【証券】日銀：保有株売却で苦悩、楽天にTBS株を売る？　難しい敵対的買収への対応…1兆9000億円回収に課題 [07/08/03]

　■1兆9000億円回収に課題

　日銀は、2002年から04年にかけて金融危機回避のために銀行などから買い取った株式の売却を
10月に開始する。“超異例”の措置で取得した保有株には、その後の株価上昇で1兆9000億円の
含み益があり、最終的に日銀の内部留保か、国庫に納付される多額の利益が生まれる。もっとも、
敵対的買収を仕掛けられた銘柄はどうするのかなど課題は多く、日銀も頭を抱えている。

　｢楽天がTBSに対し、TOB(株式公開買い付け)を実施した場合、日銀はどうするつもりなのか｣

　株式市場では、日銀の保有株売却をめぐりさまざまな憶測が飛び交っている。

　保有株は、取得価格の簿価ベースで1兆7607億円。07年3月末の市場価格に基づく時価ベースでは
3兆6437億円に上り、その差額である含み益は1兆9000億円に達している。

　日銀は保有銘柄を明らかにしていないが、幅広い業種の銘柄を保有しており、筆頭株主の楽天が、
さらなる買い増しを表明しているTBS株も含まれているとの見方がもっぱらだ。

　日銀が7月31日に公表した売却指針によると、今年10月から17年9月末まで10年間かけて、
市場への影響を最小限にするため、時期を分散させ、均等のペースで売却していくという。

　売却は原則として市場で行うが、自社株買いやTOBにも応じる。TOBに応じずに保有を続けた場合、
保有株が上場廃止などになり、日銀が損失を被る恐れがあるためだ。売却する銘柄や時期、TOBへの
対応に関するガイドラインを定めた上で、8月に選定する信託銀行に売却を委託。個別銘柄の売却
について、日銀は一切指図しないとしている。

　問題となるのは、敵対的TOBへの対応だ。空前のM＆A(合併・買収)ラッシュを背景に敵対的買収も
一段と増えるのが確実で、日銀の保有銘柄企業がターゲットになる事態は十分に想定される。

　指針では｢企業価値を棄損させるものや、乱用的な買収には応じない｣としており、乱用的買収者か
否かの判断は、判例などを参考に信託銀行と協議してガイドラインを策定するという。

　ただ、乱用的買収者の定義は定まっておらず日銀も｢その判断は難しい｣(関係者)と認めている。

　ブルドックソースに対する敵対的TOBをめぐる法廷闘争で、東京高裁から｢乱用的買収者｣と
認定された米系投資ファンドのスティール・パートナーズ・ジャパンは、最高裁で、その定義を
争っている。

　ブルドックのケースのように、買収防衛策をめぐり、法廷闘争に発展し司法判断が出れば、
日銀も売却に応じないとの判断を下せる。

　ただ、株式市場などでは、｢経営陣は買収に反対しているが、防衛策を発動せずにTOBで株主の
信を問うことになった場合どうするのか。ガイドラインでは対応できず、日銀が独自の判断を
迫られるケースもあり得る｣(証券アナリスト)との声が出ている。

>>2に続く


▽News Source　FujiSankei Business i.on the Web 2007年08月03日
http://www.business-i.jp/news/kinyu-page/news/200708030006a.nwc

　また、MBO(経営陣による自社買収)の為のTOBのケースでは、｢経営者が不当に安く買い取ろうと
する場合もあり、日銀にも株主としての判断が求められる｣(同)。

　日銀の判断が、結果として、民間企業のM＆Aの成否を左右してしまう可能性は否定できない。
金融システム安定化のため、｢清水の舞台から飛び降りて決断した｣(日銀OB)という超異例の
措置は、その出口でも、困難な課題に直面している。(大柳聡庸)


▽楽天　株価 [適時開示速報]
http://www.rakuten.co.jp/
http://company.nikkei.co.jp/index.cfm?scode=4755
http://smartchart.nikkei.co.jp/smartchart.cfr?scode=4755.9
▽東京放送　株価 [適時開示速報]
http://www.tbs.co.jp/
http://company.nikkei.co.jp/index.cfm?scode=9401
http://smartchart.nikkei.co.jp/smartchart.cfr?scode=9401.1

暴落しますよ宣言？

むしろもっと買い込めよ、金刷れるんだから

ヒント：福井日銀総裁は村上ファンドに資金居室

日銀の資産はひいては国民の財産なんだから、もっとも高い価格で売り抜けるべき

雅子さまに男子でもうまれないかぎりこんな恩赦はいらない

自社株買い優先で行けば多少捌けると思うが。
後は日銀がハゲタカファンドに変身。

TBSの株なんて買うなよ

公開して、オークションじゃねえ。
ま、福井だから、利益だけ取って、損金は国庫へってコトになるんだろうな。

今後も株に投資して外資禿と戦ってくらさい

底値で買ってるんだから売る必要ないんじゃないか
元本割れなんてそうはないよ

配当を貰い続ければいいじゃないか

日銀すげえ
ファンドってレベルじゃねえぞｗ

日銀のスーパートレードが財政を支え続けます。

TBS株だけをオモクソ高値で楽天に売り抜けたら？

Ｎ村証券がバスケット買いします

もしかして、98%のホルダーが、楽天・靴屋・日銀なのか？

TBS株だけ売るってのはどうだ。面白いから。

普通に１番高く売れるところに売るべきだろ
下手に私情はさんで安く売ったらおかしい

日銀は株取引やってるのかｗ

国民の物なんだから　高く買ってくれる方に売れよ

てか日銀は何％位TBS株持ってんだろ？TBSの株主構成比率知ってるエロい人教えて

ややこしいのは銀行にかいもとさせればいいじゃん
もちろん高値で

とにかく、高く買うと言ったほうに売るのが善管注意義務に沿った行動だろう。
これは日銀に限らず、どこの企業でも同じ。
株主価値を考えるなら、持合株であってもちゃんと高値オファーに応募するのが筋だ。

>>24
市場で売るのが一番いいだろ

>>22
TBS株なら持っているだろうという記者の想像であって、
M&Aの話題にしたいから、そう仮定してみただけというだけだよ

ＴＢＳはぐちゃぐちゃになって消え去ればいい
そして楽天も消えろ

ああ、そうなのかどうも