【wktk】韓国経済ﾜｸﾃｶスレ 198won【くまの子見ていた格憐崩】

私たちの銀コールオプション不履行'後日の暴風'予告（MoneyToday　2009/02/11 18:03）
投資家ら"韓国物全体信頼度落ちた"
http://stock.moneytoday.co.kr/view/mtview.php?no=2009021117466010929

ウリ銀行が外貨劣後債のコールオプションを履行しなと決めて,ウリ銀行だけでなく国内外貨債権発行者らに
後日の暴風が予想されている。 今後国際金融市場で韓国物の信用スプレッド上昇はもちろん投資忌避現象が
現れるか憂慮されている。
ウリ銀行はステップ業(step up:満期5年以後金利適用条件)条項以上の金利をあたえる方案など検討中だが
投資家らの不満を寝かすことは力不足ということが市場関係者たちの反応だ。
11日ウリ銀行は去る2004年発行した外貨劣後債4億ドルのコール(早期買入)オプションを行使しないと最終決定した。
ウリ銀行"難しい市場条件と色々多様な経済的な状況を考慮した決定"
ウリ銀行立場で見れば最小限短期的には'合理的な'選択だ。発行金利(5.75%)よりステップ業条項を適用した金利
(米国債5年+406.5bp=10日現在5.81%)が大きく上がらなかったためだ。最近調達金利が10%台に近接していて
今後5年間安い金利で外貨を運用することができる。
しかし投資家らの不満は大きくなった。 グローバル債権市場の慣例を破って信頼を失ったという非難を吐き出している。
3ヶ月周期コールオプションを行使しなかったドイツバンクは一部銀行のクレジットラインが切れることもした。
すでに市場でウリ銀行劣後債の価格は急落している。 ウリ銀行が去る2006年発行した劣後債の市場収益率は
6日23%台を記録した。 コールオプションを行使しないという噂が広がって,3週で5%ポイント以上急騰したのだ。
外国系IB関係者は"早期買入を待っていた投資家らがウリ銀行の決定に怒りを大いに覚えた"
"通念を破って信頼を失ってしまった"
ウリ銀行の外貨流動性に対する憂慮も大きくなることができると付け加えた。
問題はこの影響が今回の外貨劣後債,そしてウリ銀行にだけ限定されたのではないとの漸移だ。資本拡充のために
今後ウリ銀行がまた外貨劣後債発行に出る場合投資家らが無視する可能性が高い。だけでなく国内銀行らの
外貨劣後債と一般外貨債権発行にも悪影響を与えることができる。韓国物全体に対する信頼度が落ちるということ。
外国系IB関係者"金融取引は信頼が最も重要だがウリ銀行がこれを破ってしまった"
"これはウリ銀行だけでなく全体韓国物に対する信頼喪失を意味する"
このような反応を予想したウリ銀行は投資家らの不満を緩和させる方案を主幹社らと議論している。
外貨次の順位債権を5年前発行金利より少し高い水準で再発行して,当時投資家らに借換えさせる方案もある。
また単純に当初ステップUP適用金利よりさらに高金利とする方案も苦悩中だ。 後者が有力だと予想されている。
ウリ銀行関係者"投資家の不満を緩和させる色々な方案を考慮中"
"ステップUP金利をもう少し高する方案が有力だ"