いつの間にか為替90円割れが珍しくない時代に突入していた

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為替こうみる：90円割れではドル安が加速する可能性、ドル買い介入は困難＝バークレイズ銀　梅本氏
2008年 12月 12日 12:37 JST
　＜バークレイズ銀行　チーフストラテジスト　梅本　徹氏＞


　ドル／円相場については、円キャリートレードの巻き戻しが現在も進行中であるとの認識を持っている。
世界に累積するキャリートレードの全体額は推計不可能だが、統計上で把握可能な
日本の個人投資家による５０兆円の円売り／外貨買いポジションを含め、全体は数百兆円に達していた可能性がある。
これらの円売りポジションは、世界景気の悪化や金融危機と共に巻き戻され、その過程でドル安／円高が進行してきた。

　年末年初にドルは対円でも一段安になると思っているが、下落のテンポについて、
気をつけなければならないのは、通貨オプションを組み込んだデリバティブ商品の存在だ。

　日本の輸出業者や投資家は、一定期間にノックアウト（例えば９０円）が付かなければ、
１００円でドルを買う権利を有するというデリバティブ商品を購入している。
もしも、ノックアウトが付いてしまえば（ドルが一度でも９０円をつければ）、１００円でドルを売る権利が消滅する。

　このため、９０円割れではこうしたデリバティブ商品の保有者から、
ドル売りが大量に出ることが見込まれる。これに伴ってドル安のテンポは加速するだろう。

　一方で、海外投資家による日本株の売り越しが続いているが、これはドル安／円高のブレーキにはなり難い。
なぜなら、彼らの投資は米国債担保の円資金調達によって大部分ファイナンスされており、為替相場への影響は限定的だからだ。

　ドル買い／円売り介入については、近隣窮乏政策であり、大規模に実施することは困難だろう。
先日の白川日銀総裁のコメントで、海外の市場参加者の間では日銀が介入に
前向きと解釈され、介入警戒感が強まっているが、これは白川氏の意図を誤解したものだと見ている。
http://jp.reuters.com/article/forexNews/idJPnTK022691820081212

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:(；ﾞﾟ'ωﾟ'）:

はやっ

なんなんだ一体

ネブラスカ州ってなんだ？

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