【為替】世界に逆行するスイス中銀のユーロ買い、継続に疑問符 2015/01/15©2ch.net
スイスフラン相場の上限防衛を目指すスイス国立銀行（中央銀行、ＳＮＢ）が、ユーロの主要な買い主体として
浮上している。ただ、ユーロの下落ペースを踏まえると、そうしたユーロ買いがどの程度続くのか、疑問を口にする向きが多い。
他の主要中銀の外貨準備におけるユーロの比率は、この数カ月で低下しており、ＳＮＢのユーロ買いはこうした
趨勢に逆行している。国際通貨基金（ＩＭＦ）のデータによると、世界の主要中銀の外貨準備では実際、
２０１４年第３・四半期にユーロの比率が１０年余りで最も低い水準に低下した。
１ユーロ＝１．２０フランに設定しているスイスフランの上限を守るため、ＳＮＢは２年ぶりに為替介入を再開。
１２月の買い入れ規模は推計２００億ユーロで、外貨準備は過去最高水準となった。
ジェフリーズの為替戦略責任者、ジョナサン・ウェッブ氏は「スイスフランが一段高とならないよう、短期的には大半の
ユーロを外貨準備として保持するが、一定期間が過ぎれば、ＳＮＢはユーロを売り、その比率を低減させるだろう」と述べた。
欧州中央銀行（ＥＣＢ）が昨年６月、中銀預金金利をマイナスに引き下げて以降、 各国中銀の
外貨準備責任者からのユーロ買いは入りづらくなっている。ユーロの対ドル相場EUR=は過去６カ月で１３％以上下げ、
先週には９年ぶり安値の１．１７５４ドルを付けた。
資本流出や通貨安に見舞われ、ロシアやナイジェリアなどではこの数カ月、外貨準備が減少。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による２０１５年の利上げ開始観測でドルの上昇が加速した昨年７月以降、
世界の主要中銀の外貨準備も過去最高水準から縮小しているが、スイスの外貨準備は逆に拡大した。
＜英ポンド、カナダドルに恩恵も＞
ＳＮＢは外貨準備の４５％近くをユーロで保有。この比率は２０１１年の５７％から徐々に低下している。
約３０％が米ドル、７％が英ポンドGBP=、９％が日本円JPY=、４％がカナダドルCAD=だ。
ＢＮＰパリバ（ロンドン）の通貨アナリスト、マイケル・スネイド氏は、ポンドやカナダドルなどは、韓国ウォンKRW=や
シンガポールドルSGD=といった比較的流動性の低い通貨とともに、ＳＮＢが外貨準備のユーロ持ち高を分散させる
場合に恩恵を受ける可能性があると指摘した。
１２月末時点で、スイスは４９５１億０４００万スイスフラン（４９００億ドル）相当の外貨を保有。１１月時点では
４６２６億６９００万スイスフランだった。１２月はユーロ危機が深刻化した２０１２年半ば以来の急増となった。
ロシアルーブルの急落でスイスフランへの逃避買いが集中したことを受け、ＳＮＢが先月介入を実施したことが
外貨準備高に反映されている。ＳＮＢは１２月、中銀預金金利をマイナスに引き下げることも発表した。
ただ、スイスフランが対ユーロの上限に肉薄した水準で推移する中、ＳＮＢは介入を続ける見通し。月内にＥＣＢが
本格的量的緩和策の導入を決め、ユーロが一段安となれば、追加措置の実施観測が強まるとみられる。
ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの通貨戦略責任者、マーク・チャンドラー氏は、他の長期投資家がユーロの
エクスポージャーを縮小させる中、ユーロの主要な買い主体はＳＮＢだけだろうと指摘した。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0KN0GL20150114
浮上している。ただ、ユーロの下落ペースを踏まえると、そうしたユーロ買いがどの程度続くのか、疑問を口にする向きが多い。
他の主要中銀の外貨準備におけるユーロの比率は、この数カ月で低下しており、ＳＮＢのユーロ買いはこうした
趨勢に逆行している。国際通貨基金（ＩＭＦ）のデータによると、世界の主要中銀の外貨準備では実際、
２０１４年第３・四半期にユーロの比率が１０年余りで最も低い水準に低下した。
１ユーロ＝１．２０フランに設定しているスイスフランの上限を守るため、ＳＮＢは２年ぶりに為替介入を再開。
１２月の買い入れ規模は推計２００億ユーロで、外貨準備は過去最高水準となった。
ジェフリーズの為替戦略責任者、ジョナサン・ウェッブ氏は「スイスフランが一段高とならないよう、短期的には大半の
ユーロを外貨準備として保持するが、一定期間が過ぎれば、ＳＮＢはユーロを売り、その比率を低減させるだろう」と述べた。
欧州中央銀行（ＥＣＢ）が昨年６月、中銀預金金利をマイナスに引き下げて以降、 各国中銀の
外貨準備責任者からのユーロ買いは入りづらくなっている。ユーロの対ドル相場EUR=は過去６カ月で１３％以上下げ、
先週には９年ぶり安値の１．１７５４ドルを付けた。
資本流出や通貨安に見舞われ、ロシアやナイジェリアなどではこの数カ月、外貨準備が減少。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による２０１５年の利上げ開始観測でドルの上昇が加速した昨年７月以降、
世界の主要中銀の外貨準備も過去最高水準から縮小しているが、スイスの外貨準備は逆に拡大した。
＜英ポンド、カナダドルに恩恵も＞
ＳＮＢは外貨準備の４５％近くをユーロで保有。この比率は２０１１年の５７％から徐々に低下している。
約３０％が米ドル、７％が英ポンドGBP=、９％が日本円JPY=、４％がカナダドルCAD=だ。
ＢＮＰパリバ（ロンドン）の通貨アナリスト、マイケル・スネイド氏は、ポンドやカナダドルなどは、韓国ウォンKRW=や
シンガポールドルSGD=といった比較的流動性の低い通貨とともに、ＳＮＢが外貨準備のユーロ持ち高を分散させる
場合に恩恵を受ける可能性があると指摘した。
１２月末時点で、スイスは４９５１億０４００万スイスフラン（４９００億ドル）相当の外貨を保有。１１月時点では
４６２６億６９００万スイスフランだった。１２月はユーロ危機が深刻化した２０１２年半ば以来の急増となった。
ロシアルーブルの急落でスイスフランへの逃避買いが集中したことを受け、ＳＮＢが先月介入を実施したことが
外貨準備高に反映されている。ＳＮＢは１２月、中銀預金金利をマイナスに引き下げることも発表した。
ただ、スイスフランが対ユーロの上限に肉薄した水準で推移する中、ＳＮＢは介入を続ける見通し。月内にＥＣＢが
本格的量的緩和策の導入を決め、ユーロが一段安となれば、追加措置の実施観測が強まるとみられる。
ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの通貨戦略責任者、マーク・チャンドラー氏は、他の長期投資家がユーロの
エクスポージャーを縮小させる中、ユーロの主要な買い主体はＳＮＢだけだろうと指摘した。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0KN0GL20150114
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[FT]スイス、通貨の上限撤廃で信頼損なう（社説）
http://www.nikkei.com/article/DGXMZO82002850W5A110C1000000/
http://www.nikkei.com/article/DGXMZO82002850W5A110C1000000/