【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 288won【阿鼻地獄半島】

基準金利上げても衝撃は制限的　【聯合ニュース　朝鮮日報】
http://news.chosun.com/site/data/html_dir/2010/04/29/2010042901723.html
　韓国銀行は29日発刊した‘金融安定報告書’で、基準金利を上げても消費者と企業に及ぼす衝撃は制限的だと
展望した。

　まず、コフィクス(COFIX・資金調達費用指数)導入で貸出金利の変動幅が緩やかになったためだ。言い替えれば
貸出金利に対する基準金利の影響力が小さくなり、先制的通貨政策を実施する余地があるという意味だ。また、今年
5.2%の経済成長率が予想される中で、家計と中小企業の予想不渡り率が下落することが見込まれ、金利を上げても
家計と企業が弱まったり、金融システムが危険に陥る可能性が低くなったという点も理由に上げた。

◇先制的金利変更の必要性高まる
　2月にこれまでの譲渡性預金証書(CD)連動貸し出しに替わって、新しい貸出金利決定体系であるコフィクスが導入
された。コフィクスは銀行ごとに貯蓄性受信金利を加重平均した数値で、銀行連合会が毎月公示する。

　韓銀は報告書で、今後はコフィクス融資商品の販売が好調を見せると見通した。特に銀行が低金利による逆マージ
ンを憂慮して、3%ポイントを越える加算金利を付けていた昨年3月以後の融資では、相当部分がコフィクス融資へ転換
されると展望した。

　この予想通りにコフィクス融資が活気を帯びるならば、市場金利に影響を与える基準金利の決定パターンも変わら
なければならないというのが韓銀の論理だ。韓銀はコフィクス連動融資の影響をシミュレーションした結果、基準金利
調整が家計融資金利に及ぼす波及力が多少弱くなり、家計融資金利が基準金利の影響を受ける時間差が非常に長く
なると分析されたと明らかにした。金利を上げ下げしてもコフィクス融資金利は大きく変動せず、相当な時間が過ぎた
後に金利に反映されるという話だ。

　韓銀は“コフィクス導入で通貨政策の波及効果が制約されて時差も長くなる”として、“したがって通貨政策をより先制
的に遂行する必要がある”と明らかにした。

　金融研究院イジェヨン選任研究委員はこれと関連して、“受信残額を基準としたコフィクスは上下の変動がとても緩や
かで、ここに影響を与えようとするなら韓銀が基準金利を相当早めに動かさなければならないだろう”として、“新規融資
額を基準としたコフィクスはCDと動きが似ているが、変動幅は少し小さい”と説明した。

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