【投資】アデランス解任社長が「ハゲタカ」に逆襲--正体見たり。米系ファンドは、やはり資産切り売りが狙いだった [09/01]

「モノ言う株主」として日本企業を震えあがらせた米系ファンドのスティール・パートナーズに、
かつら大手アデランス（東証1部）の社長の任を解かれて半年、大槻忠男氏（68）が反撃を開始した。

「虚偽の解任理由の公表で名誉を傷つけられた」として、アデランスに慰謝料など計2300万円の
損害賠償を求め、このほど東京地裁に提訴したのである。

確かに、社長就任からわずか1年強で「結果を出さない」として解任するのは、こらえ性のない
米系ファンドが支配する会社とはいえ無理があり、「裏がある」と囁かれていた。

その「裏」は後述するとして、そもそもアデランス騒動とは何だったのか。発端はスティールが
09年5月の株主総会で株主提案に成功、日本ペプシコーラ、日本ドレーク・ビーム・モリンなどの
社長を歴任した大槻氏を社外取締役に送り込んだこと。

■「乱用的買収者」の烙印

運用資産8400億円のうち過半を日本に投じていたスティールは、ピーク時に40社前後の株式を取得、
敵対的TOB（株式公開買い付け）や増配要求で日本市場を揺さぶった。

だが、ブルドックソース株をめぐる法廷闘争で07年7月、「企業価値を破壊する乱用的買収者」と
東京高裁に断じられて敗れ、それ以来急速にパワーダウン。そこにリーマン・ショックが追い打ちを
かけ、日本撤退を余儀なくされた。

その最後の銘柄となったのがアデランス。約30％を握る筆頭株主だったが、売るに売れず、「支配権
を握るしかない」と株主提案を行ったところ、皮肉にも可決され、初めての経営参加となった。だが
「出口戦略」は成功しなかった。「プロ経営者」の大槻氏が、スティールの言いなりにならなかった
からである。

まず、社外取締役となった大槻氏は、09年12月に社長に就任し、経営の指揮を執ることになった。
大槻氏はスティールと3年間の委任契約を結び、�@初年度はウミを吐き出して50億円の赤字、
�A2年目に改革を軌道に乗せて6億円の黒字、�B3年目に普通の会社のレベルである営業利益率8％を
達成する――ことで合意していたという。

アデランスの業績は男性の「かつら離れ」もあって芳しくなく、売上高は右肩下がりを続け、10年
2月期は前期比18.6％減の約574億円、11年2月期は16.0％減の約482億円まで落ち込んだ。

しかも、オーダーメードで顧客を囲い込む戦略は、手厚いサービスを謳っている分、余剰人員を生み
やすく、効率性を重視しない家族経営的側面が高コスト体質につながり、結果として10年2月期は
約53億円、11年2月期は約59億円の営業損失を出している。

筆頭とはいえ3割株主に過ぎないうえ、資産切り売りでてっとり早く利を得ようとするため「ハゲタカ
ファンド」の悪名高いスティールが、他の株主の賛同を得て経営権を握るに至ったのは、「展望なき
経営」に絶望した株主が、ハゲタカの荒々しさに期待した側面もある。(※続く)

●アデランスの大槻忠男前社長
http://facta.co.jp/article/images/201109/201109_094_1.jpg

●スティール・パートナーズのウォーレン・リヒテンシュタイン代表
http://facta.co.jp/article/images/201109/201109_095_1.jpg

◎http://facta.co.jp/article/201109066.html

>>1の続き

しかしスティールは、「ワシ鼻に鋭い目」のウォーレン・リヒテンシュタイン代表が、93年、最初の
投資先を「スティール」（鉄鋼株）に定めた設立当初から、経営を手がけるファンドではなかった。
要は「儲ければいい」の売り抜け一点ばりなのだ。

当然、経営を委ねる人材は外に求めるしかなく、白羽の矢が立ったのが、スティールの顧客から紹介を
受けた大槻氏だった。経営コンサルタントを務めていた大槻氏は、前述のように条件をすり合わせた
うえで社長に就任、10年5月の株主総会で最高経営責任者（CEO）を兼務してからは、いっそう大胆な
改革に乗り出した。

リストラ、物流体制の効率化、本社移転、集中購買体制の確立……コスト削減は“聖域”なく行われたが、
それ以上に大きな改革は、「電話相談」の客を店舗に呼び、高額商品を売りつける強引な「押しつけ
商法」からの脱却だった。

大槻氏はその“覚悟”を示すように、知名度のある「アデランス」から「ユニヘアー」に社名を改めた。
世代や性別や国境を超えて、ユニバーサルにヘアーサービスを提供するという意味である。「アデランス」
は男性用かつらの商品名として残され、女性用かつらの「フォンテーヌ」、植毛・育毛事業の「ボズレー」
の三つの分野を同社の中核事業とした。

この大槻氏の再建計画を阻んだのはスティールである。

「ボズレー」は米子会社のボズレーが手がけている分野で、限界の見えたかつらに代わって、中心事業に
育つことが期待されている。しかも、連携する米子会社のアデランス・リサーチ・インスティテュート
（ARI）の細胞培養による毛髪再生は現在研究中で、将来性のある事業になるのではないかと見られていた。

この北米事業をめぐって大槻氏とリヒテンシュタイン氏が、衝突したようだ。アデランスをカバーする証券
アナリストがこう推測する。

「昨年10月、米国出張でリヒテンシュタイン氏と会ってから、大槻氏へのプレッシャーがきつくなり、
2月に突如解任となった。ボズレー、ARIをアデランスから切り離して、高値売却するのがスティールの戦略で、
それに大槻氏は反対したから切られたのではないか」(※続く)

>>2の続き

■71歳創業社長へ「回帰」

経営コンサルタントに戻った大槻氏を直撃した。

――期中の解任劇だったために、さまざまな憶測を生んだ。

「突然ということはない。事前にいろんな軋轢があり、私を退任に追い込む動きはあった」

――スティールに送り込まれながら対立したのはなぜか。

「経営者は大株主にだけ顔を向けるわけにはいかない。さまざまなステークホルダー（利害当事者）に配慮し、
最良の経営を目指す義務がある。今回、私はスティールや創業者の根本信男氏（約11％を保有）と意見が対立
した。彼らの方針は会社のためにならないからだ」

――対立の原因は？

「米国のボズレーとARIはアデランスにとって必要不可欠という認識が私にはあった。それがリヒテンシュ
タイン氏は気に入らなかった」

――後任社長となったのは、経営を退いていた根本氏だが、その思惑は何か。

「アデランスへの郷愁だろう。私がユニヘアーに社名変更したことへの反発は強く、その気持ちに乗っかる
形でスティールは根本氏を復活させ、私を切った」

社名もこの7月にユニヘアーから再度変更して元のアデランスに戻り、71歳を迎えた創業社長のもとで
「原点回帰」した。

それが実を結ぶかどうか。「出口戦略」を模索するスティールにとって、海外に目を向けず、これまでの
経営手法にこだわる根本氏のほうが、大槻氏より与しやすい相手であることだけは間違いない。いずれ
スティールは「乱用的買収者」の本性をむきだしにするだろう。

>>1
>スティール・パートナーズ

盗みをはたらく仲間たちって、名は体を表してまして

純資産倍率が１割って現金を投資せずに貯めこんでる企業は切り売りしちゃおうぜ。
そのほうが株主のためだろ。

New!　中年のかつら離れ

>>5
配当を１００年もらったほうが儲かるかも。

>>1
>●アデランスの大槻忠男前社長

大槻忠　男前社長
かと思って画像クリックしてもた

日本人にとってはアデランスが存続する方がいいとは思うんだろうけどな。
株主ってほんとに邪魔だよな。

いやいやそういう問題じゃないって
アデランスの富を外人が持って行っちゃうことが問題

上場させておく以上はこうなる事は想定しておかないと。
金に困ってなかったんだから必ずしも上場にこだわる必要無かったし。

ほんと、似非ユダヤって他人の邪魔しかしないなぁ。

アデランスの中野さん

かつら離れってなんだよｗｗｗｗｗ

まあコンプレックス商売のボッタクリだがな。

>>10
株式公開ってのはそういうリスクを負うってことだろ。

株式会社なんてやめちまえば良いだけ。

そもそも手前で稼いだ金じゃないのに、こういった話になると必ずガイジンが〜とか言う馬鹿が現れるよなｗ

それが、ユダヤ商法だよ。

株って、その目的であるわけ。

郵政民営化の不可解な業種別民営化は魚を三枚におろして骨(郵便)を捨てるのが目的

↑米国の命令でね

禿げたか？
じゃあアデランスをどうぞ♪

>>18
けどな、株主ってのは経営をしていないんだよ。
だから経営にとっては邪魔以外の何者でもない。
社員にとっては疫病神

スティールなんて、早くズラかってしまえ！

東電国営化しないとハゲタカにやられるよ〜

安く買って高く売る。
腐った日本を買い叩く。

だんねんながら

整形といいコンプレックスに付け入る商売だし廃れたほうが健全だわ

そもそも禿タカが禿撲滅企業を経営しようとしても
うまくいくわけがない。

再建してくれって言っておいて、まともな再建策示して実行したら解任って
前社長にしてみれば、「オマエラ俺に何を期待してたんだ?」だよな

>>23
会社の支配権を譲り渡して金を得ておいてそりゃないわ。支配されるのがいやなら社員が株主になればいいだけの話。
日経新聞社とかは現にそれで成り立ってるんだから出来ないことはあるまい。

http://pdf.irpocket.com/C8170/kzOO/YHK9/Ic4W.pdf

この業績じゃ解任されても文句はいえん

禿げたかに合う、カツラは造れなかったか

カツラ場慣れなら分かるけどカツラ離れは知らん

>>32
>�@初年度はウミを吐き出して50億円の赤字、
この条件があるんだから1年半で解任はちょっとアレでは？

アデランスとハゲで混乱するスレタイ(´･ω･｀)

宗教の壷売りと紙一重だろ。
潰れたほうがいい。

>>31
でも日本の経営者の基本的な考えは>>23だよ。
株を売って金を集めたいけど文句は言われたくない。好き勝手にやりたい。
日本の企業は経営者帝国。

>>1
>--正体見たり。米系ファンドは、やはり資産切り売りが狙いだった


資産切り売りの何が悪いの？
株式会社において一番重要なのは現在の株主価値の極大化であり、
そのために資産の切り売りが一番良いことなのなら、それをするのが取締役の責任だろ？

こんなことをいうと、事業継続性だとか将来の株主がぁとか言う奴いるけど
そういう奴は株式の売買が株主としての権利の売買であるということを理解していない。

>>10 ：名刺は切らしておりまして：2011/09/01(木) 23:59:32.60 ID:cyTAbodH
>いやいやそういう問題じゃないって
>アデランスの富を外人が持って行っちゃうことが問題

だったらおまえが買えばいいじゃん。

っつか日本人が稼げばよくて、外国人が稼げば悪いという意識がわからん。
経済活動においては、自分以外はみんな敵だろ？
外国人だろうと日本人だろうと関係ないやん。

>>40
日本人だって会社を潰すのは嫌われる
阪神買おうとしたやつとかそうだろ

当たり前の話
こういう場面で、自分がやれとかいうやつは馬鹿

ハゲタカ投資家ですから短期間で利益を抜いて逃げ出すことしか考えていませんw

>>41
>日本人だって会社を潰すのは嫌われる
>阪神買おうとしたやつとかそうだろ

おまえは何か勘違いしてないか？
企業の切り売りというのは、会社を潰す行為とイコールではないぞ？
根本的なところで理解できてないんじゃないの？

ちなみに阪神の話を出すということは、村上のことを言ってるんだろうけど、
彼にしたって、別に阪神を潰そうっていってたわけじゃない。
単純に、キャッシュフローの使い道に無駄が多すぎるから、それをどうにかしろって主張だったでしょ。
株主へもっと配当を出せとか、いらん資産を売れとか、そういうこと。
潰しちゃったら意味ないやん。

昔ガチャポンでハゲランスが出ました

>>30
コミュ力が足りない奴だな。
株主が再建してくれって言ったら、そんな表層的な経営の話じゃないだろ。

経営なんてどうでもいい、俺が株で儲かる様にしろってことだ。
言わせんなよ恥ずかしい。

>>39
契約上の責任はそうだな。
でも法治国家ですら契約はすべてじゃないから。

馬鹿だねぇ　ふつう企業というのはバラバラよりも付加価値があるから企業なの
バラバラにして売ったほうが価値あるなら　一つの企業として存在する必要性なんて
経済的に不合理なのよ

ヤクザが株買い占めて企業に高値で買わせる手法のバリエーションをファンドマネージャーがやっているだけだから非難されているだけの話だよな。
そしてそのファンドに出資しているのが金融マフィアなだけw

>>47
おまえのほうがバカ
バラバラにしたほうが価値が高くなる場合だってあるんだよ。
というか、その方が多い。
まぁここらへんはケースバイケースだけど。

アメリカの企業でも、スピンオフをやる企業は結構多い。
ペプシコとかもつい最近やったし、ケロッグもやった。
P&Gも中核事業以外はどんどん売ってる。
それらの企業と日本企業、EBITDAやROEなどで比較してごらんなさい。

>>47みたいな見識のやつが他人をバカとかｗ
日本企業でも分社化とか珍しくないだろ。
富士電機から富士通が独立して、富士通から
ファナックが生まれた経緯を知らないのか。

統合はシナジー効果があるけど、異なるビジネスを
抱え込む余分な労力が必要。統合、分社化どっちがいいかは場合によるわけで
「ふつう・・・」と一般化できるはずがない

金儲け主義のドライな奴が多くなったな。。。

>>51
ドライでいいんだよ。
ウェットにやりすぎると、誰かに頼ろうとする奴が多くなりすぎる。

日本の今の状況は社会主義国家の末路を見ているよう。
マジメに頑張っても報われず、何もしなくてもそこそこ生活できる社会。
民間で頑張るよりも、官に縋ってカネや権力をひっぱってきたほうが稼げる社会。
そんな社会に活力がなくなるのは当然。
日本はもっとドライにやったほうがよい。

会社は株主のものだからどうしようと株主の勝手だろ
でもここまで恨みを買うってことは安い給料でやりがいがあるからといい加減なこと言って社長を雇ったのかな

虚業に殺される日本

キムチ企業には絶対手を出さないユダヤwwwwwwwwwwwwwwww暴露てるぞwwwwwwww

なるべく安く買って
なるべく高く売る

基本ですな

株主のものではあっても種々の制約が法的にはあって経営上必ずしも株主利益が最優先される訳では無いと言う事くらいは理解しておいた方が良い
先ず配当債権的には一番劣後するのが株主だから

>>52
この手の威勢の良い事言う人に限って、自分が喰われる立場になるとやれ「そんな権利はない！」「不当だ！」と、
日ごろの発言を忘れた様に手のひら返して見苦しくのた打ち回るんだよねぇ…

ま、どうせ喰われる資産すら持ってないんだろうけど。

簡単に買収されるくらいの株価にしてるのが悪い

そもそも、アデランス自体が人のコンプレックスにつけ込んでぼったくり商法やってんだから、全く同情に値しない。
勝手に溺れてろ。

>>57
債権者が株主より優先されるからって、
別に経営者や社員が偉くなるわけではない
完全に別の話

>>vHdyEfFy
ハイハイそんなにアメリカの新自由主義が好きならグリーンカード取得してとっととアメリカに亡命しろｳﾞｫｹ

>>58
俺は食われる立場だったころから今に至るまで、一貫してリバタリアンですが、なにか？

>>45
ハゲタカが株を売るに売れない状態だから売れる状態にしてくれ、って言われて呼ばれて
それにはこれだけやんなきゃ無理って提案して実行したら解任された、って記事に読めますが?

>>9
ビジ板で、それ言うか？

ハゲてないよ！

匿名掲示板の上なら、好きなだけ「冷徹な大物投資家」気分に浸れますからね。
善き哉善き哉。

古い毛や　買わず飛び込む　ミスの音

口出されるのが嫌なら、なんで株式公開したんだよｗ

とくダネで実物のカツラやパネルを使って説明してくれ

営業利益の損失は100億程度だけで最終損益は3年で1400億円近いわけで
まともな投資家だったら切売り解体するのは致し方ないだろ。
それとも1400億円を誰が補てんしてくれるのか？

　　　　　売上　　純損益　純資産
2009年 704億　 ▲21億　613億
2010年 574億　 ▲98億　494億
2011年 482億　▲232億　254億

スティールがハゲタカならば
経営者や社員は宿主が死ぬまで栄養を吸って肥え太るガン細胞だな。

純資産が全部食い潰される前にガンを切除するのは正しいと思う。

1400億→400億の打ち間違い。

>>72
「資本主義」の否定ですね

不良資産の処分などあたりまえだろうに。

>>74

えっ？

若者は所得が少な過ぎてカツラ作る金がない。年寄りはお金はあるがもう手遅れ。

女性向けのフォンテーヌ部門の方が好調みたいだし、コスプレウィッグ部門に進出したらいいと思う（笑）

もう男性向けは厳しいよね。
ハゲ隠しの坊主やスキンヘッドが恥ずかしくない時代だからな。

リストラされて金儲かりました、ありがとさん。元社員、いつ潰れるかワクワクです

アデランスだけにハゲたか・・・・

そろそろこういう株主は世界が団結して制裁を与えるべき

>>31
株なんかリスクかぶっても痛くも痒くもない金が100万以上ないと買えないだろ？
しかも経営に影響力を及ぼせる立場になろうと思えば、リスクかぶっても痛くも痒くもない金が十億単位でないと無理。
そんなもんにリーマンが手出しできないことをわかってて言ってるんだよな？

資本金が減り続けているのに黙っている株主の方がどうかしているだろ。

いいぞーどんどんやれ

　　(　⌒　)
　　　l | /
　　〆⌒ヽ
⊂（#‘д‘）　　誰がハゲや！
　/　　　ﾉ∪
　し―-Ｊ |l|
　　　 ＠ノハ＠ -=3
　　　　　 ペシッ!!

ハゲタカにカツラか……タカ？

ハゲタカに早くアデランスかぶせろよ

ハゲタカがカツラ付けたらコンドルか？？？？

ハゲタカが正義の味方に見えるほどアデランスの経営は酷い。

> 大槻忠男氏（68

隠居してもおかしくない年頃

なんで一括に拘ったんだろうね。
切り売りしてった方が小回り効きそうなものに

世界中の国々はファンドや投資銀行、証券業といった輩に対し、
世界的な金融の混乱や貧困の拡大を引き起こした責任を取らせるために
新たな法律を制定したうえで、処罰したり、金銭的賠償をさせるべきだ。

今、皆は原発事故で東電を叩いているけど、結局は投資やマネーゲームをしていた
こいつらが、為替や経済を好き勝手動かして企業を疲弊させたり、
無理なコストカットを進めさせたことが、原発の安全性を無視する電力会社や
関連業界の体質を作り上げた遠因であることを忘れてはならない。

だから、東電や日立、東芝のような原発利権者だけでなく、これらに金融的な影響を与えているファンドや投資銀行、
証券業等の巨大国際資本に対する責任追及と糾弾を進め、地球から存在を排除していかねばならない。

これからは全人類がアンチグローバリズムや国際金融資本の解体に取り組むべき。

>>1
オヅラに謝れ

アデランス　マンセイ　北朝鮮　創価学会

アデランスだけにハゲ。。

>>79
モテ男の代表格な火野正平からしてツルっ禿だもんな
昨日からNHKBSプレミアムで再放送が始まった
にっぽん縦断こころ旅ってのに彼が出てたんだけど
あぁ、モテる男はハゲとかチビとか関係ないんだなって思ったよ。
雰囲気とか全然違うもんな。