の必要性に迫られるからです。

>>603
うーろんちゃ？

今日のサッカー情報希望

>>607
・・・・・

>>612
お前は今日のｻｶｰを見る前に死ぬ！

イングランドv.s.アイルランド

やっぱ、佐川君の事件の後は
佐川急便はそれなりの打撃を受けたのだろうか

おなか　すいた

>>614
お前は占いしか

>>612
http://fifaworldcup.yahoo.com/jp/

パラグアイ点取ったのかな？

１９８０年代の映画でマイケル・ダグラスとチャーリー・シーンが演じた「Wall Street」という映画がありましたが、あれは吸収合併のニュースを事前につかんで大儲けをするという題材を扱ったものです。
このようなインサイダー情報による犯罪を起こさせないように、アメリカのＳＥＣ（証券取引委員会）はきわめて厳格な情報の開示義務を課しています。

吸収合併の公表内容は、friendlyかhostileか（取締役会が承認したか拒絶したか？）また、オファーは現金なのか株券か、両社間で既にどこまでの同意がなされているのか、オファーの猶予や、株主による議決の必要性等々詳しい情報が発表されます。

しかし、関連会社の同意内容と手続きが公表されただけでは、合併成立が確実とは言い切れません。
アンチトラスト法、管轄官庁の審査等をクリアーしなければならないからです。

ヘッジファンドマネージャーはこれらの内容を調査研究し、同意された条件で実際に吸収合併が成立する可能性を検討します。

>>619
ｻﾝｸｽ

バイアグラたつかな

日本と韓国って時差あるの？

>>623

>>624
1時間

オウンゴールかぁ

ちょぱーり

微妙なズレだなをい

最新ゴール
プジョル
(オウン　ゴール)
ESP - PAR

沖縄と北海道って時差あるの？

今度、みんなで八つ墓村ごっこしよーよ

>>626
辞さないんじゃないのか

面接2回の会社ってやばいの？

あーりらん峠ーをー超ーえて逝くー♪

>>634
入りやすくていいんじゃない

>>632
やだYO

>>636
そうだな。入れたし

>>637
そんなつれない事言うなYO!

俺の大学、もう就活なんかみんなとっくに終わってるよ。
まだ、やってるんだ。へーー（負け組み、逝ってよし）

ココはいいね
ララァの意志を感じる

>>640
サンクス

>>640
小学生みたいだ

>>640
サンクス　　　

>>640
（　ﾟ∀ﾟ）ｱﾋｬﾋｬ・・・

>>640
だから何？
これからお前らよりいい会社に入ってやるYO

>>640
サンクス

>>640
トイレに逝っトイレ

>>646
サンクス　　　　　　　　　　　　　

とりあえず眠い

>>640
サンクス　　　　　　　　　　　　　　　　　　

>>640
レモンのいれもん

ｻﾝｸｽってブラックだな
ﾌｧﾐﾏならいいが

俺のﾃｨﾑﾎﾟしゃぶりたいﾔｼ募集中

>>654
はい　zzz

>>655
よっしゃ
女だ！

>>650
寝ろYO

おいおまえら今日最終逝ったら圧迫でした。
まじでしどろもどろ。早く死に体です。

>>650
私のﾏﾑｺ舐めたい？

>>658
氏んでﾁｮ

>>658
気にするな
圧迫面接官逝ってよし

ふられますた・・・鬱

僕の肛門も圧迫されそうです

>>657
そう・・じが・・・
>>659
せっかくの申し出ですがお断りします　

>>662
俺が貰ってやるよ

>>662
あひゃひゃ

>>659
お前、適当すぎ

>>662
俺もなー

>>667
うるさいわね
他人にとやかく言われたくないのよ
私の勝手でしょ！

>>668
俺が貰ってやるよ
子猫ちゃんたち〜

痔が辛いです

この戦略は、最近のvolatility の高い株式マーケットと比較すれば、極めて安定的な収益をあげることができると言うことができます。
該当する合併がうまく行くかどうかは、前述のように充分な調査をすればかなり確かに予測できます。

最近では産業構造を変えてしまうような巨大合併も起こっており、マーケットのvolatilityも増しています。
投資家はマーケットリスクに対してますます敏感にならざるを得ません。
従って、この戦略をとるヘッジファンドに対する需要は今後大きく伸びていくものと思われます。

>>671
乙

>>665
・ﾟ･(ﾉД`)･ﾟ･｡
おまい、いいヤシだな。

おなかがいっぱいになると眠くなる
食っちゃ寝が理想なのかな

>>674
で、いつしゃぶりに来る？

>>669
ﾌﾟｯ！

へ〜い、ベイベー達ぃ〜♥

なんか変な奴がまじってきたな

■注目の成長企業特集
6/16（日）22：00〜6/17（月）7：00までリクナビサービスを停止します。詳細は＜こちら＞

>>677
ｷｨ━━━━!!!
何よ！そのイヤラシイ笑い方ﾊ!
は!?　・・・もしかして私の体が目当て!!!??
来ないでよ!!この淫獣ｶﾞ!!

エアコンつけていいかな？

>>678
氏ね

6/17（月）7：00　リクナビ２００３を閉鎖します

>>682
OK

「××××の先」（××××は男性性器の幼児表現）

>>683

>>684
そんな馬鹿な！

あと10日か
漏れの人生終わりぽ

じゃぁつけるね

永遠に夢の中で遊んで暮らしたい

>>681
虚しくないか．．．

>>684
りくなび2002、最近まで残ってたんだぞ（ｗ

氏ぬ前に乱交ぱーちーきぼんぬ

今月号の選択、電車に置いて来ちゃったよーーーーーーーーー

マジだ…
　リクナビ２００３は　6/17（月）7：00　をもって閉鎖します

ttp://www.geocities.co.jp/SiliconValley-Bay/4070/yume.swf
ルルルー　夢の中で

>>682
除湿でな。

>>692
寄って来ないでよ・・・!!!このスケベ!!

もう、人呼んじゃうｶﾗﾈ!!
「だれかあ〜、あれええ〜」

ﾔﾒﾖｳ
ﾀﾞﾙｲ

>>699
ｵﾂｶﾚ

もつかれ

>>699
うむ。

>>700
有り難う

フフ
でもな、俺っていつも一つの事を最後までやり遂げた事なんてないんだ
中途半端な男さ、いつも半端で終わっちまう
笑ってくれよ
ハハハ

逝ってみたいな

漏れの内定先の次期頭取は奥氏が有力

何やってんの！？

ｦﾅｰﾆ

虚しい

この町には賢者などいないのか？

京都オフ

桑田真鎧

夕飯なに食うの？

垂れ目のﾔｼ集合汁！

>>712
さあ
昼はﾗｰﾒｿ食った

江沢民氏整形

ﾗｰﾒｿくう

食うな

　

やっぱ、ﾗｰﾒﾝﾗｲｽだね
ラーメンとチャーハンはしつこすぎてなあ

カオス

>>711
よろいかよ！

フルーチェ食べるよ

ﾗｰﾒｿと米は一緒に食えない。
ﾗｰﾒｿ食ったら腹満ちる

食べた後はどうなるの？

>>722
CMも見れ

小泉倒産

>>724
うんこになって出てくるよ

>>725
ん？

>>727
女の子でも？

>>729
うん。ブリブリするよ

>>729
さっきからどうした？　たまってんのか？

>>730
しないよ

>>732
するよ

>>733
しないよ

>>730
便秘でも？

シャンプーしたら髪がすごい抜けた！
（（（（‘д‘））））））うううう

女の子はウンコしないＹＯ！

武生吠えとるわな

>>736
もっはー

うんこしないなんて人間じゃない･･

体重を晒せ。　５７ｋｇ

>>740
漏れはうんこしないよ

>>739
もっはー
元気だよ

>>741
５５ｋｇ

57kg

８時までに買い物すまさないとな。
落ちるわ。

漏れウンコしたことないよ。

46

お前等、ﾛｯﾁ知ってるよな？

オナニーしてるのをさっき覗かれちゃった

54だったよ
減ったな

>>750
詳細を書け

塩撒いとけ塩ぉ！

>>748
大丈夫か？．．．

ご縁があるなら来る電話　なりませんでした。

>>754
これから短パンとかになるとお前痩せすぎって言われるのがウザイ

うなぎ食べます。ちなみに変体行為はしません

今日WOWWOWでやってたライブで抜いた

うなぎオナニー気持ち良かったよ

ｺﾞﾙｧｧ！！！

俺足細いよ。太もも４７ｃｍふくらはぎ３３ｃｍ

>>759
生きたウナギ巻きつけるの？

就活ってやせるよね・・・

>>763
就活するまでもなく痩せてます。就活したら無くなります

>>762
そうそう。たまに咥えてくるよ

窓から変なオヤジに覗かれたよ〜

ttp://charge.sports.yahoo.co.jp/pr/sample/0013-015-01.jpg
チンコ入れてＹＯ！

フルーチェ冷えたかな

>>768
おまえやっぱくおーだろ

ウナギをアソコに入れるよ

>>769
くおーじゃないよ

>>770
お前、さっきから気持ち悪いよ

＞767
ﾜﾛﾀ

同点

日本代表の馬鹿

スペイン押しまくりかな

亜爾然丁と英吉利の試合はﾃﾚﾋﾞやらないの

>>776
ｳｯｾｺﾗｳﾞｫｹ

>>777
やるよ

英吉利でてないよ

英吉利ではないが。

8時半か
どうするべ･･･

猪木

進藤晶子ﾊｧﾊｧ

ﾁﾗﾍﾞﾙﾄ≒おむすび

　

フーリガンVSヤクザ

　：

のどが渇いたら水を飲もう

test

イングランドも英吉利

>>789
随時報告せよ。

烏龍茶があったから水は飲まなかった

水不味い

ﾏﾑｺ＋

ﾊﾑﾊﾑ

なんとか終わるかどうか微妙なとこだな…
くそぅ

>>795
ｾｲｼ

>>797
i bet 終わらない.

終わったな

ごちそうさま！

ソニンって酷い会社だね

知らない間に汚された！いやん

まんこ美味しいよ

なんで酷いの？

>>799
終わる方に私の魂を賭けよう

>>803
偽者か？

>>806
終わらない方に私の塊を賭けよう。

バティまであと一時間

>>809
お前の命は、あと54分。

>>808
なんの塊だYO

>>803
ホンモノだよ。うなぎ食べてきたのよ

>>812
適当だな。お前。

DHCの化粧をｲﾊﾟｰｲ買ってきますた

>>814
今すぐ捨てなさい。

僕は氏にましぇーん

>>814
消費者センターに駆け込みなさい

>>816
いや氏ね

19時55分　乾燥完了
20時05分　秤量完了
20時15分　帰宅完了
20時30分　準備完了

カンペキだっ

>>814
庭の雑草にまくとききそうだよ

ソニンは工場を24時間365日させると発表した
アイワを吸収するときのオファー価格がマーケット時価より低い価格に設定されたいた

今気付いたけど、みんな最後に『。』付けないんだね。

じっけんがんがれ〜

>>815
>>817
何で？

泡Wえあべｒじゃえおぇｑ；いえいえｊめかええｆｋｌれがんぇｍｋｋっけあｌふぇあっけんｇｋｌｌｋｇぇけああｗかｓｒｇんｒｇｌｋうぇ

ｊｋｒｆんｌｋｓｒけｋｍｋっけおええいいえいえいえｇんｌくぇあｗ、ｗ、ｗｗ、ｗｗ、うぇｍｇｋｗげおいいりｒじょくぁけｋｒｋｒｒんｒｋｒｋｒｋｒｋｒｋｒｋｍｋｌげｓｌｋｊんｋれｇｋｒｌｍｇｋｗｓｍｋｇｍｒｇｌwgkｗｓｍｌｗｋ
ｚｍｇｌｋｒｍｇｋｌｗｌｇｗｌｍｋｇｗｒｇｍｌｗｒｍｇｌｍｗｒｇｌｗｒｌｇｌｗｒｋｇｋｒｇｋｗｆくぇrf,r。、ｇｍｒｍｇｌｋｗｇｋうぇｒぎｗｒｋｍｇｌｋｍｋじょいえｗぺｆこｇｍｋｒｓｆｍｇｗｒｍｗれｆｇｍｒｌwgwrkgwkmlkwkmmkも得mfkw目fkm毛wkjkmkm9栄
wfm時wf8wrfmkmぇfs,mgsdgs,gs.,g,江江ふぇm毛mggm毛mgk目K毛K毛mg毛mg毛g毛m;W,ぇF,lゑ,l,l,江df,江fsg,江江fglr,lkmkmg毛Wふぁ得F,ァgmgkjふぇf,fmくぁlkgなｍｋぁｍｋｆ、ｗｇｋじゃえｒｓｊんｇｋｗｆ、ごいｗｒｊ
ｊｔｈｇｋｗｋふぉいあｊｆｋｒｓｇｍｋｍわおｌklllllflkrｇｍｗｒｍｇｋｗｌｒｇｍｋｗｍｇｌｋくぇぉぉおおおおおおおおげおｊｈｇろうぇｇｗｌ；ｒｍｇｗｇ；ｗｇ；wｒｇｗｇ；ｗｌれけえｒけえｗｋｍｇｗｌｋｇといｊｋｇめｇｗぽｒｇｋうぃっこいぽこえおｌここｋ
ｗヶｍｋｍｋｍｋｍｋｋｍｋｐじぇふぉｇｋｗｒｇｐｔ＠ｔｐておｋげをうぇｍｆｊｋうぇんｈｂｈわｐｐｗ




ｆｒふぇｓ」ｇｗヶｍｇｗ「ｒ「ｐｇけｇｗｇｐｗ

ｗｒｇｌｍれｌｋｇｍｒｍけｍけｍｆｗｌ；ｇｗ
ｗｒｇｍｇｌｋｗ

ｗｊｒｇんｋｗｒｇｍｗｌｋｍ；くぇｆｇｈｂｎ

えｒｔ

>>814
いいな！石鹸かなりイイ！おはだツルツル

ソニンは工場を24時間365日稼動させると発表した

>>822
お前はつけてるがな

アイワを吸収するときのオファー価格がマーケット時価より低い価格に設定されていた

>>822
一部の人はつける
ﾊﾟｿﾀﾞとか
>>823
おぅありがたう

アルゼンチン応援に行ってきます。
ばいばい

>>831
現地に？ﾊﾞｲ

>>831
ばいばい

ソニンはユウキを24時間365日させると発表した

(； ﾟдﾟ)ﾊｯ　今気づいたけど今日MステB'z出るのか

くそぅ…

いや。適当に大型ビジョンのあるとこに逝ってみる。
盛り上がってきます。

>>831
ばいばいきん

>>836
へぇ、楽しそうでいいね
いてらさい

>>836
家で見ろYO

今日Mステだったんだ・・・

今日のドラえもんどうですたか？

花金ｷﾀｰ!

Ｍステーション 今夜桑田佳祐新曲▽ビーズ大ヒット
▽松田聖子がサヤカを…▽相川七瀬復帰▽Ｖ6

そうだね、いつもの様に２ちゃん見ながら

>>843
いまいちだな

>>839
ドサクサに紛れて乳揉めるので行きます

「松田聖子がサヤカを…」

スケベだな

もみません

>>845
B'z出るYO
ってみんな好きじゃなさそうだな
（ ´･ω･)ｼｮﾎﾞｰﾝ

>>844
サッカー板いったらもりあがれるぞ
大型ビジョンで審判逝ってよしとはいえない

ケツはもむけどね

くせぇ〜

>>851
結局もむんじゃねーか

予定を5分ﾏｷにしよっと

乾いてないかもしれんけど、まいいか

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ｧｧｧ(ﾟдﾟ　)

ここに俺が出ています
http://www.sex-xxx-guys.com/x009/agever01.html

おまえらくせぇ〜

眠いYO

( ﾟдﾟ)ｵﾆｲﾁｬﾝ．．．　　 ...(ﾟдﾟ )　　

東横線に特急電車が走ってたYO

ビーズとか聞いてるって友達に知られたくない

>>849
ビーズ好きだよ
>>850
板でいいかなと

>>861
なら聞くなよ

イングランド亜爾然丁

昨日の傷は少しまだ乾いていないけれど

イングランド１−２アルゼンチン

どうよ？

フランス弱いな

じゃあな。

2ちゃんなら大声でビーズが好きだといえる

日本人１人逮捕されましたね
TBSの演出でしょうけどね

好きなら好きといいなさい

阪神 4 - 9 広島
鬱だ

質問タイム開始

質問タイム終了。残念。

巨人の星の主題歌の「重いこんだら〜」の「こんだら」ってなに？

>>874
面接官に色仕掛けって効くんですか？

>>875
つまらねぁ〜。

bloomingってどんな意味？

>>876
俺に聞くな。873に聞け。

>>877
いいから答えろよ
こんだらってなんだよ？

>>878
blooming
【形-1】 花盛りの、全盛の
【形-2】 《強調》すごい、途方もない、非常な、極度の、激しい、とんでもない、とてつもない、ひどい
【副】 《強調》とても、非常に、すごく、途方もなく、べらぼうに
◆【用例】・ Its's blooming hot today!
【名】 ブルーミング、曇り、乳白化
blooming complexion
若い盛りの顔の色艶｛いろつや｝
blooming fool
大ばか者
blooming idiot
大ばか者
blooming mill

>>880
思い込んだら。以上。ﾎﾞｹなし。

doutenn

ビンラディン

>>882
えっ、重い→思いなのか？
ﾏｼﾞﾆﾈﾀﾚｽｶｺﾜﾙｲ

ブラックバス

田代まさしってなにやってるんだ？

ｻｶｰいつはじまるん？

>>887
ビデオ撮影

>>888
８：３０

ブラックサバス

http://www.google.com/search?q=%E9%87%8D%E3%81%84%E3%81%93%E3%82%93%E3%81%A0%E3%82%89&ie=UTF8&oe=UTF8&hl=ja&lr=

おお、900直前だ。運がいいな、俺

会話に入り込む余地なし

>>889
AV？

もうすぐここではｻｶｰ中継が行われます

>>894
がんばれYO

>>895
「実録・新鯨道　刑務所前バス停」

９００！

900

これじゃ〜、自慰するわなぁ〜

900過ぎたらコテハン解禁。
恥ずかしがってないで出ておいで。

>>900
次スレよろしく

>>901
ん？　何々。

>>898
捕鯨の映画だな

登場。

呼んだ？

おっしゃおわたーーーーーーーー

かえるぜばいび

姫路

びーずキモイ

>>908
うむ、急げ。

なんか今日、久しぶりにどん底の日だったよ

さて、風呂に入るか。

X　JAPANｦﾀいない？

そろそろサッカー見るYO

>>910
蒼い弾丸撃ち込みますた

昨日のMUSIC BOXは良かった

>>914
いないYO

紅

ｗかプ＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞タモリの音楽番組

950取るぞ

>>912
どしたの？

X＞＞＞俺＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞B'z＞＞＞＞＞＞＞＞　>>1

ダサい日本のﾛｯｸ

>>920
タモリ倶楽部＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞タモリの音楽番組

ﾟ(ﾟ´Д｀ﾟ)ﾟ｡

阪神ｷﾀ---------------

ならば今すぐ愚民共全てに叡智を授けてみろ！

(ﾟ∀ﾟ)ｷﾀ！

俺＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞びーず＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞水沼

>>929
このプレッシャー…
シャアか？

全てに叡智を授けてみろ！ 　
No.929：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
(ﾟ∀ﾟ)ｷﾀ！ 　
No.930：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
俺＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞びーず＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞水沼 　
No.931：姫路大尉 ◆3K7mQ14g [02/06/07 20:16]
>>929
このプレッシャー…
シャアか？ 　
全てに叡智を授けてみろ！ 　
No.929：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
(ﾟ∀ﾟ)ｷﾀ！ 　
No.930：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
俺＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞びーず＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞水沼 　
No.931：姫路大尉 ◆3K7mQ14g [02/06/07 20:16]
>>929
このプレッシャー…
シャアか？ 　

国分しゃべるな

全てに叡智を授けてみろ！ 　
No.929：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
(ﾟ∀ﾟ)ｷﾀ！ 　
No.930：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
俺＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞びーず＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞水沼 　
No.931：姫路大尉 ◆3K7mQ14g [02/06/07 20:16]
>>929
このプレッシャー…
シャアか？ 　
全てに叡智を授けてみろ！ 　
No.929：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
(ﾟ∀ﾟ)ｷﾀ！ 　
No.930：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:16]
俺＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞びーず＞＞＞＞＞＞＞＞＞＞水沼 　
No.931：姫路大尉 ◆3K7mQ14g [02/06/07 20:16]
>>929
このプレッシャー…
シャアか？ 　
　
No.933：就職戦線異状名無しさん[02/06/07 20:17]
国分しゃべるな

あえｒｄｆｇ

この１年間すべてのスレを調査したんだぞ！
なぜ荒らしがコピペを用意しているのを発見できなかったんだ

国分氏ね加藤氏ね

国分氏ね加藤氏ね

国分氏ね加藤氏ね

国分氏ね加藤氏ね

国分氏ね加藤氏ね

本スレどこ？

>>942
http://school.2ch.net/test/read.cgi/recruit/1020792799/

>>936
めんどいスレを恨んでいる就職板住人は山ほどいる。
ロンドベルが調査に行っても隠しちまうのさ。

部ッ科ム

　　　　　　　　 ／⌒＼
　　　　　　　　（　´Å｀）
　　　　　　　　/, 　　つ
　　　　　　　（_（＿,　）
　　　　　　　　　しし'

　　　　　　　　 ／⌒＼
　　　　　　　　（　´Å｀）

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　　　　　　　　　しし'



⌒＼
　　　　　　　　（　´Å｀）
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　　　　　　　　　しし'


　　　　　　　　/, 　　つ
　　　　　　　（_（＿,　）
　　　　　　　　　しし'

にゃんこｺﾅｲ！(ﾟ∀ﾟ)

　　　　　　　　 ／⌒＼
　　　　　　　　（　´Å｀）
　　　　　　　　/, 　　つ
　　　　　　　（_（＿,　）
　　　　　　　　　しし'

国分氏ね加藤氏ね

国分氏ね加藤氏ね

国分氏ね加藤氏ね

尻をだすな！

よし、３段構えだ。ルナツーから荒らしの援軍が来る前にケリをつけるぞ。
すまんが、みんなの命をくれ…。

コテハンこないね

　　　　　　　　 ／⌒＼
　　　　　　　　（　´Å｀）
　　　　　　　　/, 　　つ
　　　　　　　（_（＿,　）
　　　　　　　　　しし'

よっしゃ、1000鳥も間に合った

帰った瞬間にB'zが歌ってたのがちょとショックだけど

まだ来る！？やるなブライトめ！

あなたの指定に該当する社名はありませんでした。
条件を変えて、再度試行してみてください。

>955
来てあげたよ

ラーカイラムでアクシズを押すんだよ！

なんだ、人居ないのか

>>961
無茶言わないでください

コテハンいないね

　　　　　　　　 ／⌒＼
　　　　　　　　（　´Å｀）
　　　　　　　　/, 　　つ
　　　　　　　（_（＿,　）
　　　　　　　　　しし'

賑やかだな

情けない1000取り厨房と戦って勝つ意味があるのか？
しかしこれはナンセンスだ

>>964
まあいいや、他のスレ行くや

久しぶりに千取りするか。
ゴルァ！

>>967
馬鹿にして…
そうやって貴様は永遠に他人を見下すことしかしないんだ！

９７３

1000
ore.

１０００とるぞ

やめてくれ。
こんなことに付き合う必要はない！下がれ来るんじゃない！

反乱軍万歳！！！

>>974
なんだ！？なにが起きているんだ！？
ええい、完全な作戦にならんとは！

>>976
反乱軍だけにいい思いはさせませんよ

よーし！

反乱軍・・懐かしい響きだ・・

アルゼンチン

われわれは不滅だ！

>>977
しかしそのコテハンでは！

イングランド

始まるよ

>>982
大佐 ◆Vw/6MKg6まで・・・ムリだよみんな下がれ！

いくぞー！！

お前ら見ないの？

始まる前に1000鳥してくれ

反乱軍

キックオフ

>>985
スレがだめになるかならないかなんだ！
やってみる価値はありまっせ

べっかむ赤がにあわねーな

以上、自慰終了。

1000
ですか？

>>991
しかし爆走しているコテハンだってある
だめだ！摩擦熱とオーバーロードで自爆するだけだぞ！！

反乱軍だーーーーーーー！
１０００ゲット！！！！！！！！

９９９

姫路

ばちすちゅーた

おいおぃおぃ？気がついたら坊やが>>1000ゲットしちまったZE？勘弁してよ！
￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣∨￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
　　　　　　　　　　　　　　　　,.-＜二＝、
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俺は坊やだ！俺は坊やだ！俺は坊やだ！俺は坊やだ

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