【株式】2011年に入り急増--上場企業がMBOを選択する理由とは [11/02/11]

　株式市場でMBOの発表が相次いでいる。MBOとはManagement Buyoutの略称で、経営陣によ
る自社株式の買収を指す。一度株式公開した企業が上場廃止となるのはかつて、経営破た
んや不祥事などによって上場基準を満たせなくなるパターンがほとんどだった。しかしライ
ブドアなどが行った敵対的買収の脅威もあって経営陣が自ら選択して上場を廃止するケース
が多くみられるようになってきた。

　2月3日の取引終了後、CD、DVDレンタル店「TSUTAYA」をフランチャイズ展開するカルチュ
ア・コンビニエンス・クラブ（CCC）がMBOによる非上場化を発表した。一般的に高い知名度
を誇る企業であるほか、「Tポイント」での他業種との連携やネットレンタル事業といった
成長期待の大きなビジネスも注目されていただけに、株式市場に与えたインパクトが大き
かった。

　MBOは敵対的買収騒動を経た2005年にブームとやゆされるほど増加し、その後は一定の水
準をキープして「経営の1つの手段」として認知されてきた。親子上場への批判が強まる中
でグループ再編と銘打った株式交換などによる完全子会社化も増加した。

　しかし、2011年に入って再び株式非公開化が急増している。2011年に上場廃止見込みと
なる発表を行った企業は、2月7日公表分までで12社。このうち、上場廃止基準に抵触して
退場となった銘柄は1社のみ。残り11社はいわば自らの意思で上場廃止に踏み切る。うち7社
がMBOという比率の高さだ。

　上場企業が自ら上場廃止に踏み切る背景には、上場維持コスト負担と意思決定スピード
の向上が大きいとされている。上場企業であることは信用面などで大きなステータスになる
が、取引所などに支払う上場管理費の負担は少なくなく、加えて投資家に向けたIR（投資家
向け広報）活動費用も増加傾向にあるとされている。

　景気低迷、企業業績の悪化、また株式市場全体の低迷も相俟って各企業の株価は低迷して
おり、上場企業のIR姿勢に対する投資家からのプレッシャーも強まっていた。経済環境が
不透明な中で再成長に向けた大胆なリストラ、投資も株主の目が気にならない非上場企業の
ほうが行いやすい。もちろん、上場廃止に伴って上場時などに売り出した株式を買い取って
回収するのだから株価が低いほうがやりやすいというのもあるだろう。足元の決算シーズン
で急増しているMBOにはこういった背景があるようだ。

ソース：CNET Japan
http://japan.cnet.com/news/commentary/20426133/

関連スレ
【株式/経営】TSUTAYA運営のCCC、MBO実施を発表--買収額は696億円 [02/03]
http://toki.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1296741750/
【運輸】元会長が女優目指す少女に猥褻行為のアート引越センター、MBOで上場廃止へ…株価気にせず経営改革し業績不振の脱出目指す[2/5]
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【陸運】MBO中のアートコーポレーション、保育事業強化の事業再構築方針 [02/12]
http://toki.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1297519716/

>>1のつづき

　CCCのMBO発表前である1月31日取引終了後には基幹業務パッケージソフト開発のワークス
アプリケーションズがMBOの実施を発表。ワークスアプリケーションズはかつてジャスダッ
ク市場の中核銘柄だったが、民間企業業績の悪化を背景としたIT投資抑制のあおりを受けて
業績成長力が鈍化。存在感を低下させていた。

　株価は過去、20万円近辺まで上昇したが、MBO発表前には3万円台まで低迷していた。MBO
価格は1株5万5000円で発表直前の1月31日終値を37.5％上回る水準だが、数年前に比べれば
驚くほど低い水準だ。過去には価格面で投資家と企業側が争うケースもあった。2010年10月
にMBOを発表した出版社の幻冬舎は、MBO発表後に投資ファンドによる買い増しが明らかに
なった。MBOの成立に向け、買い付け価格を引き上げるなど対応策に追われている。

　資金需要などによって「株式市場は出たり入ったりするもの」と言われる。かつてMBOで
株式市場を去った飲料大手のポッカが今春にも再上場するとの観測もある。ただ一方で、
投資家の投資の機会を奪ってしまう上場廃止を自ら選ぶことに対して「絶対的な悪」と語気
を荒げる市場関係者もいる。安易なMBOの多発は幻冬舎のような投資ファンドの介入やMBO
後の訴訟など、トラブルを招く可能性もある。

-以上-

ラビ・バトラ
アメリカのバブル経済が爆発的に崩壊した直後には、 日本も自国のバブルが
崩壊したとき以上の大きな打撃を受けることは覚悟しておかなければなら
ない。 ２００５年頃からはよくなるだろうが、最初の５年くらいは、状況が
かなり悪くなるおそれがある。
日本も他の国々も、アメリカ市場に依存しすぎたのだ。どの国もアメリカと
同じ問題を抱えている。 しかし、アメリカの人たちはすすんで借金をして、
生活水準を維持しようとしてきた。 アメリカの人々は借金に対するおそれを
忘れてしまったのだが、ほかの国の人たちはそれをまだ失わないでいる。
逆説的に言えば、それがアメリカが世界経済をこれまで生き延びさせてきた
原動力だったのだ。
いずれにしても、バブルがついに爆発した直後、世界の状況は掛け値なしに
悪くなるだろう。 しかし、「プラウト」の理論に従うならば、日本経済は
他の国々よりも早く大恐慌から立ち直ることができるだろう。 そして、
日本人の新しい価値観が世界中の人たちから注目されることになるだろう。

お前ら、次にやるとこ教えろ

>>4
農地を買い捲れ

結局こうなるのだったら企業同士の株式持合を解消なんかしなければ、
よかったんじゃないかと思う。

　離職率が高いブラック企業とか、社員数を逐一IRで報告しないと行けないしな。
ブラック企業的にそういうのは隠しておきたいw。

株価安くてかいやすいからだよ。
pbr１未満で買い取れば上場差益が出る。

>>1
上場益より安く買い戻せば丸儲けだから

株主の権利は強くなりすぎて配当だと煩いからな
あと上場維持費もバカにならない
でも、ＭＢＯできる会社って市場に出てる株式が少ないような
会社だけなんだよね

9割内需、財務がいい銘柄は買って損はない

>>9
究極の空売り？

そもそも上場のメリットないし。社債でいいよ。

内部統制とかIFRSとか、会社を疲弊させるだけの過度な負担だし
短期的利益を目的とした敵対的買収者のリスクも大きい。

ほんとまるで年貢米だよ
内部統制 非生産的すぎ

株価が安すぎるのと、上場維持費が釣り合わない。
新規上場でも、マジメなところは損するばかりだからねえ。

基本的に日本に成長余力はもうない。
あとは縮んでいくだけ

MBO下ところでヘッジファンドや投資銀行は、こんどは経営者のスキャンダルすっぱ抜いて、
マスコミ扇動して音がきゃんして、経営者から株式吐き出させるだけだとおもうが

西武鉄道みたいに。

監査法人としては困るわ

太宰府「会社失格」

　私は株式市場にいてはならない会社です。

CCCは糞決算で撤退だからなー

>>12

お前アホだろ？
現物売りそのものじゃねえか。

まあ、上場していると相続対策が有利だから、相続を切り抜けたらもう上場廃止しよーって会社は多いだろ。

93年の日米構造協議でアメリカ様が日本の競争力を奪おうと
株主訴訟を起こしやすくしろと言ってきて当時の政府が言いなりになっちまった

その結果少数の株主の顔色まで伺わないといけなくなり
実際に働いてる労働者よりも株主様を大事にしないといけなくなり
労働者の派遣やバイト化が進んだ

すべてアメリカの思惑道理

これをどうにかするためのMBOはひとつの形かもしれん

上場時の株価を上回っていないとMBO禁止でいいんじゃね

ＭＳＣＢなんかで実際には日本の株主はひどい目にあってるよ

これからは上場していないことがステータスになるかもね
地道な商売やるなら上場のメリットが思い付かない

株式市場から自分で失格の烙印を押して自殺して撤退って、どんな気持ち？

究極のインサイダー取引だろ〜市場で金吸い上げて廃止(笑)

既に保守派の外人株主が大量に入り込んで外人トップの多い日本企業
既に手遅れじゃね？

別に?

会社なんて社員がゴソッと抜けてしまえば、蛻の殻。
株価暴落は確実なので、トップ以外の元社員団が元の会社の権利を
買取りトップを首にすれば、表向きはトップからいつの間にか首になった状態。

＜東証社長＞自社買収「投資家を愚弄」
東京証券取引所の斉藤惇社長は２２日の定例記者会見で、経営陣の自社買収（ＭＢＯ）による上場廃止が相次いでいることを受け、
「（上場時に）投資家に高値で買ってもらいながら、株価が下落して株主がうるさいからといって上場廃止するのは心情的に不快だ。投資家を愚弄（ぐろう）している」と強い不快感を示した。
上場維持コストの軽減や経営の自由度を高める狙いから、ＭＢＯによる上場廃止企業が相次いでいる。斉藤社長は上場企業のコスト負担について現状を調査する考えを示す一方、
「株主への説明は当然で、それを面倒くさいと思うなら資本市場が成り立たない」とクギを刺した。
一方、菅直人政権の経済・財政政策運営については「市場や世界の動きになじみがない。早く勉強してほしい」と苦言を呈した。

http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20110222-00000096-mai-brf

上場食い逃げ企業ばっかり

マジメにやるなら上場のメリットなんかたいていの場合、少なくなるよ。

5年や10年で MBOなんて、詐欺同然だろ。
そもそも IPOすんな。

日本の証券は詐欺だからしょうがない


東証　→　役所
証券会社　→　日興は犯罪してもお咎めなし　ホリエモンは逮捕　個人投資家ざまぁぁぁ市場

うるせーよ、株主こそ死ねよ、ボケが
とかよく思うけど、個人投資家は不憫だ。

まぁ客観的に見てMBO時の買取価格に東証規定でも会社法でもいいから縛るべきだね

内情は結局の所大規模資金調達してガンガン会社でかくしようっていう会社より
同族気味で俺らだけ稼げばそれでいいやってのが多いんだろうね

>>13や>>25の言う通りだよ。株式の制度そのものを廃止して、資金調達の方法は社債のみにすればいいんじゃね？
株式のない資本主義経済がどうなるのか、おもしろい実験だ。

>>37
資金調達しづらくなるだろうな。
株なら市場ですぐに換金できるけど、社債はそうはいかないからな。

>>38
既発社債だって満期以前に売買できるだろ。流動性がたりないというのなら市場を作ればいい。
株式の本質は経営者と所有者の分離にあると思うが、日本において、これを分ける必要があるだろうか？

社債の市場があったところで利鞘が稼げないのに
投資家がどんだけ算入するんだよって感じだが

「株主に影響されない経営をしたい」
これはつまり
上場以前に株式会社であること自体が許されない発言
それなら個人事業主でやってくれ

財務上の理由で上場廃止ならわかるけど
自分で上場廃止　っておまえ
つまり
株主に対して
「はい　すいません　上場は金集め目的の詐欺でした」
って認めることだろ
ペナルティーをつけろこんなもん
上場して金集めて即ＭＢＯ　ふざけんな

ＰＢＲ１倍の下限作れ