【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 214won【韓窮自罪】

CDSを無視できない理由（MoneyToday　2009/04/16 10:03）
[thebell note]韓CDSプレミアムに外債物量・対外依存度投影
http://stock.mt.co.kr/view/mtview.php?no=200904160800607379

CDS(信用不渡りスワップ)は投資時 不渡り危険だけ別に離して売り買いする派生商品だ。
CDSプレミアムは投資家らが感じる危険度を計るものだ。
昨年初め100bp以下であった5年物韓国CDSプレミアムは9月以後沸き上がって,700bp代となった後 最近300bp代まで
低くなった。 だが相変らずタイやマレーシアなどより100bp程度高い。
CDSプレミアムが300bp代からなかなか離れていないと一角でCDS無用論が提起している。 似た信用等級の国家より
とりわけ高い韓国CDSプレミアムは信頼するほどの信用危険指標としにくいという主張だ。
対外開放度が高くて,資金輸出入がやさしくて,韓国CDSプレミアムは他の国に比べて高くなければならないという理由だ。
無用論を主張する側はCDSが実質的な韓国の信用危険と関係なしで'コリア ディスカウント'を深化させる傾向があると話す。
だがCDSプレミアムが高いから'現実をまともに反映することができずにいる'で断定することができるだろうか。
CDS取引を持続的に確認している市場参加者らは"CDS無用論は取引をしない、分からない人々が話"と言い切る。
最近韓国物CDSがとりわけ高い理由は大きく2種類だ。
外債発行が多くて,ヘッジ需要が増加,CDSプレミアムが高まったのだ。 外債が殆どない国家らにはCDSは無意味だ。
だが外債が多い韓国の場合CDSは現実を反映していると見ることができる。
外貨借入をいつも必要とする国という点もCDSプレミアム上昇に一役する。
金融市場関係者
"韓国はフィリピンやタイより短期外債比率が高い"
"英国なども短期外債比率は高いが自国通貨をいつでもドルに変えやすいということが私たちと違った点"
外貨借入面での高い対外依存度がCDSに反映されたという話だ。結局高いCDSプレミアムは韓国事情をそっくり反映したものだ。
似た信用等級を持った国々より通貨切下げされたのではない。
キム・ユンギョン国際金融センター研究員
"変動性が大きくて,不渡り危険を100%反映する訳には行かないが,投資する時CDSをたくさん参照すると分かる"
"指標として無視することはできない"
5年物韓国CDSは世界で15番目に取り引きが多い。 特に韓国関連債権に投資する投資家らはCDSを重く見ている。
CDSを利用したヘッジが損益に相殺効果を与えるから役立つように見なければならないという説明だ。
国際金融市場関係者
"海外投資をしようとするならCDSなしでは何もできない"
"CDSを信じられるかないかを論じる前に信用危険をなくすなどシステム再整備のために努力しなければならない"
'信じることはできない'で叫んでみてこそ変わるのは何もない。