【証券】大和証は正念場へ、信用力低下と顧客基盤そう失のリスク[09/09/04]

★大和証は正念場へ、信用力低下と顧客基盤そう失のリスク

　［東京　４日　ロイター］　三井住友フィナンシャルグループ＜8316.T＞との合弁を解消する方向で
協議に入ったことで、大和証券グループ本社＜8601.T＞の経営は正念場を迎える。

　銀行が持っていた法人顧客基盤を失って収益機会減少のリスクに直面するのに加え、銀行の後ろ盾で
保っていた信用力がはく落すれば、格付けの低下と資金調達コスト増加は避けられない。独立系の
証券会社として出直し、新たな顧客を開拓する方向で収益拡大を狙うことになるが、ガリバーとして
証券業界に君臨する野村証券の存在が大きく、今後の展開は決して楽観できないとの見通しが
業界内で広がっている。　

＜信用力の低下、避けられず＞
　「大和証券の方が失うものが大きいのではないか」――。あるメガ金融グループの首脳は、三井住友と
大和の資本・業務提携解消を「協議離婚」と称して、こう分析した。

　大和が失うものの１つは、その信用力だ。「提携が解消されれば、大和証券グループ本社の格付けは
２ノッチ引き下げられる可能性がある」と複数のアナリストや金融関係者は指摘する。三井住友の出資を
受け入れているのは大和証券ＳＭＢＣだが、子会社の信用力が考慮されて持ち株会社である大和証券
グループ本社の高格付けが維持されている面がある。

　実際、大和証券ＳＭＢＣの格付けはムーディーズでＡ１（格下げ方向で見直し中）だが、グループ本社は
Ｂａａ１（格下げ方向で見直し中）にとどまる。信用力で見れば子会社の方が高い。子会社の信用力に
支えられたグループ本社の格付けは野村ホールディングス＜8604.T＞（Ｂａａ２）を上回る。「提携解消で
今後の資金調達コストの増加は不可避」（外資系証券幹部）との指摘されるのは、このためだ。

　リーマンショック後、世界の金融機関を襲ったのが「流動性危機」。米国の有力投資銀行も軒並み
銀行の傘下に入ったり、商業銀行の免許取得で流動性を確保した経緯がある。今回の大和証券の
動きはまさに正反対の方向となる。先の首脳も「大和は今後、流動性危機が再発した場合のリスクに
対応できるのだろうか」と懸念を示す。

　格付けの低下は資金調達面だけではなく、ビジネス面での収益にも影響を与えるとの指摘もある。
格付けの引き下げにより、大和ＳＭＢＣで展開するトレーディング業務においてカウンターパーティー・リスクが
上昇してしまい、デリバティブ取引の低迷や収益悪化の懸念も生じる。

　ただ、カウンターパーティー・リスクやトレーディング業務全体について、クレディ・スイス証券の大野東アナリストは
「金融情勢が安定していれば、短期市場で調達しにくくなることは考えにくい」と分析。野村と比べると
大和はバランスシートを使ったデリバティブ取引などが少なく、調達コストは上昇しても、短期の資金繰りに
支障は出ないという。（>>2-5につづく）

（ロイターニュース　布施 太郎、江本 恵美、平田 紀之、編集：田巻　一彦）

ソース：Yahoo! ニュース 9月4日（金）19時13分配信 ロイター
http://news.finance.yahoo.co.jp/detail/20090904-00000572-reu-bus_all
元ニューススレッド：
【証券】三井住友：大和と合弁解消へ　｢大和証券SMBC｣から出資を引き上げ…出資比率の変更などで交渉難航 [09/09/04]
http://anchorage.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1252015856/

（>>1のつづき）

　また、格下げになっても短期資金は「国債を担保にレポ取引などでまかなえる」と指摘。一方で、
長期の融資で大和証券ＳＭＢＣを支える三井住友銀行も「融資の引き上げは考えにくい」（同）と見る。
経営を行き詰まらせ、不良債権化すれば銀行に跳ね返ってくるからだ。大和証券グループは７月に
公募増資で約２０００億円を調達しており、財務基盤は強固。三井住友は、大和との友好関係は
維持する方針で「メーンバンクとしての立場は今後も変わらない」（経営陣）とのスタンスだ。
　＜顧客基盤の再構築が必要に＞
　もう１つの懸念は、顧客基盤の喪（そう）失だ。大和は、提携関係にあった１０年間、三井住友から
法人顧客を紹介してもらうことでメリットを享受してきた。ＪＰモルガン証券のアナリスト、辻野菜摘氏は
合弁解消によって大和の「（法人証券業務への）収入が大きく減少する可能性がある」と述べ、大和が
生き残るか否かは、収入が減少する一方で、どの程度コストコントロールができるかが焦点になると分析する。
ただ、提携解消により、大和の収入がどの程度減少するかは現段階では不透明だ。

　一方で、提携解消はネガティブな側面だけではなさそうだ。法人顧客の中には、資金調達やＭ＆Ａの
戦略を描く際に「銀行におうかがいを立てずに進めたいと希望するところが多い」（外資系証券）とされる。
大和にとって三井住友との縁切りは、メガバンクと無関係であることを売りに新しい顧客を獲得する
チャンスにもなる。

　ＪＰモルガンの辻野氏は「大和のリテール基盤は強固だ。ホールセール業務は小規模になるが、
確実に販売できるものを組成するというリテールに重点を移した適正サイズの法人証券にすることができれば、
面白い証券会社になり得る」と予想する。また、ライバルである野村証券関係者も「１０年間、カゴの中の
鳥だった大和が自立するまでに相当の覚悟と時間が必要になるだろう。

　しかし、脱銀行のいいチャンスだ。野村が唯一の独立系証券とは言えなくなるが、国内で健全な競争が
生まれる」とエールを送る。

（了）

エビちゃんに相談だ

三井すみとも大和は死せず

提灯記事に見えるのは自分だけ？

個人で大和なんか使う奴いるのか？

にのっち

腐れ証券会社の代表格だからな。

ここで大和総研の登場ですよｗ

大和つぶれろ

や・・・大和

大和は沈まない

誰か国内の証券会社の格付けランクを教えて

そういえばｴﾋﾞちゃんにつられて口座開設したけど全然使ってないや。

>13
話半分でいいなら、大手だけどーぞ

野村…堂々たる証券王者。証券界の肉食ガリバー世界へ、しかし世界には野村を越える狩猟民族の集団の影が…
貧乏人は基本的に相手にしません。


大和…旦那に浮気されホール弱体化、決まって内定式の前に悪いニュースが出るので内定者からは10月1日は【泣いていい日】と呼ばれてるとか。

日興コーディアル…外資に買われたけどSMBCの傘下で総合証券に生まれ変わる。潜在戦闘力は大和証券グループ並に高くなりそう。


三菱UFJ証券…合従連衡の産物だが、のらりくらりと業界2位へ。日本最大のファンドであるグロソブを運用する国際投信を擁する。今後はホールセールを拡大するらしい。


みずほ証券…今まではホール専門のみずほコーポレート銀行直属会社だが新光と合併し総合証券へ。三菱とならび銀証一体となり収益を伸ばしている。

>13
すまん解説だけで格付を忘れてた。
単純に収益だけ見て
野村>三菱>大和>日興>みずほ
の順番の認識でいいんじゃない？

三菱っていつのまにかそんなにでかくなっていたのか・・・・・

周りから孤立してぼっち化
まるで大学時代のお前らみたい

みずほと手を組んだら？

大和生命破綻時のテレビ朝日の誤報が近い将来現実になるのか？

大和証券で株を買う意味がないだろ
なにが楽しくてこんなところ使うんだ

こりゃ５年後迄に大和は害死に喰われるな

大和証券が地銀を買収すればいいんじゃね？

地銀株価は安いし、運用、販売できるよ