【韓国経済】4カ月凍結の金利政策…景気改善に悩みが深まる韓国銀行[02/15]

1 ：帰って来た仕事コナカッタ元声優 φ ★：2013/02/15(金) 20:23:36.53 ID:???

“金利時計”が４カ月連続でストップしている。

韓国銀行（韓銀）は１４日、金融通貨委員会を開き、政策金利を年２．７５％に据え置くことを決定した。昨年１１月から４カ月連続だ。
金仲秀（キム・ジュンス）韓銀総裁はこの日、「景気がこれ以上悪化しないと判断したため、政策金利を据え置いた」と述べた。
続いて「消費や投資がわずかではあるが改善の傾向が見られる。輸出は２月にも増加傾向が緩やかに続くだろう」と述べた。

実際、金利据え置きは予告されていた。景気が改善しているという韓銀の認識が先月と変わらなかったからだ。
キム・ユンギ大信経済研究所代表は「予想された金利据え置き」と評価した。

指標だけを見ると、金総裁の話は間違っていない。「円安」直撃弾を受けたという輸出は１月にむしろ１１．８％増えた。
就業者も３２万人増えた。昨年１２月の鉱工業生産も１％増加した。

しかしその中身を見ると、果たして景気好転と見なせるだろうかという疑問を抱く。輸出の場合、前年より多い操業日数の影響が大きい。
一日平均輸出増加率は昨年１２月の７.５％から今年１月には２．５％に大きく落ちている。
特定水準の為替レートで契約を結ぶ輸出慣行などの影響で、通貨変動効果が６カ月－１年後に表れることを勘案すると、円安による打撃はまだ始まっていないと見るべきだ。

鉱工業生産は年末のアナログ放送終了でデジタルテレビ販売が増え、個別消費税引き下げ終了を控えて中小型乗用車販売が一時的に増えた点を除けば、増加率は０％だ。
雇用も相対的に低賃金の５０・６０歳代の就業が増えたにすぎず、２０・３０歳代の就業はむしろ減少している。

こうした理由から、市場では、景気が改善しているという韓銀の診断は長期の景気沈滞期に表れる“錯視”という指摘が出ている。
何よりも国民が肌で感じる体感景気は相変わらず最悪だ。

新韓金融投資のパク・ヒョンミン研究員は「企業は輸出環境がよくないため投資を増やせず、家計も仮処分所得が増えず必要なものしか消費しない」とし
「投資家の多くは、金総裁が話した景気回復傾向という点に同意していない」と述べた。

景気がさらに悪化していないため金利を据え置いたという韓銀の主張は矛盾している面もある。最近のような景気沈滞期には、積極的な通貨政策なしには景気回復に限界があるからだ。
こうした韓銀の態度に対し、「デフレ懸念が深まる状況なので金利を引き下げるべき」（オ・ジョングン高麗大教授）、
「韓銀の自信が足りない」（パク・ヒョンミン研究員）など、さまざまな批判が出ている。

市場では、韓銀が新政権の景気浮揚意志を確認した後、利下げに踏み切るという見方も多い。
金総裁は「通貨政策と財政政策はお互い補完的な関係であるため、協議して効果を極大化させるのがよい」とし
「とはいえ（韓銀が）やるべきことを先送りするということは絶対にない」と述べた。

タイミングを意図的に遅らせているわけではないが、政府と歩調を合わせるという考えは明確にしたのだ。
実際、韓銀の“タイミング判断”を一方的に非難することはできない。財政と通貨の政策が調和する時、景気浮揚効果が高まるからだ。
しかし先制的な通貨政策で早めに景気浮揚する機会を韓銀が自ら蹴ったという批判は甘受しなければならないようだ。

http://japanese.joins.com/article/474/168474.html?servcode=300&sectcode=340
http://japanese.joins.com/article/475/168475.html?servcode=300&sectcode=340

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