【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 456won【名誉キソン　ヨン様】

アシアナ、下半期1650億借り換えはどうなるか　【アジア経済】
http://www.asiae.co.kr/news/view.htm?idxno=2013070803175412429

　航空機事故を起こしたアシアナ航空が、下半期の会社債借り換えにどのように対応するのかに関心が
集まっている。ただでさえ信用等級が低く機関投資家の関心を引きにくい状況で、大型悪材料に直面する
ことになった。

　8日金融投資業界によれば、アシアナ航空は10月に無保証社債1000億ウォン、11月に流動化社債650億
ウォンと、合計1650億ウォンの社債満期を控えている。無保証社債は2011年4月に発行されたもので、金利は
6.20%だ。流動化社債は2010年11月に金利3.74%で発行された。

　業界では、今回の航空機事故でアシアナが負担しなければならない損失規模が200億ウォンに達すると
推定した。損失額は第3四半期実績に営業外損失として反映されるものと見られる。

　ヤン・ジファン大信証券研究員は"事故機は2006年に金融リース方式で導入したボーイング777だ。先月
現在の簿価が約1340億ウォンで、事故機の機体保険はエンジンを含め約1136億ウォンほど"と話した。彼は
"機体全ての損失処理が認められれば、保険金と簿価の差である204億ウォンが1回だけ営業損失として
反映されることになる"と分析した。

　最近実績が悪化しているアシアナにとって、損失発生は大きな打撃だ。第1四半期にアシアナは211億
ウォンの営業損失を記録して、前年同期比で赤字へ転落した。当期純益は482億ウォン純損失で、昨年より
2419%減った。今回の旅客機事故損失推定値である200億ウォンは、第1四半期営業損失額とほぼ同額だ。

　通常、会社債投資は発行企業の償還能力を見てなされる。機関としては営業損失が大きくなる会社に投資
することには慎重にならざるをえない。韓国企業評価は最近アシアナ評価報告書で"3月末現在、負債比率が
549.1%、借入れ金依存度が56.9%に達する。航空機導入計画にともなう投資負担により、営業上創出現金規模
が制約を受けるキャッシュフロー構造を勘案すると、現水準の財務負担はやや過重な水準と見られる"と憂慮
を示した。

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　また、信用等級'BBB+'であるアシアナは、低等級会社債投資を敬遠する機関を攻略することが一層難しく
なった。アシアナは昨年末から3回連続で機関を対象にした需要調査で全量未達を記録している。特に今年に
入ってGS建設ショック、ＳＴXパンオーシャンショックの影響により、機関の投資心理が極度に萎縮した状況だ。

　ある業界関係者は"これまでにアシアナが提示した会社債発行金利は市場需要と過度にかけ離れていて、
大規模未売却を記録したりした"として、"下半期には適正金利を提示して会社債売却を成功させ、今回の
航空機事故で生じた市場の憂慮を洗い落とす必要があるだろう"と伝えた。

(2/2)　以上です