【コラム】菅・小沢「代表選」政策論争で決定的に欠けている「金融政策」（高橋洋一）[09/06]

民主党代表選も、残り１週間になった。メディアもさすがにいつまでも政局話ばかりでは
ということなのだろう、政策議論もでてきた。しかし、いまもっとも大切な景気対策について
みれば、残念ながらほとんど両者には差がない。

菅直人総理の政策は、８月３０日に発表されたものだ（同日の筆者のコラム参照）。小沢一郎氏は、
「２２年度予算で計上された経済危機対応・地域活性化予備費（１兆円）と国庫債務負担行為限度額
（１兆円）の計２兆円を全額執行し、住宅ローン供給の円滑化、エコポイントの延長、学校・病院の
耐震化の景気対策をする」としている。両者の基本的な違いは、国庫債務負担行為（１兆円）について、
菅氏は使わず、小沢氏は使うという点だ。国庫負担行為は、後年度に歳出計上するものであり、
実質的には国債発行増と同じである。

一方、為替介入について、菅氏は「引き続き為替の動向について注視していくとともに、必要な時には
断固たる措置をとる」とし、小沢氏は「市場介入を含むあらゆる方策を果断に実施する」とされている。
両者の差は本質的にはない。

両者に欠けているのは、金融政策の話である。為替レートが二国間の通貨の交換比率である以上、
後述するように金融政策が決定的に重要なのだが…。

代表選の最中、金融政策に言及すると、マスコミから、中央銀行の独立性を損なうとの批判が
出るから避けているという見方もあるかもしれない。しかし、こんな批判は、日本のメディアが
不勉強なだけだ。金融政策の目標に言及することは、先進国で共有されている考え方である。
事実、５月下旬に、バーナンキFRB（連邦準備理事会）議長が来日して講演したときにも、金融
政策の目標を中央銀行が独立して決めるのではなく、政治で決めるのは民主主義国家では当たり前
といっている。しかし、このときも、日銀に洗脳されているマスコミはまったく報道しなかった。

いずれにしても、金融政策の話が欠けているので、民主党代表選の景気・円高対策に迫力がない。
菅氏はマニフェスト微修正で、小沢氏マニフェスト遵守という程度である。マニフェストにない
景気・円高対策こそ、差別化できる分野なのに、金融政策に言及していないのである。　【続く】

現代ビジネス　http://gendai.ismedia.jp/articles/-/1135

【続き】
■もはや先進国では協調などない
例えば、円ドルレートで円高になるのは、円とドルの総量を比べて円のほうが相対的に少ないからだ。
２００８年秋のリーマンショック以降、各国中央銀行は通貨を増やしているが、日銀だけが増やして
いないために、円はほとんどの通貨に対して円高になっている。それは、次のふたつの図をみればわかる。

http://gendai.ismedia.jp/mwimgs/2/a/600/img_2ae3b4140b53ba561092dfc8917c5b3490486.png
最初の図では、リーマンショック以降、各国中央銀行は日銀に比べてバランスシートを拡大している
ことがわかる。

http://gendai.ismedia.jp/mwimgs/1/9/600/img_1978ba08018c6d3031d2c99657bef6c785218.png
次の図では、それに応じて、円が各国通貨に対して円高になっていることはわかる。各国通貨に対する
円高は、日銀が各国中央銀行に比べてバランスシートを拡大させなかったことで、８〜９割は説明
可能になっている。つまり、今の円高の８〜９割は日銀の責任なのだ。

ここまで、日銀の責任が明確なのだから、逆に行うべき対策は自ずと見えてくる。今の円高を打開しようと
すれば、日銀がバランスシートを拡大させればいいのだ。上の図を統計的に分析すれば、例えば、円ドル
レートを１００円くらいにしようとすれば、３０〜４０兆円増の量的緩和をやって、バランスシートを
拡大すればいい。為替レートについて、露骨に目標として切り下げ競争をするのもどうかと思うが、今や
先進国間で協調介入などない。各国とも必死に金融緩和して結果としてレート引き下げを行っている。

では、どうすべきか。国際慣行とも整合的、かつ、中央銀行の独立性に反しない政府と日銀の共有目標と
して、物価安定目標がある。現時点でいえば、２年以内でインフレ率を２％程度にすると言う目標なら、
３０〜４０兆円の量的緩和は、その目標達成のために政策として自然に出てくるものである。こうした
国際的にもオーソドックスで精錬され、国際的な批判を受けず、しかも現在の日本の経済問題に対処できる
ような政策は、菅対小沢の論争では見られないのだろうか。

現代ビジネス　http://gendai.ismedia.jp/articles/-/1135

この二人が次期首相候補・・・おわっとる

おわってない人って誰なんだろう？

金融は官僚に任さないとダメ
政権にしがみつく事だけしか頭に無い
小泉と違い　最終は国債頼みがあるから

この人はまだインタゲなんて言っているのか。
もうゲンダイくらいしか出場所がないんだな。

日本経済の破たん決定的。
民主党には基礎的でも経済学の理論が分かる人がいない。
乗数効果を財務大臣になってから勉強した人が現総理で民主党の代表なんだから。
無能でも総理になれる夢を与えた功績は大きい。
しかし、もう一人は詐欺師だろ。
この人も経済が分かっているとは思えない。子分も馬鹿そうだし。
もと柔道女子金メダリストとか風俗嬢とか風俗ライターとか。
もう。終わりだね。

政策論争という以前に今対策打ち出せない奴らが
これから本格的に対策に乗り出すと思っているのか？

円高の影響調査も調査結果が出てから1週間だぜ
何も対策打たないならただの税金の無駄遣いだろ

皇居とか国会とかの不動産を証券化して創った金を農家にばらまきたいなんて
思ってないよな！

民主党の事務方に紛れ込んでる極左過激能に経済が分かる筈ないよね
いよいよ終わりだねわが国も。

> ３０〜４０兆円増の量的緩和をやって
貸す先があーりませんがな

>>9
皇居が不換紙幣で買える時代wwwwwwwwwwwwwww

まあ、同じ党なんだから違いすぎてもおかしいよね

どちらも金融政策が理解出来ないだけじゃなかろうか。

金融政策わかる政治屋なんてそもそもいねーだろ。
本人たちより取り巻き連中にまともなのがいないのが原因じゃね？

ヒトのモノを盗むな

重要な事は、景気を良くしようと思ったら、金融政策を知らなければ

とうてい良くはならないと言う事

デフレを放置しているなど、トンチンカンも甚だしい

まさに免許書もない小さな子供にバスを運転されているような物だ

後ろで乗客として乗せられている国民はたまったものではない

自民党も民主党もデフレ対策を根本的に誤っていて、どうしようもない。

ロレックスぐらい生活保護で食っているパチカーのオヤジでも持ってるぞ

>>18
ジジババにばらまくのが景気対策(ｷﾘｯ

資産を持ってる爺婆にばら撒いてどうするんだよw
金の無い失業者にこそばら撒けよ

人材難の民主党。

　　オザーがなっても、人材難は変わらんよ。

>>11
それは10年以上前に論破されているんだが
なぜか未だに金融緩和否定論で多用されるツッコミなんだよな。
量的緩和は為替、株価、景気・・・いくつかの研究ではこのいずれにも効く。

つまり

量的緩和→貸出増加→物価上昇

じゃなく

量的緩和→円安・株高・生産増加→物価上昇・貸出増加

なんだな。

>23
勝間が31日にやったデフレ脱却会議で山本が資金需要に関する日銀の嘘を論破してたな。
ttp://kazuyomugi.cocolog-nifty.com/private/2010/08/post-e217.html

の後半が面白い。

資金需要が無いのは嘘、資金調達コスト（実質金利（名目-インフレ率）＋リスクプレミ）が高すぎる。
出口戦略で金利引上げ貸し剥しでの（予測不可能なほど信用できない）日銀の過去の実績による不安感。
デフレギャップの穴埋め（デフレ期待→インフレ期待）して、物と金のバランス回復。

上記3つを満たすには？って議論が健全なんだよね。ふつうはｗ

置き引きしたんでしょ？

あれ、この人温泉のロッカーでコソドロして逮捕されてなかったっけ？高橋

そう、数学者の典型でファッションに興味がなく、時計なんてブランドもしらない人で、
徹夜明けで爆睡して目覚めると置き引き犯になってた人。

今の会社組織がインフレ以上の給与アップなどするはずがない
投機目的の株屋に利益をばらまくのが落ち
長期株主のみを優遇する制度改革しないといずれ企業は衰退する

>>27


都合のいいところに監視カメラがあったりしてなｗ

ヒトのモノを盗まない
国民の富を税金で盗まない

RT @ikedanob: どっちにしても、党員でもサポーターでもない「世論調査」には意味がない。なぜ客観情勢の報道がないのか。
https://twitter.com/bilderberg54/status/23136646328

日本の次期首相より北朝鮮の後継者の方が圧倒的に注目されてるのが・・・

欠けるミンス

>>28
消費者に直接配ればいい

民主代表戦ショボい・・・

泥棒は良くないですぅ

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二人ともわからないから論争のしようがない。

>>11
分かってないねー。
日銀は銀行を介した「量的緩和」はあまり効かなかった、と言っている。
その通り。
しかし、デフレで高止まりした実質金利の中、借りられる奴はほとんどいない。
（ここまで同意でしょ）

だから、本当に日銀がデフレを脱却したいんだったらカネが余っている金融部門に出すのではなく、
長期国債を大量に引き受けてカネが不足している政府部門なり、家計部門にカネを撒けばいいだけだ。
デフレ好きの上、過去の失策を死んでも認めたくない日銀としてはデフレを脱却するフリだけして
デフレのままが一番いいって話だよ。