【コラム】日本市場を見限り始めた海外運用機関　成長戦略なき国家に失望 [10/05/13]

　ギリシャ国債の5月償還問題への懸念が強まり、国際金融市場で混乱が続いている。PIIGS
（財政危機に直面するポルトガル、アイルランド、イタリア、ギリシャ、スペイン）をめぐ
る国家財政の健全性に対する不安が株式市場のセンチメントを悪化させ、世界的に株価調整
色が強まった。

　次の表は年初来の株価騰落をまとめたものだ。（2010年5月7日終了時点）

　　　　　　世界株価指数 　NYダウ 　日経平均 　新興国指数
変化率 　　　▲5.9％ 　　　▲0.46％ 　▲1.72％ 　　▲6.31％

　大型連休後の下げで日本株の年初来騰落はマイナスに陥ってしまったが、世界指数から
比べると日本株は健闘している。しかし日本株に対して市場が特段強気になった結果では
ない。

　別のネガティブな要因がこうした結果をもたらしたと筆者は見る。マーケットでは、「欧
州の有力な金融機関が日本での本格運用から撤退するらしい」との観測が浮上しているのだ
。今後、日本株に関してはインデックスに含まれる銘柄のバランス調整にとどめ、代わりに
成長性が見込める新興国に軸足を移すことは容易に想像できる。

■過去10年間で借金が膨らんだだけ、「変化」への期待がなければ・・・

　6月に償還を迎える10年物の日本国債の利率は1％台。そして現在取引されている10年物
国債の利率も1％台である。すなわちこの10年間、日本経済は借金が膨らんだこと以外何も
変化がなく、長期金利が上昇しなかったのは僥倖と見るべきだろう。だからこそ国民は変化
に期待し、政権を民主党に預けたのだ。

　変化に対する期待が乏しければ、運用機関もコストを掛けて調査を行うインセンティブが
後退する。

　少子高齢化が加速する日本の人口構成を考えると、年金受給者の増加は年金資産の目減り
を意味する。残高に応じて報酬を得る運用ビジネスでは、他社のシェアを無理矢理でも奪っ
て残高を増やさない限り、成立しない恐れが出てきた。腰を据えて運用ビジネスを展開する
だけの魅力を、もはや日本市場は失い始めているのだ。

ソース：JBpress
http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/3440

>>1のつづき

■アンダーウエイトが恒常化した日本株投資、海外投資家が一時的に修正

　ではどうして日本株が今回健闘したのだろうか？

　日本株への投資で得られるリターンは、アジア諸国への投資で十分賄えるという見方が
主流になっている。電子関連なら韓国、消費関連なら中国など、いくらでも投資先があるの
だ。こうした見方を強めた世界的な運用機関では日本株をほとんど保有しない、いわゆる
アンダーウエイトの状態が恒常化している。

　日本のGDP（国内総生産）は依然として外需に大きく左右されており、円安は輸出産業の
価格競争力を高めると同時に円建ての利益水準の押し上げに寄与する。（「ユーロ圏にくす
ぶる信用問題の火種」で指摘したように、ワールドダラーの伸び率の鈍化で需給面では一方
的なドル安が是正される可能性が高い）

　円相場に関する投資家のセンチメントを見る上で参考になる調査結果がある。大手金融
機関による2010年4月の世界投資家調査では、過大に評価されている通貨として円が指摘さ
れていた。そして、今後時間をかけてその水準が修正されていく見通しが示されている。

　同時に日本株に対する足元の投資スタンスは大幅なアンダーウエイトであり、今後は増や
していくとの回答が目立つ。

　2010年に入り一時的に円高に振れることはあっても、トレンドとしては定着してはいない。
日銀の追加的な緩和政策が円と他通貨の金利差を拡大し、投資家に円を保有しにくくして
いるのだ。

　非居住者（外国人投資家）による日本株の売買動向を見ると、2010年4月末までに2兆7000
億円も買い越している。2009年は1年間で3兆6500億円買い越しだったことを考えると、今年
のペースの速さは顕著である

　海外の投資家は為替相場の水準修正と同時に、日本の外需産業がアジア諸国よりもパフォ
ーマンスが高まるというシナリオに期待したのだろう。

日本はホロン部

>>2のつづき

■日本株買い戻しもほぼ終了、持ち高調整の優位性は後退

　しかしながら、日本株をオーバーウエイトにするほど強気でもない。足元の日本株の健闘
は、海外投資家が投資割合を標準シナリオに戻しているに過ぎない。その買い戻しもほぼ
終わりを迎えつつあり、持ち高修正による日本株の優位性は後退し始めたと見てよい。日本
株に対する投資尺度が為替水準で片付けられてしまうことを筆者は危惧している。

　韓国や中国の目覚ましい台頭とは対照的に、日本の成長はここ何年も見劣りしている。
だから資金運用の世界では、日本で本格的な体勢を維持するにはコストが高過ぎるという
ことになる。

　例えば、世界的に高い評価を受けてきた日本の技術力の1つに原子力発電がある。

　環境問題がクローズアップされている今こそ、原発技術が日本経済の成長に寄与すると
期待が高まる中、アラブ首長国連邦（UAE）の原発プロジェクトで落札したのは官民一体で
受注戦略を展開した韓国。日本は事前交渉の段階から負けていたのだ。大型プラントの落札
を通じて原発技術力をめぐる日韓格差は縮小し、ついには追い越されてしまう日もそう遠く
ない。

　こうしたことが積み重なり、資金運用の世界では日本を発掘する魅力が失せてしまうから
、有能な運用機関はこの国を見限り始めたのである。取って付けたような「成長戦略」で、
日本市場の地盤沈下に歯止めは掛からない。一体、この国は何でメシを食っていくのだろう
か・・・

-以上-

ルーピー♪政権だからしかたがない
参院選以後に期待

小沢、鳩山、福田のアホどもが馬鹿やってくれたからな

特に小沢が作った借金は酷い

>>5
ジミン政権の間ずっとアンダーウェイトだったんだが

>>5
参院選なんて飾りですよ。
衆議院で2/3の賛成が取れるなら参議院は無視できるというルールがある。
公明党が与党に入りたそうにしてるし、それでなくてもあと数人を金を積んで
取り込めば2/3に達するから、あと3年は民主党政権は安泰なのだよ……

俺も最近日本株は買う気がしないわ

売り煽りってことは買いなんですね。

金融危機からずっと買い煽りしていてバフェット君や
ジムまで動員して買い煽りしていたが麻生というか
前政権の自民党の経済対策が完璧すぎて売り崩し失敗

国債暴落も失敗で今度は売り煽りで買い玉を仕込むんですか・・・

そもそも日本なんて新興市場扱いだしｗ

日本が新興市場ってネタが過ぎますよ。

資金の流れは
日本>>アメリカ>>欧州>>BRICsですよ。
市場が不安定になったらこの逆に資金が逆噴射して
日本に帰ってくる。

でも外人は円を買いまくってるぞ（笑）

>>4
>一体、この国は何でメシを食っていくのだろう
>か・・・

自分の国を心配せよ。
日本はあなた達を必要としていない。

うん。日本から借りた金を返すためにドルを売って円を買う。
つまり円高ですね。

特にアメリカさんは借金して返せなくなったら
戦争を仕掛けて踏み倒しますからF-22禁輸も
戦争を仕掛ける気じゃないかと勘ぐってしまう。
あんまり貸したくない相手ですね。

それだけ日本が信用されているとも言いますけど・・・

日本は常に大幅な貿易黒字国だが・・・

いまや日本国債は中国国債より評価は下ですよ

株は買われなければ困る。
円は売られなければ困る。

新興衰退市場は日本だけ！
ジャップ絶賛衰退中！！

こいつがやめる頃、次がマシなら買い時。

>長期金利が上昇しなかったのは僥倖と見るべきだろう。だからこそ国民は変化
に期待し、政権を民主党に預けたのだ

このバカヤロー。何が僥倖だ。日本国債は超Ａクラスなんだ。そこをもっと考えろ。

銀行、生保、年金資金などには金が有り余ってるんだ。しかし運用先が国債しかないのが今の日本だ。

分かるか？　　金はあり余っている。

もし国債から資金が逃げ出したときは景気がよくなったと考えたらいい。

アメリカの世論も外国人参政権には圧倒的に反対らしいね、

そして日本の帰化制度のお粗末さに日系アメリカ人、超美人教授が色気ﾑﾝﾑﾝで怒り狂ってるぞ！

http://www.nicovideo.jp/watch/sm10417697

日本武道館で行われた、外国人参政権に反対する１万人大会、 これは見るべき！

http://www.youtube.com/watch?v=we2TtTWdFwU

【政治】 鳩山首相の大罪 首相が語った“迷言”小学校で流行 「私は、愚かな総理かも」
http://tsushima.2ch.net/test/read.cgi/newsplus/1273824896/

>>1
その割には円買いがやたら多いんですけど…
円が高止まりしてるのは何故だ…
どっちかと言うと安定期に入ったから、
成長期のアジアに移っただけな気もするが…。

てか、こんだけ世界の富を集めまくってる日本が終わるとか無いわ。
真顔で主張したら、終わりそうな国に袋叩きにあうぞ…。
国内の金の回りは錆付いてるがなｗ

>>6
麻生が抜けとるぞ。

失望したんだったら円買うのやめてくれ

総悲観は買いってやつ？

http://www.blackrock.co.jp/content/groups/japanesesite/documents/literature/7777020280.pdf
ブラックロックの旗艦ファンドはずっと前から日本株をオーバーウェートしてる。
日本国債はアンダー。

>>25
だよね。

いつのまにか1.245割れとる

買いだな

参議院は良識の府だから慎重に見比べないとな。

みんなの党の候補者
http://www.your-party.jp/members/kounin/mayamayuichi.html
http://www.your-party.jp/members/kounin/matsudakouta.html

民主党の候補者
http://detail.chiebukuro.yahoo.co.jp/qa/question_detail/q1218418027
http://www.youtube.com/watch?v=adN4Zeed-L0

自民党の候補者
http://sankei.jp.msn.com/politics/situation/100514/stt1005141850008-n1.htm

日本の国債が海外で不人気になり、その信用が失われつつあるのに未だに「日本は大丈夫！」とかw
つか、長期信用の国債とそれ以外を比較してるのがまずおかしいと思わないんだろうか

問題解決に取り組まないといけない時期に突入しているのに能天気すぎるだろ

入れたい政党が無いんだが(´･ω･`)
渡辺や舛添もとんだ期待はずれだったからなあ。政治家なんかバカばかり。

円も見限ってくれよ

日本を本気で破壊しようとしているルーピーズが与党だぜ

日本人でも投資するかよww

>>33
マスゴミが悪く言ってた政党が良い政党なんだよ
入れる政党なんて悩む必要なし

>　6月に償還を迎える10年物の日本国債の利率は1％台。そして現在取引されている10年物
>国債の利率も1％台である。すなわちこの10年間、日本経済は借金が膨らんだこと以外何も
>変化がなく、長期金利が上昇しなかったのは僥倖と見るべきだろう。だからこそ国民は変化
>に期待し、政権を民主党に預けたのだ。

僥倖と言ってなぜ上昇しなかったのかの分析を拒否したり、根拠も無く民主政権誕生に結びつけたり、
いくらなんでも酷すぎるだろ。この文章は。

で、

>　円相場に関する投資家のセンチメントを見る上で参考になる調査結果がある。大手金融
>機関による2010年4月の世界投資家調査では、過大に評価されている通貨として円が指摘さ
>れていた。そして、今後時間をかけてその水準が修正されていく見通しが示されている。

も、どうやって変動相場制で、ろくな格付け機関もない日本が通貨を過大に評価させるんだよ。
意味がわからん。

日本市場には安定を求めてるんだろ

韓国は日本以上の少子高齢化国なのに・・

「僥倖」なんて字を久々に見たな。

大戦末期みたいに学徒動員や根こそぎ徴兵であつめた「一般人」を場当たり的な作戦で
捨石にしてその日その日の安寧だけを積み重ねているいるな。
頭の中にあるのは何とか定年まで逃げ切りたい、ただそれだけだろ。

このところの決算発表見れば割安じゃん。撤退する方がバカ。

やっと日本企業が投資対象にならないって気がついたか。

内需縮小に雇用と賃金の悪化はあるがそのリスクが現れるのは当分先

新興市場のバブルのリスクも踏まえると
今は割安感がある日本市場も悪くないしねぇ

早く資産をユーロやドルに移しやがれ！

>>1
マーケットでは、「欧州の有力な金融機関が日本での本格運用から撤退するらしい」との観測が浮上しているのだ

普通に考えれば資金繰りに詰まった欧州の金融機関が逃げ出したと考えるはずだがな。
資金繰りに詰まったら、まず手持ちの有価証券を売却するのはどこの企業でも同じ。
そもそも一行目で、

ギリシャ国債の5月償還問題への懸念が強まり、国際金融市場で混乱が続いている。

って自分で書いてるだろ。
本当に日本のマスゴミの分析能力はダメだな。
どんなニュースでも日本は駄目だって結論に持っていきたがる。下らねえ。

こういうニュースが出たってことは買い時か

日本人の給料減らして非正規雇用にして不安定化させたから
国内消費も減ってしまうし
労働意欲が低下して品質低下してしまうから海外製と比べても魅力がなくなってしまう

こんなところかな

>>46
運用とトレーディングは全く異なるものだぞ
運用は、他人のカネ

マスゴミとか言いたいなら、それくらい知っとけ

円を買うのは止めてください、
これからは韓国の時代だからウォンを買いましょう。

円高は要らんよな

成長戦略ねえ・・・
どこも金融危機前の外国の成長戦略は凄かったなあ。
今、あの時の戦略の答え合わせをする必要があるぞ。
みんな予想と予定だけは派手で、誰もその後をきちんと調べようとしないもんな。

【投資】日本株に再び脚光、米国投資家が関心=ゴールドマン［10/05/27］
ttp://anchorage.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1275010298/

二週間しか経ってないんだが

そしてこれだ

【投資】社民党の連立離脱、海外投資家の「日本売り」懸念も［10/05/31］
ttp://anchorage.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1275261507/

金融分野なら裏側から何が出てくるかわからないアメリカやユーロ圏になっちゃったので国家と通貨が乖離した結果として
破綻する国も出かねないヨーロッパなんかよりよっぽど安全だからな。
中国は成長が著し過ぎてインフレで気がついたら資産半減なんてーのもあり得るし。

ま、そんな簡単に資産増えるなら誰も苦労せんわな。

経済成長とは何ぞやと考えると、それすなわち企業の拡大である。
では企業を拡大するにはどうすればいいかを一番良く知っているのは誰か？

政治家？　官僚？
いえいえ、経営者なんだな。

経済成長さえすればいいのなら、経団連に政治を委ねればいいｗ
何しろ彼らはそれが仕事なのだから。

世襲が幅を利かせて人件費節約すれば景気がよくなるとか言い出してる連中に経済成長まかせるって発想はなかったわ。