【経済政策】米国発株安が狂わす「花道」　小泉勇退シナリオにブラックマンデーの影 [06/06/06]

　「ブラックマンデー（暗黒の月曜日）の時と何だか似ていません？」

　多忙な中を取材に応じてくれた政府高官が去り際、わざわざ立ち止まって記者にこう尋ねてきた。

　発言の主は、経済財政諮問会議を取り仕切る与謝野馨経済財政・金融担当相の側近。米国発の
世界金融不安が再来するのではないかとの不安を抱かずにはいられないと言う。

　戦後3番目の長期に及ぶ小泉純一郎政権。末期ながら、国民からの内閣支持率も高い。政権発足
当時に約1万4000円だった日経平均株価は、一時7000円台まで落ち込んだが、1万6000円前後に持ち
直した。

　一般に、政権末期には経済が不安定になりがち。ブラックマンデーの再来ともなれば、その余波
は避けられない。だからこそ、政権中枢で経済と金融を管掌する与謝野大臣の周辺は神経をとがら
せている。


■19年前と同じトリプル安

　1987年10月19日のブラックマンデー。株価の大暴落は突然、やってきた。米株式相場はこの日、
20％以上の史上最悪の下げを記録した。株価の急落は、東京、ロンドンなどへ次々に伝播し、
国際金融市場は大混乱に陥った。

　背景にあったのは、財政と貿易の「双子の赤字」を抱える米国経済への不信感。85年のプラザ
合意以降のドルの急落、財政赤字を嫌気した債券相場の下落（長期金利は上昇）が、ついに株式
相場に広がった。米国売りのトリプル安。急落のタイミングと速度は誰にも予想できなかったが、
下落自体はある意味、必然だった。

>>2-7に続く


▽News Source　Nikkei Business online 2006年6月6日火曜日
http://business.nikkeibp.co.jp/article/topics/20060601/103410/
http://business.nikkeibp.co.jp/article/topics/20060601/103410/px450_hyo.gif
http://business.nikkeibp.co.jp/article/topics/20060601/103410/?P=2
http://business.nikkeibp.co.jp/article/topics/20060601/103410/?P=3
▽関連
【海外】米経済は減速始める、インフレに引き続き警戒＝FRB議長 [06/06]
http://news18.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1149556172/

　現在の米国市場はどうか。ドルは円やユーロなどの対主要通貨で弱含み、「上がらないのが不思議」
とアラン・グリーンスパン前連邦準備理事会(FRB)議長に言わしめた長期金利も緩やかながら上昇
を始めている。ドル安と債券相場下落といういつか見たような風景の中、株式相場も5月11日から
の2日間で2％の下落を見せる。ミニトリプル安の構図がうっすらと浮かび上がってきている。

　市場の表面的な動きだけではない。米国売りを加速させる要因をつぶさに見てみると、奇妙な
ほどに当時の状況に似ていることが分かる。

　第1に、ドルの先行きへの不安感が強まっていること。米国の経常赤字は昨年の第4四半期に
年率換算で8000億ドルを超え、GDP(国内総生産)比で7％となった。87年は同3〜4％程度だったから、
対外不均衡は当時よりも深刻だ。

　4月の7カ国(G7)財務相・中央銀行総裁会議の共同声明で「経常黒字のある新興市場経済」の
為替介入を牽制する表現が盛り込まれたとして、市場がドル売りに動いたのは、こうした背景が
あってこそ。「米当局がドルの緩やかな下落を容認している」との認識を市場は共有している。

　敏感な投資家は既に動き出している。米国の代表的な株式投資家、ウォーレン・バフェット氏は、
これまで米国に絞ってきた投資対象を日本などの海外に広げることを決めた。「(ドル安が)ソフト
ランディングで済むかは疑わしい」。バフェット氏は米経常赤字が未曾有のドル安を招くリスクを
指摘する。

　ドル不安だけではない。第2の類似点は、米国内でのインフレ懸念の高まり。87年当時は巨額の
財政赤字がインフレ懸念を呼び起こし、長期金利の上昇につながった。現在は原油価格の上昇と
米国内の雇用改善がインフレの芽を育てようとしている。

　原油先物のWTI(ウエスト・テキサス・インターミディエート)は一時、1バレル当たり75ドルを
突破し、ガソリン価格などに影響を与えている。失業率は今年の第1四半期に5％の水準を割り、
賃金の上昇からインフレに結びつきやすい状況が生まれている。

　FRBが注視するPCE(コア個人消費支出)デフレーターは5月26日発表の4月分が前年同月比2.1％の
上昇となり、FRBが物価安定の目安とする2％をわずかながら上回った。最近のドル安傾向が、
物価をさらに押し上げるとの見方も広がっている。

　87年当時の財務官、行天豊雄・国際通貨研究所理事長は、ブラックマンデー再来というシナリオ
そのものには懐疑的。ただし、「ドル安からインフレへというリスクが高まっているのは間違いない」
と見ている。米国経済の先行きに警鐘を鳴らす1人だ。


■バーナンキ氏の手腕を不安視

　ドル不安やインフレ懸念への特効薬になるのが政策金利の引き上げ。しかし、金利を上げすぎ
れば景気が冷え込んでしまう。両方のバランスを取りつつ、ナローパスを探るのがFRB議長の役割だ。

　87年との3番目の類似点。それはFRB議長が交代した直後であるということだ。

　インフレファイターとして市場の信任が厚かったポール・ボルカー氏の後を継いだグリーン
スパン前議長は、就任からわずか2カ月後にブラックマンデーを迎えた。そのグリーンスパン氏
からバトンを受けたベン・バーナンキ議長も、信任を十分得る前に、難局と向き合うことを余儀
なくされている。

　新任の議長は市場から誤解を受けやすいもの。「グリーンスパンなら利上げは適正な範囲で行う
だろうが、まだ信任のないバーナンキだと、ひょっとしたらやり過ぎるのではと思ってしまう」
（BNPパリバ証券の河野龍太郎チーフエコノミスト）。

　そんな中、バーナンキ議長は4月27日の議会証言で利上げ休止の可能性に言及しながら、わずか
2日後のテレビで利上げ継続を示唆したと報じられるという、失態を演じてしまう。市場の混乱を
招き、対話能力に疑問符がついた形だが、こんな状態が続けば、ますますリスクが膨らみかねない。

　「ブラックマンデーのような一時的な下落で済めば、まだ運がいい」(格付け会社・三国事務所の
三国陽夫代表）。国際金融に詳しい関係者の間では、現在の米国経済がブラックマンデー前夜よりも
さらに悪い状況にあるとの見方もある。

　危機の影響を増幅しかねないのが、これまでの国際的な金融緩和によって生じた過剰流動性を
元手に、全世界に投資対象を広げてきたヘッジファンドの存在だ。インドなどの途上国の株式、
住宅、金、原油など、ありとあらゆる金融商品を買い漁ってきたファンドが、リスクを避けようと
一斉に回収に動けば、影響は計り知れない。

http://business.nikkeibp.co.jp/article/topics/20060601/103410/px300_zu.gif

　今年に入りアイスランドなど高金利で人気を集めてきた国の通貨が暴落。新興国の株式相場の
下げも加速し、ファンドの撤退が国際金融・資本市場をかく乱し始めている。これと同じ動きが
米国の株式市場で表れないという保証はない。米国が打撃を受ければ、日本だけ無事というわけ
にはいかない。

　小泉政権は今年8月にもデフレ脱却を宣言し、日経平均株価が就任時よりも大幅に高まった
ことや「いざなぎ超え」の好景気を経済政策の成果としてアピールすることを、「花道シナリオ」
として描いていた。しかし、米国発の株安懸念という暗雲が立ち込め、にわかに視界が怪しく
なってきた。

■国内景気にも変調の兆し　デジタル家電に失速リスクも

　小泉政権の花道に立ちはだかるのは米国発の株安リスクだけではない。堅調な企業業績や個人
消費が支える景気回復の足取りにも影がちらつき始めた。

　サッカーのワールドカップは電機メーカーにとって絶好の稼ぎ時。しかし、ドイツ大会の開催を
目前に控え各社の業績を揺るがしかねないリスクが水面下で膨らみつつある。液晶テレビを中心
とした、デジタル家電の供給過剰リスクだ。

　背景には、ワールドカップ商戦が想定ほど活況になっていない現状がある。市場調査会社、
ジーエフケージャパンの平岡卓朗シニアアナリストは「前回大会と比較すると、日本市場では
液晶テレビの販売状況には出遅れ感がある。最も期待が大きい欧州市場でもメーカーの思惑通り
ほど盛り上がらないのでは」と予想する。

　そうなると、需給ギャップ悪化のリスクが現実味を帯びてくる。今年後半は日本、韓国、台湾
の液晶各社による生産能力拡大が相次ぐ。ワールドカップ商戦が期待外れとなって在庫が積み
上がり、価格下落が進めば、その影響は年末商戦にまで及びかねない。

■「下期回復」の出足くじく

　供給過剰の震源地となりそうなのが、液晶テレビでは需要の4割以上を占める世界最大の市場
である欧州だ。サッカーの本場、さらには開催本拠地として商戦で最も期待が大きかったことに
加え、液晶パネルの生産拠点が集中する東アジアから遠いという2つの要因が重なるからだ。

　欧州では薄型テレビ各社は生産の現地化を急ピッチで進めている。それでも現在はその端境期に
あり、東アジアからの輸入への依存度が高い。メリルリンチ日本証券の栗山史シニアアナリストは、
「欧州向け製品は出荷から店頭まで最低でも2カ月かかるなどリードタイムが長く、過剰在庫の
リスクが膨らみやすい」と指摘する。

　想定以上の製品の単価下落が進めば、電機各社が描く2006年度下期の業績拡大シナリオは修正を
余儀なくさる。ソニーは下期に薄型テレビ事業の黒字化を計画しており、その成否がエレクトロ
ニクス事業再建のカギを握る。日立製作所も下期に薄型テレビ事業の黒字化を見込んでいる。

　新光総合研究所の集計では、東京証券取引所第1部上場の製造業699社の2007年3月期業績は
純利益ベースで9.2％の増益を見込み、業種では電気機器の71.7％が最高となっている。また、
電機各社の巨額の設備投資は部品や製造装置など関連企業の業績拡大にも寄与している。景気回復
の牽引役となる電機メーカーの収益が失速すれば、それは企業業績全体に影を落とすことになる。

こういう記事が出てきたということは、そろそろ仕込み時ですね。

■天候不順が国内消費に影

　国内の日常消費も雲行きが怪しくなってきた。小売業界は既存店売上高が前年同月比100％を
巡る攻防を続けており、「消費回復を実感するには至っていない」(丸井)状態。そこに4月と5月の
雨天続きによる天候不順がのしかかり、消費に水を差した。

　影響が端的に表れたのが衣料品分野。日本チェーンストア協会の調べでは今年4月、衣料品の
売上高は前年同月比5.1％減と大きく落ち込んだ。

　「ここまで天候不順が続くと、初夏物は『もう時期を逃した』と買い控える消費者が多い」
（総合スーパー大手）

　先行きの不透明感を色濃くしているのがベビー・子供服の不振だ。高齢者による孫へのギフト
需要が期待できる分野だが、百貨店業界の「子供服・洋品」は4月、前年同月比5.6％減。その
マイナス幅は婦人服・洋品（同1.8％減）を上回る。

　郊外店でも基調は同じ。ベビー服販売大手の西松屋チェーンででは、「ベビーサイズの半袖Tシャツ
が伸び悩んだ」（西松屋）ため、4月、5月と2カ月連続で既存店が前年同月比を割った。

　コンビニエンスストア業界の既存店売上高は21カ月連続マイナス。4月は4.9％減で調査開始
以来、3番目に大きな減少幅だった。日常消費の足元は、ぬかるみを増している。

※6月5日号からの第2特集「特別インタビュー・クルーグマン教授が語る」もお読みください。

　日経ビジネス2006年6月5日号8ページより

長いよｗ

ドルが爆戻し中なんですが。

そりゃあ金利が上がるからな。

アメリカの長期の償還期間長いやつ落ちてるんだろ
マーケットは正直なもの。アメリカ景気は下り坂だよ。

回復する暇もなくまた突き落とされる日本経済

ま、日銀の量的緩和の解除も原因の一つだろ。
日銀が経済に貢献したところを見たことないんだが？ｗ
無能でも高給が取れてよかったねｗｗｗ

ご参考までに
http://www.mail-journal.com/20010509.htm

＞「ここまで天候不順が続くと、初夏物は『もう時期を逃した』と買い控える消費者が多い」

ﾋｷｺﾓﾘだから天候不順だとは全然、知らなかったな。
月に４回しか外出しないし。

長い

記事コメントが一様に怒りに満ちていて不思議な感じ

>1-8
＞僕はもう我慢でき無かった。隣で寝ている妹のパンツをそっと下ろし、その幼い

まで読んだ

あまりにもバラ色の景気予測ばかりだったから
ベア派に一定数の支持が出てきたのは一安心だなあ。

>>1
長いけど中身ねーｗｗｗ

天候不良なんて一時的な問題じゃん。
長期的に考えれば誤差として考えればいいし。

さぁダウがえらい事になってきました。明日の日経は見たくない･･･

樹海目指してる投資家、
沢山居るんだろうね。

【闇の正体】

村上ファンド関連：
　　　　　　　　　　代表　村上世彰 （逮捕済み）
　　　　　　　　　　副社長　滝沢健也
　　　　　　　　　　　　　　　　丸木　強
　　　　　　　　　　社外タニマチ　オリックス会長　宮内義彦
　　　　　　　　　　社外タニマチ　日銀総裁　　　　福井俊彦
　　　　　　　　　　社外タニマチ　三井住友銀行前頭取　西川善文

福井俊彦 日銀総裁と村上ファンドの「深い縁」
http://www.e-themis.net/new/feature/read_0604.php
村上 "オリックスの宮内義彦オーナー、日銀の福井俊彦総裁との関係"
http://news.livedoor.com/webapp/journal/cid__2046669/detail?rd
村上世彰氏の手助けをする 西川善文 三井住友銀行前頭取
http://Miniurl.org/1G1

開会日：2006年6月6日 (火)
会議名：財政金融委員会
http://www.webtv.sangiin.go.jp/webtv/library/consider.php

竹中平蔵、三井住友前西川頭取、ゴールドマンサックス幹部の密談について問題ではないかとの指摘
http://www.webtv.sangiin.go.jp/generator/meta_generator_wmv.php?ssp=5589&on=1149603612&si=65553257c8d9b1134dbe6a8e817b99952&ch=y&mode=LIBRARY&pars=0.9436404024975268

乱高下して火病っても誰もかまってくれないｳｫﾝのことも忘れないで下さい・・・

マスコミが暴落をいうのは絶好の買い時。

しかしながら、アメリカの金利上げは無視できない客観要因だし・・・

夏に始めて春にポジション解消した俺と
春に始めて今、損してるモンキー

>>23

おまえ知らないの？
樹海には、日本政府も黙認する集落があるんだよ。

>>1
悪材料を並べ立てたは良いが、それでどうしろと。
国内景気への不安記事部分も随分とまあ、御粗末な事で。

ダウ空売り、ドル空売りで
俺様、億の世界へ、、、

これって米国債いぱーい持ってる日本には、都合がいいの？
教えてエロィひと

ストップ安があるから一日じゃ暴落はしない罠　といってみる

引き金を引いたのは日銀の量的緩和解除

　早すぎたんや　ああ

まあいずれは通らねばならない道。

バブル崩壊のときはすごかったな、今度はちゃんと売り方に回らんと。

>>18
それでもまだ長い

8000億ドルって約80兆円？
すげえ赤字だな。
桁間違えてるのかと思うくらいだ。

ゲンダイにしては真面目に書いているな、でもやっぱり内容はゲンダイクオリティ
とおもってたら、日経BPか。
日経も必死すぎ。

>>38
必死ってなにが？

tentei

まずバーナンキをＫＩＳＳすれば株の大幅な下落は押さえられる

FRBに逆らう奴は相場から消える運命。

株価が下がるのは誰かが売り飛ばすからだ
株価下落罪を創設して大規模下落に備えよ

オリックスの有利子負債なんかモノスゴイ
日本の金融会社で、４兆も有利子負債かかえてる
オリックスのエライ人が小泉政権のご意見番やってるし
ほんとは野球どころじゃないだろ
オリックスと村上ファンドはズブズブの関係だったし
秋口にかけて、日銀総裁　オリックスのエライ人　三井住友の元頭取　とか
小泉政権の経済ブレーンあたりが、ヤバイかも
経済に弱い小泉だから大恐慌だろ　オリックスには注意必要かも

>>46

「相場とは大衆の生き血を吸って生きる魔物」
という古い格言を送りたい。

株価は業績で決まるのではなく
大衆が損するようにしか動かない。

　　 ∩＿＿＿∩
　　 | ノ　　　　　 ヽ/⌒)　あばばばばばば
　 /⌒) (ﾟ)　　　(ﾟ)　|　.|
　/　/　 　( _●_)　 ミ/　　　　∩―−、
.（　　ヽ　　|∪|　　／ 　　　／　(ﾟ)　､_ ｀ヽ
　＼　　　 ヽノ　/ 　　　 　/　　(　●　 (ﾟ) |つ
　 /　　　　　　/　　 　　　|　／(入__ノ 　 ミ　　　あばばっあびゃばびゃばば
　|　　　　　　 / 　　 　　　､　(＿／　　　 ノ
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　|　/　　　 )　 )　　　　　　　＼ 　　　　　　＿
　∪　　　 （　 ＼　　　　　　　　＼　　　　　＼
　　　　　　 ＼＿)

なんで日銀って無能なの？

類は友を呼ぶからじゃね？

>【経済政策】米国発株安が狂わす「花道」　小泉勇退シナリオにブラックマンデーの影 [06/06/06]

アメリカの投機屋どもは
ブラックマンデーってみんなを脅かして
安値を作り出して
しっかり仕込んでいるのであろう。

もうすぐ暴騰し出すと思う。

>>50
日本の場合、足引っ張ってるの検察。

堀江と村上の件で、外資撤退中だよ。

ＷＩＮＮＹみたく、後世で日本に悪影響を及ぼした失策として記録されるだろう。

>>53
WINNYはともかく、堀江・村上は消えて当然でしょ？
虚業がデカイ顔されたら社会が沈む。

>>53
グリーンメーラー狙いなどのハイエナ外資はどんどん撤退しろ。日本市場を
甘く見るんじゃねーよﾌﾟ

おいおい、どんなゴミクズでも外資がいなけりゃ日経1万割れるぞ

検察が悪いとか言う奴は株やめろ。
小泉と竹中氏ね。

>>56
はぁ？電波は一昨日来やがれ

また年金の運用で大損こいてそうだな

>>53
君はもう少し世界の証券市場変動を確認してから、書き込もうな。

外資がいなかったら、T1の売買代金が1兆円違うんだが…

つーかこんなの予測範囲だろ？
今頃真っ青になって騒いでる奴はご苦労さんだな。

>>61
普通の外資機関投資家は日本市場から撤退したりしないから安心しれ。

原油高に懸念を表明

そろそろ原油・資源下落開始かな

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　　　　　　　ﾁﾝ　　　　ﾏﾁｸﾀﾋﾞﾚﾀ〜　　　ﾁﾝ　　　　　♪
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　 　 　 　 　　ヽ　　＿＿_＼（・∀・ #）　／＼＿／　＜　 与謝野更迭ﾏﾀﾞｰ？
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新興の経済成長を抑制しないかぎり長期的に石油・素材は高いと思うよ。

ﾁﾝ　　　　　　☆　　ﾁﾝ　　　　　　　☆
　　　　　　　ﾁﾝ　　　　ﾏﾁｸﾀﾋﾞﾚﾀ〜　　　ﾁﾝ　　　　　♪
　　　　　　　　　　　♪
　　　　♪　　　　　　　　　　☆ﾁﾝ　　　 .☆　 　ｼﾞｬｰﾝ！　　　ﾏﾁｸﾀﾋﾞﾚﾀ〜!
　　　 　 　 ☆　ﾁﾝ　　　〃　 ∧＿∧ 　ヽ 　　　　　 　 ／￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
　 　 　 　 　　ヽ　　＿＿_＼（・∀・ #）　／＼＿／　＜　 福井更迭ﾏﾀﾞｰ？
　　 　 　 　ﾁﾝ　 　 ＼＿／⊂　　　　つ 　 　‖　　 　 ＼＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
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　　　　　　　　| ￣ ￣￣￣￣￣￣:|　:|　 　／|＼
　　　　　　　　|　 　　　　　　　　 　 |／

空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！
空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！
空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！
空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！空売りしろよ！

厳しすぎると裏返ってしまう件について

日経の経済記事は当てにならないというのが定説。

　　　　　　　2006/04/07
　　　　　　　H:17563.37
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　 　 　 　 　 　 　 　 ／　 　 ＼　 　 ／＼　
　 　　　／＼　 　 ／　 　 　 　＼／ 　　＼／￣＼　　　　　歴　史　は　動　い　た！
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￣￣　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　今ここ→　　　|

小泉は首相になってから朝目覚めると
今日は何事もおきませんようにと毎日思っている
と言ってたのを思い出す

>>31
債券高（金利は低下）になるからいい。
というより、最近は円高で介入した時に買ったのを徐々に売ってる。
ある意味、むちゃくちゃ上手い運用してる

あー、あとバブル崩壊と混同している奴がいるみたいだけど、
８０年代の筋道になるとすれば、一回落ちたあとに来るのがバブル。
企業業績で悪化の数字が出ない限りは可能性はある

>>74
たしかにな。ここから上がるかどうかだろう。
俺は上がると思う。政府の財布の問題から。
米債の件がある程度落ち着けば、上がるはず。

バブル待望論かよ。勝ち逃げは難しいぞ。

今日は下げたねえ！
福井日銀総裁、辞めてほしいなあ

外資どもはいよいよ円安、日経安にして
日本の優良株を買い占めているであろう。

個人の投売りも誘い、

数日後には日経は暴騰し、外資どもはウハウハ
いつものパターン。

外資どもの高笑いが聞こえる。

>>78
円安だと割高になるんすが、なにか？

>>79
は？　なにか？じゃねえだろ

花道を台無しにする用意だけは出来たね。
いくら国会を延長しなくても、今までやってきたことのツケは
払ってもらう。

aSD

>>79
外資はより少ない手持ち資金で日本企業の株式を取得できるようになるだろ＞円安

半万年ROMってろ

円安にふれたら外資は日本買いにくるだろうから大歓迎です。

あと、都会の地価は着々と上がってる、つか、港区のボロマンションで
一時は借り手もつかなかったのに、今は３日に１回くらい
「売ってよ」コールがくるんですけど・・・・

なぜ日経がこんなに悲観論なのかはわかんない、ただ、
思うのは株価はともかく日本の景気は今実感として回復してきていると思う
あと１年くらいは明るい景気を実感したいなぁ

株価は景気を先取りしています。

円安で桶！

>>78
外国人は最近ずっと売り越しなんですけど

丑ヒュンダイだと思ったら違った。

>>87
「最近、ずっと」ですか・・・
５月は確か２年ぶりに売り越しましたけどねぇ・・
まだ、「ずっと」にはなってなさそうですよ

まあ６月は売り越しだろうな・・・・

>>89

その悲しさがまたやり切れないんだけどね…

>>87
先週は月〜木が売り越し、金曜日買い越し。
昨日は株数ベースで売り越し、金額ベースで買い越しみたいにトリッキーなの。

それとヘッジファンドは日経先物を「売り叩き」で日本国債大幅買い越し。

だから、1000倍レバレッジを効かせた先物でもうけてゼロ金利解除で
円高になるのを待って、国債を売却して円高懸念で更に下げる日本株を
「売り崩す」予定なんだと思う。

>>88
ニュー速+じゃ無いから・・・