【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 203won【詰み来の国】

>>818つづき

　投資された外貨証券資産の売却自体が難しい状況で、たとえ売却しても既に巨額の投資損失が発生
して、実際に現金化できる金額はいくばくもない。それだけでなく韓国銀行の保有外貨のうち、相当額は
もう国内銀行の外貨借入返済に充当されていると思われる。この点を考慮すれば、韓国銀行が実際に
外国為替市場介入に動員できる使用可能外貨はほとんど底が見えた状態と言える。最近ウリ銀行が
外貨劣後債の早期償還をあきらめたことも、こんな脈絡で理解できる。それで去年末にアメリカ・日本・
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中国などに外貨もの乞い外交をしに通ったのではないのか!
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　韓国の使用可能外貨の底が見えたという事実は、去年4Qから韓国のアメリカ長期証券純売渡でも
確認することができる。韓国は2008年下半期に米国債・公債・会社債など247億ドル相当のアメリカ長期
証券を純売渡した。これはウォン・ドル為替が1500ウォン台まで暴騰（=ウォン安）すると、尻に火がついた
韓国政府が緊急に長期外貨証券をずっと純売渡していることを示している。しかし売れば売るほど大規模
な投資損失も一緒に発生していると言える。
　株価や為替はその時その時の市況によっていつも騰落するものだ。一・二回株価や為替の帳尻を合わ
せたという事実が重要なのではない。重要なことは経済構造・制度・市場の属性そして政策決定過程を
正しく理解することであり、今の問題は何か、その問題がどこでどうやってどうして始まったのかを理解
する事だ。そしてそのような問題を解決するためには、またこんな問題が繰り返されないようにするため
には、どんな政策が必要なのかを正しく認識するのが重要なのだ。
　私たちは経済の構造とファンダメンタル、そして政策決定過程の現実と変化の動線を正確に認識して、
正しく分析するところに研究の焦点を合わせている。株価や為替変動に対する予測は、経済の構造的
変化動線を分析する過程で発生する一種の副産物だ。

キム・カンス所長(cafe.daum.net/kseriforum)　記事登録:2009-03-01午後08:10:54
http://www.hani.co.kr/arti/economy/economy_general/341590.html　（韓国語）