【コラム】“隠れ債務超過状態”ジャスダック経営を擁護する大新聞のピンボケ−町田徹 [11/30]

http://diamond.jp/series/machida/10007/
このところ、日本証券業協会の傘下にある「ジャスダック」を中心とした新興市場の再編問題が、
非常に混迷しているかのように報じられている。だが、混迷しているのは、再編問題ではなく、
むしろ、報じる大手メディアの方ではないだろうか。

各メディアはそろって、問題の本質が、東証マザーズや大証ヘラクレスの10倍前後の手数料を
証券会社各社から徴収しないと経営が成り立たず経営危機に陥っているジャスダックの再建
問題であることを見落としている。そして、「身売り」「合理化」に抵抗し、保身を図っているとしか
思えないジャスダック現経営陣に与する記事を量産しているのが実情と言わざるを得ない。(中略)

■高額の売買手数料を下げると破綻しかねない危機的状態
再編問題の実際の経緯を最初から振り返ろう。

朝日と毎日の２つの記事に共通しているのは、大証が主体的に買収を提案したという点である。
ところが、筆者が取材したところ、まさに、この点で、この２つの記事のニュアンスが事実と
ずれていることが判明した。

というのは、日証協の安東俊夫会長が筆者の取材に応じ、「私から今夏、（東京証券取引所と
大阪証券取引所の両方に対して）買収希望がないか打診した」と真相を明かしたからだ。日証協は、
発行済み株式数の７割を超える株式を保有するジャスダックの大株主だ。その打診の意図に
ついても、安東氏は「東証マザーズ、大証ヘラクレス、ジャスダックの３つの新興市場の再編を
通じて、米ナスダック市場に対抗できるような壮大な市場を作る布石にしたかった」と、率直に
語っている。

ただ、安東氏が明かしたのは、きれい事の夢物語だけではない。その背景には、現在、経営規模・
収入のわりに多過ぎる人員を抱えて、マザーズ、ヘラクレスと比べると桁違いに高い株式売買
手数料（ほぼ10倍）を証券各社から徴収しないと経営が成り立たないジャスダックの「再建問題が
あった」ことも認めている。

ちなみに、証券各社は、投資家に手数料を請求する際に、個別の取引所の委託手数料の料率を
細かく開示することがない。このため、ほとんど一般には知られていないが、ジャスダックは、
マザーズ、ヘラクレス並みに手数料を下げると、あっという間に経営が破綻しかねない状況にある。
関係者の中には、こうした状態を評して「隠れ債務超過」「実質債務超過」と揶揄する向きも
あるほどなのである。

そこで、ジャスダックの経営問題を放置できないと考えた安東会長がまず、動いた。自力再建は
困難と考えて、東証と大証に再建に協力を打診したのだ。背景には、ジャスダックの経営再建
問題があった。これが、一連の問題の真相である。降って湧いたかのように、突然、大証が買収を
申し込んだわけではなかったのである。

こうした安東協会長の打診に対して、東証は実に冷ややかだった。東証では、すでにマザーズの
運営がある程度軌道に乗っており、これ以上、新興市場の振興に力を入れなくとも、新興市場
銘柄はいずれ、東証第１部に移行してくるところが多いと読んでおり、「渦中の栗を拾う行為を
避けたい」（東証幹部）との判断が働いたからである。そこで、やんわりと、しかし、即座に協力
拒否を安東協会長に伝えたという。

>>2に続く

>>1の続き
この事実と、斉藤東証社長の記者会見での発言を比べると、なかなか興味深い。日経が報じた、
あの会見で、実は、斎藤社長は「東証がまったく関心がないという態度をとるつもりはない。考える
ことがあれば、考えるが、今のところ、頭の整理がついていない」と、この時点に至っても、東証として
関心がないということを述べているに過ぎないのだ。

にもかかわらず、この会見を、あえて、新興市場の再編問題全体の混迷を示唆したものとして
報じたところは、記者の方向感覚の甘さが露呈したと言わざるを得ない。

■体力不足で高値掴みはできない大証のジレンマ
一方、朝日、毎日に買収打診と決め付けられた大証の本音はどうだったのだろうか。

この点についても、筆者は取材した。米田道生大証社長はこれに応じ、「結論から言えば、
大変興味はあるが、課題も多いとお答えした」と回答した。

換言すれば、大証にとってはヘラクレスという新興市場が経営の大黒柱なので、仮にジャスダックを
買収・統合して、それがヘラクレスの強化に繋がるならば、大証の生き残り策として是非、
実現したいが、現状では「隠れ債務超過状態」のジャスダックを高値掴みさせられるようなことが
あれば、大証本体の経営までおかしくなりかねない、との経営判断があると伝えたというのである。

■あくまで独立再建に拘泥するジャスダック経営の無責任
つまり、米田社長の本音は、２年後をめどにジャスダックが進めているというシステム投資の凍結や
資金の回収、過剰人員の整理などを、まず、大株主の日証協主導で進めてほしい、買収話は
それからのこと、というのである。これを、「大証、買収を提案」と報じた新聞も、やはり近視眼的と
断ぜざるを得ないだろう。

ここまでみてくると、最後にクローズアップされるのは、やはり、「隠れ債務超過状態」にあり、
マザーズやヘラクレスより桁違いに高い売買手数料を取り、証券各社ばかりか、投資家にも
その負担を付け回しながら、まだ２年後へ向けてシステム投資を続けて、リストラ・合理化は
その先の課題にして頬かむりし、いたずらに独立路線に拘泥しているジャスダック経営陣の
呆れた無責任ぶりだろう。そんなジャスダック経営陣の主張に理があるかのように報じた新聞にも、
首を傾げたくなる。

日証協の安東会長は、「年内に大きな方向性は打ち出したいが、大株主の腕力で無理やり
押し通すような方策は避ける」と、なお、話し合いを重視して、ジャスダック経営陣の理解を得る
姿勢を守っている。だが、今のジャスダック経営陣を、それほど手厚く処遇する必要があるだろうか。
果敢な決断こそ、それぞれの新興市場や証券会社、投資家の利益に繋がるように思えてならない。

−以上−

渦中の栗

日本銀行：証券コード8301
資本金は1億円、総資産は100兆円以上。

このスレは伸びない
(この時間いるのは、ニートや主婦だから)

大新聞のピンボケ−の方が、大問題。

はじめｋらそんなんいらんかったんや

火中の栗、な。

余計な人間をいっぱい雇ってるってことか。
天下りが多いとかだったら笑えるなｗｗ

JASDAQは企業が成長して売買高が増えてくる頃に東証に鞍替えされちゃうからな

大株主ならジャスダック経営陣を解任してやればいいじゃん。

ジャスラックと読み間違えた……

新興産業用の株式会社なんて
大衆から大手証券会社を守る＆ピンハネ用の企業でしょ？
中間搾取企業だから

＞マザーズ、ヘラクレスと比べると桁違いに高い株式売買手数料（ほぼ10倍）を
＞証券各社から徴収しないと経営が成り立たない

携帯電話の料金みたいだな。
ジャスダックの高額な手数料をジャスダックで売買しない客も払わされているのか。

ジャスラックなら10倍のスピードで伸びるのに。

ジャスラックだと思って開けました・・・orz

2010年までに資本主義は花火のように爆発して崩壊する！

アメリカの経済学者　ラビ・バトラ氏

「どんなに遅くとも2000年までに共産主義は断末魔の苦しい革命
を経て崩壊し、2010年までに資本主義は崩壊する。」

「資本主義の崩壊（世界同時大恐慌）は住宅バブル・原油バブルの2つのバブルの崩壊に
端を発するNY株式市場の大暴落から始まるだろう。資本主義は花火のように爆発する。」

「2010年までに世界同時大恐慌が発生して『搾取的資本主義』は崩壊する。」

「日本と世界は同時に崩壊する。大恐慌による混乱期を経てプラウト主義
経済による共存共栄の社会が実現するだろう。」

ラビ・バトラ氏の恩師　サーカー師

「共産主義は早死にするだろう。資本主義は爆竹のように弾けて終焉するだろう。」

イギリスのコラムニスト　ウィル・ハットン氏

「今回のサブプライム問題に端を発する世界金融危機によって、市場原理
主義的経済政策は終わりを迎え、米英中心の覇権は崩壊するだろう。」

経済アナリスト　藤原直哉氏

「世界同時バブル崩壊によって世界金融システムは麻痺し、日本は飢餓に陥るだろう。」

経営コンサルタント　船井幸雄氏

「資本主義崩壊によって人々は農業に回帰し、自然と共生する新時代が幕開けするだろう。」

隠れ債務超過状態のゴロツキベンチャーを公然と上場させるから自らも隠れ債務超過状態に…

システムが糞過ぎて敬遠しまくりだよ
延滞が無ければ、出来高も増えると思うけど
今の板乗りじゃね

>安東氏は「東証マザーズ、大証ヘラクレス、ジャスダックの３つの新興市場の再編を
>通じて、米ナスダック市場に対抗できるような壮大な市場を作る布石にしたかった」

これは大賛成だな、外人にもわかりやすいし
3市場まとめれば、虚業のマザーズ、実業のJQ、不動産のHCで、全体のバランスがとれる
大証のノウハウを生かして、その新興指数を先物売買させてくれれば絶対盛り上がる

インチキ上場が多くて嫌になるんだが

カスラックざまぁw

あれ？違った

ジャスダックって損が立ち上げに動いたやつだっけ？

孫さんは、大証のヘラクレスだよ。

大証にはデリバティブで頑張って欲しいから
余計な荷物は抱え込んでほしくないなぁ

2004年頃の大証は死ぬほどサーバーが遅かったけど
システム更新してから超快適になった
財務状態が悪化して設備投資ができなくなり
またあんな状態になるのは絶対に困る

株式交換が理想かと。

ずっと下げてたマザーズ、ヘラクレスですら反発したのに
JQはなかなか戻さないじゃない。使えないからさっさと身売りしろ。

>>27
逆だろ
JQはTMやHCに比べて今年の年初までは比較的強い動きをしてたし、
その頃は実業のJQは買い、虚業のTMやHCは売りなんて言われてた
今はたまたま投機資金がネット関連株に流れ込んでるだけ

パチンコも駄目になってるし博打場が潰れるのは良い傾向だ

だな

賭博場とか言ってる奴はゆとり。

JQの経営陣は自主再建やりたいなら日証協から自社株買い取れよ


金が無い？ヤクザにでも出してもらえｗｗｗｗｗｗｗ

900社も上場企業がありながら普通にやって赤字なんだから
根本的に問題があるんだろ。