地震ショック、リーマンショックライブドアショック

【社説】東京電力の株主総会に見る、「もの言わぬ」日本社会…
事故の収束や補償は遅々としても、株主総会は万全の準備のようだ（WallStreetJournal紙）

1 名前：もろきみφ ★[sage] 投稿日：2011/07/10(日) 11:55:25.18 ID:???
　東京電力の勝俣恒久会長は、いつ勝利を確信したのだろうか。
東電にとって当面の山場の一つである先月28日の株主総会を控え、経営陣は前もって
大株主から委任状を取り付けたに違いない。とはいえこの安定株主工作をもってしても、
今回の株主総会を「出来レース」と呼べるほど 票読みは甘くなかったはずだ。

　3月末時点における東電の株主構成は、個人株主が保有株数ベースで43.7％を占めた。
他方、機関投資家を中心とした大株主のシェアは、上位10社の株式を全て足し合わせても全体の24.1％。
この数字が示す通り、個人株主の動向次第では、東電の経営に大きな変動が起こる可能性があったわけだ。

　しかし現実には、山は動かなかった。
第1号議案（取締役の選任）および第2号議案（監査役の選任）は、ともに賛成多数（勝俣会長の再任は賛成81％、反対16％）。
そして株主提案による第3号議案（原子力発電からの段階的撤退）は、賛成8％、反対89％という大差で否決された。
つまり大株主はもちろんのこと、個人株主の多くもまた、取締役会を是認したことがうかがえる。

■もの言わぬ株主たち

　それにしてもどうしてこれほど多くの個人株主が、東電取締役会を支持したのだろうか？
現在の世相（国外はもちろん国内的にも）を見る限り、意外な結果のようにも映る。

実際、個人株主が取締役会を「積極的に」支持したかどうか、本当のところは明らかではない。

というのも、今回の総会では、無投票（=議決権を行使しなかった）株主は、第１・2号議案に賛成、そして第3号議案については「自動的に反対」
と取り扱われたためだ（この旨は議決権行使書に記載されている）。
そして東電の株主総会に対する世間的な関心は非常に高かったが、一方で「議決権を行使する個人株主」は一般的に言ってそれほど多くない。

　そしてもう一つの懸案、総会における「動議」については、しっかりと対策が取られていた。
動議には「議案修正動議」と「手続的動議」の二つがあり、特に後者は総会に出席した株主および代理人によって採決される
（なお「議案修正動議」は、議決権行使書も反映されるため、可決の可能性は低い）。
他方、この「手続的動議」では、議長の交代や休憩などを採決でき、実際に東電の総会でも同様の動議が発せられた。しかし東電の防御は堅い。
日本経済新聞電子版によると、総会に出席した株主の議決権は合計130万個強であったが、
東電が事前に委任状を受けていたのは108万個に及ぶという（第2位株主の第一生命と、第3位株主の日本生命の議決権合計に一致）。
つまり、この大口株主代理人の手（実際は勝股「議長へ一任」の白紙委任）をもって、全ての動議は過半数によって否決された（当初から
どのような独裁的運営でも問答無用で否決される運命にあった）

　株主総会のメーン会場前列には、東電関係者とみられるいわゆる動員株主が大勢陣取っていたそうだ。
彼らは他の株主の怒号や請願を意に介すことなく、議長の発言に白々しい拍手を送っていた。

震災と東電福島原発事故から3カ月余り。事故の収束や補償は遅々として進展しないが、
こと「株主総会対策」に限っては、東電経営陣はすばやく万全の準備を重ねてきたようだ

■役員たちは信任されるに値するのか？

　このようにして東電の株主総会は、結局「もの言わぬ株主」（=議決権行使しない一般株主）が取締役会の期待に沿う形となった。

しかしこれにはかなりの違和感がある。第3号議案の「原発への賛否」は別として、
株価が大幅に下落した事実があるなか、「現行の取締役を無条件に再任する」というのは
投資家として尋常な判断ではない（世界の常識に反するし、株式会社の企業統治が機能不全だ）。
特に機関投資家は、その運用資金の出資者である顧客の利益を守らなければならないのだから、取締役会を厳しくただす必要があるはずだ。
それにも関わらず彼らが口を閉ざすのは、今なお「もたれ合い」の構造が経済界に存在し続けていることを明示している。 例えば東電は、
第2位の大口株主である第一生命と株式を持ち合っている。更に第一生命の前社長である森田富治郎氏（現在は特別顧問）は、今回の株主総会まで東電の社外取締役を務めていた。

（以下略。全文はソース元でどうぞ）
ソース（Wall Street Journal日本版、野尻哲也氏）　ttp://jp.wsj.com/Business-Companies/node_268805