【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 460won【停戦か停電か摂氏38度線】

新興国爆弾リスク、不安な韓国債券　【アジア経済】
http://www.asiae.co.kr/news/view.htm?idxno=2013082310531303455
外国為替危機の時限爆弾が爆発したときの国内金融市場シナリオ
5ヶ国の韓国ウォン債券権保有額17兆6490億ウォン、一度に回収されれば金利50bp動く可能性
株式は外国人保有額の5.65%にとどまり影響少ない模様

　現在緊張が高まっている新興国爆弾が爆発したとき、国内金融投資市場はどうなるだろうか。最近証券市場で
動揺が続いている新興5ヶ国(インド、インドネシア、タイ、マレーシア、トルコ)の金融危機を仮定した時、国内債券
市場が株式市場よりも大きな打撃を受けることが明らかになった。債券の収益に絶対的に依存している証券会社
にとっては潜在的悪材料だ。
　
　23日金融投資業界によれば、先月末現在の新興5ヶ国の韓国ウォン債券保有額は17兆6490億ウォンに達する。
これら5ヶ国は、最近米国の出口戦略憂慮からグローバル資金が離脱し、金融危機発生の可能性が高い国々だ。
具体的にマレーシアとタイは、それぞれ韓国ウォン債券を7兆3950億ウォンと7兆3860億ウォン保有している。残り
3ヶ国の保有額は正確に把握されていないが、保守的に見ても総2兆8680億ウォンと推定される。
　
　通常韓国ウォン債券投資家は、該当国家の中央銀行だ。このため金融危機が発生したときには経常収支悪化を
解決するために、韓国ウォン債券に投資した資金を回収する可能性が高い。過去数年間に国内債券市場が外国人
資金流入に力づけられて成長してきたことを考えると、市場の縮小は大規模なものにならざるをえない。
　
　5ヶ国の韓国ウォン債券回収が100%なされたと仮定すれば、外国人保有規模は85兆2660億ウォンに減少する。
これは2011年9月の85兆750億ウォンと近い水準だが、当時国債3年物の月平均金利は3.47%であった。22日現在
3年物金利は2.99%で、5ヶ国の債券回収がなされれば債権金利が50bp(1bp=0.01%ポイント)ほど上昇(価格下落)する
余地があるわけだ。
　
　実績不振に苦しんでいる国内証券会社は、すでに一つの潜在的悪材料にぶつかっているわけだ。金融監督院に
よれば、6月末現在の国内証券会社62社の債券保有額は136兆6000億ウォンで、昨年より22兆1000億ウォン増えた。
大宇、三星、現代、韓国投資、ウリ投資の大型証券会社5社の保有額だけで57兆5000億ウォンに達する。最近債券
金利が上昇して証券会社の債権損失も大きくなっていて、第1四半期(4〜6月)証券会社の債券評価損失額はおよそ
6000億に達している。これが昨年より約4倍増加した額だ。

(1/2)　つづきます

>>566　つづきです

　債券と異なり、株式市場では5ヶ国リスクは大きくない展望だ。現在5ヶ国の株式保有額は21兆8400億ウォンと推定
されるが、これは外国人全株式保有額(385兆9630億ウォン)の5.65%水準だ。ただし株価指数の場合、グローバル
同調性が強いだけに、コスピが5ヶ国証券市場と連動して下落幅が拡大することもありえる。
　
　キム・デヒョン　ユジン投資先物研究員は"5ヶ国の株式保有額は大きくないが、周辺国との証券市場同調性を考慮
すれば、ある程度コスピ下落傾向が現れるだろう"と話した。続けて"5ヶ国の金融危機は結局消費減少につながって、
韓国の輸出を悪化させる可能性もある"として、"これらの国の韓国ウォン債券保有規模が少なくないだけに、楽観
一辺倒の見解は危険だろう"と付け加えた。
　
　一方金融当局など政府は、新興国金融危機に備えて市場モニタリングを強化している。金融監督院によれば6月末
現在の新興7ヶ国(5ヶ国+ブラジル、南アフリカ共和国)に対する国内銀行のエクスポージャー残額(外貨貸し出し金・
有価証券・支給保証の合計)は81億ドルで、総外貨エクスポージャー2700億ドルの3.0%水準だ。22日現在の国内投資
家の5ヶ国外貨株式保有現況はインドネシアが124億ウォンで最も多く、タイが2億5200万ウォンほどだ。残りのインド、
マレーシア、トルコなどは保有額が100万ウォン未満と、きわめて僅かな水準だ。

(2/2)　以上です

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