【コラム】ドルは長期下落も−米赤字に為替市場が再び注目−ブルームバーグ [9/8]

★ドルは長期下落も−米赤字に為替市場が再び注目、ロゴフ教授は弱気派

米国の赤字が少なくとも２年ぶりに外国為替市場で注目を集め始めており、ドルには
マイナスとなる可能性がある。

信用が逼迫し、米財政赤字が１兆ドルに達し、米経済が1930年代以降最悪のリセッション
（景気後退）に陥るなか、ドル相場の指標、貿易加重ドル指数は過去２年間で2.2％
低下した。トレーダーの間では、より長期的な下げを見込む声も多くなっている。

先物市場では、ドルが今後10年間で１ユーロ＝1.49ドルに下落するとみられている。
1999年のユーロ導入以降の平均は1.17ドル。

米国の財政と経常のいわゆる双子の赤字が注目を集めている背景には、オバマ
大統領の経済対策が景気回復につながり、相対的に安全性の高い米資産の需要が
低下したことがある。

リスク許容度の目安となるＪＰモルガンＧ７ボラティリティ指数は１年ぶりの低水準に
低下。モルガン・スタンレーは３日付の為替ストラテジスト・リポートで「日々の為替
動向にとって、経済指標の重要度は過去４年間で最も高くなっている」と指摘した。

４月にドル弱気派に転じた資金運用会社パトナム・インベストメントのシニア・バイス
プレジデント、パレシュ・ウパダヤ氏は「市場の正常化が進むなか、参加者は通貨ごとの
違いに着目し始めている。ドルには弱気になるだろう」と指摘した。

■赤字見通し
ブルームバーグ・ニュースのエコノミスト調査によると、米経常赤字の対国内総生産
（ＧＤＰ）比率は2010年に3.2％、11年に3.5％に上昇する見通し。消費者や企業の支出
拡大に伴う輸入増加や原油相場の上昇が背景にある。今年は2.9％の見込み。これに
対し別の調査では、欧州の経常赤字の対ＧＤＰ比率が1.2％になるとの見通しが示された。

米財政赤字は、09年度（08年10月−09年９月）の最初の10カ月で過去最高の１兆
2700億ドルを記録。リセッションに伴う税収減少やオバマ政権の歳出拡大が響いた。
米議会予算局（ＣＢＯ）によると、10年度の赤字は１兆6000億ドル、11年度は１兆
4000億ドルが見込まれている。

国際通貨基金（ＩＭＦ）の元調査局長で、現在はハーバード大学教授のケネス・ロゴフ氏は
先週、インタビューに対し「分岐点に差し掛かっている」と指摘。「オバマ政権が長期的な
財政赤字の抑制に失敗すれば、ドルは数十年にわたり下落する」との見通しを示した。

ロゴフ教授とカリフォルニア大学バークレー校のモーリス・オブストフェルド教授は05年
11月、対ＧＤＰ比率が６％の経常赤字を解消するためには、ドルが貿易加重ベースで
最大30％下落することが必要と指摘していた。実際はこれまでに約15％下落した。

そして現在、ロゴフ教授は、世界の成長に占める新興市場経済の割合が高まるなか、
ドルは新興市場通貨に対して今後10年間にわたり毎年約２％下落すると予想。ドルの
下落を防ぐためには、米経常赤字の対ＧＤＰ比率を２−2.5％以下に抑える必要があると
みている。>>2に続く

http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003001&sid=aGT84Rox.iSw

>>1の続き
■ドル高見通しも
一方、資金運用会社フランクフルト・トラスト・インベストメントの資産配分責任者、
クリストフ・キント氏は、ドルの見通しに対する懸念は行き過ぎていると指摘。米国民の
貯蓄増加は、外国資本に対する依存度の低下につながるとの見通しを示した。

５月には米国民の所得に占めた貯蓄の割合が６％と、1998年以来の高水準を記録。
昨年４月はゼロ％だった。７月は4.2％と、過去20年間の平均と同水準に低下した。

キント氏は米経済について、借金をして外国製品を購入する「従来の成長モデルに
戻ることはない」と指摘。「新たな成長モデルは以前より輸出主導型になる。その結果、
経常赤字は縮小し始める。ドルにとってはプラスだ」との見通しを示した。

債券利回りもドルを支える可能性がある。過去３カ月間、米10年物国債利回りとフェデラル
ファンド（ＦＦ）金利誘導目標の格差は平均3.34ポイントだった。ＲＢＳセキュリティーズの
為替戦略責任者アラン・ラスキン氏によると、この格差が４ポイントに近づくと必ず、
外国投資家にとって米国債の投資妙味が「大いに」高まるという。

更新日時　: 2009/09/08 11:39 JST

はぁ？刷ってんのにだな
おや、来客者が

文字になるころ全ては遅し。

ドルの長期下落（＝円の長期上昇）は避けられない
政府は円の値動きが暴騰暴落しないように必要に応じて介入すればいいだけ
民間は民間で円の漸進的上昇に対応して商売するしかない

北の将軍様は豪ドル・加ドル・フランあたりを刷るべきだな

米国企業に投資を呼び込むためにはドル安に仕込む必要があるからだろ？

市場では、悪貨が良貨を駆逐するのが常識です。

アメリカが借金してモノ輸入しまくって消費するの止めたら大変なことになる
しかもアメリカが輸出主導に転換に、とか無理じゃないのか？

Jim Rogers

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全世界が待ち望んでいる極東戦争のシナリオ

1、北朝鮮が日本に奇襲、電撃戦で一気に日本占領
自衛隊はなすすべ無く武装解除、在日米軍は、さっさと戦略的撤退

2、韓国が北朝鮮の成功に便乗し、日本は南北朝鮮に共同占領される

3、国連は、極東の局地戦と見て、見て見ぬ振り、いつのまにか南北朝鮮統合

4、ようやく米国が介入、沖縄と硫黄島を軽く奪還

5、北海道、網走に日本人ゲリラが集結し、日本人による日本奪還戦の開始（実は、米がバックに付き、輜重支援している）

6、中国とロシアが北朝鮮側（統合朝鮮）に付き、中・ロ（朝鮮） vs 米・日ゲとの戦争長期化（当然、中・ロ・米で共同密約が交わされている）

7、国際的には、日本は朝鮮国へ併合され、日本国家消滅

8、日本は朝鮮化され、治安は悪化、立ちゆかない社会システムに日本人の道徳心は破壊され腐敗、ヨハネスブルク化

9、特需により、ロシア、中国、米国は景気回復、それが牽引となり、世界恐慌は免れる

10、利用された朝鮮と日本は疲弊し、民族的怨恨の渦巻く日常、内戦状態の続く劣等国へ

>>5

＞ ドルの長期下落（＝円の長期上昇）は避けられない
＞ 政府は円の値動きが暴騰暴落しないように必要に応じて介入すればいいだけ
＞ 民間は民間で円の漸進的上昇に対応して商売するしかない
＞
一斉に円高を利用してアメリカ企業や豪州企業買収だよ

その為には銀行はじゃんじゃん貸付せねばならない

自己資本比率で釘さしてきた欧米人の意図はそうゆうこと

>>9

＞ アメリカが借金してモノ輸入しまくって消費するの止めたら大変なことになる
＞ しかもアメリカが輸出主導に転換に、とか無理じゃないのか？
＞
中国人民はアホだから中国の株はもとに戻ってるが
対米輸出依存のシナチク経済が打撃をうけるのはこれから

現にシナチクの対米輸出の落ち込みは凄まじい